Bármely ipari vállalkozás működési cikluson megy keresztül, amelynek során készleteket vásárolnak, késztermékeket állítanak elő és értékesítenek készpénzért vagy hitelre, és végül a vevők pénzeszközeinek átvételével törlesztik a követeléseket. Ezt a ciklust működési ciklusnak nevezzük. A működési ciklus azt az időtartamot tükrözi, amely alatt a forgóeszközök teljes forgalmat bonyolítanak le.

1. számú ábra. A termelés és a pénzügyi ciklusok kapcsolata

Beleértve működési ciklus Több összetevőből áll:

A készletforgalmi ciklus (termelési ciklus) az az átlagos idő (napokban), amely ahhoz szükséges, hogy a készleteket az anyagok (alapanyagok) formájából a késztermékekké és azok értékesítése során átvigyük. Így a gyártási ciklus egy olyan időszak, amely attól a pillanattól kezdődik, amikor az anyagok beérkeznek a raktárba, és a vevőnek történő kiszállítás pillanatában ér véget. elkészült termékek, amely ezekből az anyagokból készült.

A kintlévőség forgalmi ciklusa az az átlagos idő, amelyre az ügyfeleknek szüksége van a hiteleladásokból származó követelések visszafizetéséhez.

A szállítók forgalmi ciklusa az az átlagos idő, amely attól a pillanattól kezdve, hogy egy vállalkozás készleteket vásárol, a szállítói kötelezettségek kifizetéséig eltelik.

A fenti komponensek alapján számítjuk ki a pénzügyi ciklust.

Pénzügyi ciklus- ez a rés a szállítókkal szembeni kötelezettségek fizetési határideje és a vevőktől (adósoktól) származó pénzek átvétele között. Más szóval, azt az időtartamot jellemzi, amely alatt a megfelelő működő tőke.

Pénzügyi ciklus = Termelési ciklus + Követelések forgalmi időszaka - Kötelezettségek forgalmi időszaka

A működési és pénzügyi ciklusok időbeli csökkenését pozitív tendenciának tekintik. Ez a gyorsulás miatt fordulhat elő gyártási folyamat(a készletek tárolásának időtartama, a késztermékek előállításának és raktári tárolásának időtartamának csökkentése), a kintlévőségek forgalmának felgyorsítása, a szállítók forgalmának lassítása.

A banki gyakorlatban működési ciklus a következőnek tekintendő:

Működési ciklus = készletforgalom + vevőállomány forgalom - szállítói forgalom (napokban)

A működési ciklus azt a teljes időt jellemzi, amely alatt pénzügyi források készletekben és kintlévőségekben elhalálozott. Mivel a szállítói számlákat a vállalat időeltolódással fizeti, a forgalomból történő pénzkivonási idő, azaz a pénzügyi ciklus lerövidül a tartozások átlagos forgási idejével. A működési és pénzügyi ciklusok időbeli csökkenését pozitív tendenciának tekintik. Ha a termelési folyamat és a vevőállomány-forgalom felgyorsításával a működési ciklus csökkenése érhető el, akkor a pénzügyi ciklus mind ugyanezen tényezők miatt, mind a szállítói forgalom nem kritikus lassulása miatt lerövidülhet.

1.1 A pénzügyi ciklus időtartamának kiszámítása

A pénzügyi ciklus vagy készpénzforgalmi ciklus az az idő, amely alatt a készpénzciklusokat kivonják a forgalomból.

A pénzügyi ciklus időtartama a kiáramlások közötti átlagos időtartamot jellemzi Pénz a jelenlegi megvalósítása kapcsán termelési tevékenységekés beáramlásuk a termelés következtében pénzügyi tevékenységek.

Ez a mutató szükséges a vállalkozás pénzügyi tevékenységének hatékonyságának meghatározásához.

A cégnek mindig van tartaléka, amelyet fel lehet használni, ha pénzügyi forrásokra van szükség. Ez a tartalék a szállítói kötelezettség.

A termelésbe fektetett pénz (nyersanyag, folyamatban lévő anyag stb.) ugyanis nem vonható ki onnan rövid távú hiányuk fedezésére - természetesen nem a készletek akciós áron történő eladásáról beszélünk. Pontosan ugyanez a helyzet a kintlévőségekkel is – az adósokkal való viszonyban is változást lehet elérni, de ez egy hosszú távú, nem azonnali folyamat.

A tartozás más kérdés - a fizetés pillanata szabályozható, kritikus helyzetben késleltetheti az adósság visszafizetését stb. Más szóval, a tartozás, mint a folyó pénzeszközök szabályozásának tényezője (természetesen, közvetetten és nem közvetlenül ) kezelhetőbb, ezért figyelembe kell venni a vállalkozás jelenlegi pénzügyi tevékenységeinek jellemzésekor.

A fenti érvek alapot adnak annak állítására, hogy a pénzgazdálkodás szempontjából a nem pénzforgalmi forgóeszközökkel kapcsolatos helyzet bizonyos mértékig stratégiai vagy legalábbis taktikai jellegű döntéseknek tudható be, míg a számviteli alapelvek A fizetendő gazdálkodás közvetlenül kapcsolódik a folyó pénzügyi tevékenységek szabályozásához, részben a forrás lehívásában. Így logikusan bebizonyosodik, hogy szükség van egy vállalkozás pénzügyi tevékenységének mennyiségi értékelésére a vállalkozáson belüli pénzforgalom szempontjából.

A működési ciklus jellemzi a vállalkozás tevékenységének termelési és technológiai oldalát, azt az időtartamot, amely alatt a pénzügyi források a készletekben és a vevőállományban befagynak. Pénzügyi ciklus - a tevékenység pénzügyi összetevője. Mivel egy vállalkozás időeltolódással fizeti ki a számláit, az az idő, amely alatt a pénzeszközöket kivonják a forgalomból, pl. pénzügyi ciklus, rövidebb, mint a szállítói számlák átlagos körforgása.

Kétségtelen, hogy a működési és a pénzügyi ciklus összefügg egymással; mindazonáltal bizonyos értelemben leírják a vállalkozás, mint gazdasági egység működési folyamatának különböző aspektusait.

A működési és pénzügyi ciklusok időbeli csökkenését pozitív tendenciának tekintik. Ha a működési ciklus csökkentése a termelési folyamat és a vevőállomány-forgalom felgyorsításával valósítható meg, akkor a pénzügyi ciklus mind e tényezők miatt, mind a szállítói forgalom nem kritikus lassulása miatt lerövidülhet.

