A módszer megbízhatóbb adatokat ad a vállalkozás értékéről, ha az a közelmúltban jött létre, és jelentős tárgyi eszközökkel rendelkezik. A tőkepiaci módszer a kisebbségi részesedések értékelésén alapul. Vizsgaanyagok a tudományághoz

1. A költségek elemzésében ben a módszer A diszkontált pénzáramlást figyelembe kell venni:

2. Milyen módszert alkalmaznak a vállalkozás értékelésénél, ahol a felszámolás alatt álló cég értéke magasabb a jelenleginél?

3. Van-e hatása a vállalkozás kockázati szintjére?

4. A vállalkozás hozama az alábbiak szerint határozható meg:

5. Az értékelő az értékelési jelentésben feltünteti az objektum értékelési dátumát, a következő elv szerint:

6. A találmány értékének felmérésére gyakran használják:

7. Mekkora a becsült szorzó, amelyet a jövedelem egységárindexéhez hasonlóan számítanak ki?

8. A „leendő értékesítés” módszere a következő feltételezéseken alapul:

9. Milyen módszerrel adnak megbízhatóbb adatot a cég költségéről, ha az nemrégiben jelent meg és jelentős tárgyi eszközökkel rendelkezik?

10. A tárgyi ingatlan reprodukálási költsége a jelenlegi feltételek mellett, a preferencia mindenkori piaci értékének megfelelően:

11. Ha a diszkontált cash flow módszert adósságmentes cash flow módszerrel alkalmazzuk, a befektetési elemzést tanulmányozzuk:

12.

13. A környezeti tényezők által okozott kockázat, az ún.

14. Miről szól a tőkepiac módszere?

15. Az alábbi módszerek közül melyiket használják a meglévő vállalkozások maradványértékének kiszámításához?

16. Milyen módszerrel határozhatja meg a kisebbségi részesedés értékét?

17. A pénzügyi kimutatások átalakítása szükséges a vállalkozás értékelési folyamatában.

18. Adósságmentes cash flow diszkontráta kiszámítása:

19. Igaz-e az állítás, stabil jövedelemszint esetén korlátlan ideig tartó tőkésítési ráta esetén a diszkontráta?

20. Az ingyenes részvény értékének meghatározásához irányító részesedés árán kell megvalósítani, a nem irányító jelleg levonása érdekében kedvezményesen:

21. Ha a vállalkozás növekedési üteme enyhe és kiszámítható, akkor a következőt kell használni:

22. Milyen módszerrel tudja meghatározni a nem irányító részesedés értékét:

23. A cash flow-hoz a részvényhez viszonyított diszkontráta kiszámítása:

24. El kell-e töltenem a vállalkozás pénzügyi helyzetének értékelői elemzését:

25. Milyen módszeren alapulnak a tranzakciók?

26. A piaci érték meghatározásakor a következőket kell érteni:

27. A részvények standard piaci értéken mérve szinte mindig a következőkből állnak:

28. Melyek a tőkebefektetési elemzés összetevői a tőke cash flow modelljének kiszámításához?

29. Igaz-e: időnövekedés esetén a cash flow tőkésítési mutató mindig nagyobb, mint a diszkontráta?

30. A magántulajdonban lévő társaságban fennálló tét értékének meghatározásához az irányító részesedés költsége miatt le kell vonni a nem megfelelő likviditásból származó kedvezményt:

31. Az üzlet árucikk.

32. Az alábbiak közül melyik nem a standard érték:

33. A jelentéstétel normalizálása szükséges ahhoz, hogy a jelentések tárgyilagosak legyenek.

34. Szorzó

35. A piaci érték a következőképpen fejezhető ki:

36. A kedvezmény mértéke:

37. A jelentéstétel normalizálása a következőkre irányul:

38. A maradványérték kiszámítása ahhoz, hogy:

További információ

Ebben a munkában választ adunk azokra a kérdésekre, amelyeket figyelembe kell venni a ráfordítási módszer, a diszkontált cash flow elemzésekor, melyik módszert érdemes alkalmazni, ha a felszámolás alatt álló cég értéke a fölé emelkedik, milyen hatással van a kockázati szint a vállalkozás méretére. , amelyet az üzleti jövedelmezőség segítségével határoznak meg . Milyen elvek vezérelték az értékbecslőt, megjelölve az objektum értékelésének dátumát, amelyet a kárigények költségének becsléséhez használnak. Választ ad azokra a kérdésekre is, hogy a feltételezések alapjául szolgáló szorzós egységár-jövedelem milyen arányban hasonlít a „javasolt értékesítés” megközelítésére, és melyik módszert kell alkalmazni, ha a vállalat nemrég jött létre és jelentős tárgyi eszközökkel rendelkezik.

