Kas ir mazākuma akcionāri. Mazākuma akcionārs. Galvenās problēmas un nesaskaņas starp akcionāriem

Mazākuma akcionārs ir uzņēmuma akcionārs ar nelielu akciju skaitu.

Mazākuma akcionārs: tiesības un to aizsardzība, akciju atpirkšana, akciju konsolidācija un sadalīšana, TNK BP un ​​Rosņeftj

Paplašināt saturu

Sakļaut saturu

Mazākuma akcionārs ir, definīcija

Mazākuma akcionārs ir uzņēmuma akcionārs ar nelielu akciju skaitu. Parasti mazākuma akcionāri ir tie, kuriem pieder mazāk par pusi akciju un faktiski viņu viedoklim nav izšķirošas darbības, viņiem ir tiesības saņemt dividendes, ir pilnīga informācija par uzņēmumu, kā arī piedalīties sapulcēs.

Mazākuma akcionārs ir sabiedrības (fiziskas vai juridiskas personas) akcionārs, kuram šajā sabiedrībā pieder nenozīmīga akciju daļa, kas neļauj tieši piedalīties tās pārvaldē. Neliela akciju daļa šajā gadījumā nozīmē, ka to skaits ir mazāks par pusi. Šo paketi sauc arī par "nekontrolējošu".

Mazākuma akcionārs (mazākuma akcionārs) ir uzņēmuma akcionārs (fiziska vai juridiska persona), kura akciju paketes lielums neļauj viņam tieši piedalīties uzņēmuma pārvaldē (piemēram, veidojot valdi). Šādu akciju bloku sauc par "nekontrolējošu".

Mazākuma akcionārs ir sabiedrības akcionārs, kura akciju daļa ir nenozīmīga, lai lēmumu veiktu savās interesēs. Šāds akcionārs var būt vai nu viena persona, vai viss uzņēmums. Neliela akciju daļa formāli nozīmē mazāk nekā pusi no akcijām. Galvenie lēmumi - lēmumi, kas saistīti ar valdes izvēli, izmaiņām.

Sabiedrības (fiziskas vai juridiskas personas) akcionārs, kura akciju paketes lielums neļauj tieši īstenot tiesības piedalīties uzņēmuma pārvaldē (piemēram, veidojot valdi).

Mazākuma akcionārs ir mazākuma akcionārs, mazākuma akcionārs (akcionāru grupā ietilpstošs akcionārs, kuram akciju sabiedrībā pieder balsu mazākums).

Mazākuma akcionārs ir tāda persona, kurai ir neliela daļa no organizācijas, uzņēmuma akciju paketes, kas neļauj viņam būt direktoru padomē un tieši vadīt pašu uzņēmumu. Ir iespējams saņemt dividendes un tajā pašā laikā neciest smagus zaudējumus.

Mazākuma akcionārs ir fiziska vai juridiska persona, kurai ir minimālas tiesības pār citiem akcionāriem. Bet jebkurā gadījumā likumdošana paredz mazākuma akcionāriem pietiekamas tiesības, lai viņi varētu ietekmēt organizācijas darbību. Tāpēc lielo korporāciju īpašnieki biežāk sāka baidīties no tā sauktās "korporatīvās šantāžas", kad mazākuma akcionārs ar tiesas palīdzību var paralizēt uzņēmuma darbību.

Mazākuma akcionārs (mazākuma akcionārs) ir sabiedrības akcionārs, kuram pieder neliela akciju pakete, kas neļauj tieši piedalīties sabiedrības vadībā. Mazākuma akcionāru tiesības aizsargā Krievijas Federācijas likums "Par akciju sabiedrībām".

Mazākuma akcionārs ir persona, no kuras biznesā (investīcijās) nekas nav atkarīgs - akcionārs, kuram pieder nekontrolējoša akciju pakete.

Mazākuma akcionāru tiesības

Paskatīsimies, kas ir mazākuma akcionārs un kādas viņam ir tiesības attiecībā uz organizācijām, kurās viņš iegulda. Mazākuma akcionārs nepiedalās tiešā uzņēmuma vadībā, un tāpēc viņam nav tik viegli cīnīties ar akcionāru, kuriem ir kontrolpakete (CPS), viedokli. Praksē mazākuma akcionāriem ir šādas tiesības:

Dividenžu saņemšana;

Daļas līdzekļu saņemšana pēc uzņēmuma likvidācijas;

Pilnīgas informācijas iegūšana par uzņēmuma darbību;

Tiesības iegādāties papildu emisijas akcijas, lai aizsargātu pret paketes atšķaidīšanu;

Tiesības pieprasīt vairākuma akcionāriem atpirkt savus aktīvus par tirgus cenu, ja mazākuma akcionārs balsoja pret svarīgākajiem akcionāru lēmumiem.

Bet tas pats Likums nosaka, ka pēc tam, kad galvenajam akcionāram pieder 95% no visiem uzņēmuma aktīviem, viņam ir tiesības piespiest mazākuma akcionārus pārdot atlikušo akciju daļu.

Mazākuma akcionāru tiesību aizsardzība

Lai aizsargātu mazākuma akcionāru tiesības, lielākajā daļā valstu likumi paredz kumulatīvo balsošanu. Atšķirībā no tradicionālās balsošanas (viena daļa - viena balss - vienam kandidātam uz katru vietu), kumulatīvā balsošana notiek pēc kumulatīvās selektivitātes principa. Šis princips nozīmē, ka par vienu kandidātu var nodot balsu skaitu, kāds ir vienam akcionāram (viena balss - viena akcija uz valdes vietu skaitu).

Tā kā mazākuma akcionārs nepiedalās korporatīvajā pārvaldībā, viņam ir grūti tieši iebilst pret akcionāriem, kuriem pieder akciju kontrolpakete, ja viņi nolemj jebkādā veidā samazināt mazākuma akcionāra vērtību (piemēram, nododot aktīvus citam uzņēmumam). kuras mazākuma akcionāram nepieder, vai ar papildu emisijas akcijām). Tāpēc lielākajā daļā valstu likumi mazākuma akcionāriem paredz īpašas tiesības.

Krievijas tiesību akti ietver pasākumus mazākuma akcionāru aizsardzībai:

Atsevišķu korporatīvo lēmumu pieņemšanai nepieciešamas trīs ceturtdaļas akcionāru sapulces dalībnieku balsu (un daļai likums atļauj statūtos noteikt augstāku slieksni), statūtu maiņai, sabiedrības reorganizācijai vai likvidācijai, skaita noteikšanai. un akciju vērtība emisijā, uzņēmuma veiktā savu apgrozībā esošo akciju iegāde (saskaņā ar Krievijas Federācijas likuma "Par akciju sabiedrībām" 1.-3., 5., 17. 1. panta 48. punktu)

Liela darījuma apstiprināšana ar īpašumu, kura vērtība ir lielāka par 50 procentiem no sabiedrības aktīvu uzskaites vērtības (turpat, 79.panta 3.daļa);

Sabiedrības pamatkapitāla samazināšana, samazinot akciju nominālvērtību;

Iegādājoties vairāk nekā 30% (un pēc tam 50%, 75% un 95%) akciju, ieguvējam ir pienākums piedāvāt atlikušajiem akcionāriem atpirkt savas akcijas par cenu, kas nav zemāka par aprēķināto. (turpat, 1., 4. punkts, 84.2., 84.7. pants) ;

Akcionārs, kuram pieder vismaz 1% akciju, var sabiedrības vārdā celt prasību tiesā pret sabiedrības vadību, kas ar savu darbību vai bezdarbību radījusi sabiedrībai zaudējumus (turpat 1.p. 5.p. 71);

Akcionāram, kuram pieder vismaz 25% akciju, ir tiesības iepazīties ar grāmatvedības dokumentiem un valdes sēžu protokoliem (turpat 91.panta 1.punkts).

Akciju piespiedu izpirkšana no mazākuma akcionāriem

Daudzu valstu tiesību akti paredz iespēju lielākajam akcionāram piespiedu kārtā izpirkt no mazākuma akcionāriem atlikušās akcijas pēc tam, kad šis akcionārs iegādājas gandrīz visas akcijas (Krievijā - 95% akciju).

Akciju piespiedu atpirkšana jeb squeeze-out (no angļu valodas squeeze out - “izspiešana”, “izspiešana”) - mazākuma akcionāru akciju obligātās pārdošanas (bez viņu piekrišanas) lielākajam akcionāram procedūra, ko paredz dažu valstu tiesību akti kā noslēdzošais posms akciju sabiedrības akciju iegādē, ko veic brīvprātīgā vai obligātā piedāvājuma procedūrā, kā rezultātā šāds lielākais akcionārs iegūst dominējošo līdzdalību (parasti vismaz 90 -98% no pamatkapitāla, atkarībā no konkrētās likumdošanas).

Izpirkuma tiesību spoguļattēls ir mazākuma akcionāru tiesības uz izpārdošanu (tiesības pieprasīt lielākajam akcionāram atpirkt mazākuma akcionāru akcijas, ja tas vēlas). To piešķir mazākuma akcionāriem ar tādiem pašiem nosacījumiem, ar kādiem lielākajiem akcionāriem ir tiesības uz izpirkšanu.

No ekonomiskās iespējamības viedokļa akciju piespiedu izpirkšana uzskatāma kā iespēja pabeigt akciju sabiedrības akciju konsolidācijas procesu viena akcionāra vai vairāku savā starpā saistītu akcionāru rokās ar nosacījumiem, kas ir visizdevīgākie. izdevīga gan ieguvējam, gan mazākuma akcionāriem. Šeit ir tāda loģika, ka, no vienas puses, lielajās akciju sabiedrībās personai, kura vēlas iegūt kontroli pār uzņēmumu, konsolidējot tās akcijas, praktiski nav nekādu iespēju atpirkt visas akcijas, pat ja tiek piedāvāta izdevīga cena ( kaut vai tikai tāpēc, ka reģistrā ir "mirušo dvēseļu" klātbūtne). Savukārt, lielai akciju paketei koncentrējoties viena akcionāra rokās, šādu akciju likviditāte krasi samazinās, un mazākuma akcionāriem ir praktiski neiespējami pārdot savas akcijas par izdevīgu cenu publiskajā tirgū. Stingra kontrole pār piespiedu izpirkšanas procedūru un darījuma izcenojumu ļauj iespēju robežās ņemt vērā abu pušu intereses.

Akciju konsolidācija un sadalīšana mazākuma akcionāriem

Konsolidācijas procesā divas vai vairākas uzņēmuma akcijas tiek pārvērstas par vienu jaunu tās pašas kategorijas (tipa) akciju. Vienlaikus katras akcijas nominālvērtība palielinās, samazinot kopējo akciju skaitu, bet pamatkapitāla apmērs paliek nemainīgs; sadalīšanas procesā viena sabiedrības daļa tiek pārvērsta divās vai vairākās vienas kategorijas (tipa) sabiedrības akcijās. Tajā pašā laikā katras akcijas nominālvērtība samazinās, palielinoties akciju kopskaitam, bet arī statūtkapitāla apmērs paliek nemainīgs.

Ievietoto akciju konsolidācija un sadalīšana tiek veikta ar akcionāru pilnsapulces lēmumu. Lēmumu pieņemšana par akciju konsolidācijas un sadalīšanas jautājumiem ir akcionāru pilnsapulces kompetencē. Šādus lēmumus pieņem ar akcionāru - sapulcē piedalās sabiedrības balsstiesīgo akciju īpašnieku balsu vairākumu. Lēmumu par akciju konsolidāciju vai sadalīšanu akcionāru pilnsapulce pieņem tikai pēc sabiedrības valdes (uzraudzības padomes) priekšlikuma, ja sabiedrības statūtos nav noteikts citādi.

Ja akciju konsolidācijas laikā akcionāram nav iespējams iegūt veselu akciju skaitu, veidojas akciju daļas (daļdaļas); daļēja daļa piešķir akcionāram - tās īpašniekam tiesības, ko piešķir attiecīgās kategorijas (tipa) daļa, tādā apmērā, kas atbilst tās kopējās daļas daļai (skat. norādītā panta komentāru). Tas izslēdz uzņēmuma iespējas atbrīvoties no mazākuma akcionāriem, izmantojot akciju konsolidācijas mehānismu, t.i. akcionāriem, kuriem pieder neliels skaits akciju.

Saskaņā ar komentēto pantu gan apgrozībā esošo akciju konsolidācijas, gan sadalīšanas gadījumā tiek veiktas atbilstošas ​​izmaiņas uzņēmuma statūtos attiecībā uz atbilstošās kategorijas (tipa) uzņēmuma nominālvērtību un izvietoto un deklarēto akciju skaitu. Šādi grozījumi uzņēmuma statūtos tiek veikti ar akcionāru pilnsapulces lēmumu (skatīt šī raksta komentāru).

Lai atspoguļotu kopējo apgrozībā esošo akciju skaitu uzņēmuma statūtos, visas izvietotās daļējas akcijas tiek summētas. Ja tā rezultātā veidojas daļskaitlis, uzņēmuma statūtos apgrozībā esošo akciju skaits tiek izteikts kā daļskaitlis.

Mazākuma akcionāru korporatīvā šantāža

Tā kā ar likumu piešķirto tiesību apjoms mazākuma akcionāram ar nelielu uzņēmuma līdzdalību (bieži vien tikai 1%) ir diezgan liels, tad mazākuma akcionāri var nodarboties ar tā saukto "korporatīvo šantāžu" ("greenmail") - prasībām pirkt. atdot savas akcijas par paaugstinātu cenu, pretējā gadījumā draudot paralizēt darba uzņēmumus ar tiesas prāvām, pieprasot izmantot savas tiesības.

Kā radās mazākuma akcionāru aizsardzības biedrība

Prosperity Capital Management iekļuva Bloomberg 50 labāko riska ieguldījumu fondu reitingā, apsteidzot daudzas pasaules tirgus zvaigznes. Uzņēmums pārvalda 4 miljardus dolāru, būdams lielākais investors Krievijas aktīvos. Lai gan viņas stāsts sākās ar tikai 25 000 USD, ko ieguldīja bijušais zviedru diplomāts. Labklājība vienmēr ir gatava aizstāvēt investoru intereses tiesās un pamatoti saglabā nesamierināmākā mazākuma akcionāra statusu Krievijā.

Matiass Vestmans trenējās Zviedrijas specvienībā un gatavojās atvairīt iebrukumu Padomju Savienībā aukstā kara laikā. Viņš bija kadets tulku skolā, kur viņam mācīja pratināt sagūstītos padomju karavīrus. "Mēs tikām apmācīti iegūt informāciju no krieviem, ko mēs darām līdz šai dienai," intervijā Bloomberg sacīja Vestmens. Pēc tam viņš strādāja Zviedrijas vēstniecībā, taču viņam nevajadzēja nopratināt sagūstītos karavīrus: Padomju Savienība sabruka, un Krievija uzsāka kapitālisma ceļu tuvāk tai. Pēc Savienības sabrukuma Vestmens ieguva darbu zviedru brokera Hagstromer & Qviberg korporatīvās pārdošanas nodaļā. Tad viņam izdevās noskaidrot, ka 1993. gadā sāksies Surgutņeftegaz privatizācija. Viņš iztērēja visus savus ietaupījumus (apmēram 25 tūkstošus USD), ieguldot tos šī uzņēmuma dokumentos. Investīcijas attaisnojās sešos mēnešos, pārtopot pusmiljonā. "Nebija ceļa atpakaļ," joko pats Vestmens.

Pēc tam viņš ieguva jaunu darbu investīciju bankas Alfrēda Berga Krievijas nodaļā, kas bija ABN AMRO grupā. Taču viņš tur nestrādāja ilgi un jau 1996. gadā organizēja Prosperity Capital Management (PCM). Viņa partneris bija bijušais kolēģis vēstniecībā Pols Leanders-Engstroms, kurš līdz tam laikam bija paguvis strādāt par Brunswick Capital līdzdirektoru.

Matiass Vestmans nopelnīja lielu naudu no Krievijas privatizācijas.

Jaunākais mazākuma akcionārs vēsturē

Savulaik Matiass Vestmans strādāja ar 19 gadus veco Sanktpēterburgas brokeru kompānijas Lenstroymaterialy speciālistu Aleksandru Branisu, kurš mēģināja viņam pārdot akcijas kompānijās no Sanktpēterburgas. Neskatoties uz savu jauno vecumu, viņam bija zināma profesionālā pieredze. Tiesa, Ziemeļu finanšu kompānija, kurā viņš iepriekš strādāja, tika slēgta. Tomēr šādi sīkumi netraucēja jaunajam finansistam veidot karjeru, kuras dēļ viņš pameta universitāti. Braņa nebijušu interesi par tirgu apliecina fakts, ka viņš piecpadsmit gadu vecumā pārdeva tālāk atvaļinājuma talonus un ieguldīja vecāku čekus. Toreiz maz cilvēku skatījās uz "garozu": svarīgāka bija vēlme izprast topošo tirgu. Vestmens novērtēja Braņa talantu un 1997. gadā piedāvāja viņam analītiķi jaunizveidotajā Prosperity. Neskatoties uz acīmredzamajām iespējām, solis notika vienā no grūtākajiem laikiem Krievijas tirgus dzīvē. 1998. gadā uzņēmums gandrīz bankrotēja: ārvalstu investori no tā izsīka, kā rezultātā pārvaldīšanā esošie aktīvi sabruka no $ 250 miljoniem līdz $ 35 miljoniem. Taču fondam izdevās noturēties un atgūt savas pozīcijas, un Branis ne tikai vadīja Maskavas birojā, bet arī kļuva par direktoru un partneri.

Mazākuma akcionāru karš ar Čubaisu

Pēc RAO UES reorganizācijas Aleksandrs Branis ne tikai darbojās lielu uzņēmumu direktoru padomēs, bet arī bija pieejams augstākā ranga amatpersonām. Kopš 2000. gadu sākuma PCM un lieliem ārvalstu fondiem, piemēram, Hermitage Capital Management, Unifund, UFG, piederēja gandrīz trešdaļa RAO UES akciju un riskēja ar ievērojamiem zaudējumiem no enerģētikas sektora reorganizācijas. Fakts ir tāds, ka enerģētikas holdinga vadība, kuru vadīja Anatolijs Čubaiss, piedāvāja pārdot visas elektrostacijas atsevišķi, kas bija izdevīgi no enerģijas atkarīgiem patērētājiem (piemēram, alumīnija ražotājiem, piemēram, Oļegam Deripaskam). Metalurgi būtu lēti nopirkuši elektroenerģijas ražotājus, kuru produkciju viņi paši bija patērētāji. Fondu un Aleksandra Braņa nostāja bija tāda, ka no RAO UES atdalīto uzņēmumu aktīvi ir proporcionāli jāsadala starp visiem holdinga akcionāriem.

Anatolijam Čubaisam ne reizi vien nācies strīdēties ar Aleksandru Brani

Konflikts bija tik smags, ka Aleksandra Braņa vadītie fondi pieprasīja Anatolija Čubaisa atkāpšanos. Situācija tika atrisināta tikai pēc prezidenta administrācijas vadītāja Aleksandra Vološina iesaistīšanās (ne bez Vladimira Putina līdzdalības). RAO vadība piekāpās un iesaistīja mazākuma akcionārus, tostarp Brani, enerģētikas holdinga reformēšanas procesā. Galīgajā lēmumā tika ņemtas vērā fondu intereses: holdinga aktīvi tika sadalīti Federal Grid Company (FGC UES), sistēmas operatorā un ražošanas uzņēmumos. Un Prosperity, kam iepriekš piederēja daļa RAO UES, kļuva par mazākuma akcionāru veselā "kopā" ​​enerģētikas nozares uzņēmumos.

Jukos – mazākuma akcionāru spēku apvienošana

Lai apvienotu mazākuma akcionāru centienus, 1999.gadā kopā ar citiem investoriem Prosperity pievienojās jaunai organizācijai - Investor Protection Association (IPA). Toreiz Mihaila Hodorkovska vadītais Menateps piespieda Juganskņeftjegaz, Samaraņeftegaz un Tomskņeftj mazākuma akcionārus apmainīt savas akcijas pret Jukos akcijām ar ārkārtīgi neizdevīgām attiecībām. Ar Jukos neko nevarēja izdarīt, taču API aktivitāte noveda pie tā, ka citi naftas holdingi konsolidācijas laikā vairs neriskēja “uzmest” savu meitasuzņēmumu akcionārus.

Aleksandrs Branis savas intereses aizstāv ārkārtīgi kompetenti un skarbi, vienmēr ievērojot likumu. Viena no slavenākajām bija juridiskā cīņa ar Surgutņeftegaz. 2004. gada martā fondi kopā ar API iesniedza prasību tiesā, pieprasot tos atzīt par valsts kasi un izpirkt 62% Surgut akciju, kas bija tā meitasuzņēmumu bilancē.