Így a pénzügyi ciklus (PFC) időtartamát a forgalom napjaiban a következő képlet segítségével számítjuk ki:

PFC = POC - VOK = WHO + WOD - VOK

ahol POC a működési ciklus időtartama;

VOK - szállítói számlák forgalomba hozatalának ideje;

WHO - a készletek forgalmának ideje;

VOD - a követelések körforgásának ideje;

T annak az időszaknak a hossza, amelyre az átlagos mutatókat számítják (általában egy év, azaz T = 365).

A számítás általában éves adatok, például éves mérleg felhasználásával történik.

Az adatok tisztasága érdekében a szállítókötelezettségeket a szállított nyersanyagokért, anyagokért és szolgáltatásokért (különösen rövid lejáratú kölcsönök és kölcsönök, szállítók és vállalkozók, fizetendő számlák) kapcsolatos fizetési részben kell figyelembe venni. A pénzügyi ciklus időtartamának mutatója tekintetében ilyen kategorikus megítélés nem lehetséges. A faktorelemzés azért szükséges, mert ha a szállítói forgalom indokolatlan lassításával a pénzügyi ciklus időtartamának csökkentését érik el, akkor ennek a ténynek inkább negatív, mint pozitív konnotációja van.

A képletből az következik, hogy a pénzügyi ciklus időtartama három tényezőtől függ; az első kettő meglehetősen inerciális, de az utolsó tényező jelentősen szabályozható vezetői személyzet a jelenlegi pénzügyi források kezelése szempontjából. Pontosan ennek a tényezőnek a kezelésével (különösen az alapanyag- és készletellátás bizonyos fizetési feltételeinek elfogadásával, szándékosan megsértve fizetési fegyelem stb.), éppen az optimális megoldást próbálják megtalálni a vállalkozás pénzügyi tevékenységének operatív irányítására.

1.2 A vállalkozás pénzügyi, termelési és működési ciklusának függősége

A pénzügyi gazdálkodás eredményessége nagymértékben függ a pénzügyi és termelési ciklus időtartamának arányától.

A gyártási ciklus attól a pillanattól kezdődik, amikor az anyagok beérkeznek a vállalat raktárába, és akkor ér véget, amikor az ezekből az anyagokból készült termékeket a vevőhöz szállítják.

A pénzügyi ciklus az anyagok beszállítóinak történő kifizetésének pillanatától kezdődik (tartozások visszafizetése), és akkor ér véget, amikor a vevőktől a szállított termékekért pénzt kapnak (követelések visszafizetése).

A ciklusok időtartamának becsléséhez forgalmi mutatókat (forgási periódus napokban) használnak.

A gyártási ciklus a következőkből áll:

A nyersanyagok átfutási ideje;

A folyamatban lévő munkák forgalmi időszaka;

A késztermék-készletek átfutási ideje.

A pénzügyi ciklus a következőkből áll:

Kötelezettségek forgalmi időszaka;

Követelések forgalmi időszaka.

A pénzügyi ciklus lerövidítésének módjai a követelések forgási idejének csökkentése és a szállítók forgási idejének növelése.

A gyártási ciklus csökkentése magában foglalja:

A készletforgatási időszak csökkentése;

A folyamatban lévő munkák forgási idejének csökkentése;

A késztermékek forgalmi idejének csökkentése.

A gyártási ciklus attól a pillanattól kezdődik, amikor az anyagokat beérkezik a vállalat raktárába, és akkor ér véget, amikor az ezekből az anyagokból készült termékeket elszállítják a vevőhöz.

Posap + Pont + Pogp

Pozap - a nyersanyagtartalékok forgalmi időszaka (napokban),

Pont - a folyamatban lévő termelés forgalmi időszaka (napokban),

Pogp - a késztermékek forgalmi ideje (napokban),

Tspr - termelési ciklus.

Pénzügyi ciklus - attól a pillanattól kezdődik, amikor a beszállítóknak fizetnek ezekért az anyagokért (tartozások visszafizetése), és abban a pillanatban ér véget, amikor az ügyfelektől pénzt kapnak a szállított termékekért (követelések visszafizetése).

Tsf = Tspr + Tsodz -Pokz + Poa

Részkövetelés-forgalmi időszak (napokban),

Pokz - a tartozás forgalmi időszaka (napokban),

Poa - előzetes forgalmi időszak (napokban),

TF - pénzügyi ciklus.

A kintlévőségek állapotának pontos elemzése csak a társaság könyveiben szereplő összes kintlévőség „életkorának” meghatározásával és a kifizetetlen napok szerinti osztályozással végezhető: 10 nap, 20 nap, 30 nap, 40 nap, stb. - és tovább összehasonlítva ezeket a feltételeket az egyes tranzakciók hitelezési feltételeivel, de az ilyen jellegű elemzéshez hozzá kell férni a vállalat belső információihoz, így a külső kutató kénytelen megelégedni egy meglehetősen közelítő mutatóval, amely összehasonlítja a kintlévőségeket és az értékesítési volument 1 napon, majd ezt az értéket korrelálja az év közbeni átlagos kintlévőségekkel. Ezt a kintlévőség-forgalmi mutató használatával érik el.

Hasonló jellemzőt képvisel a követelések átlagos törlesztési időszakának mutatója is.

A működési ciklus attól a pillanattól kezdődik, amikor az anyagok megérkeznek a vállalat raktárába, és akkor ér véget, amikor a vásárlók az eladott termékekért kifizetést kapnak.

Mivel a működési ciklus időtartama hosszabb, mint a pénzügyi ciklus időtartama a tartozás forgalmának időszakában, a pénzügyi ciklus csökkenése általában a működési ciklus csökkenésével jár, amit pozitív tendenciaként értékelnek.

A termelési ciklus időtartamát a forgótőke összes standardizált összetevője forgási periódusainak összegeként számítják ki. A működési ciklus időtartamát a termelési ciklus időtartamának és a követelések forgalmi időszakának összegeként számítják ki. A pénzügyi ciklus időtartama a fizetendő számlák forgalmi időszakával kevesebb, mint a működési ciklus időtartama, vagy hosszabb a kibocsátott előlegek forgalmi időszakával.

Általánosabb esetben a vállalkozás a működési ciklus legelejétől a saját forgótőkéjét fekteti be a termelésbe: a fizetendő számlák forgalmi időszaka a nyersanyag költségének különbségével megegyező mennyiségű pénzeszköz forgási ideje. a vállalkozás által hitelre kapott anyagok és a részére kiadott előlegek összege.

