Każde przedsiębiorstwo przemysłowe przechodzi przez cykl operacyjny, podczas którego następuje zakup zapasów, produkcja i sprzedaż wyrobów gotowych za gotówkę lub kredyt, a na koniec należności są spłacane gotówką od klientów. Ten cykl nazywa się operacyjnym. Cykl operacyjny odzwierciedla okres, w którym aktywa obrotowe wykonują pełny obrót.

Rysunek #1. Związek cykli produkcyjnych i finansowych

Jako część cykl pracy istnieje kilka elementów:

Cykl rotacji zapasów (cykl produkcyjny) - średni czas (w dniach) potrzebny do przeniesienia zapasów z postaci materiałów (surowców) do wyrobów gotowych i ich sprzedaży. Tym samym cykl produkcyjny to czas, który rozpoczyna się od momentu przybycia materiałów na magazyn, a kończy się w momencie wysyłki gotowego produktu do nabywcy, który został wykonany z tych materiałów.

Cykl rotacji należności to średni czas, w jakim kupujący spłacają należności wynikające ze sprzedaży na kredyt.

Cykl rotacji zobowiązań to średni czas, jaki upływa od momentu zakupu zapasów przez przedsiębiorstwo do momentu spłaty zobowiązań wierzycieli.

Na podstawie powyższych składników obliczany jest cykl finansowy.

cykl finansowy- jest to luka między terminem płatności za zobowiązania wobec dostawców a otrzymaniem pieniędzy od nabywców (dłużników). Innymi słowy, charakteryzuje okres, w którym pełny obrót dokonywany jest przez własny kapitał obrotowy.

Cykl finansowy = Cykl produkcyjny + Okres rotacji należności - Okres rotacji zobowiązań

Za pozytywny trend uznaje się skrócenie cyklu operacyjnego i finansowego w dynamice. Może to nastąpić z uwagi na przyspieszenie procesu produkcyjnego (okres przechowywania zapasów, skrócenie czasu wytwarzania wyrobów gotowych i okres ich przechowywania w magazynie), przyspieszenie obrotu należności, spowolnienie obrotu rachunki płatne.

W praktyce bankowej cykl pracy postrzegane jako:

Cykl operacyjny = obrót zapasami + obrót rozrachunkami z odbiorcami - obrót rozrachunkami z dostawcami (w dniach)

Cykl operacyjny charakteryzuje całkowity czas, w którym środki finansowe są martwe w zapasach i należnościach. Ponieważ firma płaci faktury dostawcy z opóźnieniem, czas wycofywania środków z obiegu, czyli cyklu finansowego, jest skrócony o średni czas obiegu zobowiązań. Za pozytywny trend uznaje się skrócenie cyklu operacyjnego i finansowego w dynamice. Jeżeli skrócenie cyklu operacyjnego można przeprowadzić poprzez przyspieszenie procesu produkcyjnego i rotacji należności, to cykl finansowy może zostać skrócony zarówno przez te same czynniki, jak i przez pewne niekrytyczne spowolnienie rotacji zobowiązań .

1.1 Obliczanie czasu trwania cyklu finansowego

Cykl finansowy lub cykl obiegu gotówki to czas, w którym cykle pieniężne są abstrahowane z obiegu.

Czas trwania cyklu finansowego charakteryzuje średni czas trwania pomiędzy wypływem środków w związku z realizacją bieżącej działalności produkcyjnej a ich napływem w wyniku działalności produkcyjnej i finansowej.

Wskaźnik ten jest niezbędny do określenia efektywności działalności finansowej przedsiębiorstwa.

Firma zawsze dysponuje rezerwą, którą można wykorzystać w razie potrzeby środków finansowych. Rezerwa ta jest rozrachunkami płatniczymi.

Rzeczywiście, pieniędzy zainwestowanych w produkcję (surowce, materiały, produkcja w toku itp.) nie można stamtąd wycofać na pokrycie ich krótkoterminowego niedoboru – oczywiście nie mówimy o wyprzedaży zapasów po okazyjnych cenach. Dokładnie tak samo jest z należnościami – można osiągnąć zmiany w relacjach z dłużnikami, ale jest to proces długi, nie chwilowy.

Inna sprawa to rozrachunki z dostawcami – moment zapłaty można kontrolować, w krytycznej sytuacji można opóźnić spłatę zadłużenia itp. brane pod uwagę przy charakterystyce bieżącej działalności finansowej przedsiębiorstwa.

Powyższe argumenty dają podstawy do stwierdzenia, że ​​z pozycji zarządzania środkami pieniężnymi stanowisko w odniesieniu do niegotówkowych aktywów obrotowych można w pewnym stopniu przypisać decyzjom o charakterze strategicznym lub przynajmniej taktycznym, natomiast zasady rozrachunków z dostawcami zarządzanie są bezpośrednio związane z regulacją bieżącej działalności finansowej w części pozyskiwania funduszy. Tym samym logicznie udowodniono potrzebę ilościowej oceny działalności finansowej przedsiębiorstwa pod kątem obiegu środków finansowych w przedsiębiorstwie.

Cykl operacyjny charakteryzuje aspekt produkcyjno-technologiczny przedsiębiorstwa, łączny czas, w którym środki finansowe są zamrożone w zapasach i należnościach. Cykl finansowy to finansowy element działalności. Ponieważ firma płaci rachunki firmy z opóźnieniem, czas, w którym środki są wycofywane z obiegu, czyli cykl finansowy, krótszy niż średni czas obiegu zobowiązań.

Niewątpliwie cykl operacyjny i finansowy są ze sobą powiązane; niemniej jednak w pewnym sensie opisują różne aspekty procesu funkcjonowania przedsiębiorstwa jako podmiotu gospodarczego.

Za pozytywny trend uznaje się skrócenie cyklu operacyjnego i finansowego w dynamice. Jeżeli skrócenie cyklu operacyjnego można osiągnąć poprzez przyspieszenie procesu produkcyjnego i rotacji należności, to cykl finansowy może zostać skrócony zarówno przez te czynniki, jak i przez pewne niekrytyczne spowolnienie w rotacji zobowiązań.

Zatem czas trwania cyklu finansowego (PFC) w dniach obrotu oblicza się według wzoru:

PFC = PPV - WQA = WHO + WOD - WQA

gdzie POC to czas trwania cyklu operacyjnego;

VOK - czas obiegu należności;

WHO - czas obiegu zapasów;

VOD - czas obiegu należności;

T to długość okresu, dla którego obliczane są średnie (z reguły rok, czyli T = 365).

