A vállalkozás pénzügyi helyzetét jellemző főbb mutatók a fizetőképességi és likviditási mutatók. Ugyanakkor a fizetőképesség fogalma tágabb, mint a likviditás fogalma. Fizetőképesség alatt tehát azt értjük, hogy a társaság képes-e maradéktalanul teljesíteni fizetési kötelezettségeit, valamint azt, hogy Pénz szükséges és elégséges e kötelezettségek teljesítéséhez. A likviditás kifejezés az anyagi javak egyszerű megvalósítását, értékesítését és készpénzre váltását jelenti.

A vállalat fizetőképességének és likviditásának meghatározásának fő módja az együttható elemzés. Kezdésként definiáljuk a „pénzügyi arány” fogalmát.

A pénzügyi mutató egy relatív mutató, amelyet az egyes mérlegtételek és azok kombinációinak arányaként számítanak ki. Magától értetődik, hogy az arányelemzésnél az információs bázis a mérleg, i.e. a mérleg 1. és 2. adatai alapján történik.

A közgazdasági irodalomban az arányos pénzügyi elemzés általában a pénzügyi kimutatások tanulmányozását és elemzését jelenti egy halmaz segítségével pénzügyi mutatók(arányok), amelyek a szervezet pénzügyi helyzetét jellemzik. Az arányelemzés célja egy vállalat leírása több olyan alapvető mutató segítségével, amelyek segítségével megítélhetjük pénzügyi helyzetét.

Egy vállalkozás fizetőképességét jellemző együtthatók

1. táblázat A vállalkozás fizetőképességét jellemző alapvető pénzügyi mutatók

	Ajánlott érték	Számítási képlet
		Számláló	Névadó
Pénzügyi függetlenségi arány	>=0,5	Saját tőke	Egyenleg pénzneme
Pénzügyi függőségi mutató	<=2,0	Egyenleg pénzneme	Saját tőke
Az adósságtőke koncentrációs mutatója	<=0,5	Kölcsöntőke	Egyenleg pénzneme
Eladósodottság mértéke	<=1,0	Kölcsöntőke	Saját tőke
Teljes fizetőképességi mutató	>=1,0	Egyenleg pénzneme	Kölcsöntőke
Befektetési arány (1. lehetőség)	>0,25 <1,0	Saját tőke	Befektetett eszközök
Befektetési arány (2. lehetőség)	>1,0	Saját tőke + hosszú lejáratú kötelezettségek	Befektetett eszközök

Egy vállalkozás likviditását jellemző arányok

A kereskedelmi szervezet likviditását jellemző főbb mutatókat az alábbi táblázat mutatja be.

2. táblázat A likviditást jellemző alapvető pénzügyi mutatók

Pénzügyi mutató neve	Ajánlott érték	Számítási képlet
		Számláló	Névadó
Azonnali likviditási mutató	> 0,8		Rövid lejáratú kötelezettségek
Abszolút likviditási mutató	> 0,2	Pénzeszközök + Rövid lejáratú pénzügyi befektetések (kivéve a pénzeszköz-egyenértékeseket)	Rövid lejáratú kötelezettségek
Gyors arány (egyszerűsített változat)	=> 1,0	Pénzeszközök + Rövid lejáratú befektetések (kivéve pénzeszköz-egyenértékesek) + Követelések	Rövid lejáratú kötelezettségek
Átlagos likviditási mutató	> 2,0	Pénzeszközök + Rövid távú befektetések (kivéve pénzeszköz-egyenértékesek) + Követelések + Készletek	Rövid lejáratú kötelezettségek
Köztes likviditási mutató	=> 1,0	Pénzeszközök + Rövid lejáratú pénzügyi befektetések (kivéve pénzeszköz-egyenértékesek) + Követelések + Készletek + Megszerzett eszközök általános forgalmi adója	Rövid lejáratú kötelezettségek
Áramarány	1,5 - 2,0	Forgóeszközök	Rövid lejáratú kötelezettségek

A vállalat likviditási és fizetőképességi mutatóinak elemzésének egyik fő feladata a szervezet csődközeli fokának felmérése. Felhívjuk figyelmét, hogy a likviditási mutatók nem kapcsolódnak a vállalat növekedési potenciáljának felméréséhez, és elsősorban a jelenlegi helyzetet tükrözik. Ha a vállalat a jövőért dolgozik, akkor a likviditási mutatók jelentősége jelentősen csökken. Ennek megfelelően egy vállalat pénzügyi helyzetének felmérését célszerű a fizetőképesség elemzésével kezdeni.

Egy vállalkozás vagyoni helyzetét jellemző együtthatók

3. táblázat A vállalkozás vagyoni helyzetét jellemző alapvető pénzügyi mutatók

Pénzügyi mutató neve	Számítási képlet
	Számláló	Névadó
Tulajdondinamika	Mérleg pénzneme az időszak végén	Mérleg pénzneme az időszak elején
A befektetett eszközök aránya az ingatlanban	Befektetett eszközök	Egyenleg pénzneme
A forgóeszközök aránya az ingatlanban	Forgóeszközök	Egyenleg pénzneme
Pénzeszközök és pénzeszköz-egyenértékesek részesedése a forgóeszközök között	Készpénz és készpénznek megfelelő eszközök	Forgóeszközök
A pénzügyi befektetések (a pénzeszköz-egyenértékesek kivételével) részesedése a forgóeszközök között	Pénzügyi befektetések (kivéve a készpénz-egyenértékeseket)	Forgóeszközök
A készletek részesedése a forgóeszközök között	Tartalékok	Forgóeszközök
Követelések aránya a forgóeszközök között	Követelések	Forgóeszközök
A befektetett eszközök aránya a befektetett eszközök között	Befektetett eszközök	Befektetett eszközök
Az immateriális javak részesedése a befektetett eszközök között	Immateriális javak	Befektetett eszközök
Pénzügyi befektetések részesedése a befektetett eszközökben	Pénzügyi befektetések	Befektetett eszközök
A kutatás-fejlesztési eredmények részesedése a befektetett eszközök között	Kutatási és fejlesztési eredmények	Befektetett eszközök
Az immateriális kutatási eszközök aránya a befektetett eszközök között	Immateriális keresési eszközök	Befektetett eszközök
A tárgyi kutatási eszközök aránya a befektetett eszközök között	Anyagkutatási eszközök	Befektetett eszközök
Tárgyi eszközökbe történő hosszú távú befektetések aránya a befektetett eszközök között	Hosszú távú befektetések anyagi javakba	Befektetett eszközök
A halasztott adó követelések részesedése a befektetett eszközök között	Halasztott adó követelés	Befektetett eszközök

A vállalkozás pénzügyi stabilitásának mutatói

Az értékelési folyamatban használt alapvető pénzügyi mutatók pénzügyi stabilitás a vállalkozások elemzési célból figyelembe vett saját tőkén (SC), rövid lejáratú kötelezettségen (CL), kölcsöntőkén (LC) és saját forgótőkén (SOC) alapulnak, amelyek egyenleg alapján összeállított képletekkel határozhatók meg. lapsor kódok:

SK = K&R + DBP = 1300. oldal + 1530. oldal

KO = 1500. oldal – 1530. oldal

ZK = DO + KO = 1400. oldal + 1500. oldal - 1530. oldal

SOK = SK - VA = 1300. oldal + 1530. oldal - 1100. oldal

ahol K&R - tőke és tartalékok (1300. o.); DBP - halasztott bevétel (1530. sor); DO - hosszú lejáratú kötelezettségek (1400. o.); VA - befektetett eszközök (1100. sor).

Értékeléskor a vállalkozás pénzügyi helyzetének mutatói Figyelembe kell venni, hogy a normál vagy ajánlott értékeket a nyugati cégek tevékenységének elemzése alapján határozták meg, és nem igazították az orosz viszonyokhoz.

Ezenkívül óvatosnak kell lenni az együtthatók és az ipari szabványok összehasonlításának módszertanával kapcsolatban. Ha be fejlett országok a fő arányok évtizedekkel ezelőtt alakultak ki, folyamatosan figyelik az összes változást, akkor Oroszországban piaci szerkezet a vállalkozás eszközei és forrásai gyerekcipőben járnak, a monitoring nem teljes körű. És ha figyelembe vesszük a jelentéskészítés torzulásait és az elkészítésének szabályainak folyamatos módosítását, akkor egyértelmű, hogy nehéz kellően indokolt új szabványokat kidolgozni az iparágak számára.

Ezt követően az együtthatók értékeit összehasonlítják az ajánlott szabványukkal, aminek eredményeként vélemény alakul ki a szervezet fizetőképességéről vagy fizetésképtelenségéről, pénzügyi stabilitásáról vagy instabilitásáról, a tevékenységek jövedelmezőségéről, szintjéről. üzleti tevékenység.

Elemzés pénzügyi mutatók

A pénzügyi mutatók elemzése szerves részét képezi pénzügyi elemzés, amely egy széles kutatási terület, amely a következő fő területeket foglalja magában: pénzügyi kimutatások elemzése (beleértve az arányok elemzését), kereskedelmi számítások (pénzügyi matematika), előrejelzési jelentések készítése, egy vállalat befektetési vonzerejének értékelése összehasonlító módszerrel. pénzügyi mutatókon alapuló megközelítés [Teplova, Grigorieva, 2006].

Először is arról beszélünk pénzügyi kimutatások elemzése, amely lehetővé teszi, hogy értékelje:

• o pénzügyi szerkezet a vállalkozás (tulajdoni állapota);
• o a folyó tevékenységek és a hosszú távú befektetések tőkemegfelelése;
• o tőkeszerkezet és harmadik felekkel szembeni hosszú távú kötelezettségek visszafizetésének képessége;
• o a vállalat fejlesztési irányainak trendjei és összehasonlító eredményessége;
• o a társaság likviditása;
• o csődveszély felmerülése;
• o a társaság üzleti tevékenysége és állapotát jellemző egyéb fontos szempontok.

A pénzügyi kimutatások elemzése nagyon fontos a pénzügyi menedzsment számára, mert „amit nem tudsz mérni, azt nem lehet kezelni”.

Ugyanakkor a pénzügyi kimutatások elemzését a kutató által kitűzött célok összefüggésében kell szemlélni. Ebben a tekintetben a pénzügyi kimutatások rendszeres elemzésének hat alapvető motívuma van:

• 1) befektetés vállalati részvényekbe;
• 2) hitel nyújtása vagy meghosszabbítása;
• 3) a szállító vagy a vevő pénzügyi stabilitásának értékelése;
• 4) a vállalat átvételi lehetőségének felmérése monopol profit(ami monopóliumellenes szankciókat vált ki az állam részéről);
• 5) a vállalat csődjének valószínűségének előrejelzése;
• 6) belső elemzés a vállalat hatékonyságának növelése a pénzügyi eredmények növelése és pénzügyi helyzetének erősítése érdekében hozott döntések optimalizálása érdekében.

A rendszeres ilyen elemzések eredményeként olyan alapvető, leginkább informatív paraméterek rendszerét kaphatjuk meg, amelyek objektív képet adnak a szervezet pénzügyi helyzetéről, jellemzik önálló gazdasági egységként való működésének hatékonyságát (2.4. ábra). .

Az elemzés során a vállalkozás három tevékenységtípusának elemzését kell összekapcsolni - fő (működési), pénzügyi és befektetési tevékenységet.

Rizs. 2.4.

Az arányelemzés a pénzügyi kimutatások elemzésének egyik legnépszerűbb módszere. Pénzügyi mutatók - Ezek a vállalati jelentéskészítés különböző formáiból származó adatok korrelációi. Az együttható rendszernek meg kell felelnie bizonyos követelményeknek:

• o minden együtthatónak gazdasági jelentéssel kell rendelkeznie;
• o az együtthatókat csak a dinamikában veszik figyelembe (egyébként nehezen elemezhetők);
• o Az elemzés végén a számított együtthatók egyértelmű értelmezése szükséges. Az együtthatók értelmezése azt jelenti, hogy minden együttható esetében helyes válaszokat adunk a következő kérdésekre:
• - hogyan számítják ki és milyen mértékegységekben mérik?
• - mit kíván mérni, és miért érdekes elemzésre?
• - mit jeleznek a magas vagy alacsony együttható értékek, mennyire lehetnek megtévesztőek? Hogyan javítható ez a mutató?