AUTONÓM NON-PROFIT OKTATÁSI SZERVEZET

SZAKMAI FELSŐOKTATÁS

"IPARI INTÉZET"

Ingatlanértékelő Osztály

VIZSGAANYAG A FEGYELMEZTETÉSHEZ

„ÜZLETI ÉRTÉKELÉS ÉS VÁLLALATI ÉRTÉKKEZELÉS”

Ingatlanértékelő Osztály,

Fej osztály ____________/A.A. Belan /

JÓVÁHAGY

Az ülésen felülvizsgálták és jóváhagyták

Ingatlanértékelő Osztály,

gazdaság és pénzügy,

„_____” ___. számú jegyzőkönyve __________ 201_

KÉRDÉSEK AZ ÜZLETI ÉRTÉKELÉS ÉS VÁLLALATI ÉRTÉKKEZELÉS VIZSGÁHOZ

1 Vállalkozás, vállalkozás, cég, tőke mint értékelési tárgy.

2 Vállalkozások, vállalkozások, cégek, mint értékelési tárgyak jellemzői.

3 Az értékelés tárgyai. Az üzleti értékelés szükségessége és célja.

4 költség. Az értékelés során meghatározott értékfajták. A becsült értéket befolyásoló tényezők.

5 Az üzleti értékelés alapelvei.

6 Az üzleti értékeléshez alkalmazott megközelítések és módszerek.

7 A pénzáramlások időbeli becslése. A pénzegység fő funkciói és gazdasági jelentése.

8 A pénztőke ideiglenes értékelése. A pénzegység forgalmi függvényei és közgazdasági jelentése.

9 Az értékelési folyamatban használt információrendszer. Követelmények és információszervezés. Az értékeléshez szükséges belső információk és főbb forrásai.

10 Az értékeléshez szükséges külső információk és azok forrásai.

11 Értékelés alatt álló jelentéstétel inflációs kiigazítása. A korrekció célja, módszerei.

12 A pénzügyi kimutatások normalizálása az értékelési folyamatban. A pénzügyi dokumentáció normalizálásának célja, irányai.

13 Pénzügyi kimutatások átalakítása.

14 Relatív mutatók számítása az értékelési folyamatban. Az indikátorok fő csoportjai.

15 A jövedelem megközelítés lényege egy vállalkozás (vállalkozás) értékelésénél a diszkontált cash flow-jövedelem módszerrel.

16 Pénzforgalom. cash flow modellek. Az előrejelzési időszak időtartamának meghatározása.

17 A bruttó értékesítési bevétel retrospektív elemzése és előrejelzése. Kiadások és beruházások elemzése, előrejelzése.

18 Az előrejelzési időszak minden évére vonatkozó cash flow összegének számítási módszerei.

19 Kedvezményes árfolyamok. A diszkontráta meghatározásának módszerei. A jövőbeli pénzáramlások jelenlegi értékeinek kiszámítása az előrejelzési időszakban. Végső módosítások elkészítése.

20 A jövedelemszemléletű profittőkésítési módszer közgazdasági tartalma és alkalmazásának főbb szakaszai. Pénzügyi kimutatások elemzése.

21 Tőkésítési ráta és számítási modelljei.

22 A vállalkozásértékelés összehasonlító megközelítésének általános jellemzői és alapvető rendelkezései. A vállalkozásértékelés főbb módszerei összehasonlító megközelítéssel.

23 Vállalkozások kiválasztásának alapelvei - analógok a vállalati üzletértékelésben - analóg módszer (tőkepiaci módszer). A pénzügyi elemzés megkülönböztető jegyei összehasonlító megközelítésben.

24 Árszorzók jellemzői és számítása a vállalkozás analóg vállalati módszerrel (tőkepiaci módszerrel) történő értékelése során.

25 Üzleti (vállalkozási) értékelés tranzakciós módszerrel és iparág-specifikus módszerrel.

26 A költségszemlélet lényege a vállalkozásértékelésben. A költségszemlélet főbb módszerei. Egy vállalkozás (vállalkozás) értékének nettó eszközérték módszerrel történő kiszámításának szakaszai.