Obliczenia przeprowadza się zwykle według danych rocznych, na przykład według rocznego bilansu.

Dla zachowania czystości danych należy uwzględnić zobowiązania w części związanej z płatnościami za dostarczone surowce, materiały i usługi (w szczególności krótkoterminowe kredyty i pożyczki, dostawcy i kontrahenci, należne rachunki). Wtedy, w odniesieniu do wskaźnika długości cyklu finansowego, takiej kategorycznej oceny nie można dokonać. Potrzebna jest analiza czynnikowa, bo jeśli skrócenie cyklu finansowego następuje w wyniku nieuzasadnionego spowolnienia obrotów zobowiązań, to fakt ten ma raczej konotację negatywną niż pozytywną.

Z formuły wynika, że ​​czas trwania cyklu finansowego zależy od trzech czynników; pierwsze dwa są dość bezwładne, ale ostatni czynnik jest w znacznym stopniu kontrolowany przez kadrę zarządzającą w zakresie zarządzania bieżącymi zasobami finansowymi. Zarządzając właśnie tym czynnikiem (w szczególności akceptując określone warunki płatności za dostawy surowców i materiałów, celowo naruszając dyscyplinę płatniczą itp.) starają się tylko znaleźć najlepszą opcję operacyjnego zarządzania działalnością finansową przedsiębiorstwo.

1.2 Zależność cykli finansowych, produkcyjnych i operacyjnych przedsiębiorstwa

Skuteczność zarządzania finansami w dużej mierze zależy od stosunku długości cykli finansowych i produkcyjnych.

Cykl produkcyjny rozpoczyna się od momentu przybycia materiałów do magazynu przedsiębiorstwa, a kończy w momencie wysyłki do nabywcy produktów, które zostały wykonane z tych materiałów.

Cykl finansowy rozpoczyna się od momentu zapłaty na rzecz dostawców tych materiałów (zapłata należności), a kończy się w momencie otrzymania pieniędzy od nabywców za wysłane produkty (zapłata należności).

Do oceny czasu trwania cykli stosuje się wskaźniki obrotu (okres obrotu w dniach).

Cykl produkcyjny składa się z:

Okres obrotu zapasami surowców;

Okres rotacji prac w toku;

Okres obrotu dla zapasów wyrobów gotowych.

Cykl finansowy składa się z:

okres rotacji zobowiązań;

Okres rotacji należności.

Sposobami na skrócenie cyklu finansowego jest skrócenie okresu rotacji należności oraz wydłużenie okresu rotacji zobowiązań.

Skrócenie cyklu produkcyjnego obejmuje:

Skrócenie okresu rotacji zapasów;

Skrócenie okresu rotacji prac w toku;

Skrócenie okresu obrotu wyrobami gotowymi.

Cykl produkcyjny – rozpoczyna się od momentu przybycia materiałów do magazynu przedsiębiorstwa, kończy się w momencie wysyłki do nabywcy produktów, które zostały wykonane z tych materiałów.

Pozap + Pont + Pogp

Pozap - okres obrotu zapasami surowców (w dniach),

Pont - okres rotacji prac w toku (w dniach),

Pogp - okres rotacji wyrobów gotowych (w dniach),

Tspr - cykl produkcyjny.

Cykl finansowy - rozpoczyna się od momentu zapłaty na rzecz dostawców tych materiałów (zapłata należności), kończy się w momencie otrzymania pieniędzy od nabywców za wysłane produkty (zapłata należności).

Tsf \u003d Tspr + Tsodz -Pokz + Poa

Podz - okres rotacji należności (w dniach),

Pokz - okres obrotu należności (w dniach),

Poa - okres obrotu zaliczek (w dniach),

Tsf - cykl finansowy.

Dokładnej analizy stanu należności można dokonać jedynie określając „wiek” wszystkich rachunków dłużników w księgach firmy i klasyfikując je według liczby dni zaległych: 10 dni, 20 dni, 30 dni, 40 dni itd. - i dalej porównując te warunki z warunkami kredytowania dla każdej transakcji.Ale tego rodzaju analiza wymaga dostępu do informacji wewnętrznych firmy, więc badacz zewnętrzny jest zmuszony zadowolić się raczej przybliżonym wskaźnikiem porównującym należności i wielkość sprzedaży dla 1 dzień, a następnie koreluje tę wartość ze średnią wartością należności w ciągu roku. Osiąga się to poprzez wykorzystanie wskaźnika rotacji należności.

Podobną cechą jest wskaźnik średniej zapadalności należności.

Cykl operacyjny - rozpoczyna się od momentu przybycia materiałów do magazynu przedsiębiorstwa, kończy się w momencie otrzymania zapłaty od nabywców za sprzedane produkty.

Ponieważ czas trwania cyklu operacyjnego jest dłuższy niż czas trwania cyklu finansowego dla okresu rotacji zobowiązań, skrócenie cyklu finansowego wiąże się z reguły ze spadkiem cyklu operacyjnego, co ocenia się jako pozytywną tendencję.

Czas trwania cyklu produkcyjnego liczony jest jako suma okresów obrotu wszystkich znormalizowanych składników kapitału obrotowego. Czas trwania cyklu operacyjnego liczony jest jako suma czasu trwania cyklu produkcyjnego i okresu rotacji należności. Czas trwania cyklu finansowego jest krótszy niż czas trwania cyklu operacyjnego o wartość okresu obrotu należności lub dłuższy o okres obrotu wydanych zaliczek.

W bardziej ogólnym przypadku przedsiębiorstwo od samego początku cyklu operacyjnego inwestuje w produkcję własny kapitał obrotowy: okresem obrotu zobowiązań jest czas obiegu kwoty środków równej różnicy w koszcie surowca materiały i materiały otrzymane przez przedsiębiorstwo na kredyt oraz kwoty wystawionych na nie zaliczek.

Cykl operacyjny - czas pomiędzy pozyskaniem materiałów wykorzystywanych w procesie produkcyjnym a ich sprzedażą w zamian za gotówkę lub instrumenty łatwo wymienialne na gotówkę...

Analiza przepływów pieniężnych, kapitału, wyników finansowych przedsiębiorstwa

(15) (16) (17) (18) Cykl finansowy charakteryzuje okres, w którym fundusze są przekazywane poza bramkę ...

Analiza kondycji finansowej przedsiębiorstwa na przykładzie LLC „Fast Food”

W gospodarce rynkowej najważniejszą miarą efektywności organizacji jest wydajność. Obrót jest uważany za ogólną cechę efektywności działań finansowych i gospodarczych, tj. ...

