Bármely ipari vállalkozás átesik egy működési cikluson, amelynek során készleteket vásárolnak, késztermékeket állítanak elő és értékesítenek készpénzért vagy hitelre, végül a vevők készpénzzel törlesztik a követeléseket. Ezt a ciklust operatívnak nevezzük. A működési ciklus azt az időtartamot tükrözi, amely alatt a forgóeszközök teljes forgalmat bonyolítanak le.

1.ábra. A termelés és a pénzügyi ciklusok kapcsolata

Részeként működési ciklus több összetevője van:

A készletforgalmi ciklus (termelési ciklus) - az átlagos idő (napokban), amely ahhoz szükséges, hogy a készleteket az anyagok (nyersanyagok) formájából a késztermékekbe átvigyük és eladjuk. Így a gyártási ciklus egy olyan időszak, amely az anyagok raktárba érkezésétől kezdődik és abban a pillanatban ér véget, amikor a készterméket a vevőhöz szállítják, amely ezekből az anyagokból készült.

A követelések forgalmi ciklusa az az átlagos idő, amely alatt a vevők kifizetik a hitelre történő értékesítésből származó követeléseiket.

A szállítók forgalmi ciklusa az az átlagos idő, amely attól a pillanattól kezdve, hogy a vállalkozás készleteket vásárol, a hitelezők számláinak kifizetéséig eltelik.

A fenti komponensek alapján számítjuk ki a pénzügyi ciklust.

pénzügyi ciklus- ez a szakadék a szállítókkal szembeni kötelezettségei fizetési ideje és a vevőktől (adósoktól) származó pénzek átvétele között. Vagyis azt az időtartamot jellemzi, amely alatt saját forgótőkével teljes forgalmat bonyolítanak le.

Pénzügyi ciklus = Termelési ciklus + Követelések forgalmi időszaka - Kötelezettségek forgalmi időszaka

A működési és pénzügyi ciklusok lerövidülése dinamikában pozitív tendenciaként értékelhető. Előfordulhat a gyártási folyamat felgyorsulása (a készletek tárolási ideje, a késztermékek gyártási időtartamának és raktári tárolásának időtartamának csökkentése), a kintlévőségek forgalmának felgyorsulása, a készletek forgalmának lassulása miatt. tartozás.

A banki gyakorlatban működési ciklus megtekintve:

Működési ciklus = Készletforgalom + Követelések forgalom - Szállítói forgalom (napokban)

A működési ciklus azt a teljes időt jellemzi, amely alatt a pénzügyi források a készletekben és a követelésekben elhalnak. Mivel a szállítói számlákat a cég időeltolással fizeti, a forgalomból való pénzkivonási idő, azaz a pénzügyi ciklus lecsökken a szállítói számlák körforgásának átlagos idejével. A működési és pénzügyi ciklusok lerövidülése dinamikában pozitív tendenciaként értékelhető. Ha a működési ciklus csökkentése a termelési folyamat és a kintlévőségek forgalmának felgyorsításával valósítható meg, akkor a pénzügyi ciklus mind ugyanezen tényezők miatt, mind a szállítók forgalmának nem kritikus lassulása miatt csökkenthető. .

1.1 A pénzügyi ciklus időtartamának kiszámítása

A pénzügyi ciklus vagy a készpénzforgalom ciklusa az az idő, amely alatt a monetáris ciklusok elvonatkoztatnak a forgalomból.

A pénzügyi ciklus időtartama azt az átlagos időtartamot jellemzi, amely a jelenlegi termelési tevékenységek végrehajtásával összefüggő forráskiáramlás és a termelési és pénzügyi tevékenység eredményeként történő beáramlása között húzódik meg.

Ez a mutató szükséges a vállalkozás pénzügyi tevékenységeinek hatékonyságának meghatározásához.

A cégnek mindig van tartaléka, amelyet fel lehet használni, ha pénzügyi forrásra van szükség. Ez a tartalék a szállítói kötelezettség.

A termelésbe fektetett pénz (alapanyag, anyag, folyamatban lévő termelés stb.) ugyanis nem vonható ki onnan rövid távú hiányuk fedezésére - természetesen nem a készletek akciós áron történő eladásáról beszélünk. Pontosan ugyanez a helyzet a kintlévőségekkel is - az adósokkal való viszonyban változást lehet elérni, de ez egy hosszú, nem pillanatnyi folyamat.

A tartozás más kérdés - a fizetés pillanata ellenőrizhető, kritikus helyzetben késleltetheti a tartozás visszafizetését stb., amelyet a vállalkozás aktuális pénzügyi tevékenységének jellemzésekor figyelembe kell venni.

A fenti érvek alapot adnak annak állítására, hogy a pénzgazdálkodási pozícióból a nem pénzforgalmi forgóeszközökkel kapcsolatos helyzet bizonyos mértékig stratégiai vagy legalábbis taktikai jellegű döntéseknek tudható be, míg a szállítói kötelezettség elvei. gazdálkodása közvetlenül kapcsolódik a folyó pénzügyi tevékenységek szabályozásához, részben az adománygyűjtéshez. Így logikusan bebizonyosodott, hogy szükség van a vállalkozás pénzügyi tevékenységének mennyiségi értékelésére a vállalkozáson belüli pénzforgalom szempontjából.

A működési ciklus jellemzi a vállalkozás termelési és technológiai oldalát, azt az időtartamot, amely alatt a pénzügyi források készletekben és követelésekben befagynak. A pénzügyi ciklus a tevékenység pénzügyi összetevője. Mivel a cég késéssel fizeti ki a cég számláit, az az idő, amely alatt a pénzeszközöket kivonják a forgalomból, pl. pénzügyi ciklus, rövidebb, mint a szállítói kötelezettségek átlagos körforgása.

Kétségtelen, hogy a működési és a pénzügyi ciklus összefügg egymással; mindazonáltal bizonyos értelemben leírják a vállalkozás, mint gazdasági egység működési folyamatának különböző aspektusait.

A működési és pénzügyi ciklusok lerövidülése dinamikában pozitív tendenciaként értékelhető. Ha a működési ciklus csökkentése a termelési folyamat és a kintlévőségek forgalmának felgyorsításával valósítható meg, akkor a pénzügyi ciklus mind ezen tényezők miatt, mind a szállítói forgalom bizonyos nem kritikus lassulása miatt csökkenthető.

