szabályozó jogszabályok között értékelő tevékenység, viszonyul:

1998. július 29-i 135-FZ szövetségi törvény „Az értékelési tevékenységekről Orosz Föderáció»;

Az értékelési tevékenység alanyai által kötelezően alkalmazandó értékelési szabványok, amelyeket az Orosz Föderáció kormányának 2001. július 6-i 519. számú rendelete hagyott jóvá stb.

Alatt értékelési tevékenységek az értékelési tevékenység alanyainak az értékelés tárgyaihoz kapcsolódóan piaci vagy egyéb érték megállapítására irányuló tevékenységére vonatkozik.

Vannak a következők az értékelési objektum értékének típusai:

1) az érintett ingatlan forgalmi értéke– az a legvalószínűbb ár, amelyért az adott értékelési tárgy elidegeníthető nyíltpiaci versenykörnyezetben, amikor az ügyletben részt vevő felek ésszerűen, minden szükséges információ birtokában járnak el, és az esetleges rendkívüli körülmények nem tükröződnek az ügyleti ár értékében, azaz amikor:

Az ügyletben részt vevő egyik fél nem köteles elidegeníteni az értékelés tárgyát, a másik fél pedig nem köteles a teljesítést elfogadni;

Az ügyletben részt vevő felek jól ismerik az ügylet tárgyát, és saját érdekeik szerint járnak el;

Az értékelés tárgyát a nyílt piacon a hasonló értékelési tárgyakra jellemző nyilvános ajánlat útján mutatják be;

Az ügyleti ár ésszerű díjazás az értékelés tárgya számára, és az ügyletben részt vevő felekkel szemben egyik oldalról sem kényszerült ügyletkötésre;

Az értékelési tárgy ellenértéke készpénzben történik.

2)a tárgyi ingatlan értéke korlátozott piaccal- annak az értékelési tárgynak az értéke, amelynek szabad piacon történő értékesítése lehetetlen, vagy többletköltséget igényel a piacon szabadon forgalomban lévő áruk értékesítéséhez szükséges költségekhez képest;

3) tárgy ingatlan cseréjének költsége- az értékelés tárgyához hasonló tárgy létrehozásának költségeit az értékelés időpontjában fennálló piaci árakon, figyelembe véve az értékelés tárgyának értékcsökkenését;

4) az értékelés tárgya sokszorosításának költsége- az értékelés időpontjában fennálló piaci áron számított költségek összege, az értékelés tárgyával azonos tárgy létrehozásához, azonos anyagok és technológiák felhasználásával, figyelembe véve az értékelési tárgy értékcsökkenését;

5) az értékelési objektum értéke jelenlegi használat - az értékelés tárgyának a fennálló feltételek és a felhasználás célja alapján meghatározott értéke;

6) az értékelés tárgyának beruházási értéke- az értékelés tárgyának értéke, amelyet az adott személy adott befektetési célú jövedelmezősége alapján határoznak meg;

7) az adómegállapítás tárgyának adóügyi értéke- az adóalap kiszámításához meghatározott és a szabályozási jogszabályokban foglaltak szerint számított adómegállapítási tárgy értéke (beleértve a leltári értéket is);

8) tárgyi ingatlan mentőértéke- az értékelt tárgy költsége, ha az értékelt tárgyat a hasonló tárgyakra szokásos kiállítási időnél rövidebb időn belül kell elidegeníteni;

9) az értékelés tárgyának mentőértéke- az értékelés tárgyának értéke, egyenlő piaci értéke az abban foglalt anyagokat, figyelembe véve az értékelés tárgyának ártalmatlanítási költségeit;

10) az értékelés tárgyának különleges értéke- az az érték, amelynek meghatározására az értékelési megállapodás vagy jogszabály olyan feltételeket ír elő, amelyek nem szerepelnek a jelen értékelési standardokban meghatározott piaci vagy egyéb érték fogalmában.

Alatt az értékelés tárgyai a polgári jogok bármely, a polgári forgalomban részt vevő tárgyára vonatkozik.

Az értékelés tárgyai a következők:

Külön anyagi tárgyak (dolgok);

Egy személy tulajdonát képező dolgok összessége, beleértve egy bizonyos típusú vagyontárgyat (ingó vagy ingatlan, beleértve a vállalkozásokat is);

Tulajdonjog és egyéb dologi jogok a tulajdonhoz vagy bizonyos dolgokhoz a vagyon összetételéből;

Követelési jogok, kötelezettségek (tartozások);

Munkák, szolgáltatások, információ;

A polgári jogok egyéb tárgyai, amelyekre vonatkozóan az Orosz Föderáció jogszabályai lehetővé teszik a polgári forgalomban való részvételüket.

Kioszt kétféle értékelés:

1) kötelező értékelés;

2) kezdeményezés (önkéntes) értékelés.

Kötelező értékelés törvényben kifejezetten előírt esetekben kell végrehajtani. Az Art. Az Orosz Föderációban végzett értékelési tevékenységekről szóló szövetségi törvény 8. cikke értelmében az értékelési objektumok értékelése kötelező, ha az Orosz Föderáció, az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok vagy önkormányzatok részben vagy egészben tulajdonában lévő értékelési tárgyak vesznek részt az ügyletben, beleértve :

Az Orosz Föderáció, az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok vagy önkormányzatok tulajdonában lévő értékelési objektumok értékének meghatározásakor azok privatizációja, vagyonkezelésbe való átruházása vagy bérbeadása céljából;

Ha az Orosz Föderációhoz, az Orosz Föderációt alkotó jogalanyokhoz vagy önkormányzatokhoz tartozó értékelési tárgyakat zálogtárgyként használnak fel;

Az Orosz Föderáció, az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok vagy önkormányzatok tulajdonában lévő értékelési tárgyak értékesítése vagy más módon történő elidegenítése esetén;

Az Orosz Föderáció, az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok vagy önkormányzatok tulajdonában lévő adósságkötelezettségek engedményezésekor;

Az Orosz Föderációhoz, az Orosz Föderációt alkotó jogalanyokhoz vagy az önkormányzatokhoz tartozó értékelési tárgyak átruházása során, hozzájárulásként a jogi személyek jegyzett tőkéjéhez, alapjaihoz, valamint az értékelés tárgyának értékével kapcsolatos vita esetén , beleértve:

A tulajdon államosításakor;

Jelzáloghitelezés esetén magánszemélyeknek és jogi személyeknek a jelzálogtárgy értékével kapcsolatos viták esetén;

Összeállításkor házassági szerződésekés a váló házastársak vagyonának megosztása az egyik fél vagy mindkét fél kérelmére az ingatlan értékével kapcsolatos vita esetén;

Az Orosz Föderáció jogszabályai által állami vagy önkormányzati szükségletekre előírt ingatlan tulajdonosoktól való megváltása vagy egyéb lefoglalása esetén;

Az adóalap kiszámításával kapcsolatos vita esetén az adómegállapítási tárgyak értékelése során az adófizetés helyességének ellenőrzése érdekében.

Kezdeményező (önkéntes) értékelés törvényben nem meghatározott esetekben hajtják végre.

21.2. Az értékbecslési tevékenység alanyai

A számhoz értékelési tevékenység alanyai tartalmazza a következő személyeket.

1. Értékbecslők - értékbecslési tevékenység végzésére jogosult magán- és jogi személyek.

A magánszemélyek értékelési tevékenységére a következő követelmények vonatkoznak:

Állami regisztráció egyéni vállalkozóként;

Az átvételt igazoló iskolai végzettséget igazoló bizonyítvány megléte szakmai ismeret felsőoktatási szakképzési programjainak megfelelő értékelési tevékenység területén szakképzés, kiegészítő szakmai oktatás vagy szakmai átképzési programok a munkavállalók számára.

