Wśród aktów prawnych regulujących ocena działalności, odnosić się:

Ustawa federalna z dnia 29 lipca 1998 r. nr 135-FZ „O działalności rzeczoznawczej w Federacja Rosyjska»;

Standardy wyceny obowiązkowe do stosowania przez podmioty wyceniające, zatwierdzone Dekretem Rządu Federacji Rosyjskiej z dnia 6 lipca 2001 nr 519 itp.

Pod czynności wyceny odnosi się do działalności podmiotów wyceny czynności zmierzających do ustalenia wartości rynkowej lub innej wartości w stosunku do obiektów wyceny.

Są następujące rodzaje wartości przedmiotu wyceny:

1) wartość rynkowa przedmiotowej nieruchomości– najbardziej prawdopodobna cena, za którą dany przedmiot wyceny może być wyobcowany za otwarty rynek w środowisku konkurencyjnym, gdy strony transakcji działają rozsądnie, dysponując wszystkimi niezbędnymi informacjami, a żadne nadzwyczajne okoliczności nie mają odzwierciedlenia w wartości ceny transakcyjnej, czyli gdy:

Jedna ze stron transakcji nie jest zobowiązana do zbycia przedmiotu wyceny, a druga strona nie jest zobowiązana do przyjęcia świadczenia;

Strony transakcji doskonale znają przedmiot transakcji i działają we własnym interesie;

Przedmiot wyceny prezentowany jest na otwartym rynku w ramach oferty publicznej typowej dla podobnych przedmiotów wyceny;

Cena transakcyjna jest rozsądnym wynagrodzeniem za przedmiot wyceny i nie było przymusu zawarcia transakcji w stosunku do stron transakcji z żadnej ze stron;

Opłata za wycenę przedmiotu jest wyrażona w gotówce.

2)wartość przedmiotowej nieruchomości z ograniczonym rynkiem- wartość przedmiotu wyceny, którego sprzedaż na wolnym rynku jest niemożliwa lub wymaga dodatkowych kosztów w porównaniu z kosztami niezbędnymi do sprzedaży towarów swobodnie krążących na rynku;

3) koszt wymiany przedmiotu mienia- wysokość kosztów wytworzenia przedmiotu podobnego do przedmiotu oceny, w cenach rynkowych obowiązujących w dniu oceny, z uwzględnieniem amortyzacji przedmiotu oceny;

4) koszt odtworzenia przedmiotu oceny- wysokość kosztów w cenach rynkowych istniejących na dzień oceny, za wytworzenie przedmiotu tożsamego z przedmiotem oceny, przy użyciu identycznych materiałów i technologii, z uwzględnieniem amortyzacji przedmiotu oceny;

5) wartość przedmiotu wyceny w Obecne wykorzystanie - wartość przedmiotu oceny, ustaloną na podstawie istniejących warunków i celu jego użytkowania;

6) wartość inwestycyjna przedmiotu wyceny- wartość przedmiotu wyceny, ustaloną na podstawie jego rentowności dla danej osoby dla danych celów inwestycyjnych;

7) wartość przedmiotu wymiaru dla celów podatkowych- wartość przedmiotu wyceny, ustaloną do obliczenia podstawy opodatkowania i obliczoną zgodnie z przepisami aktów prawnych (w tym wartość inwentarzową);

8) wartość odzysku przedmiotowej mienia- koszt wycenianego przedmiotu, jeżeli wyceniany przedmiot musi zostać wyobcowany w okresie krótszym niż zwyczajowy okres ekspozycji podobnych przedmiotów;

9) wartość końcowa przedmiotu wyceny- wartość przedmiotu oceny, równa wartość rynkowa materiały, które zawiera, z uwzględnieniem kosztów utylizacji przedmiotu oceny;

10) szczególna wartość przedmiotu wyceny- wartość, dla określenia której umowa wyceny lub regulacyjny akt prawny określa warunki, które nie są zawarte w pojęciu wartości rynkowej lub innej wartości określonej w niniejszych standardach wyceny.

Pod obiekty oceny odnosi się do wszelkich obiektów praw obywatelskich uczestniczących w obrocie cywilnym.

Przedmiotem oceny są:

Oddzielne przedmioty materialne (rzeczy);

Całość rzeczy stanowiących własność osoby, w tym majątek określonego rodzaju (ruchomy lub nieruchomy, w tym przedsiębiorstwa);

Własność i inne prawa rzeczowe do własności lub niektórych rzeczy ze składu majątkowego;

Prawa roszczeń, zobowiązania (długi);

Prace, usługi, informacje;

Inne obiekty praw obywatelskich, w odniesieniu do których ustawodawstwo Federacji Rosyjskiej przewiduje możliwość ich udziału w obrocie cywilnym.

Przeznaczyć dwa rodzaje ewaluacji:

1) obowiązkowa ocena;

2) ocena inicjatywna (dobrowolna).

Obowiązkowa ocena przeprowadzane w przypadkach wyraźnie przewidzianych przez prawo. Zgodnie z art. 8 ustawy federalnej „O działalności szacunkowej w Federacji Rosyjskiej” wycena obiektów szacunkowych jest obowiązkowa, jeżeli w transakcję zaangażowane są obiekty szacunkowe stanowiące w całości lub w części Federację Rosyjską, podmioty Federacji Rosyjskiej lub gminy, w tym :

Przy ustalaniu wartości przedmiotów szacunkowych będących własnością Federacji Rosyjskiej, podmiotów Federacji Rosyjskiej lub gmin, w celu ich prywatyzacji, przekazania do zarządu powierniczego lub dzierżawy;

W przypadku korzystania z przedmiotów wyceny należących do Federacji Rosyjskiej, podmiotów Federacji Rosyjskiej lub gmin, jako przedmiotu zastawu;

Przy sprzedaży lub w inny sposób zbywaniu przedmiotów wyceny będących własnością Federacji Rosyjskiej, podmiotów Federacji Rosyjskiej lub gmin;

Przy dokonywaniu cesji zobowiązań dłużnych związanych z przedmiotami wyceny będącymi własnością Federacji Rosyjskiej, podmiotów Federacji Rosyjskiej lub gmin;

Przy przekazywaniu przedmiotów wyceny należących do Federacji Rosyjskiej, podmiotów Federacji Rosyjskiej lub gmin, jako wkład do kapitału docelowego, funduszy osób prawnych, a także w przypadku sporu o wartość przedmiotu wyceny , włącznie z:

podczas nacjonalizacji mienia;

Przy udzielaniu kredytów hipotecznych osobom fizycznym i prawnym w przypadku sporów o wartość przedmiotu hipoteki;

Przy sporządzaniu umów małżeńskich i dokonywaniu podziału majątku rozwodzących się małżonków na wniosek jednej ze stron lub obu stron w przypadku sporu o wartość tego majątku;

W przypadku wykupu lub innego zajęcia mienia właścicieli przewidzianych przez ustawodawstwo Federacji Rosyjskiej na potrzeby państwowe lub komunalne;

Przy ocenie przedmiotów wymiaru w celu kontroli prawidłowości płacenia podatków w przypadku sporu o obliczenie podstawy opodatkowania.

Ewaluacja inicjatywna (dobrowolna) przeprowadzane w przypadkach nieprzewidzianych prawem.

21.2. Podmioty działalności wycenowej

Na numer podmioty działalności wycenowej, obejmują następujące osoby.