Így a pénzügyi ciklus (PFC) időtartamát a forgalom napjaiban a következő képlettel számítjuk ki:

PFC = PPV - WQA = WHO + WOD - WQA

ahol POC a működési ciklus időtartama;

VOK - a tartozás forgalmának időpontja;

WHO - a készletek keringésének időpontja;

VOD - a követelések körforgásának időpontja;

T annak az időszaknak a hossza, amelyre az átlagokat számítják (általában egy év, azaz T = 365).

A számítás általában éves adatok alapján történik, például az éves mérleg szerint.

Az adatok tisztasága érdekében a szállítókötelezettséget a szállított nyersanyagokért, anyagokért és szolgáltatásokért (különösen a rövid lejáratú kölcsönök és kölcsönök, szállítók és vállalkozók, fizetendő számlák) kapcsolatos fizetési részben kell elszámolni. Ekkor a pénzügyi ciklus időtartamának mutatója tekintetében nem lehet ilyen kategorikus ítéletet mondani. Tényezőelemzésre van szükség, mert ha a pénzügyi ciklus időtartamának csökkenése a szállítói forgalom indokolatlan lassulása miatt valósul meg, akkor ennek a ténynek inkább negatív, mint pozitív konnotációja van.

A képletből az következik, hogy a pénzügyi ciklus időtartama három tényezőtől függ; az első kettő meglehetősen inerciális, de az utolsó tényezőt a jelenlegi pénzügyi erőforrások kezelése szempontjából jelentős mértékben a vezetőség irányítja. Pontosan ezt a tényezőt kezelve (elsősorban nyersanyag- és anyagszállítás bizonyos fizetési feltételeinek elfogadása, fizetési fegyelem szándékos megszegése stb.) csak a legjobb megoldást próbálják megtalálni a pénzügyi tevékenység operatív irányítására. vállalkozás.

1.2 A vállalkozás pénzügyi, termelési és működési ciklusának függősége

A pénzügyi gazdálkodás eredményessége nagymértékben függ a pénzügyi és termelési ciklus időtartamának arányától.

A gyártási ciklus attól a pillanattól kezdődik, amikor az anyagok megérkeznek a vállalkozás raktárába, és azzal a pillanattal ér véget, amikor az ezekből az anyagokból készült termékek a vevőhöz kerülnek.

A pénzügyi ciklus az ezen anyagok szállítóinak történő fizetés pillanatától kezdődik (tartozások kifizetése), és akkor ér véget, amikor a vevőktől a szállított termékekért pénzt kapnak (követelések kifizetése).

A ciklusok időtartamának felmérésére forgalmi mutatókat használnak (forgási periódus napokban).

A gyártási ciklus a következőkből áll:

A nyersanyagkészletek forgalmának időszaka;

A folyamatban lévő termelés forgalmi időszaka;

A késztermék-készletek átfutási ideje.

A pénzügyi ciklus a következőkből áll:

A tartozás forgalmának időszaka;

A kintlévőségek forgásának időszaka.

A pénzügyi ciklus csökkentésének módjai a kintlévőségek forgási idejének lerövidítése és a szállítók forgalmi időszakának növelése.

A gyártási ciklus csökkentése magában foglalja:

A készletforgalom időtartamának csökkentése;

A folyamatban lévő termelés forgalmi időszakának csökkentése;

A késztermékek forgalmi időszakának csökkentése.

A gyártási ciklus - attól a pillanattól kezdődik, amikor az anyagok megérkeznek a vállalkozás raktárába, és az ezekből az anyagokból készült termékek vevőnek történő kiszállításakor ér véget.

Pozap + Pont + Pogp

Pozap - a nyersanyagkészletek forgalmának időszaka (napokban),

Pont - a folyamatban lévő termelés forgalmi időszaka (napokban),

Pogp - a késztermékek forgalmának időszaka (napokban),

Tspr - termelési ciklus.

A pénzügyi ciklus - ezen anyagok szállítóinak történő fizetés pillanatától kezdődik (tartozások kifizetése), és abban a pillanatban ér véget, amikor a vevőktől a szállított termékekért pénzt kapnak (követelések kifizetése).

Tsf \u003d Tspr + Tsodz -Pokz + Poa

Podz - a követelések forgalmi időszaka (napokban),

Pokz - a tartozás forgalmának időszaka (napokban),

Poa – előlegek forgalmi időszaka (napokban),

Tsf - pénzügyi ciklus.

A kintlévőségek állapotának pontos elemzése csak úgy lehetséges, ha a cég könyveiben szereplő összes adós számla „életkorát” meghatározzuk, és a hátralékos napok száma szerint osztályozzuk: 10 nap, 20 nap, 30 nap, 40 nap stb. - és tovább összehasonlítva ezeket a feltételeket az egyes tranzakciók hitelfeltételeivel, de az ilyen elemzéshez hozzá kell férni a vállalat belső információihoz, így a külső kutató kénytelen megelégedni egy meglehetősen közelítő mutatóval, amely összehasonlítja a kintlévőségeket és az értékesítési volument 1 napra, majd ezt az értéket korrelálja az év során fennálló átlagos követelésértékkel. Ezt a kintlévőség-forgalmi mutató használatával érik el.

Hasonló jellemző a követelések átlagos futamidejének mutatója is.

Működési ciklus - attól a pillanattól kezdődik, amikor az anyagok megérkeznek a vállalkozás raktárába, és abban a pillanatban ér véget, amikor a vevők az eladott termékekért fizetik.

Mivel a működési ciklus időtartama hosszabb, mint a kötelezettségek forgalmának időszakára vonatkozó pénzügyi ciklus időtartama, a pénzügyi ciklus csökkenése általában a működési ciklus csökkenésével jár, ami pozitív tendenciaként értékelhető.

A termelési ciklus időtartamát a forgótőke normalizált összetevőinek forgalmi periódusainak összegeként számítják ki. A működési ciklus időtartamát a termelési ciklus időtartamának és a követelések forgalmi időszakának összegeként számítják ki. A pénzügyi ciklus időtartama rövidebb, mint a működési ciklus időtartama a tartozás forgalmi időszakának értékével, vagy több a kibocsátott előlegek forgalmi időszakával.

Általánosabb esetben a vállalkozás a működési ciklus kezdetétől a saját forgótőkéjét fekteti be a termelésbe: a fizetendő számlák forgalmi időszaka a nyersanyag költségének különbségével megegyező pénzösszeg forgási időtartama. a vállalkozás által hitelre kapott anyagok és anyagok, valamint a részükre kiadott előlegek összege.

