szabályozó jogszabályok között értékelési tevékenységek, viszonyul:

1998. július 29-i 135-FZ szövetségi törvény „Az értékelési tevékenységekről Orosz Föderáció»;

Az értékelési tevékenységek alanyai számára kötelező értékelési szabványok, amelyeket az Orosz Föderáció kormányának 2001. július 6-i 519. számú rendelete hagyott jóvá stb.

Alatt értékelési tevékenységek az értékelési tevékenység alanyainak azon tevékenységére vonatkozik, amelynek célja piaci vagy egyéb érték megállapítása az értékelés tárgyaival kapcsolatban.

A következőket különböztetik meg: az értékelési objektum értékének típusai:

1) az értékelés tárgyának piaci értéke– az a legvalószínűbb ár, amelyért ez az értékelési tárgy elidegeníthető nyíltpiaci versenykörnyezetben, amikor az ügyletben részt vevő felek ésszerűen, minden szükséges információ birtokában járnak el, és az ügylet árának értékét semmilyen rendkívüli körülmény nem befolyásolja, azaz amikor:

Az ügyletben részt vevő egyik fél nem köteles az értékelés tárgyát elidegeníteni, a másik fél pedig nem köteles a végrehajtást elfogadni;

Az ügyletben részt vevő felek jól ismerik az ügylet tárgyát, és saját érdekeik szerint járnak el;

Az értékelés tárgyát a nyílt piacon nyilvános ajánlattétel útján, a hasonló értékelési tárgyakra jellemző módon mutatják be;

Az ügyleti ár ésszerű ellenszolgáltatást jelent az értékelés tárgya számára, és az ügyletben részt vevő felek részéről semmilyen kényszer nem volt;

Az értékelési tárgy kifizetését pénzben fejezik ki.

2)korlátozott piaccal rendelkező ingatlan értéke– annak az értékbecslési tárgynak az értéke, amelynek szabad piacon történő értékesítése lehetetlen, vagy többletköltséget igényel a piacon szabadon forgó áruk értékesítéséhez szükséges költségekhez képest;

3) az értékelési tárgy pótlási költsége– az értékelési tárgyhoz hasonló tárgy létrehozásának költségei, az értékelés időpontjában fennálló piaci árakban, figyelembe véve az értékelési tárgy értékcsökkenését;

4) az értékelési tárgy sokszorosításának költsége– az értékelés időpontjában fennálló költségek piaci áron számított összege az értékelési tárggyal azonos tárgy azonos anyagok és technológiák felhasználásával történő létrehozásához, figyelembe véve az értékelési tárgy elhasználódását;

5) az értékelési tárgy értéke meglévő használat – az értékbecslés tárgyának a fennálló feltételek és a használati célja alapján meghatározott értéke;

6) az értékelési tárgy beruházási értéke– az értékbecslés tárgyának adott befektetési célú, konkrét személyre vonatkozó jövedelmezősége alapján meghatározott értéke;

7) az értékelési tárgy adózási értéke– az értékelési tárgynak az adóalap kiszámításához meghatározott és a szabályozási jogszabályok rendelkezései szerint számított értéke (beleértve a leltári értéket is);

8) az értékelési tárgy likvidációs értéke– az értékelési tárgy költsége abban az esetben, ha az értékelési tárgyat a hasonló tárgyak szokásos kitettségénél rövidebb időn belül kell elidegeníteni;

9) az értékelési objektum mentőértéke– az értékelési objektum értéke, egyenlő piaci értéke a benne foglalt anyagok, figyelembe véve az értékelt tárgy ártalmatlanítási költségeit;

10) az értékelési objektum különleges értéke– olyan érték, amelynek meghatározásához az értékelési megállapodás vagy jogszabály olyan feltételeket ír elő, amelyek nem szerepelnek a jelen értékelési standardokban meghatározott piaci vagy egyéb érték fogalmában.

Alatt értékelés tárgyai a polgári jogok bármely, a polgári forgalomban részt vevő tárgyára vonatkozik.

Az értékelés tárgyai a következők:

Egyedi anyagi tárgyak (dolgok);

Egy személy tulajdonát képező dolgok összessége, beleértve egy bizonyos típusú vagyontárgyat (ingó vagy ingatlan, beleértve a vállalkozásokat is);

Tulajdonjogok és egyéb tulajdonjogok az ingatlanból vagy az ingatlan egyes elemeihez;

Követelési jogok, kötelezettségek (tartozások);

Munkák, szolgáltatások, információ;

A polgári jogok egyéb tárgyai, amelyekre vonatkozóan az Orosz Föderáció jogszabályai lehetővé teszik a polgári forgalomban való részvételüket.

Kiemel kétféle értékelés:

1) kötelező értékelés;

2) proaktív (önkéntes) értékelés.

Kötelező értékelés törvényben közvetlenül előírt esetekben kell végrehajtani. Az Art. Az „Orosz Föderációban végzett értékelési tevékenységekről” szóló szövetségi törvény 8. cikke értelmében az értékelési tárgyak értékelése kötelező, ha olyan értékelési tárgyak vesznek részt az ügyletben, amelyek részben vagy egészben az Orosz Föderációhoz, az Orosz Föderációt alkotó jogalanyokhoz vagy önkormányzatokhoz tartoznak. , beleértve:

Az Orosz Föderációhoz, az Orosz Föderációt alkotó jogalanyokhoz vagy önkormányzatokhoz tartozó értékelési objektumok értékének meghatározásakor azok privatizációja, vagyonkezelésbe való átruházása vagy bérbeadása céljából;

Ha az Orosz Föderációhoz, az Orosz Föderációt alkotó jogalanyokhoz vagy önkormányzatokhoz tartozó értékelési tárgyakat zálogtárgyként használnak fel;

Az Orosz Föderációhoz, az Orosz Föderációt alkotó jogalanyokhoz vagy önkormányzatokhoz tartozó értékbecslési tárgyak értékesítése vagy más módon történő elidegenítése során;

Az Orosz Föderációhoz, az Orosz Föderációt alkotó jogalanyokhoz vagy önkormányzatokhoz tartozó értékelési tárgyakhoz kapcsolódó adósságkötelezettségek engedményezésekor;

Az Orosz Föderációhoz, az Orosz Föderációt alkotó jogalanyokhoz vagy önkormányzatokhoz tartozó értékbecslési tárgyak átruházása során a jogi személyek jegyzett tőkéjéhez, alapjaihoz való hozzájárulásként, valamint ha vita merül fel az értékelési tárgy értékével kapcsolatban, beleértve:

A tulajdon államosításakor;

Magánszemélyek és jogi személyek jelzáloghitelezése során a jelzálogtárgy értékével kapcsolatos viták esetén;

Összeállításkor házassági szerződésekés az elvált házastársak vagyonának megosztása az egyik fél vagy mindkét fél kérelmére az ingatlan értékével kapcsolatos vita esetén;

A tulajdonosoktól az Orosz Föderáció jogszabályai által előírt állami vagy önkormányzati szükségletekre történő ingatlan megváltása vagy egyéb lefoglalása esetén;

Az adóalap kiszámításával kapcsolatos vita esetén az adómegállapítási tárgyak értékelése során az adófizetés helyességének ellenőrzése érdekében.

Proaktív (önkéntes) értékelés törvényben nem meghatározott esetekben hajtják végre.

21.2. Az értékelési tevékenységek tárgyai

A számhoz értékelési tevékenység alanyai tartalmazza a következő személyeket.

1. Az értékbecslő olyan természetes és jogi személy, aki jogosult értékbecslési tevékenység végzésére.

A magánszemélyek értékelési tevékenységére a következő követelmények vonatkoznak:

Állami regisztráció egyéni vállalkozóként;

Átvételt igazoló oktatási okmány rendelkezésre állása szakmai ismeret az Orosz Föderáció kormánya által az értékelési tevékenységek végrehajtásának ellenőrzésére felhatalmazott testülettel egyeztetett felsőoktatási szakmai oktatási programokkal összhangban végzett értékelési tevékenységek területén szakképzés, kiegészítő szakmai oktatás vagy szakmai átképzési programok a dolgozók számára.