1. Rzeczoznawcy – osoby fizyczne i prawne uprawnione do wykonywania czynności rzeczoznawczych.

Na działalność wyceny osób fizycznych nakładane są następujące wymagania:

Rejestracja państwowa jako indywidualny przedsiębiorca;

Posiadanie świadectwa wykształcenia potwierdzającego odbiór profesjonalna wiedza w zakresie działalności oceniającej zgodnie z zawodowymi programami kształcenia wyższych kształcenie zawodowe, dodatkowe kształcenie zawodowe lub programy przekwalifikowania zawodowego dla pracowników.

Na działalność wycenową osób prawnych nakłada się następujące wymagania:

Zgodność z ustawodawstwem Federacji Rosyjskiej w zakresie wyceny;

Rejestracja państwowa jako osoba prawna;

Obecność w personelu osoby prawnej co najmniej jednego pracownika, dla którego ta osoba prawna jest głównym miejscem pracy i która posiada dokument o wykształceniu potwierdzający nabycie wiedzy zawodowej w zakresie wyceny czynności zgodnie z kształceniem zawodowym programy wyższego wykształcenia zawodowego, dokształcania zawodowego lub programy przekwalifikowania zawodowego dla pracowników.

Rzeczoznawcy zobowiązani są do podnoszenia swoich kwalifikacji co najmniej raz na trzy lata, a także do zawarcia umowy ubezpieczenia od odpowiedzialności cywilnej na wypadek szkód wyrządzonych osobom trzecim w związku z działalnością rzeczoznawcy (art. 24 ustawy federalnej „O czynnościach rzeczoznawczych w Federacja Rosyjska").

2. Konsumenci usług rzeczoznawców (klienci) - wszelkie osoby fizyczne i prawne, które zawarły umowę o świadczenie usług w zakresie wyceny określonego przedmiotu wyceny.

3. Organ państwowy regulujący czynności związane z wyceną (Ministerstwo) Rozwój gospodarczy i handlu Federacji Rosyjskiej).

Funkcje uprawnionych organów w tym zakresie to:

Kontrola realizacji czynności wyceny;

Regulacja czynności wyceny;

Współpraca z władzami publicznymi w kwestiach czynności związanych z wyceną i koordynacja ich działań;

Koordynacja projektów standardów wyceny;

Koordynacja listy wymagań dla instytucje edukacyjne, przeprowadzanie szkolenia zawodowego rzeczoznawców zgodnie z ustawodawstwem Federacji Rosyjskiej.

4. Samoregulujące się organizacje rzeczoznawców. W celu samoregulacji działań związanych z wyceną, rzeczoznawcy mają prawo zrzeszać się w stowarzyszenia, związki i inne organizacje non-profit.

Samoregulacyjne organizacje rzeczoznawców mogą pełnić następujące funkcje:

Chronić interesy rzeczoznawców;

Przyczynić się do podniesienia poziomu przygotowania zawodowego rzeczoznawców;

Przyczynić się do rozwoju programów edukacyjnych na szkolenie zawodowe rzeczoznawcy;

Opracuj własne standardy oceny;

Opracowuj i utrzymuj własne systemy kontroli jakości w zakresie realizacji działań związanych z wyceną.

21.3. Status prawny rzeczoznawcy majątkowego

Status prawny rzeczoznawcy określa ustawa federalna „O działalności oceniającej”.

Rzeczoznawca ma prawo:

1) samodzielnie stosować metody oceny przedmiotu oceny zgodnie ze standardami oceny;

2) żądać od klienta, przeprowadzając obowiązkową ocenę przedmiotu oceny, zapewnienia pełnego dostępu do dokumentacji niezbędnej do wykonania tej oceny;

3) otrzymać wyjaśnienia i dodatkowe informacje niezbędne do wykonania tej oceny;

4) żądania na piśmie lub ustnie od osób trzecich informacji niezbędnych do oceny przedmiotu oceny, z wyjątkiem informacji stanowiących tajemnicę państwową lub handlową; w przypadku, gdy odmowa podania określonych informacji znacząco wpływa na rzetelność wyceny przedmiotu wyceny, rzeczoznawca wskazuje to w protokole;

5) angażować, w miarę potrzeb, na podstawie umowy, innych rzeczoznawców lub innych specjalistów do udziału w ocenie przedmiotu oceny;

6) odmówić oceny przedmiotu oceny w przypadkach, gdy Klient naruszył warunki umowy, nie dostarczył niezbędne informacje o ocenianym przedmiocie lub nie podał warunków pracy odpowiadających zamówieniu;

7) żądać zwrotu wydatków związanych z wyceną przedmiotu wyceny oraz wynagrodzenia pieniężnego za wycenę przedmiotu wyceny, ustalonego przez sąd, sąd polubowny lub sąd polubowny (art. 14 ustawy federalnej „O czynnościach wyceniających w języku rosyjskim Federacja").

Rzeczoznawca jest zobowiązany:

1) przy wykonywaniu czynności wyceny spełniać wymagania określone w przepisach o czynnościach wyceny;

2) poinformować klienta o braku możliwości jego udziału w wycenie przedmiotu wyceny ze względu na zaistnienie okoliczności uniemożliwiających obiektywną wycenę przedmiotu wyceny;

3) zapewnienia bezpieczeństwa dokumentów otrzymanych od klienta i osób trzecich podczas oceny przedmiotu oceny;

4) przekazać klientowi informacje o wymogach ustawodawstwa Federacji Rosyjskiej w sprawie oceny, karty i kodeksu etyki odpowiednich organizacja samoregulacyjna(profesjonalne publiczne stowarzyszenie rzeczoznawców lub organizacja non-profit rzeczoznawców), których członkostwo jest wskazane przez rzeczoznawcę w swoim raporcie;

5) dostarczyć na żądanie klienta koncesję na wykonywanie czynności wyceny, polisę ubezpieczeniową oraz dokument o wykształceniu, potwierdzający nabycie wiedzy zawodowej w zakresie czynności wyceny;

6) nie ujawniać informacji poufnych otrzymanych od klienta w trakcie oceny przedmiotu oceny, z wyjątkiem przypadków przewidzianych przez ustawodawstwo Federacji Rosyjskiej;

7) przechowywać kopie sporządzonych sprawozdań przez trzy lata;

8) w przypadkach przewidzianych przez ustawodawstwo Federacji Rosyjskiej, na ich wniosek prawny dostarczać kopie przechowywanych sprawozdań lub informacji od nich organom ścigania, sądom, innym upoważnionym organom państwowym lub samorządom (art. 14 ustawy federalnej „O działalności oceniającej ").

Wyceny przedmiotu wyceny nie może dokonać rzeczoznawca, jeżeli jest on założycielem, właścicielem, udziałowcem lub urzędnik osoba prawna lub klient lub indywidualny, mający udział majątkowy w przedmiocie oceny lub pozostający w bliskim związku lub majątku ze wskazanymi osobami.

Wycena przedmiotu oceny jest niedopuszczalna, jeżeli:

1) w stosunku do przedmiotu wyceny rzeczoznawca majątkowy ma prawa majątkowe lub odpowiedzialność poza umową;

2) rzeczoznawca jest założycielem, właścicielem, udziałowcem, wierzycielem, ubezpieczycielem osoby prawnej lub osoba prawna jest założycielem, udziałowcem, wierzycielem, ubezpieczycielem firmy rzeczoznawczej.

Niedopuszczalna jest ingerencja klienta lub innych zainteresowanych stron w czynności rzeczoznawcy, jeżeli może to negatywnie wpłynąć na wiarygodność wyniku wyceny przedmiotu wyceny, w tym ograniczyć zakres zagadnień do wyjaśnienia lub ustalenia w trakcie wyceny przedmiot oceny.

Kwota płatności na rzecz rzeczoznawcy za wycenę przedmiotu oceny nie może zależeć od ostatecznej wartości wartości przedmiotu oceny (art. 16 ustawy federalnej „O czynnościach wyceniających w Federacji Rosyjskiej”).

