من هم أقلية المساهمين. مساهم الأقلية. المشاكل والخلافات الرئيسية بين المساهمين

مساهم الأقلية هو مساهم في شركة لديها عدد صغير من الأسهم.

مساهم الأقلية: الحقوق وحمايتها ، إعادة شراء الأسهم ، توحيد الأسهم وتقسيمها ، TNK BP و Rosneft

قم بتوسيع المحتوى

تصغير المحتوى

أقلية المساهمين ، التعريف

مساهم الأقلية هومساهم في شركة لديها عدد قليل من الأسهم. عادةً ما يكون مساهمو الأقلية هم أولئك الذين يمتلكون أقل من نصف الأسهم ، وفي الواقع ، فإن رأيهم ليس له إجراءات حاسمة ، ولهم الحق في تلقي الأرباح ، والحصول على معلومات كاملة عن الشركة ، والمشاركة في الاجتماعات.

مساهم الأقلية هومساهم في شركة (فرد أو كيان قانوني) لديه نصيب ضئيل من الأسهم في هذه الشركة ، مما لا يسمح له بالمشاركة مباشرة في إدارتها. تعني حصة صغيرة من الأسهم في هذه الحالة أن عددها أقل من النصف. تسمى هذه الحزمة أيضًا "غير المسيطرة".

مساهم الأقلية (مساهم الأقلية) هومساهم في الشركة (فرد أو كيان قانوني) ، لا يسمح له حجم كتلة الأسهم بالمشاركة المباشرة في إدارة الشركة (على سبيل المثال ، من خلال تشكيل مجلس إدارة). تسمى هذه الكتلة من الأسهم "غير المسيطرة".

مساهم الأقلية هوالمساهم في الشركة ، الذي تكون مساهمته ضئيلة ، من أجل تنفيذ القرار لمصلحته الخاصة. يمكن أن يكون هذا المساهم إما شخصًا واحدًا أو الشركة بأكملها. تعني الحصة الصغيرة من الأسهم رسميًا أقل من نصف الأسهم. القرارات الرئيسية - القرارات المتعلقة باختيار مجلس الإدارة ، التغيير.

مساهم في شركة (فرد أو كيان قانوني) ، لا يسمح له حجم كتلة الأسهم فيها بممارسة حقه مباشرة في المشاركة في إدارة الشركة (على سبيل المثال ، من خلال تشكيل مجلس إدارة).

مساهم الأقلية هومساهم الأقلية ، مساهم الأقلية (مساهم ينتمي إلى مجموعة من المساهمين يمتلك أقلية من الأصوات في شركة مساهمة).

مساهم الأقلية هومثل هذا الشخص الذي لديه حصة صغيرة من كتلة من الأسهم في مؤسسة أو مؤسسة ، والتي لا تسمح له بأن يكون عضوًا في مجلس الإدارة ويدير الشركة نفسها بشكل مباشر. من الممكن الحصول على أرباح وفي نفس الوقت لا تتعرض لأضرار جسيمة.

الأقلية من المساهمينفرد أو كيان قانوني لديه حد أدنى من الحقوق على المساهمين الآخرين. ولكن على أي حال ، فإن التشريع يمنح مساهمي الأقلية حقوقًا كافية ليكونوا قادرين على التأثير في أنشطة المنظمة. لذلك ، بدأ مالكو الشركات الكبرى في كثير من الأحيان في الخوف مما يسمى "ابتزاز الشركات" ، عندما يمكن لمساهم الأقلية شل أنشطة الشركة بمساعدة المحكمة.

أقلية المساهمين (مساهم الأقلية) هومساهم في شركة يمتلك كتلة صغيرة من الأسهم ، مما لا يسمح له بالمشاركة المباشرة في إدارة الشركة. حقوق الأقلية من المساهمين محمية بموجب قانون الاتحاد الروسي "بشأن الشركات المساهمة".

مساهم الأقلية هو شخص لا يعتمد عليه شيء في الأعمال (الاستثمارات) - مساهم يمتلك كتلة غير مسيطرة من الأسهم.

حقوق الأقلية من المساهمين

دعونا نلقي نظرة على من هو مساهم الأقلية وما هي الحقوق التي يمتلكها فيما يتعلق بالمنظمات التي يستثمرها. لا يشارك مساهم الأقلية في الإدارة المباشرة للشركة ، ولهذا السبب ، ليس من السهل عليه محاربة رأي المساهمين الذين لديهم حصة مسيطرة (CPS). من الناحية العملية ، يتمتع مساهمو الأقلية بالحقوق التالية:

استلام الأرباح

استلام جزء من الأموال بعد تصفية الشركة ؛

الحصول على معلومات كاملة عن أنشطة الشركة ؛

الحق في شراء أسهم من إصدار إضافي للحماية من تمييع الحزمة ؛

الحق في مطالبة غالبية المساهمين بإعادة شراء أصولهم بسعر السوق إذا صوت مساهم الأقلية ضد القرارات الرئيسية للمساهمين.