Működési ciklus - a gyártási folyamatban felhasznált anyagok beszerzése és azok készpénzért vagy készpénzre könnyen átváltható eszközökért cserébe történő eladása közötti időtartam...

A vállalkozás cash flow-inak, tőkéjének, pénzügyi eredményeinek elemzése

(15) (16) (17) (18) A pénzügyi ciklus azt az időtartamot jellemzi, amely alatt a pénzeszközöket elvezetik a kapun...

A vállalkozás pénzügyi helyzetének elemzése az LLC "Fast Food" példáján

A piacgazdaságban a szervezet hatékonyságának legfontosabb mérőszáma a teljesítmény. A forgalom a pénzügyi-gazdasági tevékenységek eredményességének általános jellemzőjének tekinthető, azaz ...

A SUE "Vesna" pénzügyi kimutatásainak elemzése

Az üzleti aktivitási mutatók lehetővé teszik annak elemzését, hogy a vállalat mennyire hatékonyan használja fel pénzeszközeit. Az árak napokban is kifejezhetők...

A forgótőke felhasználásának hatékonyságának elemzése az LLC "Multiservice Systems"-nél

A pénzügyi ciklus az anyagok beszállítóinak történő fizetés pillanatától kezdődik (tartozások kifizetése), és abban a pillanatban ér véget, amikor a vevőktől a szállított termékekért pénzt kapnak (követelések kifizetése) ...

A működési és pénzügyi ciklus megfelelő menedzselése meghatározza a forgótőke forgalmát, a legjelentősebben befolyásolja a befektetett tőke megtérülését - ez az egyik legfontosabb elsődleges tényező a vállalkozás értékének...

A pénzügyi politika kialakításának koncepcionális alapja a vállalkozás átfogó stratégiájának részeként

A pénzügyi tőkeáttétel (financial leverage) a vállalat kölcsöntőkéjének a saját tőkéjéhez viszonyított aránya, a vállalat stabilitását jellemzi. Minél kisebb a pénzügyi tőkeáttétel, annál stabilabb a pozíció. A másik oldalon...

A pénzügyi politika kialakításának koncepcionális alapja a vállalkozás átfogó stratégiájának részeként

Mutató előző évi beszámolási év mutatók növekedési üteme, % Fizetendő kamat, tényleges, ezer rubel. (52 959) (62 454) 17,9 Jövedelemadó és halasztott adók, ezer RUB (449 894) (436 121) (3,1) Adózás előtti eredmény, ezer rubel...

A vállalkozás üzleti tevékenységének értékelése

Minél magasabb a készlet forgási sebessége, annál nagyobb a likviditás. A számítások eredményeként a következőket állapítottuk meg: - A forgó (mobil) eszközök forgalmának növekedése (). Ennek a mutatónak a növekedése 1,15-ről 0,44-re (azaz 1,29-re) pozitív...

Egy közlekedési vállalat életciklusának előrejelzése

tob = tхgr + tхp + tp + tv...

pénzügyi termelés...

A szervezet termelési és pénzügyi ciklusai: kialakulás, kapcsolat, csökkentés módjai

A pénzügyi ciklus időtartama a működési ciklus időtartama és a szállítók körforgása közötti különbség, és ezért ...

A szervezet termelési és pénzügyi ciklusai: kialakulás, kapcsolat, csökkentés módjai

A korábban elvégzett elemzés azt sugallja, hogy a vállalkozás termelési és pénzügyi ciklusának csökkentésének fő irányai a követeléskezelés javításához kapcsolódnak ...

Cash flow Management LLC "Rainbow"

A pénzügyi ciklus vagy a készpénzforgalmi ciklus az az idő, amely alatt a pénzeszközöket kivonják a forgalomból ...

Pénzügyi tőkeáttétel: a pénzügyi tőkeáttétel hatásmechanizmusa és hatása

Mivel a pénzügyi tőkeáttétel hatása a saját tőke megtérülésének növekedése, amely a hitel kifizetése ellenére történő bevonásával és jövedelemadó fizetésével érhető el. Magától értetődően...

Az üzemi ciklus legfontosabb jellemzője, amely jelentősen befolyásolja a forgóeszközök felhasználásának mennyiségét, szerkezetét és hatékonyságát, az időtartam, amely a tárgyi eszközök forgóeszköz beszerzésére fordított forrástól az átvételig eltelt időt foglalja magában. pénzt az adósoktól a nekik eladott termékekért.

A vállalkozás működési ciklusának időtartamát a következő képlettel számítják ki:

POC \u003d POD + POMZ + POTp + PODz (40)

ahol POC - a vállalkozás működési ciklusának időtartama napokban;

POdz - a monetáris eszközök forgalmának időszaka napokban;

POmz - a nyersanyagok, anyagok és félkész termékek forgalmának időszaka napokban;

POgp - a késztermékek forgalmának időszaka napokban;

POdz - a követelések behajtásának időszaka napokban.

A működési cikluson belül két fő komponenst különböztetnek meg: 1) a termelési ciklust, 2) a pénzügyi ciklust (vagy a cash flow ciklust).

A vállalkozás termelési ciklusa a forgóeszközök anyagi elemeinek teljes forgalmának időszakát jellemzi, a nyersanyagok és anyagok átvételének pillanatától kezdve a késztermékek vevőknek történő kiszállításáig.

A gyártási ciklus időtartamát a következő képlet határozza meg:

PPC \u003d POcm + POz + POgp, (41)

ahol a PPC a vállalkozás termelési ciklusának időtartama napokban;

POcm - a nyersanyagok, anyagok és félkész termékek forgalmának időszaka napokban;

POz - a folyamatban lévő munka forgalmának időszaka napokban;

POgp - a késztermékek forgalmának időszaka napokban.

A készletforgalom, a befejezetlen termelés és a késztermékek időszakai a következő algoritmussal számíthatók ki:

WHSD; NPsd; GPsd / Ssd x D, (42)

ahol Zsd - átlagos napi nyersanyag-, anyag- és félkésztermék-készletek a vizsgált időszakban;

NPsd - a folyamatban lévő munka átlagos napi mennyisége az elemzett időszakban;

ГПсд - a késztermékek átlagos napi mennyisége az elemzett időszakban;

CDS - az átlagos napi termelési költség az elemzett időszakban;

D a napok száma az elemzett időszakban.