27 A társaság ingatlanjainak valós piaci értékének meghatározása bevételi megközelítéssel.

28 Ingatlanok ésszerű piaci értékének meghatározása összehasonlító (piaci) megközelítéssel.

29 Ingatlan ésszerű piaci értékének meghatározása költségszemlélettel.

30 A föld piaci értékének felmérése. Lényeg, módszerek.

31 Gépek és berendezések piaci értékének értékelése költségszemlélettel.

32 Gépek és berendezések piaci értékének felmérése összehasonlító (piaci) megközelítéssel.

33 Gépek és berendezések piaci értékének értékelése bevételi megközelítéssel.

34 Az immateriális javak és csoportjuk értékelése. Lényeg, jellemzők.

35 A jövedelemszemlélet alkalmazása az immateriális javak értékelésénél.

36 A költségszemlélet alkalmazása az immateriális javak értékelésénél.

37 Pénzügyi befektetések piaci értékének felmérése: kötvények, részvények.

38 Készletek, halasztott ráfordítások, követelések, készpénz értékelése.

39 A mentőérték módszer hatálya. A felszámolási érték számítás szakaszai.

40 Irányító és nem irányító részesedések értékelése.

41 Jelentés a vállalkozások üzleti tevékenységének értékeléséről és az azzal szemben támasztott követelményekről.

JÓVÁHAGY

Az ülésen felülvizsgálták és jóváhagyták

Ingatlanértékelő Osztály,

gazdaság és pénzügy,

„_____” ___. számú jegyzőkönyve __________ 201_

Fej osztály ___________ / A.A. Belan /

VIZSGÁLATOK A FEGYELEM ÜZLETI ÉRTÉKELÉSÉHEZ ÉS A VÁLLALATI ÉRTÉKKEZELÉS HATÁRÉRTÉKELÉSÉHEZ

1 lehetőség

1. A költségek DCF módszerrel történő elemzésekor a következőket kell figyelembe venni:

a) az egyes költségkategóriákra vonatkozó inflációs várakozások;

b) az iparág kilátásai, figyelembe véve a versenyt;

c) az elmúlt évek kölcsönös függőségei és trendjei;

d) a termékárak várható emelkedése;

2. Az értékelési tárgy költsége abban az esetben, ha az értékelési tárgyat az analógok szokásos expozíciós időtartamánál rövidebb időn belül kell elidegeníteni:

a) csereköltség;

b) mentési érték;

c) könyv szerinti érték;

d) beruházási költség;

e) ártalmatlanítási költség.

3. Befolyásolja-e a kockázat mértékét a vállalkozás mérete?

4. Az értékbecslő az értékbecslési jegyzőkönyvben feltünteti az objektum értékelésének dátumát, a következő elv szerint:

a) megfelelés;

b) hasznosság;

c) határtermelékenység;

d) értékváltozások.

5. A "javasolt eladás" módszere a következőkből származik. feltételezések:

a) a hátralévő időszakban az amortizáció és a tőkebefektetés egyenlő;

b) a fennmaradó időszakban stabil, hosszú távú növekedési ütemeket kell fenntartani;

c) a vállalkozás tulajdonosa nem változik;

6. Melyik módszer ad megbízhatóbb adatokat egy vállalkozás értékéről, ha az nemrég alakult és jelentős tárgyi eszközökkel rendelkezik?

a) mentési érték módszere;

c) jövedelemtőkésítési módszer.

7. Ha a diszkontált cash flow módszer adósságmentes cash flow-t használ, akkor a befektetési elemzés megvizsgálja:

a) tőkebefektetések;

b) nettó forgótőke;

c) a hosszú lejáratú adósság egyenlegének változása;

8. Mire épül a tőkepiaci módszer:

a) a hasonló társaságokban lévő kisebbségi részesedések értékeléséről

b) a társaságok irányító részesedésének értékeléséről – analógok;

c) a társaság jövőbeni eredményéről.

9. Az alábbi módszerek közül melyiket használják egy működő vállalkozás maradványértékének kiszámításához?

a) a Gordon-modell;

b) a „feltételezett értékesítés” módszere;

c) a nettó eszközök értékével;

10. Adósságmentes pénzáramlás esetén a diszkontráta kiszámítása:

a) súlyozott átlagos tőkeköltségként;

b) a kumulatív konstrukció módja;

c) a tőkeérték-értékelési modell alkalmazása;

11. Igaz-e az állítás: korlátlan ideig stabil jövedelemszint esetén a tőkésítési mutató megegyezik a diszkontrátával?

12. Ha a vállalkozás növekedési üteme mérsékelt és kiszámítható, akkor a következőket kell alkalmazni:

a) diszkontált cash flow módszer;

b) jövedelemtőkésítési módszer;

c) nettó eszközmódszer.

13. Milyen módszerrel határozható meg a nem irányító részesedés értéke?

a) az ügyletek módja;

b) a nettó eszközérték módszere;

c) a tőkepiaci módszer.