Aleksandrs Branis visu mūžu pārvalda svešu naudu

Šāds solis nozīmētu būtisku naftas giganta atlikušo akcionāru daļas pieaugumu un varētu krasi samazināt Surgutņeftegaz līdzīpašnieka un vadītāja Vladimira Bogdanova ietekmi. Tas radītu arī jautājumu par uzņēmuma milzīgo ietaupījumu pārdali, kas šobrīd tiek lēsti 28 miljardu dolāru apmērā.Rezultātā tiesa nostājās vadības pusē, taču stāsts izrādījās diezgan skaļš un kārtējo reizi apliecināja Prosperity skarbo reputāciju. . Prosperity aktīvo darbību saraksts ir ļoti plašs: fonds strīdējās ar Severstaļ īpašnieku Alekseju Mordašovu par Kareļska Okatiša izstāšanos, iesūdzēja tiesā senatoru Leonīdu Ļebedevu par piedāvājumu TGC-2 mazākuma akcionāriem, sūdzējās prezidentam par piedāvājumu Uzņēmēja Mihaila Prohorova TGC-4 pievienojās prāvai par Uralkali un Silvinit apvienošanos pēdējo priekšrocību akciju zemā novērtējuma dēļ, uzrakstīja vēstuli prezidentam ar lūgumu privatizēt un palielināt Transņeftj kapitalizāciju, kas š.g. viņuprāt, "nodarbojās ar padomju propagandu", nevis maksāja dividendes.

Rosņeftj un piedāvājums ar mazākuma akcionāru akcijām

Prosperity jaunais mērķis varētu būt darījums starp AAR un Rosņeftj, jo pēdējās vadītājs Igors Sečins izteica skeptisku paziņojumu par piedāvājuma izredzēm TNK-BP mazākuma akcionāriem. Tagad fonda Prosperity Voskhod portfelī naftas kompānijas akcijas aizņem 5%. “Saskaņā ar Krievijas tiesību aktiem Rosņeftj patiešām nav juridiska pienākuma izteikt piedāvājumu. Tomēr būtu loģiski, ka uzņēmums pēc pārņemšanas pabeigšanas likvidētu mazākuma klātbūtni korporatīvajā struktūrā, un PCM sagaida, ka Rosņeftj to darīs," teikts Prosperity Voskhod ziņojumā. Neatkarīgi no tā, Branis neuzskata, ka korporatīvā tiesvedība ir tas, ko viņš vēlas darīt, un viņš drīzāk domā par portfeli.

Hodorkovska, Ļebedeva un Krainova lieta

Formālais iemesls, kāpēc Ģenerālprokuratūra sāka izmeklēšanu saistībā ar Jukos un tā īpašniekiem, bija Valsts domes deputāta Vladimira Judina lūgums par Apatit kalnrūpniecības un pārstrādes rūpnīcas (Murmanskas apgabals) privatizācijas likumību 1994. gadā, ko veica komercstruktūras. kontrolē Mihails Hodorkovskis un viņa biznesa partneri.

Dažas dienas vēlāk tika ierosināta krimināllieta par naftas kompānijas Jukos kontrolēto struktūru piesavināšanos un izvairīšanos no nodokļu nomaksas, no kuras pēc tam “izcēlās” desmitiem krimināllietu pret atsevišķiem uzņēmuma darbiniekiem.

Pirmo mēnesi izmeklēšana noritēja paaugstinātas slepenības apstākļos, un izmeklēšana kļuva zināma tikai 2003.gada 2.jūlijā, kad tika aizturēts Menatepas starptautiskās finanšu asociācijas direktoru padomes priekšsēdētājs Platons Ļebedevs.

Pēc Platona Ļebedeva aizturēšanas notikumi strauji attīstījās, un katru nedēļu tika saņemti ziņojumi par jaunām apsūdzībām un kratīšanu. Izmeklēšana paša Ļebedeva lietā tika pabeigta tikai divu mēnešu laikā. Sākumā viņš tika apsūdzēts par 20% Apatit OJSC akciju zādzību, pēc tam tika pievienotas vairākas citas apsūdzības.

Pēc kāda laika Jukos tika apsūdzēts par izvairīšanos no nodokļu nomaksas, izmantojot dažādas nodokļu optimizācijas shēmas. Pastiprināti nodokļu auditi sekoja vairākus gadus. Pēc Jukos augstāko vadītāju teiktā, aprēķinātā nokavējuma naudas un soda naudas summa gadu gaitā pārsniedza uzņēmuma ieņēmumus. Pēc Nodokļu un nodevu ministrijas versijas, Jukos reālie ieņēmumi bijuši daudz lielāki, nekā deklarēts.

Sākumā pašu Mihailu Hodorkovski Ģenerālprokuratūra īpaši nesatrauca – viņš tikai īsi pēc Platona Ļebedeva aizturēšanas vairākas reizes nopratināts kā liecinieks, bet pēc tam uz ilgu laiku atstāts viens. Taču jau 2003. gada rudenī no prokuratūras sāka nākt nepārprotami mājieni par nopietnu pretenziju esamību arī pret Hodorkovski.

2003. gada 25. oktobra rītā Hodorkovska lidmašīna, kas devās uz Irkutsku, nolaidās degvielas uzpildei Novosibirskas lidostā. Tiklīdz lidmašīna apstājās, to bloķēja FSB. Tajā pašā dienā Hodorkovskis tika nogādāts Maskavā, stājās tiesas priekšā un tika ievietots Matrosskaja Tišinas pirmstiesas aizturēšanas centrā.

Arī Hodorkovska lietas izmeklēšana tika pabeigta rekordlielos divos mēnešos. Pretenzijas pret viņu pilnībā atkārtoja iepriekš Platonam Ļebedevam apsūdzēto - svešas mantas piesavināšanos, likumīgā spēkā stājusies tiesas lēmuma ļaunprātīgu nepildīšanu, mantiskā kaitējuma nodarīšanu īpašniekiem ar viltu, izvairīšanos no nodokļu nomaksas no organizācijām un privātpersonām, dokumentu viltošana, svešas mantas piesavināšanās vai piesavināšanās organizētā grupā lielā apmērā.

Saskaņā ar izmeklēšanu, kurai tiesa vēlāk piekrita, Mihails Hodorkovskis un Platons Ļebedevs 1994.gadā izveidoja organizētu noziedzīgu grupējumu, lai viņus maldinātu, lai iegūtu īpašumā dažādu uzņēmumu akcijas (krāpšana) un pēc tam pārdotu Apatitas rūpnīcas produkciju. par pazeminātām cenām kontrolētām starpnieku firmām, kuras savukārt tās pārdeva jau par tirgus cenām (ar viltu vai uzticības laušanu radot mantiskos zaudējumus). Turklāt viņi tika apsūdzēti nodokļu noziegumos.

Papildus ekonomisko noziegumu izdarīšanai vairāki Jukos darbinieki tika apsūdzēti vairāku slepkavību organizēšanā. Tā, piemēram, Jukos drošības dienesta darbinieks Aleksejs Pičugins, pēc prokuratūras domām, sarīkoja Ņeftejuganskas mēra Vladimira Petuhova slepkavību 1998.gadā - pēc Jukos valdes priekšsēdētāja Leonīda Ņevzļina tiešas norādes.

Neilgi pēc Mihaila Hodorkovska aizturēšanas Krievijas Federācijas Ģenerālprokuratūra sāka "vispārēju ofensīvu" pret "Jukos", izvirzot apsūdzības dažādiem grupējuma organizāciju darbiniekiem. Līdz 2005.gada maijam apsūdzēto saraksts Jukos lietās jau bija pārsniedzis 30 cilvēkus, no kuriem lielākā daļa tomēr atrodas ārvalstīs un izmeklēšanai nav sasniedzami.

Platona Ļebedeva un Mihaila Hodorkovska prāvas sākās 2004. gada aprīlī, pēc tam tās tika apvienotas, un pēc būtības lietas izskatīšana sākās 2004. gada jūlijā.

Saskaņā ar Maskavas pilsētas tiesas 2005.gada 22.septembra lēmumu stājās spēkā Maskavas Meščanska tiesas pasludinātais spriedums pret Mihailu Hodorkovski, Platonu Ļebedevu un Andreju Krainovu. Maskavas pilsētas tiesa izslēdza tikai vienu epizodi un samazināja sodu Hodorkovskim un Ļebedevam par vienu gadu līdz astoņiem gadiem cietumā.

Hodorkovskis tika nosūtīts uz soda koloniju Čitas reģionā, bet Ļebedevs - Jamalo-Ņencu autonomajā apgabalā. Tikmēr saskaņā ar Krievijas Federācijas Kriminālkodeksa 73. pantu ar brīvības atņemšanu notiesātie sodu izcieš audzināšanas iestādēs tās Krievijas Federācijas subjekta teritorijā, kurā viņi dzīvoja vai tika notiesāti. Federālā sodu izpildes dienesta priekšnieks Jurijs Kaļiņins Hodorkovska un Ļebedeva virzību no attālām kolonijām skaidroja ar vietu trūkumu kolonijās, kas atrodas netālu no Maskavas, un nepieciešamību nodrošināt Hodorkovska un Ļebedeva drošību. Ļebedeva advokāti vispirms iesniedza Krievijas Federācijas Ģenerālprokuratūrai un Federālajam soda izpildes dienestam sūdzības par sava klienta pārvešanas nelikumību uz koloniju Jamalo-Ņencu autonomajā apgabalā, bet pēc tam pārsūdzēja šo nodošanu tiesā. Taču tiesa šo sūdzību noraidīja. Līdzīgu Hodorkovska sūdzību tiesa arī noraidīja.

I. Sečins un TNK BP mazākuma akcionāru liktenis

Uzņēmuma Rosņeftj vadītājs Igors Sečins atstāja viņa absorbētos TNK-BP mazākuma akcionārus bez dividendēm. Pirms tam no nacionalizētās naftas kompānijas bija izņemta gandrīz visa skaidrā nauda.

Šodien TNK-BP direktoru padome ieteica akcionāru sapulcei, no kurām lielākā nesen kļuva Rosņeftj, neizmaksāt dividendes par 2012. gadu. Šobrīd var uzskatīt, ka vairākus mēnešus ilgā cīņa starp TNK-BP mazākuma akcionāriem un Igoru Sečinu par tiesībām saņemt līdzdalību uzņēmumā. Kopš dibināšanas 2003. gadā TNK-BP ir bijusi viena no populārākajām Krievijas kompānijām Krievijas un starptautisko investoru vidū. Viņa ieguva šo attieksmi, pateicoties ļoti lielajām dividendēm. Tas ir izplatīts stāsts, kad uzņēmumam ir divi līdzvērtīgi akcionāri. Šajā gadījumā tas bija Lielbritānijas BP un ​​Krievijas akcionāru konsorcijs Alfa Group Access un Renova. Katru gadu viņi paši, kā arī 5% Maskavas biržā ievietoto akciju īpašnieki samaksāja 40% peļņas jeb aptuveni 2,5 miljardus dolāru. Tas ir, mazākuma akcionāri ieguva vairāk nekā 100 miljonus dolāru. Par tik dāsnām dividendēm TNK-BP saņēma no investoriem "cash-coe" titulu, ko burtiski var tulkot kā "naudas govs", kas dod skaidru naudu. Tā viņi viņu slauca līdz 2011. gadam, līdz beidzot krievu akcionāri sastrīdējās ar britiem, nu un tad atnāca Igors Sečins. Pērn oktobrī, kad Rosņeftj risināja sarunas par TNK-BP iegādi, Sečinam tika jautāts, kas notiks ar iegādātās kompānijas kontos palikušo naudu un vai tā turpinās maksāt dividendes. "Tā visa ir mūsu nauda," atbildēja Sečins, un šie vārdi, bez šaubām, ieies Krievijas korporatīvās vēstures annālēs. Investori uzreiz visu saprata un sāka pārdot akcijas. Dažu dienu laikā tie sabruka par 25%. Nākamā avārija notika 21. martā, kad darījums tika slēgts. Rezultātā sešu mēnešu laikā, kopš Sečins pievienojās TNK-BP, uzņēmums ir trīs reizes samazinājies, un Krievijas fondu tirgus ir zaudējis papīrus, kas Maskavas biržai piesaistīja ārvalstu investorus no visas pasaules.

Bet pats apbrīnojamākais bija priekšā, kad kļuva skaidrs, ko tieši Sečins domāja, sakot: "tā ir visa mūsu nauda". Tas gan nenozīmēja, ka dividendes netiks izmaksātas, lai ieguldītu naudu uzņēmuma attīstībā. Tas nozīmēja, ka no tā tiks izņemta nauda, ​​bet tā, lai mazākuma akcionāri netiktu ne santīma. Tas tika darīts vienkārši: tūlīt pēc darījuma slēgšanas Rosņeftj tagad paņēma aizdevumu no TNK-BP meitasuzņēmuma par 10 miljardiem dolāru. Pārsteidzošākais ir tas, ka savu otro sodu par aptuveni tādām pašām operācijām saņēma bijušais kompānijas Jukos īpašnieks Mihails Hodorkovskis. Tiesa konstatēja, ka viņš kaitējis mazākuma akcionāriem, pērkot naftu no meitasuzņēmumiem par zemākām cenām.

Vladimirs Milovs, Enerģētikas politikas institūta vadītājs: Sečina rīcība ne tikai lielā mērā ir līdzīga Hodorkovska shēmai, tā patiešām velk uz sastāvu. Faktiski mēs runājam par nopietnas naudas izņemšanu no mucām, kuras vajadzēja izmantot ražošanas vajadzībām. Tieši par to Hodorkovskis tika apsūdzēts otrajā lietā, ka viņš meitām kaut ko nozaga un piesavinājās. Bet šeit pat nav runa par analoģijām ar Jukosu, runa ir tikai par to, ka Sečins un viņa puiši dodas uz prettiesiskām darbībām, kā to īpaši redzam no mazākuma akcionāriem. Un principā tas viss velk uz tik lielu krimināllietu.

Te arī jāatceras, kā tieši Rosņeftj izsolē iegādājās bankrotējušā Jukos aktīvus. Šim nolūkam tika izmantota čaulas kompānija Baikal Finance Group, kas, atceros, bija reģistrēta vīna veikalā Tverā. Tas ir, faktiski tika izmantota tieši tā pati shēma, kurā tiek vainoti tagadējie oligarhi, kuri piedalījās 90. gadu kredītu par akcijām izsolēs. Izrādās, Sečins, kurš tiek dēvēts par vienu no Hodorkovska desanta iniciatoriem, ļoti ciena tās biznesa metodes, kuras pats Hodorkovskis izmantoja. Turklāt, būdams kā savulaik Hodorkovskis par Krievijas lielākās naftas kompānijas vadītāju, viņš labprāt pielieto šīs pašas metodes jau savā biznesā. Acīmredzot Rosņeftj vadītājs Igors Sečins ir pilnībā pārliecināts, ka viņam nekad nebūs jāstājas tiesas priekšā par tām pašām apsūdzībām kā Hodorkovskim. Šādu pašapziņu var tikai apskaust.

TNK BP mazākuma akcionāru savienība

Jau vairākus mēnešus TNK-BP mazākuma akcionāru liktenis ir apturēts (vai neskaidrs). Pagaidām TNK-BP mazākuma akcionāriem nav skaidra priekšstata par to, kas notiks ar akcijām.

Ir dažādi priekšlikumi un notiek sarunas dažādos līmeņos. Bet pagaidām viss ir apmācies.

Pat akcionāru sapulce nekādu skaidrību neieviesa.

Rosņeftj ir izveidojusi komiteju sarunām ar TNK-BP mazākuma akcionāriem.

No mazākuma akcionāru puses nav tik efektīvas asociācijas (vai komitejas, vai kā citādi to nosauc).

Ir atsevišķi varoņi, kuri drosmīgi runāja no sanāksmes tribīnes.

Pastāv lielas bažas, ka šajā spēlē (sarunu procesā) var ļoti ciest visu mazākuma akcionāru finansiālās intereses.

Tuvojas vai jau ir pienācis laiks, kad būtu jāīsteno šāda ideja: Izveidot TNK-BP mazākuma akcionāru savienību (vai arodbiedrību, vai jebkurā citā formā, kas atbilst mūsu likumam par sabiedriskām organizācijām). "

Lielākais ieguvums būs no savienības, jo. šajā gadījumā neviens direktoru padomes lēmums nebūs likumīgs bez arodbiedrības piekrišanas.

Arodbiedrības mērķis ir aizstāvēt mazākuma akcionāru intereses, izmantojot visas tam pieejamās iespējas. Un arodbiedrībai viņu ir daudz. Jūs pat varat mēģināt iepazīstināt arodbiedrības vadītāju ar Rosņeftj direktoru padomi.

Ja TNK-BP mazākuma akcionāri to nedarīs, viņi savu likteni (finansiālās intereses) atstās to spēku varā, kas viņus spiedīs un neņems vērā viņu intereses.

Iniciatīvas grupā jāiekļauj cilvēki, kuriem ir: vēlme, spēja un spēks strādāt visu interesēs.

Šeit galvenais ir mērķtiecīga vēlme un caururbjošas spējas.

Kas ir mazākuma akcionāri

Mode pirkt "zilo čipu" akcijas un kļūt par lielo uzņēmumu mazākuma akcionāru sasniegusi vienkāršus cilvēkus, pensionārus un studentus pēc divu valsts uzņēmumu - NK "Rosņeftj" kotēšanas 2006. gada jūnijā. un VTB Bank 2007. gada maijā. Ja agrāk mazākuma akcionāri galvenokārt bija uzņēmumu darbinieki, kuri saņēma akcijas šo uzņēmumu privatizācijas vai restrukturizācijas ietvaros, tad pēc šīm divām izvietošanām, kuras uzreiz tika nodēvētas par "tautas IPO", naftas kompānija iegādājās vairāk nekā 154 tūkstošus mazākuma akcionāru un banka - aptuveni 131 tūkst

Rezultātā ļaužu straumes ar savām vēlmēm un prasībām burtiski ieplūda ikgadējās akcionāru sapulcēs, nu jau kā "nacionālās bagātības" līdzīpašnieki. Rezultātā veidojās veselas "nepilngadīgo straumes", kuras vienoja ideoloģiskas vai citas intereses. Līdz ar to akcionāru sapulču rīkošanas process vairs nav niecīgs: tagad tās bieži pavada dažādas neparedzētas situācijas, dažkārt arī skandāli.

Protams, mazākuma akcionāri ir dažādi, un absolūtais vairākums no tiem ir ierindas pilsoņi, kurus ikdienā sastopam uz ielas, darbā un citās sabiedriskās vietās. Taču viņu vidū ir tādi, kas ieņem aktīvu pozīciju, tostarp attiecībā uz uzņēmumiem, kuru līdzīpašnieki ir. Bieži vien šādi mazākuma akcionāri šim jautājumam pieiet akcionāru sapulcēs ar pilnu fizisko un garīgo spēku atdevi.

Sīkāk apskatīsim katru no šīm kategorijām.

Mazākuma akcionāri-altruisti

Šo tipu var attiecināt gan uz romantiķiem, kuri nolēma piedalīties Krievijas ekonomikas attīstībā, gan cilvēkiem, kuri akcijas ieguva nejauši, likteņa gribas dēļ. Viņi vai nu saņēma akcijas privatizācijas gaitā, vai arī iegādājās tās, lai piedalītos valsts ekonomiskajā dzīvē, vai kāda konkrēta uzņēmuma darbībā, kurā parasti strādā paši vai kādreiz strādājuši. "Altruisti" no iegādātā īpašuma negaida lielu atdevi vai neizprot tā vērtību, un zemapziņā ir gatavi savas akcijas nepieciešamības gadījumā ziedot vai pārdot, ja pircējs tās atrod un vērtspapīru pārdošana nesagādās lielas nepatikšanas. Viņi parasti nepiedalās akcionāru sapulcēs.

Mazākuma akcionāri-biznesmeņi

Šī mazākuma akcionāru kategorija ir sarežģītāka. Tas aptver ne tikai tirgotājus, kuri profesionāli nodarbojas ar akciju tirdzniecību, bet arī citu profesiju cilvēkus, kas nav saistīti ar finanšu tirgiem. Tomēr "tirgotājiem" tirgus ir līdzeklis uzkrājumu saglabāšanai un palielināšanai, papildu peļņai. Šajā kategorijā ietilpst arī ekonomiskajā sfērā strādājošie žurnālisti, kuri iegādājas vienu "zilo čipu" akciju, lai varētu apmeklēt akcionāru sapulces un tādējādi sekot līdzi jaunākajām norisēm uzņēmumā.