A vállalkozás pénzügyi ciklusa (pénzforgalmi ciklusa) a forgóeszközökbe fektetett pénzeszközök teljes forgalmának időszaka, amely az átvett nyersanyagokért és félkész termékekért járó számlák visszafizetésétől kezdődik, és a követelések beszedésével végződik. a leszállított késztermékekre.

Egy vállalkozás pénzügyi ciklusának (vagy pénzforgalmi ciklusának) időtartamát a következő képlet határozza meg:

PFC \u003d PPC + POdz - Pokz, (43)

ahol PFC a pénzügyi ciklus időtartama napokban;

PPV - a gyártási ciklus időtartama napokban;

POdz - a követelések forgalmi időszaka napokban;

POkz - a fizetendő számlák forgalmának időszaka napokban.

Így a pénzügyi ciklus a nyersanyagokért és anyagokért fizetett pénz és a késztermékek értékesítéséből származó pénz beérkezése közötti időszakból áll. Ennek az időszaknak az időtartamát befolyásolja: a vállalkozás beszállítói általi jóváírásának időtartama, a vállalkozás által a vevőknek történő jóváírás időtartama, a készleten lévő nyersanyagok és anyagok időtartama, a késztermékek előállításának és raktárban való tárolásának időtartama. .

Mint látható, a forgótőke elemei az üzleti tranzakciók folyamatos áramlásának részét képezik. A vásárlás a készletek és szállítók növekedését eredményezi; a termelés a késztermékek növekedéséhez vezet; az eladás a kintlévőségek és a készpénzállomány növekedését vonja maga után a folyószámlán. Ez a műveleti ciklus sokszor megismétlődik, és végül készpénzbevételekre és készpénzfizetésekre vezet.

Jelenlegi vagyonkezelési folyamat

A társaság forgóeszköz-kezelési folyamata a következő szakaszok kombinációját foglalja magában:

az előző időszak forgóeszközeinek elemzése

forgóeszközök képzési rendjének meghatározása.

a vállalkozás forgóeszköz-szükségleteinek felmérése.

a forgóeszközök állandó és változó részének arányának optimalizálása.

a likviditás ellenőrzése és a forgóeszközök szükséges jövedelmezőségi szintjének biztosítása.

a forgóeszközök lehetséges veszteségének felmérése.

forgóeszközök finanszírozási forrásai pénzügyi szerkezetének kialakítása.

A vállalkozás forgóeszközeinek elemzése során értékelést adnak:

A forgóeszközök teljes volumenének dinamikája;

Átlagos mennyiségük változásának mértéke az értékesítési volumen változásának üteméhez képest;

A forgóeszközök arányának dinamikája az összes eszközösszegben;

a forgóeszközök összes összetevőjének forgalma;

A termelési, működési és pénzügyi ciklusok időtartama;

Forgóeszközök megtérülése.

A forgóeszköz-képzési politika megválasztásakor a pénzügyi vezetőnek egyensúlyt kell teremtenie a kockázat és a vállalat hatékonysága között. Ehhez kapcsolódik a portfólióelméleti gondolatok alkalmazásának lehetősége a forgóeszköz-képzés alapvető megközelítéseinek meghatározásában. A portfólióelmélet szerint három fő megközelítés különböztethető meg: konzervatív, mérsékelt és agresszív.

A konzervatív megközelítés alkalmazása nemcsak a társaság mindenkori forgóeszköz-szükségletének teljes kielégítését, hanem jelentős biztosítási tartalék képzését is jelenti. Így biztosítva van a pénzügyi és működési kockázatok minimalizálása, de a tevékenység hatékonysága ennek megfelelően csökken.

A forgóeszközök képzésének mérsékelt megközelítése magában foglalja a forgóeszközök mennyiségének olyan szinten tartását, hogy teljes mértékben kielégítse a társaság jelenlegi szükségleteit és normál biztosítási tartalékokat képezzen. Az ilyen típusú politika átlagos kockázattal és átlagos hatékonysággal rendelkezik.

A forgóeszközök képzésének agresszív politikája a biztosítási tartalékok minimalizálásával vagy teljes hiányával jár. Ez a politika magas működési kockázattal jár, de biztosítja a maximális hatékonyságot.

A választott politika megvalósításához ki kell számítani a forgóeszköz-szükségletet. Az ilyen számítás egy pénzügyi ciklusra a forgóeszközök egyes elemeinek termelési szükségletére vonatkozó tervezett becslések alapján történik. Egy pénzügyi ciklus aktuális aktinszükségletének kiszámításához ki kell számítania a teljes működési ciklus aktuális aktinszükségletét, majd ki kell vonnia a szállítói kötelezettségeket.

A forgóeszközök kezelésének következő szakasza a forgóeszközök állandó és változó részének arányának optimalizálásához kapcsolódik. A forgóeszközök állandó és változó részei közötti optimális arány kiválasztásához először a forgóeszközök volumenének és összetevőinek korábbi dinamikája alapján elkészítjük a forgóeszközök időfüggőségének grafikonját.

A forgóeszközök elmúlt időszakokra vonatkozó dinamikájának megfelelően a következőket különböztetjük meg: a termelési folyamatban időben érintett forgóeszközök maximális száma; a gyártási folyamatban részt vevő forgóeszközök minimális időbeni száma; a forgóeszközök állandó részének mennyisége; a forgóeszközök változó részének átlagos nagysága.

A feltárt értékeket a jövőbe extrapoláljuk. Ezek alapján becsülik meg a forgóeszközök szükségességét és a biztosítási tartalék értékét.

A jelenlegi vagyonkezelési rendszer fontos állomása a likviditásfigyelés megvalósítása és a forgóeszközök szükséges jövedelmezőségi szintjének biztosítása. Bár szinte minden forgóeszköz valamilyen mértékben likvid (kivéve a halasztott kiadásokat és a behajthatatlan követeléseket), összességében likviditási szintjüknek biztosítania kell a vállalkozás fizetőképességének szükséges szintjét a rövid lejáratú kötelezettségek fedezetéhez. Ennek figyelembevételével kerül meghatározásra a forgóeszközök készpénz, magas és közepes likviditású eszközök aránya.

A forgóeszközök, mint minden eszköz, akkor termelnek nyereséget, amikor használják és előállítják őket. De a jövedelmezőség szintjének növelése érdekében átmenetileg szabad készpénzt kell nyereséges pénzügyi eszközökbe fektetni. Ez biztosítja az eszközök magasabb megtérülését.