A jogi személyek értékelési tevékenységére a következő követelmények vonatkoznak:

Az Orosz Föderáció értékelési tevékenységekre vonatkozó jogszabályainak való megfelelés;

Állami regisztráció mint jogalany;

A jogi személy személyzetében legalább egy olyan munkavállaló jelenléte, akinek ez a jogi személy a fő munkahelye, és aki rendelkezik olyan végzettséget igazoló okmánnyal, amely megerősíti az értékelési tevékenység területén szerzett szakmai ismeretek megszerzését a megállapodásban foglaltak szerint. az Orosz Föderáció kormánya által felhatalmazott szerv a felsőoktatási szakmai oktatási programok, a kiegészítő szakmai képzés vagy a munkavállalók szakmai átképzési programjai által végzett értékelési tevékenységek végrehajtásának ellenőrzésére.

Az értékbecslőnek legalább háromévente egyszer fejlesztenie kell képesítését, és felelősségbiztosítási szerződést kell kötnie arra az esetre, ha az értékbecslő tevékenységével összefüggésben harmadik felet ért károk keletkeznek (a szövetségi törvény „Az értékelési tevékenységekről Orosz Föderáció").

2. Értékbecslői szolgáltatás fogyasztói (vevők) – minden olyan természetes és jogi személy, aki szerződést kötött egy adott értékbecslési tárgy értékelésére vonatkozó szolgáltatás nyújtására.

3. Értékbecslési tevékenységet szabályozó állami szerv (minisztérium gazdasági fejlődésés az Orosz Föderáció kereskedelme).

Az e területen felhatalmazott szervek feladatai a következők:

Az értékelési tevékenységek végrehajtásának ellenőrzése;

Az értékelési tevékenységek szabályozása;

Interakció a kormányzati hatóságokkal az értékelési tevékenységekkel kapcsolatos kérdésekben és tevékenységük összehangolása;

Értékelési standardtervezetek koordinálása;

Megállapodás a követelmények listájáról oktatási intézmények, amely az Orosz Föderáció jogszabályaival összhangban szakmai képzést biztosít az értékbecslők számára.

4. Értékbecslők önszabályozó szervezetei. Az értékelési tevékenység önszabályozása érdekében az értékbecslőnek joga van egyesületekben, szakszervezetekben és egyéb nonprofit szervezetekben egyesülni.

Az értékbecslők önszabályozó szervezetei a következő feladatokat látják el:

Védje az értékbecslők érdekeit;

Hozzájárulás az értékbecslők szakmai képzésének színvonalának javításához;

Hozzájárulni az oktatási programok kidolgozásához szakképzésÉrtékbecslők;

Saját értékelési standardok kidolgozása;

Fejlessze ki és tartsa fenn saját minőségellenőrzési rendszerét az értékelési tevékenységekhez.

21.3. Az értékbecslő jogi státusza

Az értékbecslő jogi státuszát az „Értékelési tevékenységekről” szóló szövetségi törvény határozza meg.

Az értékbecslőnek joga van:

1) önállóan alkalmazza az értékelés tárgyának értékelési módszereit az értékelési szabványoknak megfelelően;

2) megkövetelni az ügyféltől, hogy az értékelés tárgyának kötelező értékelése során teljes körű hozzáférést biztosítson az értékelés elvégzéséhez szükséges dokumentációhoz;

3) megkapja az értékelés elvégzéséhez szükséges felvilágosításokat és további információkat;

4) harmadik féltől írásban vagy szóban az értékelés tárgyának értékeléséhez szükséges információkat bekérni, kivéve az állam- vagy üzleti titkot; ha a megadott információk megadásának megtagadása jelentősen befolyásolja a vizsgált tárgy értékelésének megbízhatóságát, az értékbecslő ezt a jelentésben jelzi;

5) szükség szerint szerződéses alapon más értékbecslőt vagy más szakértőt bevonni a vizsgált tárgy értékelésébe;

6) megtagadni az értékelési tárgy értékelését abban az esetben, ha az ügyfél megsértette a szerződés feltételeit, nem biztosította szükséges információ az értékelés tárgyáról, vagy nem a szerződésnek megfelelő munkafeltételeket biztosított;

7) követelni az értékelés tárgyának értékelésével kapcsolatos költségek megtérítését, valamint pénzbeli ellentételezést az értékelés tárgyának értékeléséért a bíróság, választottbíróság vagy választottbíróság által meghatározott módon (az értékelési tevékenységről szóló szövetségi törvény 14. cikke). az Orosz Föderáció").

Az értékbecslő köteles:

1) az értékelési tevékenység végzése során be kell tartania az értékelési tevékenységre vonatkozó jogszabályok előírásait;

2) tájékoztatni az ügyfelet arról, hogy az értékelés tárgyának tárgyilagos megítélését akadályozó körülmények fennállása miatt nem vehet részt az értékelés tárgyának elbírálásában;

3) gondoskodni az elbírálás tárgyának elbírálása során az ügyféltől és harmadik féltől kapott dokumentumok biztonságáról;

4) tájékoztatást adjon az ügyfélnek az Orosz Föderáció értékelési tevékenységekre vonatkozó jogszabályainak követelményeiről, a vonatkozó alapokmányról és etikai kódexről önszabályozó szervezet(értékbecslők szakmai szövetsége ill Nonprofit szervezetértékbecslők), mely tagságra hivatkozik az értékbecslő jelentésében;

5) az ügyfél kérésére az értékbecslési tevékenység végzésére vonatkozó engedélyt, biztosítási kötvényt és az értékbecslési tevékenység területén szerzett szakmai ismeretek megszerzését igazoló végzettséget igazoló dokumentumot kell rendelkezésre bocsátania;

6) ne fedje fel az ügyféltől kapott bizalmas információkat az értékelés tárgyának értékelése során, kivéve az Orosz Föderáció jogszabályai által előírt eseteket;

7) három évig megőrzi az összeállított jelentések másolatát;

8) az Orosz Föderáció jogszabályai által előírt esetekben másolatot kell adni a tárolt jelentésekről vagy az azokból származó információkról a bűnüldöző, igazságügyi és más felhatalmazott állami szerveknek vagy helyi önkormányzati szerveknek jogi kérésükre (a szövetségi törvény 14. cikke). Az értékelési tevékenységekről”).

Az értékbecslő nem végezhet értékelést az értékbecslés tárgyáról, ha alapító, tulajdonos, részvényes, ill. hivatalos jogi személy vagy ügyfél ill egyéni, akinek vagyoni érdekeltsége van az elbírálás tárgyában, vagy közeli rokonságban áll, illetve kapcsolatban áll a megjelölt személyekkel.

Az értékelési objektum értékelése nem megengedett, ha:

1) az értékbecslő az értékelés tárgyával kapcsolatban a szerződésen kívül vagyoni vagy felelősségi jogokkal rendelkezik;

2) az értékbecslő jogi személy alapítója, tulajdonosa, részvényese, hitelezője, biztosítója, vagy jogi személy értékbecslő cég alapítója, részvényese, hitelezője, biztosítója.

Nem megengedett a megrendelő vagy más érdekelt felek beavatkozása az értékbecslő tevékenységébe, ha ez negatívan befolyásolhatja a vizsgált ingatlan értékelési eredményének megbízhatóságát, beleértve az értékelés során tisztázandó vagy meghatározandó kérdések körének korlátozását. az értékelt ingatlanról.

Az értékbecslőnek az értékelési tárgy értékeléséért fizetett összeg nem függhet az értékelési tárgy végső értékétől (az Orosz Föderációban végzett értékelési tevékenységekről szóló szövetségi törvény 16. cikke).