Tas ietver arī lielāko daļu mazākuma akcionāru, kas piedalījās valsts uzņēmumu sākotnējā publiskajā piedāvājumā (IPO). Ja atceras, kā notika pirmais no šiem IPO, proti, Rosņeftj akciju izvietošana, nevar neatzīt, ka tajā bija raksturīgs zināms noslēpumainības gaisotne.

Mazākuma akcionāri-karjeristi

Krievijas akciju tirgus attīstības gados ir parādījušies diezgan daudz mazākuma akcionāru tiesību aizstāvju gan pēdiņās, gan bez pēdiņām. Tie, kā likums, ir labi izglītoti un juridiski izglītoti, dažkārt mākslinieciski cilvēki. Jūs nevarat atcerēties visus, tāpēc pievērsīsimies pēdējiem diviem spilgtiem piemēriem - stāstiem, kas 2011. gadā. kļuva zināms plašākai sabiedrībai.

Runa ir par TNK-BP Holding akcionāra Andreja Prohorova darbību, kurš uzsāka tiesvedību pret uzņēmumu, kurā viņš ir mazākuma akcionārs. Prasības būtība ir vienkārša: A. Prohorovs vēlas saņemt kompensāciju par to, ka, viņaprāt, tika pārkāptas viņa kā akcionāra tiesības, veidojot plaši zināmo un nekad nenotikušo Arktisko aliansi starp BP, kurai pieder puse. no TNK-BP un ​​NK "Rosņeftj" pamatkapitāla. Mazākuma akcionārs uzskatīja, ka vairākuma akcionāri nav pienācīgi informējuši sabiedrību un akcionārus par projektu, un viņa bažas par to novērtēja "tikai" 409 miljardu rubļu apmērā. TNK-BP, protams, pretojas, sakot, ka neredz jēgu dalīties ar "gadsimta darījuma", kā to dēvē plašsaziņas līdzekļos, detaļās ar personu, kas pat nav uzņēmuma vadītājs. Taču tiesvedības un nemitīgās publikācijas presē A. Prohorovam nodrošināja popularitāti un zināmu atzinību.

Mazākuma akcionāri-ballīšu apmeklētāji

Par īpašu akcionāru kategoriju var saukt tos, kuriem ieguldījumi uzņēmumu kapitālā ļauj kompensēt personīgās komunikācijas trūkumu. Galu galā lolots ieraksts reģistrā ļauj apmeklēt akcionāru sapulces, kurās var ne tikai papļāpāt, bet arī raudzīties uz slavenībām, izbaudīt korporatīvo pasākumu atmosfēru, saņemt dāvanas ar uzņēmuma logotipiem un citu akcionāru sapulces atribūtiku. Tieši gaviļnieki ieviesa modi ne tikai, lai sapulcēs pārrunātu dienaskārtības jautājumus, bet arī dziedātu ditātes, skaitītu dzejoļus un odas, kā arī dārdinātu patriotiskas runas, kas veltītas uzņēmuma vadībai un valstsvīriem.

Šajā kategorijā ietilpst arī ekstravaganti cilvēki, kuri uz akcionāru sapulcēm ierodas nevis paša pasākuma, bet gan klātu galdu dēļ. Protams, šādu investoru nav daudz, bet viņi savu nelielo skaitu kompensē ar to, ka viņus vienkārši nav iespējams nepamanīt! Jo viņi uzskata par labu formu, viens otru spiežot, sapulču laikā banketos savākt pilnas pārtikas pakas (dažkārt pat tikai ar rokām), lai to paņemtu līdzi un tādējādi nodotu draugiem korporatīvā gara gabalu. un mājsaimniecības locekļiem. Turklāt ballētāji nepievērš uzmanību tādiem sīkumiem kā deserta un šašliku apkaime vienā traukā.

Mazākuma akcionāri-skandālisti

Kārtējos var saukt par vēl vienu interesantu "kastu" mazākuma akcionāru vidū. Parasti tie ir cilvēki, kuri nav izlēmuši precīzus uzņēmuma prasību parametrus, bet kuri vēlas šīs prasības izvirzīt. Tā, piemēram, Inter RAO UES ikgadējā akcionāru sapulcē viens biedrs 10 minūtes pamācoši izteica savu viedokli uzņēmuma vadībai par viņu pārmērīgo izšķērdību. Taupīga akcionāra ieskatā tā vietā, lai tērētu papīra kalnus dokumentu drukāšanai, visu nepieciešamo varētu pierakstīt uz zibatmiņām, kas, viņaprāt, noteikti samazinātu papīra iegādes izmaksas. "Jā, tas būtu ne tikai ekonomiskāk un visiem patīkamāk, bet arī ļautu sapulces beigās šos zibatmiņas diskus uzdāvināt, piemēram, kādam mazdēlam," savu runu nedaudz noslēdza mazākuma akcionārs. negaidīti.

Taču šo amizanto epizodi pārspēja kāds vasarīgs stāsts Gazprom akcionāru sapulcē, kurā viens no klātesošajiem "īpašniekiem" no klātesošajiem neatlaidīgi kliedza, ka jau trīs gadus nesekmīgi mēģina uzdot savus jautājumus uzņēmuma vadībai. bažas. Atbildot uz to, Gazprom valdes priekšsēdētājs Aleksejs Millers šim aktīvistam atgādināja, ka pērn bijis gatavs ar viņu runāt personīgi un pat pusstundu gaidījis. Tad vēlreiz uzaicināja viņu tikties uzreiz pēc tikšanās. Bet akcionārs nez kāpēc vilcinājās un nepieņēma gāzes ģenerāļa piedāvājumu. Tikšanās beigās izrādījās, ka neapmierinātais investors ir kaut kur pazudis, atstājot noslēpumā savu pretenziju būtību, kuru izklāsts vilkās gadiem ilgi!

Avoti un saites

en.wikipedia.org — Wikipedia — brīvā enciklopēdija

dictionary-economics.ru - Ekonomika - sākumā bija vārds

ienākumupoint.tv — pirmais finanšu tirgus

znayuvse.ru - Es zinu visu

stocktalk.ru - Tirgotāju forums

fomag.ru - Žurnāls par finanšu tirgiem

cmza.ru - Krievijas tiesību akti

vk.com - Vkontakte

top.rbc.ru — RBC visā pasaulē

youtube.com — video mitināšana

tvrain.ru - televīzijas kanāls "Lietus"

Privatizācijas un restrukturizācijas rezultātā mūsu valstī uzņēmumu akcijas saņēma to darbinieki.

Tātad viņi bija tā sauktie mazākuma akcionāri.

Kas ir mazākuma akcionāri? Tie ir parastie "mazie" akcionāri, kuriem pieder nenozīmīga akciju daļa, kas nodrošina viņiem dividendes, bet parasti nedod iespēju pārvaldīt uzņēmumu.

Pēdējos gados viss ir mainījies līdz ar Krievijas uzņēmumu parādīšanos biržā. Visi neslinkie iedzīvotāji metās pirkt "zilo čipu" akcijas. Šādas "tautas IPO" rezultātā uzņēmuma minotāru skaits var būt simtos tūkstošu.

Kādas briesmas tie rada pašai akciju sabiedrībai, kāda ir viņu pozīcijas neaizsargātība un kādu pušu tiesību un interešu regulējumu piedāvā likumdošana - lasiet rakstā.

"Mazākuma akcionāri" un "vairākuma akcionāri"

Cilvēki, kas ir tālu no finanšu sfēras, darbu ar vērtspapīriem bieži iztēlojas kā “akcijas pirkšanu lētāk, pārdošanu dārgāk”, mulsinot investorus un spekulantus.

Tāpat izplatīts ir maldīgs uzskats, ka akcionāri iegādājas uzņēmuma vērtspapīrus un pēc tam vienkārši gaida to dividendes, nepiedaloties uzņēmuma darbībā – šajā gadījumā runa ir par priekšrocību, bet ne parasto akciju īpašniekiem.

Taču arī parasto akciju īpašnieki uzvedas savādāk, jo darbā ar vērtspapīriem vadās no dažādiem uzdevumiem. Izpratne par atšķirību starp mazākuma un vairākuma akcionāriem.

Akciju skaits un to svars

Jebkuras akciju sabiedrības parasto akciju īpašnieki ir sadalīti vairākuma akcionāra un mazākuma akcionāra sastāvā. Šī nodalīšana notiek, ņemot vērā to, cik akciju ir konkrētajam investoram vai, pareizāk sakot, kādu svaru viņa akcijas ieņem kopējā uzņēmuma vērtspapīru apjomā:

1. Lai kļūtu par vairākuma akcionāru, akcionāram jāpieder vismaz 5% no visām akcijām. Parasti vairākuma akcionāri ir institucionālie investori vai privāti stratēģiskie investori. Vairākuma akcionāri parasti ir turīgi cilvēki, kuriem ātrās peļņas jautājums nav tik aktuāls kā mazāk turīgiem un mazāk pieredzējušiem investoriem.
2. Katram no mazākuma akcionāriem savukārt pieder mazāk nekā 5% no visām akcijām. Mazākuma akcionāru vidū var būt gan privātie investori, gan spekulanti.

Ko vēlas mazākuma akcionāri?

Arī mazākuma akcionāru mērķi var atšķirties atkarībā no tā, kādu stratēģiju investors ievēro:

• Ja runājam par spekulantu, kurš pelna uz vērtspapīru vērtības starpības, tad viņa mērķis ir, lai būtu laiks pēc iespējas lētāk iegādāties akcijas, lai tās pēc iespējas dārgāk pārdotu. Spekulants uzņēmuma vadībā vispār nepiedalās, jo nekādus ilgtermiņa mērķus neizvirza.
• Citādi domā investori, kuri iegādājas kaut nelielu skaitu akciju, bet tomēr rēķinās ar būtiskāku peļņu nekā spekulanti:
  1. Šādi akcionāri ir ieinteresēti, lai uzņēmuma bizness noritētu labi, jo, jo lielāka uzņēmuma peļņa, jo lielākas dividendes tas var izmaksāt akcionāriem.
  2. Šādi investori iestājas par visu "brīvo" naudu, kas uzņēmumam jāizlieto dividendēs, jo tādi ir viņu ienākumi.

Ko vēlas majoritāri?

Vairākuma akcionāriem, kā likums, jau ir pamatīga bagātība, un tāpēc iespēja saņemt naudu "šeit un tagad" viņus īpaši neinteresē. Viņi pelna no akciju cenu pieauguma, kas nozīmē, ka viņu galvenā interese ir uzņēmuma biznesa attīstība.

Ja mazākuma akcionāri dod priekšroku “izņemt” naudu no biznesa, izmantot to, lai izmaksātu dividendes un pelnītu mazāk, bet šobrīd, tad vairākuma akcionāri dod priekšroku nogaidīt (varbūt vairākus gadus), investēt uzņēmuma attīstībā un palielināt savu potenciālo peļņu. vairākas reizes. Galvenais konflikts starp vairākuma akcionāriem un mazākuma akcionāriem slēpjas dažādos mērķos.

Lai gan katram no mazākuma akcionāriem kopsapulces balsošanā ir mazāks svars, šādu akcionāru var būt diezgan daudz, un tas dod viņiem iespēju kopīgi ietekmēt biznesa lēmumus. Turklāt ir vairāki likumdošanas instrumenti, kas paredzēti, lai novērstu situāciju, ka vairākuma akcionāri viņu vērtspapīru lielākā svara dēļ iegūst priviliģētu stāvokli pār mazākuma akcionāriem.

Piemēram, saskaņā ar Krievijas tiesību aktiem pieņemt svarīgus korporatīvus lēmumus, piemēram, mainīt statūtus, samazināt pamatkapitālu, likvidēt uzņēmumu utt. nepieciešamas vismaz trīs ceturtdaļas akcionāru pilnsapulces balsu.

Avots: "portfolioand.me"

Vārds ir aizgūts no franču vai itāļu valodas. Ar to saistīto vārdu sākotnējais nozīmju diapazons ir minors, minors ir muzikāls. Krievu valodā vārda "mazākuma akcionārs" kā ekonomikas jēdziena lietošana sākas 20. gadsimta 90. gados.

Vārda etimoloģija atspoguļo tā mūsdienu muzikālo un ekonomisko nozīmi. Franču minoritāte no minora "mazāks", "mazs". Pastāv versija, ka angļu nepilngadīgo veidojusi kļūdaina asociācija ar mīnusu - mīnusu. Āriju galotnes ir raksturīgas lietvārdiem, kas nozīmē noteiktas cilvēku grupas.

Pašlaik izmanto saistībā ar īpašumtiesībām uz akcijām. Mazākuma akcionārs ir uzņēmuma akcionārs, kura akciju daļa ir nenozīmīga, lai pieņemtu lēmumu savās interesēs. Šāds akcionārs var būt vai nu viena persona, vai viss uzņēmums. Neliela akciju daļa formāli nozīmē mazāk nekā pusi no akcijām.

Lai aizsargātu mazākuma akcionāru tiesības, lielākajā daļā valstu likumi paredz kumulatīvo balsošanu.

Atšķirībā no tradicionālās balsošanas (viena daļa - viena balss - vienam kandidātam uz katru vietu), kumulatīvā balsošana notiek pēc kumulatīvās selektivitātes principa. Šis princips nozīmē, ka par vienu kandidātu var nodot balsu skaitu, kāds ir vienam akcionāram (viena balss - viena akcija uz valdes vietu skaitu).

Piemērs. 1000 akcijas: vairākums (vairākuma akcionāri) - 700, mazākuma akcionāri - 300 akcijas. Direktoru padomē tiek ievēlētas 5 vietas. Tad vairākuma akcionāriem ir 3500 balsis, mazākuma akcionāriem - 1500. Tradicionālā balsošana nedos mazākuma akcionāriem iespēju uzvarēt savus kandidātus. Bet viņi mēģinās iegūt divus kandidātus, izmantojot kumulatīvo balsošanu.

Majoritāri par katru kandidātu atdeva 700 balsis. Mazākuma akcionāri uzkrāj balsis par diviem kandidātiem - 1500: 2 = 750. Bet viņi tās neveic - šajā gadījumā arī vairākuma akcionāri izmanto kumulatīvās balsošanas tiesības un sadala savas balsis 4 kandidātiem, dodot 3500: 4 = 875 balsis par katru.

Savukārt mazākuma akcionāri arī pārgrupēsies un koncentrēs savas balsis uz vienu kandidātu, par viņu atdodot visas 1500 balsis. Turot šo kandidātu uz vietu direktoru padomē, vairākums nevarēs bloķēt.

Formula, lai aprēķinātu nepieciešamo akciju skaitu, lai turētu savus kandidātus

S = (V x P) : (D + 1) + 1,

kur S - (Akcijas) nepieciešamais akciju skaits,
V - (Balsošanas) balsstiesīgo akciju skaits,
P - (Amati) vēlamais vietu skaits direktoru padomē,
D – (Direktori) kopējais vietu skaits direktoru padomē.

Mūsu piemērā S = 1000 × 2 (5 + 1) + 1 = 334,3. Mazākuma akcionāriem ir tikai 300 akcijas. Viņi neturēs divus kandidātus.

Avots: "dictionary-economics.ru"

Kādas ir mazā akcionāra tiesības

Akcionāru, kuram pieder nenozīmīga akciju pakete, sauc par mazākuma akcionāru. Mazākuma akcionāru var salīdzināt ar skudru, taču šim salīdzinājumam nav nekāda sakara ar kukaiņa augšanu, drīzāk ar tā tiesību lielumu.

Krievijas likumdošanā nav mazākuma akcionāra un vairākuma akcionāra jēdzienu, šo jēdzienu vietā ir vispārīgs akcionāra jēdziens. Tomēr paši akcionāri nolēma veikt iekšējo gradāciju, pārņemot Rietumu praksi, kurā organiski iesakņojās mazākuma akcionāra un vairākuma akcionāra jēdzieni.

Mazākuma akcionārs ir parasts parastais akcionārs, kurš ir iegādājies noteiktu daļu uzņēmuma akciju, parasti ļoti mazu.

Lielākā daļa mazākuma akcionāru negatavojas turēt akcijas ilgtermiņā, jo to veicina vēlme tās pārdot, tiklīdz to cena pieaugs. Par mazākuma akcionāru var uzskatīt personu, kas iegādājas vienu akciju.

Cita lieta ir vairākuma akcionārs - akcionārs, kurš savās rokās ir koncentrējis ievērojamu akciju paketi, kas ieņem nozīmīgu vietu uzņēmuma dzīvē.

Lielo akcionāru un mazākuma akcionāru "konfrontācijas" būtība ir saistīta ar pretējām interesēm un mērķiem.

Ja akcionāri, kuru rokās ir nozīmīgas līdzdalības (vairākuma akcionāri), cenšas palielināt akciju vērtību, izmaksāt minimālās dividendes un rezultātā sev palielināt dažādu ikgadējo prēmiju apmēru, tad mazākuma akcionārus visvairāk satrauc tieši pretējais. .

Mazākuma akcionāri vēlas gūt peļņu, palielinot dividenžu maksājumus, bet prēmiju uzkrājumu palielināšana augstākajiem vadītājiem, kuri ir galvenie liela akciju paketes īpašnieki, samazina mazākuma akcionāru iespējas gūt peļņu no dividendēm un dažkārt pat palielina iespēja pilnībā palikt bez tiem.

Pašreizējo situāciju var attēlot kā pasažieru autobusu, kur pie stūres ir vairākuma akcionāri, bet mazākuma akcionāri ir pasažieri.

Kamēr ceļš ir taisns, viņi brauc diezgan mierīgi, bet, tuvojoties krustojumam, sāk aizstāvēt savu ceļa virzienu. Protams, kura rokās stūres vadība, viņš izvēlas kustības virzienu. Par šādu krustpunktu var uzskatīt ikgadējo akcionāru sapulci, kurā tiek apspriests dividenžu lielums.

Vairākuma akcionāri pret parastajiem akcionāriem izturas kā pret piespiedu nepieciešamību, jo pēdējo nauda sniedz būtisku atbalstu. Vairākuma akcionāru naidīgums ir saprotams - mazākuma akcionāri sliecas saņemt īslaicīgus labumus un lielākoties nevēlas sekot uzņēmuma interesēm, lai nākotnē gūtu lielāku peļņu.

Taču vairāk cieš mazākuma akcionāru intereses, jo viņu intereses tiek maz ņemtas vērā un tikai tad, kad tas ir nepieciešams pašiem vairākuma akcionāriem. Šāds brīdis pienāk, kad pēdējie dala varu uzņēmumā. Šajā gadījumā mazākuma akcionāru balsis viņiem ir ārkārtīgi nepieciešamas.

Tiesību saraksts

Ja vienā sarakstā parādīsit mazākuma akcionāra tiesības, kuru mērķis ir aizsargāt viņa intereses, tās izskatīsies šādi:

1. tiesības ievēlēt valdes locekļus;
2. tiesības prasīt, lai Sabiedrība izpirktu daļu no tās akcijām;
3. tiesības atņemt atsevišķiem akcionāriem balsstiesības, ja viņiem ir personiska interese noteiktu jautājumu risināšanā;
4. iespēja ierobežot vienam akcionāram ar uzņēmuma statūtiem piešķirto maksimālo balsu skaitu;
5. iespēja izmantot veto tiesības, nosakot prasības par kvalificētu balsu vairākumu svarīgāko jautājumu izlemšanā.

Pēdējā laikā dažādās valstīs ir vērojama tendence palielināt mazākuma akcionāru tiesības. Krievija nav kļuvusi par izņēmumu, kur pastāvīgi tiek veikti grozījumi un papildinājumi likumā “Par akciju sabiedrībām”.

Par galveno jauninājumu, kas vērsts uz mazākuma akcionāru tiesību aizsardzību, var uzskatīt normu likumā, kas regulē vairākuma akcionāra rīcību akciju sabiedrības reorganizācijas laikā. Tādējādi saskaņā ar regulējumu galvenais akcionārs, kurš savās rokās ir koncentrējis 95% akciju, saņem tiesības izpirkt atlikušo daļu akciju no mazākuma akcionāriem, taču par godīgu cenu.

Tāpat likums paredz piešķirt mazākuma akcionāriem tiesības saņemt informāciju par situāciju uzņēmumā, izņemot finanšu pārskatus, kas pieejami tikai vairākuma akcionāriem ar nozīmīgu akciju paketi. Parastajiem akcionāriem ir pieejami dati par darījumu noteikumiem un finanšu rezultātiem.