Przesłanką ochrony praw konsumentów usług rzeczoznawców jest: ubezpieczenie odpowiedzialności cywilnej dla rzeczoznawców. Zdarzeniem ubezpieczeniowym jest wyrządzenie szkody osobom trzecim w związku z wykonywaniem czynności rzeczoznawcy majątkowego, stwierdzone prawomocnym orzeczeniem sądu, sądu polubownego lub sądu polubownego.

Rzeczoznawca nie jest uprawniony do wykonywania czynności szacunkowych bez zawarcia umowy ubezpieczenia. Posiadanie polisy ubezpieczeniowej to warunek wstępny zawarcia umowy o dokonanie oceny przedmiotu oceny.

Ubezpieczenie od odpowiedzialności cywilnej rzeczoznawców może być przeprowadzone w formie umowy ubezpieczenia dla określonego rodzaju czynności oceniającej (w zależności od przedmiotu oceny) lub w ramach określonej umowy oceny przedmiotu oceny (art. 17 ustawy federalnej „O Działania oceniające w Federacji Rosyjskiej").

21.4. Procedura oceny

Proces oceny obejmuje szereg gradacja.

1. Zawarcie umowy wyceny z klientem. Wycena przedmiotu oceny może być dokonana przez rzeczoznawcę tylko wtedy, gdy przestrzegany jest wymóg niezależności rzeczoznawcy, przewidziany w ustawodawstwie Federacji Rosyjskiej o działalności rzeczoznawczej. Jeżeli nie spełnia określonego wymogu, rzeczoznawca ma obowiązek poinformować o tym klienta i odmówić zawarcia umowy wyceny.

Umowa pomiędzy rzeczoznawcą a klientem zawierana jest w formie pisemnej i nie wymaga poświadczenia notarialnego.

Umowa musi zawierać:

Podstawy zawarcia umowy;

rodzaj przedmiotu oceny;

Rodzaj ustalonej wartości (wartości) przedmiotu wyceny;

Wynagrodzenie pieniężne za ocenę przedmiotu oceny;

Informacje o ubezpieczeniu OC rzeczoznawcy.

Umowa musi zawierać informację o posiadaniu uprawnień rzeczoznawcy do wykonywania czynności rzeczoznawczych, ze wskazaniem numeru seryjnego i daty wydania tej licencji, organu, który ją wydał oraz okresu, na jaki ta licencja została wydana.

Umowa wyceny zarówno pojedynczego przedmiotu oceny, jak i kilku przedmiotów oceny musi zawierać dokładne wskazanie tego przedmiotu oceny (przedmiotów oceny) oraz jego (ich) opis.

W odniesieniu do wyceny przedmiotów szacunkowych będących własnością Federacji Rosyjskiej, podmiotów Federacji Rosyjskiej lub gmin, umowę zawiera rzeczoznawca majątkowy z osobą upoważnioną przez właściciela do dokonania transakcji przedmiotami szacunkowymi, chyba że postanowiono inaczej ustawodawstwo Federacji Rosyjskiej.

Przy zawieraniu umowy wyceny rzeczoznawca zobowiązany jest do udzielenia klientowi informacji o wymogach ustawodawstwa Federacji Rosyjskiej w sprawie czynności rzeczoznawczych, w tym o procedurze licencjonowania czynności rzeczoznawczych, obowiązkach rzeczoznawcy, wymaganiach umowy rzeczoznawczej i rzeczoznawcy raport, a także standardy oceny. Fakt udzielenia takich informacji odnotowuje się w umowie wyceny.

2. Ustalenie ilościowych i jakościowych cech przedmiotu oceny. W takim przypadku rzeczoznawca zbiera i przetwarza:

Dokumenty tytułowe, informacje o obciążeniu przedmiotu oceny prawami innych osób;

Dane księgowe i sprawozdawcze związane z przedmiotem oceny;

Informacje o właściwościach technicznych i operacyjnych przedmiotu oceny;

Informacje niezbędne do ustalenia cech ilościowych i jakościowych przedmiotu oceny w celu ustalenia jego wartości, a także inne informacje związane z przedmiotem oceny;

3. Analiza rynku, do którego należy przedmiot oceny. Rzeczoznawca określa i analizuje rynek, do którego należy oceniany przedmiot, jego historię, aktualne warunki i trendy rynkowe, a także analogi przedmiotu oceny i uzasadnia swój wybór;

4. Wybór metody (metod) wyceny w ramach każdego z podejść wyceny i wdrożenie niezbędnych obliczeń. Czyniąc to, rzeczoznawca stosuje następujące podejścia do wyceny:

Podejście kosztowe – zestaw metod oceny wartości przedmiotu wyceny, polegający na ustaleniu kosztów niezbędnych do odtworzenia lub wymiany przedmiotu wyceny, z uwzględnieniem jego amortyzacji;

Podejście porównawcze – zestaw metod oceny wartości przedmiotu wyceny, polegający na porównaniu przedmiotu wyceny z podobnymi obiektami, w odniesieniu do których znajdują się informacje o cenach dokonywanych z nimi transakcji;

Podejście dochodowe - zestaw metod oceny wartości przedmiotu oceny, oparty na określeniu oczekiwanych dochodów z przedmiotu oceny.

Na tym etapie rzeczoznawca również niezbędne obliczenia takiego lub innego rodzaju wartości wycenianego przedmiotu, biorąc pod uwagę uzyskane cechy ilościowe i jakościowe wycenianego przedmiotu, wyniki analizy rynku, do którego należy wyceniany przedmiot, a także okoliczności zmniejszające prawdopodobieństwo wystąpienia uzyskiwanie w przyszłości dochodu z wycenianego obiektu (ryzyka) oraz inne informacje.

5. Uogólnienie wyników uzyskane w ramach każdego z podejść do oceny, oraz ustalenie ostatecznej wartości przedmiotu oceny.

Ostateczna wartość przedmiotu wyceny musi być wyrażona w rublach jako jedna wartość, chyba że umowa wyceny stanowi inaczej.

Ostateczna wartość wartości przedmiotu wyceny wskazana w operacie szacunkowym sporządzonym w sposób i na podstawie wymagań określonych w ustawie federalnej „O działalności szacunkowej w Federacji Rosyjskiej”, normach szacunkowych i przepisach dotyczących działalności szacunkowej organ uprawniony do monitorowania działalności szacunkowej w Federacji Rosyjskiej, może zostać uznany za rekomendowany do dokonania transakcji z przedmiotem wyceny, jeżeli od dnia sporządzenia operatu szacunkowego do datę zawarcia transakcji z przedmiotem wyceny lub datę złożenia oferty publicznej.

6. Opracowanie i przekazanie klientowi raportu z oceny.

Sprawozdanie nie może być niejednoznaczne ani wprowadzać w błąd. W raporcie należy wskazać datę dokonania oceny oceny, zastosowane standardy oceny, cele i zadania oceny oceny, a także inne informacje niezbędne do pełnej i jednoznacznej interpretacji wyników oceny oceny odzwierciedlone w raporcie.

Jeżeli w trakcie wyceny przedmiotu wyceny nie ustalana jest wartość rynkowa, lecz inne rodzaje wartości, w sprawozdaniu należy wskazać kryteria ustalania wyceny przedmiotu wyceny oraz przyczyny odstępstwa od możliwości ustalenia wartości rynkowej przedmiotu wyceny.

