A módszer megbízhatóbb adatokat ad a vállalkozás értékéről, ha az a közelmúltban jött létre, és jelentős tárgyi eszközökkel rendelkezik. A tőkepiaci módszer a kisebbségi részesedések értékelésén alapul. Vizsgaanyagok a tudományághoz

1. A költségek diszkontált cash flow módszerrel történő elemzésénél figyelembe kell venni:

2. Milyen módszert alkalmaznak a vállalkozás értékelésénél, ahol a felszámolás alatt álló cég értéke magasabb a jelenleginél?

3. Van-e hatása a vállalkozás kockázati szintjére?

4. A vállalkozás hozama az alábbiak szerint határozható meg:

5. Az értékelő az értékelési jelentésben feltünteti az objektum értékelési dátumát, a következő elv szerint:

6. A találmány értékének felmérésére gyakran használják:

7. Mekkora a becsült szorzó, amelyet a jövedelem egységárindexéhez hasonlóan számítanak ki?

8. A „leendő értékesítés” módszere a következő feltételezéseken alapul:

9. Milyen módszerrel adnak megbízhatóbb adatot a cég költségéről, ha az a közelmúltban jelent meg és jelentős tárgyi eszközökkel rendelkezik?

10. A tárgyi ingatlan reprodukálásának költsége a jelenlegi feltételek mellett, a preferencia mindenkori piaci értékének megfelelően:

11. Ha a diszkontált cash flow módszert adósságmentes cash flow-ra alkalmazzuk, a befektetési elemzést tanulmányozzuk:

12.

13. A környezeti tényezők által okozott kockázat, az úgynevezett:

14. Miről szól a tőkepiac módszere:

15. Az alábbi módszerek közül melyiket használjuk a maradványérték kiszámításához a meglévő vállalkozások?

16. Milyen módszerrel határozhatja meg a kisebbségi részesedés értékét?

17. A pénzügyi kimutatások átalakítása szükséges a vállalkozás értékelési folyamatában.

18. Adósságmentes cash flow diszkontráta kiszámítása:

19. Igaz-e az állítás, stabil jövedelemszint esetén korlátlan idejű tőkésítési ráta esetén a diszkontráta?

20. Az ingyenes részvény értékének meghatározásához irányító részesedés árán kell megvalósítani, a nem irányító jelleg levonása érdekében kedvezményesen:

21. Ha a vállalkozás növekedési üteme enyhe és előrelátható, akkor a következőket kell használni:

22. Milyen módszerrel tudja meghatározni a nem irányító részesedés értékét:

23. A pénzáramláshoz a részvényhez viszonyított diszkontráta kiszámítása:

24. El kell-e töltenem a vállalkozás pénzügyi helyzetének értékelői elemzését:

25. Milyen módszeren alapulnak a tranzakciók?

26. A piaci érték meghatározásakor a következőket kell érteni:

27. A szokásos piaci érték szerint mért részvények szinte mindig a következőkből állnak:

28. Melyek a tőkebefektetési elemzés összetevői a tőke cash flow modelljének kiszámításához?

29. Igaz-e: időnövekedés esetén a cash flow tőkésítési mutató mindig nagyobb, mint a diszkontráta?

30. A zártkörű társaságban fennálló tét értékének meghatározásához az irányító részesedés költsége miatt le kell vonni a nem megfelelő likviditásból származó kedvezményt:

31. Az üzlet árucikk.

32. Az alábbiak közül melyik nem a standard érték:

33. A jelentéstétel normalizálása szükséges ahhoz, hogy a jelentések tárgyilagosak legyenek.

34. Szorzó

35. A piaci érték a következőképpen fejezhető ki:

36. A kedvezmény mértéke:

37. A jelentéstétel normalizálása a következőkre irányul:

38. A maradványérték kiszámítása ahhoz, hogy:

További információ

Ebben a munkában választ adunk azokra a kérdésekre, amelyeket figyelembe kell venni a ráfordítási módszer, a diszkontált cash flow elemzésekor, melyik módszert érdemes alkalmazni, ha a felszámolás alatt álló cég értéke a fölé emelkedik, milyen hatással van a kockázati szint a vállalkozás méretére. , amelyet az üzleti jövedelmezőség segítségével határoznak meg . Milyen elvek vezérelték az értékbecslőt, megjelölve az objektum értékelésének dátumát, amelyet a kárigények költségének becsléséhez használnak. Választ ad azokra a kérdésekre is, hogy a feltételezések alapjául szolgáló szorzós egységár-jövedelem milyen arányban hasonlít a „javasolt értékesítés” megközelítésére, és melyik módszert kell alkalmazni, ha a vállalat nemrég jött létre és jelentős tárgyi eszközökkel rendelkezik.