A jogi személyek értékelési tevékenységére a következő követelmények vonatkoznak:

Az Orosz Föderáció értékelési tevékenységekre vonatkozó jogszabályainak való megfelelés;

Állami regisztráció mint jogalany;

A jogi személy állományában legalább egy olyan munkavállaló jelenléte, akinek ez a jogi személy a fő munkahelye, és aki rendelkezik végzettséget igazoló okmánnyal, amely megerősíti az értékbecslési tevékenység területén szerzett szakmai ismeretek megszerzését a szakmai végzettséggel összhangban. felsőfokú szakmai képzési programok, szakmai kiegészítő képzés vagy szakmai átképzési programok a munkavállalók számára.

Az értékbecslőnek legalább háromévente egyszer fejlesztenie kell képesítését, valamint felelősségbiztosítási szerződést kell kötnie arra az esetre, ha az értékbecslő tevékenységével összefüggésben harmadik felet ért kár keletkezik (a szövetségi törvény 24. cikke "Az értékelési tevékenységekről Orosz Föderáció").

2. Értékbecslői szolgáltatások fogyasztói (vevők) - minden olyan magánszemély és jogi személy, aki szerződést kötött egy adott értékelési tárgy értékelésére vonatkozó szolgáltatásnyújtásról.

3. Az értékbecslési tevékenységet szabályozó állami szerv (minisztérium gazdasági fejlődésés az Orosz Föderáció kereskedelme).

Az ezen a területen felhatalmazott szervek feladatai a következők:

Az értékelési tevékenységek végrehajtásának ellenőrzése;

Az értékelési tevékenységek szabályozása;

Interakció a hatóságokkal az értékelési tevékenységekkel kapcsolatos kérdésekben és tevékenységük összehangolása;

Értékelési standardtervezetek koordinálása;

Követelménylistájának összehangolása a oktatási intézmények, amely az Orosz Föderáció jogszabályaival összhangban az értékbecslők szakmai képzését végzi.

4. Értékbecslők önszabályozó szervezetei. Az értékbecslők az értékbecslési tevékenység önszabályozása érdekében egyesületekben, szakszervezetekben és egyéb nonprofit szervezetekben egyesülhetnek.

Az értékbecslők önszabályozó szervezetei a következő feladatokat látják el:

Védje az értékbecslők érdekeit;

Hozzájárulni az értékbecslők szakmai felkészültségének javításához;

Hozzájárulni az oktatási programok kidolgozásához szakképzésÉrtékbecslők;

Saját értékelési standardok kidolgozása;

Saját minőség-ellenőrzési rendszer kidolgozása és fenntartása az értékelési tevékenységek végrehajtásához.

21.3. Az értékbecslő jogi státusza

Az értékbecslő jogi státuszát az értékelési tevékenységekről szóló szövetségi törvény határozza meg.

Az értékbecslőnek joga van:

1) önállóan alkalmazza az értékelés tárgyának értékelési módszereit az értékelési szabványoknak megfelelően;

2) megkövetelni az ügyféltől az értékelés tárgyának kötelező értékelése során, hogy biztosítsa a teljes körű hozzáférést az értékelés végrehajtásához szükséges dokumentációhoz;

3) megkapja az értékelés végrehajtásához szükséges felvilágosításokat és kiegészítő információkat;

4) harmadik féltől írásban vagy szóban bekérni az értékelés tárgyának megítéléséhez szükséges információkat, kivéve az állam- vagy üzleti titkot; abban az esetben, ha a megadott adatok megadásának megtagadása jelentősen befolyásolja az értékelési tárgy értékelésének megbízhatóságát, az értékbecslő ezt jelzi a jelentésben;

5) szükség szerint szerződéses alapon más értékbecslőt vagy más szakértőt bevonni az értékelés tárgyának értékelésébe;

6) megtagadja az értékelés tárgyának értékelését olyan esetekben, amikor az ügyfél megsértette a szerződés feltételeit, és nem biztosított szükséges információ az értékelés tárgyáról, vagy nem biztosította a szerződésnek megfelelő munkafeltételeket;

7) követelheti az értékelési tárgy értékelésével kapcsolatos költségek megtérítését, valamint az értékelési tárgy értékelésének pénzbeli díjazását, amelyet bíróság, választottbíróság vagy választottbíróság határoz meg (az oroszországi értékelési tevékenységekről szóló szövetségi törvény 14. cikke). Föderáció").

Az értékbecslő köteles:

1) az értékelési tevékenység végzése során be kell tartania az értékbecslési tevékenységre vonatkozó jogszabályok előírásait;

2) tájékoztassa az ügyfelet arról, hogy az értékelési tárgy értékelésében nem vehet részt olyan körülmények miatt, amelyek megakadályozzák az értékelési tárgy objektív értékelését;

3) gondoskodjon az ügyféltől és harmadik féltől kapott dokumentumok biztonságáról az értékelés tárgyának értékelése során;

4) tájékoztatást adjon az ügyfélnek az Orosz Föderáció értékelési tevékenységekre vonatkozó jogszabályainak követelményeiről, a chartáról és az érintett etikai kódexről. önszabályozó szervezet(értékbecslők szakmai szövetsége ill Nonprofit szervezetértékbecslők), akiknek a tagságára az értékbecslő a jelentésében hivatkozik;

5) az ügyfél kérésére az értékbecslési tevékenység végzésére vonatkozó engedélyt, biztosítási kötvényt és az értékbecslési tevékenység területén szerzett szakmai ismeretek megszerzését igazoló végzettséget igazoló okiratot;

6) az Orosz Föderáció jogszabályai által előírt esetek kivételével ne fedje fel az ügyféltől az értékelés tárgyának értékelése során kapott bizalmas információkat;

7) az elkészített jelentések másolatait három évig megőrzi;

8) az Orosz Föderáció jogszabályai által előírt esetekben másolatot kell adnia a tárolt jelentésekről vagy az azokból származó információkról a bűnüldözési, igazságügyi, egyéb felhatalmazott állami szerveknek vagy helyi önkormányzatoknak, azok jogi kérésére (az értékelési tevékenységekről szóló szövetségi törvény 14. cikke). ").

Az értékbecslő nem végezheti el az értékelés tárgyának értékelését, ha alapítója, tulajdonosa, részvényese ill. hivatalos jogi személy vagy ügyfél ill Egyedi, akinek vagyoni érdekeltsége van az értékelés tárgyában, vagy közeli kapcsolatban vagy vagyoni kapcsolatban áll a megjelölt személyekkel.

Az értékelés tárgyának értékelése nem megengedett, ha:

1) az értékbecslő az értékbecslés tárgyával kapcsolatban a szerződésen kívül vagyoni vagy felelősségi jogokkal rendelkezik;

2) az értékbecslő egy jogi személy alapítója, tulajdonosa, részvényese, hitelezője, biztosítója vagy a jogi személy értékbecslő cég alapítója, részvényese, hitelezője, biztosítója.

Nem megengedett a megrendelő vagy más érdekelt fél beavatkozása az értékbecslő tevékenységébe, ha ez hátrányosan befolyásolhatja az értékelési tárgy értékelési eredményének megbízhatóságát, ideértve az értékelés során tisztázandó vagy meghatározandó kérdések körének korlátozását is. az értékelés tárgyát.

Az értékbecslőnek az értékelési tárgy értékeléséért fizetett összeg nem függhet az értékelési tárgy értékének végső értékétől (az Orosz Föderációban végzett értékelési tevékenységekről szóló szövetségi törvény 16. cikke).

Az értékbecslői szolgáltatások fogyasztói jogainak védelmének előfeltétele az értékbecslők polgári jogi felelősségbiztosítása. Biztosítási eseménynek minősül az értékbecslő által a tevékenységének végrehajtásával összefüggésben harmadik személynek jogerős bírósági határozattal, választottbírósággal vagy választottbírósággal megállapított károk okozása.