A forgóeszközök kezelésének következő szakasza a különböző típusú eszközök lehetséges veszteségének felmérése, azok minimalizálása. A forgóeszközök különböző elemei részleges veszteségükhöz vagy értékcsökkenésükhöz kapcsolódó kockázatot jelentenek. Például a készletek természetes fogyás következtében veszteségnek vannak kitéve, a követelések nemteljesítési kockázatot jelentenek, a pénzügyi eszközök a kedvezőtlen pénzügyi piaci feltételek miatt leértékelődnek, a pénz az infláció miatt veszít értékéből. Mindezeket a körülményeket figyelembe kell venni a jelenlegi vagyonkezelési politikában.

A forgóeszközök konkrét igényétől és gazdálkodási politikájuk általános stílusától függően alakul ki a finanszírozási források pénzügyi szerkezete. Három különböző stratégia létezik a forgóeszközök finanszírozására – mérsékelt, agresszív, konzervatív.

A mérsékelt stratégia célja, hogy minimalizálja annak kockázatát, hogy egy vállalat nem tudja teljesíteni kötelezettségeit az esedékességkor. E stratégia szerint a társaság a befektetett eszközöket és a forgóeszközök teljes befektetett részét hosszú lejáratú hitelből, a forgóeszközök változó részét pedig rövid lejáratú hitelből finanszírozza.

Agresszív stratégia alkalmazása esetén a cég befektetett eszközöket, a forgóeszközök állandó részének egy részét hosszú lejáratú hitelekből finanszírozza. És a többi állandó komponens forgóeszközök és azok változó része - a rövid lejáratú hitelek rovására.

Konzervatív finanszírozási stratégia alkalmazásakor a forgóeszközök teljes befektetett részét és a változó részét (a tárgyi eszközökről nem is beszélve) hosszú lejáratú hitelből és saját tőkéből finanszírozzuk. Ebben az esetben a finanszírozás költsége magas, a kockázat pedig alacsony lesz.

A pénzügyi gazdálkodás eredményessége nagymértékben függ a pénzügyi és termelési ciklus időtartamának arányától.

A gyártási ciklus attól a pillanattól kezdődik, amikor az anyagok megérkeznek a vállalkozás raktárába, és azzal a pillanattal ér véget, amikor az ezekből az anyagokból készült termékek a vevőhöz kerülnek.

A pénzügyi ciklus az ezen anyagok szállítóinak történő fizetés pillanatától kezdődik (tartozások kifizetése), és akkor ér véget, amikor a vevőktől a szállított termékekért pénzt kapnak (követelések kifizetése).

A ciklusok időtartamának felmérésére forgalmi mutatókat használnak (forgási periódus napokban).

A gyártási ciklus a következőkből áll:

A nyersanyagkészletek forgalmának időszaka;

A folyamatban lévő termelés forgalmi időszaka;

A késztermék-készletek átfutási ideje.

A pénzügyi ciklus a következőkből áll:

A tartozás forgalmának időszaka;

A kintlévőségek forgásának időszaka.

A pénzügyi ciklus csökkentésének módjai a kintlévőségek forgási idejének lerövidítése és a szállítók forgalmi időszakának növelése.

A gyártási ciklus csökkentése magában foglalja:

A készletforgalom időtartamának csökkentése; a folyamatban lévő termelés forgalmi időszakának csökkentése;

A késztermékek forgalmi időszakának csökkentése.

Gyártási ciklus A szervezet a termelési folyamat kiszolgálására felhasznált forgótőke teljes forgalmának időszakát jellemzi, attól a pillanattól kezdve, amikor az alapanyagok, anyagok és félkész termékek megérkeznek a vállalkozásba, és a késztermékek kiadásáig tart.

A vállalkozás termelési ciklusának időtartamát a következő képlet határozza meg:

PC \u003d POPz + POZp + POgp,

ahol PC a vállalkozás termelési ciklusának időtartama, napok;

POpz - a nyersanyagok, anyagok és félkész termékek készleteinek forgalmi időszaka, napok;

POzp - a folyamatban lévő munka forgalmának időszaka, napok; POgp - a késztermékek készleteinek forgalmának időszaka, napok.

A gyártási folyamat több szakaszból áll:

A termelési készletek tárolása a raktárba való belépés pillanatától a termelésbe bocsátásig;

Termelés;

Késztermékek tárolása.

pénzügyi ciklus-- ez az időintervallum a szállítókkal szembeni kötelezettségei fizetési határideje és a vevőktől kapott pénz között. Vagyis ez az az időszak, amely alatt a forgóeszközökbe fektetett pénzeszközök egy teljes forgalmat bonyolítanak le.

A pénzügyi ciklus (vagy pénzforgalmi ciklus) időtartamát a szervezetben a következő képlet határozza meg:

FC \u003d PPC + POdz - POkz,

ahol FC a pénzügyi ciklus (pénzforgalmi ciklus) időtartama a szervezetben, napokban; PC -- a szervezet termelési ciklusának időtartama, napok; POdz - a követelések átlagos forgalmi időszaka, nap; POkz - a tartozás átlagos forgalmi időszaka, nap.

Szoros kapcsolat van a termelési ciklus időtartama és a szervezet pénzügyi ciklusai között, amit a „működési ciklus” fogalom is tükröz.

A működési ciklus azt a teljes időt jellemzi, amely alatt a készpénz a készletekben és a követelésekben befagy. Mivel a szervezet késéssel fizeti ki a szállítói számlákat, a pénzügyi ciklus a tartozások körforgásának időtartamával rövidebb, mint a működési ciklus.

A működési ciklus a szervezet teljes forgótőkéjének forgalmi időszakát jellemzi, és a következő képlettel számítják ki:

OC \u003d PC + POdz,

ahol OTs -- a szervezet működési ciklusának időtartama, napok; POdz - a követelések forgalmának időtartama, nap.

A fenti képletekből az következik, hogy a működési és pénzügyi ciklusok csökkenése pozitív tendencia a pénzgazdálkodásban, amely a következők miatt következhet be:

A gyártási folyamat idejének csökkentése (a készletek tárolási ideje);

A késztermék gyártási időtartamának és a raktárban való tárolásának időtartamának ésszerű csökkentése;

A logisztika progresszív formáinak alkalmazása (japán kanban rendszer);

Követelések forgalmának felgyorsítása;

A szállítók forgalmának lassulása.