Működési ciklus - a gyártási folyamatban felhasznált anyagok beszerzése és készpénzért vagy könnyen készpénzre váltható szerszámok ellenében történő értékesítése közötti időtartam...

A vállalkozás cash flow-inak, tőkéjének, pénzügyi eredményeinek elemzése

(15) (16) (17) (18) A pénzügyi ciklus azt az időtartamot jellemzi, amely alatt a pénzeszközöket elvezetik a kapun...

Egy vállalkozás pénzügyi helyzetének elemzése a Fast Food LLC példáján

BAN BEN piacgazdaság A szervezet teljesítményének legfontosabb mérőszáma a hatékonyság. Általános jellemzők pénzügyi teljesítmény - gazdasági aktivitás A forgalmat szokás figyelembe venni, azaz....

A "Vesna" Állami Egységes Vállalat pénzügyi kimutatásainak elemzése

Esély üzleti tevékenység lehetővé teszi annak elemzését, hogy a vállalat mennyire hatékonyan használja fel pénzeszközeit. Az esélyek napokban is kifejezhetők...

A működő tőke felhasználásának hatékonyságának elemzése a Multiservice Systems LLC-nél

A pénzügyi ciklus az anyagok beszállítóinak történő kifizetésének pillanatával kezdődik (tartozások visszafizetése), és azzal a pillanattal ér véget, amikor a vevőktől a szállított termékekért pénzt kapnak (követelések visszafizetése).

A működési és pénzügyi ciklus hozzáértő irányítása meghatározza a forgótőke forgalmát, és a legjelentősebben befolyásolja a befektetett tőke megtérülését - az üzleti érték egyik legfontosabb elsődleges tényezőjét...

Fogalmi fejlesztési keret pénzügyi politika részekként átfogó stratégia vállalkozások

A pénzügyi tőkeáttétel (financial leverage) a vállalat kölcsöntőkéjének a saját tőkéjéhez viszonyított aránya, amely a vállalat stabilitását jellemzi. Minél alacsonyabb a pénzügyi tőkeáttétel, annál stabilabb a helyzet. A másik oldalon...

Koncepcionális alap a pénzügyi politika kialakításához az átfogó vállalati stratégia részeként

Mutató előző évi beszámolási év mutatók növekedési üteme, % Tényleges fizetendő kamat, ezer rubel. (52 959) (62 454) 17,9 Jövedelemadó és halasztott adók, ezer rubel. (449 894) (436 121) (3,1) Adózás előtti eredmény, ezer rubel...

Egy vállalkozás üzleti tevékenységének értékelése

Minél magasabb a készlet forgási sebessége, annál nagyobb a likviditás. A számítások eredményeként kiderült: - Forgó (mobil) eszközök forgalmának növekedése (). Ennek a mutatónak a növekedése 1,15-ről 0,44-re (azaz 1,29-re) pozitív...

Életciklus előrejelzés szállitó cég

tob = tхgr + tхп + tп + tв...

pénzügyi termelés...

Egy szervezet termelési és pénzügyi ciklusai: kialakulás, összefüggések, csökkentési módok

A pénzügyi ciklus időtartama a működési ciklus időtartama és a szállítói számlák forgalmi ideje közötti különbség, és ezért...

Egy szervezet termelési és pénzügyi ciklusai: kialakulás, összefüggések, csökkentési módok

A korábban elvégzett elemzés lehetővé teszi, hogy megállapíthassuk, hogy egy vállalkozás termelési és pénzügyi ciklusának csökkentésének fő irányai a kintlévőségek kezelésének javításához kapcsolódnak...

Cash flow management Raduga LLC

A pénzügyi ciklus vagy készpénzforgalmi ciklus azt az időt jelenti, amely alatt a pénzeszközöket kivonják a forgalomból...

Pénzügyi tőkeáttétel: hatás- és hatásmechanizmus pénzügyi tőkeáttétel

Mivel a pénzügyi tőkeáttétel hatása a jövedelmezőség növekedése saját tőke, amelyet kölcsön bevonásával szereztek, annak megfizetése és a jövedelemadó megfizetése ellenére. Magától értetődően...

Az üzemi ciklus legfontosabb jellemzője, amely jelentősen befolyásolja a forgóeszközök mennyiségét, szerkezetét és felhasználásának hatékonyságát, az időtartam, amely a forgóeszközök tárgyi eszköz beszerzésére való elköltés pillanatától a pénz megérkezéséig terjedő időt foglalja magában. adósoktól az általuk eladott termékekért.

A vállalkozás működési ciklusának időtartamát a következő képlet segítségével számítják ki:

POT-ok = PODA + POmz + POtp + POdz (40)

ahol a POC a vállalkozás működési ciklusának időtartama napokban;

POdz - forgalmi időszak monetáris eszközök napokban;

POmz - a nyersanyagok, anyagok és félkész termékek forgalmának időszaka napokban;

POgp - a késztermékek forgalmi ideje napokban;

POd - a követelések behajtási időszaka napokban.

A működési cikluson belül két fő összetevő van: 1) a termelési ciklus, 2) a pénzügyi ciklus (vagy pénzforgalmi ciklus).

A vállalkozás termelési ciklusa a forgóeszközök anyagi elemeinek teljes forgalmának időszakát jellemzi, a nyersanyagok és anyagok átvételének pillanatától kezdve a késztermékek vevőknek történő szállításáig.

A gyártási ciklus időtartamát a következő képlet határozza meg:

PPC = POsm + POnz + POgp, (41)

ahol a PPV a vállalkozás termelési ciklusának időtartama napokban;

POcm - a nyersanyagok, anyagok és félkész termékek forgalmának időszaka napokban;

POnz - a folyamatban lévő munka forgalmának időszaka napokban;

POgp - a késztermékek forgalmi ideje napokban.

A készletek, a befejezetlen termelés és a késztermékek forgási időszakai a következő algoritmussal számíthatók ki:

WHSD; NPsd; GPsd / Ssd x D, (42)

ahol Zsd a nyersanyagok, anyagok és félkész termékek átlagos napi készletei a vizsgált időszakban;

NPsd – a folyamatban lévő munka átlagos napi mennyisége a vizsgált időszakban;

GPsd - a késztermékek átlagos napi mennyisége az elemzett időszakban;

SDS – átlagos napi termelési költség a vizsgált időszakban;

D – napok száma a vizsgált időszakban.