Egy adott vállalkozás állapotának helyes elemzéséhez szükség van egy bizonyos szabványra. Erre a célra szabványos és iparági átlagmutatókat használnak, pl. kiválasztják a kapott mutatószámítások összehasonlításának alapját.

Emlékeztetni kell arra, hogy az együttható elemzésnek meg kell lennie szisztematikus. "A mutatókra úgy kell tekintenünk, mint egy nyomozós történetben. Lehet, hogy egy vagy akár több mutató sem jelent semmit, vagy félrevezető, de ha helyesen kombinálják, a vállalat menedzsmentjére és a gazdasági helyzetre vonatkozó ismeretekkel kombinálva, ahol található, elemzéssel az együtthatók segítségével a helyes képet láthatja."

A pénzügyi mutatókat hagyományosan a következő kategóriákba sorolják (2.5. ábra):

• o rövid távú fizetőképesség (likviditás);
• o hosszú távú fizetőképesség (pénzügyi stabilitás);
• o vagyonkezelés (forgalmi mutatók);
• o jövedelmezőség (nyereségesség);
• o piaci érték.

A likviditási és a pénzügyi stabilitási mutatók együttesen jellemzik fizetőképesség cégek. A forgalmi és jövedelmezőségi mutatók jelzik a szintet üzleti tevékenység vállalkozások. Végül a piaci érték arányok jellemezhetők befektetési vonzerő cégek.

Rizs. 2.5.

A likviditási mutatók jellemzik a vállalat rövid távú kötelezettségeinek törlesztési képességét. Áramarány (forgómutató) a forgóeszközök és a rövid lejáratú kötelezettségek aránya:

Ahol OA - a vállalkozás forgóeszközei egy adott időpontban; A - rövid lejáratú kötelezettségeit.

Mert hitelezők A vállalkozások, különösen a rövid távú vállalkozások (beszállítók) esetében a jelenlegi likviditási mutató növekedése a vállalkozás fizetőképességébe vetett bizalom növekedését jelenti. Ezért minél nagyobb az áramarány, annál jobb. Mert vezetők Egy vállalkozás számára a túl magas folyó mutató a készpénz és egyéb rövid lejáratú eszközök nem hatékony felhasználását jelezheti. A jelenlegi likviditási mutató egynél kisebb értéke azonban kedvezőtlen helyzetet jelez: egy ilyen vállalkozás nettó forgótőkéje negatív.

Más mutatókhoz hasonlóan a jelenlegi arányt is befolyásolja különféle típusok ajánlatok..

2.3. példa

Tegyük fel, hogy egy vállalatnak számlát kell fizetnie a szállítóinak. Ugyanakkor forgóeszközeinek értéke 4 millió rubel, a rövid lejáratú kötelezettségek összértéke 2 millió rubel, a fizetésre bemutatott számlák összege pedig eléri az 1 millió rubelt. Ekkor az aktuális arány a következőképpen változik.

Ahogy a táblázatból is kitűnik, a jelenlegi likviditási mutató értéke nőtt, i.e. A társaság likviditási helyzete javult. Ha azonban a művelet előtt a helyzet fordított volt (a forgóeszközök 2 millió rubelt, a rövid lejáratú kötelezettségek pedig 4 millió rubelt tettek ki), könnyen belátható, hogy a szállítói számlák kifizetésével végzett művelet tovább rontaná a helyzetet. a vállalkozásról.

Ezt az egyszerű szempontot érdemes szem előtt tartania az üzletvezetőknek: a rövid távú finanszírozás bázisának csökkentése olyan helyzetben, amikor a likviditás nem kielégítő, természetes lépésnek tűnik, valójában azonban a helyzet még nagyobb romlásához vezet.

Gyors (gyors) likviditási mutató (gyors arány) „lakmuszpapír tesztnek” (savtesztnek) is nevezik. Számítása lehetővé teszi, hogy „kiemeljük” a helyzetet a forgóeszközök szerkezetével. A gyors arányt a következőképpen számítjuk ki:

OA-Inv

"""CL"

Ahol Inv (készletek) - a készletek (ipari, késztermékek és továbbértékesítésre szánt áruk) mennyisége a vállalkozás mérlegében egy adott időpontban.

Az arányszámítás logikája az, hogy a készletek, bár a forgóeszközök kategóriába tartoznak, gyakran nem értékesíthetők gyorsan, jelentős értékvesztés nélkül, ezért meglehetősen alacsony likviditású eszköznek minősülnek. A készpénzes készlet vásárlása nem változtatja meg a jelenlegi arányt, de csökkenti a gyors arányt.

Ha a forgóeszközök közül a készletek mennyiségét nem számítjuk ki, akkor a forgóeszközök szerkezete a pénz (és a „Rövid lejáratú pénzügyi befektetések” soron elszámolt magas likviditású értékpapírok) és a vevőállomány marad. Ha a forgóeszközök szerkezetében nagy a követelések aránya, és hosszú a törlesztési idő (a hosszú lejáratú követelések dominálnak), akkor egy vállalkozás még jó gyors likviditási mutató mellett is nehéz helyzetbe kerülhet, amikor rövid távú kötelezettségeinek azonnali megfizetéséhez szükséges. Ezért egy másik likviditási mutatót számítanak ki.

Abszolút likviditási mutató (pénzarány) a készpénz és a magas likviditású értékpapírok (rövid lejáratú pénzügyi befektetések) és a rövid lejáratú kötelezettségek aránya:

_ Készpénz + MS * "CL"

Ahol Készpénz- pénzeszközök összege (készpénzben és folyószámlákon); KISASSZONY (piaci értékpapírok) - egy vállalkozás adott időpontra vonatkozó mérlegében figyelembe vett, magas likviditású értékpapírok (rövid lejáratú pénzügyi befektetések). A gazdaság különböző ágazataiban ennek az együtthatónak az értéke eltérő lehet, ráadásul erősen érzékeny a vállalkozás hitelpolitikájának sajátosságaira. Az abszolút likviditási mutató 0,1-nél kisebb értéke azonban arra utal, hogy a vállalat nehézségekbe ütközhet, amikor azonnali számlát kell fizetni a hitelezőknek.

Pénzügyi stabilitási mutatók más néven együtthatók pénzügyi tőkeáttétel (tőkeáttételi arányok). Céljuk annak mérése, hogy egy vállalkozás képes-e teljesíteni hosszú távú pénzügyi kötelezettségeit. A legtöbbben Általános nézet ezek az intézkedések egy vállalat kötelezettségeinek könyv szerinti értékét hasonlítják össze eszközeinek könyv szerinti értékével, ill saját tőke.

Tőkekoncentráció aránya (saját tőke arány) a vállalkozás kölcsönzött finanszírozási forrásoktól való függetlenségének mértékét jellemzi, és a saját tőke és a vállalkozás összes eszközének értékéhez viszonyított arányaként számítják ki:

Ahol E (részvényesi tőke) - a saját (részvényesi) tőke összege; A (vagyon) - a társaság vagyonának teljes összege.

Teljes adósságráta (adósság/eszközök aránya) a kölcsönvett források aránya az összes eszköz értékéhez viszonyítva:

Ahol TL (teljes kötelezettség) - a társaság kötelezettségeinek teljes összege; KFT (hosszú lejáratú adósság) - a hosszú lejáratú kötelezettségek összege; CL- rövid lejáratú kötelezettségek összege2. Általánosságban ez az arány azt mutatja meg, hogy egy vállalat eszközeinek hány százalékát finanszírozzák a különböző típusú hitelezők. Az elemzés céljaitól függően módosítható, finomítható (például a nevezőben csak a nettó eszközök, a számlálóban csak a hosszú lejáratú kötelezettségek vehetők figyelembe).

Hasonló funkciókat lát el egy másik együttható, amelyet gyakran használnak a pénzügyi stabilitás értékelésére - a saját tőke együtthatója (szorzója). (vagyon/saját tőke arány), amelyet a társaság vagyonának a saját (részvényes) tőkéjéhez viszonyított arányaként számítanak ki:

Ahol D- az elemzéshez figyelembe vett kötelezettségek teljes összege (egybeeshet vagy nem a kötelezettségek teljes összegével TL).

Együttható D/e (2.1) képlet átalakításával kapott ún tőkeáttétel aránya (adósság/részvény arány), kFV és jellemzi a társaság tőkeszerkezetét, azaz. az általa tevékenységének finanszírozására felhasznált kölcsön- és részvénytőke aránya.

A vállalkozás pénzügyi stabilitását jelző arányszámok tartalmazzák kamatfedezeti arány (a megkeresett kamat szorzata), amely azt méri, hogy egy vállalat mennyire tudja teljesíteni a kölcsönzött források kamatfizetési kötelezettségét:

Ahol EBIT- kamat és adó előtti eredmény; / - a vizsgált időszakban fizetett kölcsön kamatának összege.

Mivel az érdeklődés az készpénzes fizetésekés a számításhoz EBIT be Mivel a cég kiadásaiban az amortizációt is figyelembe veszik, ami nem fizetés, ezért ennek a mutatónak a tisztázására gyakran használják készpénzellátási arány, figyelembe véve a számlálóban az amortizáció, kamatok és adók előtti eredményt EBITDA. Az amortizáció, kamat és adók előtti nyereség alapvető mérőszáma annak, hogy a vállalkozás képes-e készpénzt termelni működéséből. Gyakran használják a rendelkezésre álló készpénz mértékeként a pénzügyi kötelezettségek teljesítésére.

A kamatfedezeti mutató a vállalat működésének kockázatosságát jelzi. Minél magasabb az üzleti kockázat (működési kockázat), általában annál kevésbé kiszámítható a vállalat nyeresége, következésképpen annál kevésbé hajlandóak a hosszú lejáratú hiteltőkét szolgáltatók hitelezni a vállalatnak. Következésképpen egy ilyen társaság kamatfedezeti aránya magasabb legyen, mint egy alacsonyabb működési kockázatú társaságé, amelynek nyeresége kiszámítható, a hitelezők pénzügyi forrásaihoz pedig sokkal könnyebb hozzájutni.

Olyan körülmények között pénzügyi válság az úgynevezett pénzügyi biztonsági tényező (pénzügyi biztonsági mutató), a társaság kötelezettségeinek és nyereségének arányaként számítva:

Ennek az együtthatónak az értékét az iparág jellemzői, valamint a vállalatok fejlesztési stratégiája határozzák meg. A 3-at meg nem haladó érték viszonylag biztonságosnak tekinthető.

Forgalmi mutatók(forgalmi mutatók) egy vállalkozás eszköz- és forgótőke-gazdálkodási képességét jellemzik. Teljes eszközforgalmi mutató (vagyon forgási mutatója) tükrözi az összes rendelkezésre álló erőforrás vállalat általi felhasználásának hatékonyságát, függetlenül azok vonzási forrásaitól. Ez az együttható azt mutatja meg, hogy a vizsgált időszakban1 hányszor fejeződik be a teljes termelési és forgalmi ciklus. A teljes eszközforgalmi mutatót a termékek értékesítéséből (munkavégzés, szolgáltatásnyújtás) származó bevétel és a vállalkozás eszközeinek átlagos értékéhez viszonyított arányaként számítják ki a vizsgált időszakban:

Ahol S (értékesítés) - értékesítési volumen (értékesítésből származó bevétel) a vizsgált időszakban; A az összes eszköz átlagos értéke ugyanarra az időszakra1.