A VÁLLALKOZÁS TERMELÉSI ÉS PÉNZÜGYI CIKLUSAI ÉS EZEK KAPCSOLÓDÁSA

A saját forgótőke szerkezetének elemzése rávilágít az időjellemzők fontosságára a forgótőke-gazdálkodásban. E tekintetben különösen fontos a forgóeszköz-szükséglet időbeli eloszlása. Ezekhez a számításokhoz a pénzügyi és működési ciklus időtartamán, valamint a jelenlegi tevékenységek tervezett költségein alapuló módszertant alkalmaznak.

A feldolgozóiparban a pénzügyi és működési ciklus időtartama magában foglalja a termékek szállításának, gyártásának és összeszerelésének időtartamát, valamint értékesítésének időtartamát, a követelések visszafizetésére várva.

A gyártás során a ciklus az anyagoknak a vállalkozás raktárából való kibocsátásával kezdődik, és az ezekből az anyagokból készült késztermékek vevőnek történő szállításával végződik.

A pénzügyi ciklus attól a pillanattól kezdődik, amikor a pénzeszközöket átutalják a szállítóknak a tartozás visszafizetésekor, és azzal a pillanattal ér véget, amikor a vevőktől a szállított termékekért a követelések visszafizetésekor pénzt kapnak, azaz. ez az időszak a beszállítókkal szembeni kötelezettségeinek fizetési napja és a vevőktől (adósoktól) történő pénzbeérkezés között. Azt az időtartamot jellemzi, amely alatt a saját forgóeszközök teljes forgalmat bonyolítanak le.

A pénzügyi ciklus vagy a készpénzforgalom ciklusa az az idő, amely alatt a pénzeszközöket kivonják a forgalomból. A pénzügyi ciklus forgalmi napokban kifejezett időtartama a működési ciklus időtartama és a szállítói számlák körforgása közötti különbségként számítható ki. A forgótőke-gazdálkodás célja a pénzügyi ciklus lerövidítése. A pénzügyi ciklus időtartamának csökkentése a saját forgótőke forgalmi időszakának csökkentését jelenti.

35. A vállalkozás cash flow-i: összetételük és besorolásuk.

A szervezetek (vállalkozások) pénzügyi irányításának egyik legfontosabb területe a cash flow menedzsment. A pénzgazdálkodás ezen aspektusának jelentőségét elsősorban az adja, hogy a készpénz a modern körülmények között az egyik legkorlátozottabb erőforrás, és egy szervezet sikere a termelésben és a kereskedelmi tevékenységben nagymértékben függ felhasználásuk hatékonyságától, ami azt jelenti, rendkívül fontos a cash flow tervezése és ellenőrzése szempontjából. A szervezetek pénzforgalmi menedzsmentje elválaszthatatlanul összefügg az önfinanszírozás stratégiájával, hiszen magában foglalja a

a szervezet cash flow-ja és profitja közötti kapcsolat (az ún. profit paradoxon). Végül, egy vállalkozás pénzügyi helyzetének átfogó felmérése lehetetlen a cash flow-inak stb. elemzése nélkül.

Eközben különbséget kell tenni az olyan fogalmak között, mint a „cash flow” és a „cash flow”. És ha ezek közül az első a vállalkozás bruttó bevételeit és kifizetéseit jelenti, és a finanszírozás alapját képezi, akkor a másodikat, ellentétben a pénzeszközök fogadásának / átutalásának egyszerű műveletével, a következő jellemzők jellemzik:

A cash flow a cash flow eredményét tükrözi;

A pénzforgalom megszervezése és kezelése;

A pénzforgalom időben korlátozott;

A pénzáramlásnak számos gazdasági jellemzője van: intenzitás, likviditás, jövedelmezőség stb.

Általánosságban elmondható, hogy a cash flow - az angol cash flow (cash flow) analógja a vállalkozás készpénzének egy adott időszakon keresztüli mozgásának eredménye, vagy a vállalkozás készpénzbevételei és a vállalkozás pénzforgalmi kifizetései közötti különbség. bizonyos időszak.

A pénzforgalom a pénzeszközök mozgását tükrözi, amelyet bizonyos esetekben nem vesznek figyelembe a nyereség kiszámításakor: befektetési költségek, adófizetések, nyereségből fizetett adók; tőkefizetések stb.

A cash flow-k lényegének mélyebb megismeréséhez és hatékony kezeléséhez a következő főbb jellemzők szerinti osztályozás szükséges (8.1. táblázat).

A „vállalkozás pénzforgalmának” fogalma aggregált, összetételében ezen áramlások számos típusát tartalmazza, amelyek a gazdasági tevékenységeket szolgálják. A cash flow-k hatékony, célzott kezelésének biztosítása érdekében bizonyos besorolást igényelnek. A cash flow-k ilyen osztályozását a következő főbb jellemzők szerint javasoljuk elvégezni:

1. A gazdasági folyamat kiszolgálásának mértéke szerint a következő típusú pénzáramlásokat különböztetjük meg:

Pénzforgalom a vállalkozáson keresztül láncban. Ez a pénzáramlás leginkább aggregált típusa, amely a vállalkozás egészének üzleti folyamatát szolgáló minden típusú cash flow-t felhalmoz;

A vállalkozás egyes strukturális részlegeinek (felelősségi központok) pénzforgalma. A vállalkozás pénzforgalmának ilyen differenciálása önálló irányítási tárgyként határozza meg a vállalkozás szervezeti és gazdasági felépítésének rendszerében;

Cash flow egyedi üzleti tranzakciókhoz. A vállalkozás gazdasági folyamatainak rendszerében ezt a fajta cash flow-t kell az önálló gazdálkodás elsődleges tárgyának tekinteni.