Lielākajā daļā tiesvedību, kur prasītāji ir mazākuma akcionāri, lietas būtība ir tieši ziņošanas informācijas trūkums, kas uzņēmumam jāsniedz visiem akcionāriem neatkarīgi no viņu portfelī esošo akciju skaita.

Dokumentu saraksts, kas sabiedrībai jāiesniedz mazākuma akcionāram viņa pieteikuma gadījumā:

• lēmumu par Biedrības dibināšanu;
• līgums par Sabiedrības dibināšanu;
• dokuments par Sabiedrības valsts reģistrāciju;
• akcionāru pilnsapulču protokoli;
• dokumenti, kuru nodrošināšana apstiprināta ar akcionāru sapulces vai valdes lēmumu.

Ja Sabiedrība neiesniedz augstāk minētos dokumentus vai kavē to iesniegšanu, tad tās darbības var tikt uzskatītas par pretlikumīgām, kas ir pretrunā ar Krievijas Federācijas Administratīvo pārkāpumu kodeksa 14.36.

Šajā gadījumā administratīvais sods būs aptuveni 50 000 rubļu, kas uzņēmumam viennozīmīgi nav būtisks sods, taču Sabiedrības amatpersonas var saņemt būtiskāku sodu diskvalifikācijas veidā uz laiku līdz trim gadiem.

Turklāt situācijā ar reorganizāciju mazākuma akcionāri saņem tiesības apmainīt esošās akcijas pret tām, kas pieder jaunatvērtajai akciju sabiedrībai.

Tas, kas ir rakstīts likumā, ne visai darbojas praksē. "Veco" akciju apmaiņas pret "jaunajām" parametri un noteikumi vēl nav precizēti, kas arī noved pie daudzām tiesvedībām, jo ​​galvenie akcionāri parasti nodrošina nevienlīdzīgus apmaiņas nosacījumus, apzināti nenovērtējot "jauno" akciju vērtību. ..

Paradokss slēpjas apstāklī, ka prasītāji (mazākuma akcionāri) atsaucas uz likuma “Par akciju sabiedrībām” 77.pantu, kur “maiņa” noteikta, pamatojoties uz akciju tirgus vērtību, bet tiesa prasības noraida kā pamatotas ar akciju sabiedrībām. likuma pārpratums.

Kā strīda risinājumu tiesa izmanto Krievijas Federācijas Civilkodeksa 421.pantu, kur, nosakot pārrēķina (maiņas) koeficientu, tiek izmantots līguma brīvības princips, kas dod pusēm tiesības noteikt, ka pārrēķina (maiņas) koeficients tiek noteikts pēc līguma slēgšanas brīvības principa. līguma nosacījumus pēc saviem ieskatiem. Tādējādi sabiedrības akcionāru sapulcei un valdei nav jāvadās no akcijas tirgus vērtības un tā var noteikt cenu pēc saviem ieskatiem.

Daudzi tirgus dalībnieki tuvākajā laikā prognozē situācijas uzlabošanos, jo valsts paredz ievērojamā skaitā privāto uzņēmumu akciju iegādi.

Protams, ja līdzās parasto akcionāru akcijām ir arī valsts iegādātās akcijas, tad, visticamāk, informācijas izpaušana tiks veikta ar apskaužamu regularitāti un reorganizācijas jeb apvienošanās un pārņemšanas notiks ar izdevīgiem nosacījumiem visiem akcionāriem. kompānija. Vismaz šajā gadījumā likumā parādīsies visi aprēķiniem nepieciešamie noteikumi.

Avots: "fingramota.org"

Mazākuma akcionārs

Vienkārši sakot, šī ir persona, kurai ir neliela līdzdalība organizācijā, uzņēmumā, kas neļauj viņam būt direktoru padomē un tieši vadīt pašu uzņēmumu. Ir iespējams saņemt dividendes un tajā pašā laikā neciest smagus zaudējumus.

Mazākuma akcionārs nepiedalās tiešā uzņēmuma vadībā, un tāpēc viņam nav tik viegli cīnīties ar akcionāru, kuriem ir kontrolpakete (CPS), viedokli.

Praksē mazākuma akcionāriem ir šādas tiesības:

1. saņemt dividendes;
2. saņemot daļu līdzekļu pēc sabiedrības likvidācijas;
3. pilnīgas informācijas iegūšana par uzņēmuma darbību;
4. tiesības iegādāties papildu emisijas akcijas, lai aizsargātu pret paketes atšķaidīšanu;
5. tiesības pieprasīt vairākuma akcionāriem atpirkt savus aktīvus par tirgus cenu, ja mazākuma akcionārs balsoja pret galvenajiem akcionāru lēmumiem.

Bet tas pats Likums nosaka, ka pēc tam, kad galvenajam akcionāram pieder 95% no visiem uzņēmuma aktīviem, viņam ir tiesības piespiest mazākuma akcionārus pārdot atlikušo akciju daļu.

Apkoposim rezultātus: mazākuma akcionārs ir fiziska vai juridiska persona, kurai ir minimālas tiesības pār citiem akcionāriem.

Bet jebkurā gadījumā likumdošana paredz mazākuma akcionāriem pietiekamas tiesības, lai viņi varētu ietekmēt organizācijas darbību. Tāpēc lielo korporāciju īpašnieki biežāk sāka baidīties no tā sauktās "korporatīvās šantāžas", kad mazākuma akcionārs ar tiesas palīdzību var paralizēt uzņēmuma darbību.

Avots: "znayuvse.ru"

Mazākuma akcionāru likumdošanas aizsardzības aspekti

Pēc valsts uzņēmumu privatizācijas daudzi to darbinieki saņēma tiesības iegūt nelielu akciju skaitu, kas radās notiekošo akciju sabiedrību procesu rezultātā. Turklāt personām, kuras vēlas investēt šādos uzņēmumos, kā arī jaunizveidotās kapitālsabiedrībās, tiek dota iespēja tirgū iegādāties noteiktu daļu akciju.

Tas viss veicināja nozīmīgas akcionāru grupas - mazākuma akcionāru - veidošanos. Pēdējo juridiskā statusa tiesiskajam regulējumam ir liela nozīme, lai aizsargātu viņu intereses.

Jēdziena etimoloģija un analīze

Tradicionāli tiek uzskatīts, ka akcionārs ir investors, izņemot gadījumus, kad akcijas kādu iemeslu dēļ (ziedojuma, mantojuma, reorganizācijas dēļ) viņš iegūst bez atlīdzības. Tiesības uz akcionāriem piederošajām akcijām ir nostiprinātas civillikumā.

Plaši izplatītās juridiskās kategorijas “mazākuma akcionārs” vai “mazākuma akcionārs” tiek aktīvi izmantotas gan praksē, tai skaitā tiesu, gan juridiskajā literatūrā. Tajā pašā laikā tiesību aktos nav šo jēdzienu definīcijas. Ja pievēršamies etimoloģijai, tad "minority" nāk no angļu minora – inspicant vai inspicant.

Dažādu līmeņu un nozaru institūciju tiesību aktu analīze ļauj secināt, ka tās mazākuma akcionārus uztver kā akciju paketi īpašniekus, kas ne visos gadījumos nodrošina iespēju kontrolēt uzņēmuma pieņemtos lēmumus.

Likumdevējs vadās no tā, ka mazākuma akcionāri ir apzināti vājākā pozīcijā, atšķirībā no lielajiem (vairākuma) akcionāriem, un tāpēc tiem nepieciešama regulētāka aizsardzība, nodrošinot papildu tiesības un garantijas.

Tiesības

Akciju likumdošanā noteiktās mazo akcionāru tiesības var raksturot šādi.

Mazākuma akcionāriem ir dotas šādas pilnvaras attiecībā uz korporatīvo struktūru veidošanu:

• uzrāda kandidātus uz valdi, revīzijas komisiju, sabiedrības vadītāja amatu (vienīgo izpildinstitūciju) - ar nosacījumu, ja ir akcijas vismaz 2% apmērā;
• piedalīties augstākminēto korporācijas institūciju locekļu vēlēšanās.

Reorganizācijas gadījumos ar iespējamu kontroles maiņu, kā arī dažās citās situācijās mazākuma akcionāriem ir tiesības:

1. iegādāties akcijas to papildu emisijas gadījumā;
2. pieprasīt uzņēmumam daļēji vai pilnībā izpirkt savas akcijas (piemēram, ja jūs balsojāt pret reorganizāciju vai nozīmīgu darījumu);
3. pārdot akcijas personai, kura nosūtījusi piedāvājumu iegādāties publiskās sabiedrības akcijas.

Visiem akcionāriem tiek piešķirtas arī īpašuma tiesības:

• par dividendēm;
• saņemt atbilstošo daļu no organizācijas mantas tās likvidācijas brīdī.

Likumdošanas aizsardzība

Tiesību akti paredz arī citas maznozīmīgo akciju paketes īpašnieku tiesības, kuru mērķis ir aizsargāt viņu intereses:

1. tiesības sasaukt ārkārtas akcionāru pilnsapulci (APS) - īpašniekiem vismaz 10% apmērā;
2. pilnvaras uzsākt sabiedrības finanšu un saimnieciskās darbības pārbaudi (revīziju) (piešķir arī akcionāriem, kuriem pieder vismaz 10% akciju);
3. tiesības piedalīties akcionāru sapulcēs (APS), un vismaz 1% akciju īpašniekiem - iepazīties ar akcionāru reģistru kopumā;
4. iespēju piekļūt sabiedrības dibināšanas dokumentiem, citiem iekšējiem vietējiem aktiem un, ja īpašniekam pieder vismaz 25% - grāmatvedības dokumentiem, valdes protokoliem; cits.

Ņemot vērā nepieciešamību radīt labvēlīgu fonu attiecīgās akcionāru grupas tiesību aizsardzībai, likumdevējs ir paredzējis virkni pasākumu, kas netieši vērsti uz šīs akcionāru kategorijas interešu aizsardzību:

• Tādējādi tas paredz balsstiesību atņemšanu akcionāriem, ja tiek lemts jautājums par apņemšanos ar savu personīgo interesi.
• Turklāt uzņēmuma statūti ļauj ierobežot viena akcionāra maksimālo balsu skaitu pilnsapulcē, un noteiktās prasības lēmumu pieņemšanas kvorumam veicina to, ka akcionāri izmanto iespēju tos bloķēt.

Atsevišķos gadījumos akcionāru tiesību īstenošana var būt apgrūtināta uzņēmuma nelabvēlīgā stāvokļa dēļ.

Piemēram, tās likvidācijas rezultātā kapitāla daļu īpašnieks neko nevarēs saņemt, ja kapitālsabiedrības īpašums nebūs vai būs nepietiekams visu prasību izpildei, piemēram, bankrota gadījumā.

Lai novērstu šādas situācijas, likumdevējs piešķīra akcionāriem, tajā skaitā mazākuma akcionāriem (ar līdzdalību vismaz 1%), tiesības vērsties tiesā pret vadības institūciju (vienīgās izpildinstitūcijas vai tās funkciju veicēju, valdes vai valdes locekļu) locekļus. direktoru) par zaudējumu atlīdzināšanu, kas sabiedrībai nodarīti viņu vainīgās darbības (bezdarbības) rezultātā.

Turklāt, ja tiek pārkāptas citas akcionāru tiesības, mazākuma akcionāriem ir tiesības izmantot tiesisko aizsardzību vai vērsties administratīvi Krievijas Federācijas Centrālajā bankā.

Galvenās problēmas un strīdi

Mazākuma akcionāra iezīme ir tāda, ka konkrēta uzņēmuma akciju īpašnieka statuss viņiem ir īslaicīga parādība. Pie pirmās labās iespējas izdevīgi pārdot savu nelielo akciju daļu, viņi to izmantos.

Tas ietekmē tādu lēmumu un darbību raksturu, kas nav paredzēti ilgtermiņā. Šeit rodas galvenās domstarpības starp abām akcionāru grupām (vairākuma akcionāriem un mazākuma akcionāriem). Dividenžu izmaksa bieži vien ir galvenais akcionāru nesaskaņu cēlonis.

Lielie akcionāri, kā likums, plāno biznesa attīstību, par ko viņi lobē lēmumu par peļņas reinvestēšanu. Mazākuma akcionāri ir ieinteresēti tās sadalē, viņi neatbalsta riskantas investīcijas un ilgtermiņa projektus.

Īpaši korporatīvie konflikti izpaužas korporācijas augstākās pārvaldes institūcijas - akcionāru sapulces (AGM vai APS) darbībā, kuras kompetencē ietilpst plašs svarīgu jautājumu loks, ieskaitot dividendes (to izmaksas), noteiktas darījumu kategorijas (lielas). piemēram).

Katrs no pieņemtajiem lēmumiem var ietekmēt akciju vērtību. Lielie akcionāri, kuriem pieder akcijas kontrolēšanai pietiekamā apjomā, dažkārt ir uzņēmuma dibinātāji vai stratēģiskie investori, vai nozares īpašnieki, kuru rokās ir koncentrētas vairāku nozares uzņēmumu kontrolpakešu daļas.

Mazākuma akcionāriem pieder neliels akciju skaits, vidēji ne vairāk kā 5%, bet, apvienojoties, tie var ietekmēt pilnsapulces lēmumu pieņemšanu.

Lai novērstu uzņēmumu iekšējo konfliktu rašanos, ir iespējams slēgt akcionāru līgumus, kuros akcionāriem ir tiesības noteikt pienākumus balsot saskaņotā veidā vai veikt šādu saskaņošanu ar citiem akcionāriem turpmāk pirms katras akcionāru kopsapulces, fiksēt akciju pārdošanas/pirkšanas cenu un veidot risinājumu citām situācijām.

Taču šī novēršanas metode ir efektīva akciju sabiedrībām ar nelielu akcionāru skaitu.

Avots: delasuper.ru

Ko var darīt mazie akcionāri

Jebkuram uzņēmumam, kura akcijas tiek brīvi apgrozītas tirgū, parasti ir daudz līdzīpašnieku-akcionāru. Daudzi valsts uzņēmumi cenšas iegūt pielaidi biržas tirdzniecībai, iziet iekļaušanas procedūru un iekļaujas kotēšanas sarakstos.

Lai to izdarītu, biznesam ir jābūt maksimāli caurskatāmam, likumā noteiktā informācija ir jāpublicē publiskajā telpā visiem, kas jau ir iegādājušies akcijas vai tikai gatavojas to darīt. Taču līdz ar tādām priekšrocībām uzņēmumam, kas saistītas ar brīvā apgrozībā esošo vērtspapīru skaita pieaugumu, piemēram, likviditātes pieaugumu un kopējās kapitalizācijas potenciālu, rodas vairākas problēmas.

Tas ir draudi par akciju paketes nodošanu konkurējoša uzņēmuma īpašnieku rokās un iespējamu interešu konfliktu starp dažādām līdzīpašnieku grupām. Piemēram, starp vairākuma un mazākuma akcionāriem. Iespējams, daudziem ir informācija par nesaskaņām tādā Krievijas kompānijā kā Noriļskas niķelis, kas uzskatāmi parāda cīņu par uzņēmuma līdzdalības iegūšanu, ļaujot kontrolēt uzņēmumu.

Atkarībā no akcionāriem piederošo vērtspapīru veida viņiem ir tiesības piedalīties pilnsapulcē, kas ir augstākā pārvaldes institūcija.

Akcionāru pilnsapulces kompetencē ietilpst virkne būtiskāko jautājumu, kas cita starpā ietekmē peļņas sadali dividenžu veidā, cīņu par kontroli pār uzņēmuma darbību, tādu lēmumu pieņemšanu, kas var būtiski ietekmēt mainīt akcionāru daļas vērtību (akciju tirgus cenu).

Priekšrocību akciju īpašniekus var attiecināt uz atsevišķu grupu, jo viņiem izmaksājamo dividenžu apmēru stingri nosaka saimnieciskās sabiedrības statūti un tas nav atkarīgs no darbības rezultātiem, un viņi nevar piedalīties kopsapulcē. likuma prasībām, tāpēc viņu intereses nebūs tik plašas kā parasto akciju īpašnieku intereses.

Pēc vērtspapīru skaita, precīzāk pēc to svara kopējā uzņēmuma akciju vērtībā, var atšķirt vairākuma un mazākuma akcionārus:

1. Pie vairākuma akcionāriem parasti tiek uzskatīti tie, kuru akcionāru lielums ļauj patstāvīgi ietekmēt pilnsapulces lēmumus.
2. Savukārt mazākuma akcionāriem ir tik maza daļa, ka viņu balsīm nav lielas nozīmes, ja vien, protams, viņi mērķtiecīgi un kopīgi neatbalsta noteiktu nostāju risināmajos jautājumos.

Lielas, kontrolpaketes, kā likums, ir koncentrētas uzņēmumu dibinātāju rokās. Nozīmīgas līdzdalības biznesā pieder institucionālajiem investoriem, dažreiz privātiem stratēģiskajiem investoriem.

Priekšstatu par to, cik daudz naudas jums ir nepieciešams, lai kļūtu par uzticama uzņēmuma vairākuma akcionāru, varat iegūt no tā sauktajiem "zilajiem čipiem", noskaidrojot kopējo emitēto akciju apjomu un reizinot to tirgus vērtību ar summa, kas būs vismaz 5% no kopējā apjoma .

Būtiski, ka tik ievērojamu biržā kotēta uzņēmuma akciju skaitu klusībā uzpirkt vienkārši nebūs iespējams.

Katram no mazākuma akcionāriem parasti pieder mazāk nekā 5% uzņēmuma akciju. Tajos parasti ietilpst privātie portfeļa investori un akciju spekulanti:

• Pirmie, ilgstoši turot akcijas, rēķinās arī ar ienākumiem no dividendēm.
• Otrais – galvenokārt peļņa no vērtspapīru maiņas kursa starpības.

Vai spekulanti balso sanāksmēs? Laikam nē. Tādējādi tieši mazākuma investori, kuri nav ieinteresēti saņemt lielas dividendes, kuri neizvirza sev mērķi pilnībā kontrolēt uzņēmumu, ir ieinteresēti saņemt lielas dividendes. Dividenžu lielums var kļūt par galveno iemeslu nesaskaņām starp vairākuma akcionāriem, kuri cenšas pēc iespējas lielāku nesadalītās peļņas daļu izmantot sava biznesa paplašināšanai vai citu jautājumu risināšanai, un mazākuma akcionāriem.

Atsevišķos uzņēmumos, lai aizsargātu dibinātāju intereses un izslēgtu naidīgu pārņemšanas iespēju, tiek noslēgts akcionāru līgums, kura puses apņemas kopsapulcē noteiktā veidā balsot, vienojas par balsošanas iespēju ar citiem. akcionāriem pirkt, pārdot akcijas par iepriekš noteiktu cenu vai atturēties no jebkādām darbībām.

Tas palīdz jau iepriekš novērst iespējamās problēmas un nesaskaņas, kā arī atvieglo akciju sabiedrības vadīšanas uzdevumu. Tomēr šāda prakse nav pieņemama valsts uzņēmumiem, īpaši tiem, kas vēlas iekļūt biržas kotāciju sarakstos.

Avots: "2stocks.ru"

Mazākuma akcionāru interešu aizsardzība

Mazākuma akcionārs ir uzņēmuma dalībnieks, kuram uzņēmumā pieder neliela procentuālā daļa.

Bet, lai gan viņa akciju paketes lielums viņam liedz iespēju tieši ietekmēt uzņēmuma vadību, viņa īpašumu aizsargā likums.

AS juristiem jāņem vērā, ka mazākuma akcionārus aizsargā likums, ka likumdošanas līmenī ir paredzēti aizsardzības pasākumi, kas novērš kontrolpaketes īpašnieku negodprātīgu rīcību attiecībā pret mazākuma akcionāriem:

1. vairāki korporatīvi lēmumi tiek pieņemti tikai 75% akcionāru sapulces dalībnieku balsu klātbūtnē - izmaiņas statūtos, liela darījuma apstiprināšana, pamatkapitāla samazināšana sakarā ar vērtības samazināšanos. akcijas utt. (1995. gada 26. decembra federālā likuma Nr. -FZ "Par akciju sabiedrībām" 48. pants, 79. pants),
2. valdes ievēlēšanas laikā tiek piemērota kumulatīvā balsošana (AS likuma 66. pants),
3. lielas a/s daļas pircējam ir pienākums piedāvāt dalībniekiem atpirkt savas akcijas par cenu, kas nav zemāka par aprēķināto (AS likuma 84.2., 84.7.pants),
4. vismaz 1% akciju sabiedrības daļu īpašnieks var vērsties ar prasību no visas sabiedrības tās vadībai, ja tas nodarījis kaitējumu akciju sabiedrībai (AS likuma 71.pants),
5. 25% vai vairāk daļas īpašniekam ir pieejama AS grāmatvedība un valdes sēdes protokols (AS likuma 91. panta 1. punkts).