Az értékbecslő biztosítási szerződés megkötése nélkül értékbecslési tevékenységet folytatni nem jogosult. Biztosítási kötvény megléte az előfeltétel megállapodást kötni az értékelés tárgyának értékeléséről.

Az értékbecslők polgári jogi felelősségbiztosítása köthető biztosítási szerződés formájában egy adott típusú értékelési tevékenységre (az értékelés tárgyától függően), vagy az értékbecslés tárgyára vonatkozó egyedi értékelési szerződés alapján (a szövetségi törvény 17. cikke). Értékelési tevékenységek az Orosz Föderációban").

21.4. Értékelési eljárás

Az értékelési folyamat számos elemet tartalmaz szakasz.

1. Értékbecslési szerződés megkötése a megrendelővel. Az értékbecslő csak akkor végezheti el az értékelés tárgyának értékelését, ha betartják az Orosz Föderáció értékelési tevékenységre vonatkozó jogszabályai által az értékelő függetlenségére vonatkozó követelményt. Ha az a meghatározott követelménynek nem felel meg, az értékbecslő köteles erről a megrendelőt tájékoztatni és az értékbecslési szerződés megkötését megtagadni.

Az értékbecslő és a megrendelő közötti szerződés írásban jön létre, és nem igényel közjegyzői igazolást.

A szerződésnek tartalmaznia kell:

A szerződéskötés okai;

az értékelés tárgyának típusa;

Az értékelési objektum meghatározott értékének (értékeinek) típusa;

Pénzbeli díjazás az értékelés tárgyának értékeléséért;

Tájékoztatás az értékbecslői felelősségbiztosításról.

A megállapodásnak tartalmaznia kell az értékbecslő értékbecslési tevékenység végzésére vonatkozó engedélyére vonatkozó információkat, feltüntetve az engedély sorozatszámát és kiadásának dátumát, az engedélyt kiadó hatóságot, valamint az engedély kiadásának időtartamát.

Az értékelési szerződésnek mind egy értékelési objektumra, mind több értékelési tárgyra vonatkozóan tartalmaznia kell ennek az értékelési tárgynak (értékelési tárgyaknak) pontos megjelölését, valamint leírását.

Az Orosz Föderáció, az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok vagy önkormányzatok tulajdonában lévő értékelési tárgyak értékelésével kapcsolatban az értékbecslő köti meg a szerződést a tulajdonos által az értékbecslési tárgyakkal történő ügylet lebonyolítására felhatalmazott személlyel, hacsak az Orosz Föderáció másként nem rendelkezik. az Orosz Föderáció jogszabályai.

Értékelési megállapodás megkötésekor az értékbecslő köteles tájékoztatást adni az ügyfélnek az Orosz Föderáció értékelési tevékenységekre vonatkozó jogszabályainak követelményeiről, beleértve az értékelési tevékenységek engedélyezésének eljárását, az értékbecslő kötelezettségeit, az értékelési megállapodásra és az értékelésre vonatkozó követelményeket. jelentést, valamint az értékelési standardokat. Az ilyen adatok megadásának tényét az értékelési megállapodás rögzíti.

2. Az értékelés tárgya mennyiségi és minőségi jellemzőinek megállapítása. Ebben az esetben az értékbecslő összegyűjti és feldolgozza:

Címdokumentumok, információk az értékelés tárgyának más személyek jogaival való megterheléséről;

Az értékelés tárgyához kapcsolódó számviteli és jelentési adatok;

Információ az értékelés tárgyának műszaki és működési jellemzőiről;

Az értékelési tárgy mennyiségi és minőségi jellemzőinek megállapításához szükséges információk az érték meghatározásához, valamint az értékelési tárgyhoz kapcsolódó egyéb információk;

3. Annak a piacnak az elemzése, amelyhez az értékelés tárgya tartozik. Az értékbecslő meghatározza és elemzi azt a piacot, amelyhez az értékelési tárgy tartozik, annak történetét, jelenlegi piaci viszonyait és trendjeit, valamint az értékelési tárgy analógjait, és megindokolja választásukat;

4. Az értékelési módszer(ek) kiválasztása az egyes értékelési megközelítéseken belül és a szükséges számítások végrehajtása. Ennek során az értékbecslő a következő értékelési módszereket alkalmazza:

Költségalapú megközelítés - az értékelési tárgy értékének felmérésére szolgáló módszerek összessége, amely az értékelés tárgyának helyreállításához vagy cseréjéhez szükséges költségek meghatározásán alapul, figyelembe véve az értékcsökkenést;

Összehasonlító megközelítés - az értékelés tárgyának értékének felmérésére szolgáló módszerek összessége, amely az értékelés tárgyának összehasonlítása alapján történik hasonló tárgyakkal, amelyek tekintetében információ áll rendelkezésre a velük folytatott tranzakciók árairól;

Jövedelem-megközelítés - az értékelés tárgya értékének értékelésére szolgáló módszerek összessége, amely az értékelés tárgyától várható bevétel meghatározásán alapul.

Ebben a szakaszban az értékbecslő is szükséges számításokat az értékelt tárgy értékének egyik vagy másik típusa, figyelembe véve az értékelt tárgy kapott mennyiségi és minőségi jellemzőit, annak a piacnak az elemzésének eredményeit, amelyhez az értékelt tárgy tartozik, valamint azokat a körülményeket, amelyek csökkentik annak valószínűségét, az értékelt tárgyból a jövőben bevételszerzés (kockázatok), és egyéb információk.

5. Az eredmények általánosítása az értékelési megközelítések mindegyikén belül megszerzett, és az értékelés tárgya végső értékének meghatározása.

Az értékelés tárgyának végső értékét rubelben kell kifejezni egyetlen értékként, hacsak az értékelési megállapodás másként nem rendelkezik.

Az Orosz Föderációban végzett értékelési tevékenységekről szóló szövetségi törvényben, az értékelési szabványokban és az értékelési tevékenységekre vonatkozó előírásokban meghatározott módon és alapján készített értékelő jelentésben feltüntetett értékelési tárgy értékének végleges értéke. az Orosz Föderációban az értékelési tevékenységeket ellenőrző felhatalmazott testület az értékelés tárgyával történő ügylet lebonyolítása céljából ajánlottnak tekinthető, ha az értékelési jelentés elkészítésének időpontjától számított 6 hónapnál nem telt el. az értékelés tárgyát képező ügylet időpontja vagy a nyilvános ajánlattétel időpontja.

6. Az értékelő jelentés összeállítása és átadása a megrendelőnek.

A jelentés nem lehet félreérthető vagy félrevezető. A jelentésben fel kell tüntetni az értékelés időpontját, az alkalmazott értékelési standardokat, az értékelés céljait és céljait, valamint egyéb olyan információkat, amelyek az értékelés eredményének teljes és egyértelmű értelmezéséhez szükségesek. értékelése tükröződik a jelentésben.

Ha az értékelési tárgy értékelése során nem a forgalmi értéket, hanem más típusú értéket határoznak meg, a jelentésben meg kell jelölni az értékelési tárgy értékelésének megállapításának szempontjait és a piaci érték megállapításának lehetőségétől való eltérés okait. az értékelési objektumról.