Analiza sprawozdań finansowych SUE „Vesna”

Wskaźniki aktywności biznesowej pozwalają przeanalizować, jak efektywnie firma wykorzystuje swoje środki. Stawki mogą być wyrażone w dniach...

Analiza efektywności wykorzystania kapitału obrotowego w LLC „Multiservice Systems”

Cykl finansowy rozpoczyna się od momentu zapłaty na rzecz dostawców tych materiałów (zapłata należności), a kończy się w momencie otrzymania pieniędzy od nabywców za wysłane produkty (zapłata należności)…

Właściwe zarządzanie cyklem operacyjnym i finansowym warunkuje obrót kapitału obrotowego, w największym stopniu wpływa na zwrot z zainwestowanego kapitału - jednego z najważniejszych podstawowych czynników warunkujących wartość firmy...

Podstawy koncepcyjne opracowania polityki finansowej w ramach ogólnej strategii przedsiębiorstwa

Dźwignia finansowa (financial leverage) to stosunek kapitału pożyczonego firmy do funduszy własnych, charakteryzuje on stabilność firmy. Im mniejsza dźwignia finansowa, tym stabilniejsza pozycja. Z drugiej strony...

Podstawy koncepcyjne opracowania polityki finansowej w ramach ogólnej strategii przedsiębiorstwa

Wskaźnik w poprzednim roku sprawozdawczym rok sprawozdawczy tempo wzrostu wskaźników, % Odsetki do zapłacenia, rzeczywiste, tys. rubli. (52 959) (62 454) 17,9 Podatek dochodowy i podatek odroczony, tys. RUB (449 894) (436 121) (3,1) Zysk przed opodatkowaniem, tys. rubli...

Ocena działalności gospodarczej przedsiębiorstwa

Im wyższy wskaźnik rotacji zapasów, tym wyższa płynność. W wyniku obliczeń stwierdziliśmy: - Wzrost obrotów aktywów bieżących (mobilnych) (). Wzrost tego wskaźnika z 1,15 do 0,44 (tj. o 1,29) charakteryzuje się pozytywnie...

Prognozowanie cyklu życia firmy transportowej

tob = tхgr + tхp + tp + tv...

produkcja finansowa...

Cykle produkcyjne i finansowe organizacji: tworzenie, relacje, sposoby redukcji

Czas trwania cyklu finansowego to różnica między czasem trwania cyklu operacyjnego a czasem obiegu zobowiązań, a zatem ...

Cykle produkcyjne i finansowe organizacji: tworzenie, relacje, sposoby redukcji

Z przeprowadzonej wcześniej analizy wynika, że ​​główne kierunki skrócenia cyklu produkcyjno-finansowego przedsiębiorstwa wiążą się z usprawnieniem zarządzania należnościami…

Zarządzanie przepływami pieniężnymi LLC "Rainbow"

Cykl finansowy lub cykl obiegu gotówki to czas, w którym środki są wycofywane z obiegu…

Dźwignia finansowa: mechanizm działania i efekt dźwigni finansowej

Efektem dźwigni finansowej jest bowiem zwiększenie zwrotu z kapitału własnego uzyskanego dzięki zaciągnięciu kredytu, mimo jego spłaty, oraz zapłaceniu podatku dochodowego. Oczywiście...

Najważniejszą cechą cyklu operacyjnego, która w istotny sposób wpływa na wielkość, strukturę i efektywność wykorzystania środków obrotowych, jest jego czas trwania, który obejmuje czas od momentu wydatkowania środków na nabycie rzeczowych aktywów obrotowych do odbioru pieniędzy od dłużników za sprzedane im produkty.

Czas trwania cyklu operacyjnego przedsiębiorstwa oblicza się według następującego wzoru:

POC \u003d POD + POMZ + POTp + PODz (40)

gdzie POC - czas trwania cyklu operacyjnego przedsiębiorstwa w dniach;

PODz - okres obrotu środkami pieniężnymi w dniach;

POmz - okres obrotu surowcami, materiałami i półproduktami w dniach;

POgp - okres rotacji wyrobów gotowych w dniach;

PODz - okres spływu należności w dniach.

W ramach cyklu operacyjnego wyróżnia się dwa główne elementy: 1) cykl produkcyjny, 2) cykl finansowy (lub cykl przepływów pieniężnych).

Cykl produkcyjny przedsiębiorstwa charakteryzuje okres pełnego obrotu materialnymi składnikami majątku obrotowego, począwszy od momentu odbioru surowców i materiałów, a skończywszy na wysyłce gotowych wyrobów do klientów.

Czas trwania cyklu produkcyjnego określa wzór:

PPC \u003d POcm + POz + POgp, (41)

gdzie PPC to czas trwania cyklu produkcyjnego przedsiębiorstwa w dniach;

POcm - okres obrotu surowcami, materiałami i półproduktami w dniach;

POz - okres rotacji pracy w toku w dniach;

POgp - okres rotacji wyrobów gotowych w dniach.

Okresy rotacji zapasów, produkcji w toku i wyrobów gotowych można obliczyć za pomocą następującego algorytmu:

WHSD; NPSD; GPSd / SSD x D, (42)

gdzie Zsd - średnie dobowe zapasy surowców, materiałów i półproduktów w analizowanym okresie;

NPsd - średnia dzienna wielkość pracy w toku w analizowanym okresie;

ГПсд - średnia dzienna ilość wyrobów gotowych w analizowanym okresie;

CDS - średni dzienny koszt produkcji w analizowanym okresie;

D to liczba dni w analizowanym okresie.

Cykl finansowy (cykl obrotu gotówkowego) przedsiębiorstwa to okres pełnego obrotu środkami zainwestowanymi w środki obrotowe, począwszy od momentu spłaty rozrachunków z otrzymanymi surowcami i półproduktami, a skończywszy na windykacji należności za dostarczone wyroby gotowe.

Czas trwania cyklu finansowego (lub cyklu przepływów pieniężnych) przedsiębiorstwa określa następujący wzór:

PFC \u003d PPC + PODz - POkz, (43)

gdzie PFC to czas trwania cyklu finansowego w dniach;

PPV - czas trwania cyklu produkcyjnego w dniach;

PODz - okres rotacji należności w dniach;

POkz - okres rotacji rachunków płatnych w dniach.