AUTONÓM NON-PROFIT OKTATÁSI SZERVEZET

SZAKMAI FELSŐOKTATÁS

«IPARI INTÉZET»

Ingatlanértékelő Osztály

VIZSGAANYAG A FEGYELMEZTETÉSHEZ

„ÜZLETI ÉRTÉKELÉS ÉS VÁLLALATI ÉRTÉKKEZELÉS”

Ingatlanértékelő Osztály,

Fej osztály ____________/A.A. Belan /

JÓVÁHAGY

Az ülésen felülvizsgálták és jóváhagyták

Ingatlanértékelő Osztály,

gazdaság és pénzügy,

„_____” _______ számú jegyzőkönyv __________ 201_

ÜZLETI ÉRTÉKELÉSI ÉS ÉRTÉKMENEDZSMENT VIZSGAKÉRDÉSEK

1 Vállalkozás, vállalkozás, cég, tőke mint értékelési tárgy.

2 Vállalkozások, vállalkozások, cégek, mint értékelési tárgyak jellemzői.

3 Az értékelés tárgyai. Az üzleti értékelés szükségessége és célja.

4 költség. Az értékelés során meghatározott értékfajták. A becsült értéket befolyásoló tényezők.

5 Vállalkozásértékelés alapelvei.

6 Vállalkozásértékelési megközelítések és módszerek.

7 A pénzáramlások időbeli becslése. A pénzegység főbb funkciói és gazdasági jelentése.

8 A pénztőke ideiglenes értékelése. A pénzegység forgalmi függvényei és közgazdasági jelentése.

9 Az értékelési folyamatban használt információrendszer. Követelmények és információszervezés. Az értékeléshez szükséges belső információk és főbb forrásai.

10 Az értékeléshez szükséges külső információk és azok forrásai.

11 Értékelés alatt álló jelentéstétel inflációs kiigazítása. A korrekció célja, módszerei.

12 A pénzügyi kimutatások normalizálása az értékelési folyamatban. A pénzügyi dokumentáció normalizálásának célja, irányai.

13 Pénzügyi kimutatások átalakítása.

14 Relatív mutatók számítása az értékelési folyamatban. Az indikátorok fő csoportjai.

15 A jövedelmi megközelítés lényege egy vállalkozás (vállalkozás) értékelésénél a diszkontált cash flow-jövedelem módszerrel.

16 Pénzforgalom. cash flow modellek. Az előrejelzési időszak időtartamának meghatározása.

17 A bruttó értékesítési bevétel retrospektív elemzése és előrejelzése. Kiadások és beruházások elemzése, előrejelzése.

18 Az előrejelzési időszak minden évére vonatkozó pénzforgalom összegének számítási módszerei.

19 Kedvezményes árfolyamok. A diszkontráta meghatározásának módszerei. A jövőbeli pénzáramlások jelenlegi értékeinek kiszámítása az előrejelzési időszakban. Végső módosítások elkészítése.

20 A jövedelemszemléletű profittőkésítési módszer közgazdasági tartalma és alkalmazásának főbb szakaszai. Pénzügyi kimutatások elemzése.

21 Tőkésítési ráta és számítási modelljei.

22 A vállalkozásértékelés összehasonlító megközelítésének általános jellemzői és alapvető rendelkezései. A vállalkozásértékelés főbb módszerei összehasonlító megközelítéssel.

23 Vállalkozások kiválasztásának alapelvei - analógok a vállalati üzletértékelésben - analóg módszer (tőkepiaci módszer). A pénzügyi elemzés megkülönböztető jegyei összehasonlító megközelítésben.

24 Árszorzók jellemzői és számítása a vállalkozás analóg vállalati módszerrel (tőkepiaci módszerrel) történő értékelése során.

25 Üzleti (vállalkozási) értékelés ügyleti módszerrel és iparág-specifikus módszerrel.

26 A költségszemlélet lényege a vállalkozásértékelésben. A költségszemlélet főbb módszerei. Egy vállalkozás (vállalkozás) értékének nettó eszközérték módszerrel történő kiszámításának szakaszai.