Az értékbecslő szolgáltatást igénybe vevők jogainak védelmét biztosító kötelező feltétel értékbecslők polgári jogi felelősségbiztosítása. Biztosítási eseménynek minősül az értékbecslő tevékenységének végrehajtásával összefüggésben harmadik személynek jogerős bírósági határozattal, választottbíróság vagy választottbíróság által megállapított kár okozása.

Az értékbecslőnek biztosítási szerződés megkötése nélkül nincs joga értékbecslési tevékenységet folytatni. Biztosítási kötvény megléte az előfeltétel az elbírálás tárgyának elbírálásáról szóló megállapodás megkötésére.

Az értékbecslők polgári jogi felelősségbiztosítása megköthető biztosítási szerződés megkötésével egy meghatározott típusú értékbecslési tevékenységre (az értékelés tárgyától függően), vagy az értékbecslés tárgyának értékeléséről szóló külön megállapodás alapján (az értékbecslés 17. cikke). az Orosz Föderációban végzett értékelési tevékenységekről szóló szövetségi törvény).

21.4. Értékelési eljárás

Az értékelés lefolytatása számos szakasz.

1. Értékelési szerződés megkötése az ügyféllel. Az értékbecslő csak akkor végezheti el az értékelés tárgyának értékelését, ha az Orosz Föderáció értékelési tevékenységekre vonatkozó jogszabályai által az értékelő függetlenségére vonatkozó követelmény teljesül. Ha ennek a követelménynek nem felel meg, az értékbecslő köteles erről a megrendelőt tájékoztatni és az értékbecslési szerződés megkötését megtagadni.

Az értékbecslő és a megrendelő közötti megállapodás írásban jön létre, és nem igényel közjegyzői igazolást.

A szerződésnek tartalmaznia kell:

A megállapodás megkötésének okai;

Értékelési objektum típusa;

Az értékelési objektum meghatározott értékének (értékeinek) típusa;

Pénzbeli díjazás az értékelés tárgyának értékeléséért;

Tájékoztatás az értékbecslő felelősségbiztosításáról.

A szerződésnek tartalmaznia kell arra vonatkozó tájékoztatást, hogy az értékbecslő rendelkezik-e engedéllyel az értékbecslési tevékenység végzésére, feltüntetve ezen engedély sorszámát és kiadásának dátumát, az engedélyt kiállító szervet, valamint az engedély kiadásának időtartamát.

Egyetlen értékelési tárgy és több értékelési tárgy értékelésére vonatkozó megállapodásnak tartalmaznia kell az értékelés tárgyának (értékelési tárgyainak) pontos megjelölését, valamint leírását.

Az Orosz Föderációhoz, az Orosz Föderációt alkotó jogalanyokhoz vagy önkormányzatokhoz tartozó értékbecslési tárgyak értékelésével kapcsolatban az értékbecslő megállapodást köt egy, a tulajdonos által az értékelés tárgyával történő tranzakció lebonyolítására felhatalmazott személlyel, hacsak másképp nem rendelkezik. az Orosz Föderáció jogszabályai határozzák meg.

Értékelési megállapodás megkötésekor az értékbecslő köteles tájékoztatást adni az ügyfélnek az Orosz Föderáció értékelési tevékenységekre vonatkozó jogszabályainak követelményeiről, beleértve az értékelési tevékenységek engedélyezésének eljárását, az értékbecslő felelősségét, az értékelési megállapodás követelményeit. és értékelő jelentés, valamint az értékelési szabványok. Az ilyen információk megadásának tényét az értékelési szerződés rögzíti.

2. Az értékelés tárgya mennyiségi és minőségi jellemzőinek megállapítása. Ebben az esetben az értékbecslő összegyűjti és feldolgozza:

Címdokumentumok, információk az értékelés tárgyának más személyek jogaival való megterheléséről;

Az értékelési objektumhoz kapcsolódó számviteli és jelentési adatok;

Információ az értékelési objektum műszaki és működési jellemzőiről;

Az értékelési tárgy mennyiségi és minőségi jellemzőinek megállapításához szükséges információk az érték meghatározásához, valamint az értékelési tárgyhoz kapcsolódó egyéb információk;

3. Annak a piacnak az elemzése, amelyhez az értékelési objektum tartozik. Az értékbecslő meghatározza és elemzi azt a piacot, amelyhez az értékelési tárgy tartozik, annak történetét, jelenlegi viszonyait és trendjeit, valamint az értékelési objektum analógjait, és megindokolja választásukat;

4. Az értékelési módszer(ek) kiválasztása az egyes értékelési megközelítéseken és megvalósításokon belül szükséges számításokat . Ebben az esetben az értékelő a következő értékelési módszereket alkalmazza:

A költségmegközelítés egy értékelt tárgy értékének becslésére szolgáló módszerek összessége, amely az értékelt tárgy helyreállításához vagy cseréjéhez szükséges költségek meghatározásán alapul, figyelembe véve annak elhasználódását;

Az összehasonlító megközelítés egy értékelési tárgy értékének felmérésére szolgáló módszerek összessége, amely az értékelés tárgyának olyan hasonló objektumokkal való összehasonlításán alapul, amelyekre vonatkozóan rendelkezésre áll információ a velük folytatott tranzakciók árairól;

A jövedelem-megközelítés az értékelési objektum értékének felmérésére szolgáló módszerek összessége, amely az értékelési objektumtól várható bevétel meghatározásán alapul.

Ebben a szakaszban az értékbecslő is elvégzi szükséges számításokat az értékelési objektum értékének egyik vagy másik típusa, figyelembe véve az értékelési tárgy kapott mennyiségi és minőségi jellemzőit, annak a piacnak az elemzésének eredményeit, amelyhez az értékelési tárgy tartozik, valamint az átvétel valószínűségét csökkentő körülményeket. az értékelés tárgyából származó bevétel a jövőben (kockázatok), és egyéb információk.

5. Az eredmények összefoglalása az egyes értékelési megközelítésekből nyert, és az értékelési tárgy végleges értékének meghatározása.

Az értékelési tárgy végleges értékét rubelben kell kifejezni egyetlen értékként, hacsak az értékelési megállapodás másként nem rendelkezik.

Az értékelési tárgynak az értékelési jelentésben feltüntetett végleges értéke, amelyet az „Orosz Föderációban végzett értékelési tevékenységekről” szóló szövetségi törvényben, az értékelési standardokban és a felhatalmazott értékelési tevékenységére vonatkozó előírásokban meghatározott módon és alapján állítottak össze. Az Orosz Föderációban az értékelési tevékenységek végrehajtását ellenőrző szerv ajánlottnak tekinthető az értékelés tárgyával történő ügylet lebonyolítása céljából, ha az értékelő jelentés elkészítésének napjától a dátumig nem telt el több mint 6 hónap. az értékelés tárgyát képező ügyletről vagy a nyilvános ajánlattétel időpontjáról.

6. Értékelő jelentés elkészítése és átadása a megrendelőnek.

A jelentés nem lehet félreérthető vagy félrevezető. A jelentésben fel kell tüntetni az értékelési objektum értékelésének időpontját, az alkalmazott értékelési standardokat, az értékelési tárgy értékelésének céljait és célkitűzéseit, valamint tartalmaznia kell egyéb olyan információkat is, amelyek az értékelés eredményeinek teljes és egyértelmű értelmezéséhez szükségesek. a jelentésben tükröződő értékelési objektum értékelése.

Ha egy értékelt tárgy értékelése során nem a forgalmi értéket, hanem más típusú értéket határoznak meg, a jelentésben meg kell jelölni a vizsgált tárgy értékelésének szempontjait és a lehetőségtől való eltérés okait. az értékelt tárgy piaci értékének meghatározásához.