Az eszközforgalmi mutató azt méri, hogy egy eszközbe fektetett minden egyes valutaegység mekkora árbevételt generál. Tehát, ha az eszközforgalom mutatója 1, ez azt jelenti, hogy minden eszközbe fektetett rubel után a vállalat 1 rubelt kap. termékértékesítésből származó bevétel. Az eszközforgalmi mutató alacsony értéke a gazdaság tőkeintenzív ágazataira jellemző, magas azokra az iparágakra, amelyek vállalkozásait nem terheli nagy vagyon. Az eszközforgalmi mutató főszabály szerint fordított arányban áll a likviditási mutatóval: a folyó mutató magas értéke általában ott lehetséges, ahol a vállalat magas forgóeszköz-szintet tart fenn, ami negatívan befolyásolja a forgási mutatót. A prioritások megválasztását itt a vállalkozás rövid távú pénzügyi politikája határozza meg.

Ehhez a mutatóhoz hasonlóan a forgási mutatókat meghatározott eszközkategóriákra számítják ki: a befektetett eszközökre (a befektetett eszközök forgási mutatóját is ún. eszközarányos megtérülés), forgóeszközökről, készletekről, követelésekről, kötelezettségekről. Megjegyezzük azonban, hogy az elemzés céljától függően lehetséges különböző utak forgalmi mutatók számítása tartalékok És tartozás. Mivel a kötelezettségek terhére a vállalkozás olyan készleteket képez, amelyek nem vesznek részt a nyereségképzésben, e mutatók kiszámításának pontosabb megközelítése azon alapul, hogy a képlet számlálója gyártási költség (eladott áruk költsége, COGS). Ugyanakkor az elemzők [Grigorieva, 2008] a számítások egységességét javasolják, amikor számítani kell Minden forgalmi mutatók.

Eszközforgalmi időszak (eszközforgalmi időszak) azt mutatja meg, hogy egy eszközforgalom lebonyolításához hány napra van szükség. A vizsgált egyéves időszakra1 ezt a mutatót a következő képlet alapján számítják ki:

A forgási időszakot az eszközök és források kategóriái is meghatározzák. Az átfutási időszakok a legfontosabbak kintlévőség (követelés behajtási időszak, RCP) És tartozás (tartozás behajtási időszak, PCP). Az első azt mutatja meg, hogy átlagosan hány nap kell ahhoz, hogy az árbevételt tényleges készpénzre váltsák át. A második a vállalkozás által a hitelezőinek történő kifizetések halasztásának átlagos hosszát jellemzi, és ennek következtében a vállalat rövid távú hitelfinanszírozási időszakát.

A forgalmi mutatók tartalmazzák a nettó működés időtartamát és pénzügyi ciklus. Tiszta működési ciklus (nettó működési ciklusidő) azt mutatja meg, hogy átlagosan hány napra van szüksége egy vállalatnak működőtőke-finanszírozásra.

Ez egyenlő a készletforgalmi időszakok és a követelések összegével:

Ahol ITP (készletek forgási periódusa) - készletforgalmi időszak.

Minél nagyobb a nettó működési ciklus, annál hosszabb ideig igényel finanszírozást a vállalat, és annál nagyobb a likviditási kockázata. Mivel azonban a forgóeszközöket részben rövid lejáratú kötelezettségekből, elsősorban szállítói kötelezettségekből finanszírozzák, a vállalkozás tényleges pénzszükséglete napokban: tiszta pénzügyi ciklus (nettó pénzügyi ciklus periódus) - a szállítói kötelezettségek forgalmi időszakának a nettó működési ciklusból való kivonásával számítva:

A jövedelmezőségi mutatók jellemzik a vállalatirányítás eredményességét, amelyet jövedelmezőségként mérnek.

Az eladások megtérülése (árbevételarányos megtérülés) a nettó nyereség és az árbevétel aránya a vizsgált időszakban (százalékban):

Ahol N1 (nettó bevétel) - nettó nyereség.

Az árbevétel tágabb értelemben vett megtérülése egy vállalkozás működési tevékenységének hatékonyságát jellemzi. Tükrözi a vállalat árpolitikáját, valamint a menedzsmentnek a költségek ellenőrzésére és csökkentésére irányuló intézkedéseinek hatékonyságát. A működési tevékenység egy-egy elemének fontosságának hangsúlyozása érdekében az árbevétel megtérülését is módosított módszerekkel számítják ki: a képlet számlálója a nettó eredmény mutató mellett tartalmazhat a kamat- és adózás előtti eredmény mutatóját is. (EBIT) vagy kamat, adó, értékcsökkenés és amortizáció előtti eredmény (EBITDA).

Vegye figyelembe, hogy fordított kapcsolat van az értékesítés megtérülése és az eszközforgalom között. A magas árbevétel-arányos megtérüléssel rendelkező cégeket általában alacsony eszközforgalom jellemzi, és fordítva. Ennek az az oka, hogy a magas árbevétel-arányos megtérüléssel rendelkező cégek általában a magas hozzáadott érték arányú iparágakba tartoznak, pl. közvetlenül egy adott vállalkozásnál a termék feldolgozásával és a termék piacra kerülésével létrejött érték. Az ilyen iparágakban a bonyolultság miatt technológiai folyamatok, a vállalkozások jelentős készletekkel és drága befektetett eszközökkel kényszerülnek, ami természetesen csökkenti a forgalmi arányukat. Az alacsony hozzáadott érték arányú iparágakban a vállalkozások alacsony árpolitikát követnek, és nem mutatnak magas jövedelmezőséget az értékesítésben, ugyanakkor alacsony az eszközigény, ami növeli az eszközforgalmi arányt.

Eszközarányos megtérülés (eszközarányos megtérülés) a vállalat eszközeinek felhasználásának hatékonyságát tükrözi. Kiszámítása a nettó nyereség és a vállalkozás eszközeinek átlagos értékéhez viszonyított aránya az adott időszakban:

Az eszközarányos megtérülés egy nagyon fontos mutató, amellyel mérhető, hogy egy vállalat hogyan termeli meg tőkéjét és hogyan kezeli a rendelkezésére álló erőforrásokat. Az a tény, hogy a vagyont mind a társaság tulajdonosai, mind a hitelezői képezik (lásd 2.2. táblázat). Ebből következően az eszközarányos megtérülésnek elegendőnek kell lennie ahhoz, hogy kielégítse a társaság tulajdonosi jövedelmezőségi követelményeit (saját kapitányának jövedelmezősége), valamint biztosítsa a kölcsön kamatait, valamint az adófizetést. Ezért különféle irányítási és elemzési célokra ez a mutató is módosul: a képlet számlálójában a leghelyesebb mutató a nettó eredmény mellett az adózott működési eredmény lehet. (NOPAT) a nevezőben lehet használni a „nettó eszközök” (LI) mutatót, amelyet a rövid lejáratú kötelezettségek egyenlegének devizából történő levonásával kapunk. Ha az adózás utáni nettó működési eredményt a vállalkozás nettó eszközeihez rendeljük, akkor ún a befektetett tőke megtérülése (a befektetett tőke megtérülése), ROCE amelyet széles körben használnak egy vállalat értékének elemzésére és kezelésére.

Tőkearányos megtérülés (saját tőke megtérülése) jellemzi a tulajdonosok egy vállalatba történő befektetésének hatékonyságát. Kiszámítása a következő képlettel történik:

A saját tőke megtérülése a pénzügyi gazdálkodás ebből eredő mutatóira utal. Ahogy R. Higgins fogalmazott, „nem túlzás azt állítani, hogy sok felsővezető nőtt és esett a vállalataik tőkearányos megtérülésével”. A következő részben részletesen tárgyaljuk a tőkearányos megtérülést befolyásoló tényezőket.

A piaci értékarányok a külső információfelhasználók (befektetők) által használt mutatók széles csoportját jelentik, amelyek a vállalat befektetési vonzerejét jellemzik. Ezen mutatók kiszámítása a piacon jegyzett állami társaságok számára nem nehéz, azonban a zárt vállalkozási formáknál a piaci érték mutatók fenntartással használhatók.

Legobjektívebben jellemzi egy vállalat vonzerejét egy törzsrészvény piaci értéke (részvényenkénti ár), R. Ennek a mutatónak a növekedése a részvényesek számára a vállalat értékének növekedését jelenti, ezért a vezetőknek fokozottan figyelniük kell a részvényárfolyamokra. Ha a vezetők a részvényesek érdekében járnak el, ezt el kell fogadniuk pénzügyi megoldások, melynek célja a részvények piaci árának növelése lesz. A társaság összes részvényének összértéke piac tőkésítés (a részvényesi tőke piaci értéke, MVE).

Egy részvényre jutó eredmény (egy részvényre jutó eredmény) az egy törzsrészvényre jutó nettó nyereség összegét mutatja (pénzegységben). Ez a mutató

a részvények és a társaság egészének értékelése során használják, és a képlet alapján számítják ki

Ahol Qcs- a társaság törzsrészvényeinek száma.

A részvényárfolyam és az egy részvényre jutó eredmény aránya (ár-nyereség arány) jellemzi a vállalatot a befektetők szemszögéből. Ezt a mutatót széles körben használják a befektetések elemzésében és az üzleti értékelésben:

Ennek az együtthatónak az értékét elsősorban az határozza meg, hogy a részvényesek (befektetők) hogyan értékelik a vállalat fejlődési kilátásait, valamint a vállalathoz kapcsolódó kockázatokat. Ez a mutató nem szolgálhat a vállalkozás jelenlegi állapotának mutatójaként, mivel tükrözi a befektetők várakozásait a vállalat jövőbeli fejlődésével kapcsolatban. Ismeretesek olyan helyzetek, amikor egy év végén alacsony nyereséget mutató céget növekvő arány jellemez, mivel a befektetők úgy vélték, hogy a nehézségek átmenetiek, és jó növekedési kilátásokkal rendelkezik.

Egyéb jellemzők piaci értéke cégekről az alábbiakban lesz szó.

A vállalati hatékonyságot befolyásoló tényezők elemzése

Továbbra is vitatott a vállalat tevékenységének és gazdálkodásának eredményességét jellemző mutatók kérdése. Az elmúlt években az értékalapú menedzsment elméletének keretein belül új, hatékonyságot jellemző rendszereket, mutatókat fejlesztettek ki. Bár a saját tőke megtérülése (ŐZ) Profitán alapuló mutatóként jelentős hátrányai vannak (az 1. fejezetben soroljuk fel), a hatékonyság mérőszámának tekinthető, hiszen a vállalatba történő befektetések jövedelmezőségét jellemzi tulajdonosai számára.

Nézzük meg a különbséget a saját tőke és az eszközök megtérülése között (ROA). Ez a különbség tükrözi a vállalkozás finanszírozását kölcsönzött források felhasználásával (pénzügyi tőkeáttétel). Ha a (2.4) képlet számlálóját és nevezőjét megszorozzuk, megmutatva a számítást ŐZ 1-gyel egyenlő törtre (L/L) 1-et kapunk:

A saját tőke megtérülését tehát befolyásolja az eszközarányos megtérülés (vagyis a társaság teljes tőkéjének felhasználásának hatékonysága) és a saját tőke aránya, amely a pénzügyi tőkeáttételi mutatót tartalmazza [ld. (2.1) képlet], azaz. bemutatja a menedzsment erőfeszítéseit az adósságfinanszírozás vonzására.

Viszont az eszközarányos megtérülés mutatója [lásd. (2.2) képlet] átalakítható egy eggyel (%) egyenlő tört megszorzásával:

Ebből következik, hogy a bevételből származó profit magas részesedése nem mindig vezet az eszközarányos megtérülés növekedéséhez, i.e. Szükséges a vállalkozás rendelkezésére álló eszközök hatékony kezelése.

Ekkor a saját tőke megtérülése a következő képlettel fejezhető ki:

A (2.5) és (2.6) képlet jellemzi a tényezők vállalati hatékonyságra gyakorolt ​​hatásának modelljét (Dupont modell). Így a vállalatvezetés növelheti a hatékonyságot (a saját tőke megtérülését), ha odafigyel:

• o a jelenlegi tevékenységek irányításának hatékonysága (az értékesítés jövedelmezőségével mérve);
• o az eszközfelhasználás hatékonysága (vagyonforgalmi mutatóval mérve), egy adott értékesítési volumen eléréséhez szükséges erőforrás mennyiségét jellemzi;
• o a hitelfelvétel hatékonysága (a saját tőke arányával mérve), valamint a vállalkozás fenntartható finanszírozásához szükséges szavatoló tőke aránya.