Raport musi zawierać:

Data kompilacji i numer seryjny raport;

Podstawa oceny przedmiotu oceny przez rzeczoznawcę;

Lokalizacja rzeczoznawcy i informacja o wydanym mu zezwoleniu na wykonywanie czynności rzeczoznawcy dla ten gatunek własność;

Dokładny opis przedmiotu oceny oraz w odniesieniu do przedmiotu oceny będącego własnością osoby prawnej, dane osoby prawnej i wartość księgową tego przedmiotu oceny;

Standardy wyceny określające właściwy rodzaj wartości przedmiotu wyceny, uzasadnienie ich zastosowania w wycenie tego przedmiotu wyceny, wykaz danych wykorzystanych w wycenie przedmiotu wyceny, ze wskazaniem źródeł ich otrzymania, a także założenia przyjęte podczas wyceny przedmiotu wyceny;

Kolejność ustalania wartości przedmiotu wyceny i jego wartości końcowej oraz ograniczenia i granice zastosowania uzyskanego wyniku;

Data ustalenia wartości przedmiotu wyceny;

Wykaz dokumentów stosowanych przez rzeczoznawcę oraz ustalenie cech ilościowych i jakościowych przedmiotu wyceny.

Raport może również zawierać inne informacje, które w ocenie rzeczoznawcy mają istotne znaczenie dla pełnego odzwierciedlenia zastosowanej przez niego metody obliczania wartości danego przedmiotu wyceny.

Protokół musi być ponumerowany, zszyty, opieczętowany i podpisany przez rzeczoznawcę – indywidualnego przedsiębiorcę lub pracownika osoby prawnej.

pytania testowe

1. Opisz działalność związaną z wyceną jako jeden z rodzajów działalności przedsiębiorczej.

2. W jakich przypadkach przeprowadzana jest obowiązkowa ocena?

3. Co to jest? status prawny rzeczoznawca?

4. Wymień uprawnienia organu państwowego, który przeprowadza państwową regulację działań związanych z wyceną.

5. Opisz procedurę przeprowadzania oceny.

Temat 2. Charakterystyka metod oceny personelu. …………………jedenaście

Temat 3. Typowe błędy w ocenie personelu……...…………..26

Temat 4. Assessment center jako metoda oceny personelu ……………38

Temat 5. Metoda oceny 360 stopni……………………………………….47

Temat 6. Certyfikacja. Cele, etapy, procedura………..54

Temat 7. Wycena przedsiębiorstw personel. Ocena potencjału i wkładu osobistego pracowników…………………………………..……………………………….....69

Temat 8. Ewaluacja liderów organizacji…………..………………..76

Literatura ………………………………………………………………..83

Aplikacje………………………………………………………………..87

WPROWADZANIE

Efektywna organizacja zarządzania personelem wymaga znajomości dynamiki zmian potencjału kadrowego, terminowego dostosowywania planów rozwoju kadr, systemów rotacji i motywowania personelu. Głównym źródłem informacji na ten temat jest regularna ocena personelu.

Kompleksowa i obiektywna ocena specjalistów i menedżerów uznawana jest za aktywne i skuteczne narzędzie zarządzania, które pozwala rozwiązywać produkcję i problemy społeczne w przedsiębiorstwach, aby osiągnąć sukces w biznesie w oparciu o aktywizację i racjonalne wykorzystanie najważniejszego rodzaju zasobu – zasobów ludzkich.

Ewaluacja jest integralną częścią wszelkiej pracy personalnej, pomaga osiągnąć te cele w zakresie rozwoju personelu, które są zgodne ze strategią firmy na przyszłość. Towarzyszy na wszystkich etapach życia i ścieżki zawodowej każdego człowieka, bezpośrednio lub pośrednio wkracza w jego codzienną działalność zawodową.

Temat 1. Pojęcie oceny personelu. Zadania, funkcje, system oceny personelu

1.1 Pojęcie, zadania i funkcje oceny personelu

1.2 Poziomy oceny personelu

1.3 System oceny personelu

Ocena personelu to zestaw działań (system oceny pracowników) mających na celu określenie zgodności pracownika z wolnym lub zajętym miejscem pracy (stanowiskiem).

Ocena personelu jest nierozerwalnie związana z pojęciem „zarządzania”. Dla efektywnego zarządzania ważna jest właściwa ocena personelu i jak najlepsze wykorzystanie wyników kompleksowej oceny personelu dla rozwoju personelu organizacji.

Performance Management to działalność nastawiona na osiąganie jasno określonych, mierzalnych i powiązanych ze sobą celów, związanych ze skutecznością ich osiągania. Zarządzanie wydajnością pomaga uwolnić potencjał pracowników, a w efekcie poprawić efektywność zespołu i systemu zarządzania jako całości. Zarządzanie przez wyznaczanie celów (Management by Objectives) to jednocześnie metoda zarządzania i oceny personelu, w której:

lider i podwładny wspólnie ustalają główne cele podwładnego;

po określonym czasie menedżer ocenia stopień realizacji celów.

Ocena personelu jest integralną częścią zintegrowanego zarządzania personelem organizacji. Główne cele oceny to:

ocena kandydatów po zatrudnieniu;

ocena zgodności pracowników z wymaganiami miejsca pracy, stanowiska;

ocena efektywności pracy pracowników w celu ustalenia poziomu wynagrodzeń i form zachęt;

ocena przywództwa i cechy zawodowe pracowników do tworzenia rezerwy kadrowej i planowania rozwoju zawodowego i kwalifikacyjnego, kariery;

ocena wiedzy i umiejętności zawodowych pracowników w celu zorganizowania systemu szkoleń wewnątrzzakładowych;

ocena cech pracowników, jeśli konieczna jest zmiana rodzaju działalności, zawodu w związku ze stanem zdrowia, reorientacją przedsiębiorstwa i zwolnieniem personelu.

Wybór metod i częstotliwości (częstotliwości) oceny personelu zależy nie tylko od konkretnego zadania, ale także od kategorii pracowników i specyfiki ich pracy.

Wstępnymi danymi do oceny są: modele stanowisk pracy personelu; rozporządzenie w sprawie certyfikacji personelu; metodologia oceny personelu; filozofia przedsiębiorstwa; wewnętrzne przepisy pracy; personel; akta osobowe pracowników; rozkazy personalne; kwestionariusze socjologiczne; testy psychologiczne.

Ocena personelu organizacji pełni różne funkcje. Obejmują one:

konstruktywny(ocena jest podstawą do podejmowania decyzji personalnych),

koordynacja(ocena pełni funkcję informacyjnego wsparcia zarządzania operacyjnego w celu poprawy efektywności organizacji),

kontrola(treść oceny różni się w zależności od wyznaczonych celów),

analityczny(ocena służy jako baza informacyjna do analizy),

Komunikacja(procedura oceny jest sposobem przekazania pracownikowi uznania wyników jego działań, służy jako sygnał do poprawy zachowania, daje informację zwrotną),

motywacyjny(sama ocena działa jako środek motywacyjny, ponieważ wskazuje kierunek pożądanych - niepożądanych form manifestacji zachowań pracowniczych lub stosunku do pracy).

Wszystkie funkcje oceny personelu są ściśle ze sobą powiązane i zapewniają systematyczne podejście do zarządzania.

Funkcje oceny nie ograniczają się tylko do informacji. Okresowa ocena personelu zwiększa efektywność organizacji, gdyż zapewnia terminowość odwrócić związku z wykonywaniem pracy przez pracownika i zapewnia następujące świadczenia:

Po pierwsze, pomaga pracownikom poprawić ich postrzeganie własnych cech biznesowych i jakości ich wyników. obowiązki służbowe zachęca do bardziej wydajnej pracy.