Na cykl finansowy składa się więc okres czasu między wypłatą pieniędzy za surowce i materiały a otrzymaniem pieniędzy ze sprzedaży gotowych produktów. Na długość tego okresu wpływają: okres kredytowania przedsiębiorstwa przez dostawców, okres kredytowania przedsiębiorstwa przez nabywców, okres przechowywania surowców i materiałów, okres produkcji i przechowywania wyrobów gotowych w magazynie .

Jak widać, elementy kapitału obrotowego są częścią ciągłego przepływu transakcji biznesowych. Zakup skutkuje wzrostem zapasów i zobowiązań; produkcja prowadzi do wzrostu wyrobów gotowych; sprzedaż prowadzi do wzrostu należności i środków pieniężnych w kasie i na rachunku bieżącym. Ten cykl operacji powtarza się wiele razy i ostatecznie sprowadza się do otrzymania gotówki i wypłaty gotówki.

Bieżący proces zarządzania aktywami

Proces zarządzania majątkiem obrotowym firmy obejmuje połączenie następujących etapów:

analiza majątku obrotowego w poprzednim okresie

określenie polityki tworzenia majątku obrotowego.

ocena rzeczywistych potrzeb przedsiębiorstwa w aktywach obrotowych.

optymalizacja stosunku części stałych i zmiennych części majątku obrotowego.

monitorowanie płynności i zapewnienie wymaganego poziomu rentowności majątku obrotowego.

ocena ewentualnych strat aktywów obrotowych.

kształtowanie struktury finansowej źródeł finansowania majątku obrotowego.

W procesie analizy majątku obrotowego przedsiębiorstwa ocenia się:

Dynamika całkowitego wolumenu majątku obrotowego;

Tempo zmiany ich średniej wielkości w porównaniu z tempem zmiany wielkości sprzedaży;

Dynamika udziału aktywów obrotowych w ogólnej wartości aktywów;

obrót wszystkimi składnikami majątku obrotowego;

Czas trwania cykli produkcyjnych, operacyjnych i finansowych;

Zwrot z aktywów obrotowych.

Wybierając politykę tworzenia aktywów obrotowych, kierownik finansowy musi balansować między ryzykiem a efektywnością firmy. Wiąże się z tym możliwość zastosowania idei teorii portfela w określaniu fundamentalnych podejść do kształtowania aktywów obrotowych. Zgodnie z teorią portfelową można wyróżnić trzy główne podejścia: konserwatywne, umiarkowane i agresywne.

Stosowanie konserwatywnego podejścia oznacza nie tylko pełne zaspokojenie aktualnego zapotrzebowania firmy na środki obrotowe, ale także tworzenie znaczących rezerw ubezpieczeniowych. W ten sposób gwarantowana jest minimalizacja ryzyka finansowego i operacyjnego, ale efektywność działania odpowiednio spada.

Umiarkowane podejście do tworzenia majątku obrotowego polega na utrzymywaniu wielkości majątku obrotowego na takim poziomie, aby w pełni zaspokoić bieżące potrzeby firmy i tworzyć normalne rezerwy ubezpieczeniowe. Ten rodzaj polisy charakteryzuje się średnim ryzykiem i średnią efektywnością.

Agresywna polityka tworzenia aktywów obrotowych wiąże się z minimalizacją rezerw ubezpieczeniowych lub ich całkowitym brakiem. Polityka ta wiąże się z wysokim ryzykiem operacyjnym, ale zapewnia maksymalną efektywność.

Do realizacji wybranej polityki konieczne jest obliczenie zapotrzebowania na środki obrotowe. Kalkulacja taka dokonywana jest dla jednego cyklu finansowego na podstawie planowanych szacunków zapotrzebowania na produkcję niektórych składników majątku obrotowego. Aby obliczyć bieżące zapotrzebowanie na aktyny dla jednego cyklu finansowego, należy obliczyć bieżące zapotrzebowanie na aktyny dla całego cyklu operacyjnego, a następnie odjąć zobowiązania.

Kolejny etap w procesie zarządzania majątkiem obrotowym związany jest z optymalizacją relacji części stałej i zmiennej majątku obrotowego. Aby wybrać optymalny stosunek części stałej i zmiennej majątku obrotowego, w pierwszej kolejności, na podstawie dotychczasowej dynamiki wolumenu majątku obrotowego i jego składowych, konstruowany jest wykres zależności majątku obrotowego od czasu.

Zgodnie z uzyskaną dynamiką majątku obrotowego za minione okresy wyróżnia się: maksymalną liczbę środków obrotowych zaangażowanych w proces produkcyjny w czasie; minimalna w czasie liczba środków obrotowych zaangażowanych w proces produkcyjny; wielkość stałej części majątku obrotowego; średnia wielkość zmiennej części majątku obrotowego.

Ujawnione wartości są ekstrapolowane w przyszłość. Na ich podstawie szacowane jest zapotrzebowanie na środki obrotowe oraz wartość rezerwy ubezpieczeniowej.

Ważnym etapem w systemie zarządzania majątkiem obrotowym jest wdrożenie monitoringu płynności i zapewnienie wymaganego poziomu rentowności majątku obrotowego. Chociaż prawie wszystkie aktywa obrotowe są w takim czy innym stopniu płynne (z wyjątkiem rozliczeń międzyokresowych kosztów i należności nieściągalnych), ich ogólny poziom płynności powinien zapewniać niezbędny poziom wypłacalności przedsiębiorstwa dla całości zobowiązań bieżących. Mając to na uwadze ustalany jest udział aktywów obrotowych w postaci gotówki oraz aktywów o dużej i średniej płynności.

Aktywa obrotowe, podobnie jak wszystkie aktywa, generują zysk, gdy są używane i produkowane. Aby jednak podnieść poziom ich rentowności, konieczne jest czasowe inwestowanie wolnych środków w rentowne instrumenty finansowe. Zapewnia to wyższy poziom zwrotu z aktywów.

Kolejny etap w zarządzaniu majątkiem obrotowym wiąże się z oceną ewentualnych strat dla różnego rodzaju aktywów poprzez ich minimalizację. Różne składniki majątku obrotowego stwarzają ryzyko związane z ich częściową utratą lub amortyzacją. Na przykład zapasy podlegają stratom wynikającym z naturalnego spadku, należności stwarzają ryzyko niewypłacalności, instrumenty finansowe mogą ulegać deprecjacji w wyniku niesprzyjających warunków na rynkach finansowych, pieniądze tracą na wartości z powodu inflacji. Wszystkie te okoliczności należy uwzględnić w aktualnej polityce zarządzania aktywami.