Ezeket az együtthatókat viszont specifikusabb mutatók határozzák meg, amelyek a vállalkozás tevékenységének különböző aspektusait jellemzik. Így, ha a saját tőke megtérülését vesszük a vállalkozás hatékonyságát jellemző célmutatónak, akkor a pénzügyi mutatók fáját építhetjük fel (2.6. ábra).

A pénzügyi mutatók egy vállalkozás pénzügyi helyzetének relatív mutatói. Kiszámításuk a pénzügyi helyzet abszolút mutatóinak arányaiban vagy azok lineáris kombinációiban történik. A pénzügyi mutatók elemzése az értékük alapértékekkel való összehasonlításából, valamint a jelentési időszakra és több évre vonatkozó dinamikájuk tanulmányozásából áll. Alapértékként az idősorok átlagolt mutatóértékei szolgálnak. ennek a vállalkozásnak, amely a pénzügyi helyzet szempontjából kedvező elmúlt időszakokra vonatkozik. Ezen túlmenően elméleti alapú vagy szakértelemmel nyert értékek is felhasználhatók összehasonlítási alapként. Az ilyen értékek valójában a pénzügyi mutatók szabványaiként szolgálnak, bár az iparágtól függő számítási módszereket nem hoztak létre, mivel jelenleg nem került kialakításra a vállalkozás pénzügyi helyzetének felmérésére használt relatív mutatók csoportja. A pénzügyi helyzet pontos és teljes leírásához meglehetősen kis számú mutatóra van szükség. Csak az a fontos, hogy ezen mutatók mindegyike a pénzügyi helyzet legjelentősebb aspektusait tükrözze.

A relatív együtthatók rendszere számos jellemző csoportra osztható:

Egy vállalkozás jövedelmezőségének értékelésére szolgáló mutatók.

A menedzsment hatékonyságának vagy jövedelmezőségének értékelésére szolgáló mutatók.

A piac fenntarthatóságának értékelésére szolgáló mutatók.

Mutatók a mérlegeszközök likviditásának a fizetőképesség alapjaként való értékeléséhez.

1. Vállalkozási jövedelmezőségi mutatók.

Index	Hozzáállás	Jellegzetes
1. A vállalkozás általános jövedelmezősége	bruttó (mérleg szerinti) nyereségátl. eszközök száma	Annak értékelése, hogy egy vállalat képes-e a legjobb eredményt elérni eszközeivel anélkül, hogy figyelembe venné ezen eszközök finanszírozási módját és az adótervezési módszer hatékonyságát.
2.Nettó jövedelmezőség vállalkozások	nettó nyereségátl. eszközök száma	Annak értékelése, hogy egy vállalat képes-e a legjobb eredményt elérni eszközeivel anélkül, hogy figyelembe venné ezen eszközök finanszírozási módját, de figyelembe veszi az adótervezési módszert
3. A saját tőke nettó megtérülése	nettó nyereségátlagos vel-on saját cap-la	A profit és a befektetés kapcsolatát jellemzi. Lehetővé teszi a saját tőke megtérülésének becslését, és annak értékének összehasonlítását a tőke alternatív felhasználásával elérhető értékkel.

2. A termék jövedelmezőségének mutatói A menedzsment hatékonyságának értékelése.

jövedelmezőségi mutató = nettó nyereség
részvénytőke

nettó nyereség x értékesítés volumene x eszközök
értékesítési volumen eszközök alaptőke

együttható = marginális X forgalom X pénzügyi
jövedelmezőségi eszköz profit tőkeáttétel

3.A vállalkozási tevékenység értékelése (forgalmi mutatók).

Index	Hozzáállás	Jellegzetes
1.Összes eszközforgalom	értékesítés volumene az összes eszköz átlaga	Megmutatja, hogy a vállalat milyen hatékonysággal használja fel az összes eszközt a fő cél - a termelés - eléréséhez.
2. A fő termelés kibocsátása. Pénzeszközök és immateriális javak. Eszközök	értékesítés volumene a fő termelési átlag átlaga (befektetett eszközök)	Megmutatja, hogy a vállalat milyen hatékonysággal használja fő termelési eszközeit a fő cél - a termékkibocsátás - elérése érdekében.
3. Az összes forgalma működő tőke	értékesítés volumene forgóeszközök átlagos értéke	Megmutatja, hogy a vállalat milyen hatékonysággal használja fel a forgó (forgó) eszközeit a fő cél - a termelés - eléréséhez.
4. Készletforgalom	az eladott áruk költségeátlagos tartalékállomány	Az az átlagos sebesség, amellyel a készletet a végtermék értékesítése révén követelésekké alakítják át. A készlet likviditásának mutatójaként használják
5.Követelés forgalom	értékesítés volumeneátlagos adós	A vevőállomány átlagos törlesztési rátája az időszakra. A követelések likviditásának mutatójaként használják.
6. Saját forgalom. főváros	értékesítés volumeneátlagos led-on saját cap-la

4. A vállalkozás eszközei likviditásának felmérése.

A fizetőképesség értékelésére 3 relatív likviditási mutatót alkalmazunk, amelyek a kötelezettségek fedezetének tekintett likvid források halmazában különböznek. A likviditási mutatók alább megadott normál korlátai empirikus adatokon alapulnak, szakértői értékelésekÉs matematikai modellezés. Útmutatóként szolgálhatnak a hazai vállalkozások pénzügyi helyzetének elemzésekor.

Index	Hozzáállás	Jellegzetes
1. Abszolút likviditási mutató	pénzkínálat + Központi Bank(hitelező.adósság+ +elszámolások++rövid lejáratú.hitelek++lejárt.hitelek)	Az abszolút likviditási mutató a vállalkozás mérlegfordulónapi fizetőképességét jellemzi. Normál. K érték>=0,2-0,5
1. Kritikus likviditási mutató	pénz-CB+tartozás.tartozás- - számítások hitel.törlesztések+kalkulációk+rövid lejáratú hitelek+lejárt hitelek	A kritikus likviditási mutató a vállalkozás várható fizetőképességét egy adósságforgalom átlagos futamidejének megfelelő időszakra jellemzi. Normál. érték K>=1
3. Jelenlegi arány	minden forgóeszköz Aktuális felelősség	A folyó likviditási mutató a vállalkozás várható fizetőképességét az összes forgóeszköz forgalmának időtartamával megegyező időszakra jellemzi. Normál. érték K>2

Pénzügyi tőkeáttétel

A kölcsönzött pénzeszközök fix kamatozású felhasználása a törzsrészvényesek nyereségének növelésére.

Piaci ár.

A munka elkészítéséhez a http://www.studentu.ru webhelyről származó anyagokat használták fel

SZÖVETSÉGI OKTATÁSI ÜGYNÖKSÉG

Állami oktatási intézmény

felsőfokú szakmai végzettség

"Tveri Állami Egyetem"

(GOUVPO TvGU)

Számviteli Tanszék

Tanfolyami munka

a pénzügyi és gazdasági tevékenységek átfogó közgazdasági elemzéséről

Pénzügyi mutatók elemzése

Készítette: a 38. csoport tanulója

"Számvitel, elemzés és könyvvizsgálat"

Kozlova Oksana Andreevna

Tudományos tanácsadó:

Fedorova Tatyana Nikolaevna

Tver 2009

Bevezetés………………………………………………………………………3

1. fejezet A pénzügyi mutatók és mutatók elemzésének összetevői………………………………… .....................................................................4

1.1 Információk a pénzügyi elemzéshez………………………

1.2 A pénzügyi teljesítményelemzés alapjául szolgáló fogalmak...

1.3 Pénzügyi mutatók és arányszámok rendszere

2. fejezet A pénzügyi mutatók elemzése, mint a pénzügyi elemzés fontos eszköze…………………………………………………………

2.1 A pénzügyi mutatóelemzés lényege

2.2 Az erőforrás-felhasználás hatékonyságát értékelő együtthatók elemzése…………………………………………………………………………………..

2.3 Az együttható elemzés korlátai……………………………………

Következtetés……………………………………………………….……….29

Hivatkozások listája………………………………………………………………………………

Bevezetés

A pénzügyi elemzés fő célja, hogy segítse a pénzügyi vezetőket ésszerű gazdálkodási döntések meghozatalában.

Ebben a kurzusmunkában megismerkedhet a pénzügyi elemzés gyakorlatában aktívan használt együtthatók rendszerével. A „Pénzügyi mutatók elemzése” témakör relevanciája, hogy nem könnyű behatolni a pénzügyi dokumentumok lényegébe, „elolvasni” azokat a pénzügyi mutatók segítsége nélkül, amelyeket ma a pénzügyi elemzés fő eszközeként ismernek el, éppen ezért a pénzügyi mutatók elemzése a pénzügyi elemzés szerves része.

Célja tanfolyami munka célja, hogy igazolja a pénzügyi mutatók elemzésének elengedhetetlenségét a vállalkozás pénzügyi helyzetének objektív megítéléséhez, a vállalkozás pénzügyi stabilitásának, fizetőképességének, a pénzeszközök forgalmának és hatékony felhasználásának értékeléséhez.

A fő feladatot nem könnyű megadni leíró történet ebben a témában, hanem hogy feltárjuk az elemzés lényegét konkrét példák, számítások, pontosan leírják, milyen együtthatóknak kell lenniük egy vállalkozás normál működéséhez, behatárolják egy adott mutató körét a vállalkozás léptékétől és ennek az együtthatónak a relevanciájától függően.

A kurzusmunka egy bevezetőből, két fejezetből, egy következtetésből és egy irodalomjegyzékből áll. A bevezető feltárja a téma, a cél és a célkitűzések relevanciáját. Az első fejezet feltárja a pénzügyi mutatók elemzésének közgazdasági tartalmát, és feltárja azokat az összetevőket, amelyek alapján az elemzést elvégezzük. A második fejezet konkrét példákon keresztül vizsgálja a főbb pénzügyi mutatókat, és mindegyik példához levon egy következtetést. Végezetül következtetéseket vonunk le a témával kapcsolatban.

1. fejezet A pénzügyi mutatók és mutatók elemzésének összetevői

A pénzügyi elemzést a vállalatok nemcsak a vállalat jelenlegi pénzügyi helyzetének felmérésére végzik, hanem a további fejlődés előrejelzését is lehetővé teszik. Ugyanakkor az elemzőknek alaposan át kell gondolniuk a stratégiai tervezéshez használt mutatók listáját.

A vállalat fenntartható növekedési szintjének elemzése egy dinamikus elemzési keret, amely a pénzügyi elemzést ötvözi stratégiai menedzsment a stratégiai tervezési változók és a pénzügyi változók közötti különösen fontos összefüggések magyarázata, valamint a vállalati növekedési célok és a pénzügyi politika összhangjának tesztelése. Ez az elemzés lehetővé teszi, hogy meghatározza a vállalat meglévő pénzügyi növekedési lehetőségeit, és meghatározza, hogyan pénzügyi politika a vállalat befolyásolni fogja a jövőt, és elemzi az erősségeket és a gyengeségeket versenyképes stratégiák cégek.

A stratégiai programok végrehajtását célzó bármely intézkedésnek saját költsége van. A stratégia tervezésének és megvalósításának szükséges része a szükséges és elégséges számítás pénzügyi források hogy a vállalatnak be kell fektetnie.

1.1 Információk a pénzügyi elemzéshez

A pénzügyi elemzés a gazdálkodó szervezet elmúlt időszaki vagyoni és pénzügyi helyzetének, valamint rövid és hosszú távú képességeinek meghatározására szolgáló módszerek összessége. A pénzügyi elemzés célja a vállalat jövedelmezőségének elérésének leghatékonyabb módjainak meghatározása, a fő feladatok a jövedelmezőség elemzése és a vállalkozás kockázatainak felmérése.