لكن القانون نفسه ينص على أنه بعد أن يمتلك المساهم الرئيسي 95٪ من جميع أصول الشركة ، فإنه يحق له إجبار مساهمي الأقلية على بيع الجزء المتبقي من الأسهم.

حماية حقوق الأقلية من المساهمين

لحماية حقوق الأقلية من المساهمين ، تنص قوانين معظم البلدان على التصويت التراكمي. على عكس التصويت التقليدي (سهم واحد - صوت واحد - لمرشح واحد لكل مقعد) ، يعتمد التصويت التراكمي على مبدأ الانتقائية التراكمية. يعني هذا المبدأ أنه يمكن الإدلاء بعدد الأصوات التي يمتلكها مساهم واحد (صوت واحد - سهم واحد لكل عدد من مقاعد مجلس الإدارة) لمرشح واحد.

نظرًا لأن مساهم الأقلية لا يشارك في حوكمة الشركات ، فمن الصعب عليه معارضة المساهمين الذين يمتلكون حصة مسيطرة بشكل مباشر إذا قرروا تخفيض قيمة مساهم الأقلية بأي شكل من الأشكال (على سبيل المثال ، عن طريق نقل الأصول إلى شركة أخرى في التي لا يملك مساهمي الأقلية حصة فيها ، أو أسهم إصدار إضافية). لذلك ، تنص قوانين معظم البلدان على حقوق خاصة لأصحاب الأسهم الأقلية.

تتضمن التشريعات الروسية تدابير لحماية مساهمي الأقلية:

مطلوب ثلاثة أرباع أصوات المشاركين في اجتماع المساهمين لبعض قرارات الشركات (ويسمح القانون للبعض منهم بوضع حد أعلى في الميثاق) ، أو تغيير الميثاق ، أو إعادة تنظيم أو تصفية الشركة ، وتحديد العدد وقيمة الأسهم في الإصدار ، الاستحواذ من قبل الشركة على أسهمها القائمة (خاضعة للفقرة 1-3 ، 5 ، 17 الفقرة 1 ، المادة 48 من قانون الاتحاد الروسي "بشأن الشركات المساهمة")

الموافقة على صفقة كبرى مع ممتلكات تزيد قيمتها عن 50 في المائة من القيمة الدفترية لأصول الشركة (المرجع نفسه ، الفقرة 3 من المادة 79) ؛

تخفيض رأس مال الشركة المصرح به عن طريق تخفيض القيمة الاسمية للأسهم.

في حالة الاستحواذ على أكثر من 30٪ (ثم 50٪ و 75٪ و 95٪) من الأسهم ، يكون المشتري ملزمًا بعرض المساهمين المتبقين على إعادة شراء أسهمهم بسعر لا يقل عن السعر المحسوب (المرجع نفسه ، الفقرات 1 ، 4 ، المواد 84-2 ، 84-7) ؛

يجوز للمساهم الذي يمتلك ما لا يقل عن 1٪ من الأسهم رفع دعوى نيابة عن الشركة ضد إدارة الشركة ، والتي تسببت في خسائر للشركة بسبب أفعالها أو تقاعسها عن التصرف (المرجع نفسه ، الفقرة 1 ، البند 5 ، المادة 71) ؛

يحق للمساهم الذي يمتلك ما لا يقل عن 25٪ من الأسهم الوصول إلى المستندات المحاسبية ومحاضر اجتماعات مجلس الإدارة (المرجع نفسه ، البند 1 ، المادة 91).

الشراء الإجباري للأسهم من مساهمي الأقلية

تنص التشريعات في العديد من البلدان على إمكانية الاسترداد القسري من قبل مساهم رئيسي للأسهم المتبقية من مساهمي الأقلية ، بعد أن يشتري هذا المساهم جميع الأسهم تقريبًا (في روسيا - 95 ٪ من الأسهم).