Šie noteikumi ir izstrādāti, lai aizsargātu nekontrolējošo akcionāru intereses.

Reorganizējot AS par SIA

Mazākuma akcionāru tiesības tiek aizsargātas arī a/s reorganizācijas laikā par SIA, tas redzams piemērā.

AS reģistrā bija 150 dalībnieku, bet tikai aptuveni 10 no tiem piederēja 90% AS akciju. Pārējie akcionāri tika uzskaitīti kopš akciju sabiedrības dibināšanas brīža, taču sapulcēs nebija klāt, dati par tiem netika aktualizēti utt. Bija nepieciešams akciju sabiedrību reorganizēt par SIA , un radās jautājums, ko darīt ar šo pasīvo akcionāru akcijām.

Saskaņā ar likumu LLC var būt ne vairāk kā 50 dalībnieki (1998. gada 8. februāra federālā likuma Nr. 14-FZ "Par sabiedrībām ar ierobežotu atbildību" 7. panta 3. punkts). Uzņēmuma akcionāru skaits aprakstītajā situācijā būtiski pārsniedza noteikto kvotu. Līdz ar to akciju sabiedrības pārveide par SIA ar nosacījumiem, kad visi 150 akcionāri kļūst par SIA biedriem, nav iespējama. Lai samazinātu potenciālo dalībnieku skaitu LLC, var apsvērt šādas iespējas.

Visefektīvākais mehānisms ir akciju izpirkšana no šādiem mazākuma akcionāriem pēc vairāk nekā 95% a/s akciju ieguvēja pieprasījuma (AS likuma 84.8 pants). Šādam darījumam nav nepieciešama mazākuma akcionāru piekrišana vai aktīva līdzdalība izpirkšanas procesā. Akciju atpirkšana tiek veikta par cenu, kas nav zemāka par to tirgus vērtību, kas jānosaka vērtētājam.

Šī metode ir pieejama tikai publisku sabiedrību akcionāriem un paredz vairāk nekā 95% AS akciju konsolidāciju vienas personas vai saistītu personu grupas rokās ar brīvprātīgu vai obligātu piedāvājumu. Aprakstītajā situācijā šie nosacījumi nav izpildīti. Tos var sasniegt, taču process var būt ilgstošs un dārgs.

Riskanti veidi, kā sazināties ar pasīviem akcionāriem

Citas iespējas, kā atbrīvoties no "mirušajām dvēselēm", pamatojoties uz faktiskajiem apstākļiem, šķiet mazāk ieteicamas:

• Ja lielie akcionāri sāks pirkt akcijas no mazākuma akcionāriem, veicot regulāru pirkšanu un pārdošanu, būs jāveic šo akciju sabiedrības dalībnieku meklēšana un piekrišana darījumam.
• Pasīvo akcionāru izslēgšana no AS ar tiesas lēmumu viņu nepiedalīšanās kopsapulcēs dēļ ir maz ticama. Tiesu prakse par pasīvo akcionāru izslēgšanu no uzņēmuma līdzīgos apstākļos nav veidojusies.
• Teorētiski, pieņemot lēmumu par a/s reorganizāciju, ir konstatējams, ka akciju apmaiņā pret akcijām piedalās tikai tie akcionāri, kuri par pārveidi nobalsoja pilnsapulcē.Tomēr šī metode, kā atbrīvoties no “mirušajām dvēselēm ” ir saistīta ar šādiem riskiem:
  1. nodokļu iestāde var atteikties reģistrēt SIA vai mēģināt apstrīdēt reorganizāciju nākotnē, ja konstatē, ka AS akcionāru skaits pārsniedz 50 personas.
  2. pēc pārveidošanas daži pasīvie mazākuma akcionāri var iesniegt prasības par tiesību atzīšanu uz SIA daļu. Ar lielu varbūtības pakāpi šādas prasības, ievērojot noilguma termiņu, tiks apmierinātas. SIA dalībnieku skaits, pamatojoties uz pasīvā akcionāra tiesību atjaunošanas rezultātiem, var pārsniegt 50 personas, kas prasīs apgrieztu pārveidi par AS.

Tādējādi nevar izslēgt mazākuma akcionārus, pat ja par viņiem nekas nav zināms.

Avots: "lawyercom.ru"

Kad, ko un no kā aizsargāt

Gan mazākuma, gan vairākuma akcionāru tiesību aizsardzības tēma jau sen ir katra korporatīvā jurista redzeslokā. Pēc juristu domām, valstī ir sācies totālas mazākuma akcionāru pārvietošanās laikmets. Ekonomiski tas ir saistīts ar konsolidācijas procesiem, kas izvērtušies metalurģijā, naftas un gāzes, būvniecībā un daudzās citās nozarēs.

"Finanšu līdzbraucēju" masveida pārvietošanās viļņa ideoloģiskais pamats bija 1995.gada 26.decembra federālais likums "Par akciju sabiedrībām" (turpmāk - Federālais likums par akciju sabiedrībām) ar XI.1.nodaļas sakramentālo normu. par akciju obligāto atpirkšanu.

Turklāt uzņēmumu loks, kurus skar šie likumdošanas jauninājumi, ir daudz plašāks nekā tā salīdzinoši mazā uzņēmumu grupa, kurā galvenajam īpašniekam tieši vai ar saistīto uzņēmumu starpniecību pieder 95%. Tas kopumā ietver visus uzņēmumus ar kontrolpaketes īpašnieku, kam nekas neliedz vispirms palielināt savu daļu līdz 95% un izsludināt piespiedu izpirkšanu.

Mazākuma akcionāri nevar ietekmēt lēmumu pieņemšanu akciju sabiedrībā savas daļas sabiedrībā maznozīmības dēļ. Viņiem ir jāpakļaujas to akcionāru gribai, kuriem pieder lielas akciju paketes. Praksē visbiežāk mazākuma akcionāru intereses nesakrīt ar vairākuma akcionāru interesēm. Tas noved pie korporatīvajiem konfliktiem starp dažādām akcionāru grupām, kuru laikā tiek pārkāptas viņu tiesības.

Atbildība un jauninājumi federālajā likumā par akciju sabiedrībām

Federālā likuma par akciju sabiedrībām 71. pants paredz uzņēmuma vadības institūciju locekļu atbildību par zaudējumiem, kas sabiedrībai nodarīti viņu vainīgās darbības (bezdarbības) dēļ. Akcionāra atbildība pret akcionāru tika ieviesta, pieņemot jaunu federālā likuma par AS XI.1 nodaļu par vairāk nekā 30% atvērta uzņēmuma akciju iegādi. Praksē tā ir akcionāra (vai jaunā akcionāra) atbildība bijušā akcionāra (vērtspapīru bijušā īpašnieka) priekšā.

Tātad Art. 6. punktā. A/s Federālā likuma 84.3. punkts nosaka brīvprātīgā vai obligātā piedāvājuma nosūtīšanas personas atbildību par zaudējumiem, kas nodarīti vērtspapīru īpašniekiem, no kuriem šie vērtspapīri tika iegādāti, minētā piedāvājuma vai uz tā pamata noslēgtā līguma neatbilstības dēļ. šāda piedāvājuma ar AS federālā likuma prasībām.

Tajā pašā laikā persona, kas nosūta brīvprātīgo vai obligāto piedāvājumu, tā nosūtīšanas brīdī var nebūt uzņēmuma akcionārs.

Bijušais uzņēmuma vērtspapīru īpašnieks, kas no viņa izpirkts uz brīvprātīga vai obligātā piedāvājuma pamata, prasības pieteikšanas brīdī par zaudējumu piedziņu vairumā gadījumu vairs nav uzņēmuma akcionārs.

Nedaudz savādāka situācija ir ar akcionāra atbildību izslēgšanas gadījumā (Federālā likuma par akciju sabiedrībām 84.8 pants), kad bijušajam vērtspapīru īpašniekam, kurš nepiekrita izpirkšanas cenai, ir tiesības vērsties šķīrējtiesā ar prasību atlīdzināt zaudējumus, kas radušies saistībā ar dzēsto vērtspapīru cenas nepareizu noteikšanu.papīri.

Likumdevējs tieši nenorāda, ka šāda prasība tiek celta pret vairākuma akcionāru, kurš izspiešanas laikā atpirka vērtspapīrus no mazākuma akcionāriem. Pretējā gadījumā dominējošā akcionāra, no vienas puses, un citu akcionāru, no otras puses, tiesību, pienākumu un atbildības būtiska nelīdzsvarotība noved pie uzņēmuma vadības efektivitātes samazināšanās.

Atšķirībā no atbildības pārņemšanas gadījumā Art. 6. punkts. A/s Federālā likuma 84.3. punktā, likvidācijas zaudējumi netiek piedzīti par jebkādu 1. panta prasību pārkāpumu. Federālā likuma par a/s 84.8. punktu, bet tikai par nepareizu atpirkto vērtspapīru cenas noteikšanu.

Virskorporatīvās kontroles juridiskās sekas

Īpaši augstas korporatīvās kontroles koncentrācijas apstākļos uzņēmumā, kā likums, veidojas konfliktsituācija. Mazākuma akcionāriem formāli ir akcionāru tiesības un viņi uzstāj uz to ievērošanu, lai gan faktiski ir zaudējuši iespēju ietekmēt juridiskas personas gribu.

Sabiedrība un dominējošais akcionārs tos uztver kā apgrūtinošu nastu, kas apgrūtina vadību. Uzņēmums ir spiests ieviest procedūras, kas saistītas ar informācijas izpaušanu un akcionāru pilnsapulču rīkošanu, kuru lēmumus nepilngadīgie nevar ietekmēt.

Jāatceras par tā sauktajām mirušajām dvēselēm - tie ir miruši akcionāri, kuru mantinieki nav stājušies savās tiesībās, vai akcionāri, kuri faktiski zaudējuši saikni ar sabiedrību. Daudzos uzņēmumos to skaits mērāms tūkstošos, savukārt tiem pieder ne vairāk kā viens vai divi procenti akciju.

Dominējošais akcionārs kļūst atkarīgs no mikromazākuma akcionāriem, apstiprinot ieinteresēto pušu darījumus, it īpaši veicot ieguldījumus sabiedrībā iemaksu veidā pamatkapitālā. Bieži vien šie mikromazākuma akcionāri ir "nepareizi apstrādāti kazaki", tie var būt konkurenti, reideri vai šantažieri.

Kontrolējošais akcionārs cenšas "iesaldēt" atlikušos mikromazākuma akcionārus, jo īpaši tāpēc, ka tie nav īsti uzņēmuma investori.

Eiropas un Amerikas tiesību sistēmas ir nonākušas pie nepieciešamības noteiktos apstākļos pieņemt tiesību aktus par iespēju vienpusēji izpirkt akcijas no mazākuma akcionāriem.

Likumdevējs nonāca pie secinājuma, ka no zināma brīža formālu tiesību nodrošināšana mikromazākuma akcionāriem kļūst bezjēdzīga, un paredzēja juridisku iespēju izveidot pilnu korporatīvo kontroli pār uzņēmumu vienai personai.

Ieguldījumu atdeves tiesiskās garantijas tiek panāktas arī, nosakot dominējošā akcionāra pienākumu nosūtīt paziņojumu, ka vērtspapīru turētājiem ir tiesības pieprasīt to dzēšanu, ja tie sasniedz pārmērīgi augstu korporatīvās kontroles koncentrāciju.

Objektīvajos procesos, kas ir Federālā likuma par a/s XI.1. nodaļas regulējuma priekšmets, var izdalīt divus galvenos aspektus:

1. Pirmā ir uzņēmuma pārņemšana, iegādājoties lielas balsstiesīgo akciju paketes. Tas ir saistīts ar korporatīvās kontroles koncentrāciju vienā dalībniekā vai saistīto uzņēmumu grupā to īpašumtiesību līmenī uz vairāk nekā 30% uzņēmuma balsstiesīgo akciju.
   
   • tika ieviests mehānisms, lai nodrošinātu akcionāriem ieguldījumu atdevi, ņemot vērā pastāvīgi pieaugošo korporatīvās kontroles koncentrāciju;
   • paredzēti mehānismi, lai novērstu sabiedrības vadības iebildumus pret lielu akciju paketes iegādi, pamatojoties uz publiskiem piedāvājumiem (akcionāru pilnsapulces kompetences pagaidu paplašināšana, samazinot valdes kompetenci);
   • ir paredzēts mehānisms konkurējošu publisko piedāvājumu nosūtīšanai lielu akciju paketes iegādei;
   • tika noteiktas papildu informācijas atklāšanas prasības saistībā ar lielu uzņēmuma akciju pakešu iegādi.
2. Otrais ir mazākuma akcionāru galīgā izstumšana.

   Tas ir saistīts ar īpaši augstas korporatīvās kontroles koncentrācijas sasniegšanu, ko veic viens dalībnieks vai saistīto uzņēmumu grupa vairāk nekā 95% uzņēmuma balsstiesīgo akciju īpašumtiesību līmenī.

   Šajā aspektā likumdošanas regulējums attiecas uz šādiem punktiem:

   • tiek iedarbināts mehānisms mazākuma akcionāru izslēgšanai ar viņu akciju piespiedu izpirkšanu pēc dominējošā akcionāra iniciatīvas.
     Tas ļauj novest procesu līdz loģiskam noslēgumam, pārvērst korporāciju par viena cilvēka uzņēmumu.

     Ievērojot likumā noteiktos nosacījumus, vairākuma akcionāram ir atļauts veikt vienpusējus darījumus, lai izpirktu atlikušās balsstiesīgās akcijas, kas veido mazāk nekā 5% no sabiedrības apgrozībā esošajām balsstiesīgajām akcijām;

   • ir ieviests mehānisms, kas nodrošina mazākuma akcionāriem ieguldījumu atdevi pēc viņu iniciatīvas. Mazākuma akcionāram ir tiesības pieprasīt vairākuma akcionāram obligātu savu vērtspapīru atpirkšanu.

Īpašā pārņemšanas un “izstumšanas” regulējuma galvenais mērķis ir aizsargāt nekontrolējošo akcionāru īpašumā esošās akcijas no vērtības samazināšanās, garantējot tiem iespēju tās atsavināt dominējošajam akcionāram par cenu, kas nav zemāka par pašreizējo tirgus cenu. . In Art. AS Federālā likuma 84.7. punkts paredz īpašu mehānismu mazākuma akcionāru interešu aizsardzībai.

Dominējošajam akcionāram ir pienākums izteikt piedāvājumu iegādāties atlikušās balsstiesīgās akcijas un tajās konvertējamos vērtspapīrus.

Tas tiek darīts, paziņojot vērtspapīru turētājiem, ka ir pārsniegts korporatīvās kontroles kritiskais slieksnis un ka viņiem ir tiesības pieprasīt savu vērtspapīru dzēšanu. Vērtspapīru turētājiem ir tiesības iesniegt pieprasījumus par to dzēšanu termiņā, kas nepārsniedz sešus mēnešus. Šī ir vēl viena investīciju atdeves garantija īpaši augstas korporatīvās kontroles koncentrācijas vidē.

Ja dominējošais akcionārs nenosūta paziņojumu par tiesību pastāvēšanu pieprasīt akciju atpirkšanu, tad pašiem vērtspapīru turētājiem ir tiesības iesniegt viņam pretenzijas gada laikā no brīža, kad viņi uzzināja vai vajadzēja uzzināt par notikušo. attiecīgajām tiesībām. Ja kāds cilvēks ir stājies uz korporatīvās kontroles monopolizācijas ceļa un ir nobraucis šī ceļa dominējošo daļu, tad ir skaidrs, ka atlikušo ceļa posmu viņš apgūs.

Tiek nodrošināts juridisks mehānisms mikromazākuma akcionāru izstumšanai, kas balstās uz vērtspapīru piespiedu dzēšanu saskaņā ar noteikumiem, kas formulēti Art. Federālā likuma par akciju sabiedrībām 84.8.

Ar lielu varbūtības pakāpi var pieņemt, ka deviņos gadījumos no desmit notikumiem attīstīsies saskaņā ar scenāriju, kurā lielie uzņēmumi aktīvi pārvietos atlikušos mazākuma akcionārus.

Akciju atpirkšanas struktūra pēc mikromazākuma akcionāru pieprasījuma ir reti pieprasīta, tomēr tā ir nepieciešams elements, kas nodrošina interešu līdzsvaru īpaši augstas korporatīvās kontroles koncentrācijas apstākļos.

Mazākuma akcionāru tiesību pārkāpumi, apvienojoties

Mazākuma akcionāru tiesību pārkāpumi apvienošanās laikā potenciāli var rasties saistībā ar lielāko daļu iepriekš minēto korporatīvo procedūru. Apsveriet tikai praksē visbiežāk sastopamos pārkāpumus.

Sasaucot un sagatavojot pilnsapulci

Kā minēts iepriekš, lēmums par AS reorganizāciju apvienošanas veidā ir GMS kompetencē. GMS sasaukšana un sagatavošana šā lēmuma pieņemšanai tiek veikta saskaņā ar vispārējo procedūru, kas noteikta federālajā likumā par akciju sabiedrībām.

Līdz ar to mazākuma akcionāru tiesību pārkāpumi, kas notiek šajā gadījumā, sakrīt ar tiem, kas ir pieļaujami jebkuras pilnsapulces sasaukšanas un sagatavošanas laikā, un ietver:

1. mazākuma akcionāru neiekļaušana attiecīgajā personu sarakstā, kas ir tiesīgas piedalīties GMS lēmuma pieņemšanai par pievienošanos (piemēram, akcionāri - priekšrocību akciju īpašnieki);
2. akcionāru pilnsapulces neizziņošana vai nepienācīga paziņošana (kā liecina prakse, visbiežāk tiek pārkāpts 30 dienu termiņš akcionāru paziņošanai par akcionāru sapulci, kuras darba kārtībā iekļauts jautājums par reorganizāciju);
3. akciju sabiedrības pienākumu sniegt informāciju akcionāriem neatbilstoša izpilde vai neizpilde saistībā ar akcionāru sapulci (praksē nepilnīgas informācijas paketes sniegšanas gadījumi akcionāru sapulcei, kuras darba kārtībā iekļauts jautājums par reorganizāciju , un/vai nelikumīgs atteikums to nodrošināt) ir izplatīta parādība;
4. lēmuma pieņemšana par reorganizāciju, ja nav kvoruma GMS turēšanai (saskaņā ar Federālā likuma par a/s 58. panta 1. punktu, GMS ir kvorums lēmuma pieņemšanai par apvienošanos, ja tajā piedalījās akcionāri - īpašnieki parasto un priekšrocību akciju, kas kopumā pieder vairāk nekā 50 % no AS izvietotajām parastajām un priekšrocību akcijām.

Ja mazākuma akcionārs uzzināja par saviem tiesību pārkāpumiem, kas izdarīti, sasaukšanas un sagatavošanās lēmuma par pievienošanos pieņemšanai laikā, un viņš tajā nav piedalījies vai balsojis pret šāda lēmuma pieņemšanu, kā arī ja minētais lēmums pārkāpis viņa tiesības un likumīgās intereses, viņam ir tiesības vērsties tiesā ar lūgumu atzīt lēmumu par pievienošanos par spēkā neesošu (Federālā likuma par akciju sabiedrībām 49. panta 7. pants).

Šādu prasību noilguma termiņš ir seši mēneši no dienas, kad akcionārs uzzināja vai viņam bija jāzina par lēmumu.

Tomēr tiesai, ņemot vērā visus lietas apstākļus, ir tiesības atstāt spēkā pārsūdzēto lēmumu par pievienošanos, ja pastāv šādi nosacījumi:

• šī akcionāra balsojums nevarēja ietekmēt balsošanas rezultātus;
• izdarītais pārkāpums nav būtisks;
• lēmums šim akcionāram nekādus zaudējumus neradīja. Tiesu prakse liecina, ka tiesas diezgan bieži izmanto tām piešķirtās tiesības un atsakās apmierināt mazākuma akcionāru prasības, pamatojoties uz iepriekš minēto.

Tas nozīmē, ka mazākuma akcionāra, kura tiesības tika pārkāptas GMS sasaukšanas un sagatavošanas laikā, iespējas pieņemt lēmumu par reorganizāciju, to apturēt vai atzīt par spēkā neesošu, pamatojoties uz pieļautajiem pārkāpumiem, ir niecīgas.