Po drugie, służy jako obiektywna podstawa systemów motywacyjnych dla pracowników, pomaga rozwiązywać problemy planowania kariery, przetasowań kadrowych, a tym samym pozytywnie wpływa na motywację pracowników.

Po trzecie, pozwala określić stopień obsadzenia działów wykwalifikowanymi specjalistami, dostarcza materiału do opracowania dokumentacji wykorzystywanej w procedurach doboru personelu.

Po czwarte, pozwala zidentyfikować braki w rozwoju kwalifikacji każdego pracownika i całej kadry, a tym samym ułatwia planowanie programów rozwoju kadr.

Te zalety stosowania systemu oceny personelu realizowane są pod warunkiem jego umiejętnego wdrożenia, obiektywizmu i uniwersalności zgłoszonych do oceny kryteriów, prostoty i otwartości samego systemu, aktywnego udziału w ocenie pracowników, racjonalności częstotliwości oceniania. Procedura oceny personelu powinna być obiektywna, rzetelna, rzetelna i przystępna pod względem wyników, kompleksowa, przewidywalna, wpisująca się w ogólny system pracy personelu i nie naruszająca normalnego trybu działania organizacji.

W realnych warunkach, jakie rozwijają się w przedsiębiorstwach, występuje duża różnorodność sytuacji ewaluacyjnych, co wynika z celów ewaluacji i kompozycji zadań do rozwiązania. W zależności od zamierzonego celu oceny mogą mieć charakter predykcyjny lub operacyjny.

Podejście predykcyjne umożliwia zbudowanie modelu hipotezy na temat przyszłych działań ocenianego kandydata. Operacyjne podejście do ewaluacji przewiduje pozyskiwanie danych ewaluacyjnych związanych z bieżącymi działaniami praktycznymi za poprzedni okres (miesiąc, kwartał), monitorowanie wyników osiągniętych w tym okresie, które są niezbędne do podejmowania decyzji o transferach i wynagrodzeniach w krótkim okresie.

Główne cele oceny dla pracownika to:

zachęcanie do prawidłowego zachowania i korygowanie nieprawidłowych;

dostarczanie pracownikom informacji o tym, jak dobrze sobie radzą;

zapewnienie jasnych podstaw do dalszych decyzji zawodowych dotyczących pracownika.

Główne cele oceny personelu dla organizacji to:

zmiany wysokości wynagrodzenia, odszkodowania;

doradztwo, rozwój kariery;

szkolenia i rozwój organizacyjny;

awans;

planowanie HR;

redukcja, redukcja;

walidacja techniki pobierania próbek.

Ocena personelu przyczynia się do realizacji celów polityki personalnej organizacji w następujących aspektach:

diagnostyka poziomu gotowości zawodowej do porównania z wymaganiami miejsca pracy lub porównania kandydatów ubiegających się o jedno miejsce;

certyfikacja, ocena wyników w celu przyspieszenia procesów wzrostu i rotacji miejsc pracy;

badanie orientacji zawodowej w celu przyspieszenia procesów adaptacji i wejścia w rytm pracy;

wykorzystanie oceny jako środka do podnoszenia poziomu kompetencji kadry kierowniczej;

indywidualna diagnostyka na potrzeby poradnictwa zawodowego;

zbieranie informacji w celu utworzenia banku potencjalnych kandydatów do pracy.

wykorzystanie metod oceny do formowania rezerwa personelu oraz rotację personelu w organizacji.

Istnieją amerykańskie i europejskie procedury oceny personelu:

Amerykańska procedura oceny. Ocena jest przeprowadzana w celu określenia przydatności pracownika do jego miejsca pracy, w celu określenia zmian w pracy, które nastąpiły od ostatniej oceny. Wyniki oceny wpływają na wynagrodzenie i status w firmie.

W europejskiej procedurze oceny nacisk kładzie się na uzyskanie od pracownika informacji zwrotnej na temat planowania rozwoju kariery, rozwoju indywidualnego, planowania szkoleń. Sama procedura powinna być jak najbardziej nieformalna, otwarta, nie prowadząca do poważnych zmian w sytuacji finansowej i zawodowej pracownika.

Nie da się połączyć tych dwóch celów w jednej procedurze, dlatego najpierw należy dokładnie określić, co w danej chwili jest dla firmy najważniejsze.

1.2. Mówiąc o ocenie przeprowadzanej w dowolnej organizacji jako całości, należy wyróżnić dwa rodzaje oceny: ocena pracy, personelu oraz ocena samego personelu.

Ocena pracy ma na celu porównanie rzeczywistej zawartości, jakości, wielkości i intensywności pracy personelu z planowanymi. Planowane cechy pracy personelu są z reguły prezentowane w planach i programach, mapach technologicznych przedsiębiorstwa. Ocena pracy pozwala ocenić ilość, jakość i intensywność pracy.

Ocena pracy jest formalną procedurą oceny pracy pracownika poprzez zbieranie informacji o wykonywaniu przydzielonych zadań i składa się z systemu kryteriów oceniających stosunek pracownika do pracy, jego zachowania i wydajności, służący do oceny, jak dobrze pracownik wykonuje zadania stanowisko. Główne zasady w procesie wykonywania pracy to:

wyniki są oceniane na podstawie wyników w odniesieniu do konkretnych celów ustalonych na początku rocznego okresu przeglądu;

pracownik powinien otrzymać specjalną informację zwrotną dotyczącą weryfikacji osiągniętych przez siebie wyników, w których spełnił lub przekroczył oczekiwania;

dokument oceny pracy powinien odzwierciedlać poglądy kierownika i pracownika dotyczące przyszłej kariery i potencjalnych możliwości;

pracownicy powinni aktywnie uczestniczyć w procesie oceny wyników; dokument oceny powinien zawierać uwagi pracowników dotyczące ich pracy oraz samej inspekcji;

przełożeni (bezpośredni i funkcyjni) osoby poddawanej audytowi powinni mieć możliwość wniesienia wkładu w proces oceny, w tym dokonania przeglądu proponowanej oceny, dokonania odpowiednich obserwacji oraz podpisania dokumentów oceny w celu zapewnienia integralności i bezstronności oceny;

menedżerowie niższego szczebla powinni przechodzić okresowe i kompleksowe szkolenia oraz wskazówki dotyczące metod i procesu oceny wyników;

wydajność bezpośrednich przełożonych powinna być oceniana na podstawie jakości ocen wydajności, które wystawiają swoim pracownikom;

pracownicy otrzymują ocenę pracy przynajmniej raz w roku.

Celem oceny personelu jest zbadanie stopnia przygotowania pracownika do wykonywania dokładnie tego rodzaju działalności, w którą jest zaangażowany, a także określenie poziomu jego potencjału dla celów perspektyw rozwoju (rotacji), a także jako rozwój środków personalnych niezbędnych do realizacji celów polityki personalnej. Oznacza to, że ocena personelu to procedura przeprowadzana w celu ustalenia zgodności pracownika z wolnym lub zajętym miejscem pracy, stanowiskiem. Obejmuje ocenę potencjału pracownika, jego indywidualny wkład oraz certyfikację.

Analiza praktyki zarządzania pokazuje, że w większości przypadków korporacje stosują jednocześnie różne rodzaje oceny pracy pracowników.

W zależności od celu oceny rozróżnia się kilka jej rodzajów:

przy ustalaniu kwalifikacji (określa się poziom kwalifikacji pracownika – wiedza, umiejętności, doświadczenie – i porównywany ze standardem – wymagania stanowiskowe),

przy określaniu potencjału osobistego pracownika i prognozowaniu jego kariery (określane są podstawowe cechy pracownika jako osoby, a powstały portret psychologiczny porównywany jest ze standardem; określana jest sfera motywacyjna pracownika; uzyskane informacje pozwalają na określić na ile pracownik odpowiada kulturze organizacyjnej firmy, klimatowi społeczno-psychologicznemu),

przy identyfikacji rzeczywistych wyników pracownika w jego konkretnym miejscu pracy (oceniana jest jakość pracy) obowiązki służbowe: realizacja planów pracy (terminy, jakość), osiągnięcie celów.