2. A gazdasági tevékenység típusai szerint a nemzetközi számviteli standardoknak megfelelően a következő pénzáramlás-típusokat különböztetjük meg:

Működési tevékenységből származó cash flow. Jellemzője a nyersanyag- és anyagszállítóknak történő készpénzfizetés; bizonyos típusú szolgáltatásokat nyújtó harmadik felek, amelyek operatív tevékenységet végeznek: az üzemeltetési folyamatban részt vevő személyzet bére, valamint a folyamat irányítása; a vállalkozás adóbefizetései minden szint költségvetésébe és költségvetésen kívüli alapokba; a működési folyamat megvalósításához kapcsolódó egyéb kifizetések. Ugyanakkor az ilyen típusú pénzáramlás tükrözi a termékek vásárlóitól származó pénzeszközök beérkezését; az adóhatóságoktól a túlfizetett összegek és néhány egyéb, a nemzetközi számviteli standardok által előírt kifizetés újraszámítási eljárásában;

Befektetési tevékenységből származó pénzforgalom. Jellemzi a reál- és pénzügyi befektetés megvalósításával, a kivont tárgyi eszközök és immateriális javak értékesítésével, a befektetési portfólió hosszú lejáratú pénzügyi eszközeinek rotációjával és egyéb hasonló, a vállalkozás befektetési tevékenységét szolgáló pénzáramlásokkal kapcsolatos kifizetéseket és pénzbevételeket. ;

Pénzforgalmi tevékenységből származó pénzforgalom. Jellemzi a kiegészítő tőke vagy törzstőke bevonásával, hosszú és rövid lejáratú kölcsönök és kölcsönök megszerzésével, a tulajdonosok készpénzes osztalékának és kamatának kifizetésével kapcsolatos készpénzbevételeket és -fizetéseket, valamint néhány egyéb, a külső befektetések megvalósításához kapcsolódó pénzáramlást. a vállalkozás gazdasági tevékenységének finanszírozása.

3. A pénzáramlás iránya szerint a pénzáramlásoknak két fő típusát különböztetjük meg:

Pozitív cash flow, amely a vállalkozásba beérkező pénzbeáramlások összességét jellemzi minden típusú üzleti tranzakcióból (a "pénzbeáramlás" kifejezést ennek a kifejezésnek analógjaként használják);

Negatív cash flow, amely a vállalkozás készpénzkifizetéseinek összességét jellemzi minden típusú üzleti tevékenysége végrehajtása során (a "pénzkiáramlás" kifejezést ennek a kifejezésnek analógjaként használják).

Az ilyen típusú pénzáramlások jellemzésekor figyelni kell a kapcsolatuk magas fokára. Az egyik ilyen áramlás térfogatának időbeni elégtelensége az áramlások egy másik típusának mennyiségének későbbi csökkenését okozza. Ezért a vállalati cash flow menedzsment rendszerben mindkét ilyen típusú cash flow a pénzügyi irányítás egyetlen (összetett) tárgyát jelenti.

4. A volumenszámítási módszer szerint a vállalati cash flow-k következő típusait különböztetjük meg:

bruttó pénzforgalom. Jellemzi a vizsgált időszakban a pénzeszközök bevételeinek vagy kiadásainak összességét annak egyes időszakaival összefüggésben;

Nettó cash flow. A vizsgált időszakban a pozitív és negatív pénzáramlások (a pénzeszközök beérkezése és kiadása között) különbségét az egyes intervallumaival összefüggésben jellemzi. A nettó cash flow a vállalkozás pénzügyi tevékenységének legfontosabb eredménye, amely nagyban meghatározza a pénzügyi egyensúlyt és piaci értékének növekedési ütemét.

A nettó cash flow kiszámítása a vállalkozás egészére, annak egyes strukturális részlegeire (felelősségi központokra), különféle gazdasági tevékenységekre vagy egyedi üzleti tranzakciókra a következő képlet szerint történik:

NDP \u003d PDP-ODP,

NPV - a nettó cash flow összege a vizsgált időszakban;

RAP - a pozitív cash flow (pénzbevételek) összege a vizsgált időszakban;

ODP - a negatív cash flow (alapkiadások) összege a vizsgált időszakban.

Amint ebből a képletből látható, a pozitív és negatív áramlások mennyiségének arányától függően a nettó cash flow összege pozitív és negatív értékekkel is jellemezhető, amelyek meghatározzák a megfelelő gazdasági tevékenység végeredményét. a vállalkozást, és végső soron befolyásolja monetáris eszközeinek egyensúlyának kialakulását és dinamikáját.

5. A volumen elégséges szintje szerint a vállalkozás következő pénzáramlási típusait különböztetjük meg:

Túlzott pénzforgalom. Olyan pénzáramlást jellemez, amelyben a pénzbevételek jelentősen meghaladják a vállalkozás célirányos elköltésének valós szükségletét. A többlet cash flow bizonyítéka a nettó cash flow magas pozitív értéke, amelyet nem használnak fel a vállalkozás gazdasági tevékenységének végrehajtása során;

Hiányos pénzforgalom. Olyan pénzáramlást jellemez, amelyben a pénzbevételek lényegesen alacsonyabbak, mint a vállalkozás tényleges szükségletei a célirányos elköltésben. Még a nettó cash flow összegének pozitív értéke mellett is hiányként jellemezhető, ha ez az összeg a vállalkozás üzleti tevékenységének valamennyi tervezett területén nem elégíti ki a tervezett kiadási igényt. A nettó cash flow összegének negatív értéke automatikusan szűkössé teszi ezt az áramlást.

6. Az időben történő értékelés módszere szerint a következő pénzforgalmi típusokat különböztetjük meg:

Valós pénzáramlás. A vállalkozás cash flow-ját egyetlen összehasonlítható értékként jellemzi, értékét az aktuális időpontra csökkentve;

jövőbeli pénzáramlás. Egy vállalkozás cash flow-ját egyetlen összehasonlítható értékként jellemzi, értékét egy adott jövőbeli időpontra csökkentve. A jövőbeli cash flow fogalma az elkövetkező időpontban (vagy a jövőbeli időszak intervallumaival összefüggésben) névleges azonosított értékeként is használható, amely diszkontálási alapként szolgál a jelenértékre hozáshoz.

A vállalkozás pénzforgalmának figyelembe vett típusai a pénz időbeli értékének a vállalkozás üzleti tevékenységéhez viszonyított becslése koncepció tartalmát tükrözik.

7. A tárgyidőszaki alakulás folytonossága szerint a vállalkozás következő pénzáramlási típusait különböztetjük meg:

Rendszeres pénzforgalom. Jellemzi az egyes üzleti tranzakciók (azonos típusú pénzáramlások) bevételeinek vagy kiadásainak áramlását, amelyeket a vizsgált időszakban folyamatosan, ennek az időszaknak külön-külön időközönként hajtanak végre. A rendszeres jellege a gazdálkodó működési tevékenysége során generált pénzáramlások legtöbb típusa: a pénzügyi kölcsön minden formájának kiszolgálásához kapcsolódó flow; a hosszú távú valós beruházási projektek megvalósítását biztosító pénzáramlások stb.;

diszkrét pénzáramlás. Jellemzi a vizsgált időszakban a vállalkozás egyedi üzleti tevékenységeinek végrehajtásához kapcsolódó pénzeszközök bevételét vagy kiadását. A diszkrét cash flow jellege a pénzeszközök egyszeri kiadása, amely egy integrált ingatlankomplexum vállalkozás általi megszerzéséhez kapcsolódik; franchise licenc vásárlása; az anyagi források ingyenes segítségnyújtás útján történő átvétele stb.