Šajā gadījumā mazākuma akcionāram, kurš nepiekrīt akcionāru pilnsapulces apstiprinātajam apvienošanās lēmumam, ir šāda izvēle:

1. konvertēt savas akcijas uz apstiprinātiem noteikumiem;
2. pārdot tos uzņēmumam obligātās izpirkšanas kārtībā. Tālāk ir aplūkoti šajā gadījumā pieļaujamie pārkāpumi.

Atpērkot akcijas

Ja akcionārs nevēlas turpināt dalību jaunajā reorganizētajā akciju sabiedrībā, viņš var izstāties no sabiedrības pirms tās reorganizācijas pabeigšanas, pieprasot akciju sabiedrībai atpirkt viņam piederošās akcijas.

Šīs tiesības galvenokārt izmanto mazākuma akcionāri, kuri nepiekrīt apvienošanas nosacījumiem, bet nevar ietekmēt lēmumu pieņemšanu GMS sakarā ar to nenozīmīgo daļu reorganizējamās akciju sabiedrības pamatkapitālā.

Svarīga garantija šo tiesību īstenošanai mazākuma akcionāriem ir nodrošināt akciju atpirkšanu par godīgu tirgus cenu.

Akciju atpirkšanas cenu nosaka valde, pamatojoties uz neatkarīgu a/s akciju tirgus vērtības novērtējumu, kas veikts pirms apvienošanas procedūras uzsākšanas, un tā nevar būt zemāka par to.

Praksē ļaunprātīga izmantošana ir plaši izplatīta saistībā ar akciju tirgus vērtības noteikšanu, ko veic neatkarīgs vērtētājs, lai pēc tam direktoru padome nenovērtētu izpirkšanas cenu.

Piemēram, vērtētājs veic atlaidi akciju vērtībai, kas veido "mazākuma akciju". Rezultātā direktoru padome nosaka izpirkšanas cenu, kas ir ievērojami zemāka par to patieso tirgus vērtību. Turklāt dažos gadījumos neatkarīgs novērtējums vispār netiek veikts.

Šādā situācijā valde var noteikt izpirkšanas cenu, pamatojoties uz neto aktīvu vērtību, citiem AS darbības rādītājiem vai pēc saviem ieskatiem.

Akcionāriem jāpaziņo par viņu tiesībām pieprasīt akciju atpirkšanu, kā arī par tās cenu un izlietošanas kārtību. Saskaņā ar Art. 75 FZAO, norādītā informācija jāiekļauj GMS paziņojumā, kas jānosūta akcionāriem. Šādas informācijas neiekļaušana ir akcionāra tiesību pārkāpums.

Krievijas Federācijas Augstākā šķīrējtiesa savā praksē šādu pārkāpumu neatzīst par būtisku un par beznosacījuma pamatu GMS lēmuma atzīšanai par spēkā neesošu, jo tas neatņem akcionāram pašas tiesības pieprasīt atpirkt viņam piederošās a/s akcijas.

Šo nostāju nevar uzskatīt par neapstrīdamu, jo, lai pieņemtu lēmumus par pievienošanos pilnsapulcei, akcionāru pārdošanu vai nepārdošanu sabiedrībai, akcionāram ir jāsaņem visa informācija par akciju atpirkšanas nosacījumiem un kārtību. pirms kopsapulces.

Līdz ar to šādas informācijas neiekļaušana paziņojumā par pilnsapulci ir atzīstama par nepienācīgu akcionāru informēšanu par akcionāru pilnsapulci un ir par pamatu lēmuma par reorganizāciju atzīšanai par spēkā neesošu uz iepriekš minētajiem nosacījumiem.

Saistīts ar akciju konvertācijas koeficienta noteikšanu

Saistībā ar pievienojamās akciju sabiedrības izbeigšanu tās akcionāriem jākļūst par tās akciju sabiedrības, kurai tiek veikta apvienošana, akcionāriem. Pretējā gadījumā viņu tiesības tiks pārkāptas.

Pēctecības saglabāšana attiecībās, kas pastāv starp akcionāriem un reorganizējamo sabiedrību, tiek formalizēta, nododot (izvietojot) pievienotās a/s akcionāriem tās sabiedrības, kurai tiek veikta apvienošana, akcijas apmaiņā pret viņu akcijām (pārveidošana). .

Akciju skaits, ko pievienojamās AS akcionārs saņem izskatāmās procedūras rezultātā, tiek aprēķināts, pamatojoties uz konversijas koeficientu. Tā ir formula un tiek definēta kā katras apvienotās AS kategorijas (tipa, sērijas) akciju skaits, kuras tiek pārvērstas par vienu apvienotās AS akciju (Emisijas standartu 8.5.4. punkts).

Skaidrs, ka konversijas koeficients ir viens no svarīgākajiem apvienošanās nosacījumiem, jo ​​tas nosaka akcionāru tiesību attiecību reorganizētajā akciju sabiedrībā, kurai pievienojusies cita akciju sabiedrība. Pašreizējie tiesību akti neparedz nekādas prasības konvertācijas kursa aprēķināšanai.

Tāpēc konversijas koeficients ir pušu (reorganizēto uzņēmumu) vienošanās rezultāts. Konvertācijas koeficients ir norādīts apvienošanās līgumā un dokumentos par AO, kuram tiek veikta apvienošana, papildu akciju emisiju (ja attiecināms). Pievienošanās līgumu izstrādā un saskaņo reorganizēto uzņēmumu vadība un apstiprina to akcionāri.

Tādējādi akcionāriem nav iespēju ietekmēt iestāšanās līguma saturu. Ja viņi iebilst pret tā noteikumiem, viņi var balsot pret pievienošanos.

Taču, ja šāds lēmums tomēr tiks apstiprināts pilnsapulcē, pieslēgums tiks veikts tieši uz līgumā paredzētajiem nosacījumiem. Ja nepiekrītošais akcionārs nav pārdevis sabiedrībai savas akcijas obligātās izpirkšanas procedūrā, tās tiek konvertētas saskaņā ar apvienošanās līgumā noteiktajiem nosacījumiem.

Šajā gadījumā akcionāram nav garantiju, ka viņa tiesības netiks pārkāptas un konvertācijas rezultātā viņš saņems akcijas ar tādu pašu ekonomisko vērtību, kāda viņam piederēja pirms apvienošanās.

Tā kā nav skaidru juridisku prasību, konversijas kursa noteikšanas un piemērošanas prakse ir ļoti dažāda. Konvertācijas koeficientu var noteikt, pamatojoties uz attiecīgo akciju nominālvērtībām, reorganizēto uzņēmumu aktīvu vērtības aprēķinu (dažos gadījumos - neto aktīviem), to uzņēmējdarbību kopumā, tirgus vērtību. daļu, un citus kritērijus pēc reorganizēto uzņēmumu vadības ieskatiem.

Piemēram, puses var vienoties, ka konkrētam akcionāram jāsaņem/saglabā noteikta daļa tās a/s, kurai tiek veikta apvienošana, pamatkapitālā; konversijas koeficients šajā gadījumā tiek aprēķināts, pamatojoties uz šo nosacījumu.

Dažās situācijās akcijas tiek konvertētas ar koeficientu, kas parasti atšķiras no pievienošanās līgumā noteiktā.

Tādējādi Maskavas šķīrējtiesā izskatītajā tiesas lietā pievienošanās līgumā noteiktais konvertācijas koeficients bija 0,24 (noapaļots uz 1/100), un papildu akciju izvietošana tika veikta ar koeficientu 0,24282 (noapaļots uz augšu 1/100 000).

Dažādu pieeju izmantošana konversijas koeficienta aprēķināšanai tieši ietekmē pievienojamās AS akcionāru daļu tās sabiedrības pamatkapitālā, kurai tika veikta apvienošana.

Nekādu juridisku garantiju neesamība noved pie tā, ka tiek apzināti zemu novērtēta jauno akcionāru daļa tās akciju sabiedrības, ar kuru tika veikta apvienošanās, pamatkapitālā un/vai nodrošināta tiem mazāka ekonomiskā vērtība, nekā tiem bija pirms apvienošanās.

Papildu instruments, kas var ietekmēt akcionāru tiesību attiecību, ir noapaļošanas noteikuma piemērošana. Reklāmguvumu likmes aprēķini vairumā gadījumu rada daļēju likmi. Tā piemērošanas rezultātā veidojas niecīgs izvietojamo akciju skaits. Bet saskaņā ar Art. 25 FZAO to veidošana reorganizācijas rezultātā nav atļauta.

Šīs problēmas risinājums ir vai nu noapaļot koeficientu līdz veselam skaitlim (jāatzīst, ka šī metode ne vienmēr dod veselu daļu skaitu), vai arī noapaļot iegūto daļu skaitu. Jāteic, ka jebkura noapaļošana ietekmē akciju pārdali starp akcionāriem: vieniem tas nozīmē viņu daļu pieaugumu, citiem, gluži pretēji, samazinājumu.

Vienīgais veids, kā izvairīties no kļūdām akciju sadalē, ir likumdošanas līmenī ieviest iespēju reorganizācijas laikā veidot daļējas akcijas.

Taču tā vietā likumdevējs nolēma fiksēt noapaļošanas noteikumu: Emisijas standartu 8.1.3.punkts paredz, ja reorganizējamās akciju sabiedrības akcionāra paredzamo izvietojamo akciju skaitu izsaka kā daļskaitli. , tad lēmumā par akciju emisiju būtu jāparedz kārtība, kādā šis aprēķinātais skaitlis noapaļo līdz veselam reorganizācijas laikā izvietoto akciju skaitam.

Noapaļošanas kārtību reorganizējamo sabiedrību vadība var noteikt pēc saviem ieskatiem, bet pēc tam tā jāapstiprina akcionāriem. Ja lēmumā par pievienošanos šādas kārtības nav, tad jāpiemēro matemātiskās noapaļošanas noteikumi.

Vienlaikus Emisijas standarti nosaka, ka gadījumā, ja paredzamais akciju skaits ir izteikts kā daļskaitlis, kas ir mazāks par vienu, noapaļošanas procedūrā jāparedz noapaļošana līdz vienai veselai akcijai. No emisiju standartu teksta nav skaidrs, vai šo prasību var ignorēt gadījumos, kad ir noteikti savi noapaļošanas noteikumi, vai arī tā būtu jāpiemēro vienmēr.

Šāda nenoteiktība rada papildu iespējas akcionāru tiesību pārkāpšanai.

Ārējo faktoru ietekme

Krīze globālajā un līdz ar to arī Krievijas ekonomikā īpaši saasina lielo akcionāru attiecību problēmu. Ņemot vērā ievērojamo galveno akciju indeksu kritumu gan mūsu valstī, gan ārvalstīs, maz ticams, ka tuvākajā laikā varam sagaidīt vērienīgu pašmāju uzņēmumu akciju izvietošanu akciju tirgos.

Līdz ar to straujš mazākuma akcionāru skaita pieaugums Krievijas uzņēmumos nenotiks. Gluži pretēji, vajadzētu sagaidīt to skaita samazināšanos. Situāciju var izmantot kontrolējošie akcionāri, kuri zemo vērtspapīru cenu apstākļos varēs nostiprināt savas pozīcijas, uzpērkot akcijas biržā.

Tajā pašā laikā daudzi uzņēmēji, kuru uzņēmumus ir skāruši akciju un banku krahi, var sākt masveidā meklēt stratēģiskos investorus, kas piekristu iegādāties lielu viņu uzņēmumu akciju paketi.

Pilnīgi iespējams arī sagaidīt daudzu pašmāju uzņēmēju aktīvu konsolidāciju, kas tos no kontrolējošiem akcionāriem pārvērtīs par lieliem. Saistībā ar jau minēto finanšu krīzi zibens ātrumā pazuda iezīmējušās tendences palielināt mazākuma akcionāru procentuālo daļu Krievijas uzņēmumos.

Lai gan pēdējie gadi bijuši bagāti ar pašmāju uzņēmumu akciju papildu emisijām. Krievijas akciju sabiedrības veica izvietošanu gan ārvalstu biržās, galvenokārt Londonā, gan vietējās tirdzniecības vietās (ieskaitot tā sauktos tautas IPO).

Liela skaita mazākuma akcionāru parādīšanās uzņēmumos varēja tikai ietekmēt to korporatīvās pārvaldības sistēmas. Starp citu, mūsdienu apstākļos sāka pieaugt mazākuma akcionāru nozīme pašiem uzņēmumiem. Piemēram, atšķirībā no 90. gadu privatizācijas mūsdienu mazākuma akcionāri par viņiem nodotajām akcijām maksāja diezgan reālu naudu.

Turklāt vadības institūciju locekļu un kontrolējošo akcionāru attieksme pret mazākuma akcionāriem sāka ietekmēt Krievijas akciju sabiedrību piekļuvi ārvalstu finanšu institūciju nodrošinātajiem līdzekļiem (aizdevumiem, depozitāro sertifikātu izvietošanai).

Ņemot vērā iepriekš minēto, mēs varam droši apgalvot, ka:

• Pirmkārt, Krievijā ir izveidojusies pamatkapitāla superkoncentrācijas sistēma, vietējiem kontrolējošajiem akcionāriem cenšoties iegūt vismaz 75% balsstiesīgo akciju un maksimāli palielināt savu līdzdalību līdz 100%.
• Otrkārt, pēdējo gadu laikā Krievijas akciju sabiedrībām ir nepieciešams uzlabot tiesisko regulējumu attiecībās starp lielajiem akcionāriem (kā arī starp kontrolējošajiem akcionāriem, no vienas puses, un lielajiem, no otras puses), kuri faktiski kopīgi vadīt uzņēmumu.

Tas ir saistīts ar nepieciešamību uzlabot korporatīvās pārvaldības kvalitāti un samazināt notiekošo korporatīvo konfliktu skaitu.

• Treškārt, iezīmējas tendence pakāpeniski palielināt mazākuma akcionāru daļu Krievijas uzņēmumu pamatkapitāla struktūrās, ņemot vērā vadošo akciju indeksu kritumu, visticamāk, neturpināsies.

Acīmredzot īstermiņā šis apstāklis ​​ne tikai samazinās mazākuma akcionāru skaitu, bet arī samazinās to nozīmi Krievijas uzņēmumu vadības institūciju locekļu un kontrolpaketes īpašnieku acīs. Tādējādi tuvākajā nākotnē Krievija, visticamāk, paliks valsts ar superkoncentrētu pamatkapitāla sistēmu.

Taču ir priekšnoteikumi, lai pakāpeniski samazinātos to uzņēmumu īpatsvars, kuros ir tikai viens kontrolpaketes īpašnieks un nav lielu akciju paketi īpašnieku.

Tas nozīmē, ka ir savlaicīgi jāreformē iekšzemes akciju likumi, lai uzlabotu iekšzemes akciju sabiedrību korporatīvās pārvaldības kvalitāti.

Jautājums par Krievijas mazākuma akcionāru turpmāko likteni paliek atklāts:

1. No vienas puses, daudzi ārvalstu investori masveidā pameta vietējo akciju tirgu, strauji atbrīvojoties no mazākuma akcijām Krievijas uzņēmumos.
2. Savukārt pašmāju privātie un institucionālie investori, skumji apdomājot savu investīciju turpmāko likteni.

Šķiet, ka pašreizējos apstākļos nav jēgas pievērst uzmanību mazākuma akcionāru stāvokļa tiesiskā regulējuma problēmai. Taču var pieņemt, ka šāda pozīcija neizceļas ar tālredzību un pragmatismu.

Agri vai vēlu finanšu krīze beigsies, un iekšzemes ekonomikai būs jāatgūst zaudētās pozīcijas, tostarp vērtspapīru tirgū. Šajā periodā noteicošais moments būs investoru naudas atgriešanās tempi akciju tirgū.

Ja vietējā ekonomika būs pievilcīga potenciālajiem investoriem, viņi atgriezīsies tirgū daudz ātrāk.

Kā minēts iepriekš, lai arī ne svarīgākie, bet viens no būtiskākajiem faktoriem, kas nosaka akciju tirgus pievilcību investoriem, ir korporatīvās pārvaldības līmenis, juridiskās un tiesiskās garantijas mazākuma akcionāru tiesību nodrošināšanai.

Diemžēl spēkā esošā likumdošana un līdzšinējā to piemērošanas prakse šīm prasībām neatbilst.

Līdz ar to akcionāri, kuriem pieder liela akciju pakete, atrodas labākā situācijā, savukārt būtiska daļa nelabvēlīgo seku skar mazākuma akcionārus. Šo jautājumu risināšana ir atslēga, lai līdz minimumam samazinātu korporatīvos strīdus starp AS akcionāriem un Krievijas kapitāla tirgus pievilcību ārvalstu investoru piesaistei.

Par to, kāpēc partnerattiecības biznesā parasti ir efektīvākas un veiksmīgākas nekā atsevišķu uzņēmēju bizness. Apvienojot savas stiprās puses (nauda, ​​zināšanas, idejas, prasmes, sakari, fondi, patenti – vienalga), partneri ne tikai palīdz stiprināt savu biznesu, bet arī paplašina tā iespējas. Tomēr visas šīs priekšrocības var ātri iznīcināt, ja partneru mijiedarbības noteikumi nav noteikti “krastā”. Uzņēmējdarbībai nekas nav sliktāks par īpašnieku savstarpējiem kariem. Tie bieži beidzas ar partnerattiecību sabrukumu kopā ar nepildītiem solījumiem, finansiālām katastrofām un murgainu tiesvedību.

Grāmata:

Divi partneri – vairākuma un mazākuma akciju pakete

Astoņdesmito gadu vidū es runāju ar psihiatru, kurš regulāri strādāja ar uzņēmējiem par saviem plāniem dibināt brokeru uzņēmumu. Viņu ieinteresēja šī ideja un viņš izteica vēlmi apspriest mūsu potenciālo partnerību. Mums bija vajadzīgs gandrīz gads, lai risinātu sarunas; beidzot nolēmām izveidot uzņēmumu, kas sniedz starpniecības pakalpojumus. Viņš rosināja likumā noteikto dokumentu sagatavošanu uzticēt juristiem, no kuriem īrēja biroju.

Toreiz es vēl biju diezgan nepieredzējis, un tāpēc īpašumtiesību sadalīšana 51/49 mani šokēja. Mēs nekad nerunājām par nevienlīdzīgām daļām. Es teicu: "Es negaidīju, ka mēs šādi sadalīsimies." Uz ko viņš atbildēja: "Es nekad nekļūšu par partneri, ja man nebūs kontrolpaketes." Šī nodarbība man ir bijusi nenovērtējama.

Atskatoties uz pagātni saprotu, ka nevajadzēja tik pārsteigt, taču šis gadījums no manas prakses uzskatāmi parādīja, cik viegli ir runāt par biznesu, nepieskaroties partnerattiecību tēmai. Es atteicos no piedāvātā varianta. Papildus dažiem tūkstošiem dolāru, katrs no mums pavadīja savu laiku. Ar šo notikumu es sāku izprast sagatavošanās darbu, kas jāveic topošajiem partneriem, un uzzināju, cik svarīga ir akciju emisija.

Lai gan daudzi cilvēki uzstāj uz vairākuma akciju, uzskatot, ka jebkurš procents zem 51 viņiem radīs tikai problēmas, sadalījums kontrolpaketes un nekontrolējošās likmēs liecina par viena no partneriem vēlmi sagrābt varas grožus. Lai gan viņam var nebūt tādas rīcības brīvības, kāda ir individuālajam īpašniekam, 51% vai vairāk dod viņam ievērojamu varu. Lielākajā daļā valstu vairākuma akcionāru pilnvaras ietver tiesības ieņemt vēlētus vadošus amatus, pieņemt darbā un atlaist darbiniekus, pārvaldīt finanses, iecelt direktoru padomi un mainīt uzņēmuma politiku. Un tas viss bez mazākuma partneru saskaņošanas. Viņiem ir tiesības pieņemt darbā vai nealgot mazākuma partnerus un maksāt vai nemaksāt viņiem saprātīgu algu.

Viss noslēpums ir īpašumtiesību reģistrācijā. Pēc advokāta Henrija Krasnova teiktā, ja nav panākta vienošanās, mazākuma partneriem pienākas "ne vairāk kā ikgadējās valdes sēdes protokola kopija". Lūk, kā viņš raksturoja viņu neapskaužamo nostāju: “Neskatoties uz to, ka mazākuma akciju īpašniekam ir balsstiesības, tas bieži vien neizklausās skaļāk par čukstu. Mazākuma partneris var pateikt nē, mīdīt kājas un sarkt no dusmām, lietas tiks darītas, kā vairākuma īpašnieki vēlas.