إعادة الشراء القسري للأسهم أو الاستبعاد (من الضغط الإنجليزي - "المزاحمة" ، "الضغط") - الإجراء الخاص بالبيع الإلزامي لأسهم مساهمي الأقلية (دون موافقتهم) إلى مساهم رئيسي ، على النحو المنصوص عليه من قبل تشريعات بعض البلدان ، كمرحلة نهائية في الاستحواذ على أسهم شركة مساهمة ، يتم تنفيذها من خلال إجراء عرض طوعي أو إلزامي ، ونتيجة لذلك يكتسب هذا المساهم الرئيسي حصة مهيمنة (عادة ما لا يقل عن 90 - 98٪ من رأس المال المصرح به حسب تشريع معين).

الصورة المعكوسة للحق في الضغط هي حق مساهمي الأقلية في البيع (الحق في مطالبة مساهم رئيسي بإعادة شراء أسهم مساهمي الأقلية ، إذا رغبوا في ذلك). يتم منحها لمساهمي الأقلية في ظل نفس الشروط التي بموجبها يحدث الحق في الضغط على المساهمين الرئيسيين.

من وجهة نظر الجدوى الاقتصادية ، يعتبر الشراء الإجباري للأسهم فرصة لإتمام عملية توحيد أسهم شركة مساهمة في يد مساهم واحد أو عدة مساهمين تابعين لبعضهم البعض بشروط هي الأكثر مفيد لكل من المشتري والأقلية المساهمين. المنطق هنا هو أنه ، من ناحية ، في الشركات المساهمة الكبيرة ، الشخص الذي يسعى للسيطرة على الشركة من خلال توحيد أسهمها ليس لديه أي فرصة عمليًا لإعادة شراء جميع الأسهم ، حتى لو تم تقديم سعر مناسب ( إلا إذا لمجرد وجود "أرواح ميتة" في التسجيل). من ناحية أخرى ، عندما تتركز كتلة كبيرة من الأسهم في يد أحد المساهمين ، تنخفض سيولة هذه الأسهم بشكل حاد ، ومن المستحيل عمليًا على مساهمي الأقلية بيع أسهمهم بسعر مناسب في السوق العامة. تسمح الرقابة الصارمة على إجراء الاستحواذ القسري وتسعير الصفقة بأخذ مصالح كلا الطرفين في الاعتبار قدر الإمكان.

توحيد وتجزئة الأسهم لمساهمي الأقلية

في عملية التوحيد ، يتم تحويل سهمين أو أكثر من أسهم الشركة إلى سهم واحد جديد من نفس الفئة (النوع). في الوقت نفسه ، تزداد القيمة الاسمية لكل سهم عن طريق تقليل العدد الإجمالي للأسهم ، بينما يظل مقدار رأس المال المصرح به دون تغيير ؛ في عملية تقسيم سهم واحد من الشركة يتم تحويله إلى سهمين أو أكثر من أسهم الشركة من نفس الفئة (النوع). في الوقت نفسه ، تنخفض القيمة الاسمية لكل سهم بسبب الزيادة في إجمالي عدد الأسهم ، بينما يظل مقدار رأس المال المصرح به دون تغيير.

يتم توحيد وتجزئة الأسهم المطروحة بقرار من الجمعية العامة للمساهمين. يرجع القرار الخاص بقضايا توحيد الأسهم وتقسيمها إلى اختصاص الاجتماع العام للمساهمين. يتم اتخاذ مثل هذه القرارات بأغلبية أصوات المساهمين - أصحاب حق التصويت في الشركة المشاركة في الاجتماع. يتخذ الاجتماع العام للمساهمين القرار بشأن مسألة توحيد الأسهم أو تقسيمها بناءً على اقتراح من مجلس الإدارة (مجلس الإشراف) للشركة ، ما لم ينص ميثاق الشركة على خلاف ذلك.

إذا كان من المستحيل على المساهم أثناء توحيد الأسهم الحصول على عدد كامل من الأسهم ، يتم تشكيل أجزاء من الأسهم (الأسهم الجزئية) ؛ تمنح حصة كسرية للمساهم - مالكها الحقوق الممنوحة من حصة الفئة المقابلة (النوع) ، بالمبلغ المقابل لجزء من الحصة الكلية التي تشكلها (انظر التعليق على المادة المحددة). هذا يستثني قدرة الشركة على التخلص من مساهمي الأقلية باستخدام آلية توحيد الأسهم ، أي. المساهمين الذين يمتلكون عددًا صغيرًا من الأسهم.

وفقًا للمقال المعلق ، في حالة توحيد الأسهم القائمة وتقسيمها ، يتم إجراء التغييرات المناسبة على ميثاق الشركة فيما يتعلق بالقيمة الاسمية وعدد الأسهم الموضوعة والمعلن عنها للشركة من الفئة المقابلة (النوع). يتم تنفيذ هذه التعديلات على ميثاق الشركة بقرار من الاجتماع العام للمساهمين (انظر التعليق على هذه المقالة).