W zależności od konkretnego zapotrzebowania na środki obrotowe oraz ogólnego stylu ich polityki zarządzania kształtuje się struktura finansowa źródeł ich finansowania. Istnieją trzy różne strategie finansowania aktywów obrotowych – umiarkowana, agresywna, konserwatywna.

Celem umiarkowanej strategii jest zminimalizowanie ryzyka, że ​​firma nie będzie w stanie spłacać swoich zobowiązań w terminie ich wymagalności. Zgodnie z tą strategią spółka finansuje majątek trwały oraz całą część stałą majątku obrotowego kredytami długoterminowymi, a zmienną część majątku obrotowego kredytami krótkoterminowymi.

Stosując agresywną strategię firma finansuje majątek trwały, a część trwałej części majątku obrotowego kredytami długoterminowymi. A reszta stałego składnika aktywów obrotowych i ich części zmiennej - kosztem kredytów krótkoterminowych.

Stosując konserwatywną strategię finansowania, cała część stała majątku obrotowego oraz część część zmienna (nie wspominając o środkach trwałych) będzie finansowana kredytami długoterminowymi oraz kapitałem własnym. Koszt finansowania w tym przypadku będzie wysoki, a ryzyko niskie.

Skuteczność zarządzania finansami w dużej mierze zależy od stosunku długości cykli finansowych i produkcyjnych.

Cykl produkcyjny rozpoczyna się od momentu przybycia materiałów do magazynu przedsiębiorstwa, a kończy w momencie wysyłki do nabywcy produktów, które zostały wykonane z tych materiałów.

Cykl finansowy rozpoczyna się od momentu zapłaty na rzecz dostawców tych materiałów (zapłata należności), a kończy się w momencie otrzymania pieniędzy od nabywców za wysłane produkty (zapłata należności).

Do oceny czasu trwania cykli stosuje się wskaźniki obrotu (okres obrotu w dniach).

Cykl produkcyjny składa się z:

Okres obrotu zapasami surowców;

Okres rotacji prac w toku;

Okres obrotu dla zapasów wyrobów gotowych.

Cykl finansowy składa się z:

okres rotacji zobowiązań;

Okres rotacji należności.

Sposobami na skrócenie cyklu finansowego jest skrócenie okresu rotacji należności oraz wydłużenie okresu rotacji zobowiązań.

Skrócenie cyklu produkcyjnego obejmuje:

Skrócenie okresu rotacji zapasów; skrócenie okresu rotacji prac w toku;

Skrócenie okresu obrotu wyrobami gotowymi.

Cykl produkcyjny Organizacja charakteryzuje okres pełnego obrotu kapitału obrotowego wykorzystywanego do obsługi procesu produkcyjnego, począwszy od momentu przybycia surowców i półfabrykatów do przedsiębiorstwa, a skończywszy na wydaniu wyrobów gotowych.

Czas trwania cyklu produkcyjnego przedsiębiorstwa określa następujący wzór:

PC \u003d POpz + POzp + POgp,

gdzie PC to czas trwania cyklu produkcyjnego przedsiębiorstwa, dni;

POpz - okres obrotu zapasami surowców, materiałów i półproduktów, dni;

POzp - okres rotacji pracy w toku, dni; POgp - okres rotacji zapasów wyrobów gotowych, dni.

Proces produkcji obejmuje kilka etapów:

Przechowywanie zapasów produkcyjnych od momentu wejścia na magazyn do momentu wydania ich do produkcji;

produkcja;

Przechowywanie gotowych produktów.

cykl finansowy-- jest to odstęp czasowy między terminem płatności za zobowiązania wobec dostawców a otrzymaniem pieniędzy od nabywców. Innymi słowy jest to okres, w którym środki zainwestowane w aktywa obrotowe dokonują jednego pełnego obrotu.

Czas trwania cyklu finansowego (lub cyklu przepływów pieniężnych) w organizacji określa następujący wzór:

FC \u003d PPC + PODz - POkz,

gdzie FC to czas trwania cyklu finansowego (cyklu obrotu gotówkowego) w organizacji, dni; PC - czas trwania cyklu produkcyjnego organizacji, dni; PODz - średni okres rotacji należności, dni; POkz - średni okres rotacji należności, dni.

Istnieje ścisły związek między czasem trwania cyklu produkcyjnego a cyklami finansowymi organizacji, odzwierciedlony w pojęciu „cyklu operacyjnego”

Cykl operacyjny charakteryzuje całkowity czas zamrożenia środków pieniężnych w zapasach i należnościach. Ponieważ organizacja płaci faktury dostawcy z opóźnieniem, cykl finansowy jest krótszy niż cykl operacyjny w okresie obiegu zobowiązań.

Cykl operacyjny charakteryzuje okres obrotu całkowitej kwoty kapitału obrotowego organizacji i jest obliczany według następującego wzoru:

OC \u003d PC + PODz,

gdzie OTs - czas trwania cyklu operacyjnego organizacji, dni; PODz - czas trwania rotacji należności, dni.

Z powyższych wzorów wynika, że ​​skrócenie cykli operacyjnych i finansowych jest pozytywnym trendem w zarządzaniu pieniędzmi, który może nastąpić w wyniku:

Skrócenie czasu procesu produkcyjnego (okres przechowywania zapasów);

Racjonalne skrócenie czasu wytwarzania produktu gotowego oraz okresu jego przechowywania w magazynie;

Wykorzystanie postępowych form logistyki (japoński system kanban);

Przyspieszenie obrotu należności;

Spowolnienie w obrocie należnościami.

CYKLE PRODUKCYJNE I FINANSOWE PRZEDSIĘBIORSTWA ORAZ ICH POWIĄZANIA

Analiza struktury własnego kapitału obrotowego pokazuje znaczenie charakterystyk czasowych dla zarządzania kapitałem obrotowym. W związku z tym szczególne znaczenie ma rozkład zapotrzebowania na środki obrotowe w czasie. Do tych obliczeń stosuje się metodologię opartą na czasie trwania cyklu finansowego i operacyjnego oraz planowanych kosztach bieżących działań.

Czas trwania cyklu finansowo-operacyjnego w sektorze wytwórczym obejmuje czas dostawy, wytwarzania i montażu produktów, a także okres ich sprzedaży w oczekiwaniu na spłatę należności.

W produkcji cykl rozpoczyna się od wydania materiałów z magazynu przedsiębiorstwa, a kończy się wysyłką gotowych produktów do kupującego, które są wykonane z tych materiałów.