A vállalkozás pénzügyi ciklusa (pénzforgalmi ciklusa) a forgóeszközökbe fektetett pénzeszközök teljes forgásának időszaka, amely az átvett nyersanyagokért, anyagokért és félkész termékekért járó számlák visszafizetésétől kezdődik, és a beszedésig tart. a leszállított késztermékek utáni kintlévőségeket.

Egy vállalkozás pénzügyi ciklusának (vagy pénzforgalmi ciklusának) időtartamát a következő képlet határozza meg:

PFC = PPC + POdz – POkz, (43)

ahol PFC a pénzügyi ciklus időtartama napokban;

PPT - a gyártási ciklus időtartama napokban;

POd - követelések forgási ideje napokban;

POkz - a fizetendő számlák forgalmának időszaka napokban.

Így a pénzügyi ciklus az alapanyagokért fizetett pénz és a késztermékek értékesítéséből származó pénz átvétele közötti időszakból áll. Ennek az időszaknak az időtartamát befolyásolja: a beszállítók által a vállalkozásnak adott kölcsönzési időszak, a vállalkozás által a vevők részére történő kölcsönzés időtartama, a készleten lévő alapanyagok időtartama, a késztermékek előállítási és raktári tárolási időszaka. .

Mint látható, a forgótőke elemei az üzleti tranzakciók folyamatos áramlásának részét képezik. A vásárlás a készletek és szállítók növekedését eredményezi; a termelés a késztermékek növekedéséhez vezet; az eladások a kintlévőségek, a készpénz és a folyószámla növekedéséhez vezetnek. Ez a műveleti ciklus sokszor megismétlődik, és végül készpénzbevételekre és készpénzkifizetésekre vezethető vissza.

Aktuális vagyonkezelési folyamat

A vállalat forgóeszközeinek kezelésének folyamata a következő szakaszok kombinációját foglalja magában:

az előző időszak forgóeszközeinek elemzése

forgóeszközök képzési rendjének meghatározása.

a vállalkozás forgóeszközök iránti valós szükségleteinek felmérése.

a forgóeszközök állandó és változó részének arányának optimalizálása.

a likviditás ellenőrzése és a forgóeszközök szükséges jövedelmezőségi szintjének biztosítása.

a forgóeszközök lehetséges veszteségének felmérése.

a forgóeszközök finanszírozási forrásainak pénzügyi szerkezetének kialakítása.

A vállalkozás forgóeszközeinek elemzése során a következő értékelés történik:

A forgóeszközök teljes volumenének dinamikája;

Átlagos mennyiségük változásának mértéke az értékesítési volumen változásának üteméhez képest;

Hangszórók fajsúly forgóeszközök az összes eszközben;

A forgóeszközök összes összetevőjének forgalma;

A termelési, működési és pénzügyi ciklusok időtartama;

Forgóeszközök megtérülése.

A forgóeszköz-képzési politika megválasztásakor a pénzügyi vezetőnek egyensúlyt kell teremtenie a kockázat és a vállalat hatékonysága között. Ehhez kapcsolódik a portfólióelméleti gondolatok felhasználásának lehetősége a forgóeszköz-képzés alapvető megközelítéseinek meghatározásakor. A portfólióelmélet szerint három alapvető megközelítés különböztethető meg: konzervatív, mérsékelt és agresszív.

A konzervatív megközelítés alkalmazása nemcsak a társaság mindenkori forgóeszköz-szükségletének maradéktalan kielégítését jelenti, hanem jelentős biztosítási tartalék képzését is. Így biztosítékot nyújtanak a pénzügyi és működési kockázatok minimalizálására, de ennek megfelelően csökken a működés hatékonysága.

A forgóeszközök képzésének mérsékelt megközelítése magában foglalja a forgóeszközök mennyiségének olyan szinten tartását, hogy teljes mértékben kielégítse a társaság aktuális igényeit, és normál méretű biztosítási tartalékokat képezzen. Az ilyen típusú politika átlagos kockázattal és átlagos hatékonysággal rendelkezik.

A forgóeszközök képzésére vonatkozó agresszív politika a biztosítási tartalékok minimalizálásával vagy teljes hiányával jár. Ez a politika magas működési kockázattal jár, de maximális hatékonyságot biztosít.

A választott politika megvalósításához ki kell számítani a forgóeszköz-szükségletet. Ezt a számítást egy pénzügyi ciklusra a forgóeszközök egyes elemeire vonatkozó termelési igények tervezett becslései alapján végzik. Egy pénzügyi ciklus forgóeszköz-szükségletének kiszámításához ki kell számítani a forgóeszköz-szükségletet a teljes működési ciklusra, majd ki kell vonni a szállítói kötelezettségeket.

A forgóeszközök kezelésének következő szakasza a forgóeszközök állandó és változó részének arányának optimalizálásával jár. A forgóeszközök állandó és változó részei közötti optimális arány kiválasztásához először a forgóeszközök volumenének és összetevőinek korábbi dinamikája alapján elkészítjük a forgóeszközök időfüggőségének grafikonját.

A forgóeszközök elmúlt időszakokra vonatkozó dinamikájának megfelelően a következőket különböztetjük meg: a termelési folyamatban részt vevő forgóeszközök maximális mennyisége; a termelési folyamatban részt vevő forgóeszközök minimális mennyisége; a forgóeszközök állandó részének mennyisége; a forgóeszközök változó részének átlagos nagysága.

Az azonosított értékeket a jövőben extrapoláljuk. Ezek alapján felmérik a forgóeszközök szükségességét és a biztosítási tartalék mértékét.

A forgóeszköz-kezelési rendszer fontos állomása a likviditás figyelemmel kísérése és a forgóeszközök megkívánt jövedelmezőségi szintjének biztosítása. Bár szinte minden forgóeszköz valamilyen mértékben likvid (kivéve a halasztott kiadásokat és a behajthatatlan követeléseket), likviditásuk összességében biztosítania kell a vállalkozás általános rövid lejáratú kötelezettségeihez szükséges fizetőképességét. Ennek figyelembevételével kerül meghatározásra a forgóeszközök készpénz, magas és közepes likviditású eszközök aránya.

A forgóeszközök, mint minden eszköz, akkor termelnek nyereséget, amikor használják és előállítják őket. De a jövedelmezőség növelése érdekében átmenetileg szabad pénzeszközöket kell nyereséges pénzügyi eszközökbe fektetni. Ez biztosítja az eszközök magasabb megtérülését.