27 A társasági ingatlanok valós piaci értékének meghatározása bevételi megközelítéssel.

28 Ingatlan ésszerű piaci értékének meghatározása összehasonlító (piaci) megközelítéssel.

29 Ingatlan ésszerű piaci értékének meghatározása költségszemlélettel.

30 A föld piaci értékének felmérése. Lényeg, módszerek.

31 Gépek és berendezések piaci értékének értékelése költségszemlélettel.

32 Gépek és berendezések piaci értékének felmérése összehasonlító (piaci) megközelítéssel.

33 Gépek és berendezések piaci értékének értékelése bevételi megközelítéssel.

34 Immateriális javak és csoportjuk értékelése. Lényeg, jellemzők.

35 A jövedelemszemlélet alkalmazása az immateriális javak értékelésénél.

36 A költségszemlélet alkalmazása az immateriális javak értékelésénél.

37 Pénzügyi befektetések piaci értékének felmérése: kötvények, részvények.

38 Készletek, halasztott ráfordítások, követelések, készpénz értékelése.

39 A mentőérték módszer hatálya. A felszámolási érték számítás szakaszai.

40 Irányító és nem irányító részesedések értékelése.

41 Jelentés a vállalkozások üzletmenetének értékeléséről és az azzal szemben támasztott követelményekről.

JÓVÁHAGY

Az ülésen felülvizsgálták és jóváhagyták

Ingatlanértékelő Osztály,

gazdaság és pénzügy,

„_____” _______ számú jegyzőkönyv __________ 201_

Fej osztály ___________ / A.A. Belan /

VIZSGÁLATOK A FEGYELEM ÜZLETI ÉRTÉKELÉSÉHEZ ÉS A VÁLLALATI ÉRTÉKKEZELÉS HATÁRÉRŐ ELLENŐRZÉSÉHEZ

1 lehetőség

1. A költségek DCF módszerrel történő elemzésekor a következőket kell figyelembe venni:

a) az egyes költségkategóriákra vonatkozó inflációs várakozások;

b) az iparág kilátásai, figyelembe véve a versenyt;

c) az elmúlt évek kölcsönös függőségei és trendjei;

d) a termékárak várható emelkedése;

2. Az értékelő tárgy költsége abban az esetben, ha az értékelési tárgyat az analógok szokásos expozíciós időtartamánál rövidebb időn belül kell elidegeníteni:

a) csereköltség;

b) mentési érték;

c) könyv szerinti érték;

d) beruházási költség;

e) ártalmatlanítási költség.

3. Befolyásolja-e a kockázat mértékét a vállalkozás mérete?

4. Az értékbecslő az értékbecslési jegyzőkönyvben feltünteti az objektum értékelésének dátumát, a következő elv szerint:

a) megfelelés;

b) hasznosság;

c) határtermelékenység;

d) értékváltozások.

5. A "javasolt eladás" módszere a következőkből származik. feltételezések:

a) a fennmaradó időszakban az amortizáció és a tőkebefektetés egyenlő;

b) a fennmaradó időszakban stabil, hosszú távú növekedési ütemeket kell fenntartani;

c) a vállalkozás tulajdonosa nem változik;

6. Melyik módszer ad megbízhatóbb adatot egy vállalkozás értékéről, ha az nemrég alakult és jelentős tárgyi eszközökkel rendelkezik?

a) mentési érték módszere;

c) jövedelemtőkésítési módszer.

7. Ha a diszkontált cash flow módszer adósságmentes cash flow-t használ, akkor a befektetéselemzés megvizsgálja:

a) tőkebefektetések;

b) nettó forgótőke;

c) a hosszú lejáratú adósság egyenlegének változása;

8. Mire épül a tőkepiaci módszer:

a) a hasonló társaságokban lévő kisebbségi részesedések értékeléséről

b) a társaságok irányító részesedésének értékeléséről – analógok;

c) a társaság jövőbeni eredményéről.

9. Az alábbi módszerek közül melyiket használják egy működő vállalkozás maradványértékének kiszámításához?

a) a Gordon-modell;

b) a „feltételezett értékesítés” módszere;

c) a nettó eszközök értékével;

10. Adósságmentes pénzáramlás esetén a diszkontráta kiszámítása:

a) súlyozott átlagos tőkeköltségként;

b) a kumulatív konstrukció módja;

c) a tőkeérték-értékelési modell alkalmazása;

11. Igaz-e az állítás: korlátlan ideig stabil jövedelemszint esetén a tőkésítési mutató megegyezik a diszkontrátával?

12. Ha a vállalkozás növekedési üteme mérsékelt és kiszámítható, akkor a következőket kell alkalmazni:

a) diszkontált cash flow módszer;

b) jövedelemtőkésítési módszer;

c) nettó eszközmódszer.

13. Milyen módszerrel határozható meg a nem irányító részesedés értéke?

a) az ügyletek módja;

b) a nettó eszközérték módszere;

c) a tőkepiaci módszer.