A jelentésnek tartalmaznia kell:

Összeállítás dátuma és sorozatszám jelentés;

Az értékbecslő alapja az értékelés tárgyának értékeléséhez;

Az értékbecslő tartózkodási helye, valamint a számára értékelési tevékenység végzésére kiadott engedélyre vonatkozó információk ezt a fajt ingatlan;

Az értékelési tárgy pontos leírása, valamint a jogi személy tulajdonában lévő értékelési objektum vonatkozásában - a jogi személy adatai és az értékelési tárgy könyv szerinti értéke;

Értékelési szabványok az értékelési tárgy megfelelő értéktípusának meghatározására, az értékelési tárgy értékelésénél való felhasználásuk indoklása, az értékelési tárgy értékelése során felhasznált adatok listája, megjelölve azok átvételének forrását, valamint az értékelési tárgy értékelése során tett feltételezések;

Az értékelési tárgy értékének és végleges értékének meghatározásának sorrendje, valamint a kapott eredmény alkalmazásának korlátai és korlátai;

Az értékelési tárgy értékének meghatározásának dátuma;

Az értékbecslő által felhasznált, az értékelő tárgy mennyiségi és minőségi jellemzőit megállapító dokumentumok listája.

A jelentés tartalmazhat olyan egyéb információkat is, amelyek az értékelő véleménye szerint elengedhetetlenek ahhoz, hogy az általa egy adott értékelési tárgy értékének kiszámításához használt módszer teljes legyen.

A jelentést oldalszámmal, varrással, lepecsételéssel kell ellátni, és értékbecslőnek - egyéni vállalkozónak vagy jogi személy alkalmazottjának - alá kell írnia.

tesztkérdések

1. Ismertesse az értékbecslési tevékenységet, mint a vállalkozói tevékenység egyik fajtáját!

2. Milyen esetekben kell elvégezni a kötelező értékelést?

3. Mi az jogi státusz becsüs?

4. Sorolja fel az értékelési tevékenység állami szabályozását végző állami szerv hatásköreit!

5. Ismertesse az értékelés lebonyolításának menetét!

2. témakör A személyi értékelési módszerek jellemzői. …………………tizenegy

3. témakör. Jellemző hibák a személyi értékelésben…………………………..26

4. témakör. Értékelőközpont, mint személyi értékelési módszer ………………38

5. témakör. 360 fokos értékelési módszer……………………………………….47

6. témakör. Tanúsítás. Célok, szakaszok, eljárás……………..54

7. téma. üzleti értékbecslés személyzet. Az alkalmazottak potenciáljának és személyes hozzájárulásának felmérése………………………………………………………………………………

8. témakör. A szervezet vezetőinek értékelése…………..…………………..76

Irodalom ……………………………………………………………………..83

Pályázatok……………………………………………………………………..87

BEVEZETÉS

A személyzeti menedzsment hatékony megszervezése magában foglalja a személyi potenciál változásának dinamikájának ismeretét, a személyzeti fejlesztési tervek, a rotációs rendszerek és a személyzet ösztönzőinek időben történő kiigazítását. Ennek fő információforrása a személyzet rendszeres felmérése.

A szakemberek és a vezetők átfogó és objektív értékelése aktív és hatékony irányítási eszközként ismert, amely lehetővé teszi a termelés és a szociális problémák vállalkozásoknál a legfontosabb erőforrástípus - a humán erőforrás - aktiválása és ésszerű felhasználása alapján üzleti sikerek elérése.

Az értékelés minden személyzeti munka szerves részét képezi, segíti a személyi fejlesztés területén azon célok elérését, amelyek megfelelnek a vállalat jövőre vonatkozó stratégiájának. Bármely ember életének és szakmai útjának minden szakaszát végigkíséri, kimondottan vagy implicit módon bekapcsolódik mindennapi munkatevékenységébe.

1. témakör. A személyi értékelés fogalma. Feladatok, funkciók, személyi értékelési rendszer

1.1 A személyi értékelés fogalma, feladatai és funkciói

1.2 A személyzet értékelésének szintjei

1.3 Személyzetértékelési rendszer

A személyzetértékelés olyan intézkedések összessége (az alkalmazottak értékelésére szolgáló rendszer), amelyek célja annak megállapítása, hogy a munkavállaló megfelel-e egy üres vagy betöltött munkahelynek (beosztásnak).

A személyzet értékelése elválaszthatatlanul kapcsolódik a „menedzsment” fogalmához. A hatékony irányítás érdekében fontos a személyi állomány megfelelő értékelése, és az átfogó személyzetértékelés eredményeinek maximális kihasználása a szervezet személyi állományának fejlesztése érdekében.

A teljesítménymenedzsment egy olyan tevékenység, amely egyértelműen meghatározott, mérhető és egymással összefüggő célok elérésére irányul, és e célok elérésének hatékonyságával kapcsolatos. A teljesítménymenedzsment segít felszabadítani a személyzetben rejlő lehetőségeket, és ennek eredményeként javítja a csapat és az irányítási rendszer egészének hatékonyságát. A célok kitűzésével történő vezetés (Management by Objectives) egyúttal a személyzet irányításának és értékelésének módszere is, amelyben:

a vezető és a beosztott közösen határozzák meg a beosztott fő céljait;

meghatározott idő elteltével a vezető felméri a célok megvalósulásának mértékét.

A személyzetértékelés a szervezet integrált személyzeti menedzsmentjének szerves része. Az értékelés fő céljai a következők:

a jelentkezők értékelése a munkavállaláskor;

a dolgozók munkahelyi, beosztási követelményeknek való megfelelésének felmérése;

a munkavállalók munkájának hatékonyságának értékelése a fizetés szintjének és az ösztönzők formáinak megállapítása érdekében;

a vezetés értékelése és szakmai tulajdonságok alkalmazottak személyi tartalék képzésére és szakmai és képzettségi előrelépés, karrier tervezésére;

az alkalmazottak szakmai tudásának és készségeinek felmérése vállalaton belüli képzési rendszer megszervezéséhez;

a munkavállalók minőségének felmérése, ha az egészségi állapottal, a vállalkozás átirányításával és a személyzet felszabadításával összefüggésben a tevékenység típusa, a szakma megváltoztatása szükséges.

A személyi értékelés módszereinek és gyakoriságának (gyakoriságának) megválasztása nemcsak az adott feladattól függ, hanem a munkavállalók kategóriájától és munkájuk sajátosságaitól is.

Az értékeléshez szükséges kiinduló adatok: a személyzeti munkahelyek modelljei; a személyzet képesítéséről szóló rendelet; személyzet minősítési módszertana; vállalati filozófia; belső munkaügyi szabályzat; személyzet; az alkalmazottak személyes aktái; személyi rendelések; szociológiai kérdőívek; pszichológiai tesztek.

A szervezet személyzetének értékelése különféle funkciókat lát el. Ezek tartalmazzák:

konstruktív(az értékelés a személyi döntések alapja),

koordináció(az értékelés a működési menedzsment információs támogatásaként szolgál a szervezet hatékonyságának javítása érdekében),

ellenőrzés(az értékelés tartalma a kitűzött céloktól függően változik),

elemző(az értékelés az elemzés információs bázisaként szolgál),

kommunikáció(az értékelési eljárás egy módja annak, hogy a munkavállaló felé közvetítse tevékenysége eredményeinek elismerését, jelzésként szolgál a viselkedés korrekciójához, visszajelzést ad),

motiváló(Maga az értékelés motivációs eszközként működik, mivel megmutatja a munkavállalási magatartás vagy a munkához való hozzáállás kívánatos - nemkívánatos megnyilvánulási formáinak irányát).

Az összes személyzetértékelési funkció szorosan összefügg egymással, és szisztematikus megközelítést biztosít a menedzsmenthez.

Az értékelési funkciók nem korlátozódnak csupán információra. Az időszakos személyzetértékelés növeli a szervezet hatékonyságát, mivel biztosítja a gyorsaságot fordított kapcsolatban áll a munkavállaló teljesítményével, és az alábbi juttatásokat biztosítja:

Először is, segíti az alkalmazottakat abban, hogy javítsák saját üzleti tulajdonságaikról és teljesítményük minőségéről alkotott képüket. hivatalos feladatokat hatékonyabb munkára ösztönöz.