A pénzügyi mutatók és arányok elemzése lehetővé teszi a vállalat jelenlegi versenyhelyzetének megértését. A közzétett jelentések és a vállalati beszámolók sok számot tartalmaznak, az információk elolvasásának képessége lehetővé teszi az elemzők számára, hogy megtudják, milyen hatékonyan és eredményesen teljesítenek cégük és a konkurens vállalatok.

Az arányok lehetővé teszik az értékesítési nyereség és a ráfordítások, az állóeszközök és a kötelezettségek közötti kapcsolat megtekintését. Sokféle mutató létezik, amelyeket általában a vállalat teljesítményének öt fő szempontjának elemzésére használnak: likviditás, adósság/saját tőke arány, eszközforgalom, jövedelmezőség és piaci érték.

__________________________________

1 „Pénzügyi és hitelezési enciklopédikus szótár” (szerkesztette: A.G. Gryaznova, M.: „Pénzügy és statisztika”, 2004)

Rizs. 1. A vállalat pénzügyi mutatóinak felépítése

A pénzügyi mutatók és mutatók elemzése kiváló eszköz, amely betekintést nyújt a vállalat pénzügyi helyzetébe és versenyelőnyökés fejlődésének kilátásai.

1. Teljesítményelemzés. Az arányok lehetővé teszik a vállalat termelékenységében bekövetkezett változások elemzését a nettó nyereség, a tőkefelhasználás és a költségek szintjének szabályozása szempontjából. A pénzügyi mutatók lehetővé teszik a vállalkozás pénzügyi likviditásának és stabilitásának elemzését hatékony felhasználása eszközök és források rendszerei.

2. A piaci üzleti trendek felmérése. A pénzügyi mutatók és mutatók dinamikájának több éves időszakon keresztüli elemzésével lehetőség nyílik a trendek hatékonyságának tanulmányozására a meglévő üzleti stratégia összefüggésében.

3. Alternatív üzleti stratégiák elemzése. Az üzleti tervben szereplő együtthatók mutatóinak megváltoztatásával lehetőség nyílik a vállalat fejlődésének alternatív lehetőségeinek elemzésére.

4. A vállalat fejlődésének nyomon követése. Az optimális üzleti stratégia kiválasztását követően a vállalatvezetők, folytatva a főbb árammutatók tanulmányozását és elemzését, eltérést tapasztalhatnak a megvalósított fejlesztési stratégia tervezett mutatóitól.

Az arányelemzés két vagy több mutató összekapcsolásának művészete pénzügyi tevékenységek cégek. Az elemzők teljesebb képet kaphatnak a vállalat teljesítményéről több éven keresztül, és emellett összevetik a vállalat teljesítményét az iparági átlagokkal.

Érdemes megjegyezni, hogy a pénzügyi mutatók rendszere nem egy kristálygömb, amelyben mindent láthat, ami történt és mi fog történni. Egyszerűen kényelmes módja annak, hogy nagy mennyiségű pénzügyi adatot összegezzen, és összehasonlítsa a különböző cégek teljesítményét. A pénzügyi mutatók maguk is segítik a vállalat vezetését, hogy a figyelmet a gyenge és erősségeit a vállalat tevékenységét, helyesen fogalmazza meg azokat a kérdéseket, amelyekre ezek az együtthatók ritkán tudnak választ adni. Fontos megérteni, hogy a pénzügyi elemzés nem ér véget a pénzügyi mutatók és arányszámok kiszámításával, csak akkor kezdődik, amikor az elemző elvégezte azok teljes számítását.

A számított együtthatók valódi hasznosságát a kitűzött feladatok határozzák meg. Mindenekelőtt az arányszámok lehetőséget adnak a pénzügyi helyzet vagy az eredmények változásának megfigyelésére. termelési tevékenységek, segít meghatározni a tervezett változások tendenciáit és szerkezetét; amely segít a vezetésnek meglátni az adott vállalkozásban rejlő veszélyeket és lehetőségeket.

A vállalat pénzügyi jelentései nemcsak az elemzők, hanem a vállalat vezetése és az érintettek széles köre számára is információforrást jelentenek a vállalatról. A hatékony arányelemzés érdekében fontos, hogy a pénzügyi mutatók információit használók ismerjék a főbb pénzügyi kimutatások alapvető jellemzőit és az arányelemzés fogalmait. A pénzügyi elemzés során azonban fontos megérteni: a fő dolog nem a mutatók kiszámítása, hanem a kapott eredmények értelmezésének képessége.

A pénzügyi mutatók elemzésénél mindig érdemes szem előtt tartani, hogy a működési eredmények értékelése elmúlt időszakok adatai alapján történik, és ez alapján a vállalat jövőbeni fejlődésének extrapolációja téves lehet. A pénzügyi elemzésnek a jövőre kell összpontosítania.

1.2 A pénzügyi teljesítményelemzés alapjául szolgáló fogalmak

A pénzügyi elemzést költségvetések összeállításakor, a tényleges mutatók tervezett mutatóktól való eltérésének okainak feltárására és a tervek kiigazítására, valamint az egyes projektek kiszámításakor alkalmazzák. A jelentési dokumentumok horizontális (mutatók dinamikája) és vertikális (a cikkek szerkezeti elemzése) elemzése a fő eszköz. vezetői számvitel, valamint az együtthatók kiszámítása. Ezt az elemzést minden fő költségvetésre vonatkozóan elvégzik: BDDS, BDR, mérleg, értékesítési költségvetés, vásárlás, készlet.

A pénzügyi elemzés fő jellemzői a következők:

1. A pénzügyi mutatók túlnyomó többsége relatív érték, amely lehetővé teszi a különböző tevékenységi skálájú vállalkozások összehasonlítását.

2. A pénzügyi elemzés során fontos az összehasonlítási tényező alkalmazása:

összehasonlítani a vállalati teljesítménymutatókat a különböző időszakok tendenciáiban;

Hasonlítsa össze egy adott vállalat teljesítményét az iparági átlaggal vagy az adott iparágon belüli vállalkozások hasonló teljesítményével.

3. A pénzügyi elemzés elvégzéséhez fontos, hogy rendelkezzen a vállalat teljes pénzügyi leírásával bizonyos időszakokra (általában évekre). Ha az elemző csak egy időszakra rendelkezik adatokkal, akkor a vállalkozás időszak eleji és végi mérlegéből, valamint a vizsgált időszakra vonatkozó eredménykimutatásnak kell lennie. Fontos megjegyezni, hogy az elemzéshez szükséges mérlegek számának eggyel többnek kell lennie, mint a nyereségjelentések számának.

A számviteli vezetés fontos eleme a pénzügyi mutatók és arányszámok elemzésének. Az eszközök, kötelezettségek és tulajdonjogok kölcsönös függőségét kifejező számviteli alapegyenletet számviteli egyenlegnek nevezzük:

ESZKÖZÖK = FORRÁSOK + SAJÁT TŐKE

1. A forgóeszközök közé tartoznak a készpénz és egyéb eszközök, amelyeket egy éven belül készpénzre kell váltani (például nyilvánosan forgalomba hozott értékpapírok; vevőkövetelések; követelések; forgóeszközök és előlegek).

2. A földtulajdon, tárgyi eszközök és berendezések (állandó tőke) olyan eszközöket tartalmaznak, amelyeket viszonylag hosszú élettartam jellemez. Ezeket a termékeket általában nem szánják viszonteladásra, és más áruk és szolgáltatások előállításához vagy értékesítéséhez használják őket.

3. A hosszú lejáratú eszközök közé tartoznak a társaság értékpapír-befektetései, például részvények és kötvények, valamint immateriális javak, beleértve: szabadalmakat, monopóliumjogok és kiváltságok költségeit, szerzői jogokat.

A kötelezettségeket általában két csoportra osztják:

1. A rövid lejáratú kötelezettségek olyan fizetendő összegeket tartalmaznak, amelyeket egy éven belül kell megfizetni; például felhalmozott kötelezettségek és fizetendő számlák.

2. A hosszú távú kötelezettségek a hitelezők azon jogai, amelyeket nem feltétlenül kell egy éven belül realizálni. Ebbe a kategóriába tartoznak a kötvénykötelezettségek, a hosszú lejáratú bankhitelek és a jelzáloghitelek.

A saját tőke a vállalkozás tulajdonosainak jogai. Számviteli szempontból ez a fennmaradó összeg a kötelezettségek eszközökből történő levonása után. Ezt az egyenleget növeli az esetleges nyereség és csökkenti a vállalat esetleges veszteségei.

Az elemzők által általánosan figyelembe vett mérőszámok közé tartozik az üzemi kimutatás, a mérleg, a pénzügyi helyzet változásainak mérőszámai és a saját tőke változásának mérőszámai.

A társaság működési kimutatása, amelyet eredménykimutatásnak vagy eredménykimutatásnak is neveznek, összefoglalja a vállalat opciós tevékenységeinek eredményeit egy adott jelentési időszakra vonatkozóan. A nettó eredmény kiszámítása a nyereség és a költségek kiszámításakor alkalmazott időszakos elszámolási módszerrel történik. Általában ezt tartják a legfontosabb pénzügyi mutatónak. A jelentésből kiderül, hogy a társaság részvényeiből származó bevétel százalékos aránya csökkent vagy nőtt-e a beszámolási időszakban az osztalék kijelölését vagy a tulajdonosokkal történő egyéb tranzakciók megkötését követően. Az eredménykimutatás segít a tulajdonosoknak felmérni a jövőbeli pénzáramlások összegét, ütemezését és bizonytalanságát.

A vállalatok által használt mérőszámok fő forrásai a mérleg és az eredménykimutatás. A mérleg egy olyan jelentés, amely megmutatja, hogy egy adott időpontban mi a vállalat tulajdona (eszközei), és mivel tartozik (források és saját tőke). Egyes elemzők a mérleget "egy vállalat pénzügyi helyzetének pillanatképének" nevezik egy adott időpontban.

1.3 Pénzügyi mutatók és arányszámok rendszere

A teljesítmény elemzéséhez felhasználható pénzügyi mutatók teljes száma cég, - rend kétszáz. Általában csak kis számú alapvető együtthatót és mutatót használnak, és ennek megfelelően az ezek alapján levonható főbb következtetéseket. A rendezettebb mérlegelés és elemzés érdekében a pénzügyi mutatókat általában csoportokra osztják, leggyakrabban olyan csoportokra, amelyek az egyes érdekelt felek (stakeholderek) érdekeit tükrözik. Az érintettek főbb csoportjai: tulajdonosok, a vállalkozás vezetése, hitelezők. Fontos megérteni, hogy a felosztás feltételes, és az egyes csoportokra vonatkozó mutatókat különböző érdekelt felek használhatják.

Lehetőség van a pénzügyi mutatók olyan csoportokba rendezésére és elemzésére, amelyek a vállalat tevékenységének fő tulajdonságait jellemzik: likviditás és fizetőképesség; a cégvezetés hatékonysága; tevékenységek jövedelmezősége (jövedelmezősége).

A pénzügyi mutatók csoportokra bontását, amelyek a vállalkozás tevékenységének jellemzőit jellemzik, a következő ábra mutatja.

Rizs. 2. A vállalat pénzügyi mutatóinak felépítése

Nézzük meg közelebbről a pénzügyi mutatók csoportjait.

Tranzakciós költség mutatói:

A működési költségek elemzése lehetővé teszi számunkra, hogy figyelembe vegyük a különböző típusú költségek részesedésének relatív dinamikáját a vállalkozás teljes költségének szerkezetében, és kiegészíti a működési elemzést. Ezek a mutatók lehetővé teszik számunkra, hogy kiderítsük a vállalat jövedelmezőségi mutatóiban bekövetkezett változások okát.

Mutatók hatékony irányítás eszközök:

Ezek a mutatók lehetővé teszik annak meghatározását, hogy a társaság vezetése mennyire hatékonyan gazdálkodik a tulajdonosok által rábízott vagyonnal. A mérleg alapján megítélhető a társaság által használt vagyon jellege. Fontos megjegyezni, hogy ezek a mutatók nagyon közelítőek, mert A legtöbb vállalat mérlegében a különböző időpontokban megszerzett eszközök széles skálája bekerülési értéken szerepel. Következésképpen az ilyen eszközök könyv szerinti értékének gyakran semmi köze a piaci értékükhöz, amely állapot inflációs körülmények között és az ilyen eszközök értékének növekedése esetén tovább súlyosbodik.