14. A beszámoló átalakítása kötelező a vállalkozás értékelése során.

1. A költségek diszkontált cash flow módszerrel történő elemzésekor figyelembe kell venni:
2. Az értékelő tárgy költsége abban az esetben, ha az értékelési tárgyat az analógok szokásos expozíciós időtartamánál rövidebb időn belül kell elidegeníteni:
3. Befolyásolja-e a kockázat mértékét a vállalkozás mérete?
4. Az értékbecslő az értékbecslési jegyzőkönyvben feltünteti az objektum értékelésének dátumát, a következő elv szerint:
5. A „feltételezett értékesítés” módszere a következő feltételezéseken alapul:
6. Melyik módszer ad megbízhatóbb adatokat egy vállalkozás értékéről, ha az nemrég alakult és jelentős tárgyi eszközök?
7. Ha a diszkontált cash flow módszernél adósságmentes pénzáramlást alkalmazunk, akkor a befektetési elemzés megvizsgálja:
8. Mire épül a tőkepiaci módszer:
9. Az alábbi módszerek közül melyiket használják egy működő vállalkozás maradványértékének kiszámításához?
10. Adósságmentes pénzáramlás esetén a diszkontráta kiszámítása:
11. Igaz-e az állítás: korlátlan ideig stabil jövedelemszint esetén a tőkésítési mutató megegyezik a diszkontrátával?
12. Ha a vállalkozás növekedési üteme mérsékelt és kiszámítható, akkor a következőket kell alkalmazni:
13. Milyen módszerrel határozható meg a nem irányító részesedés értéke?
14. A beszámoló átalakítása kötelező a vállalkozás értékelése során.
15.A pénzforgalom számára saját tőke A diszkont ráta kiszámítása:
16. Szükséges-e az értékbecslőnek elemeznie a vállalkozás pénzügyi helyzetét:
17. A piaci érték meghatározásakor a piacot a következőképpen kell értelmezni:
18. A zárt társaságban lévő kisebb részesedés értékének meghatározásához az irányító részesedés értékéből le kell vonni a likviditás elégtelensége miatti kedvezményt:
19.Milyen összetevőket tartalmaz befektetési elemzés a saját tőke cash flow modellje szerinti számításokhoz?
20. Milyen megközelítés hiányát szünteti meg az Edwards-Bell-Ohlson modell az üzleti értékelésben?
21. A szorzó az eladási ár és valamilyen pénzügyi mutató aránya:
22. Az üzlet:
23. A diszkontráta az
24. A jelentéstétel normalizálása annak érdekében történik, hogy:
25. A maradványérték kiszámítása szükséges:

1. Ismeretes, hogy a vállalkozás forgóeszközei 200 000, az eszközök összege 700 000, kölcsöntőke 300 000. Határozza meg az autonómiatényezőt! Adjon meg egy megoldást.
2. Ismeretes, hogy a társaság minden év közepén várható bevétele az 1. évben 300 000, a 2. évben 400 000, a 3. évben 350 000; diszkontráta - 8%. Határozza meg a pénzáramlások jelenértékét! Adja meg a megoldást.
3. A társaság saját tőkéjének ára 7%, a kölcsöntőke 10%, a kölcsöntőke részesedése a társaság teljes tőkéjében 50%. Határozza meg a súlyozott átlagos tőkeköltséget! Adja meg a megoldást.
4. Határozza meg a vállalkozás értékét a jövedelem megközelítéssel, ha ismert, hogy a bevétel az első előrejelzési évben 300 000 CU, a második - 550 000 CU, a harmadik - 700 000 CU, a készpénz hosszú távú növekedési üteme áramlás 5%. Ezen kívül ismert, hogy a kockázatmentes megtérülési ráta 12%, a  együttható 0,9, a piaci prémium pedig 5%.
Megoldás megadása:
5. Határozza meg a vállalkozás értékét piaci megközelítéssel, ha ismert, hogy a hasonló vállalatok ár/profit szorzója 6,3 volt; ár/pénzforgalom 10,5; ár/bevétel 4.3. Az értékelt egység veszteséges 1 200 000 CU bevételével és 200 000 CU cash flow-jával.

BAN BEN bírói gyakorlat két különböző megközelítések a korlátolt felelősségű társaság tagjának üzletrésze értékének meghatározásához. Ezek a megközelítések különösen jól láthatóak a cikk (2) bekezdésének alkalmazásakor. A Korlátolt Felelősségű Társaságokról szóló szövetségi törvény 26. §-a, amely szerint a résztvevőnek a társaságból való kilépése esetén köteles megfizetni a résztvevőnek a részvényének tényleges értékét, amelyet a társaság pénzügyi kimutatásai alapján határoztak meg. arra az évre, amelyben a társaságból való kilépés iránti kérelmet benyújtották.

A kerületi választottbíróságok számos határozata azt jelzi, hogy a társaságból kilépő résztvevő miatt járó pénzeszközök összegét kizárólag a számviteli adatok alapján kell meghatározni (a Kelet-Szibériai Kerületi Szövetségi Választottbíróság határozatai az N A74-1594 / 03- ügyben). K1-F02-584 / 04 -С2, Nyugat-Szibériai Kerület Szövetségi Választottbírósága az N Ф04 / 14-2239 / A27-2003 ügyben, Északnyugati Kerület Szövetségi Választottbírósága az N А26-5712 / 02-13 ügyben , Urals District Szövetségi Választottbíróság az N F09 -1115/04-GK és F09-40/04-GK ügyekben, Központi Kerületi Szövetségi Választottbíróság az N A54-2921/02-C9-C8-C17 ügyben). Ezt a megközelítést nevezhetjük a részvény értékének meghatározásának „számviteli” módszerének.

A Nyugat-Szibériai Kerület Szövetségi Választottbíróságának N Ф04-7802 / 2004 (6012-А03-13 és az Észak-Kaukázusi Kerület Szövetségi Választottbíróságának N А32-10056 / ügyben) hozott határozatai eltérő megközelítést tartalmaznak. 2003-17 / 207 és А53-15243 /02-C4-11). Ezen bírói aktusok meghozatalakor a bíróságok abból indultak ki, hogy ellenőrizni kell a társaság számviteli adatainak megbízhatóságát, be kell tartaniuk a tárgyi eszközök kötelező átértékelési kötelezettségét, figyelembe kell venni az ingatlanok piaci árait (a bemutatás megkönnyítése érdekében ún. ez a megközelítés "piac").