A forgóeszközök kezelésének következő szakasza a különböző típusú eszközök lehetséges veszteségeinek felméréséhez és azok minimalizálásához kapcsolódik. A forgóeszközök különböző elemei azok részleges elvesztésével vagy értékvesztésével kapcsolatos kockázatot jelentenek. Például a készletek természetes veszteségből erednek, a követelések a visszafizetés elmaradásának kockázatát hordozzák magukban, a pénzügyi eszközök a kedvezőtlen pénzügyi piaci körülmények miatt leértékelődnek, a pénz az infláció miatt veszít értékéből. Mindezeket a körülményeket figyelembe kell venni a jelenlegi vagyonkezelési politikában.

A forgóeszköz fajlagos igénytől függően és általános stílus gazdálkodásuk politikáját a finanszírozási források pénzügyi szerkezete alakítja ki. Itt három van különböző stratégiák forgóeszközök finanszírozása – mérsékelt, agresszív, konzervatív.

A mérsékelt stratégia célja, hogy minimálisra csökkentse annak kockázatát, hogy egy vállalat nem tudja teljesíteni kötelezettségeit, amikor azok esedékesek. E stratégia szerint a társaság a befektetett eszközöket és a forgóeszközök teljes befektetett részét hosszú lejáratú hitelből, a forgóeszközök változó részét pedig rövid lejáratú hitelből finanszírozza.

Agresszív stratégia alkalmazása esetén a cég befektetett eszközöket és a forgóeszközök állandó részének egy részét hosszú lejáratú hitelekből finanszírozza. A forgóeszközök állandó összetevőjének fennmaradó része és változó része pedig - rövid lejáratú hiteleken keresztül.

Konzervatív finanszírozási stratégia alkalmazásakor a forgóeszközök teljes befektetett részét és a változó részét (a befektetett eszközökről nem is beszélve) hosszú lejáratú hitelekből és saját tőkéből finanszírozzuk. Ebben az esetben a finanszírozás költsége magas, a kockázat pedig alacsony lesz.

A pénzügyi gazdálkodás eredményessége nagymértékben függ a pénzügyi és termelési ciklus időtartamának arányától.

A gyártási ciklus attól a pillanattól kezdődik, amikor az anyagok beérkeznek a vállalat raktárába, és akkor ér véget, amikor az ezekből az anyagokból készült termékeket a vevőhöz szállítják.

A pénzügyi ciklus attól a pillanattól kezdődik, amikor a beszállítóknak kifizetést kapnak ezekért az anyagokért (tartozások visszafizetése), és akkor ér véget, amikor a vevők pénzt kapnak a szállított termékekért (követelések visszafizetése).

A ciklusok időtartamának becsléséhez forgalmi mutatókat (forgási periódus napokban) használnak.

A gyártási ciklus a következőkből áll:

A nyersanyagok átfutási ideje;

A folyamatban lévő munkák forgalmi időszaka;

A késztermék-készletek átfutási ideje.

A pénzügyi ciklus a következőkből áll:

Kötelezettségek forgalmi időszaka;

Követelések forgalmi időszaka.

A pénzügyi ciklus lerövidítésének módjai a követelések forgási idejének csökkentése és a szállítók forgási idejének növelése.

A gyártási ciklus csökkentése magában foglalja:

A készletforgatási időszak csökkentése; a folyamatban lévő munkák forgalmi idejének csökkentése;

A késztermékek forgalmi idejének csökkentése.

Gyártási ciklus A szervezetet a termelési folyamat kiszolgálására felhasznált forgótőke teljes forgalmának időszaka jellemzi, attól a pillanattól kezdve, amikor az alapanyagok, anyagok és félkész termékek megérkeznek a vállalkozásba, és a késztermékek kiadásáig tart.

Egy vállalkozás termelési ciklusának időtartamát a következő képlet határozza meg:

PC = POPz + POnzp + POgp,

ahol PC a vállalkozás termelési ciklusának időtartama, napok;

POpz - a nyersanyagok, anyagok és félkész termékek készleteinek forgalmi időszaka, napok;

POzp - a folyamatban lévő munka forgalmának időszaka, napok; POgp - a késztermék-készletek forgalmának időszaka, napok.

A gyártási folyamat több szakaszból áll:

A termelési készletek tárolása a raktárba való beérkezésüktől a termelésbe bocsátásig;

Termelés;

Késztermékek tárolása.

Pénzügyi ciklus-- ez az időtartam a beszállítókkal szembeni kötelezettségei teljesítésének határideje és a vevőktől való pénz átvétele között. Vagyis ez az az időszak, amely alatt a forgóeszközökbe fektetett pénzeszközök egy teljes forgalmat bonyolítanak le.

A szervezet pénzügyi ciklusának (vagy pénzforgalmi ciklusának) időtartamát a következő képlet határozza meg:

FC = PPC + POdz - POkz,

ahol FC a pénzügyi ciklus (pénzforgalmi ciklus) időtartama a szervezetben, napokban; PC - a szervezet termelési ciklusának időtartama, napok; POdz - átlagos követelésforgalmi időszak, nap; POkz - a tartozás átlagos forgalmi időszaka, nap.

Szoros kapcsolat van a szervezet termelési időtartama és a pénzügyi ciklusok között, amit a „működési ciklus” fogalma is tükröz.

A működési ciklus azt a teljes időt jellemzi, amely alatt készpénzt tárolnak a készletekben és a követelésekben. Mivel a szervezet a szállítói számlákat időeltolással fizeti, a pénzügyi ciklus rövidebb, mint a szállítói számlák körforgásának időszakára vonatkozó működési ciklus.

A működési ciklus a szervezet teljes forgótőkéjének forgási idejét jellemzi, és a következő képlettel számítják ki:

OTs = PC + POdz,

ahol OTs a szervezet működési ciklusának időtartama, napok; POdz - a követelések forgalmának időtartama, nap.

A fenti képletekből az következik, hogy a működési és pénzügyi ciklusok csökkenése pozitív tendencia a tőkegazdálkodásban, amely a következők miatt következhet be:

A gyártási folyamat idejének csökkentése (a készletek tárolási ideje);

A gyártási idő racionális csökkentése késztermékés a raktárban való tárolás időtartama;

A logisztika progresszív formáinak alkalmazása (japán kanban rendszer);

Követelések forgalmának felgyorsítása;

A szállítók forgalmának lassulása.