14. A beszámoló átalakítása kötelező a vállalkozás értékelése során.

1. A költségek diszkontált cash flow módszerrel történő elemzésekor figyelembe kell venni:
2. Az értékelési tárgy költsége abban az esetben, ha az értékelési tárgyat az analógok szokásos expozíciós időtartamánál rövidebb időn belül kell elidegeníteni:
3. Befolyásolja-e a kockázat mértékét a vállalkozás mérete?
4. Az értékbecslő az értékbecslési jegyzőkönyvben feltünteti az objektum értékelésének dátumát, a következő elv szerint:
5. A „feltételezett értékesítés” módszere a következő feltételezéseken alapul:
6. Melyik módszer ad megbízhatóbb adatokat egy vállalkozás értékéről, ha az nemrég alakult és jelentős pénz?
7. Ha a diszkontált cash flow módszerben adósságmentes pénzáramlást alkalmazunk, akkor a befektetési elemzés megvizsgálja:
8. Mire épül a tőkepiaci módszer:
9. Az alábbi módszerek közül melyiket használják egy működő vállalkozás maradványértékének kiszámításához?
10. Adósságmentes pénzáramlás esetén a diszkontráta kiszámítása:
11. Igaz-e az állítás: korlátlan ideig stabil jövedelemszint esetén a tőkésítési mutató megegyezik a diszkontrátával?
12. Ha a vállalkozás növekedési üteme mérsékelt és kiszámítható, akkor a következőket kell alkalmazni:
13. Milyen módszerrel határozható meg a nem irányító részesedés értéke?
14. A beszámoló átalakítása kötelező a vállalkozás értékelése során.
15.A pénzforgalom számára saját tőke A diszkont ráta kiszámítása:
16. Szükséges-e az értékbecslőnek elemeznie a vállalkozás pénzügyi helyzetét:
17. A piaci érték meghatározásakor a piacot a következőképpen kell értelmezni:
18. Zárt társaságban a kisebb részesedés értékének meghatározásához az irányító részesedés értékéből le kell vonni a likviditás elégtelensége miatti kedvezményt:
19.Milyen összetevőket tartalmaz befektetési elemzés a saját tőke cash flow modellje szerinti számításokhoz?
20. Milyen megközelítés hiányát szünteti meg az Edwards-Bell-Ohlson modell az üzleti értékelésben?
21. A szorzó az eladási ár és valamilyen pénzügyi mutató aránya:
22. Az üzlet:
23. A diszkontráta az
24. A jelentéstétel normalizálása annak érdekében történik, hogy:
25. A maradványérték kiszámítása szükséges:

1. Ismeretes, hogy a vállalkozás forgóeszközei 200 000, az eszközök összege 700 000, kölcsöntőke 300 000. Határozza meg az autonómiatényezőt! Adjon meg egy megoldást.
2. Ismeretes, hogy a társaság minden év közepén várható bevétele az 1. évben 300 000, a 2. évben 400 000, a 3. évben 350 000; diszkontráta - 8%. Határozza meg a pénzáramlások jelenértékét! Adjon meg egy megoldást.
3. A társaság saját tőkéjének ára 7%, a kölcsöntőke 10%, a kölcsöntőke részesedése a társaság teljes tőkéjében 50%. Határozza meg a súlyozott átlagos tőkeköltséget! Adjon meg egy megoldást.
4. Határozza meg a vállalkozás értékét a jövedelem-megközelítés segítségével, ha ismert, hogy a bevétel az első előrejelzési évben 300 000 CU, a második - 550 000 CU, a harmadik - 700 000 CU, a készpénz hosszú távú növekedési üteme áramlás 5%. Ezen kívül ismert, hogy a kockázatmentes megtérülési ráta 12%, a  együttható 0,9, a piaci prémium 5%.
Megoldás megadása:
5. Határozza meg a vállalkozás értékét piaci megközelítéssel, ha ismert, hogy a hasonló vállalatok ár/nyereség szorzója 6,3 volt; ár/pénzforgalom 10,5; ár/bevétel 4.3. Az értékelt egység veszteséges 1 200 000 CU bevételével és 200 000 CU cash flow-jával.

BAN BEN bírói gyakorlat kettő különböző megközelítések társasági tag részesedésének értékének meghatározásához Korlátolt felelősség. Ezek a megközelítések különösen jól láthatóak a cikk (2) bekezdésének alkalmazásakor. A Korlátolt Felelősségű Társaságokról szóló szövetségi törvény 26. §-a, amely szerint, ha egy résztvevő kilép a társaságból, köteles megfizetni a résztvevőnek a részvényének tényleges értékét, amelyet a társaság éves pénzügyi kimutatásai alapján határoztak meg. amelynek során benyújtották a társaságból való kilépés iránti kérelmet.

A kerületi választottbíróságok számos határozata azt jelzi, hogy a társaságból kilépő résztvevő miatt járó pénzeszközök összegét kizárólag a számviteli adatok alapján kell meghatározni (a Kelet-Szibériai Kerületi Szövetségi Választottbíróság határozatai az N A74-1594 / 03- ügyben). K1-F02-584 / 04 -С2, Nyugat-Szibériai Körzeti Szövetségi Választottbíróság az N Ф04 / 14-2239 / A27-2003 ügyben, Északnyugati Kerület Szövetségi Választottbírósága az N А26-5712 / 02-13 ügyben , Urals District Szövetségi Választottbírósága az N F09 -1115/04-GK és F09-40/04-GK ügyekben, a Központi Kerület Szövetségi Választottbírósága az N A54-2921/02-S9-S8-S17 ügyben). Ezt a megközelítést a részvény értékének meghatározásának „számviteli” módszerének nevezhetjük.

A Nyugat-Szibériai Kerület Szövetségi Választottbíróságának az N F04-7802 / 2004 (6012-A03-13 és az Észak-Kaukázusi Kerület Szövetségi Választottbíróságának N A32-10056 / ügyben) hozott határozatai eltérő megközelítést tartalmaznak. 2003-17 / 207 és A53-15243 /02-C4-11). Ezen bírói aktusok meghozatalakor a bíróságok abból indultak ki, hogy ellenőrizni kell a társaság számviteli adatainak megbízhatóságát, be kell tartaniuk a tárgyi eszközök kötelező átértékelésének követelményét, figyelembe kell venni az ingatlanok piaci árait (a bemutatás megkönnyítése érdekében ún. ez a megközelítés "piac").