Másodszor, objektív alapja a munkavállalói ösztönzési rendszereknek, segít megoldani a karriertervezés, a személyi átrendeződés problémáit, ezért pozitívan hat a munkavállalói motivációra.

Harmadszor, lehetővé teszi az osztályok képzett szakemberekkel való ellátottságának meghatározását, és anyagot biztosít a személyzeti kiválasztási eljárásokban használt dokumentáció kidolgozásához.

Negyedszer, lehetővé teszi az egyes dolgozók és a személyzet egészének képzettségi fejlesztésében tapasztalható hiányosságok feltárását, így megkönnyíti a személyi fejlesztési programok tervezését.

A személyzetértékelési rendszer alkalmazásának ezen előnyei a minősített megvalósítás, az értékeléshez benyújtott kritériumok objektivitása és univerzalitása, magának a rendszernek az egyszerűsége és nyitottsága, a munkavállalók értékelésében való aktív részvétel, az értékelés gyakoriságának racionalitása mellett valósulnak meg. A személyzetértékelési eljárásnak objektívnek, megbízhatónak, megbízhatónak és eredmények szempontjából hozzáférhetőnek, átfogónak, kiszámíthatónak kell lennie, illeszkednie kell a személyi munka általános rendszerébe, és nem sértheti a szervezet normál működési módját.

A vállalkozásoknál kialakuló valós körülmények között az értékelési helyzetek sokfélesége van, ami az értékelés céljaiból és a megoldandó feladatok összetételéből adódik. A tervezett célnak megfelelően az értékelések lehetnek prediktívek vagy operatív jellegűek.

A prediktív megközelítés lehetővé teszi hipotézis modell felépítését az értékelt jelölt jövőbeli tevékenységeiről. Az értékelés operatív megközelítése biztosítja az előző időszak (hónap, negyedév) aktuális gyakorlati tevékenységéhez kapcsolódó értékelési adatok beszerzését, az ebben az időszakban elért eredmények nyomon követését, amelyek szükségesek a rövid távú átcsoportosítási és javadalmazási döntések meghozatalához.

A munkavállaló értékelésének fő céljai a következők:

a helyes viselkedés ösztönzése és a helytelen kijavítása;

a munkavállalók tájékoztatása arról, hogy milyen jól teljesítenek;

egyértelmű alapot adva a munkavállalóval kapcsolatos további karrierdöntéshez.

A szervezet személyzeti értékelésének fő céljai a következők:

a díjazás, kompenzáció összegének változásai;

tanácsadás, karrierfejlesztés;

képzés és szervezetfejlesztés;

promóció;

HR tervezés;

csökkentés, csökkentés;

a mintavételi technika validálása.

A személyzetértékelés az alábbi szempontok szerint járul hozzá a szervezet személyzeti politikájában megfogalmazott célok megvalósításához:

a szakmai felkészültség szintjének diagnosztikája a munkahelyi követelményekkel való összevetésre vagy az egy helyre jelentkezők összehasonlítására;

tanúsítás, teljesítményértékelés a munkahelyteremtési és -rotációs folyamatok felgyorsítása érdekében;

a tanulmány szakmai orientáció az alkalmazkodás és a munkaritmusba való belépés folyamatainak felgyorsítása;

az értékelés alkalmazása a vezetői személyzet kompetenciaszintjének növelésére;

egyéni diagnosztika pályaválasztási tanácsadás céljából;

információgyűjtés a potenciális állásjelöltek bankjának kialakítása érdekében.

értékelési módszerek alkalmazása a formához személyi tartalék valamint a szervezeten belüli személyzeti rotáció.

Vannak amerikai és európai személyzetértékelési eljárások:

Amerikai értékelési eljárás. Az értékelést a munkavállaló munkahelyére való alkalmasságának megállapítására, a legutóbbi felmérés óta bekövetkezett munkaváltozások meghatározására végzik. Az értékelés eredményei hatással vannak a fizetésre és a vállalati státuszra.

Az európai értékelési eljárásban a hangsúly a munkavállalói visszajelzésen van a karrierfejlesztés tervezéséhez, egyéni fejlesztéséhez, képzési tervezéshez. Magának az eljárásnak a lehető legkötetlenebbnek, nyíltnak kell lennie, és nem kell komoly változást okoznia a munkavállaló pénzügyi és karrierhelyzetében.

Ezt a két célt nem lehet egy eljárásban összevonni, ezért először pontosan meg kell határozni, hogy jelenleg mi a legfontosabb a vállalat számára.

1.2. Ha a szervezet egészében végzett értékelésről beszélünk, az értékelésnek két típusát kell megkülönböztetni: a munkaerő-, a személyi és a személyi értékelést.

A munkaerő-értékelés célja a munkaerő tényleges tartalmának, minőségének, mennyiségének és intenzitásának összehasonlítása a tervezettekkel. A személyzet munkájának tervezett jellemzőit általában a tervekben és programokban, a vállalat technológiai térképeiben mutatják be. A munkaerő értékelése lehetővé teszi a munka mennyiségének, minőségének és intenzitásának felmérését.

A teljesítményértékelés egy formális eljárás a munkavállaló munkájának értékelésére a rábízott feladatok elvégzéséről szóló információk gyűjtésével, és egy olyan kritériumrendszerből áll, amely értékeli a munkavállaló munkához való hozzáállását, viselkedését és teljesítményét, és annak értékelésére szolgál, hogy a munkavállaló mennyire jól végzi munkáját. munka. A munkavégzés fő szabályai a következők:

a teljesítményt az eredmények alapján értékelik az éves felülvizsgálati időszak elején meghatározott konkrét célokhoz képest;

a munkavállalónak külön visszajelzést kell kapnia az általa elért eredmények ellenőrzéséről, amelyekben megfelelt vagy felülmúlta az elvárásokat;

a teljesítményértékelési dokumentumnak tükröznie kell a vezető és az alkalmazott nézeteit a jövőbeli karrierről és a lehetséges lehetőségekről;

az alkalmazottaknak aktívan részt kell venniük a teljesítményértékelési folyamatban; az értékelő dokumentumnak tartalmaznia kell a munkavállalók észrevételeit a munkájukkal és magával az ellenőrzéssel kapcsolatban;

az auditált személy (közvetlen és funkcionális) felügyelőinek lehetőséget kell biztosítani arra, hogy hozzájáruljanak az értékelési folyamathoz, beleértve a javasolt értékelés felülvizsgálatát, a vonatkozó észrevételek megtételét és az értékelési dokumentumok aláírását az értékelés integritásának és pártatlanságának biztosítása érdekében;

az alsóbb szintű vezetőknek rendszeres és átfogó képzésben és útmutatásban kell részesülniük a teljesítményértékelés módszereiről és folyamatáról;

a közvetlen felettesek teljesítményét az alkalmazottaiknak adott teljesítményminősítések minősége alapján kell megítélni;

a dolgozók legalább évente egyszer teljesítményértékelést kapnak.

A személyi értékelés célja, hogy tanulmányozza a munkavállaló felkészültségi fokát arra, hogy pontosan olyan tevékenységet végezzen, amellyel foglalkozik, valamint feltárja potenciáljának szintjét a növekedési kilátások (rotáció) érdekében. mint a személyzetpolitikai célok eléréséhez szükséges személyügyi intézkedések kidolgozása. Vagyis a személyzetértékelés egy olyan eljárás, amelyet annak megállapítására végeznek, hogy a munkavállaló megfelel-e egy üres vagy betöltött munkahelynek, beosztásnak. Tartalmazza a munkavállaló potenciáljának felmérését, egyéni hozzájárulását és minősítését.

A vezetési gyakorlat elemzése azt mutatja, hogy a legtöbb esetben a vállalatok egyidejűleg különböző típusú alkalmazotti teljesítményértékelést alkalmaznak.