Cykl finansowy rozpoczyna się od momentu przekazania środków dostawcom po spłacie należności, a kończy w momencie otrzymania pieniędzy od nabywców za wysłane produkty po spłacie należności, tj. jest to okres czasu między terminem płatności zobowiązań wobec dostawców a otrzymaniem pieniędzy od nabywców (dłużników). Charakteryzuje okres, w którym majątek obrotowy własny dokonuje pełnego obrotu.

Cykl finansowy, czyli cykl obiegu gotówki, to czas, w którym środki są wycofywane z obiegu. Czas trwania cyklu finansowego w dniach obrotu można obliczyć jako różnicę między czasem trwania cyklu operacyjnego a czasem obiegu zobowiązań. Celem zarządzania kapitałem obrotowym jest skrócenie cyklu finansowego. Skrócenie cyklu finansowego oznacza skrócenie okresu obrotu własnego kapitału obrotowego.

35. Przepływy pieniężne przedsiębiorstwa: ich skład i klasyfikacja.

Jednym z najważniejszych obszarów zarządzania finansami organizacji (przedsiębiorstw) jest zarządzanie przepływami pieniężnymi. Znaczenie tego aspektu zarządzania finansami wynika przede wszystkim z faktu, że w nowoczesnych warunkach gotówka jest jednym z najbardziej ograniczonych zasobów, a sukces organizacji w działalności produkcyjnej i handlowej w dużej mierze zależy od efektywności ich wykorzystania, co implikuje przywiązanie wyjątkowe znaczenie dla planowania i kontroli przepływu środków pieniężnych. Zarządzanie przepływami pieniężnymi organizacji jest nierozerwalnie związane ze strategią samofinansowania, ponieważ polega na identyfikacji

związek przepływów pieniężnych z zyskami organizacji (tzw. paradoks zysku). Wreszcie kompleksowa ocena kondycji finansowej przedsiębiorstwa jest niemożliwa bez analizy jego przepływów pieniężnych itp.

Tymczasem konieczne jest rozróżnienie takich pojęć jak „przepływy pieniężne” i „przepływy pieniężne”. A jeśli pierwszy z nich oznacza wpływy i płatności brutto przedsiębiorstwa i stanowi podstawę finansów, to drugi, w przeciwieństwie do prostego aktu otrzymywania / przekazywania środków, charakteryzuje się następującymi cechami:

Przepływ środków pieniężnych odzwierciedla wynik przepływu środków pieniężnych;

Przepływ pieniężny jest zorganizowany i zarządzany;

Przepływ środków pieniężnych jest ograniczony w czasie;

Przepływ pieniężny ma szereg cech ekonomicznych: intensywność, płynność, rentowność itp.

Ogólnie rzecz biorąc, przepływ środków pieniężnych - odpowiednik angielskiego przepływu środków pieniężnych (przepływu środków pieniężnych) jest wynikiem przepływu środków pieniężnych przedsiębiorstwa przez określony czas lub jest to różnica między wpływami środków pieniężnych przedsiębiorstwa a ich płatnościami za pewien okres.

Przepływy pieniężne odzwierciedlają przepływ środków, które w niektórych przypadkach nie są brane pod uwagę przy obliczaniu zysków: koszty inwestycji, płatności podatków, podatki płacone od zysków; spłaty kapitału itp.

Dla głębszego ujawnienia istoty przepływów pieniężnych i ich efektywnego zarządzania konieczna jest klasyfikacja według następujących głównych cech (tabela 8.1).

Pojęcie „przepływu pieniężnego przedsiębiorstwa” jest zagregowane, obejmujące w swoim składzie liczne rodzaje tych przepływów, które służą działalności gospodarczej. Aby zapewnić efektywne, ukierunkowane zarządzanie przepływami pieniężnymi, wymagają one określonej klasyfikacji. Proponuje się przeprowadzenie takiej klasyfikacji przepływów pieniężnych według następujących głównych cech:

1. Ze względu na skalę obsługi procesu gospodarczego wyróżnia się następujące rodzaje przepływów pieniężnych:

Przepływ środków pieniężnych przez przedsiębiorstwo w łańcuchu. Jest to najbardziej zagregowany rodzaj przepływów pieniężnych, który gromadzi wszystkie rodzaje przepływów pieniężnych, które służą procesowi biznesowemu przedsiębiorstwa jako całości;

Przepływy pieniężne dla poszczególnych działów strukturalnych (centrów odpowiedzialności) przedsiębiorstwa. Takie zróżnicowanie przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa określa je jako samodzielny przedmiot zarządzania w systemie organizacyjno-ekonomicznej budowy przedsiębiorstwa;

Przepływy pieniężne dla poszczególnych transakcji biznesowych. W systemie procesu gospodarczego przedsiębiorstwa ten rodzaj przepływów pieniężnych należy uznać za podstawowy przedmiot samodzielnego zarządzania.

2. Zgodnie z rodzajami działalności gospodarczej, zgodnie z międzynarodowymi standardami rachunkowości, rozróżnia się następujące rodzaje przepływów pieniężnych:

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej. Charakteryzuje się płatnościami gotówkowymi na rzecz dostawców surowców i materiałów; zewnętrznym wykonawcom niektórych rodzajów usług, które świadczą czynności operacyjne: wynagrodzenia dla personelu zaangażowanego w proces operacyjny, a także zarządzanie tym procesem; wpłaty podatkowe przedsiębiorstwa do budżetów wszystkich szczebli i funduszy pozabudżetowych; inne płatności związane z realizacją procesu operacyjnego. Jednocześnie ten rodzaj przepływu środków pieniężnych odzwierciedla otrzymywanie środków od nabywców produktów; od organów podatkowych w procedurze ponownego obliczania nadpłaconych kwot i niektórych innych płatności przewidzianych przez międzynarodowe standardy rachunkowości;

Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej. Charakteryzuje płatności i wpływy gotówkowe związane z realizacją inwestycji rzeczowych i finansowych, sprzedażą wycofywanych środków trwałych i wartości niematerialnych, rotacją długoterminowych instrumentów finansowych portfela inwestycyjnego oraz innymi podobnymi przepływami pieniężnymi służącymi działalności inwestycyjnej przedsiębiorstwa ;

Przepływy pieniężne z działalności finansowej. Charakteryzuje wpływy i wypłaty środków pieniężnych związane z przyciąganiem dodatkowego kapitału własnego lub kapitału zakładowego, uzyskiwaniem długoterminowych i krótkoterminowych kredytów i pożyczek, wypłatą dywidend pieniężnych i odsetek od depozytów właścicieli oraz niektórych innych przepływów pieniężnych związanych z realizacją zewnętrznych finansowanie działalności gospodarczej przedsiębiorstwa.