Az Orosz Föderáció Legfelsőbb Bírósága plénuma és a Legfelsőbb Választottbíróság plénuma határozatának 16. bekezdésével összhangban Orosz Föderáció 1999. december 9-i N 90/14 „A korlátolt felelősségű társaságokról szóló szövetségi törvény alkalmazásának egyes kérdéseiről”, ha egy résztvevő nem ért egyet a részvénye tényleges értékének a társaság által meghatározott nagyságával, a bíróság ellenőrzi. érvei megalapozottságát, valamint a társaságnak a felek által előterjesztett bizonyítékok alapján a polgári eljárási és választottbírósági eljárási jogszabályokban előírt kifogásait, ideértve az ügyben lefolytatott vizsgálat következtetését is. ügyben a legfelsőbb bírói testületek is a "piaci megközelítésből" indulnak ki.

Úgy gondoljuk, hogy ez a megközelítés összhangban van a törvénnyel, bár első pillantásra nem felel meg a törvény betűjének (az említett törvény 26. cikke).

Az Art. 94 Polgári törvénykönyv RF, amikor a résztvevő kilép egy korlátolt felelősségű társaságból, a résztvevőnek ki kell fizetni az ingatlan egy részének értékét, amely megfelel a társaság jegyzett tőkéjében való részesedésének, az előírt módon, módon és határidőn belül. ugyanis a korlátolt felelősségű társaságokról szóló törvény és a társaság létesítő okiratai szerint.

Ebből következően a kilépő résztvevőnek fizetendő pénzeszközök összegének meghatározásakor először a társaság vagyonának értékét kell meghatározni (természetesen a társaság tartozásait ki kell zárni az ingatlan összértékéből), majd a társaság vagyonának a részét. a résztvevőt megillető érték. Az ingatlan értékét valódinak kell tekinteni piaci ár, mivel a Kódex e tekintetben nem rendelkezik más típusú érték használatáról, és minden olyan esetben, amikor más érték (mérleg, maradvány, névleges stb.) felhasználása várható, a jogszabály külön előírja ez.

Így mind a kilépő résztvevő részesedésének, mind a cég vagyonának értéke egy kategória áraiban - piaci árakban - kerül meghatározásra.

Mellesleg az Art. A korlátolt felelősségű társaságokról szóló szövetségi törvény 26. cikke, amely a tényleges érték használatára utal, nem zárja ki a "piaci megközelítés" alkalmazását. Általánosságban elmondható, hogy ennek a cikknek a megfogalmazása nélkül nem valószínű, hogy bárki is megpróbálná bebizonyítani, hogy a forgalmi érték nem az ingatlan valós értéke, hanem a valós a piaci érték. Ezek a fogalmak azonosak, és nem csak a közgazdaságtanban létezik ilyen ábrázolás, hanem a jogban is.

Hozzászólás az Art. Az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyvének 1105. cikke, amely a tényleges értékre is utal, A.L. Makovsky (a kódex egyik kidolgozója) rámutat, hogy "a visszaküldendő ingatlan értékének, amelyet a "beszerzés időpontjában" határoztak meg, "érvényesnek" kell lennie" (1105. cikk (1) bekezdés). Ez nyilvánvalóan annak az ingatlannak az értékét jelenti, amelyért a jogalap nélkül gazdagodott megszerző általi átvételekor az nyíltpiaci kereskedelemben megvásárolható volt." *(1) .

Az Art. 7. szövetségi törvény „On értékelési tevékenységek"(a cikk címe "Az értékelt tárgy forgalmi értékének megállapításának feltételezése"), ha valamely értékbecslési tárgy kötelező értékelésének követelményét tartalmazó jogszabály, vagy a tárgyértékelési megállapodás nem határoz meg konkrét típust. az értékelt tárgy értékének meghatározására a tárgy piaci értékének megállapítására az említett szabályt kell alkalmazni abban az esetben is, ha a normatív jogi aktusban olyan feltételeket használnak, amelyeket e szövetségi törvény nem ír elő, vagy olyan értékelési szabványok, amelyek meghatározzák. az értékelés tárgyának értékének típusa, ideértve a „tényleges érték”, „ésszerű érték”, „egyenértékű költség”, „valós érték” és egyebeket. Így ez a törvény abból a tényből indul ki, hogy a „valós” fogalmak és a "piaci" érték egybeesik, a szervezet köteles az év végi piaci értéket meghatározni.