A VÁLLALKOZÁS TERMELÉSI ÉS PÉNZÜGYI CIKLUSAI ÉS AZOK KAPCSOLATA

A saját forgótőke szerkezetének elemzése rávilágít az időjellemzők fontosságára a forgótőke-gazdálkodásban. Ebben a tekintetben különösen fontos a forgóeszköz-szükséglet időbeli eloszlása. Ezekhez a számításokhoz a pénzügyi és működési ciklus időtartamán, valamint a jelenlegi tevékenységek tervezett költségein alapuló módszertant alkalmaznak.

A termelési szektorban a pénzügyi és működési ciklus időtartama magában foglalja a termékek szállításának, gyártásának és összeszerelésének időtartamát, valamint értékesítésének időtartamát, a kintlévőségek visszafizetésére várva.

A gyártás során a ciklus attól a pillanattól kezdődik, amikor az anyagokat kiengedik a vállalat raktárából, és az ezekből az anyagokból készült késztermékek vevőnek történő kiszállításával ér véget.

A pénzügyi ciklus a szállítóknak történő pénzeszközök átutalásával kezdődik a szállítói kötelezettségek kiegyenlítésekor, és akkor ér véget, amikor a vevőktől a szállított termékekért pénzt kapnak a kintlévőségek kifizetésekor, pl. Ez az időszak a beszállítókkal szembeni kötelezettségei teljesítésének határideje és a vevőktől (adósoktól) történő pénzfelvétel között. Azt az időtartamot jellemzi, amely alatt a saját forgótőke teljes forgalmat bonyolít le.

A pénzügyi ciklus vagy készpénzforgalmi ciklus az az idő, amely alatt a pénzeszközöket kivonják a forgalomból. A pénzügyi ciklus forgalmi napokban kifejezett időtartama a működési ciklus időtartama és a szállítói számlák körforgása közötti különbségként számítható ki. A forgótőke-gazdálkodás célja a pénzügyi ciklus lerövidítése. A pénzügyi ciklus időtartamának csökkentése a saját forgótőke forgási idejének csökkentését jelenti.

35. Vállalkozás cash flow-i: összetételük és besorolásuk.

A szervezetek (vállalkozások) pénzügyi irányításának egyik legfontosabb területe a cash flow menedzsment. A pénzgazdálkodás ezen aspektusának jelentősége elsősorban abból adódik, hogy a modern körülmények között a készpénz az egyik legkorlátozottabb erőforrás, és egy szervezet sikere a termelésben és a kereskedelmi tevékenységben nagymértékben függ felhasználásának hatékonyságától, ami azt jelenti, fontossága a cash flow tervezésének és ellenőrzésének kérdésében . A szervezeti cash flow-menedzsment elválaszthatatlanul összefügg az önfinanszírozási stratégiával, hiszen azonosítást foglal magában

a pénzáramlások és a szervezet profitja közötti kapcsolat (az ún. profitparadoxon). Végül egy vállalkozás pénzügyi helyzetének átfogó felmérése lehetetlen a pénzáramlások elemzése nélkül, stb.

Eközben különbséget kell tenni az olyan fogalmak között, mint a „cash flow” és a „cash flow”. És ha ezek közül az első a vállalkozás bruttó bevételeit és kifizetéseit jelenti, és finanszírozást jelent, akkor a második esetében, ellentétben egyszerű cselekedet a pénzeszközök átvételét/átutalását a következő jellemzők jellemzik:

A cash flow a pénzmozgások eredményét tükrözi;

A pénzforgalom szervezett és ellenőrzött;

A pénzforgalom időkorlátoknak van kitéve;

A pénzforgalomnak számos gazdasági jellemzők: intenzitás, likviditás, jövedelmezőség stb.

Általánosságban elmondható, hogy a cash flow - az angol cash flow (cash flow) analógja egy vállalkozás pénzeszközeinek adott ideig történő mozgásának eredménye, vagy a vállalkozás pénzeszközeinek bevételei és azok kifizetései közötti különbség. egy bizonyos időszakra.

A pénzforgalom a pénzeszközök mozgását tükrözi, amelyet bizonyos esetekben nem vesznek figyelembe a nyereség kiszámításakor: befektetési kiadások, adófizetések, nyereségből fizetett adók; kifizetések a tartozás tőkeösszegének visszafizetésére stb.

A pénzáramlások lényegének mélyebb feltárására és hatékony irányítás osztályozást kell végezniük a következő főbb jellemzők szerint (8.1. táblázat).

A „vállalati cash flow” fogalma aggregált, és ezeknek a gazdasági tevékenységeket szolgáló áramlásoknak számos típusát magában foglalja. A cash flow-k hatékony, célzott kezelésének biztosítása érdekében bizonyos besorolást igényelnek. A cash flow-k ezen osztályozását a következő főbb jellemzők szerint javasoljuk elvégezni:

1. A gazdasági folyamat kiszolgálásának mértéke alapján a következő típusú pénzáramlásokat különböztetjük meg:

A pénzforgalom az egész vállalkozásban teljes. Ez a pénzáramlás leginkább aggregált típusa, amely a vállalkozás egészének gazdasági folyamatát kiszolgáló minden típusú cash flow-t felhalmoz;

Pénzforgalom magánszemélyenként szerkezeti felosztások(felelősségi központok). A vállalkozás cash flow-jának ilyen megkülönböztetése a vállalkozás szervezeti és gazdasági felépítésének rendszerében önálló irányítási tárgyként határozza meg;

Cash flow egyedi üzleti tranzakciókhoz. Egy vállalkozás gazdasági folyamatának rendszerében ezt a fajta cash flow-t kell az önálló gazdálkodás elsődleges tárgyának tekinteni.