A jelentésben fel kell tüntetni:

Összeállítás dátuma és sorozatszám jelentés;

Az értékelő ingatlan értékelésének alapja;

Az értékbecslő tartózkodási helye és a számára az értékbecslési tevékenység végzésére kiadott engedélyre vonatkozó információk ezt a fajt ingatlan;

Az értékelési tárgy pontos leírása, valamint a jogi személyhez tartozó értékelési objektum vonatkozásában - a jogi személy adatai és ezen értékelési tárgy könyv szerinti értéke;

Értékelési szabványok az értékelési objektum megfelelő értéktípusának meghatározásához, használatuk indoklása az értékelési tárgy értékelése során, az értékelési tárgy értékelése során felhasznált adatok listája, megjelölve azok beérkezésének forrásait, valamint az akkor elfogadott feltételezések az értékelési objektum értékelése;

Az értékelési tárgy értékének és végleges értékének meghatározásának sorrendje, valamint a kapott eredmény alkalmazási korlátai és korlátai;

Az értékelési tárgy értékének meghatározásának dátuma;

Az értékbecslő által használt dokumentumok listája, amely megállapítja az értékelési objektum mennyiségi és minőségi jellemzőit.

A jelentés tartalmazhat olyan egyéb információkat is, amelyek az értékelő véleménye szerint elengedhetetlenek ahhoz, hogy az általa egy adott értékelési tárgy értékének kiszámításához alkalmazott módszer teljes mértékben tükröződjön.

A jegyzőkönyvet oldalanként számozva, bekötve, lepecsételve és az értékbecslőnek alá kell írnia - egyéni vállalkozó vagy jogi személy alkalmazottja.

Ellenőrző kérdések

1. Ismertesse az értékelési tevékenységeket az üzleti tevékenységek egyik típusaként!

2. Milyen esetekben kell elvégezni a kötelező értékelést?

3. Milyen? jogi státusz becsüs?

4. Sorolja fel az értékelési tevékenység állami szabályozását végző állami szerv hatásköreit!

5. Ismertesse az értékelési eljárást!

2. témakör A személyi értékelési módszerek jellemzői. …………………tizenegy

3. témakör. Tipikus hibák a személyzet értékelése során…………………………..26

4. témakör. Értékelőközpont, mint a személyzet értékelésének módszere... …………………38

5. témakör. 360 fokos értékelési módszer……………………………………….47

6. témakör. Tanúsítás. Célok, szakaszok, eljárás……………..54

7. téma. Üzleti értékelés személyzet. A munkavállalók potenciáljának és személyes hozzájárulásának felmérése………………………………………………………………………………

8. témakör Szervezeti vezetők értékelése…………..………………..76

Irodalom…………………………………………………………………..83

Pályázatok……………………………………………………………………………………..87

BEVEZETÉS

A személyzeti menedzsment hatékony megszervezéséhez szükség van a személyi potenciál változásának dinamikájának ismeretére, a személyzeti fejlesztési tervek, a személyi rotáció és az ösztönző rendszerek időben történő kiigazítására. Ennek fő információforrása a rendszeresen végzett személyi felmérések.

A szakemberek és vezetők átfogó és objektív értékelése aktív és hatékony irányítási eszközként ismert, amely lehetővé teszi a termelés és a termelés megoldását szociális problémák a vállalkozásoknál a legfontosabb erőforrástípus - a humán erőforrás - aktiválása és ésszerű felhasználása alapján érjen el sikereket az üzleti életben.

Az értékelés minden személyzeti munka szerves része, segít elérni azokat a személyi fejlesztési célokat, amelyek megfelelnek a vállalkozás jövőre vonatkozó stratégiájának. Bármely személy életének és szakmai útjának minden szakaszát végigkíséri, és kimondottan vagy kimondottan benne van a napi munkatevékenységében.

1. témakör. A személyi értékelés fogalma. Célok, funkciók, személyi értékelési rendszer

1.1 A személyi értékelés fogalma, feladatai és funkciói

1.2 A személyzet értékelési szintjei

1.3 Személyzetértékelési rendszer

A személyzeti értékelés olyan intézkedések összessége (munkavállalói értékelési rendszer), amelynek célja annak megállapítása, hogy a munkavállaló alkalmas-e egy betöltetlen vagy betöltött munkahelyre (beosztásra).

A személyzet értékelése elválaszthatatlanul kapcsolódik a „menedzsment” fogalmához. A hatékony irányítás érdekében fontos a személyzet helyes értékelése és az átfogó személyzeti felmérés eredményeinek maximális kihasználása a szervezet személyzetének fejlesztése érdekében.

A teljesítménymenedzsment egy olyan tevékenység, amely egyértelműen meghatározott, mérhető és egymással összefüggő célok elérésére irányul, és ezeknek a céloknak az elérésének hatékonyságához kapcsolódik. A teljesítménymenedzsment segít feltárni a személyzet potenciális képességeit, és ennek eredményeként növelni a csapat és az irányítási rendszer egészének hatékonyságát. A célkitűzések szerinti menedzsment egyben a személyzeti menedzsment és értékelés olyan módszere is, amelyben:

a vezető és a beosztott közösen határozzák meg a beosztott fő céljait;

Egy meghatározott idő elteltével a menedzser értékeli a célok elérésének mértékét.

A személyzetértékelés a szervezet átfogó személyzeti menedzsmentjének szerves része. Az értékelés fő céljai a következők:

a jelentkezők értékelése felvételkor;

annak értékelése, hogy a munkavállalók megfelelnek-e a munkahely és a beosztás követelményeinek;

a munkavállalók munkaerő-hatékonyságának felmérése a fizetés szintjének és az ösztönzők formáinak megállapítása érdekében;

a vezetés értékelése és szakmai tulajdonságok a munkavállalók személyzeti tartalékot képeznek, és megtervezik a szakmai és képesítési előmenetelt és karriert;

az alkalmazottak szakmai tudásának és készségeinek felmérése házon belüli képzési rendszer megszervezéséhez;

a munkavállalók minőségének felmérése, ha az egészségi állapot, a vállalkozás átirányítása és a személyzet elbocsátása miatt a tevékenység vagy a szakma típusának megváltoztatása szükséges.

A személyi értékelés módszereinek és gyakoriságának (gyakoriságának) megválasztása nemcsak az adott feladattól függ, hanem a dolgozók kategóriájától és az általuk végzett munka sajátosságaitól is.

Az értékelés kiinduló adatai: a személyzeti munkahelyek modelljei; a személyzet tanúsítására vonatkozó előírások; személyzet minősítési módszertana; vállalati filozófia; belső munkaügyi szabályzat; személyzeti ütemterv; az alkalmazottak személyes aktái; személyi rendelések; szociológiai kérdőívek; pszichológiai tesztek.

A szervezet személyzetének értékelése különféle funkciókat lát el. Ezek tartalmazzák:

konstruktív(az értékelés képezi a személyi döntések alapját),

koordináció(az értékelés a működési menedzsment információs támogatásaként szolgál a szervezet hatékonyságának javítása érdekében),

ellenőrzés(az értékelés tartalma a céloktól függően változik),

elemző(az értékelés információs alapként szolgál az elemzéshez),

kommunikáció(az értékelési eljárás egy módja annak, hogy a munkavállaló felé közvetítse tevékenysége eredményeinek elismerését, jelzésként szolgál a magatartás korrekciójához, visszajelzést ad),

motiváló(Maga az értékelés motivációs eszközként működik, mivel megmutatja a munkaügyi magatartás vagy a munkához való hozzáállás kívánatos - nemkívánatos megnyilvánulási formáinak irányát).

A személyzetértékelés minden funkciója szorosan összefügg egymással, és szisztematikus megközelítést biztosít a menedzsmenthez.

Az értékelési funkciók nem korlátozódnak az információs funkciókra. Az időszakos személyzetértékelés növeli a szervezet hatékonyságát, mivel biztosítja a működőképességet fordított a munkavállalói teljesítményhez kapcsolódik, és az alábbi juttatásokat nyújtja:

Először is, segít az alkalmazottaknak abban, hogy helyesbítsék saját üzleti tulajdonságaikat és teljesítményük minőségét hivatalos feladatokat, hatékonyabb munkára ösztönöz.