Az Orosz Föderáció Legfelsőbb Bírósága és a Legfelsőbb Választottbíróság plénuma határozatának 16. bekezdésével összhangban Orosz Föderáció 1999. december 9-i N 90/14 „A korlátolt felelősségű társaságokról szóló szövetségi törvény alkalmazásának egyes kérdéseiről”, ha egy résztvevő nem ért egyet a részvénye tényleges értékének a társaság által meghatározott nagyságával, a bíróság ellenőrzi. érvei megalapozottságát, valamint a társaságnak a felek által előterjesztett bizonyítékok alapján a polgári eljárási és választottbírósági eljárási jogszabályokban előírt kifogásait, ideértve az ügyben lefolytatott vizsgálat következtetését is. ügyben a legfelsőbb bírói testületek is a "piaci megközelítésből" indulnak ki.

Úgy gondoljuk, hogy ez a megközelítés összhangban van a törvénnyel, bár első pillantásra nem felel meg a törvény betűjének (az említett törvény 26. cikke).

Art. értelmében 94 Polgári törvénykönyv RF, ha a résztvevő kilép egy korlátolt felelősségű társaságból, a résztvevőnek meg kell fizetni az ingatlan egy részének költségét, amely megfelel a társaság jegyzett tőkéjében való részesedésének, az előírt módon, módon és határidőn belül. ugyanis a korlátolt felelősségű társaságokról szóló törvény és a társaság létesítő okiratai szerint.

Ebből következően a nyugdíjba vonuló résztvevőnek fizetendő pénzeszköz összegének meghatározásakor először a társaság vagyonának értékét kell meghatározni (természetesen a társaság tartozásait ki kell zárni az ingatlan összértékéből), majd a társasági vagyon értékét a résztvevőt megillető érték. Az ingatlan értékét valódinak kell tekinteni piaci értéke, mivel a Kódex e tekintetben nem rendelkezik más típusú érték használatáról, és minden olyan esetben, amikor más érték (mérleg, maradvány, névleges stb.) felhasználása várható, a jogszabály külön előírja ez.

Így mind a kilépő résztvevő részesedésének értéke, mind a társaság vagyonának értéke egy kategória - piaci árakban - kerül meghatározásra.

Mellesleg az Art. A korlátolt felelősségű társaságokról szóló szövetségi törvény 26. cikke, amely a tényleges érték használatára utal, nem zárja ki a "piaci megközelítés" alkalmazását. Általánosságban elmondható, hogy ennek a cikknek a megfogalmazása nélkül nem valószínű, hogy bárki is megpróbálná bebizonyítani, hogy a forgalmi érték nem az ingatlan valós értéke, hanem a valós az a piaci érték. Ezek a fogalmak azonosak, és nem csak a közgazdaságtanban létezik ilyen ábrázolás, hanem a jogban is.

Hozzászólás az Art. Az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyvének 1105. cikke, amely a tényleges értékre is utal, A.L. Makovsky (a kódex egyik kidolgozója) rámutat, hogy "a visszaküldendő ingatlan értékének, amelyet a "beszerzés időpontjában" határoztak meg, "érvényesnek" kell lennie" (1105. cikk (1) bekezdés). Ez nyilvánvalóan az érintett ingatlan értékét jelenti, amelyért a jogalap nélkül gazdagodott megszerző általi átvételekor az nyíltpiaci kereskedelemben megvásárolható volt." *(1) .

Az Art. 7. szövetségi törvény „On értékelési tevékenységek"(a cikk címe: "Feltételezés az értékelt tárgy forgalmi értékének megállapításáról"), ha bármely értékbecslési tárgy kötelező értékelésének követelményét tartalmazó jogszabály, vagy a tárgy értékbecslésére vonatkozó szerződés ezt megteszi. nem határozza meg az értékelt tárgy értékének konkrét típusát, a tárgy piaci értékének megállapítására az említett szabályt kell alkalmazni abban az esetben is, ha a normatív jogi aktusban olyan feltételeket használnak, amelyeket e szövetségi törvény nem ír elő. vagy értékelési standardok, amelyek meghatározzák az értékelés tárgyának értékének típusát, beleértve a „tényleges érték”, „ésszerű érték”, „egyenértékű költség”, „valós érték” és egyebeket. Így ez a törvény abból a tényből indul ki, hogy a a "valós" és a "piaci" érték fogalma egybeesik, a szervezet köteles az év végi piaci értéket meghatározni.