Lai gan kontrolpakete piešķir lielu varu, tai ir savi ierobežojumi. Daudzu štatu tiesību akti neļauj kontrolējošajiem akcionāriem mainīt daļēju īpašumtiesību struktūru vai peļņas sadales shēmu, ievilkt nekontrolējošos akcionārus parādos vai slēpt tiem finanšu vai uzņēmējdarbības informāciju. Jebkura no iepriekš minētajām darbībām ir fiduciārās atbildības pārkāpums. Vairākuma partneru spēks bieži ir vairāk iluzors nekā reāls, jo praksē šīs varas apjoms ir atkarīgs no mazākuma partneru pacietības, kuri agrāk vai vēlāk cīnās pretī. Krasnou atzīmē, ka vairumā gadījumu atspēkošanās nozīmē "griezties pie advokāta, kurš ierosina prasību, kas apdraud uzņēmuma pastāvēšanu".

Daudzi partneri labprātīgi kļūst par mazākuma akcionāriem, apzināti atsakoties no vairākuma statusa. Tomēr nevienlīdzīgās partnerattiecībās radušos problēmu modelim ir diezgan viegli sekot. Daži partneri, kuru rokās ir koncentrēta kontrole, veic uzņēmējdarbību, neņemot vērā "jaunāko" partneri. Mazākumtautību partneri ir aizvainoti, jūtas aizvainoti un cenšas izjaukt vairākuma partneru plānus, izmantojot savu varu, lai cik pieticīga tā būtu. Ņemsim piemēru. Ja uzņēmumam ir iespēja veikt vēlamo pārņemšanu, kam vairākuma īpašniekam ir nepieciešama mazākuma īpašnieka piekrišana, pēdējais var atteikties, tādējādi skaidri norādot, ka prasa lielāku cieņu pret sevi. Kad attiecībās rodas spriedze, pastāv risks pārkāpt uzticības atbildību no partneru, īpaši vairākuma, puses. Viņi, piemēram, var izveidot jaunu uzņēmumu, kas konkurē ar sabiedrību, izmantot personālsabiedrības mantu personiskai bagātināšanai, piedalīties darījumos, kas izraisa interešu konfliktu. Pat gadījumā, ja mazākuma partneris aizskar vairākuma partnera likumīgās intereses, pēdējais netiek atbrīvots no fiduciārajām saistībām.

Lai izvairītos no cīņas par varu, partneriem vispirms Partnerattiecību līgumā un pēc tam juridiskajos dokumentos būtu skaidri jānorāda, kā partnerība funkcionē, ​​kādi ir vairākuma un mazākuma īpašnieku pienākumi, kā arī īpašumtiesību daļu sadale. Tām ir jāapraksta mazākuma partneriem pieejamā aizsardzība, piemēram, tiesības piedalīties direktoru padomē, "balsošanas trasti", kas ļauj viņiem uzlikt veto svarīgu stratēģisku lēmumu pieņemšanai, vai dažādas akciju kategorijas, kas piešķir īpašniekiem dažādas pilnvaras. Star Systems partneru stāstā (aprakstīts 2. nodaļā) Džefs, kuram pieder 80% akciju, piekrita daudzām korekcijām savās vairākuma īpašnieka tiesībās. Vienošanās skaidri nosaka, ka Betai un Sārai, kurām katrai pieder 10%, "ir pirmpirkuma tiesības, ja Džefs vēlas pārdot jebkādu skaitu akciju". Turklāt tajā teikts: "Septiņus gadus Džefs nepārdos uzņēmumu bez Betas vai Sāras piekrišanas."

Pēc septiņiem gadiem Džefs saņēma tiesības pieprasīt, lai partneri pievienojas akciju pārdošanai (vilkšanas tiesības); citiem vārdiem sakot, viņš varēja pieprasīt, lai Beta un Sāra pārdod savas akcijas par tādu pašu cenu un ar tādiem pašiem nosacījumiem kā viņš. Turklāt Džefs deva viņiem tiesības pievienoties akciju pārdošanai (tag-along tiesības), nodrošinot, ka viņu akciju pārdošana, pat daļēja, tiks veikta ar tādiem pašiem nosacījumiem kā viņam. Visi šie aizsardzības līdzekļi ir noteikti līguma īpašumtiesību sadaļā. Tas ir norādīts pielikumā.

Nosakot visus uzņēmuma īpašumtiesību, vadības un darbības aspektus, partneri nodrošina sev zināmu rīcības brīvību. Rezultātā viņu kopīgais darbs rit raiti un vienmērīgi. Ja Džefs, piemēram, vēlas iecelt Sāru direktoru padomē par izpilddirektori, viņi var noslēgt līgumu, saskaņā ar kuru viņa kopā ar 10% akciju saņem tiesības īstenot ikdienas kontroli. Šāda elastība veicina kompromisus, jo fokuss tiek likts uz to, ko katrs no partneriem saņem no savienības, nevis tikai sausajiem skaitļiem.

11/10/2016

Cilvēki, kas ir tālu no finanšu sfēras, darbu ar vērtspapīriem bieži iztēlojas kā “akcijas pirkšanu lētāk, pārdošanu dārgāk”, mulsinot investorus un spekulantus. Turklāt izplatīts ir maldīgs uzskats, ka akcionāri iegādājas uzņēmuma vērtspapīrus un pēc tam vienkārši gaida to dividendes, nepiedaloties uzņēmuma darbībā – šajā gadījumā runa ir par priekšrocību akciju, bet ne parasto akciju īpašniekiem. Taču arī parasto akciju īpašnieki uzvedas savādāk, jo darbā ar vērtspapīriem vadās no dažādiem uzdevumiem. Izpratne par atšķirību starp mazākuma un vairākuma akcionāriem.

Akciju skaits un to svars

Jebkuras akciju sabiedrības parasto akciju īpašnieki ir sadalīti vairākuma akcionāra un mazākuma akcionāra sastāvā. Šis dalījums notiek, ņemot vērā to, cik akciju ir konkrētajam investoram, pareizāk sakot, kādu svaru viņa akcijas ieņem kopējā uzņēmuma vērtspapīru apjomā. Lai kļūtu par vairākuma akcionāru, akcionāram jāpieder vismaz 5% no visām akcijām. Parasti vairākuma akcionāri ir institucionālie investori vai privāti stratēģiskie investori. Vairākuma akcionāri parasti ir turīgi cilvēki, kuriem ātrās peļņas jautājums nav tik aktuāls kā mazāk turīgiem un mazāk pieredzējušiem investoriem.

Katram no mazākuma akcionāriem savukārt pieder mazāk nekā 5% no visām akcijām. Mazākuma akcionāru vidū var būt gan privātie investori, gan spekulanti.

Ko vēlas mazākuma akcionāri?

Arī mazākuma akcionāru mērķi var atšķirties atkarībā no tā, kādu stratēģiju ievēro investors. Ja runājam par spekulantu, kurš pelna uz vērtspapīru vērtības starpības, tad viņa mērķis ir, lai būtu laiks pēc iespējas lētāk iegādāties akcijas, lai tās pēc iespējas dārgāk pārdotu. Spekulants uzņēmuma vadībā vispār nepiedalās, jo nekādus ilgtermiņa mērķus neizvirza.

Citādi domā investori, kuri iegādājas kaut nelielu skaitu akciju, bet tomēr rēķinās ar būtiskāku peļņu nekā spekulanti. Šādi akcionāri ir ieinteresēti, lai uzņēmuma bizness noritētu labi, jo, jo lielāka uzņēmuma peļņa, jo lielākas dividendes tas var izmaksāt akcionāriem. Šādi investori iestājas par visu "brīvo" naudu, kas uzņēmumam jāizlieto dividendēs, jo tādi ir viņu ienākumi.

Ko grib majoritāri?

Vairākuma akcionāriem, kā likums, jau ir pamatīga bagātība, un tāpēc iespēja saņemt naudu "šeit un tagad" viņus īpaši neinteresē. Viņi pelna no akciju cenu pieauguma, kas nozīmē, ka viņu galvenā interese ir uzņēmuma biznesa attīstība. Ja mazākuma akcionāri dod priekšroku “izņemt” naudu no biznesa, izmantot to, lai izmaksātu dividendes un pelnītu mazāk, bet šobrīd, tad vairākuma akcionāri dod priekšroku nogaidīt (varbūt vairākus gadus), investēt uzņēmuma attīstībā un palielināt savu potenciālo peļņu. vairākas reizes.

Galvenais konflikts starp vairākuma akcionāriem un mazākuma akcionāriem slēpjas dažādos mērķos. Lai gan katram no mazākuma akcionāriem kopsapulces balsošanā ir mazāks svars, šādu akcionāru var būt diezgan daudz, un tas dod viņiem iespēju kopīgi ietekmēt biznesa lēmumus. Turklāt ir vairāki likumdošanas instrumenti, kas paredzēti, lai novērstu situāciju, ka vairākuma akcionāri viņu vērtspapīru lielākā svara dēļ iegūst priviliģētu stāvokli pār mazākuma akcionāriem. Piemēram, saskaņā ar Krievijas tiesību aktiem pieņemt svarīgus korporatīvus lēmumus, piemēram, mainīt statūtus, samazināt pamatkapitālu, likvidēt uzņēmumu utt. nepieciešamas vismaz trīs ceturtdaļas akcionāru pilnsapulces balsu.

Mazākums ir

Pēc tam viņš ieguva jaunu darbu strādāt investīciju bankas Alfred Berg Krievijas departamentam, kas bija ABN AMRO grupā. Taču viņš tur nestrādāja ilgi un jau 1996. gadā organizēja Labklājības kapitālu vadība(PCM). Viņa partneris bija bijušais kolēģis vēstniecībā Pols Leanders-Engstroms, kurš līdz tam laikam bija paguvis strādāt par Brunsvikas galvaspilsētas līdzdirektoru.

Matiass Vestmens nopelnīja lielu naudu krievu valodā privatizācija.

Jaunākais mazākuma akcionārs vēsturē

Savulaik Matiass Vestmans strādāja ar 19 gadus veco Sanktpēterburgas brokeru organizācijas Lenstroymaterialy speciālistu Aleksandru Branisu, kurš mēģināja viņam pārdot akcijas kompānijās no Sanktpēterburgas. Neskatoties uz savu jauno vecumu, viņam bija zināma profesionālā pieredze. Tiesa, Northern Financial, kurā viņš iepriekš strādāja, tika slēgts. Tomēr šādi sīkumi netraucēja jaunajam finansistam veidot karjeru, kuras dēļ viņš pameta universitāti. Braņa bezprecedenta interese par tirgus apstiprina faktu, ka pat piecpadsmit gadu vecumā viņš pārdeva tālāk atvaļinājuma talonus, kā arī ieguldīja vecāku čekus. Tajā periodā daži cilvēki skatījās uz "garozām": vēlme izprast topošo tirgu bija svarīgāka. Vestmens novērtēja Braņa talantu un 1997. gadā piedāvāja viņam vietu jaunizveidotajā Prosperity. Neskatoties uz acīmredzamajām iespējām, gājiens bija viens no grūtākajiem periodi Krievijas tirgus dzīvē. 1998. gadā organizācija gandrīz bankrotēja: ārzemju investoriem, kā rezultātā pārvaldīšanā esošie aktīvi sabruka no $ 250 miljoniem līdz $ 35. Taču fondam izdevās noturēties un atgūt savu pozīciju, un Branis ne tikai vadīja Maskavas biroju, bet arī kļuva par direktoru un partneri.

Mazākums ir

Mazākuma akcionāru karš ar Čubaisu

Pēc RAO UES reorganizācijas Aleksandrs Branis ne tikai darbojās lielu uzņēmumu direktoru padomēs, bet arī bija pieejams augstākā ranga amatpersonām. Kopš 2000. gadu sākuma PCM un lieli ārvalstu fondi, piemēram, Ermitāžas kapitāls vadība, Unifund, UFG, piederēja gandrīz trešdaļa RAO UES akciju un riskēja ar ievērojamiem zaudējumiem no enerģētikas sektora reorganizācijas. Fakts ir tāds, ka enerģijas holdings, kuru vadīja Anatolijs Čubaiss, ierosināja pārdot visas spēkstacijas atsevišķi, kas bija izdevīgi no enerģijas atkarīgiem cilvēkiem. patērētājiem(piemēram, alumīnija ražotāji, piemēram, Oļegs Deripaska). Metalurgi lēti pirktu elektrības ražotājus, patērētājiem kuru produkti viņi paši bija. Fondu un Aleksandra Braņa nostāja bija tāda, ka no RAO UES atdalīto uzņēmumu aktīvi ir proporcionāli jāsadala starp visiem holdinga akcionāriem.

Anatolijam Čubaisam ne reizi vien nācies strīdēties ar Aleksandru Brani

Konflikts bija tik smags, ka Aleksandra Braņa vadītie fondi pieprasīja Anatolija Čubaisa atkāpšanos. Situācija tika atrisināta tikai pēc prezidenta administrācijas vadītāja Aleksandra Vološina iesaistīšanās (ne bez Vladimira Putina līdzdalības). RAO piekāpās un iesaistīja mazākuma akcionārus, tostarp Branis, enerģētikas holdinga reformas procesā. Galīgajā lēmumā tika ņemtas vērā fondu intereses: aktīvi turēšana tika sadalīti Federālajā tīkla uzņēmumā (FGC UES), sistēmas operatorā un ražošanas uzņēmumos. Un Prosperity, kam iepriekš piederēja daļa RAO UES, kļuva par veselas "ķekars" mazākuma akcionāru. uzņēmumiem enerģētikas nozare.

Jukos – mazākuma akcionāru spēku apvienošana

1999. gadā kopā ar citiem investoriem Prosperity pievienojās jaunai kompānijai - Investoru tiesību aizsardzības asociācijai (IPA), lai apvienotu mazākuma akcionāru centienu uzņēmumus. Tolaik Mihaila Hodorkovska Menatep piespieda Juganskņeftjegaz, Samaraņeftjegaz un Tomskņeftj mazākuma akcionārus apmainīt savas akcijas pret Jukos akcijām ar ārkārtīgi neizdevīgām attiecībām. Neko nevarēja darīt ar Jukos, bet IPA īstenotā darbība noveda pie tā, ka citas naftas saimniecības konsolidējot vairs neriskēja “uzmest” meitas uzņēmumu akcionārus.

Aleksandrs Branis savas intereses aizstāv ārkārtīgi kompetenti un skarbi, vienmēr ievērojot likumu. Viena no slavenākajām bija juridiskā cīņa ar Surgutņeftegaz. 2004. gada martā fondi kopā ar API iesniedza prasību tiesā, pieprasot tos atzīt par valsts kasi un izpirkt 62% Surgut akciju, kas bija tās meitasuzņēmumu bilancē. uzņēmumiem.

Aleksandrs Branis pārvalda citplanētiešus naudu visu dzīvi

Šāds solis nozīmētu būtisku naftas giganta atlikušo akcionāru daļas pieaugumu un varētu krasi samazināt Surgutņeftegaz līdzīpašnieka un vadītāja Vladimira Bogdanova ietekmi. Tas radītu arī jautājumu par organizācijas milzīgo ietaupījumu pārdali, kas šobrīd tiek lēsta 28 miljardu dolāru apmērā.Rezultātā tiesa nostājās vadības pusē, taču stāsts izrādījās diezgan skaļš un kārtējo reizi apliecināja skarbo reputāciju Labklājība. Prosperity aktīvo darbību saraksts ir ļoti plašs: fonds strīdējās ar Severstaļ īpašnieku Alekseju Mordašovu par Kareļska Okatiša izstāšanos, iesūdzēja tiesā senatoru Leonīdu Ļebedevu par piedāvājumu TGC-2 mazākuma akcionāriem, sūdzējās. Priekšsēdētājs līdz piedāvājumi TGC-4 uzņēmējs Mihails Prohorovs pievienojās prāvai pret uzticēties Uralkali un Silvinit sakarā ar zemo vērtējumu priekšrocību akcijas pēdējo, rakstīja vēstuli Priekšsēdētājs ar lūgumu privatizēt un palielināt kapitalizāciju Transņeftj, kas, viņuprāt, "nodarbojās ar padomju propagandu", nevis maksāja dividendes.

Mazākums ir

Rosņeftj un piedāvājums ar mazākuma akcionāru akcijām

Labklājības jaunais mērķis varētu būt darījums starp AAR un Rosņeftj atklāto akciju sabiedrību, jo pēdējās vadītājs Igors Sečins izteica skeptisku paziņojumu par izredzēm piedāvājumi TNK-BP mazākuma akcionāri. Tagad fonda Prosperity Voskhod portfelī naftas kompānijas akcijas aizņem 5%. "U" Atvērtā akciju sabiedrība Rosņeftj» Krievijas tiesību aktos tiešām nav juridiska pienākuma izteikt piedāvājumu. Tomēr būtu loģiski, ka organizācija pēc iegādes pabeigšanas likvidētu mazākuma klātbūtni korporatīvajā struktūrā, un PCM sagaida, ka “ "Rosņeftj""Tas būs," teikts Prosperity Voskhod ziņojumā. Neskatoties uz to, Branis uzskata, ka korporatīvā tiesvedība nav tas, ko viņš vēlas darīt, un viņš drīzāk domā par portfeli.

Hodorkovska, Ļebedeva un Krainova lieta

Formālais iemesls Ģenerālprokuratūras izmeklēšanas uzsākšanai saistībā ar Jukos un tā īpašniekiem bija Valsts domes deputāta Vladimira Judina lūgums par Ģenerālprokuratūras likumību. privatizācija 1994. gadā ieguves un pārstrādes rūpnīca "Apatit" (Murmanskas apgabals) ar komercstruktūrām, kuras kontrolē Mihails Hodorkovskis un viņa biznesa partneri.

Mazākums ir

Dažas dienas vēlāk tika uzsākta krimināllieta par naftas kompānijas Jukos kontrolēto struktūru piesavināšanos un izvairīšanos no nodokļu nomaksas, no kuras pēc tam “izcēlās” desmitiem krimināllietu pret atsevišķiem organizācijas darbiniekiem.

Mazākums ir

Izmeklēšanas pirmais mēnesis tika veikts paaugstinātas slepenības apstākļos, un izmeklēšana kļuva zināma tikai 2003. gada 2. jūlijā, kad Starptautisko finanšu direktoru padomes priekšsēdētājs uzņēmēju asociācijas"Menateps" Platons Ļebedevs.

Pēc Platona Ļebedeva aizturēšanas notikumi strauji attīstījās, un katru nedēļu tika saņemti ziņojumi par jaunām apsūdzībām un kratīšanu. Izmeklēšana paša Ļebedeva lietā tika pabeigta tikai divu mēnešu laikā. Sākumā viņš tika apsūdzēts par 20% Apatit OJSC akciju zādzību, pēc tam tika pievienotas vairākas citas apsūdzības.

Mazākums ir

Pēc kāda laika izskanēja pašas Jukos kompānijas apsūdzības par izvairīšanos no samaksas nodokļi izmantojot dažādas optimizācijas shēmas nodokļi. Pastiprināti nodokļu auditi sekoja vairākus gadus. Pēc Jukos augstāko vadītāju teiktā, aprēķinātā nokavējuma naudas un soda naudas summa pārsniedza organizācijas ieņēmumus gadu gaitā. Pēc Nodokļu un nodevu ministrijas domām, reālā ieņēmumus Jukos bija daudz vairāk, nekā deklarēts.

Mazākums ir

Sākumā pašu Mihailu Hodorkovski Ģenerālprokuratūra īpaši nesatrauca – viņš tikai īsi pēc Platona Ļebedeva aizturēšanas vairākas reizes nopratināts kā liecinieks, bet pēc tam uz ilgu laiku atstāts viens. Taču jau 2003. gada rudenī no prokuratūras sāka nākt nepārprotami mājieni par nopietnu pretenziju esamību arī pret Hodorkovski.

2003. gada 25. oktobra rītā Hodorkovska lidmašīna, kas devās uz Irkutsku, nolaidās degvielas uzpildei Novosibirskas lidostā. Tiklīdz lidmašīna apstājās, to bloķēja FSB. Tajā pašā dienā Hodorkovskis tika nogādāts Maskavā, stājās tiesas priekšā un tika ievietots Matrosskaja Tišinas pirmstiesas aizturēšanas centrā.

Mazākums ir

Arī Hodorkovska lietas izmeklēšana tika pabeigta rekordlielos divos mēnešos. Pretenzijas pret viņu pilnībā atkārtoja iepriekš Platonam Ļebedevam apsūdzēto - svešas mantas piesavināšanos, likumīgā spēkā stājusies tiesas lēmuma ļaunprātīgu nepildīšanu, īpašuma zaudējumu nodarīšanu īpašniekiem ar krāpšanu, izvairīšanos no nodokļu nomaksas no organizācijām un fiziskais personām, dokumentu viltošana, svešas mantas piesavināšanās vai piesavināšanās organizētā grupā lielā apmērā.