Wszystkie te rodzaje ewaluacji wymagają różnych technologii i stopnia sformalizowania procedury. Jednocześnie skuteczność każdego rodzaju oceny zależy w dużej mierze od tego, w jaki sposób są one połączone w jeden proces regularnej oceny.

Można wyróżnić następujące poziomy procesu oceny (Schemat 1):

testy kwalifikacyjne;

ocena zdolności;

Co oznacza wycena biznesu?

• Ocena przedsiębiorstwa (firmy) – zestaw mierników,

• mające na celu ustalenie wartości firmy

• Oszacowanie pełnej wartości przedsiębiorstwa (zainwestowany kapitał) (EV)

• Ocena kapitału własnego (CV):

• Promocja/Pakiet akcji spółka akcyjna
• Udział/udział w kapitale zakładowym przedsiębiorstw o ​​innych formach organizacyjno-prawnych
• Pochodne papiery wartościowe (opcje)

• Wycena kompleksów nieruchomości




Przypadki ewaluacyjne

• Obowiązkowe

• Transakcje z majątkiem częściowo lub w całości należącym do państwa

• Spory o wartość nieruchomości

• Zatwierdzanie głównych transakcji (zaangażowanie rzeczoznawcy) z inicjatywy zarząd)

• Dodatkowa emisja akcji

• Wycena nieruchomości w związku z przeniesieniem nieruchomości tytułem wkładu na kapitał zakładowy

• Zarządzanie zewnętrzne, postępowanie upadłościowe




• Tom 1. Raport rzeczoznawcy

• Zadanie do oceny

• Wstęp

• Ogólna charakterystyka przedsiębiorstwa

• Analiza przemysłu

• Analiza działalności przedsiębiorstwa

• Metodologia oceny

• Uzasadnienie dla zastosowanych podejść i metod oceny

• Obliczanie kosztu kapitału własnego przedsiębiorstwa

• Podejście kosztowe
• Podejście porównawcze
• podejście dochodowe
• Uogólnienie uzyskanych wyników

• Obliczanie wartości rynkowej pakietu akcji

• Słowniczek użytych terminów

• Lista dokumentów dostarczonych przez Klienta

• Lista użytych materiałów

• Aplikacje

• Tom 2. Wycena środków trwałych

• Tom 3. Kopie oryginalnych dokumentów




Podejścia i metody ewaluacji




Charakterystyka podejść

• Podejście kosztowe - ogólna metoda określania wartości przedsiębiorstwa firmy, która wykorzystuje jedną lub więcej metod opartych na analizie danych o wartości aktywów i pasywów firmy.

• Podejście porównawcze– ogólna metoda określania wartości firmy i/lub jej kapitału własnego, która wykorzystuje jedną lub więcej metod opartych na analizie informacji o wartości podobnych przedsiębiorstw (spółki-analogi).

• podejście dochodowe- ogólna metoda określania wartości firmy i/lub jej kapitału własnego, która wykorzystuje metody oparte na obliczeniu wartości bieżącej oczekiwanych przyszłych dochodów.




Analiza porównawcza podejść




Podejście kosztowe

• Podejście kosztowe opiera się na analizie danych o wartości aktywów i pasywów firmy i uwzględnia wartość przedsiębiorstwa pod względem poniesionych kosztów.

• Formuła:

• Skorygowana wartość aktywów

• – Skorygowana wartość zobowiązań

• = Wartość przedsiębiorstwa

• Algorytm obliczeniowy:




Wstępne informacje w podejściu kosztowym

• Bilans (formularz nr 1) na dzień wyceny

• Transkrypcje linii bilansowych otrzymane z rachunkowości

• Charakterystyka aktywów i pasywów

• W przypadku wartości niematerialnych: data powstania, wartość księgowa, informacje o kosztach wytworzenia itp.;
• W przypadku nieruchomości: rok budowy, wartość księgowa i skumulowana amortyzacja, lokalizacja, charakterystyka projektu, bieżące wykorzystanie itp.;
• W przypadku majątku ruchomego: data wpisu, wartość księgowa i skumulowana amortyzacja, model i marka, producent, bieżące wykorzystanie itp.;
• W przypadku inwestycji finansowych: data pojawienia się w rachunkowości, data spłaty, warunki inwestycji i ich kwoty, informacje o przedmiocie inwestycji itp.;
• W przypadku zapasów: data nabycia, dane o cenach rynkowych, dane o niepłynnych zapasach oraz produkt końcowy itd.;
• W przypadku należności: data powstania i prawdopodobna spłata, dane o kredytobiorcy, jego kondycji finansowej, dane o przeterminowanych długach itp.;
• W przypadku zobowiązań: data wystąpienia w księgowości i prawdopodobna spłata, informacje o przeterminowanych długach, grzywnach i karach itp.



Porównanie metod podejścia kosztowego

• Metoda akumulacji aktywów

• Dla działającego przedsiębiorstwa

• Wartość aktywów jest ustalana




Metoda akumulacji aktywów

• Zadłużenie

• Zobowiązania długoterminowe z tytułu pożyczek i kredytów

• Inne zobowiązania długoterminowe, w tym aktywa z tytułu podatku odroczonego

• Zobowiązania krótkoterminowe z tytułu pożyczek i kredytów

• Rozrachunki z dostawcami

• Zadłużenie wobec uczestników z tytułu wypłaty dochodu

• Rezerwy na przyszłe wydatki

• Inne zobowiązania krótkoterminowe

• Zobowiązania ogółem




Opcje wykorzystania podejścia kosztowego




Podejście porównawcze

• Podejście porównawcze jest określenie wartości firmy na podstawie analizy informacji o wartości podobnych biznesów.

• Metody podejścia porównawczego:

• Metoda firm analogów opiera się na wykorzystaniu cen akcji kształtowanych przez rynek i polega na porównaniu wyników wycenianej spółki z wynikami lub wskaźnikami podobnych przedsiębiorstw.

• Metoda transakcji retrospektywnych jest obliczenie wartości rynkowej na podstawie wyników transakcji dokonanych w przeszłości na akcjach wycenianej spółki.

• Metoda współczynnika branżowego opiera się na wykorzystaniu średnich relacji między ceną a określonymi parametrami finansowymi. Wskaźniki te uzyskuje się poprzez statystyczną obserwację ceny sprzedaży przedsiębiorstwa oraz jego najważniejszych cech produkcyjnych i ekonomicznych.




Metoda firm analogów

• Algorytm obliczeniowy:

• Wybór firm rówieśniczych

• Ustalenie ceny (kapitalizacji) spółek rówieśniczych

• Obliczanie mnożników

• Obliczanie średnich mnożników

• Ustalenie wartości rynkowej wycenianego przedsiębiorstwa na podstawie wyliczonych mnożników.




Metoda firm analogów

• Firma jest analogiem, jeśli:

• Działa w tej samej branży co przedmiot;

• Porównywalny rozmiar do szacowanego;

• ma podobny asortyment;

• Wyniki finansowe analogu są zbliżone do wyników ocenianych.