Természetesen ez a törvény csak az értékbecslési tevékenység terén fennálló viszonyokat szabályozza. Nehéz azonban érveket találni amellett, hogy az értékelés során a tényleges ár a piaci árnak feleljen meg, más esetekben pedig ne. Az alkalmazásnak kétségtelenül nincs nyilvánvaló akadálya az Art. értelmezésében. A „Korlátolt felelősségű társaságokról” szóló szövetségi törvény 26. cikke analógia útján a „tényleges” és a „piaci” érték fogalmának egybeesésére vonatkozó következtetést (az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyvének 6. cikke).

Azt is meg kell jegyezni, hogy az Art. Az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyvének 94. cikke értelmében a korlátolt felelősségű társaságokról szóló törvény csak a részvény költségének kifizetésének eljárását, módját és feltételeit határozza meg, de a méretét nem. És a polgári jogszabályok más törvényekben foglalt normáinak meg kell felelniük ennek a kódexnek (az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyvének 2. szakasza, 3. cikk). Így, ha abból indulunk ki, hogy a társaságokról szóló törvény az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyvétől eltérő összegű kifizetéseket állapít meg, i.e. kódot kell alkalmazni, vagyis ezeket a méreteket a piaci árak, nem pedig a mérlegadatok alapján kell meghatározni.

Véleményünk szerint a kódex és a törvény között nincs ellentmondás, legalábbis nem jelentősek. Ez nyilvánvalóvá válik, ha odafigyelünk a tényleges érték megállapításának sorrendjére.

Art. értelmében A „Számvitelről” szóló szövetségi törvény 1. cikke minden szervezetnek biztosítania kell vagyoni helyzetére vonatkozó teljes és megbízható információk kialakítását. Az említett törvény 12. cikke kimondja, hogy a számviteli adatok és a pénzügyi kimutatások megbízhatósága érdekében a szervezetek kötelesek vagyon- és forrásleltárt végezni, amelynek során ellenőrizni és dokumentálni kell azok meglétét, állapotát és értékelését. A leltár készítése különösen az éves pénzügyi kimutatások elkészítése előtt kötelező.

Nyilvánvalóan csak az az információ ismerhető el megbízható információnak a vagyoni állapotról, amely tükrözi az ingatlan értékét, amelyen az ingatlan értékesíthető, azaz a piaci értéket.

Ez a szabályzatban is megfogalmazódik. Tehát az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma 2003. október 13-án kelt, N 91n „Az állóeszközök elszámolására vonatkozó iránymutatások jóváhagyásáról” szóló rendeletének 41. bekezdése kimondja: „Az állóeszközök átértékelését annak érdekében végezzük, hogy a tárgyi eszközök valós értékét úgy határozza meg, hogy a tárgyi eszközök bekerülési értékét az átértékelés időpontjában érvényes piaci árnak és szaporodási viszonyoknak megfelelően hozza.

Így az éves beszámoló elkészítésekor, amely az ingatlanok tényleges értékének meghatározására szolgál, a társaságnak a leltár alapján mérleget kell készítenie, amely a piaci árakon alapul.

Érdemes odafigyelni arra, hogy hogyan oldják meg a más formájú szervezetekben részt vevők kifizetési összegének meghatározását. Az egyéb szervezeti formákra, különösen a közkereseti társaságokra is ugyanazok a szabályok vonatkoznak, mint a korlátolt felelősségű társaságokra (a Kódex 78. cikke), termelőszövetkezet(A kódex 111. cikke, a mezőgazdasági együttműködésről szóló szövetségi törvény 18. cikke).

A részvénytársaságokra speciális szabályok vonatkoznak. A jogszabály nem rendelkezik a kilépés lehetőségéről Részvénytársaság azonban tartalmaz egy olyan intézményt, amely hasonló a részvények társasági tagnak történő kifizetéséhez - a részvények visszaváltása a részvényesek kérésére (a „Részvénytársaságokról” szóló szövetségi törvény 75. cikke).

A részvénytársaságokról szóló jogszabályok egyértelműen jelzik a „piaci megközelítés” alkalmazásának szükségességét. Tehát az Art. (3) bekezdésében Az említett törvény 75. §-a kimondja: "A részvények visszaváltása a társaság által a társaság igazgatósága (felügyelő bizottsága) által meghatározott áron történik, de nem alacsonyabb, mint a piaci érték, amelyet független szakértőnek kell meghatároznia. értékbecslő anélkül, hogy figyelembe vette volna annak változását a társaság azon intézkedései következtében, amelyek az értékelési és visszaváltási részvények követelésének jogának kialakulásához vezettek." Az Art. A törvény 77. §-a értelmében abban az esetben, ha a társaság kibocsátási osztályú értékpapírjainak visszavásárlási árát a társaság igazgatósága (felügyelő bizottsága) határozata határozza meg, azt azok piaci értéke alapján kell meghatározni.