Természetesen ez a törvény csak az értékbecslési tevékenység terén fennálló viszonyokat szabályozza. Nehéz azonban érveket találni amellett, hogy az értékelés során a tényleges ár a piaci árnak feleljen meg, más esetekben pedig ne. Az alkalmazásnak kétségtelenül nincs nyilvánvaló akadálya az Art. értelmezésében. A „Korlátolt felelősségű társaságokról” szóló szövetségi törvény 26. cikkében a „tényleges” és a „piaci” érték fogalmának egybeesésére vonatkozó következtetés analógia útján (az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyvének 6. cikke).

Azt is meg kell jegyezni, hogy az Art. Az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyvének 94. cikke értelmében a korlátolt felelősségű társaságokról szóló törvény csak a részvény költségének kifizetésének eljárását, módját és feltételeit határozza meg, de a méretét nem. És a polgári jogszabályok más törvényekben foglalt normáinak meg kell felelniük ennek a kódexnek (az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyvének 2. szakasza, 3. cikk). Így, ha abból indulunk ki, hogy a társaságokról szóló törvény az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyvétől eltérő összegű kifizetéseket állapít meg, i.e. kódot kell alkalmazni, vagyis ezeket a méreteket a piaci árak, nem pedig a mérlegadatok alapján kell meghatározni.

Véleményünk szerint a kódex és a törvény között nincs ellentmondás, legalábbis nem jelentősek. Ez nyilvánvalóvá válik, ha odafigyelünk a tényleges érték megállapításának sorrendjére.

Art. értelmében A „Számvitelről” szóló szövetségi törvény 1. cikke minden szervezetnek biztosítania kell vagyoni helyzetére vonatkozó teljes és megbízható információk kialakítását. Az említett törvény 12. cikke kimondja, hogy a számviteli adatok és a pénzügyi kimutatások megbízhatósága érdekében a szervezetek kötelesek vagyon- és forrásleltárt készíteni, amelynek során ellenőrizni és dokumentálni kell azok meglétét, állapotát és értékelését. A leltár készítése különösen az éves pénzügyi kimutatások elkészítése előtt kötelező.

Nyilvánvalóan csak az az információ ismerhető el megbízható információnak a vagyoni állapotról, amely tükrözi az ingatlan értékét, amelyen az ingatlan értékesíthető, azaz a piaci értéket.

Ez a szabályzatban is megfogalmazódik. Tehát az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma 2003. október 13-án kelt N 91n „Az állóeszközök elszámolására vonatkozó iránymutatások jóváhagyásáról” szóló rendeletének 41. bekezdése kimondja: „Az állóeszközök átértékelését annak érdekében hajtják végre, hogy a tárgyi eszközök valós értékét úgy határozza meg, hogy a tárgyi eszközök bekerülési értékét az átértékelés időpontjában érvényes piaci árnak és szaporodási viszonyoknak megfelelően hozza.

Így az éves beszámoló elkészítésekor, amely az ingatlanok tényleges értékének meghatározására szolgál, a leltár alapján mérleget kell készítenie, amely a piaci árakon alapul.

Érdemes odafigyelni arra, hogy hogyan oldják meg a más formájú szervezetekben részt vevők kifizetésének összegét. Az egyéb szervezeti formákra, különösen a közkereseti társaságokra is ugyanazok a szabályok vonatkoznak, mint a korlátolt felelősségű társaságokra (a Kódex 78. cikke), termelőszövetkezet(A kódex 111. cikke, a mezőgazdasági együttműködésről szóló szövetségi törvény 18. cikke).

A részvénytársaságokra speciális szabályok vonatkoznak. A jogszabály nem rendelkezik a kilépés lehetőségéről Részvénytársaság azonban tartalmaz egy olyan intézményt, amely hasonló a részvények társasági tagnak történő kifizetéséhez - a részvények visszaváltása a részvényesek kérésére (a részvénytársaságokról szóló szövetségi törvény 75. cikke).

A részvénytársasági jogszabályok egyértelműen jelzik a „piaci megközelítés” alkalmazásának szükségességét. Tehát az Art. (3) bekezdésében Az említett törvény 75. §-a kimondja: „A társaság részvényeinek visszavásárlását a társaság igazgatósága (felügyelőbizottsága) által meghatározott áron hajtja végre, de nem alacsonyabb, mint a piaci érték, amelyet független szakértőnek kell megállapítania. az értékbecslő anélkül, hogy figyelembe vette volna annak változását a társaság azon intézkedései következtében, amelyek az értékelés és a részvények visszavásárlásának követeléséhez való jog kialakulásához vezettek." Az Art. A törvény 77. §-a értelmében abban az esetben, ha a társaság kibocsátási osztályú értékpapírjainak visszavásárlási árát a társaság igazgatósága (felügyelő bizottsága) határozata határozza meg, azt azok piaci értéke alapján kell meghatározni.