Másodszor, objektív alapja a munkavállalói ösztönző rendszereknek, segít megoldani a karriertervezéssel, a személyi változásokkal kapcsolatos problémákat, és ezért pozitívan hat a munkavállalói motivációra.

Harmadszor, lehetővé teszi az osztályok képzett szakemberekkel való ellátottságának meghatározását, és anyagot biztosít a személyzeti kiválasztási eljárásokban használt dokumentáció kidolgozásához.

Negyedszer, lehetővé teszi az egyes dolgozók és az állomány egészének képzettségi fejlesztésében jelentkező hiányosságok azonosítását, így megkönnyíti a személyi fejlesztési programok tervezését.

A személyzeti értékelési rendszer alkalmazásának ezen előnyei a minősített megvalósítás, az értékelésre benyújtott kritériumok objektivitása és egyetemessége, magának a rendszernek az egyszerűségétől és nyitottságától, a munkavállalók értékelésében való aktív részvételtől és az értékelési gyakoriság ésszerűségétől függenek. értékelésének. A személyi értékelési eljárásnak objektívnek, megbízhatónak, megbízhatónak és eredmények szempontjából hozzáférhetőnek, átfogónak, kiszámíthatónak kell lennie, illeszkednie kell a személyi munka teljes rendszerébe, és nem szabad megzavarnia a szervezet normál működési módját.

A vállalkozásoknál kialakuló valós körülmények között nagyon sokféle értékelési helyzet létezik, amit az értékelés céljai és a megoldandó feladatok összetétele határoz meg. Céljuk szerint az értékelések lehetnek prediktívek vagy operatív jellegűek.

A prediktív megközelítés lehetővé teszi modell-hipotézis felépítését az értékelt jelölt jövőbeli tevékenységeiről. Az értékelés operatív megközelítése biztosítja az előző időszakra (hónapra, negyedévre) vonatkozó aktuális gyakorlati tevékenységekkel kapcsolatos becsült adatok beérkezését, az ebben az időszakban elért eredmények nyomon követését, amelyek szükségesek a rövid távú transzferekkel és javadalmazással kapcsolatos döntések meghozatalához.

A munkavállaló értékelésének fő céljai a következők:

a helyes viselkedés ösztönzése és a helytelen viselkedés kijavítása;

a munkavállalók tájékoztatása arról, hogy milyen jól teljesítenek;

egyértelmű alapot adva a munkavállalóval kapcsolatos további karrierdöntéshez.

A szervezet személyzeti értékelésének fő céljai a következők:

a díjazás, kompenzáció összegének változásai;

tanácsadás, karrierfejlesztés;

képzés és szervezetfejlesztés;

promóció;

HR tervezés;

csökkentés, csökkentés;

A kiválasztási technikák validálása.

A személyzetértékelés az alábbi szempontok szerint járul hozzá a szervezet személyzeti politikájának céljainak megvalósításához:

a szakmai felkészültség szintjének diagnosztikája a munkahelyi követelményekkel való összevetésre vagy az egy helyre jelentkezők összehasonlítására;

tanúsítás, teljesítményértékelés a munkahelyteremtési és -rotációs folyamatok felgyorsítása érdekében;

tanul szakmai orientáció az alkalmazkodási folyamat felgyorsítása és a munkaritmusba való belépés;

az értékelés használata a vezetői személyzet kompetencia szintjének növelésére;

egyéni diagnosztika pályaválasztási tanácsadás céljából;

információgyűjtés a potenciális állásjelöltek bankjának létrehozása érdekében.

értékelési módszerek segítségével kialakítani személyi tartalékés a személyzet rotációja a szervezeten belül.

Vannak amerikai és európai személyzetértékelési eljárások:

Amerikai értékelési eljárás. Az értékelést a munkavállaló munkahelyére való alkalmasságának megállapítására, a munkavégzésben az utolsó értékelés óta bekövetkezett változások meghatározására végzik. Az értékelés eredményei hatással vannak a fizetésre és a vállalati státuszra.

Az európai értékelési eljárásban a hangsúly a munkavállalói visszajelzésen van a karrierfejlesztés, az egyéni fejlesztés és a képzés tervezése érdekében. Magának az eljárásnak a lehető legkötetlenebbnek és nyitottabbnak kell lennie, és nem kell jelentős változást okoznia a munkavállaló pénzügyi és karrierhelyzetében.

Ezt a két célt nem lehet egy eljárásban összevonni, ezért először pontosan meg kell határozni, hogy jelenleg mi a legfontosabb a cég számára.

1.2. Ha a szervezet egészében végzett értékelésről beszélünk, meg kell különböztetni az értékelés két típusát: a munkaerő-, a személyi és a személyi értékelést.

A munkaerő-értékelés célja a személyi munka tényleges tartalmának, minőségének, mennyiségének és intenzitásának összehasonlítása a tervezettekkel. A személyzeti munka tervezett jellemzőit általában a tervekben és programokban, a vállalkozás technológiai térképeiben mutatják be. A munkaerő-értékelés lehetővé teszi a munka mennyiségének, minőségének és intenzitásának felmérését.

A teljesítményértékelés egy formális eljárás a munkavállaló teljesítményének értékelésére a rábízott feladatok ellátására vonatkozó információk gyűjtésével, és egy olyan szempontrendszerből áll, amely a munkavállaló hozzáállását, viselkedését és teljesítményét értékeli, és annak értékelésére szolgál, hogy a munkavállaló mennyire végzi munkáját. A munkavégzés alapvető szabályai a következők:

a teljesítmény értékelése az éves felülvizsgálati időszak elején meghatározott konkrét célok alapján történik;

a munkavállalónak konkrét visszajelzést kell kapnia az általa elért eredmények ellenőrzéséről, amelyekben megfelelt vagy felülmúlta az elvárásokat;

a teljesítményértékelési dokumentumnak tükröznie kell a vezető és az alkalmazott nézeteit a jövőbeli karrierről és a lehetséges lehetőségekről;

az alkalmazottaknak aktívan részt kell venniük a teljesítményértékelési folyamatban; az értékelő dokumentumnak tartalmaznia kell a munkavállalók megjegyzéseit a munkájukkal és magával az ellenőrzéssel kapcsolatban;

A felülvizsgálat tárgyát képező munkavállaló feletteseinek (vonalbeli és funkcionális) lehetőséget kell biztosítani arra, hogy közreműködjenek az értékelési folyamatban, beleértve a javasolt értékelés felülvizsgálatát, a vonatkozó észrevételek megtételét és az értékelési dokumentumok aláírását a felülvizsgálat tisztességes és pártatlanságának biztosítása érdekében;

az alsóbb szintű vezetőknek rendszeres és átfogó képzésben és útmutatásban kell részesülniük a teljesítményértékelés módszereiről és folyamatáról;

a közvetlen vezetők teljesítményét az alkalmazottaiknak adott teljesítményminősítések minősége alapján kell értékelni;

a dolgozók legalább évente egyszer teljesítményértékelést kapnak.

A személyzetértékelés célja, hogy tanulmányozza a munkavállaló felkészültségét arra, hogy pontosan olyan tevékenységet végezzen, amelyben részt vesz, valamint hogy azonosítsa potenciális képességeinek szintjét a növekedési kilátások (rotáció) céljából, valamint a személyzetpolitikai célok eléréséhez szükséges személyügyi intézkedések kialakítása. Vagyis a személyzetértékelés egy olyan eljárás, amelyet annak megállapítására végeznek, hogy a munkavállaló alkalmas-e egy üres vagy betöltött munkahelyre vagy pozícióra. Ez magában foglalja a munkavállaló potenciáljának felmérését, egyéni hozzájárulását és tanúsítását.

A vezetési gyakorlatok elemzése azt mutatja, hogy a vállalatok a legtöbb esetben egyidejűleg alkalmazzák különböző fajták dolgozói teljesítményértékelések.