Újabb torzítás jelenlegi helyzetösszefüggésbe hozható a vállalat tevékenységeinek diverzifikációjával, amikor egy adott tevékenységhez bizonyos mennyiségű eszköz bevonása szükséges ahhoz, hogy viszonylag azonos mértékű nyereséget érjünk el. Ezért az elemzés során célszerű törekedni a pénzügyi mutatók egyes vállalati tevékenységtípusok vagy terméktípusok szerinti elkülönítésére.

Likviditási mutatók:

Ezek a mutatók lehetővé teszik, hogy felmérjük a vállalat fizetőképességének mértékét a rövid lejáratú adósságok tekintetében. Ezeknek a mutatóknak a lényege, hogy összevetjük a vállalat jelenlegi tartozásai és forgótőkéjének összegét, amely biztosítja ezen adósságok visszafizetését.

Jövedelmezőségi (jövedelmezőségi) mutatók:

Lehetővé teszik annak értékelését, hogy a vállalat vezetése mennyire eredményes a vagyonhasználatban. A működési hatékonyságot a különböző módokon meghatározott nettó nyereségnek az e nyereség előállításához felhasznált eszközök mennyiségéhez viszonyított aránya határozza meg. Az indikátorok ezen csoportja az eredményességi vizsgálat hangsúlyainak függvényében alakul ki. Az elemzés céljait követve kialakulnak a mutató összetevői: a nyereség összege (nettó, működési, adózás előtti eredmény) és az ezt a nyereséget képező eszköz vagy tőke összege.

Tőkeszerkezeti mutatók:

Ezen mutatók segítségével elemezhető a vállalat csődkockázatának mértéke a felvett pénzügyi források felhasználása kapcsán. A kölcsöntőke arányának növekedésével megnő a csődveszély, mert nő a társaság kötelezettségeinek volumene. Ez a mutatócsoport elsősorban a társaság meglévő és potenciális hitelezői számára érdekes. A menedzsment és a tulajdonosok a céget folyamatosan működő gazdálkodó egységként értékelik, a hitelezők kettős megközelítést alkalmaznak. A hitelezők egyrészt abban érdekeltek, hogy egy sikeresen működő cég tevékenységét finanszírozzák, amelynek fejlesztése megfelel az elvárásoknak; másrészt a hitelezők felmérik, hogy mekkora lesz az adósság-visszafizetési igény, ha a vállalat jelentős nehézségekkel küzd a hosszú lejáratú hitel visszafizetése során.

Külön csoportot alkotnak azok a pénzügyi mutatók, amelyek a vállalat azon képességét jellemzik, hogy a folyó tevékenységből befolyt pénzeszközök felhasználásával adósságszolgálatot teljesítsenek.

A pénzügyi tőkeáttétel pozitív vagy negatív hatása a vállalat által felhasznált hiteltőkével arányosan növekszik. A hitelező kockázata a tulajdonosok kockázatával együtt nő.

Adósságszolgálati mutatók:

A pénzügyi elemzés mérlegadatokon alapul, amelyek egy olyan számviteli forma, amely tükrözi a vállalat pénzügyi helyzetét egy adott időpontban. Bármilyen együtthatót is vesszük figyelembe a tőkeszerkezetre, a kölcsöntőke arányának elemzése lényegében statisztikai jellegű marad, és nem veszi figyelembe a vállalat működési tevékenységének dinamikáját és gazdasági értékének változásait. Ezért az adósságszolgálati mutatók nem adnak teljes képet a vállalat fizetőképességéről, hanem csak azt mutatják, hogy a társaság a vállalt időkereten belül képes-e kamat- és tőkeösszeget fizetni.

Piaci mutatók:

Ezek a mutatók a legérdekesebbek a cégtulajdonosok és a potenciális befektetők számára. A részvénytársaságban a tulajdonos - a részvénytulajdonos - a társaság jövedelmezőségében érdekelt. Ez a tulajdonosok által befektetett pénzeszközök felhasználásával a társaság vezetésének erőfeszítéseiből származó nyereségre vonatkozik. A tulajdonosokat az érdekli, hogy a társaság teljesítménye milyen hatással van részvényeik piaci értékére, különösen a piacon szabadon forgalmazottaké. Érdekelt nyereségük felosztása: annak mekkora részét fektetik vissza a cégbe, és mekkora részt fizetnek nekik osztalékként.

A pénzügyi mutatók és mutatók elemzésének fő elemzési célja a vezetői döntések meghozatalában és a munka hatékonyságának megértésében való készségek elsajátítása.

2. fejezet A pénzügyi mutatók elemzése, mint a pénzügyi elemzés fontos eszköze

A vállalkozás pénzügyi kimutatásai a legobjektívebb információforrás a vállalkozásról és tevékenységének hatékonyságáról, amely a vezetők, a befektetők és a versenytársak rendelkezésére áll. A befektetők a pénzügyi kimutatások alapján következtetést vonnak le a társaság részvényeibe történő befektetés célszerűségéről. A közzétett pénzügyi kimutatások segítenek a versenytársaknak felmérni egy vállalkozás relatív erejét egy iparágban.

A vállalkozáson belül a pénzügyi beszámolási dokumentumok segítségével felmérik a vállalkozás pénzügyi teljesítményének erősségeit és gyengeségeit, a kínálkozó lehetőségek kihasználására való készségét, valamint az abból adódó kockázatokkal szembeni ellenálló képességét. külső környezetüzleti tevékenységet, valamint a vállalkozás által elért eredmények megfelelését a befektetői elvárásoknak. A vállalkozás eredményeit össze kell hasonlítani a legközelebbi versenytársak eredményeivel és az iparági átlaggal.

A múltbeli adatok elemzése az első lépés a vállalkozás pénzügyi stratégiájának meghatározásában és a jövőre vonatkozó egyértelmű célok kitűzésében. Az ilyen elemzések bizonyos kontrollt teremtenek a vállalkozás tevékenységei felett a jövőben.

A pénzügyi mutatók egy vállalkozás pénzügyi helyzetének relatív mutatói. Kiszámításuk a pénzügyi helyzet abszolút mutatóinak arányaiban vagy azok lineáris kombinációiban történik. A pénzügyi mutatók elemzése az értékük alapértékekkel való összehasonlításából, valamint a jelentési időszakra és több évre vonatkozó dinamikájuk tanulmányozásából áll. Alapértékként egy adott vállalkozás mutatóinak idősoron át átlagolt értékeit használjuk, amelyek a pénzügyi helyzet szempontjából kedvező elmúlt időszakokra vonatkoznak. Ezen túlmenően elméleti alapú vagy szakértelemmel nyert értékek is felhasználhatók összehasonlítási alapként. Az ilyen értékek valójában a pénzügyi mutatók szabványaiként szolgálnak, bár az iparágtól függő számítási módszereket nem hoztak létre, mivel jelenleg nem került kialakításra a vállalkozás pénzügyi helyzetének felmérésére használt relatív mutatók csoportja. A pénzügyi helyzet pontos és teljes leírásához meglehetősen kis számú mutatóra van szükség. Csak az a fontos, hogy ezen mutatók mindegyike a pénzügyi helyzet legjelentősebb aspektusait tükrözze.

A relatív együtthatók rendszere számos jellemző csoportra osztható:

Egy vállalkozás jövedelmezőségének értékelésére szolgáló mutatók.

A menedzsment hatékonyságának vagy jövedelmezőségének értékelésére szolgáló mutatók.

A piac fenntarthatóságának értékelésére szolgáló mutatók.

Mutatók a mérlegeszközök likviditásának a fizetőképesség alapjaként való értékeléséhez.

2.1 A pénzügyi mutatóelemzés lényege

Egy egyszerű eszközre van szükség, amely lehetővé teszi, hogy a vállalkozás legfontosabb területeire összpontosítson, és összehasonlítsa a különböző vállalkozások teljesítményét. Ilyen eszköz a pénzügyi mutatóelemzés, amely a pénzügyi mutatók számítását használja kiindulópontként a pénzügyi kimutatások értelmezéséhez.

Az együttható az egyik mutatónak a másikhoz viszonyított aránya. A pénzügyi mutatók elemzése a vállalkozás gazdasági tevékenységének nyomon követésére és a vállalkozás versenytársakhoz viszonyított erősségei és gyengeségei azonosítására, valamint a vállalkozás jövőbeli tevékenységeinek tervezésére szolgál.

A pénzügyi mutatók számítása elsősorban az üzleti élet három kulcsfontosságú területére összpontosít:

jövedelmezőség (a vételi és eladási folyamat menedzselése);

erőforrás-felhasználás (vagyonkezelés);

befektetői bevétel.

Hogyan lehet meghatározni azokat a lehetőségeket, amelyek biztosítják a vállalkozás gazdasági tevékenységének hatékonyságát (vagyis a lehető legkisebb befektetési összeggel és ésszerű kockázattal a legmagasabb megtérülést)? Erre a kérdésre olyan pénzügyi mutatók adják a választ, mint az erőforrás-hatékonyság és a jövedelmezőség.

2.2 Az együtthatók elemzése az erőforrás-felhasználás hatékonyságaként

Próbáljunk meg válaszolni a következő kérdésre: mekkora az értékesítési volumen a befektető által a vizsgált jelentési időszakban befektetett rubelenként?

Eszközforgalmi mutató. Az eszközforgalmi mutatót a következő képlet segítségével számítjuk ki:

Eszközforgalmi mutató = Értékesítés / Összes nettó eszköz

ahol az összes nettó eszköz = befektetett eszközök + forgóeszközök - rövid lejáratú kötelezettségek.

Az eszközforgalmi mutató a befektető által a vizsgált jelentési időszakban befektetett rubelenkénti értékesítési volument mutatja.

1. példa: A pénzügyi év végén a vállalkozás befektetett eszközei 100 000 rubel, forgóeszközök 40 000 rubel, rövid lejáratú kötelezettségei 30 000 rubel. A beszámolási pénzügyi évben az értékesítési volumen 300 000 rubel. Határozzuk meg az eszközforgalmi arányt.

Teljes nettó eszköz = 100 000 + 40 000 - 30 000 = 110 000 rubel.

Ekkor az eszközforgalmi arány = 300 000 / 110 000 = 2,73, azaz a befektető által befektetett minden rubelre 2,73 rubel értékesítési volumen kerül. a vizsgált beszámolási időszakban.

A kiskereskedő eszközforgalmi mutatója mindig magasabb, mint a gyártóé, mert a gyártónak nagy gép- és berendezésbefektetést kell végrehajtania (azaz a termelés tőkeigényesebb). A kiskereskedő más által készített árukat árul.

Az eszközforgalmi ráta befolyásolható az értékesítés volumenének (marketingtevékenységen keresztül) vagy a befektetett tőke mennyiségének (a vállalkozás rövid távú tőkeszerkezetének vagy a befektetett eszközökbe történő befektetések megváltoztatásával) változtatásával.

Likviditás. A likviditás a gazdálkodó azon képességének mutatója, hogy rövid távú kötelezettségeit forgóeszközök felhasználásával tudja kifizetni. Egy vállalkozás akkor tekinthető likvidnek, ha elegendő forgóeszközzel rendelkezik az összes rövid lejáratú adósságkötelezettség fedezésére.

A likviditás elemzése két pénzügyi mutató segítségével történik: az aktuális mutató és a gyorsmutató.

Az áramarányt a következő képlet segítségével számítjuk ki:

Forgómutató = Forgóeszközök / Rövid lejáratú kötelezettségek

A folyó mutató azt mutatja meg, hogy a vállalkozás forgóeszközeinek értéke – amely abból a szempontból likvid, hogy a következő üzleti évben készpénzre váltható – milyen viszonyban van az adóssággal, amelyet ugyanabban a pénzügyi évben kell visszafizetni.