2. Gazdasági tevékenység típusa szerint a nemzetközi szabványok A számvitel a következő típusú pénzáramlásokat különbözteti meg:

Működési tevékenységből származó cash flow. Jellemző készpénzes fizetések nyersanyagok és anyagok szállítói; bizonyos típusú szolgáltatásokat nyújtó harmadik felek számára, amelyek működési tevékenységet végeznek: bérek az operatív folyamatban részt vevő személyzet, valamint a folyamat irányítói; a vállalkozás adóbefizetései minden szintű költségvetésbe és költségvetésen kívüli alapokba; a működési folyamat megvalósításához kapcsolódó egyéb kifizetések. Ugyanakkor ez a fajta pénzáramlás tükrözi a termékvásárlók pénzbevételeit; az adóhatóságtól a túlfizetett összegek és a nemzetközi számviteli standardok által előírt egyéb kifizetések újraszámítása érdekében;

A befektetési tevékenységből származó pénzáramlás. Jellemzi a reál- és pénzügyi befektetések megvalósításához kapcsolódó pénzeszköz-befizetéseket és -bevételeket, a megszűnő tárgyi eszközök és immateriális javak értékesítését, a befektetési portfólió hosszú lejáratú pénzügyi eszközeinek rotációját és a befektetési tevékenységet szolgáló egyéb hasonló pénzáramlásokat. vállalkozás;

Pénzforgalmi tevékenységből származó pénzforgalom. Jellemzi a kiegészítő alaptőke vagy törzstőke bevonásával, hosszú és rövid lejáratú kölcsönök és kölcsönök megszerzésével, a tulajdonosok osztalékának és betéti kamatai készpénzben történő kifizetésével és néhány egyéb, a megvalósításhoz kapcsolódó pénzáramlással összefüggő pénzeszközök bevételeit és kifizetéseit. a vállalkozás gazdasági tevékenységeinek külső finanszírozása.

3. A pénzáramlás iránya alapján a pénzáramlásoknak két fő típusa van:

Pozitív cash flow, amely minden típusú üzleti tevékenységből a gazdálkodóba érkező cash flow-k összességét jellemzi (e kifejezés analógjaként a „pénzbeáramlás” kifejezést használják);

Negatív cash flow, amely a vállalkozás készpénzkifizetéseinek összességét jellemzi az összes üzleti tevékenysége során (a „pénzkiáramlás” kifejezést ennek a kifejezésnek analógjaként használják).

Az ilyen típusú cash flow-k jellemzésekor ügyelni kell egymás közötti kapcsolatuk magas fokára. Az egyik ilyen áramlás térfogatának időbeni elégtelensége az áramlások egy másik típusának későbbi csökkenését okozza. Ezért a vállalkozás cash flow menedzsment rendszerében mindkét ilyen típusú cash flow a pénzügyi irányítás egyetlen (összetett) tárgyát jelenti.

4. A volumenszámítási módszer szerint a vállalkozás következő pénzáramlási típusait különböztetjük meg:

bruttó pénzforgalom. Jellemzi a vizsgált időszakban a pénzeszközök bevételeinek vagy kiadásainak teljes összességét annak egyes intervallumaiban;

Nettó cash flow. A vizsgált időszakban a pozitív és negatív pénzáramlások (a pénzeszközök beérkezése és kiadása közötti) különbségét az egyes intervallumaival összefüggésben jellemzi. A nettó cash flow a vállalkozás pénzügyi tevékenységének legfontosabb eredménye, amely nagyban meghatározza a pénzügyi egyensúlyt és piaci értékének növekedési ütemét.

A nettó cash flow kiszámítása a vállalkozás egészére, annak egyes strukturális részlegeire (felelősségi központokra), különféle üzleti tevékenységekre vagy egyedi üzleti tranzakciókra a következő képlet szerint történik:

NDP = PDP-ODP,

NPV - a nettó cash flow összege a vizsgált időszakban;

PDP - a pozitív cash flow (pénzbevételek) összege a vizsgált időszakban;

Az ECF a negatív cash flow (pénzkiadás) összege a vizsgált időszakban.

Amint ebből a képletből látható, a pozitív és negatív áramlások mennyiségének arányától függően a nettó cash flow összege pozitív és negatív értékekkel is jellemezhető, amelyek meghatározzák a vállalkozás megfelelő gazdasági tevékenységének végeredményét. és végső soron befolyásolja monetáris eszközei egyenlegének alakulását és méretének dinamikáját .

5. A volumen-elégedettség mértéke alapján a vállalkozás következő pénzáramlási típusait különböztetjük meg:

Túlzott pénzforgalom. Olyan pénzáramlást jellemez, amelyben a pénzbevételek jelentősen meghaladják a vállalkozás tényleges célzott kiadási igényét. A többlet cash flow bizonyítéka a nettó cash flow magas pozitív értéke, amelyet nem használnak fel a vállalkozás gazdasági tevékenységeinek végzésére;

Hiányos pénzforgalom. Olyan cash flow-t jellemez, amelyben a pénzbevételek lényegesen alacsonyabbak, mint a vállalkozás valós szükségletei a célzott kiadásokhoz. Még ha a nettó cash flow összege pozitív is, akkor is hiányként jellemezhető, ha ezt az összeget nem biztosítja tervezett igény a pénzeszközök kiadásában a vállalkozás gazdasági tevékenységének valamennyi tervezett területén. A nettó cash flow összegének negatív értéke automatikusan szűkössé teszi ezt az áramlást.

6. Az időbecslési módszer szerint a következő pénzforgalmi típusokat különböztetjük meg:

Valós pénzáramlás. Egy vállalkozás cash flow-ját egyetlen összehasonlítható értékként jellemzi, értékkel csökkentve az aktuális időpontra;

Jövőbeli pénzáramlás. Egy vállalkozás cash flow-ját egyetlen összehasonlítható értékként jellemzi, értékkel csökkentve egy adott közelgő időpontig. A jövőbeli cash flow fogalma egy jövőbeni időpontban (vagy egy jövőbeli időszak intervallumaival összefüggésben) névleges azonosított értékeként is használható, amely diszkontálási alapként szolgál a jelenértékre hozáshoz. .

A vizsgált vállalkozás cash flow-jának típusai tükrözik a pénz értékének időbeli értékelése koncepció tartalmát a vállalkozás üzleti tevékenységéhez viszonyítva.

7. Az alapítás tárgyidőszaki folyamatossága alapján a gazdálkodó következő pénzáramlási típusait különböztetjük meg:

Rendszeres pénzforgalom. Jellemzi az egyes üzleti tranzakciók bevételeinek vagy kiadásainak áramlását (egyfajta pénzáramlás), amely a vizsgált időszakban folyamatosan, ennek az időszaknak külön-külön történik. A gazdálkodó tevékenysége során generált pénzáramlások legtöbb típusa rendszeres jellegű: a pénzügyi kölcsön minden formájának kiszolgálásához kapcsolódó áramlások; végrehajtását biztosító cash flow-k hosszú távú real beruházási projektek stb.;

Diszkrét pénzáramlás. A vállalkozás egyedi üzleti tranzakcióinak végrehajtásához kapcsolódó pénzeszközök bevételét vagy kiadását jellemzi a vizsgált időszakban. A diszkrét cash flow jellege egyszeri pénzkiadás, amely egy integrált ingatlankomplexum egy vállalkozás általi megszerzéséhez kapcsolódik; franchise-licenc vásárlása; anyagi források átvétele térítésmentes segély formájában stb.