Az értékelés céljától függően többféle típus létezik:

a képesítések meghatározásakor (meghatározzák a munkavállaló képzettségi szintjét - ismereteket, készségeket, tapasztalatokat - és a szabványhoz képest - a munkakör követelményeit),

a munkavállaló személyes potenciáljának meghatározásakor és karrierjének előrejelzése során (meghatározzák a munkavállaló, mint egyén alapvető tulajdonságait, és az így kapott pszichológiai portrét összehasonlítják a standarddal; meghatározzák a munkavállaló motivációs szféráját; a kapott információk lehetővé teszik számunkra, hogy annak meghatározása, hogy a munkavállaló mennyire felel meg a vállalat vállalati kultúrájának, a szociálpszichológiai klímának),

a munkavállaló valós teljesítményének meghatározásakor az adott munkahelyén (a teljesítmény minőségét értékelik munkaköri kötelezettségek: munkatervek megvalósítása (határidő, minőség), kitűzött célok elérése.

Mindezek az értékelési típusok különböző technológiát és az eljárás formalizálásának mértékét igénylik. Ugyanakkor bármely típusú értékelés hatékonysága nagymértékben függ attól, hogy mennyire kapcsolódnak egymáshoz a rendszeres értékelés egyetlen folyamatában.

Az értékelési folyamat következő szintjei különböztethetők meg (1. ábra):

minősítő tesztek;

kapacitásértékelés;

Mit jelent az üzleti értékelés?

• Vállalkozási (üzleti) értékelés – intézkedések összessége,

• amelyek célja egy vállalkozás értékének megállapítása

• A vállalkozás összértékének (befektetett tőke) becslése (EV)

• Nettó értékbecslés (CV):

• Részvény/részvénycsomag Részvénytársaság
• Részesedés/részesedés más szervezeti és jogi formájú vállalkozások jegyzett tőkéjében
• Származékos termékek (opciók)

• Ingatlankomplexumok értékelése




Értékelési esetek

• Kötelező

• Ügyletek lebonyolítása részben vagy egészben az állam tulajdonában lévő ingatlanokkal

• Az ingatlan értékével kapcsolatos viták kialakulása

• Nagyobb tranzakciók jóváhagyása (értékbecslő bevonása). kezdeményezésére Igazgatóság)

• További részvénykibocsátás

• A vagyon értékbecslése az alaptőkéhez való hozzájárulásként történő vagyon átruházásával kapcsolatban

• Külső irányítás, csődeljárás




• 1. kötet Értékbecslői jelentés

• Értékelési feladat

• Bevezetés

• A vállalkozás általános jellemzői

• Iparági elemzés

• Vállalkozási tevékenységek elemzése

• Értékelési módszertan

• Az alkalmazott megközelítések és értékelési módszerek indoklása

• Egy vállalkozás saját tőkéjének költségének kiszámítása

• Költséghatékony megközelítés
• Összehasonlító megközelítés
• Jövedelem megközelítés
• A kapott eredmények általánosítása

• Egy részvénycsomag piaci értékének kiszámítása

• A használt kifejezések szószedete

• Az Ügyfél által biztosított dokumentumok listája

• Felhasznált anyagok listája

• Alkalmazások

• 2. kötet Befektetett eszközök értékelése

• 3. kötet Eredeti dokumentumok másolatai




Az értékelés megközelítései és módszerei




A megközelítések jellemzői

• Költségalapú megközelítés - A társaság üzleti tevékenysége értékének meghatározására szolgáló általános módszer, amely egy vagy több módszert alkalmaz a vállalat eszközeinek és forrásainak értékére vonatkozó adatok elemzésén alapulóan.

• Összehasonlító megközelítés– a társaság értékének és/vagy saját tőkéjének meghatározására szolgáló általános módszer, amely egy vagy több módszert alkalmaz a hasonló vállalkozások (analóg társaságok) értékére vonatkozó információk elemzésén alapulóan.

• Jövedelem megközelítés– a társaság és/vagy saját tőkéje értékének meghatározására szolgáló általános módszer, amely a várható jövőbeni bevétel jelenértékének kiszámításán alapuló módszereket alkalmaz.




Megközelítések összehasonlító elemzése




Költséghatékony megközelítés

• Költséghatékony megközelítés a vállalat eszközeinek és forrásainak értékére vonatkozó adatok elemzésén alapul, és a vállalkozás értékét a felmerült költségekben veszi figyelembe.

• Képlet:

• Korrigált eszközérték

• – A kötelezettségek korrigált értéke

• = Vállalati érték

• Számítási algoritmus:




Kezdeti információk a költségszemléletben

• Mérleg (1. sz. nyomtatvány) az értékelés napján

• A számviteli osztálytól beszerzett mérlegsorok átiratai

• Az eszközök és források jellemzői

• Immateriális javak esetében: létrehozás dátuma, könyv szerinti érték, létrehozási költségekre vonatkozó információk stb.;
• Ingatlan esetében: építési év, könyv szerinti érték és halmozott értékcsökkenés, elhelyezkedés, tervezési jellemzők, jelenlegi használat stb.;
• Ingó vagyontárgyak esetében: a bejegyzés dátuma, könyv szerinti érték és halmozott értékcsökkenés, modell és márka, gyártó, jelenlegi használat stb.;
• Pénzügyi befektetések esetén: a könyvelésben való megjelenés dátuma, a visszafizetés dátuma, a befektetések feltételei és összegei, a befektetés tárgyára vonatkozó információk stb.;
• Készleteknél: beszerzés dátuma, piaci ár adatok, készletadatok és elkészült termékek satöbbi.;
• Követelések esetén: a bekövetkezés dátuma és a várható visszafizetés, a hitelfelvevőre, pénzügyi helyzetére vonatkozó információk, a lejárt tartozásra vonatkozó információk stb.;
• Kötelezettségek esetén: a számvitelben való előfordulás dátuma és a valószínű visszafizetés, a lejárt tartozásról, bírságokról és kötbérekről szóló információk stb.



Költségszemléletű módszerek összehasonlítása

• Eszközfelhalmozási módszer

• Meglévő vállalkozás számára

• Az eszközök értékét meghatározzák




Eszközfelhalmozási módszer

• Kötelezettségek

• Hosszú lejáratú hitelek és hitelek kötelezettségei

• Egyéb hosszú lejáratú kötelezettségek, beleértve a halasztott adókövetelés összegét

• Rövid lejáratú hitelek és hitelek kötelezettségei

• Kötelezett számlák

• Tartozás a résztvevők felé a jövedelem kifizetésével kapcsolatban

• Tartalékok jövőbeli kiadásokra

• Egyéb rövid lejáratú kötelezettségek

• Összes kötelezettség




A költségszemlélet használatának lehetőségei




Összehasonlító megközelítés

• Összehasonlító megközelítés egy vállalat értékének meghatározása hasonló vállalkozások értékére vonatkozó információk elemzése alapján.

• Összehasonlító megközelítési módszerek:

• Analóg cégek módszere , a piac által generált részvényárak felhasználásán alapul, és az értékelt vállalat mutatóinak összehasonlításából áll a hasonló vállalkozások mutatóival vagy arányaival.

• Retrospektív kereskedési módszer a piaci érték kiszámítása az értékelt társaság részvényeivel folytatott múltbeli tranzakciók eredményei alapján.

• Ipari együttható módszer az ár és bizonyos pénzügyi paraméterek közötti átlagos összefüggések használatán alapul. Ezeket az arányokat a vállalkozás eladási árának és legfontosabb termelési és gazdasági jellemzőinek statisztikai megfigyelésével kapjuk meg.




Analóg cégek módszere

• Számítási algoritmus:

• Analóg cégek kiválasztása

• Peer cégek árának (tőkésítésének) meghatározása

• A szorzók számítása

• Átlagszorzók számítása

• Az értékelendő cég piaci értékének meghatározása számított szorzók alapján.