Az értékelés céljától függően több típust különböztetünk meg:

a képesítések meghatározásakor (meghatározzák a munkavállaló képzettségi szintjét - ismereteket, készségeket, tapasztalatokat - és a standardhoz viszonyítva - beosztási követelményeket),

a munkavállaló személyes potenciáljának meghatározásakor és karrierjének előrejelzésekor (meghatározzák a munkavállaló alapvető tulajdonságait, és a kapott pszichológiai portrét összehasonlítják a standarddal; meghatározzák a munkavállaló motivációs szféráját; a megszerzett információk lehetővé teszik, hogy meghatározza, hogy a munkavállaló mennyire felel meg a vállalat vállalati kultúrájának, szociálpszichológiai légkörének),

a munkavállaló valós teljesítményének meghatározásakor az adott munkahelyén (a teljesítmény minőségét értékelik) hivatalos feladatokat: munkatervek megvalósítása (feltételek, minőség), célok elérése.

Mindezek az értékelési típusok eltérő technológiát és az eljárás formalizáltsági fokát igényelnek. Ugyanakkor bármely típusú értékelés hatékonysága nagymértékben függ attól, hogy ezek hogyan kapcsolódnak össze egyetlen rendszeres értékelési folyamatban.

Az értékelési folyamat következő szintjei különböztethetők meg (1. séma):

minősítő tesztek;

kapacitásértékelés;

Mit jelent az üzleti értékelés?

• Vállalkozás (vállalkozás) értékelése - intézkedéscsomag,

• célja a vállalkozás értékének megállapítása

• A vállalkozás teljes értékének (befektetett tőke) becslése (EV)

• Részvényértékelés (CV):

• Promóció/részvénycsomag Részvénytársaság
• Részvény / részesedés más szervezeti és jogi formájú vállalkozások jegyzett tőkéjében
• Származékos értékpapírok (opciók)

• Ingatlankomplexumok értékelése




Értékelési esetek

• Kötelező

• Tranzakciók részben vagy egészben állam tulajdonában lévő ingatlannal

• Az ingatlan értékével kapcsolatos viták

• Nagyobb tranzakciók jóváhagyása (értékbecslő bevonása). kezdeményezésére Igazgatóság)

• További részvénykibocsátás

• A vagyon értékbecslése az alaptőkéhez való hozzájárulásként történő vagyon átruházásával kapcsolatban

• Külső irányítás, csődeljárás




• 1. kötet Értékbecslői jelentés

• Értékelési feladat

• Bevezetés

• A vállalkozás általános jellemzői

• Iparági elemzés

• A vállalkozás tevékenységének elemzése

• Értékelési módszertan

• Az alkalmazott megközelítések és értékelési módszerek indoklása

• Egy vállalkozás saját tőkéjének költségének kiszámítása

• Költség megközelítés
• Összehasonlító megközelítés
• jövedelmi megközelítés
• A kapott eredmények általánosítása

• Egy részvénycsomag piaci értékének kiszámítása

• A használt kifejezések szószedete

• Az Ügyfél által biztosított dokumentumok listája

• Felhasznált anyagok listája

• Alkalmazások

• 2. kötet Befektetett eszközök értékelése

• 3. kötet Eredeti dokumentumok másolatai




Az értékelés megközelítései és módszerei




A megközelítések jellemzői

• Költség megközelítés - a társaság üzleti tevékenysége értékének meghatározására szolgáló általános módszer, amely egy vagy több módszert alkalmaz a társaság eszközeinek és forrásainak értékére vonatkozó adatok elemzésén alapulóan.

• Összehasonlító megközelítés– egy vállalat és/vagy saját tőkéje értékének meghatározására szolgáló általános módszer, amely egy vagy több módszert alkalmaz a hasonló vállalkozások (vállalatok-analógok) értékére vonatkozó információk elemzésén alapul.

• jövedelmi megközelítés- a vállalat és/vagy saját tőkéje értékének meghatározására szolgáló általános módszer, amely a várható jövőbeni bevétel jelenértékének számításán alapuló módszereket alkalmaz.




Megközelítések összehasonlító elemzése




Költség megközelítés

• Költség megközelítés a vállalat eszközeinek és forrásainak értékére vonatkozó adatok elemzésén alapul, és a vállalkozás értékét a felmerült költségekben veszi figyelembe.

• Képlet:

• Korrigált eszközérték

• – A kötelezettségek korrigált értéke

• = Vállalati érték

• Számítási algoritmus:




Kezdeti információk a költségszemléletben

• Mérleg (1. sz. nyomtatvány) az értékelés napján

• Számvitelből kapott mérlegsorok átírásai

• Az eszközök és források jellemzői

• Immateriális javak esetében: keletkezés dátuma, könyv szerinti érték, előállítás költségeire vonatkozó információk stb.;
• Ingatlan esetében: építési év, könyv szerinti érték és halmozott értékcsökkenés, elhelyezkedés, tervezési jellemzők, jelenlegi használat stb.;
• Ingó vagyontárgyak esetében: a bejegyzés dátuma, könyv szerinti érték és halmozott értékcsökkenés, modell és márka, gyártó, jelenlegi használat stb.;
• Pénzügyi befektetések esetén: a könyvelésben való megjelenés dátuma, a visszafizetés időpontja, a befektetések feltételei és azok összege, a befektetés tárgyára vonatkozó információk stb.;
• Készleteknél: beszerzés dátuma, piaci ár adatok, illikvid készletadatok és elkészült termékek satöbbi.;
• Követelések esetén: a bekövetkezés és a valószínű visszafizetés időpontja, a hitelfelvevő adatai, vagyoni helyzete, a lejárt tartozások adatai stb.;
• Kötelezettségek esetén: a számvitelben való előfordulás dátuma és a valószínű visszafizetés, a lejárt tartozásokról, bírságokról és kötbérekről szóló információk stb.



Költségszemléletű módszerek összehasonlítása

• Eszközfelhalmozási módszer

• Működő vállalkozásnak

• Az eszközök értékét meghatározzák




Eszközfelhalmozási módszer

• Kötelezettségek

• Hosszú lejáratú hitelek és hitelek kötelezettségei

• Egyéb hosszú lejáratú kötelezettségek, beleértve a halasztott adóköveteléseket

• Rövid lejáratú hitelek és hitelek kötelezettségei

• Kötelezett számlák

• Tartozás a résztvevőkkel szemben a jövedelem kifizetésével kapcsolatban

• Tartalékok jövőbeli kiadásokra

• Egyéb rövid lejáratú kötelezettségek

• Összes kötelezettség




A költségszemlélet használatának lehetőségei




Összehasonlító megközelítés

• Összehasonlító megközelítés a vállalat értékének meghatározása a hasonló vállalkozások értékére vonatkozó információk elemzése alapján.

• Összehasonlító megközelítési módszerek:

• Analóg cégek módszere , a piac által kialakított részvényárfolyamok felhasználásán alapul, és az értékelt vállalat teljesítményének összehasonlításából áll a hasonló vállalkozások teljesítményével vagy arányaival.

• A visszamenőleges ügyletek módszere a piaci érték kiszámítása az értékelt társaság részvényeivel a múltban lebonyolított ügyletek eredményei alapján.

• Ipari együttható módszer az ár és bizonyos pénzügyi paraméterek közötti átlagos arányok használatán alapul. Ezeket az arányokat a vállalkozás eladási árának és legfontosabb termelési és gazdasági jellemzőinek statisztikai megfigyelésével kapjuk meg.




Analóg cégek módszere

• Számítási algoritmus:

• Társvállalatok kiválasztása

• Peer cégek árának (tőkésítésének) meghatározása

• A szorzók számítása

• Átlagszorzók számítása

• Az értékelendő vállalkozás piaci értékének meghatározása a számított szorzók alapján.