Meg kell jegyezni, hogy a "piaci megközelítéstől" való eltérés ellentétes a résztvevők egyenlőségének elvével, valamint a tisztesség és a jóhiszeműség követelményeivel (az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyvének 1. és 6. cikke). A társaság vagyonának a piaci értékétől jelentősen eltérő mérleg szerinti értéke alapján a részesedés értékének kiszámításakor a kivonuló résztvevők egyenlőtlen helyzetbe kerülnek a fennmaradó résztvevőkkel, akiknek részesedése a társaság felszámolása esetén. számviteli adatoktól függetlenül arányos lesz a társaság ingatlanértékesítéséből befolyt vagyon értékével piaci áron.

A nyugdíjba vonuló résztvevőnek kifizetett részesedés értékének az ingatlan forgalmi értékének figyelembevétele nélküli meghatározása a visszaélésre, nem csak a társaság kilépő résztvevőinek, hanem magának a társaságnak az érdekeinek megsértésére ad okot, hiszen ha az ingatlan értékét túlbecsülik, a társaság kénytelen többet fizetni a nyugdíjba vonuló résztvevőnek, mint amennyi neki jár. Tehát ha a mérlegben meghatározott érték a piaci értékhez képest megduplázódik, akkor az alaptőkében 50%-os részesedéssel rendelkező kilépő résztvevőnek a társaság teljes vagyonának forgalmi értékét kell megfizetni. Ebben az esetben a társaság kénytelen lesz eladni az összes ingatlant, hogy kifizesse azt a résztvevőt, aki az alaptőkében csak 50% -kal rendelkezik, és a többi résztvevőnek semmi sem marad.

A bírói gyakorlat azt mutatja, hogy a „számviteli” módszer alkalmazása gyakran sérti a társaságból kilépő résztvevők és a társaságból (a benne maradó résztvevők) érdekegyensúlyát. Ezt a vállalkozói kedv ösztönzésének szükségessége indokolhatja. Ez az indoklás nem teljesen helytálló. Képzelje el magát olyan emberként, aki azon gondolkodik, hová fektesse be a pénzét. Merné átutalni a pénzét egy szervezetnek, tudva, hogy amikor kilép belőle, sokkal kevesebbet kaphat vissza, mint amennyit a szervezet az Ön pénzéből keres? Ezen felül legalább hat hónapot, de akár egész másfél hónapot is várnia kell a visszatérítésre (ha 2006. január 1-jén kéri a visszavonást, a részesedés kifizetése 2007. június 31-ig csúszhat ). Ne feledje azt is, hogy a 2007. január 1. és 2007. június 31. közötti időszakban az Önnek járó pénz felhasználásáért semmilyen kifizetést nem kap. Azt is szem előtt kell tartani, hogy adósa tisztességére ne számítson. Valószínű, hogy az ingatlan tényleges értékének megállapításának időpontjára a nettó vagyon összege a cégvezető és más érdekelt felek erőfeszítéseinek köszönhetően a lehető legközelebb lesz a nullához. Ezen túlmenően a kérelem benyújtásának pillanatától kezdve elveszíti a társaság tagjának jogait, így a társaság tevékenysége feletti minimális ellenőrzés lehetőségét is. Úgy tűnik, kérdésünkre kézenfekvő a válasz, ha Ön nem altruista, az Ön szemében csekély befektetési vonzereje van egy kft. Elnézést, van egy kivétel. Ha Ön egy társadalom vezetője, az utóbbi vonzereje meredeken emelkedik.

Ugyancsak abszurdnak tűnik a jogviszonyok „szakadása” a kilépési kérelem benyújtása és a kilépő résztvevőnek fizetendő pénzösszeg meghatározása közötti időszakban. A társaság tagjának jogai a kérelem benyújtásának pillanatától megszűnnek, de korai az üzletrész bekerülési értékének megfizetésére vonatkozó pénzbeli kötelezettség keletkezéséről beszélni, mivel a befizetések mértéke nincs meghatározva. Nem kevésbé nevetséges, hogy a pénzbeli kötelezettség összegének meghatározása az adóstól függ (a tartozás összegét mind a "hibás" elszámolással, mind pedig a cég tulajdonából való ingatlan kivonásával befolyásolhatja). Elképzelhető, hogy a vevő határozza meg a vásárolt termék értékét. Alig. De a nyugdíjba vonuló résztvevő és a társadalom viszonyában ez valamiért normálisnak számít.

Mint látjuk, még a "piaci szemlélet" alkalmazása sem garantálja a kilépő résztvevő jogainak és érdekeinek tiszteletben tartását. A nettó vagyon minimalizálásának „magas technológiái” lehetővé teszik, hogy a társaságot elhagyó résztvevő „semmiben” maradjon. Szükségesnek tűnik olyan jogszabályi változtatások bevezetése, amelyek csökkentik a résztvevő cégből való kilépésének „kockázatát”. Ezek a változtatások vonatkozhatnak vagy arra, hogy a kilépő résztvevők bizonyos ellenőrzést vezetnek be a társaság tevékenysége felett, vagy a résztvevő jogainak megőrzését a részvény bekerülési értékének teljes kiegyenlítéséig, vagy az érték meghatározását. a résztvevő részesedésének az utolsó (kilépési kérelem benyújtása előtti) mérlegének időpontjában.