Analóg cégek módszere

• Egy cég hasonló, ha:

• Ugyanabban az iparágban működik, mint az értékelt;

• Méretében az értékelthez hasonló;

• Hasonló termékskálával rendelkezik;

• Az analóg pénzügyi mutatói hasonlóak az értékeltéhez.




Háttérinformációk összehasonlító megközelítésben

• A tőzsdei tranzakciók adatai:

• RTS, MICEX
• Devizaváltás a Bloomberg Professional® segítségével

• M&A piaci adatok (a tőzsdei tranzakciók nélkül)

• Adatbázis (FBK)
• Külkereskedelem, Bloomberg Professional®

• Adatok az analógok tevékenységéről:

• Cégek internetes oldalai, kibocsátók negyedéves jelentései stb.

• Analógok számviteli adatai

• Vállalati weboldalak



Animátorok Ár szorzó egy olyan együttható, amely egy vállalkozás vagy részvény ára és egy pénzügyi vagy egyéb alap közötti kapcsolatot mutatja. A szorzók típusai:

• Részvényár/bevétel

• Részvényár/részvényenkénti nettó nyereség

• Részvényár/Az eszközök könyv szerinti értéke

• Részvényárfolyam/Osztalék

• Részvényár/nyereség

• Részvényár/nettó pénzáramlás

• Részvényár/Gépek és berendezések könyv szerinti értéke

• Részvényár/készlet




Jövedelem megközelítés

• Jövedelem megközelítés egy gazdálkodó értékének kiszámítása az adott vállalkozás tervezett jövőbeli bevétele alapján.

• Jövedelemszemléletű módszerek




Jövedelem megközelítés

• Alternatív módszerek:

• Opciók módszere

• A reálopciós módszer a diszkontált cash flow módszer továbbfejlesztése. Ez a módszer lehetővé teszi a mai befektetések által okozott jövőbeli lehetőségek figyelembevételét.

• Döntési fa

• A döntési fa egy diagram, amely leírja a döntéshozatali folyamatot és az egyes lehetséges alternatívák kiválasztásának következményeit. Egyszerre mutatja meg a kockázati valószínűségeket és az egyes logikai eseménysorok és jövőbeli döntések kiválasztásának költségeit vagy hasznait.




Kezdeti információk a bevételi megközelítésben

• Pénzügyi beszámolási adatok az értékelés időpontját megelőző több évre (1. sz. nyomtatvány, 2. sz. nyomtatvány);

• Fizikai értelemben vett termelési mennyiségek, termékértékesítési árak az értékelés dátumát megelőző több évre vonatkozóan;

• Költségszámítások az értékelés dátumát megelőző több évre;

• Információk az elmúlt évek befektetéseiről és eredményeiről;

• Adatok a piaci részesedésről, versenytársakról;

• A versenytársak áraira vonatkozó adatok, a termékek átlagos piaci árai, az átlagos pénzügyi mutatók, beleértve SOC szint;

• A vállalkozás üzleti tervei a közeljövőre, beleértve beruházási tervek;

• Árfolyam-előrejelzések (www.cbr.ru), infláció (www.rbc.ru stb.);

• Adatok az országos átlagos betéti és hitelkamatokról, adatok a visszamenőleges árfolyamokról (www.cbr.ru), árindexekről, incl. iparág szerint.




Előrejelzési módszerek

• Szakértői értékelési módszer

• Forgatókönyv módszer

• Trendextrapolációs módszer

• Regresszióanalízis módszer

• A közgazdasági és matematikai modellezés módszere




Nagybetűs írásmód

• , Ahol

• , Ahol

• r – diszkontráta

• g– a vállalati bevételek hosszú távú növekedési üteme




DDP módszer

• Ahol:

• V – vállalati érték

• – az i-edik intervallum pénzforgalma;

• r - diszkontráta

• n– előrejelzési intervallumok száma;

• g




DDP módszer

• Ahol:

• V– cégérték

• – pénzforgalom az előrejelzést követő időszakban;

• r – diszkontráta

• g– a cash flow hosszú távú növekedési üteme az előrejelzést követő időszakban.




DDP módszer

• A módszer alkalmazásának fő szakaszai:




Cash flow számítás

• Cash flow a saját tőkére:

• + Pénzforgalmi tevékenységből származó pénzforgalom

• = Cash flow a saját tőkébe

• A befektetett tőkére jutó pénzáramlás:

• A termelési tevékenységből származó pénzforgalom

• + Befektetési tevékenységből származó pénzáramlás

• + A DP-ben szereplő adósságszolgálati költségek a termelési tevékenységből, mint működési költség

• = Cash flow egy befektetett tőkére jutva




Termelési tevékenységből származó cash flow számítása

• A termelési tevékenységből származó pénzforgalom:

• Adózott nettó eredmény

• + Értékcsökkenési leírás

• +/- Saját forgótőke csökkenés (növekedés).

• = Termelési tevékenységből származó pénzforgalom




Nettó profit előrejelzés

• Számítási algoritmus:

• Bevétel

• - Gyártási költség

• - Vállalkozási költségek

• - Igazgatási költségek

• = Értékesítésből származó bevétel

• + Üzemi bevétel

• - Üzemeltetési költségek

• + Nem működési bevétel

• - Nem működési költségek

• = Adózás előtti profit

• - Jövedelemadó

• = Nettó nyereség




Az amortizációs díjak előrejelzésének módszerei

• Az értékcsökkenési leírások előrejelzése a múltbeli adatok alapján

• Objektumonkénti előrejelzés az átlagos amortizációs kulcsok alapján

• A vállalkozás saját előrejelzése az üzleti tervek szerint




Saját forgótőke-befektetések számítása

• Számítási módszerek:

• Elemenkénti előrejelzés;

• A saját forgótőke és az értékesítésből származó bevételek vagy az értékelt vállalat összes forgóeszköze közötti visszamenőleges összefüggések elemzése, valamint a visszamenőleges időszak átlagértékének standard felhasználása a SOC előrejelzésénél;

• A saját forgótőkének a bevételhez vagy a teljes forgótőkéhez viszonyított iparági arányának elemzése és az átlagérték használata standardként a CER előrejelzésénél.




Leszámítolási kamatláb

• Kedvezmény mértéke - ez az összehasonlítható kockázatú befektetésekbe befektetett tőke várható megtérülési rátája, vagy más szóval a rendelkezésre álló, összehasonlítható kockázati szinttel rendelkező alternatív befektetések várható megtérülési rátája az értékelés időpontjában.

• A diszkontráta meghatározásának módszerei:

• Befektetett tőke esetén:

• Súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC) modell

• A méltányosság érdekében:

• Capital Asset Pricing Method (CAPM)
• Arbitrázs árazási elmélet (APT)



Súlyozott átlagos tőkeköltség modell

• rIC = mi*rE + wD*rD*(1 – T), Ahol

• rIC – a befektetett tőke költségei a WACC képlet alapján;

• mi – a saját tőke részesedése a társaság tőkeszerkezetében;

• újra – saját tőke költsége;

• wD – a kamatozó kölcsöntőke részesedése a társaság tőkeszerkezetében;

• rD – a kölcsöntőke költségei;

• T – jövedelemadó mértéke.




Kumulatív építési módszer

• Képlet:

• A kockázatmentes értékpapírok megtérülési rátája

• + Prémium az értékelt vállalatba történő befektetés kockázatára

• = Leszámítolási kamatláb




Kockázatmentes megtérülési ráta

• A kockázatmentes hozamrátaként elfogadott pénzügyi eszköznek az alábbi feltételeknek kell megfelelnie:

• A rajta lévő jövedelmezőség előre meghatározott és ismert;

• Minimális annak a valószínűsége, hogy a szóban forgó eszközbe történő befektetések következtében pénzeszközöket veszítenek;

• A pénzügyi eszköz forgalomba hozatali időszakának időtartama egybeesik az értékelt társaság „élettartamával”, vagy közel áll ahhoz.