A vállalkozás ilyen típusú cash flow-inak mérlegelésekor figyelni kell arra, hogy ezek csak egy meghatározott időintervallumon belül térnek el. Adott egy bizonyos minimális időintervallum, egy vállalkozás minden cash flow-ja diszkrétnek tekinthető. És fordítva – egy vállalkozás életciklusán belül a pénzáramlások túlnyomó része rendszeres.

8. A kialakulási időintervallumok stabilitása szerint rendszeres pénzáramlásokat jellemeznek a következő típusok:

szakasz i. cash flow menedzsment

Rendszeres pénzforgalom egységes időintervallumokkal a vizsgált időszakban. A pénzeszközök bevételének vagy kiadásának ilyen pénzáramlása járadék jellegű;

Rendszeres pénzforgalom egyenetlen időintervallumokkal A vizsgált időszakban. Ilyen pénzáramlásra példa a lízingelt ingatlanok lízingfizetésének ütemezése, amelynek egyenetlen időintervallumaiban a felek megállapodtak az eszköz teljes lízingidőszaka alatt történő végrehajtására.

A mérlegelt besorolás lehetővé teszi a pénzáramlások célzottabb elszámolását, elemzését és tervezését különféle típusok a vállalkozásnál.

Mértékegység: nap

A mutató magyarázata

A működési ciklus időszaka (angol megfelelője - Operating Cycle) az üzleti tevékenység mutatója, amely megmutatja a vállalat tartalékainak pénzzé történő átalakulásának idejét. Így a vállalat működési ciklusa a készlet vásárlása és az eladott árukért vagy nyújtott szolgáltatásokért (mind az értékesítésből, mind a kintlévőségekből) kapott pénz megérkezése közötti idő.

Például egy ruhaüzlet készruhát vásárolt, és készpénzért eladta a vásárlónak. A ruhavásárlás és eladása közötti viszonylag rövid idő rövid működési ciklust tükröz. Ellentétben a ruhaüzletekkel, a szerszámgépgyártó először anyagokat és alkatrészeket vásárol, ezután következik a közvetlen gyártás, majd halasztott fizetéssel adják át a vásárlóknak. Ennek eredményeként a szerszámgépgyártó működési ciklusa lényegesen hosszabb, mint egy ruhaüzleté. Vannak olyan iparágak, amelyekben ez az időszak meghaladja az egy évet, például a hajógyártók.

A mutatót egy készletforgalom és az átlagos követelés-törlesztési idő összegeként számítjuk ki.

A működési ciklus standard értéke:

A vizsgálati időszak alatt kívánatos a mutató csökkentése. A vállalat pozíciójának meghatározásához célszerű összehasonlítani az értéket fő versenytársaival. Kívánatos, hogy az összehasonlításra kiválasztott vállalatok is megközelítőleg azonos méretűek legyenek (például ha az eszközök összegét hasonlítja össze).

Útmutató a szabványos határokon kívüli indikátor megtalálásának problémájának megoldására

A mutató értékének csökkenése mind a termelési folyamat optimalizálásával, mind a kintlévőségkezelés hatékonyságának növelésével érhető el. A kintlévőségek átlagos törlesztési időszakának csökkentése csökkenti a működési folyamat időtartamát.

A működési ciklus kiszámításának képlete:

Egy vállalat működési ciklusának hozzávetőleges értéke a következőképpen számítható ki:

Működési ciklus periódusa = egy készletforgalom időszaka + Követelések behajtási időszaka (1)

Ez a mutató a következőképpen bontható összetevőire:

Működési ciklus időtartama = (360 * Átlagos éves készlet) / Költség) + (360 * Átlagos éves kintlévőség) / Bevétel) (2)

A mutató számításakor érdemes megjegyezni, hogy a készlet- és követelésforgalmat alulbecsülhetjük. Ha egy cég klasszikus üzleti évet használ (december 31. vége), és az év eleji és végi értékek alapján számítják ki a mutatót, akkor előfordulhat, hogy a mutatók nem tükrözik a valós helyzetet. Ezért célszerű a hónap vagy a munkanap végén érvényes értékeket használni.

Átlagos éves készlet (leghelyesebb módszer) = A készletek összege minden munkanap végén / Munkanapok száma (3)

Átlagos éves készlet (ha csak havi adatok állnak rendelkezésre) = A készletek összege minden hónap végén / 12 (4)

Átlagos éves készlet (ha csak éves adatok állnak rendelkezésre) = (Év eleji leltár + év végi leltár) / 2 (5)

Ugyanígy érdemes a követelések átlagos törlesztési idejét is számolni.

Követelések átlagos éves összege (leghelyesebb módszer) = Követelések összege minden munkanap végén / Munkanapok száma (6)

Átlagos éves kintlévőség (ha csak havi adatok állnak rendelkezésre) = Követelések összege minden hónap végén / 12 (7)

A vevők átlagos éves összege (ha csak éves adatok állnak rendelkezésre) = (Év eleji vevőállomány + év végi vevőállomány nagysága) / 2 (8)

Példa a működési ciklus kiszámítására:

Vállalat OJSC "Web-Innovation-plus"

Mértékegység: ezer rubel.

Üzemi ciklus időtartama (2016) = (360*(234/2+284/2))/ 3781+ (360*(405/2+341/2))/ 4517= 54,39 nap

Üzemi ciklus időtartama (2015) = (360*(284/2+301/2))/ 3772+ (360*(341/2+254/2))/ 4509= 51,67 nap

2015 és 2016 között a Web-Innovation-plus OJSC működési ciklusa 51,67 napról 54,39 napra nőtt. A gyártási folyamat időtartamának folyamatos csökkentése pozitív hatással volt a működési folyamat hatékonyságára. A vevőállomány folyamatos növekedésének hatására azonban a működési ciklus megnőtt. A mutató csökkentésére tartalékot kifejezetten a kintlévőségkezelés területén kell keresni. Az áruhitelezési politika optimalizálása csökkenti az átlagos éves adósságösszeget, ami növekedéshez vezet pénzügyi eredmény céges munka.