Saskaņā ar izmeklēšanu, kurai tiesa vēlāk piekrita, Mihails Hodorkovskis un Platons Ļebedevs 1994.gadā izveidoja organizētu noziedzīgu grupējumu, lai viņus maldinātu, lai iegūtu īpašumā dažādu uzņēmumu akcijas (krāpšana) un pēc tam pārdotu Apatitas rūpnīcas produkciju. par pazeminātām cenām kontrolētām starpnieku firmām, kuras savukārt tās pārdeva jau par tirgus cenām (ar viltu vai uzticības laušanu radot mantiskos zaudējumus). Turklāt viņi tika apsūdzēti nodokļu noziegumos.

Papildus ekonomisko noziegumu izdarīšanai vairākiem Jukos darbiniekiem tika izvirzītas apsūdzības vairākās slepkavībās. Tā, piemēram, Aleksejs Pičugins, Jukos drošības dienesta darbinieks, saskaņā ar prokuratūras teikto, organizēja Ņeftejuganskas mēra Vladimira Petuhova slepkavību 1998. gadā - pēc Jukos valdes priekšsēdētāja Leonīda Ņevzļina tiešiem norādījumiem. .

Neilgi pēc Mihaila Hodorkovska aizturēšanas Krievijas Federācijas Ģenerālprokuratūra sāka "vispārēju ofensīvu" pret "Jukos", izvirzot apsūdzības dažādiem grupējuma organizāciju darbiniekiem. Līdz 2005.gada maijam apsūdzēto saraksts Jukos lietās jau bija pārsniedzis 30 cilvēkus, no kuriem lielākā daļa tomēr atrodas ārvalstīs un izmeklēšanai nav sasniedzami.

Platona Ļebedeva un Mihaila Hodorkovska prāvas sākās 2004. gada aprīlī, pēc tam tās tika apvienotas, un pēc būtības lietas izskatīšana sākās 2004. gada jūlijā.

Saskaņā ar Maskavas pilsētas tiesas 2005.gada 22.septembra lēmumu stājās spēkā Maskavas Meščanska tiesas pasludinātais spriedums pret Mihailu Hodorkovski, Platonu Ļebedevu un Andreju Krainovu. Maskavas pilsētas tiesa izslēdza tikai vienu epizodi un samazināja sodu Hodorkovskim un Ļebedevam par vienu gadu līdz astoņiem gadiem cietumā.

Mazākums ir

Hodorkovskis tika nosūtīts uz soda koloniju Čitas reģionā, bet Ļebedevs tika nosūtīts uz Jamalo-Ņencu autonomo apgabalu. Tikmēr saskaņā ar Krievijas Federācijas Kriminālkodeksa 73. pantu ar brīvības atņemšanu notiesātie izcieš sodu labošanas iestādēs tās Krievijas pakļautības teritorijā, kurā viņi dzīvoja vai tika notiesāti. Federālā sodu izpildes dienesta priekšnieks Jurijs Kaļiņins Hodorkovska un Ļebedeva virzību no attālām kolonijām skaidroja ar vietu trūkumu kolonijās, kas atrodas netālu no Maskavas, un nepieciešamību nodrošināt Hodorkovska un Ļebedeva drošību. Ļebedeva advokāti vispirms iesniedza Krievijas Federācijas Ģenerālprokuratūrai un Federālajam soda izpildes dienestam sūdzības par sava klienta pārvešanas nelikumību uz koloniju Jamalo-Ņencu autonomajā apgabalā, bet pēc tam pārsūdzēja šo nodošanu tiesā. Taču tiesa šo sūdzību noraidīja. Līdzīgu Hodorkovska sūdzību tiesa arī noraidīja.

I. Sečins un TNK BP mazākuma akcionāru liktenis

Rosņeftj vadītājs Igors Sečins atstāja viņa absorbētos TNK-BP mazākuma akcionārus bez dividendēm. Pirms tam gandrīz visa skaidrā nauda bija izņemta no nacionalizētās naftas organizācijas naudu.

Mazākums ir

Šodien TNK BP direktoru padome ieteica akcionāru sapulcei, no kuras lielākā pēdējā laikā kļuvusi Rosņeftj, neizmaksāt dividendes par 2012.gadu. Par šo vairāku mēnešu ilgo mazākuma akcionāru cīņu TNK-BP ar Igoru Sečinu par tiesībām saņemt uzņēmuma daļu var uzskatīt par pabeigtu. TNK BP kopš dibināšanas 2003. gadā tā ir bijusi viena no populārākajām Krievijas kompānijām Krievijas un starptautisko investoru vidū. Viņa ieguva šo attieksmi, pateicoties ļoti lielajām dividendēm. Tas ir izplatīts stāsts, kad organizācijai ir divi līdzvērtīgi akcionāri. Šajā gadījumā tie bija Lielbritānijas BP un ​​Alfa Group Access un Renova akcionāri no Krievijas. Katru gadu viņi paši, kā arī 5% Maskavas biržā ievietoto akciju īpašnieki samaksāja 40% peļņas jeb aptuveni 2,5 miljardus dolāru. Tas ir, mazākuma akcionāri ieguva vairāk nekā 100 miljonus dolāru. Par tik dāsnām dividendēm TNK-BP saņēma no investoriem titulu "cash coe", ko burtiski var tulkot kā "naudas govs", kas dod skaidru naudu. Tā viņi viņu slauca līdz 2011. gadam, līdz beidzot krievu akcionāri sastrīdējās ar britiem, nu un tad atnāca Igors Sečins. Pērn oktobrī, kad Rosņeftj risināja sarunas par TNK BP iegādi, Sečinam tika jautāts, kas notiks ar skaidru naudu, kas paliks iegādātās kompānijas kontos, un vai tā turpinās maksāt dividendes. "Tie visi ir mūsu," atbildēja Sečins, un šie vārdi, bez šaubām, ieies Krievijas korporatīvās vēstures annālēs. Investori uzreiz visu saprata un sāka pārdot akcijas. Dažu dienu laikā tie sabruka par 25%. Nākamā avārija notika 21. martā, kad darījums tika slēgts. Rezultātā sešu mēnešu laikā, kopš Sečins pievienojās TNK-BP, uzņēmums ir trīs reizes samazinājies, un Krievijas fondu tirgus zaudējis papīru, kas Maskavas biržai piesaistīja ārvalstu investorus no visas pasaules.

Bet pats apbrīnojamākais bija priekšā, kad kļuva skaidrs, ko tieši Sečins domāja, sakot: "tā ir visa mūsu nauda". Tas gan nenozīmēja, ka dividendes netiks izmaksātas, lai tērētu naudu organizācijas attīstībai. Tas nozīmēja, ka no tā tiks izņemta nauda, ​​bet tā, lai mazākuma akcionāri netiktu ne santīma. Tas tika darīts vienkārši: uzreiz pēc līguma slēgšanas Rosņeftj paņēma kredītu no TNK BP meitasuzņēmuma 10 miljardu dolāru apmērā. Pārsteidzošākais ir tas, ka savu otro sodu par aptuveni tādām pašām operācijām saņēma bijušais organizācijas Jukos īpašnieks Mihails Hodorkovskis. Tiesa konstatēja, ka viņš nodarīja kaitējumu mazākuma akcionāriem, pērkot no meitasuzņēmumiem par zemākām cenām.

Vladimirs Milovs, Enerģētikas politikas institūta vadītājs: Sečina rīcība ne tikai lielā mērā ir līdzīga Hodorkovska shēmai, tā patiešām velk uz sastāvu. Faktiski mēs runājam par nopietnas naudas izņemšanu no mucām, kuras vajadzēja izmantot ražošanas vajadzībām. Tieši par to Hodorkovskis tika apsūdzēts otrajā lietā, ka viņš meitām kaut ko nozaga un piesavinājās. Bet šeit pat nav runa par analoģijām ar Jukos, runa ir tikai par to, ka Sečins un viņa puiši dodas uz tiešām pretlikumīgām darbībām, kā mēs it īpaši redzam ar mazākuma akcionāriem. Un principā tas viss velk uz tik lielu krimināllietu.

Mazākums ir

Te arī jāatceras, kā tieši Rosņeftj izsolē iegādājās bankrotējušā Jukos aktīvus. Šim nolūkam tika izmantota viltus "Baikal Finance Group", kas, atgādināšu, bija reģistrēta vīna veikalā Tverā. Tas ir, faktiski tika izmantota tieši tā pati shēma, kas tiek vainota tagadējiem oligarhiem, kuri piedalījās 90. gadu hipotēku konkursos. Izrādās, Sečins, kurš tiek dēvēts par vienu no Hodorkovska desanta iniciatoriem, ļoti ciena tās biznesa metodes, kuras pats Hodorkovskis izmantoja. Turklāt, būdams kā savulaik Hodorkovskis par Krievijas Federācijas lielākās naftas kompānijas vadītāju, viņš labprāt pielieto šīs pašas metodes jau savā biznesā. Acīmredzot Rosņeftj vadītājs Igors Sečins ir pilnībā pārliecināts, ka viņam nekad nebūs jāstājas tiesas priekšā par tām pašām apsūdzībām kā Hodorkovskim. Šādu pašapziņu var tikai apskaust.

Mazākums ir

TNK BP mazākuma akcionāru savienība

Jau vairākus mēnešus TNK-BP mazākuma akcionāru liktenis ir neskaidrs (vai nenoteikts). Pagaidām TNK BP mazākuma akcionāriem nav skaidra priekšstata par to, kas notiks ar akcijām.

Ir dažādi priekšlikumi un notiek sarunas dažādos līmeņos. Bet pagaidām viss ir apmācies.

Pat akcionāru sapulce nekādu skaidrību neieviesa.

Atvērtajā akciju sabiedrībā Rosņeftj izveidota sarunu komiteja ar TNK-BP mazākuma akcionāriem.

No mazākuma akcionāru puses nav tik efektīvas uzticības (vai komitejas, vai kā citādi to nosauc).

Ir atsevišķi varoņi, kuri drosmīgi runāja no sanāksmes tribīnes.

Mazākums ir

Pastāv lielas bažas, ka šajā spēlē (sarunu procesā) var ļoti ciest visu mazākuma akcionāru finansiālās intereses.

Pienāk vai jau ir pienācis laiks, kad jāīsteno šāda ideja: Izveidot " savienība(vai , vai kādā citā formā saskaņā ar mūsu likumu par sabiedriskajām organizācijām) TNK BP mazākuma akcionāri.

Lielākais ieguvums būs no savienības, jo. šajā gadījumā neviens direktoru padomes lēmums nebūs likumīgs bez arodbiedrības piekrišanas.

Mērķis arodbiedrība- aizstāvēt mazākuma akcionāru intereses, izmantojot visas tam pieejamās iespējas. Un viņiem ir arodbiedrība daudz. Jūs pat varat mēģināt iepazīstināt arodbiedrības vadītāju ar Rosņeftj direktoru padomi.

Ja TNK-BP mazākuma akcionāri to nedarīs, viņi savu likteni (finansiālās intereses) atstās to spēku varā, kas viņus spiedīs un neņems vērā viņu intereses.

Iniciatīvas grupā jāiekļauj cilvēki, kuriem ir: vēlme, spēja un spēks strādāt visu interesēs.

Šeit galvenais ir mērķtiecīga vēlme un caururbjošas spējas.

Mazākums ir

Kas ir mazākuma akcionāri

Mode pirkt "zilo čipu" akcijas un kļūt par lielo uzņēmumu mazākuma akcionāru sasniegusi vienkāršus cilvēkus, pensionārus un studentus pēc ienākšanas tirgū. birža divi valsts uzņēmumi - NK "Rosņeftj" 2006. gada jūnijā. un banka VTB 24 2007. gada maijā. Ja agrāk mazākuma akcionāri galvenokārt bija uzņēmumu darbinieki, kuri saņēma akcijas šo uzņēmumu privatizācijas vai restrukturizācijas ietvaros, tad pēc šīm divām izvietošanām, kuras uzreiz tika nodēvētas par "tautas", naftas organizācijai bija vairāk nekā 154 tūkstoši mazākuma akcionāru, un burka- aptuveni 131 tūkstotis cilvēku

Mazākums ir

Rezultātā ļaužu straumes ar savām vēlmēm un prasībām burtiski ieplūda ikgadējās akcionāru sapulcēs, nu jau kā "nacionālās bagātības" līdzīpašnieki. Rezultātā veidojās veselas "nepilngadīgo straumes", kuras vienoja ideoloģiskas vai citas intereses. Akcionāru sapulču rīkošanas rezultātā tā vairs nav kūtra: tagad tās bieži pavada dažādas neparedzētas situācijas un dažreiz skandāli.

Protams, ir dažādi mazākuma akcionāri, un absolūtais vairākums no tiem ir parastie pilsoņi, kurus mēs katru dienu sastopam uz ielas, strādāt un citās sabiedriskās vietās. Taču viņu vidū ir tādi, kas ieņem aktīvu pozīciju, tostarp attiecībā uz uzņēmumiem, kuru līdzīpašnieki ir. Bieži vien šādi mazākuma akcionāri šim jautājumam pieiet akcionāru sapulcēs ar pilnu fizisko un garīgo spēku atdevi.

Sīkāk apskatīsim katru no šīm kategorijām.

Mazākuma akcionāri-altruisti

Šo tipu var attiecināt gan uz romantiķiem, kuri nolēma piedalīties Krievijas ekonomikas attīstībā, gan cilvēkiem, kuri akcijas ieguva nejauši, likteņa gribas dēļ. Viņi vai nu saņēma akcijas privatizācijas gaitā, vai arī iegādājās tās, lai piedalītos valsts ekonomiskajā dzīvē, vai kāda konkrēta uzņēmuma darbībā, kurā parasti strādā paši vai kādreiz strādājuši. "Altruisti" negaida lielu ienākumiem no iegādātā īpašuma vai neizprot tā vērtību, un ir neapzināti gatavi savas akcijas nepieciešamības gadījumā ziedot vai pārdot, ja atrod un papīru pārdošana nesagādā lielas nepatikšanas. Viņi parasti nepiedalās akcionāru sapulcēs.

Mazākuma akcionāri-biznesmeņi

Šī mazākuma akcionāru kategorija ir sarežģītāka. Ne tikai tirgotāji, kas profesionāli nodarbojas ar tirdzniecība akcijām, bet arī citu ar finanšu tirgiem nesaistītu profesiju pārstāvjiem. Tomēr "tirgotājiem" tas ir līdzeklis uzkrājumu saglabāšanai un palielināšanai, papildu ienākumiem. Šajā kategorijā ietilpst arī ekonomiskajā sfērā strādājošie žurnālisti, kuri katrs pērk vienu akciju. zilās mikroshēmas", lai varētu apmeklēt akcionāru sapulces un tādējādi sekot līdzi jaunākajām norisēm organizācijā.

Tas ietver arī lielāko daļu mazākuma akcionāru, kuri piedalījās sākotnējā publiska izvietošana (IPO) valsts uzņēmumu akcijas. Atceroties, kā notika pirmā no tām, proti, akciju izvietošana atklātajā akciju sabiedrībā Rosņeftj, nevar neatzīt, ka tajā bija raksturīgs zināms noslēpumainības gaisotne.

Mazākuma akcionāri-karjeristi

Krievu attīstības gados akciju tirgus parādījās diezgan daudz mazākuma akcionāru tiesību aizstāvju gan pēdiņās, gan bez pēdiņām. Tie, kā likums, ir labi izglītoti un juridiski izglītoti, dažkārt mākslinieciski cilvēki. Jūs nevarat atcerēties visus, tāpēc pievērsīsimies pēdējiem diviem spilgtiem piemēriem - stāstiem, kas 2011. gadā. kļuva zināms plašākai sabiedrībai.

Runa ir par TNK BP Holding akcionāra Andreja Prohorova darbību, kurš uzsāka tiesvedību pret kompāniju, kuras mazākuma akcionārs viņš ir. plaši pazīstamās un nekad nenotikušās Arctic Alliance izveidošana starp BP, kurai pieder puse no TNK-BP pamatkapitāla, un NK Rosņeftj. Mazākuma akcionārs uzskatīja, ka vairākuma akcionāri nav pienācīgi informējuši sabiedrību un akcionārus par projektu, un vērtēja viņa jūtas TNK BP, protams, pretojas šim jautājumam par "tikai " 409 miljardus rubļu, norādot, ka neredz jēgu dalīties detaļās par "gadsimta darījumu", kā to sauca plašsaziņas līdzekļos, ar personu, kas nav pat vadītājs organizācijām. Taču tiesvedības un nemitīgās publikācijas presē A. Prohorovam nodrošināja popularitāti un zināmu atzinību.

Mazākuma akcionāri-ballīšu apmeklētāji

Par īpašu akcionāru kategoriju var saukt tos, kuri investīcijas uzņēmumu kapitālā ļauj kompensēt personīgās komunikācijas trūkumu. Galu galā lolots ieraksts reģistrā ļauj apmeklēt akcionāru sapulces, kurās var ne tikai papļāpāt, bet arī raudzīties uz slavenībām, izbaudīt korporatīvo pasākumu atmosfēru, saņemt dāvanas ar uzņēmuma logotipiem un citu akcionāru sapulces atribūtiku. Tieši ballīšu apmeklētāji ieviesa modi ne tikai, lai sapulcēs apspriestu dienaskārtības jautājumus, bet arī dziedātu dīvaiņus, skaitītu dzejoļus un odas, kā arī dārdotu patriotiskas runas, kas veltītas uzņēmuma vadībai un politiķiem.

Mazākums ir

Šajā kategorijā ietilpst arī ekstravaganti cilvēki, kuri uz akcionāru sapulcēm ierodas nevis paša pasākuma, bet gan klātu galdu dēļ. Protams, šādu investoru nav daudz, bet viņi savu nelielo skaitu kompensē ar to, ka viņus vienkārši nav iespējams nepamanīt! Jo viņi uzskata par labu formu, viens otru spiežot, sapulču laikā banketos savākt pilnas pārtikas pakas (dažkārt pat tikai ar rokām), lai to paņemtu līdzi un tādējādi nodotu draugiem korporatīvā gara gabalu. un mājsaimniecības locekļiem. Turklāt ballētāji nepievērš uzmanību tādiem sīkumiem kā deserta un šašliku apkaime vienā traukā.

Mazākuma akcionāri-skandālisti

Kārtējos var saukt par vēl vienu interesantu "kastu" mazākuma akcionāru vidū. Parasti tie ir cilvēki, kuri nav izlēmuši precīzus savu prasību parametrus organizācijai, bet kuri vēlas šīs prasības prezentēt. Tā, piemēram, Inter RAO UES ikgadējā akcionāru sapulcē viens biedrs 10 minūtes pamācoši izteica savu viedokli uzņēmuma vadībai par viņu pārmērīgo izšķērdību. Taupīga akcionāra ieskatā tā vietā, lai tērētu papīra kalnus dokumentu drukāšanai, visu nepieciešamo varētu pierakstīt uz zibatmiņām, kas, viņaprāt, noteikti samazinātu papīra iegādes izmaksas. "Jā, tas būtu ne tikai ekonomiskāk un patīkamāk visiem, bet arī ļautu sapulces beigās šos zibatmiņas diskus uzdāvināt, piemēram, kādam mazdēlam," savu runu nedaudz negaidīti noslēdza mazākuma akcionārs. .

Taču šo amizanto epizodi pārspēja kāds vasarīgs stāsts Gazprom akcionāru sapulcē, kurā viens no klātesošajiem "īpašniekiem" no klātesošajiem neatlaidīgi kliedza, ka jau trīs gadus nesekmīgi mēģina uzdot savus jautājumus uzņēmuma vadībai. bažas. Atbildot uz to, Gazprom valdes priekšsēdētājs A. B. Millers šim aktīvistam atgādināja, ka pērn bijis gatavs ar viņu runāt personīgi, un pat pusstundu gaidījis. Tad vēlreiz uzaicināja viņu tikties uzreiz pēc tikšanās. Bet akcionārs nez kāpēc izvairījās un nepieņēma gāzes ģenerāli. Tikšanās beigās izrādījās, ka neapmierinātais vīrietis kaut kur pazuda, atstājot savu pretenziju būtību, kuru izklāsts stiepās gadiem ilgi, noslēpumā!

Ekonomikas un matemātikas vārdnīca — Buffalo Braves konference East Division Atlantic (1970 ... Wikipedia

Mēs izmantojam sīkfailus, lai nodrošinātu vislabāko mūsu vietnes prezentāciju. Turpinot lietot šo vietni, jūs piekrītat tam. labi