Meg kell jegyezni, hogy a "piaci megközelítéstől" való eltérés ellentétes a résztvevők egyenlőségének elvével, valamint a tisztesség és a jóhiszeműség követelményeivel (az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyvének 1. és 6. cikke). A társaság vagyonának a piaci értékétől jelentősen eltérő mérleg szerinti értéke alapján a részvény értékének kiszámításakor a kilépő résztvevők egyenlőtlen helyzetbe kerülnek a fennmaradó résztvevőkkel, akiknek részesedése a társaság felszámolása esetén. arányos lesz a cég ingatlanértékesítéséből befolyt vagyon értékével, piaci áron, függetlenül a számviteli adatoktól.

A kilépő résztvevőnek kifizetett részesedés értékének az ingatlan forgalmi értékének figyelembevétele nélküli meghatározása a visszaélésre, a társaság kilépő résztvevőinek, hanem magának a társaságnak az érdekeinek megsértésére ad okot, hiszen ha az ingatlan értékét túlbecsülik, a társaság kénytelen többet fizetni a nyugdíjba vonuló résztvevőnek, mint amennyi neki jár. Tehát ha a mérlegben meghatározott érték a piaci értékhez képest megduplázódik, akkor az alaptőkében 50%-os részesedéssel rendelkező kilépő résztvevőnek a társaság teljes vagyonának forgalmi értékét kell megfizetni. Ebben az esetben a társaság kénytelen lesz eladni az összes ingatlant, hogy kifizesse az alaptőke-részesedés csupán 50%-át birtokló résztvevőt, a többi résztvevőnek pedig semmi sem marad.

A bírói gyakorlat azt mutatja, hogy a „számviteli” módszer alkalmazása gyakran sérti a társaságból kilépő résztvevők és a társaságból (a benne maradó résztvevők) érdekegyensúlyát. Ez indokolható a vállalkozói kedv ösztönzésének szükségességével. Ez az indoklás nem teljesen helytálló. Képzelje el magát olyan emberként, aki azon gondolkodik, hová fektesse be a pénzét. Merné átutalni a pénzét egy szervezetnek, tudva, hogy amikor kilép belőle, sokkal kevesebbet kaphat vissza, mint amennyit a szervezet az Ön pénzéből keres? Ezenkívül legalább hat hónapot, de akár egész másfél hónapot is várnia kell a visszatérítésre (ha 2006. január 1-jén nyújt be elállási kérelmet, akkor az Önt megillető részesedés kifizetése 2007. június 31-ig halasztották). Ne feledje azt is, hogy a 2007. január 1. és 2007. június 31. közötti időszakban az Önnek járó pénz felhasználásáért semmilyen kifizetést nem kap. Azt is szem előtt kell tartani, hogy adósa tisztességére ne számítson. Valószínű, hogy az ingatlan tényleges értékének megállapításának időpontjára a nettó vagyon összege a lehető legközelebb lesz a nullához a cégvezető és a többi érdekelt erőfeszítése miatt. Ráadásul a kérelem benyújtásától kezdve elveszíti a társaság tagjának jogait, így a társaság tevékenysége feletti minimális ellenőrzési lehetőséget is. Úgy tűnik, kérdésünkre kézenfekvő a válasz, ha Ön nem altruista, akkor az Ön szemében csekély befektetési vonzereje van egy kft. Sajnos van egy kivétel. Ha Ön egy társadalom vezetője, az utóbbi vonzereje meredeken emelkedik.

Ugyancsak abszurdnak tűnik a jogviszonyok „szakadása” a kilépési kérelem benyújtása és a kilépő résztvevőnek fizetendő pénzösszeg meghatározása közötti időszakban. A társasági tag jogai a kérelem benyújtásának pillanatától megszűnnek, de korai az üzletrész bekerülési értékének megfizetésére vonatkozó pénzbeli kötelezettség keletkezéséről beszélni, mivel a befizetések mértéke nincs meghatározva. Nem kevésbé nevetséges, hogy a pénzbeli kötelezettség összegének meghatározása az adóstól függ (a tartozás összegét "hibás" elszámolással és vagyontárgyak kivonásával is befolyásolhatja a cég tulajdonából). Elképzelhető-e, hogy a vevő határozza meg a vásárolt termék értékét. Alig. De a nyugdíjba vonuló résztvevő és a társadalom viszonyában ez valamiért normálisnak számít.

Mint látjuk, még a "piaci szemlélet" alkalmazása sem garantálja a kilépő résztvevő jogainak és érdekeinek tiszteletben tartását. A nettó vagyon minimalizálásának „magas technológiái” lehetővé teszik, hogy a társaságot elhagyó résztvevő „semmiben” maradjon. Szükségesnek tűnik olyan jogszabályi változtatások bevezetése, amelyek csökkentik a résztvevő cégből való kilépésének „kockázatát”. Ezek a változtatások vonatkozhatnak akár a társaság tevékenysége feletti bizonyos ellenőrzés bevezetésére a kilépő résztvevők részéről, akár a résztvevő jogainak megőrzésére a részvény bekerülési értékének teljes kifizetéséig, vagy a részvény értékének meghatározására. a résztvevő részesedése az utolsó (kilépési kérelem benyújtása előtti) mérleg fordulónapján.