Figyelembe véve a vállalkozás ilyen típusú pénzáramlásait, figyelni kell arra, hogy ezek csak egy meghatározott időintervallumon belül térnek el. Egy bizonyos minimális időintervallum mellett a vállalkozás összes cash flow-ja diszkrétnek tekinthető. És fordítva - egy vállalkozás életciklusán belül a pénzáramlások túlnyomó része rendszeres.

8. A kialakulási időintervallumok stabilitása szerint a rendszeres pénzáramlásokat a következő típusok jellemzik:

szakasz i. cash flow menedzsment

Rendszeres pénzforgalom egységes időintervallumokkal A figyelembe vett időszakon belül. A pénzeszközök bevételének vagy kiadásának ilyen jellegű pénzáramlása járadék jellegű;

Rendszeres pénzforgalom egyenetlen időintervallumokkal A vizsgált időszakban. Az ilyen pénzáramlásra példa a lízingelt ingatlanok lízingdíjának ütemezése, amelyben a felek az eszköz lízing időtartama alatt egyenetlen időközökben állapodtak meg.

A figyelembe vett besorolás lehetővé teszi a különböző típusú cash flow-k számvitelének, elemzésének és tervezésének célirányosabb elvégzését a vállalkozásban.

Mutatóegység: nap

A mutató lényegének magyarázata

A működési ciklus periódusa (angol analóg - Operating Cycle) az üzleti tevékenység mutatója, amely megmutatja a vállalat tartalékainak pénzzé alakításának idejét. A vállalat működési ciklusa tehát a készletvásárlás és az eladott árukért vagy nyújtott szolgáltatásokért kapott készpénz átvétele közötti idő (az értékesítésből és a követelésekből is érkezik pénz).

Például egy ruhaüzlet készruhát vásárolt, és készpénzért eladta a vásárlónak. A ruhák vásárlása és eladása közötti viszonylag rövid idő rövid tranzakciós ciklust tükröz. A ruhaüzletekkel ellentétben a szerszámgépgyártó először anyagokat és alkatrészeket vásárol, majd közvetlen gyártásra kerül sor, majd halasztott fizetést biztosít a vásárlóknak. Ennek eredményeként a szerszámgépgyártó működési ciklusa lényegesen hosszabb, mint egy ruhaüzleté. Vannak olyan iparágak, amelyekben ez az időszak meghaladja az egy évet, például a hajógyáraknál.

A mutatót egy készletforgalom és az átlagos követelés-törlesztési idő összegeként számítjuk ki.

A működési ciklus normatív értéke:

Kívánatos a mutató csökkentése a vizsgálati időszak alatt. A vállalat pozíciójának meghatározásához célszerű összehasonlítani az értéket a fő versenytársakkal. Kívánatos, hogy az összehasonlításra kiválasztott cégek is megközelítőleg azonos méretűek legyenek (például ha az eszközök összegét hasonlítja össze).

Útmutató a normatív határokon kívüli indikátor megtalálásának problémájának megoldására

A mutató értékének csökkenése mind a termelési folyamat optimalizálásával, mind a kintlévőségkezelés hatékonyságának növelésével érhető el. Az átlagos követelés-törlesztési idő lerövidítése csökkenti a működési folyamat időtartamát.

Működési ciklus számítási képlete:

A vállalat működési ciklusának hozzávetőleges értéke a következőképpen számítható ki:

Működési ciklus periódusa = egy készletforgalmi időszak + vevőkövetelési időszak (1)

Ez a mutató a következőképpen bontható összetevőkre:

Működési ciklus időtartama = (360 * éves átlagos készlet) / költség) + (360 * éves átlagos követelés) / bevétel) (2)

A mutató számításánál érdemes megjegyezni, hogy a készletek és a követelések forgalmát alulbecsülhetjük. Ha egy cég klasszikus üzleti évet (december 31. vége) használ, és az év eleji és év végi értékek alapján számítják ki a mutatót, akkor előfordulhat, hogy a mutatók nem tükrözik a valós helyzetet. Ezért kívánatos a hónap vagy munkanap végén lévő értékeket használni.

Átlagos éves készlet (legjobb gyakorlat) = A készletek összege minden munkanap végén / Munkanapok száma (3)

Átlagos éves készlet (ha csak havi adatok állnak rendelkezésre) = A készletek összege minden hónap végén / 12 (4)

Átlagos éves készlet (ha csak éves adatok állnak rendelkezésre) = (Év eleji készlet + év végi készlet) / 2 (5)

Ezzel azonos a követelések átlagos törlesztési időszakának kiszámítása.

Követelések átlagos éves összege (leghelyesebb) = Követelések összege minden munkanap végén / Munkanapok száma (6)

Követelések átlagos éves összege (ha csak havi adatok állnak rendelkezésre) = Követelések összege minden hónap végén / 12 (7)

Követelések éves átlagos összege (ha csak éves adatok állnak rendelkezésre) = (Év eleji követelés + év végi követelés összege) / 2 (8)

Példa a működési ciklus kiszámítására:

JSC "Web-Innovation-plus"

Mértékegység: ezer rubel

Üzemi ciklus időtartama (2016) = (360*(234/2+284/2))/ 3781+ (360*(405/2+341/2))/ 4517= 54,39 nap

Üzemi ciklus időtartama (2015) = (360*(284/2+301/2))/ 3772+ (360*(341/2+254/2))/ 4509= 51,67 nap

A 2015-2016 közötti időszakban a JSC "Web-Innovation-plus" működési ciklusa 51,67 napról 54,39 napra nőtt. A működési folyamat hatékonyságára pozitív hatással volt a gyártási folyamat időtartamának folyamatos csökkentése. A kintlévőségek állandó növekedésének hatására azonban a működési ciklus megnőtt. A mutató csökkentésére tartalékot a kintlévőségkezelés területén kell keresni. Az áruhitelezési politika optimalizálása csökkenti az átlagos éves adósságösszeget, ami a társaság pénzügyi teljesítményének növekedéséhez vezet.