• Lehetséges kockázatmentes fogadási lehetőségek:

• Az Orosz Föderáció Sberbank és más megbízható orosz bankok betétei;

• nyugati pénzügyi eszközök (fejlett országok államkötvényei, LIBOR);

• Az Orosz Föderáció bankközi hiteleinek kamata (MIBID, MIBOR, MIACR);

• Az Orosz Föderáció Központi Bankjának refinanszírozási kamata;

• Az Orosz Föderáció államkötvényei.




Tőkeeszköz árazási modell

• Képlet: r = rf + β(rm - rf) + s1 + s2 + s3, Ahol

• r- a befektető elvárt megtérülési rátája,

• rf- kockázatmentes megtérülési ráta,

• β - béta, a részvények szisztematikus kockázata,

• (rm - rf) - piaci kockázati prémium,

• S1- országkockázati prémium,

• S2- cégmérethez képest prémium,

• S3 – kockázati prémium egy vállalatba történő befektetés esetén

• Az RTS index dinamikája az 1995.09.01-2005.09.30. időszakra.




Béta együttható

• Béta együttható a részvény hozamát a megfelelő piaci index hozamához köti, és kétféle információt szolgáltat:

• A pozitív előjel azt jelzi, hogy ennek az értékpapírnak a dinamikája irányában általában egybeesik a piac dinamikájával, a negatív előjel pedig fordítva;

• Az egynél nagyobb modulusérték azt jelenti, hogy ennek az értékpapírnak a kockázata és várható hozama magasabb a piaci átlagnál, egynél kisebb – fordítva.

• , Ahol

• - az RTSI vagy RBCC index jövedelmezősége;

• - egy adott értékpapír jövedelmezősége;

• - index diszperzió.

• Béta dinamika a leglikvidebb részvényekhez (a www.rbc.ru szerint)




Arbitrázs árképzés elmélete

• r = rf+ β1 k 1 + β2 k 2 + … + β nkn,

• r- a befektető által elvárt megtérülési ráta;

• rf- kockázatmentes megtérülési ráta;

• β1, …, β n- az eszköz érzékenysége mindegyikre

• kockázati tényező a piac e tényezőre való átlagos érzékenységéhez képest;

• k 1, …, kn- prémium a tényezőhöz kapcsolódó kockázatért k egy átlagos eszközhöz.




• Számítási algoritmus:

• Általánosságban elmondható, hogy a végső megállapodásban a különböző megközelítésekkel elért eredmények mindegyike saját súlyt kap.

• A súlyt befolyásoló tényezők:

• A vállalkozás jellege és eszközei;

• Az értékelés célja és az alkalmazott érték meghatározása;

• Az egyes alkalmazott módszereket alátámasztó adatok mennyisége és minősége;

• Az értékelő számítási eredményekbe vetett bizalmának foka, amelyet az egyes módszerek alkalmazásának érvényessége és jogszerűsége határoz meg.




Az értékelési eredmények összehangolása

• A főbb okok, amelyek miatt csökkentették a költségszemlélet súlyát a végső jóváhagyásban:

• Nem elegendő vagy hiányos információ a jelentős eszközök és kötelezettségek piaci értékének kiszámításához;

• A vállalkozás tervezett jelentős növekedése (csökkenése) (vagy a termelési volumen növekedése (csökkenése)) az iparági átlagos előrejelzésektől jelentősen eltérő ütemben;

• Jelentős számú fel nem használt eszköz;

• A befektetett eszközök értékelése során a funkcionális és külső elhasználódás kiszámításához szükséges információk hiánya;

• Az összes immateriális javak értékelésének képtelensége, különösen akkor, ha a meglévő ügyfélkör, a megkötött hosszú távú szerződések stb. különösen fontosak a vállalkozás számára.




Az értékelési eredmények összehangolása

• Az összehasonlító megközelítés súlyának csökkentésének fő okai a végső jóváhagyásban:

• Kevés analóg (kevesebb, mint 5);

• Korlátozott vagy megkérdőjelezhető információ az analógokról;

• A tranzakciók jelentős időbeli szóródása (ami további kiigazításokat igényel);

• Privatizációs tranzakciókra vonatkozó információk felhasználása (állami részesedéssel);

• atipikus (nem piaci) tényezők jelenléte, amelyek jelentősen befolyásolják az értékelt vállalkozás tevékenységét vagy eszközeinek szerkezetét (ha ezek hatását nem lehetett kiküszöbölni (korrigálni) az összehasonlító módszerrel történő számítás során);

• Jelentős különbségek az analógok között, mind egymás között, mind az értékelt vállalkozáshoz képest (mind a fizikai mutatók, mind a pénzügyi mutatók tekintetében, beleértve a pénzügyi helyzetet, elhelyezkedést stb.);

• A költségértékek jelentős szórása a különböző szorzók szerint;

• Bármilyen általánosan használt szorzó elutasítása;

• A vállalkozás tervezett jelentős növekedése (csökkenése) (vagy a termelési volumen növekedése (csökkenése)) az iparági átlagos előrejelzésektől jelentősen eltérő ütemben.




Az értékelési eredmények összehangolása

• A bevételi megközelítés súlyának csökkentésének fő okai a végső jóváhagyásban:

• A pénzügyi és gazdasági tevékenységek instabilitása a visszamenőleges időszakban;

• Annak a tevékenységnek a rövid időtartama, amelyre a DDP-t építik;

• Jelentős beruházások szükségessége, pl. jelentős forrásbevonás a tervezett alaptevékenységekhez;

• Jelentős függés egy szállítótól vagy vevőtől;

• Önálló üzleti tevékenységhez szükséges eszközök hiánya;

• Nem egyértelmű kilátások a vállalkozás jövőbeni tevékenységére vonatkozóan (beleértve az előrejelzés utáni időszakot is).




Végső módosítások

• A módosítások típusai:

• A részesedés irányító jellegének módosítása

• Kedvezmény alacsony likviditás esetén zárt társaságoknak

• Kedvezmény a portfólió szerkezetére




Ellenőrző módosítás

• Az ellenőrzés szintjét befolyásoló tényezők:

• A részvényesek törvényben meghatározott jogai, a rendelkezésükre álló részvénycsomag nagyságától függően;

• A szavazási és döntéshozatali eljárás egy adott társaságban (például a kumulatív szavazás a nem halmozott szavazással szemben lehetővé teszi a kisebbségi részvényesek részvételét az irányításban);

• A tulajdon megoszlásának hatása (például, ha más dolgok egyenlőek, minél magasabb az alaptőke koncentrációja, annál nagyobb az irányítás mértéke);

• Egyéb tényezők.

• A kontrollkorrekció meghatározásának módszerei:

• 1. Szakértően . Az értékbecslő szubjektív véleménye, illetve az alaptőke-struktúra elemzése alapján.

• 2. Szabályozó . Az Orosz Föderáció Kormányának 2002. május 31-i 369. „A privatizáció tárgyát képező állami és önkormányzati tulajdon átalányárának meghatározására vonatkozó szabályok jóváhagyásáról” szóló rendelete alapján.

• 3. Statisztikusan . Ez a módszer magában foglalja a vállalati részvényekkel egy bizonyos időszak alatt lebonyolított valós tranzakciókra vonatkozó információk tanulmányozását és összegzését.




Ellenőrző módosítás

• Átlagos ellenőrzési arányok és prémiumok, részesedés nagysága szerint csoportosítva (FBK számításai)




Kedvezmény a portfólió szerkezetére

• A portfóliókedvezmény megfelelő lehet azon vállalatok számára, amelyek két vagy több eltérő tevékenységi területtel rendelkeznek.

• Ennek a kedvezménynek az az oka, hogy az a vevő, aki egy adott iparág vállalatát kívánja felvásárolni, nem biztos, hogy akarja kifizetni a cég teljes árát, amely magában foglalja azokat a tevékenységeket, amelyekben nem érdekli.




• Damodaran A. „Befektetések értékelése. Eszközök és módszerek bármely eszköz értékeléséhez", Moszkva, Alpina Business Books, 2004.

•