Véleményünk szerint a résztvevői jogok megszűnése pénzbeli kötelezettség keletkezésével járjon, és a pénzeszköz felhasználás idejére a társaságnak a banki kamatnak megfelelő kamatot kell fizetnie.

A társadalom érdekében részletfizetés állapítható meg, a befizetések összegére vonatkozó bizonyos korlátozások megállapítása. Tehát elképzelhető, hogy nyugdíjas résztvevőkkel elszámolásra küld a cég készpénz nettó nyereség összegében, de köteles a részesedés költségét meghatározott időn belül teljes egészében megfizetni.

Yu.V. Shirvis, az Észak-Kaukázusi Körzet Szövetségi Választottbírósága bírói testületének elnöke

─────────────────────────────────────────────────────────────────────────

Az objektum műszaki és működési tulajdonságait a természeti tényezők és az emberi tevékenység hatására:

de) elhasználódás;

b) funkcionális kopás;

c) külső (gazdasági) elhasználódás.

79. Egy pénzegység jövőbeli értékét az aktuális időpillanatba hozzuk:

a) kedvezmény;

b) járadék;

c) összehasonlítás.

80. Befolyásolja-e a vállalkozás mérete a kockázat mértékét:

81. Tényezők miatti kockázat külső környezet hívott:

a) szisztematikus;

b) nem szisztematikus;

c) másik válasz.

82. Adósságmentes pénzáramlás esetén a diszkontráta kiszámítása:

83. Ha a vállalkozás növekedési üteme mérsékelt és kiszámítható, akkor a következőket kell alkalmazni:

a) diszkontált cash flow módszer;

b) jövedelemtőkésítési módszer;

c) nettó eszközmódszer.

84. Milyen összetevőket tartalmaz a befektetési elemzés a tőke cash flow modellje szerinti számításokhoz:

a) befektetés;

b) saját forgótőke növelése;

c) a termékek iránti kereslet.

85. Az alábbiak közül melyik nem költségszabvány:

a) piaci érték;

b) alapérték;

c) mentési érték.

86. Melyik módszer ad megbízhatóbb adatot egy vállalkozás értékéről, ha az a közelmúltban keletkezett és jelentős tárgyi eszközökkel rendelkezik:

a) mentési érték módszere;

b) a nettó eszközérték módszere;

c) jövedelemtőkésítési módszer.

87. Adósságmentes pénzáramlás esetén a diszkontráta kiszámítása:

a) súlyozott átlagos tőkeköltségként;

b) a kumulatív konstrukció módja;

c) a tőkeérték-értékelési modell alkalmazása;

Az állítások közül melyik nem felel meg az értékelt tárgy forgalmi értékének jogilag megállapított fogalmának?

a) az értékelési tárgy ellenértéke készpénzben vagy természetben történik;

b. az ügyletben részt vevő felek jól ismerik az ügylet tárgyát, és saját érdekeik szerint járnak el;

ban ben. az ügyletben részt vevő egyik fél nem köteles az értékelés tárgyát elidegeníteni, a másik fél pedig nem köteles a teljesítést elfogadni.

89. Ha az üzlet értékének számítását adásvételi ügylet megkötése céljából végzik, akkor a következőket kell kiszámítani:

de. befektetési érték;

b. az értékelés tárgyának cseréjének költsége;

ban ben. piaci értéke;

d) mentési érték.

90. Az értékelési eredmények fogyasztói lehetnek:

de. csak az ügyfél értékelése;

b. az értékelési tevékenység bármely résztvevője;

ban ben. végrehajtó ügynökségek;

d) az értékelt ingatlan tulajdonosa.

Milyen okmányon alapul a vállalkozás értékbecslése?

de. engedély;

b. szerződés;

d) bizonyítvány;

e. megrendelés.

Melyik szakaszban vegye figyelembe az értékelő az infláció mértékét és a vállalat piaci részesedését?

de. a diszkontráta meghatározása;

b. az értékesítésből származó bruttó bevétel retrospektív elemzése és előrejelzése;

ban ben. az érték kiszámítása az előrejelzés utáni időszakban;

d) cash flow modell kiválasztása.

Az értékbecslőnek melyik szakaszban kell meghatároznia az értékcsökkenési leírást a jelenlegi eszközállomány és a jövőbeni kiegészítések és elidegenítések alapján?

de. Kiadások elemzése és előrejelzése;

b. szállítók elemzése és előrejelzése;

ban ben. az előrejelzési időszak időtartamának meghatározása;

d) végleges módosítások megtétele.

94. Az alábbi képlet kiszámítja:

WACC= kd( 1 − t)Wd+ ksws+ kp wp

de. a kölcsöntőke részesedése a vállalkozás tőkeszerkezetében;

b. a saját tőke emelésének költsége (elsőbbségi részvények);

ban ben. súlyozott átlagos tőkeköltség;

d) a törzsrészvények részesedése a vállalkozás tőkeszerkezetében;

e) a saját tőke (törzsrészvények) emelésének költsége.