A likviditás optimális mértékét a vállalkozás gazdasági tevékenysége határozza meg. A legtöbb ipari vállalkozás esetében a jelenlegi likviditási mutató viszonylagos magas szint(kb. 1,25-1,85), mivel a készletek főként alapanyagokból, félkész termékekből és késztermékekből állnak. Ezért szükség esetén nehéz ezeket gyorsan teljes áron eladni.

2. példa A pénzügyi év végén a vállalat készletei 30 000 rubel, kintlévőségek 15 000 rubel, készpénz - 5 000 rubel, rövid lejáratú kötelezettségek 55 000 rubel. Határozzuk meg az aktuális likviditási mutatót.

Forgóeszközök = készletek + vevőállomány + készpénz = 30 000 + 15 000 + 5 000 = 50 000 rubel.

Ekkor az áramarány = 50 000 / 55 000 = 0,91.

Azt látjuk, hogy a cég illikvid, hiszen minden rövid lejáratú kötelezettség azonnali visszafizetése esetén az összes saját forgóeszköz értékesítése mellett további forrásokat kell találnia más forrásból.

A rövid távú kötelezettségek minden rubelének visszafizetéséhez a vállalkozás azonnal mozgósíthat 0,91 rubelt. a készletek értékesítésén, a kintlévőségek beszedésével és a készpénz felhasználásával, valamint 1 - 0,91 = 0,09 rubel. kívülről kell behozni.

A jelenlegi likviditási mutató igen nagy értéke a vállalkozás nem dinamikus irányítását jelzi. Ez akkor fordulhat elő, ha túl nagy a készletfelhalmozás, vagy ha túl hosszú ideig nyújtanak hitelt a fogyasztóknak.

A jelenlegi arány fő hátránya, hogy úgy értékeli a vállalkozást, mintha a felszámolás szélén állna. A jelenlegi likviditási mutató statikus állapotot tükröz, és nem veszi figyelembe a vállalkozásban folyamatosan előforduló dinamikus változásokat. A vállalat hitelképességének ésszerűbb megítéléséhez a vállalat pénzforgalmát kell elemezni.

A gyors likviditási mutatót a következő képlettel számítjuk ki:

Gyorsmutató = (Forgóeszközök - Készletek) / Rövid lejáratú kötelezettségek

A gyorsmutató megmutatja, hogy az adósság mekkora részét lehet visszafizetni rövid időszak forgóeszközök terhére, ha nincs lehetőség a készletek készpénzre váltására. Mert ipari vállalkozás egy ilyen feltételezés meglehetősen ésszerű.

A vevőkövetelések viszonylag rövid időn belül készpénzzé alakulnak. Ezért nagy valószínűséggel minden követelés visszafizetésre kerül. De hosszú időbe telhet, amíg a készlet a termelésen, az értékesítésen és a követelések között mozog. A vállalkozó kedvű vásárlók pedig nem hagyják ki a lehetőséget, hogy az eladó kétségbeejtő helyzetét kihasználva, kedvezményes áron vásároljanak árut.

A gyors likviditási mutató elfogadható értéke 0,8 és 1,2 között van.

3. példa Határozzuk meg a gyors likviditási mutatót az előző példa adatai alapján.

Forgóeszközök - Készletek = Követelések + Készpénz = 15 000 + 5 000 = 20 000 rubel.

Ekkor a gyorsarány = 20 000 / 55 000 = 0,36.

Azt látjuk, hogy minden rövid lejáratú kötelezettség azonnali visszafizetése esetén, ha a vállalat valamilyen okból nem tudja eladni tartalékait, akkor 1 - 0,36 = 0,64 rubelt kell bevonnia kívülről. a rövid lejáratú kötelezettségek minden rubelére.

A gyakorlatban nagyon gyakran adódik olyan helyzet, amikor egy vállalkozás állandó likviditási mutatója mellett gyors likviditási mutatója csökken. Ez azt jelzi, hogy a vállalat készletei növekszik a követelésekhez és a készpénzhez képest.

A hitelezési szolgáltatásokat nyújtó pénzintézetek nehezen tudják felmérni a készletek likviditását, és magabiztosabbak, ha csak kintlévőségekkel és készpénzzel dolgoznak. Ezért a gyors arány népszerűbb, mint a jelenlegi arány.

Próbáljuk meg megtalálni a választ arra a kérdésre, hogy az egyes eladások mennyire jövedelmezőek.

A vállalkozás jövedelmezősége a tényleges nyereség és az értékesítési volumen aránya. Az eredménykimutatás felhasználásával a vállalati jövedelmezőség két mutatóját számítják ki: a nettó árrést és a bruttó fedezetet.

A nettó árrés kiszámítása a következő képlet alapján történik:

Nettó árrés = (nettó nyereség / értékesítési volumen) x 100%

A nettó árrés azt mutatja meg, hogy az értékesítési volumen mekkora része marad a vállalkozásnál nettó nyereség formájában az eladott termékek bekerülési értékének és a vállalkozás összes költségének fedezése után. Ez a mutató a jövedelmezőség elfogadható szintjének mutatójaként szolgálhat, amelynél a vállalkozás még nem szenved veszteséget. A nettó árrés befolyásolható a vállalat árpolitikájával (bruttó árrés és felár) és költségszabályozással.

A bruttó árrést a következő képlet alapján számítják ki:

Bruttó árrés = (bruttó nyereség / értékesítési mennyiség) x 100%.

A bruttó árrés és a készletforgalom között fordított összefüggés van: minél alacsonyabb a készletforgalom, annál nagyobb a bruttó fedezet; Minél nagyobb a készletforgalom, annál alacsonyabb a bruttó árrés.

A gyártóknak magasabb bruttó árrést kell biztosítaniuk a kereskedelemhez képest, mivel termékeik több időt töltenek gyártási folyamat. A bruttó árrést az árpolitika határozza meg.

A bruttó árrést nem szabad összetéveszteni egy másik árképzési eszközzel - a felárral, amelyet a következő képlettel számítanak ki:

Felár = (bruttó nyereség / eladott áruk költsége) x 100%.

A jelölés felállításakor a vállalkozás versenytársakhoz képest kívánt stratégiai pozíciójából kell kiindulni. A piaci spektrum egyik végén azok a vállalkozások állnak, amelyek magas minőséget biztosítanak, és szándékosan magas árakat kérnek (vagyis alacsony értékesítési volumenűek). A piaci spektrum másik végén azok a vállalkozások állnak, amelyek nagy mennyiségű árut értékesítenek alacsony áron.

4. példa Áprilisban az eladások mennyisége 200 000 rubelt tett ki. Az eladott termékek ára 90 000 rubel, az egyéb kiadások 30 000. Határozzuk meg a nettó árrést, a bruttó árrést és a felárat.

Nettó árrés = (nettó nyereség) / (értékesítés) x 100% = [(200 000 - 90 000 - 30 000) / 200 000 ] x 100% = 40%. Ezért minden 1 dörzsölésből. az értékesítési mennyiség, a nettó nyereség az eladott termékek költségeinek és a vállalkozás összes költségének fedezése után 0,4 rubel.

Bruttó haszon = (bruttó nyereség) / (értékesítési volumen) x 100% = (200 000 - 90 000) / 200 000 x 100% = 55%.

Felár = (bruttó nyereség) / (eladott áruk költsége) x 100% = (200 000 - 90 000) / 90 000 x 100% ≈ 122%.

Árengedmény (leárazás). Rendkívül fontos, hogy a nagy- és kiskereskedők ne csak a felárak, hanem a kedvezmények lényegét is megértsék. Az árból származó kedvezmény százalékos arányát a következő képlet segítségével számítjuk ki:

Kedvezmény százaléka = A kedvezmény pénzösszege / teljes értékesítési mennyiség

5. példa Márciusban 500 egységnyi terméket vásároltak eladásra 10 rubel áron. Április-júliusban 300 darab terméket értékesítettek 20 rubel áron. Augusztus elején az eladatlan árukat 15 rubelre csökkentették. egy egységhez. 100 darab termék kelt el ezen az áron. Határozzuk meg a kedvezmény százalékát.

A kedvezmény pénzben kifejezett összege 100 x (20 - 15) = 500 rubel, a teljes értékesítési mennyiség 300 x 20 + 100 x 15 = 7500 rubel.

Ekkor a kedvezmény százaléka = 500 / 7500 x 100% ≈ 6,7%.

2.3 Az együttható elemzés korlátai

A vállalkozások számviteli politikájának eltérései, a bekerülési értéken történő elszámolás elve, az elfogadható összehasonlítható adatok hiánya, a vállalkozások működési feltételeinek eltérései, a pénz vásárlóerejének változása, a számviteli információk éven belüli ingadozása - mindez korlátokat támaszt az arányok elemzésének lehetőségeiről. Az együtthatók elemzésekor nem veszik figyelembe az áruk és szolgáltatások, a munka és a munkaviszonyok minőségi jellemzőit.

Lehetetlen a mérlegelt arányszámok teljes készletét „rossznak” vagy „jónak” értékelni mindaddig, amíg el nem végzik ezeknek a mutatóknak a részletes elemzését vagy összehasonlítását a vállalkozás korábbi eredményeivel és az iparág egészére vonatkozó standard mutatókkal. Ezért óvatosan kell eljárni a pénzügyi mutatók értelmezésekor, és nem kell elhamarkodott következtetéseket levonni a vállalkozásról és az iparág egészéről szóló teljes körű információ nélkül.

Fontos, hogy ne csak az együtthatókat számoljuk, hanem helyesen értelmezzük is. Pénzügyi mutatók értelmezése - kemény munka, amihez elemzők kellenek magasan képzettés nagy élmény. Mert nincs jó vagy rossz értelmezés – ez kreatív és szubjektív folyamat.

Bár a pénzügyi mutatók ki vannak téve a számviteli számítások vagy értékelési módszerek alkalmazása során felmerülő konvencióknak, ezek a mutatók együttesen megalapozhatják a vállalkozás tevékenységének további elemzését.

Következtetés

Egy vállalkozás pénzügyi helyzetét legteljesebben a pénzügyi mutatók jellemzik, és ezek a legfontosabb mutatók a vállalkozások termelési és pénzügyi tevékenységének értékeléséhez. A számítások és a pénzügyi mutatók elemzése alapján megállapítható, hogy minden mutatócsoport a vállalkozás pénzügyi helyzetének egy-egy aspektusát tükrözi. Nem szabad elfelejtenünk, hogy a relatív pénzügyi mutatók csak tájékoztató jellegűek a vállalkozás pénzügyi helyzetére és fizetőképességére vonatkozóan.

A pénzügyi mutatók számításának és elemzésének fő forrása az 1. számú „Mérleg” nyomtatvány, a 2. számú „Beszámoló pénzügyi eredmény» és egyéb pénzügyi kimutatások, valamint további elsődleges számviteli adatok.

A pénzügyi mutatók a különböző jelentéstételi tételek (bevétel és mérlegfőösszeg, költség és szállítói kötelezettség stb.) közötti kapcsolatokat tükrözik.

A pénzügyi mutatók segítségével végzett elemzési eljárás két szakaszból áll: a pénzügyi mutatók tényleges kiszámításából és az alapértékekkel való összehasonlításból. Az együtthatók alapértékeiként kiválaszthatók az együtthatók iparági átlagértékei, a korábbi évek értékei, ezen együtthatók értékei a fő versenytársakra stb.

Ennek a módszernek az előnye a magas szintű „szabványosítás”. Világszerte a fő pénzügyi mutatókat ugyanazokkal a képletekkel számítják ki, és ha eltérések vannak a számításokban, akkor az ilyen arányok egyszerű transzformációkkal könnyen konvertálhatók általánosan elfogadott értékekre. Ezenkívül ez a módszer lehetővé teszi az infláció hatásának kizárását, mivel szinte minden együttható bizonyos jelentéstételi tételek másokkal való elosztásának eredménye, azaz nem a jelentésben megjelenő abszolút értékeket, hanem azok arányait vizsgálják.