3. Zgodnie z kierunkiem przepływów pieniężnych rozróżnia się dwa główne rodzaje przepływów pieniężnych:

Dodatni przepływ pieniężny charakteryzujący całość wpływów pieniężnych do przedsiębiorstwa ze wszystkich rodzajów transakcji gospodarczych (termin „wpływ środków pieniężnych” jest używany jako odpowiednik tego terminu);

Ujemny przepływ środków pieniężnych charakteryzujący całość płatności gotówkowych dokonywanych przez przedsiębiorstwo w procesie wykonywania wszystkich rodzajów jego operacji biznesowych (termin „wypływ środków pieniężnych” jest używany jako analog do tego terminu).

Charakteryzując tego typu przepływy pieniężne, należy zwrócić uwagę na wysoki stopień ich powiązania. Niewystarczalność objętości w czasie jednego z tych przepływów powoduje późniejsze zmniejszenie objętości innego rodzaju tych przepływów. Dlatego w systemie zarządzania przepływami pieniężnymi przedsiębiorstwa oba te typy przepływów pieniężnych stanowią pojedynczy (złożony) przedmiot zarządzania finansami.

4. Zgodnie z metodą obliczania wolumenu rozróżnia się następujące rodzaje przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa:

przepływy pieniężne brutto. Charakteryzuje całość wpływów lub wydatkowania środków w rozpatrywanym okresie w kontekście jego poszczególnych przedziałów;

Przepływ gotówki netto. Charakteryzuje różnicę pomiędzy dodatnimi i ujemnymi przepływami pieniężnymi (pomiędzy otrzymaniem a wydatkowaniem środków) w rozpatrywanym okresie w kontekście poszczególnych jego przedziałów. Przepływy pieniężne netto to najważniejszy wynik działalności finansowej przedsiębiorstwa, który w dużej mierze determinuje saldo finansowe i tempo wzrostu jego wartości rynkowej.

Obliczenie przepływów pieniężnych netto dla przedsiębiorstwa jako całości, jego poszczególnych działów strukturalnych (centrów odpowiedzialności), różnych rodzajów działalności gospodarczej lub poszczególnych transakcji gospodarczych odbywa się według następującego wzoru:

NDP \u003d PDP-ODP,

NPV - wielkość przepływów pieniężnych netto w analizowanym okresie;

RAP - kwota dodatnich przepływów pieniężnych (wpływów pieniężnych) w analizowanym okresie;

ODP - kwota ujemnych przepływów pieniężnych (wydatków środków) w analizowanym okresie.

Jak widać z tego wzoru, w zależności od stosunku wielkości przepływów dodatnich i ujemnych, wielkość przepływów pieniężnych netto można scharakteryzować zarówno wartościami dodatnimi, jak i ujemnymi, które określają ostateczny wynik odpowiedniej działalności gospodarczej przedsiębiorstwa i ostatecznie wpływają na kształtowanie się i dynamikę bilansu jego aktywów pieniężnych.

5. W zależności od poziomu wystarczalności wolumenu rozróżnia się następujące rodzaje przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa:

Nadmiar przepływów pieniężnych. Charakteryzuje taki przepływ środków pieniężnych, w którym wpływy pieniężne znacznie przekraczają rzeczywiste potrzeby przedsiębiorstwa na ich celowe wydatki. Dowodem nadwyżki przepływów pieniężnych jest wysoka dodatnia wartość przepływów pieniężnych netto, które nie są wykorzystywane w procesie prowadzenia działalności gospodarczej przedsiębiorstwa;

Niewystarczający przepływ środków pieniężnych. Charakteryzuje taki przepływ gotówki, w którym wpływy gotówkowe są znacznie niższe niż rzeczywiste potrzeby przedsiębiorstwa w ich celowym wydatkowaniu. Nawet przy dodatniej wartości wielkości przepływów pieniężnych netto można go scharakteryzować jako deficyt, jeśli kwota ta nie odpowiada planowanej potrzebie wydawania pieniędzy we wszystkich przewidywanych obszarach działalności przedsiębiorstwa. Ujemna wartość kwoty przepływów pieniężnych netto automatycznie zmniejsza ten przepływ.

6. Zgodnie z metodą wyceny w czasie rozróżnia się następujące rodzaje przepływów pieniężnych:

Prawdziwy przepływ środków pieniężnych. Charakteryzuje przepływ pieniężny przedsiębiorstwa jako pojedynczą porównywalną wartość, pomniejszoną pod względem wartości do chwili obecnej;

przyszłe przepływy pieniężne. Charakteryzuje przepływ pieniężny przedsiębiorstwa jako pojedynczą porównywalną wartość, zmniejszoną pod względem wartości do określonego momentu w przyszłości. Pojęcie przyszłego przepływu pieniężnego można również wykorzystać jako jego nominalną zidentyfikowaną wartość w nadchodzącym momencie czasu (lub w kontekście interwałów przyszłego okresu), która służy jako podstawa dyskontowania w celu doprowadzenia go do wartości bieżącej.

Rozważane typy przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa odzwierciedlają treść koncepcji szacowania wartości pieniądza w czasie w odniesieniu do działalności gospodarczej przedsiębiorstwa.

7. Zgodnie z ciągłością kształtowania się w badanym okresie rozróżnia się następujące rodzaje przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa:

Regularny przepływ gotówki. Charakteryzuje przepływ wpływów lub wydatkowania środków na poszczególne transakcje gospodarcze (przepływy pieniężne tego samego rodzaju), które w rozpatrywanym okresie realizowane są w sposób ciągły w odrębnych odstępach czasu tego okresu. Charakter regularny ma większość rodzajów przepływów pieniężnych generowanych przez działalność operacyjną przedsiębiorstwa: przepływy związane z obsługą kredytu finansowego we wszystkich jego formach; przepływy pieniężne zapewniające realizację długoterminowych realnych projektów inwestycyjnych itp.;

dyskretny przepływ środków pieniężnych. Charakteryzuje otrzymanie lub wydatkowanie środków związanych z realizacją poszczególnych operacji gospodarczych przedsiębiorstwa w rozpatrywanym okresie. Charakter dyskretnego przepływu pieniężnego to jednorazowy wydatek środków związanych z nabyciem integralnego kompleksu majątkowego przez przedsiębiorstwo; zakup licencji franczyzowej; otrzymywanie środków finansowych w formie nieodpłatnej pomocy itp.