Informacje podstawowe w podejściu porównawczym

• Dane o transakcjach na giełdzie:

• RTS, MICEX
• Wymiany walut z wykorzystaniem Bloomberg Professional®

• Dane z rynku M&A (z wyłączeniem transakcji na giełdzie)

• Baza danych (FBK)
• Oferty zagraniczne, Bloomberg Professional®

• Dane dotyczące aktywności analogów:

• Strony internetowe spółek, raporty kwartalne emitentów itp.

• Dane księgowe analogów

• Strony firmowe



Mnożniki Mnożnik ceny to stosunek pokazujący stosunek ceny przedsiębiorstwa lub akcji do podstawy finansowej lub innej. Rodzaje mnożników:

• Cena akcji/przychód

• Cena akcji/zysk netto na akcję

• Cena akcji / wartość księgowa aktywów

• Cena akcji/dywidendy

• Cena akcji/zarobki

• Cena akcji/przepływy pieniężne netto

• Cena akcji/Wartość księgowa maszyn i urządzeń

• Cena akcji/akcje




podejście dochodowe

• podejście dochodowe jest obliczeniem wartości przedsiębiorstwa na podstawie przewidywanych przyszłych dochodów tego przedsiębiorstwa.

• Metody podejścia dochodowego




podejście dochodowe

• Metody alternatywne:

• Metoda opcji

• Metoda opcji rzeczywistych jest udoskonaleniem metody zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Ta metoda pozwala na uwzględnienie przyszłych możliwości wynikających z dzisiejszych inwestycji.

• drzewo decyzyjne

• Drzewo decyzyjne to diagram opisujący proces podejmowania decyzji i konsekwencje wyboru każdej z możliwych alternatyw. Przedstawia jednocześnie prawdopodobieństwa ryzyka oraz koszty lub korzyści wyboru każdej logicznej sekwencji zdarzeń i przyszłych decyzji.




Wstępne informacje w podejściu dochodowym

• Dane księgowe za kilka lat poprzedzających datę oceny (formularz nr 1, formularz nr 2);

• Informacje o wielkościach produkcji w ujęciu fizycznym, cenach sprzedaży produktów z kilku lat poprzedzających datę oceny;

• kosztorysy na kilka lat przed datą wyceny;

• Informacje o inwestycjach i ich wynikach z ostatnich kilku lat;

• Dane dotyczące udziału w rynku, konkurentów;

• Dane o cenach konkurentów, średnie ceny rynkowe produktów, średnia fin. wskaźniki, m.in. poziom SOK;

• Biznes plany przedsiębiorstwa na najbliższą przyszłość, m.in. plany inwestycyjne;

• Prognozy kursów walut (www.cbr.ru), inflacji (www.rbc.ru itp.);

• Dane o średnich krajowych stopach depozytów, kredytów, dane o retrospektywnych kursach walut (www.cbr.ru), indeksy cen, m.in. według branży.




Metody prognozowania

• Metoda ocen eksperckich

• Metoda scenariusza

• Metoda ekstrapolacji trendu

• Metoda analizy regresji

• Metoda modelowania ekonomicznego i matematycznego




Metoda kapitalizacji

• , gdzie

• , gdzie

• r - stopa dyskontowa

• g- długoterminowe tempo wzrostu przychodów firmy




Metoda DDP

• gdzie:

• V- wartość firmy

• – przepływy pieniężne w i-tym przedziale;

• r - stopa dyskontowa

• n– liczba przedziałów prognozy;

• g




Metoda DDP

• gdzie:

• V- wartość firmy

• – przepływy pieniężne w okresie po prognozie;

• r - stopa dyskontowa

• g– długoterminowe tempo wzrostu przepływów pieniężnych w okresie po prognozie.




Metoda DDP

• Główne etapy stosowania metody:




Obliczanie przepływów pieniężnych

• Przepływy pieniężne do kapitału własnego:

• + Przepływy pieniężne z działalności finansowej

• = Przepływy pieniężne do kapitału własnego

• Przepływy pieniężne z zainwestowanego kapitału:

• Przepływy pieniężne z działalności produkcyjnej

• + Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej

• + Koszty obsługi zadłużenia ujęte w PRR z działalności operacyjnej jako koszty operacyjne

• = Przepływy pieniężne na zainwestowany kapitał




Obliczanie przepływów pieniężnych z działalności produkcyjnej

• Przepływy pieniężne z działalności produkcyjnej:

• Zysk netto po opodatkowaniu

• + Odpisy amortyzacyjne

• +/- Zmniejszenie (wzrost) własnego kapitału obrotowego

• = Przepływy pieniężne z działalności produkcyjnej




Prognozowanie zysku netto

• Algorytm obliczeniowy:

• Przychód

• - Koszt produkcji

• - Koszty sprzedaży

• - Koszty administracyjne

• = Przychody ze sprzedaży

• + Dochód operacyjny

• - Koszty operacyjne

• + Dochód nieoperacyjny

• - Koszty nieoperacyjne

• = Zysk przed opodatkowaniem

• - podatek dochodowy

• = Zysk netto




Sposoby przewidywania amortyzacji

• Prognoza amortyzacji na podstawie danych historycznych

• Prognoza na obiekt na podstawie średnich stawek amortyzacji

• Własna prognoza przedsiębiorstwa zgodnie z biznesplanami




Kalkulacja inwestycji we własny kapitał obrotowy

• Metody obliczania:

• Prognoza elementu;

• Analiza retrospektywnych powiązań własnego kapitału obrotowego i przychodów ze sprzedaży lub wszystkich aktywów obrotowych wycenianego przedsiębiorstwa oraz zastosowanie jako standardu wartości średniej dla okresu retrospektywnego przy prognozowaniu SOC;

• Analiza sektorowych relacji kapitału obrotowego własnego do przychodów lub kapitału obrotowego ogółem i przyjęcie wartości średniej jako standardu w prognozowaniu SOC.




Przecena

• Przecena - jest oczekiwaną stopą zwrotu z zainwestowanego kapitału w podmioty, w które zainwestowano porównywalne ryzyko, lub innymi słowy, oczekiwaną stopą zwrotu z dostępnych alternatyw inwestycyjnych o porównywalnym poziomie ryzyka na dzień wyceny.

• Metody ustalania stopy dyskontowej:

• Za zainwestowany kapitał:

• Model średnioważonego kosztu kapitału (WACC)

• Dla kapitału własnego:

• Metoda wyceny aktywów kapitałowych (CAPM)
• Teoria cen arbitrażowych (ART)



Model średnioważonego kosztu kapitału

• rIC = byli + wD*rD*(1 – T), gdzie

• rIC – koszt zainwestowanego kapitału według formuły WACC;

• my – udział kapitału własnego w strukturze kapitałowej spółki;

• odnośnie – koszt kapitału własnego;

• wD – udział oprocentowanego kapitału obcego w strukturze kapitałowej spółki;

• R & D - koszt pożyczonego kapitału;

• T - Stawka podatku dochodowego.




Metoda budowy kumulacyjnej

• Formuła:

• Stopa zwrotu z papierów wartościowych wolnych od ryzyka

• + Premia za ryzyko za inwestycję w wycenianą firmę

• = Przecena




Stopa zwrotu wolna od ryzyka

• Instrument finansowy akceptowany jako wolna od ryzyka stopa zwrotu musi spełniać następujące warunki:

• Wydajność na nim jest określona i znana z góry;

• Prawdopodobieństwo utraty środków w wyniku inwestycji w przedmiotowe aktywo jest minimalne;

• Czas trwania okresu obiegu instrumentu finansowego pokrywa się lub jest zbliżony do „okresu życia” wycenianego przedsiębiorstwa.