A kényelem és a viszonylagos könnyű használat ellenére ez a módszer, a pénzügyi mutatók nem mindig teszik lehetővé a vállalat helyzetének egyértelmű meghatározását. Általános szabály, hogy egy bizonyos együttható és az iparági átlag között, vagy ennek az együtthatónak a versenytársnál fennálló értékétől való erős különbség olyan probléma jelenlétét jelzi, amely részletesebb elemzést igényel, de nem azt jelzi, hogy a vállalatnak egyértelműen problémája van. Az egyéb módszerekkel végzett részletesebb elemzés feltárhatja a probléma jelenlétét, de az együttható eltérését a vállalkozás gazdasági tevékenységének olyan jellemzőivel is magyarázhatja, amelyek nem vezetnek pénzügyi nehézségekhez.

A különböző pénzügyi mutatók a vállalkozás tevékenységének és pénzügyi helyzetének bizonyos aspektusait tükrözik. Általában csoportokra osztják őket:

• * likviditási mutatók. A likviditás azt jelenti, hogy a vállalat képes-e a kötelezettségeit időben visszafizetni. Ezek az arányok a társaság eszközeinek értékének, valamint a rövid és hosszú lejáratú kötelezettségek értékének arányán alapulnak;
• * a vagyonkezelés hatékonyságát tükröző együtthatók. Ezek az együtthatók arra szolgálnak, hogy felmérjük, hogy az egyes társasági vagyon nagysága megfelel-e az elvégzett feladatoknak. Olyan mennyiségekkel operálnak, mint a készletek nagysága, forgó- és befektetett eszközök, kintlévőségek stb.;
• * a társaság tőkeszerkezetét tükröző együtthatók. Ebbe a csoportba olyan együtthatók tartoznak, amelyek a saját tőke és a kölcsönzött források arányára vonatkoznak. Megmutatják, hogy milyen forrásokból keletkezik a cég vagyona, és mennyire függ a vállalkozás pénzügyileg a hitelezőktől;
• * jövedelmezőségi mutatók. Ezek az arányok azt mutatják meg, hogy egy vállalat mekkora bevételt termel eszközeiből. A jövedelmezőségi mutatók lehetővé teszik a vállalat egészének tevékenységének átfogó értékelését, a végeredmény alapján;
• * piaci aktivitási együtthatók. Ennek a csoportnak az együtthatói a társasági részvények piaci árának, névértékének és az egy részvényre jutó eredménynek az arányával operálnak. Lehetővé teszik a vállalat értékpapírpiaci pozíciójának felmérését.

Tekintsük részletesebben ezeket az együtthatócsoportokat. A fő likviditási mutatók a következők:

• * jelenlegi (teljes) likviditási mutató (Current ratio). Ez a társaság forgóeszközeinek és a rövid lejáratú kötelezettségek nagyságának hányadosa. A forgóeszközök a készpénzt, a vevőköveteléseket (kétes számlákkal csökkentve), a készleteket és egyéb gyorsan realizálható eszközöket tartalmazzák. A rövid lejáratú kötelezettségek szállítói kötelezettségek, rövid lejáratú szállítói kötelezettségek, bérszámfejtés és adók, valamint egyéb rövid lejáratú kötelezettségek. Ez az arány azt mutatja meg, hogy a társaságnak van-e elegendő forrása a jelenlegi kötelezettségeinek kifizetésére. Ha ennek az aránynak az értéke kisebb, mint 2, akkor a vállalatnak problémái lehetnek a rövid távú kötelezettségek kifizetésével, késedelmes fizetésekben kifejezve;
• * Gyors arány. Lényegében hasonló a forgóeszköz-arányhoz, de a forgóeszközök összvolumen helyett csak a gyorsan készpénzre váltható forgóeszközök mennyiségét használja fel. A forgótőke legkevésbé likvid része a készlet. Ezért a gyorsmutató számításánál ezeket ki kell zárni a forgóeszközök közül. Az arány azt mutatja, hogy a vállalat képes-e rövid távú kötelezettségeit viszonylag rövid időn belül kifizetni. Úgy gondolják, hogy egy normálisan működő vállalatnál az értékének 0,7 és 1 közötti tartományban kell lennie;
• * abszolút likviditási mutató. Ez az arány azt mutatja meg, hogy a rövid lejáratú kötelezettségeinek mekkora részét tudja a vállalat szinte azonnal kifizetni. Kiszámítása a vállalat számláin lévő pénzeszközök és a rövid lejáratú kötelezettségek mennyiségének hányadosa. Értéke a 0,05 és 0,025 közötti tartományban normálisnak tekinthető. Ha az érték 0,025 alatt van, akkor a vállalatnak gondjai lehetnek a jelenlegi kötelezettségek kifizetésével. Ha ez több, mint 0,05, akkor lehet, hogy a vállalat irracionálisan használja fel a rendelkezésre álló forrásokat.

A vagyonkezelés hatékonyságának értékeléséhez a következő együtthatókat használják:

• * Készletforgalmi arány. A beszámolási időszak (év, negyedév, hónap) árbevételének hányadosaként van meghatározva az időszak átlagos készletmennyiségével. Megmutatja, hogy a beszámolási időszakban a készletek hányszor alakultak késztermékké, amelyeket viszont értékesítettek, illetve az értékesítésből származó bevételből ismét készleteket vásároltak (hány készlet „forgalom” történt az időszakban). Ez a szokásos módszer a készletforgalmi arány kiszámítására. Létezik egy alternatív megközelítés, amely azon alapul, hogy a termékeket piaci áron értékesítik, ami a készletforgalmi arány túlbecsléséhez vezet, ha az árbevételt használja a számlálójában. Ennek a torzulásnak a kiküszöbölése érdekében a bevétel helyett az adott időszakra eladott termékek bekerülési értékét, vagy, ami még pontosabb eredményt ad, a vállalkozás készletvásárlási időszakra vonatkozó kiadásainak teljes összegét veheti fel. A készletforgalmi arány nagymértékben függ attól az iparágtól, amelyben a vállalat működik. Az internetes cégeknél általában magasabb, mint az internetes cégeknél hétköznapi vállalkozások, mivel a legtöbb internetes cég az online kereskedelemben vagy a szolgáltató iparágakban működik, ahol a forgalom általában magasabb, mint a feldolgozóiparban;
• * eszközforgalmi mutató (Total asset turnover ratio). Kiszámítása az időszak árbevételének a vállalkozás teljes eszközállományával (az időszaki átlaggal) való osztásának hányadosa. Ez az arány a vállalat összes vagyonának forgalmát mutatja;
• * kintlévőség forgalom. Kiszámítása a beszámolási időszak árbevételének és az időszaki vevőállomány átlagos összegének hányadosa. Az arány azt mutatja meg, hogy az időszak során hányszor keletkeztek és törlesztettek követelést az ügyfelek (hány követelés „forgalma” történt). Ennek az együtthatónak egy leíróbb változata az átlagos kifejezés a vevők követeléseinek törlesztése (napokban) vagy a fizetés átlagos beérkezési időszaka (Átlagos behajtási időszak, ACP). Kiszámításához az időszakra vonatkozó átlagos vevőállományt elosztjuk az időszak egy napjának átlagos árbevételével (az időszak bevétele osztva az időszak napokban kifejezett hosszával). Az ACP megmutatja, hogy átlagosan hány nap telik el a termékek feladásától a fizetés kézhezvételéig. Az oroszországi internetes cégek jelenlegi gyakorlata általában nem rendelkezik halasztott fizetésről az ügyfelek számára. Az internetes cégek többnyire előre fizetett vagy kézbesítéskor fizetnek. Így az orosz hálózati vállalkozások többségénél az AKCS-mutató nullához közelít. Az internetes üzlet fejlődésével ez a szám növekedni fog;
• * szállítói kötelezettségek forgalmi aránya. Kiszámítása az adott időszakra értékesített termékek bekerülési értékének az időszakra vonatkozó átlagos számlaösszegével való osztásának hányadosa. Az arány azt mutatja, hogy az időszak során hányszor keletkeztek és törlesztettek a szállítói tartozások;
• * tőketermelékenységi mutató vagy állóeszköz-forgalom (Tőkeforgalmi mutató). Az időszak árbevételének a tárgyi eszközök bekerülési értékéhez viszonyított arányaként kerül kiszámításra. Az arány azt mutatja, hogy az egyes rubelek mennyi bevételt fektettek be a vállalat tárgyi eszközeibe a jelentési időszakban;
• * saját tőke forgási aránya. A saját tőke egy vállalat teljes eszközállományára vonatkozik, levonva a harmadik felekkel szembeni kötelezettségeket. A saját tőke a tulajdonosok által befektetett tőkéből és a társaság által megszerzett összes nyereségből áll, levonva a nyereség után fizetett adókat és osztalékokat. Az együttható kiszámítása a vizsgált időszak árbevételének és az időszak átlagos saját tőkének a hányadosa. Megmutatja, hogy a vállalat saját tőkéjének egy-egy rubelje mennyi bevételt hozott az adott időszakban.

A társaság tőkeszerkezetét a következő mutatók segítségével elemezzük:

• * a kölcsönzött források részesedése az eszközstruktúrában. A mutatót úgy számítják ki, hogy a kölcsönzött források mennyiségének hányadosa a vállalat teljes eszközállományával. A kölcsönzött források közé tartoznak a vállalat rövid és hosszú távú kötelezettségei harmadik felekkel szemben. Az arány azt mutatja, hogy a vállalat mennyire függ a hitelezőktől. Ennek az együtthatónak a normál értéke körülbelül 0,5. Ezen együttható mellett néha kiszámítják a pénzügyi függőség együtthatóját is, amelyet a kölcsönzött források és a részvényalapok volumenének hányadosaként határoznak meg. Ennek az együtthatónak az egyet meghaladó szintje veszélyesnek minősül;
• * fizetendő kamat biztosítéka, TIE (Time-Interest-Earned). Az együtthatót a kamat és adózás előtti eredmény hányadosaként kell kiszámítani, osztva a vizsgált időszakra fizetendő kamat összegével. Az arány azt mutatja, hogy a vállalat képes-e kamatot fizetni a felvett források után.

A jövedelmezőségi mutatók nagyon informatívak. Ezek közül a legfontosabbak a következők:

• * jövedelmezőség értékesített termékek(Az értékesítés haszonkulcsa). Kiszámítása a nettó nyereség és az árbevétel hányadosa. Az együttható megmutatja, hogy egy-egy rubel bevétel hány rubel nettó nyereséget hozott;
• * Eszközök megtérülése, ROA (Return of Assets). Kiszámítása a nettó nyereség és a vállalkozás eszközeinek hányadosa. Ez a legáltalánosabb mutató, amely a vállalat rendelkezésére álló eszközök felhasználásának hatékonyságát jellemzi;
• * saját tőke megtérülése, ROE (Return of Equity). Kiszámítása a nettó nyereség és a törzstőke összegének hányadosa. Megmutatja a befektetők által befektetett minden rubel nyereségét;
• * jövedelemtermelési együttható, BER (Basic Earning Power). A kamat és adózás előtti eredmény hányadosaként kerül kiszámításra, osztva a társaság teljes eszközállományával. Ez az arány azt mutatja meg, hogy egy vagyon rubelére mekkora nyereséget érne el a vállalat egy hipotetikus adó- és kamatmentes helyzetben. Az együttható alkalmas a különböző adózási feltételekkel rendelkező és eltérő tőkeszerkezettel rendelkező vállalkozások teljesítményének összehasonlítására (a saját tőke és a kölcsöntőke aránya).

A vállalkozás piaci tevékenységének együtthatói lehetővé teszik a társaság értékpapírpiaci helyzetének és a részvényesek vállalati tevékenységhez való hozzáállásának felmérését:

• * tőzsdei árfolyam, M/B (piac/könyv). Ezt a részvény piaci árának a könyv szerinti értékéhez viszonyított arányaként számítják ki;
• * törzsrészvényenkénti bevétel. A törzsrészvényre jutó osztalék és a részvény piaci árának arányaként számítják ki.