Biorąc pod uwagę tego rodzaju przepływy pieniężne przedsiębiorstwa, należy zwrócić uwagę na to, że różnią się one tylko w określonym przedziale czasowym. Przy pewnym minimalnym przedziale czasowym wszystkie przepływy pieniężne przedsiębiorstwa można uznać za dyskretne. I odwrotnie – w ramach cyklu życia przedsiębiorstwa przeważająca część jego przepływów pieniężnych ma charakter regularny.

8. Zgodnie ze stabilnością przedziałów czasowych formowania regularne przepływy pieniężne charakteryzują się następującymi typami:

sekcja I. zarządzanie przepływami pieniężnymi

Regularne przepływy pieniężne z jednolitymi przedziałami czasowymi W rozważanym okresie. Taki przepływ środków pieniężnych z otrzymania lub wydatkowania środków ma charakter renty;

Regularne przepływy pieniężne w nierównych odstępach czasu W analizowanym okresie. Przykładem takiego przepływu jest harmonogram opłat leasingowych za dzierżawioną nieruchomość z nierównymi odstępami czasowymi uzgodnionymi przez strony w okresie leasingu środka trwałego.

Rozważana klasyfikacja pozwala na bardziej celowe prowadzenie księgowości, analizy i planowania przepływów pieniężnych różnego rodzaju w przedsiębiorstwie.

Jednostka wskaźnika: dni

Wyjaśnienie istoty wskaźnika

Okres cyklu operacyjnego (ang. odpowiednik – Operating Cycle) jest wskaźnikiem działalności gospodarczej, który pokazuje czas przekształcenia rezerw firmy w pieniądze. Cykl operacyjny firmy to zatem czas pomiędzy zakupem zapasów a otrzymaniem gotówki za sprzedane towary lub świadczone usługi (wpływ pieniędzy zarówno ze sprzedaży, jak i należności).

Na przykład sklep odzieżowy kupował gotowe ubrania i sprzedawał je klientowi za gotówkę. Stosunkowo krótki okres pomiędzy zakupem ubrań a ich sprzedażą odzwierciedla krótki cykl transakcyjny. W przeciwieństwie do sklepu odzieżowego, producent obrabiarek najpierw kupuje materiały i komponenty, potem ma miejsce bezpośrednia produkcja, a następnie zapewnia klientom odroczoną płatność. W efekcie cykl operacyjny producenta obrabiarek jest znacznie dłuższy niż sklepu odzieżowego. Są branże, w których okres ten przekracza rok, np. producenci statków.

Wskaźnik liczony jest jako suma jednego obrotu zapasów i średniego okresu spłaty należności.

Wartość normatywna cyklu operacyjnego:

Pożądane jest zmniejszenie wskaźnika w okresie badania. Aby określić pozycję firmy, warto porównać wartość z głównymi konkurentami. Pożądane jest, aby firmy wybrane do porównania były również w przybliżeniu tej samej wielkości (na przykład, jeśli porównujesz ilość aktywów).

Wskazówki dotyczące rozwiązania problemu znalezienia wskaźnika poza normatywnymi granicami

Spadek wartości wskaźnika można osiągnąć zarówno poprzez optymalizację procesu produkcyjnego, jak i zwiększenie efektywności zarządzania należnościami. Skrócenie średniego okresu spłaty należności skróci czas trwania procesu operacyjnego.

Wzór na obliczenie cyklu operacyjnego:

Przybliżoną wartość cyklu operacyjnego firmy można obliczyć w następujący sposób:

Okres cyklu operacyjnego = jeden okres obrotu zapasami + okres rozrachunków z odbiorcami (1)

Wskaźnik ten można podzielić na składniki w następujący sposób:

Okres cyklu operacyjnego = (360 * średnia roczna inwentaryzacja) / koszt) + (360 * średnia roczna rozrachunki z odbiorcami) / przychody) (2)

Przy obliczaniu wskaźnika warto pamiętać, że rotacja zapasów i należności może być niedoszacowana. Jeśli firma korzysta z klasycznego roku obrotowego (koniec 31 grudnia) i wskaźnik jest obliczany na podstawie wartości z początku i końca roku, to wskaźniki mogą nie odzwierciedlać rzeczywistej sytuacji. Dlatego pożądane jest stosowanie wartości na koniec miesiąca lub dnia roboczego.

Średnia roczna inwentaryzacja (najlepsza praktyka) = Suma inwentaryzacji na koniec każdego dnia roboczego / Liczba dni roboczych (3)

Średnia roczna inwentaryzacja (gdy dostępne są tylko dane miesięczne) = Suma inwentaryzacji na koniec każdego miesiąca / 12 (4)

Inwentaryzacja średnioroczna (gdy dostępne są tylko dane roczne) = (Inwentaryzacja na początku roku + inwentaryzacja na koniec roku) / 2 (5)

To samo dotyczy obliczenia średniego okresu spłaty należności.

Średnia roczna kwota należności (najpoprawniejsza) = Kwota należności na koniec każdego dnia roboczego / Liczba dni roboczych (6)

Średnia roczna kwota należności (gdy dostępne są tylko dane miesięczne) = Suma należności na koniec każdego miesiąca / 12 (7)

Średnia roczna kwota należności (jeśli dostępne są tylko dane roczne) = (Kwota należności na początku roku + kwota należności na koniec roku) / 2 (8)

Przykład obliczenia cyklu operacyjnego:

UAB „Web-Innowacje-plus”

Jednostka miary: tysiąc rubli

Okres cyklu operacyjnego (2016) = (360*(234/2+284/2))/ 3781+ (360*(405/2+341/2))/ 4517= 54,39 dni

Okres cyklu operacyjnego (2015) = (360*(284/2+301/2))/ 3772+ (360*(341/2+254/2))/ 4509= 51,67 dni

W latach 2015-2016 cykl operacyjny JSC „Web-Innovation-plus” wzrósł z 51,67 dni do 54,39 dni. Pozytywny wpływ na efektywność procesu operacyjnego miało ciągłe skracanie czasu trwania procesu produkcyjnego. Jednak pod wpływem stałego wzrostu kwoty należności cykl operacyjny uległ zwiększeniu. Rezerwy na obniżenie wskaźnika należy szukać w zakresie zarządzania należnościami. Optymalizacja polityki udzielania kredytów towarowych obniży średnioroczną kwotę zadłużenia, co przełoży się na wzrost wyników finansowych spółki.