Analóg cégek módszere

• Egy vállalat analóg, ha:

• Ugyanabban az iparágban működik, mint az alany;

• Méretében a becsülthez hasonlítható;

• Hasonló termékskálával rendelkezik;

• Az analóg pénzügyi teljesítménye hasonló az értékelt teljesítményéhez.




Háttérinformációk az összehasonlító megközelítésben

• A tőzsdei tranzakciók adatai:

• RTS, MICEX
• Devizaváltás a Bloomberg Professional® segítségével

• M&A piaci adatok (a tőzsdei tranzakciók nélkül)

• Adatbázis (FBK)
• Külföldi ajánlatok, Bloomberg Professional®

• Adatok az analógok tevékenységéről:

• Cégek internetes oldalai, kibocsátók negyedéves jelentései stb.

• Analógok számviteli adatai

• Vállalati weboldalak



Szorzók Ár szorzó egy vállalkozás vagy részvény ára és a pénzügyi vagy egyéb alap közötti arányt mutató arány. A szorzók típusai:

• Részvényár/bevétel

• Részvényár/részvényenkénti nettó nyereség

• Részvényár / Eszközök könyv szerinti értéke

• Részvényár/Osztalék

• Részvényár/nyereség

• Részvényár/nettó pénzáramlás

• Részvényár/Gépek és berendezések könyv szerinti értéke

• Részvényár/Részvény




jövedelmi megközelítés

• jövedelmi megközelítés egy gazdálkodó értékének kiszámítása az adott vállalkozás tervezett jövőbeli bevétele alapján.

• Jövedelemszemléletű módszerek




jövedelmi megközelítés

• Alternatív módszerek:

• Opciók módszere

• A reálopciós módszer a diszkontált cash flow módszer továbbfejlesztése. Ez a módszer lehetővé teszi a mai befektetések miatti jövőbeli lehetőségek figyelembevételét.

• döntési fa

• A döntési fa egy diagram, amely leírja a döntéshozatali folyamatot és az egyes lehetséges alternatívák kiválasztásának következményeit. Egyszerre mutatja be a kockázatok valószínűségét és az egyes logikai eseménysorok és jövőbeli döntések kiválasztásának költségeit vagy hasznait.




Kezdeti információk a bevételi megközelítésben

• Számviteli adatok az értékelés időpontját megelőző több évre (1. sz. nyomtatvány, 2. sz. nyomtatvány);

• Fizikai értelemben vett termelési mennyiségek, termékértékesítési árak az értékelés dátumát megelőző több évre vonatkozóan;

• Költségbecslések az értékelés dátumát megelőző több évre;

• Információk az elmúlt évek befektetéseiről és eredményeiről;

• Adatok a piaci részesedésről, versenytársakról;

• A versenytársak áraira vonatkozó adatok, a termékek átlagos piaci árai, átlagos fin. mutatók, beleértve SOK szint;

• A vállalkozás üzleti tervei a közeljövőre, beleértve beruházási tervek;

• Árfolyam-előrejelzések (www.cbr.ru), infláció (www.rbc.ru stb.);

• Az ország betéteinek, hiteleinek átlagos kamatlábaira vonatkozó adatok, visszamenőleges árfolyamok adatai (www.cbr.ru), árindexek, incl. iparág szerint.




Előrejelzési módszerek

• Szakértői értékelések módszere

• Forgatókönyv módszer

• Trendextrapolációs módszer

• Regresszióanalízis módszer

• A közgazdasági és matematikai modellezés módszere




Nagybetűs írásmód

• , ahol

• , ahol

• r - diszkontráta

• g- a vállalat bevételének hosszú távú növekedési üteme




DDP módszer

• ahol:

• V- vállalati érték

• – az i-edik intervallum pénzforgalma;

• r - diszkontráta

• n– előrejelzési intervallumok száma;

• g




DDP módszer

• ahol:

• V- cégérték

• – pénzforgalom az előrejelzést követő időszakban;

• r - diszkontráta

• g– a cash flow hosszú távú növekedési üteme az előrejelzést követő időszakban.




DDP módszer

• A módszer alkalmazásának fő szakaszai:




Cash flow számítás

• Cash flow a saját tőkére:

• + Pénzforgalmi tevékenységből származó pénzforgalom

• = Cash flow a saját tőkébe

• A befektetett tőke pénzáramlása:

• A termelési tevékenységből származó pénzforgalom

• + Befektetési tevékenységből származó pénzáramlás

• + A DP-ben elszámolt adósságszolgálati költség a működési tevékenységből, mint működési költség

• = Cash flow egy befektetett tőkére jutva




Termelési tevékenységből származó cash flow számítása

• A termelési tevékenységből származó pénzforgalom:

• Adózott nettó eredmény

• + Értékcsökkenési leírások

• +/- Saját forgótőke csökkenés (növekedés).

• = Gyártási tevékenységből származó pénzforgalom




Nettó profit előrejelzés

• Számítási algoritmus:

• Bevétel

• - Gyártási költség

• - Eladási költségek

• - Igazgatási költségek

• = Értékesítésből származó bevétel

• + Üzemi bevétel

• - Üzemeltetési költségek

• + Nem működési bevétel

• - Nem működési költségek

• = Adózás előtti profit

• - jövedelemadó

• = Nettó nyereség




Az értékcsökkenés előrejelzésének módjai

• Értékcsökkenési előrejelzés a múltbeli adatok alapján

• Objektumonkénti előrejelzés az átlagos amortizációs kulcsok alapján

• A vállalkozás saját előrejelzése az üzleti tervek szerint




Saját forgótőke-befektetések számítása

• Számítási módszerek:

• Elem előrejelzés;

• Az értékelt vállalkozás saját forgótőkéje és értékesítési bevételei vagy összes forgóeszköze visszamenőleges kapcsolatának elemzése, valamint a visszamenőleges időszak átlagértékének standard felhasználása a SOC előrejelzésénél;

• A saját forgótőke árbevételhez vagy teljes forgótőkéhez viszonyított ágazati arányának elemzése és az átlagérték standard felhasználása a SOC előrejelzésénél.




Leszámítolási kamatláb

• Kedvezmény mértéke - a befektetett tőke várható megtérülési rátája összehasonlítható kockázatú befektetést befogadókba, vagy más szóval a rendelkezésre álló, összehasonlítható kockázati szinttel rendelkező befektetési alternatívák várható megtérülési rátája az értékelés időpontjában.

• A diszkontráta meghatározásának módszerei:

• Befektetett tőke esetén:

• Súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC) modell

• A méltányosság érdekében:

• Tőkeárazási módszer (CAPM)
• Arbitrázs árképzési elmélet (ART)



Súlyozott átlagos tőkeköltség modell

• rIC = mi*rE + wD*rD*(1 – T), ahol

• rIC – a befektetett tőke költsége a WACC képlet szerint;

• mi – a saját tőke részesedése a társaság tőkeszerkezetében;

• újra – saját tőke költsége;

• wD – a kamatozó kölcsöntőke részesedése a társaság tőkeszerkezetében;

• rd - a kölcsöntőke költsége;

• T - Jövedelemadó mértéke.




Kumulatív építési módszer

• Képlet:

• A kockázatmentes értékpapírok megtérülési rátája

• + Kockázati prémium az értékelt vállalatba történő befektetésért

• = Leszámítolási kamatláb




Kockázatmentes megtérülési ráta

• A kockázatmentes hozamrátaként elfogadott pénzügyi eszköznek az alábbi feltételeknek kell megfelelnie:

• A rajta lévő hozam előre meghatározott és ismert;

• Minimális annak a valószínűsége, hogy a szóban forgó eszközbe történő befektetések következtében pénzeszközöket veszítenek;

• A pénzügyi eszköz forgalomba hozatali időszakának időtartama egybeesik az értékelt vállalkozás „élettartamával”, vagy közel áll ahhoz.