• Możliwe opcje stawek wolnych od ryzyka:

• Depozyty Sbierbanku Federacji Rosyjskiej i innych wiarygodnych banków rosyjskich;

• zachodnie instrumenty finansowe (obligacje rządowe krajów rozwiniętych, LIBOR);

• Oprocentowanie rosyjskich kredytów międzybankowych (MIBID, MIBOR, MIACR);

• Stopa refinansowania Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej;

• Obligacje rządowe Federacji Rosyjskiej.




Model wyceny aktywów kapitałowych

• Wzór: r = rf + β(rm - rf) + s1 + s2 + s3, gdzie

• r- wymagana przez inwestora stopa zwrotu,

• rf- wolna od ryzyka stopa zwrotu

• β - beta, systematyczne ryzyko zapasów,

• (rm - rf) - premia za ryzyko rynkowe

• S1- premia za ryzyko kraju,

• S2- premia za wielkość firmy

• S3- premia za ryzyko firmy

• Dynamika indeksu RTS za okres 09.01.2095 - 30.09.2005




Współczynnik beta

• współczynnik beta wiąże zwrot akcji ze zwrotem odpowiedniego indeksu rynkowego i zapewnia dwa rodzaje informacji:

• Znak pozytywny wskazuje, że dynamika tego zabezpieczenia generalnie pokrywa się w jego kierunku z dynamiką rynku, a negatywny – odwrotnie;

• Wartość modulo większa niż jeden oznacza, że ​​ryzyko i oczekiwany zwrot z tego papieru wartościowego są wyższe od średniej rynkowej, mniejsze niż jeden - odwrotnie.

• , gdzie

• - rentowność indeksu RTSI lub RBCC;

• - rentowność danego papieru wartościowego;

• - wariancja indeksu.

• Dynamika beta dla najbardziej płynnych akcji (wg www.rbc.ru)




Arbitrażowa teoria cen

• r = rf+ β1 k 1 + β2 k 2 + … + β nkn,

• r- stopa zwrotu wymagana przez inwestora;

• rf- wolna od ryzyka stopa zwrotu;

• β1, …, β n- wrażliwość zasobu na każdy

• czynnik ryzyka w porównaniu ze średnią wrażliwością rynku na ten czynnik;

• k 1, …, kn to premia za ryzyko związana z czynnikiem k dla przeciętnego zasobu.




• Algorytm obliczeniowy:

• W ogólnym przypadku, w ostatecznym porozumieniu, każdemu z wyników uzyskanych przy użyciu różnych podejść przypisuje się własną wagę.

• Czynniki wpływające na wagę:

• charakter działalności i jej aktywa;

• cel wyceny i definicja użytej wartości;

• ilość i jakość danych wspierających każdą zastosowaną metodę;

• Stopień ufności oceniającego w wynikach obliczeń, ze względu na słuszność i zasadność zastosowania każdej metody.




Konsolidacja wyników ewaluacji

• Główne powody obniżenia wagi podejścia kosztowego w końcowym zatwierdzeniu:

• Niewystarczające lub niekompletne informacje do obliczenia wartości rynkowej istotnych aktywów i pasywów;

• Prognozowany znaczny wzrost (redukcja) przedsiębiorstwa (lub wzrost (spadek) wielkości produkcji) przy wskaźnikach znacznie różniących się od prognoz średnich w branży;

• Znaczna ilość niewykorzystanych aktywów;

• Brak informacji do naliczania amortyzacji funkcjonalnej i zewnętrznej przy wycenie środków trwałych;

• Brak możliwości oceny wszystkich wartości niematerialnych, zwłaszcza jeśli istniejąca baza klientów, kontrakty długoterminowe itp. mają szczególne znaczenie dla przedsiębiorstwa.




Konsolidacja wyników ewaluacji

• Główne powody zmniejszenia wagi podejścia porównawczego w ostatecznej umowie:

• Niewiele analogów (mniej niż 5);

• Ograniczone lub wątpliwe informacje o analogach;

• Znaczny rozrzut czasowy transakcji (co wymaga dodatkowych korekt);

• Wykorzystanie informacji o transakcjach prywatyzacyjnych (z udziałem Skarbu Państwa);

• występowanie nietypowych (nierynkowych) czynników, które istotnie wpływają na działalność lub strukturę aktywów ocenianego przedsiębiorstwa (jeżeli ich wpływu nie można było wyeliminować (skorygować) przy kalkulacji metodą porównawczą);

• Znaczące różnice między analogami, zarówno między sobą, jak iw porównaniu z ocenianym przedsiębiorstwem (zarówno pod względem fizycznym, jak i pod względem wskaźników finansowych, w tym sytuacji finansowej, lokalizacji itp.);

• Znaczący rozrzut wartości kosztów dla różnych mnożników;

• Odrzucenie wszelkich powszechnie stosowanych mnożników;

• Prognozowany znaczny wzrost (spadek) przedsiębiorstwa (lub wzrost (spadek) wielkości produkcji) przy wskaźnikach znacznie różniących się od średnich prognoz w branży.




Konsolidacja wyników ewaluacji

• Główne powody obniżenia wagi podejścia dochodowego w ostatecznym zatwierdzeniu to:

• Niestabilność działalności finansowej i gospodarczej w okresie retrospektywnym;

• Krótki okres prowadzenia działań, dla których budowany jest DCF;

• Konieczność dokonania znaczących inwestycji, m.in. znaczące pozyskiwanie środków na projektowaną działalność podstawową;

• Znaczące uzależnienie od jednego dostawcy lub nabywcy;

• Brak środków do samodzielnej działalności gospodarczej;

• Niejasne perspektywy dalszej działalności przedsiębiorstwa (w tym w okresie poprognozowym).




Poprawki końcowe

• Rodzaje poprawek:

• Poprawka dotycząca kontrolnego charakteru opakowania

• Rabat za niską płynność dla firm zamkniętych

• Zniżka struktury portfela




Poprawka do kontroli

• Czynniki wpływające na poziom kontroli:

• Prawa akcjonariuszy określone w ustawach, które różnią się w zależności od wielkości posiadanego pakietu akcji;

• tryb głosowania i podejmowania decyzji w danej spółce (np. głosowanie kumulowane, w przeciwieństwie do głosowania niekumulowanego, umożliwia udział w zarządzie akcjonariuszy mniejszościowych);

• Efekt podziału własności (np. ceteris paribus, im wyższy stopień koncentracji kapitału własnego, tym wyższy stopień kontroli);

• Inne czynniki.

• Metody ustalania korekty do kontroli:

• 1. Fachowo . Na podstawie subiektywnej opinii rzeczoznawcy lub analizy struktury kapitału zakładowego.

• 2. Regulacyjne . Na podstawie dekretu rządu Federacji Rosyjskiej z dnia 31 maja 2002 r. nr 369. „O zatwierdzeniu zasad ustalania standardowej ceny mienia państwowego i komunalnego podlegającego prywatyzacji”.

• 3. Statystycznie . Metoda ta polega na badaniu i uogólnianiu informacji o rzeczywistych transakcjach akcjami spółek przez określony czas.




Poprawka do kontroli

• Średnie wskaźniki kontroli i składki pogrupowane według wielkości akcjonariatu (obliczenia FBK)




Zniżka struktury portfela

• Rabat portfelowy może być odpowiedni dla firm, które mają co najmniej dwa obszary działalności, które się nie pokrywają.

• Znaczenie tego rabatu jest takie, że nabywca, który zamierza przejąć firmę z określonej branży, może chcieć nie płacić pełnej ceny firmy, w tym tych czynności, którymi nie jest zainteresowany.




• Damodaran A. „Wycena inwestycji. Narzędzia i metody wyceny dowolnych aktywów”, Moskwa, Alpina Business Books, 2004