Véleményünk szerint a résztvevői jogok megszűnése pénzbeli kötelezettség keletkezésével járjon, és a pénzeszköz felhasználás idejére a társaságnak a banki kamatnak megfelelő kamatot kell fizetnie.

A társadalom érdekében részletfizetés állapítható meg, a befizetések összegére vonatkozó bizonyos korlátozások megállapítása. Tehát elképzelhető, hogy nyugdíjas résztvevőkkel elszámolásra küld a társaság készpénz nettó nyereség összegében, de köteles a részesedés költségét meghatározott időn belül teljes egészében megfizetni.

Yu.V. Shirvis, az észak-kaukázusi körzet Szövetségi Választottbíróságának elnöke

─────────────────────────────────────────────────────────────────────────

Az objektum műszaki és működési tulajdonságait a természeti tényezők és az emberi tevékenység hatására:

A) elhasználódás;

b) funkcionális kopás;

c) külső (gazdasági) kopás.

79. Egy pénzegység jövőbeli értékét az aktuális időpillanatba hozzuk:

a) kedvezmény;

b) járadék;

c) összehasonlítás.

80. Befolyásolja-e a vállalkozás mérete a kockázat mértékét:

81. Tényezők miatti kockázat külső környezet hívott:

a) szisztematikus;

b) nem szisztematikus;

c) másik válasz.

82. Adósságmentes pénzáramlás esetén a diszkontráta kiszámítása:

83. Ha a vállalkozás növekedési üteme mérsékelt és kiszámítható, akkor a következőket kell alkalmazni:

a) diszkontált cash flow módszer;

b) jövedelemtőkésítési módszer;

c) nettó eszközmódszer.

84. Milyen összetevőket tartalmaz a befektetési elemzés a tőke cash flow modellje szerinti számításokhoz:

a) befektetés;

b) saját forgótőke növelése;

c) a termékek iránti kereslet.

85. Az alábbiak közül melyik nem költségszabvány:

a) piaci érték;

b) alapérték;

c) mentési érték.

86. Melyik módszer ad megbízhatóbb adatot egy vállalkozás értékéről, ha az a közelmúltban keletkezett és jelentős tárgyi eszközökkel rendelkezik:

a) mentési érték módszere;

b) a nettó eszközérték módszere;

c) jövedelemtőkésítési módszer.

87. Adósságmentes pénzáramlás esetén a diszkontráta kiszámítása:

a) súlyozott átlagos tőkeköltségként;

b) a kumulatív konstrukció módja;

c) a tőkeérték-értékelési modell alkalmazása;

Az állítások közül melyik nem felel meg az értékelt tárgy forgalmi értékének jogilag megállapított fogalmának?

a) az értékelési tárgy ellenértéke készpénzben vagy természetben történik;

b. az ügyletben részt vevő felek jól ismerik az ügylet tárgyát, és saját érdekeik szerint járnak el;

V. az ügyletben részt vevő egyik fél nem köteles az értékelés tárgyát elidegeníteni, a másik fél pedig nem köteles a teljesítést elfogadni.

89. Ha az üzlet értékének számítását adásvételi ügylet megkötése céljából végzik, akkor a következőket kell kiszámítani:

A. befektetési érték;

b. az értékelés tárgyának cseréjének költsége;

V. piaci ár;

d) mentési érték.

90. Az értékelési eredmények fogyasztói lehetnek:

A. csak az ügyfél értékelése;

b. az értékelési tevékenység bármely résztvevője;

V. végrehajtó ügynökségek;

d) az értékelt ingatlan tulajdonosa.

Milyen okmány az alapja az üzleti értékbecslésnek?

A. engedély;

b. szerződés;

d) bizonyítvány;

e. megrendelés.

Melyik szakaszban vegye figyelembe az értékbecslő az infláció mértékét és a vállalat piaci részesedését?

A. a diszkontráta meghatározása;

b. az értékesítésből származó bruttó bevétel retrospektív elemzése és előrejelzése;

V. az érték kiszámítása az előrejelzés utáni időszakban;

d) cash flow modell kiválasztása.

Az értékbecslőnek melyik szakaszban kell meghatároznia az értékcsökkenési leírást a jelenlegi eszközállomány és a jövőbeni kiegészítések és elidegenítések alapján?

A. kiadások elemzése és előrejelzése;

b. számlák elemzése és előrejelzése;

V. az előrejelzési időszak időtartamának meghatározása;

d) végső módosítások megtétele.

94. Az alábbi képlet kiszámítja:

WACC= kd ( 1 − t)Wd+ ksws+ kp wp

A. a kölcsöntőke részesedése a vállalkozás tőkeszerkezetében;

b. a saját tőke (elsőbbségi részvények) emelésének költsége;

V. súlyozott átlagos tőkeköltség;

d) a törzsrészvények részesedése a vállalkozás tőkeszerkezetében;

e) a saját tőke (törzsrészvények) emelésének költsége.