• A kockázatmentes kamatláb lehetséges opciói:

• Az Orosz Föderáció Sberbank és más megbízható orosz bankok betétei;

• nyugati pénzügyi eszközök (fejlett országok államkötvényei, LIBOR);

• Orosz bankközi hitelek kamata (MIBID, MIBOR, MIACR);

• Az Orosz Föderáció Központi Bankjának refinanszírozási kamata;

• Az Orosz Föderáció államkötvényei.




Tőkeeszköz árazási modell

• Képlet: r = rf + β(rm - rf) + s1 + s2 + s3, ahol

• r- a befektető által megkövetelt megtérülési ráta,

• rf- kockázatmentes megtérülési ráta

• β - béta, a részvények szisztematikus kockázata,

• (rm - rf) - piaci kockázati prémium

• S1- országkockázati prémium,

• S2- cégméret prémium

• S3- vállalati kockázati prémium

• Az RTS index dinamikája az 1995.09.01.-2005.09.30.




Béta együttható

• béta együttható a részvény hozamát a megfelelő piaci index hozamához köti, és kétféle információt szolgáltat:

• A pozitív előjel azt jelzi, hogy ennek az értékpapírnak a dinamikája általában egybeesik a piac dinamikájával, a negatív pedig fordítva;

• Az egynél nagyobb modulo érték azt jelenti, hogy ennek az értékpapírnak a kockázata és várható hozama magasabb a piaci átlagnál, egynél kisebb – fordítva.

• , ahol

• - az RTSI vagy RBCC index jövedelmezősége;

• - egy adott értékpapír jövedelmezősége;

• - az index szórása.

• Béta dinamika a leglikvidebb részvényekhez (a www.rbc.ru szerint)




Arbitrázs árképzés elmélete

• r = rf+ β1 k 1 + β2 k 2 + … + β nkn,

• r- a befektető által elvárt megtérülési ráta;

• rf- kockázatmentes megtérülési ráta;

• β1, …, β n- az eszköz érzékenysége mindegyikre

• kockázati tényező a piac e tényezőre való átlagos érzékenységéhez képest;

• k 1, …, kn a faktorhoz kapcsolódó kockázati prémium k az átlagos eszközhöz.




• Számítási algoritmus:

• Általános esetben a végső megegyezésben a különböző megközelítésekkel kapott eredmények mindegyike saját súlyt kap.

• A súlyt befolyásoló tényezők:

• A vállalkozás jellege és eszközei;

• Az értékelés célja és az alkalmazott érték meghatározása;

• Az egyes alkalmazott módszereket alátámasztó adatok mennyisége és minősége;

• Az értékbecslőnek a számítási eredményekbe vetett bizalom foka, az egyes módszerek alkalmazásának érvényességéből és jogszerűségéből adódóan.




Az értékelési eredmények konszolidálása

• A főbb okok, amelyek miatt csökkentették a költségszemlélet súlyát a végső jóváhagyásban:

• a jelentős eszközök és kötelezettségek piaci értékének kiszámításához szükséges információk elégtelensége vagy hiányossága;

• A vállalkozás előrejelzett jelentős növekedése (csökkenése) (vagy a termelési volumen növekedése (csökkenése)) az iparági átlagtól jelentősen eltérő ütemben;

• Jelentős mennyiségű fel nem használt eszköz;

• A befektetett eszközök értékelése során a funkcionális és külső értékcsökkenés kiszámításához szükséges információk hiánya;

• Az összes immateriális javak értékelésének képtelensége, különösen, ha a meglévő ügyfélkör, a hosszú távú szerződések stb. különösen fontosak a vállalkozás számára.




Az értékelési eredmények konszolidálása

• Az összehasonlító megközelítés súlyának csökkentésének fő okai a végső megállapodásban:

• Kevés analóg (kevesebb, mint 5);

• Korlátozott vagy kétséges információ az analógokról;

• A tranzakciók jelentős időbeli eloszlása ​​(ami további kiigazításokat igényel);

• Privatizációs ügyletekkel kapcsolatos információk felhasználása (állami részesedéssel);

• atipikus (nem piaci) tényezők jelenléte, amelyek jelentősen befolyásolják az értékelt vállalkozás tevékenységét vagy eszközeinek szerkezetét (ha ezek hatását nem lehetett kiküszöbölni (korrigálni) az összehasonlító módszerrel történő számítás során);

• Jelentős különbségek az analógok között, mind egymás között, mind az értékelt vállalkozáshoz képest (mind fizikai szempontból, mind a pénzügyi mutatók tekintetében, beleértve a pénzügyi helyzetet, elhelyezkedést stb.);

• A költségértékek jelentős eloszlása ​​a különböző szorzóknál;

• Az általánosan használt szorzók elutasítása;

• A vállalkozás tervezett jelentős növekedése (csökkenése) (vagy a termelési volumen növekedése (csökkenése)) az iparági átlag előrejelzéseitől jelentősen eltérő ütemben.




Az értékelési eredmények konszolidálása

• A bevételi megközelítés súlyának csökkentésének fő okai a végső jóváhagyásban a következők:

• A pénzügyi és gazdasági tevékenység instabilitása a visszamenőleges időszakban;

• Olyan tevékenységek végzésének rövid ideje, amelyekre a DCF épül;

• Jelentős beruházások szükségessége, pl. jelentős forrásbevonás a tervezett alaptevékenységhez;

• Jelentős függés egy szállítótól vagy vevőtől;

• Önálló üzleti tevékenységhez szükséges eszközök hiánya;

• Nem egyértelmű kilátások a vállalkozás további tevékenységére (beleértve az előrejelzés utáni időszakot is).




Végső módosítások

• Módosítás típusok:

• A csomag ellenőrzési jellegének módosítása

• Kedvezmény alacsony likviditás esetén zárt társaságoknak

• Portfóliószerkezeti kedvezmény




Módosítás az ellenőrzéshez

• Az ellenőrzés szintjét befolyásoló tényezők:

• A részvényesek törvényben meghatározott jogai, amelyek a rendelkezésükre álló részvénycsomag nagyságától függően változnak;

• A szavazási és döntéshozatali eljárás egy adott társaságban (például a kumulatív szavazás a nem halmozott szavazással ellentétben lehetővé teszi a kisebbségi részvényesek részvételét az irányításban);

• A tulajdon megoszlásának hatása (például ceteris paribus, minél magasabb a saját tőke koncentrációja, annál nagyobb az ellenőrzés mértéke);

• Egyéb tényezők.

• A szabályozási beállítás meghatározásának módszerei:

• 1. Szakértően . Az értékbecslő szubjektív véleménye, illetve az alaptőke-struktúra elemzése alapján.

• 2. Szabályozó . Az Orosz Föderáció kormányának 2002. május 31-i 369. számú rendelete alapján.

• 3. Statisztikusan . Ez a módszer magában foglalja a vállalatok részvényeivel egy bizonyos időszakra vonatkozó valós tranzakciókra vonatkozó információk tanulmányozását és általánosítását.




Módosítás az ellenőrzéshez

• Átlagos kontrollarányok és prémiumok részesedési nagyság szerint csoportosítva (FBK számítások)




Portfóliószerkezeti kedvezmény

• A portfóliókedvezmény megfelelő lehet azoknak a cégeknek, amelyeknek két vagy több nem egybeeső tevékenységi területe van.

• Ennek az árengedménynek az a jelentése, hogy az a vevő, aki egy adott iparágban vállalatot kíván felvásárolni, nem kívánja kifizetni a cég teljes árát, beleértve azokat a tevékenységeket is, amelyekben nem érdekli.




• Damodaran A. „Befektetések értékelése. Eszközök és módszerek bármely eszköz értékeléséhez”, Moszkva, Alpina Business Books, 2004