لغرض عكس العدد الإجمالي للأسهم القائمة في ميثاق الشركة ، يتم تلخيص جميع الأسهم المتداولة. إذا تم تكوين رقم كسري نتيجة لذلك ، في ميثاق الشركة يتم التعبير عن عدد الأسهم القائمة كرقم كسري.

ابتزاز الشركات من مساهمي الأقلية

نظرًا لأن مقدار الحقوق الممنوحة بموجب القانون لمساهم الأقلية الذي يمتلك حصة صغيرة في الشركة (غالبًا 1٪ فقط) كبير جدًا ، يمكن للمساهمين الأقلية الانخراط في ما يسمى "ابتزاز الشركات" ("البريد الأخضر") - مطالب الشراء - دعم أسهمها بسعر أعلى ، مما يهدد بخلاف ذلك بشل شركات العمل بدعاوى قضائية تطالب بممارسة حقوقها.

كيف ولدت جمعية حماية مساهمي الأقلية

احتلت شركة Prosperity Capital Management المرتبة الأولى في تصنيف 50 صندوقًا للتحوط من قبل بلومبرج ، متقدمًا على العديد من نجوم السوق العالمية. تدير الشركة 4 مليارات دولار ، كونها أكبر مستثمر في الأصول الروسية. على الرغم من أن قصتها بدأت بمبلغ 25 ألف دولار فقط استثمرها دبلوماسي سويدي سابق. الازدهار دائمًا على استعداد للدفاع عن مصالح المستثمرين في المحاكم ويحتفظ بحق بوضع المساهم الأقلية الذي لا يمكن التوفيق فيه في روسيا.

تدرب ماتياس ويستمان في القوات الخاصة السويدية واستعد لصد غزو الاتحاد السوفيتي خلال الحرب الباردة. كان طالبًا في مدرسة المترجمين ، حيث تم تعليمه استجواب الجنود السوفييت الأسرى. قال ويستمان في مقابلة مع بلومبرج: "لقد تدربنا على الحصول على معلومات من الروس ، وهو ما نفعله حتى يومنا هذا". بعد ذلك ، عمل في السفارة السويدية ، لكنه لم يكن مضطرًا لاستجواب الجنود الأسرى: انهار الاتحاد السوفيتي ، وشرعت روسيا في طريق الرأسمالية أقرب إليه. بعد انهيار الاتحاد ، حصل ويستمان على وظيفة في قسم مبيعات الشركات في الوسيط السويدي Hagstromer & Qviberg. ثم تمكن من اكتشاف أنه في عام 1993 ستبدأ خصخصة سورجوتنيفتجاز. أنفق كل مدخراته (حوالي 25 ألف دولار) ، واستثمرها في أوراق هذه الشركة. برر الاستثمار نفسه في ستة أشهر ، وتحول إلى نصف مليون. يمزح ويستمان نفسه قائلاً: "لم يكن هناك عودة إلى الوراء".

بعد ذلك ، حصل على وظيفة جديدة في القسم الروسي من البنك الاستثماري ألفريد بيرج ، الذي كان جزءًا من مجموعة ABN AMRO. ومع ذلك ، لم يعمل هناك لفترة طويلة ، وفي عام 1996 قام بالفعل بتنظيم Prosperity Capital Management (PCM). كان شريكه زميلًا سابقًا في السفارة ، بول ليندر-إنجستروم ، الذي تمكن بحلول ذلك الوقت من العمل كمدير مشارك لشركة Brunswick Capital.

جنى ماتياس ويستمان الكثير من الأموال من الخصخصة الروسية.

أصغر مساهم أقلية في التاريخ

في وقت من الأوقات ، عمل ماتياس ويستمان مع ألكسندر برانيس ​​، وهو متخصص يبلغ من العمر 19 عامًا من شركة السمسرة Lenstroymaterialy في سانت بطرسبرغ ، والذي حاول بيعه أسهمًا في شركات من سانت بطرسبرغ. على الرغم من صغر سنه ، إلا أنه كان يتمتع ببعض الخبرة المهنية. صحيح أن الشركة المالية الشمالية ، التي كان يعمل بها سابقًا ، قد أُغلقت. ومع ذلك ، فإن مثل هذه الأمور التافهة لم تمنع الممول الشاب من بناء مهنة ترك الجامعة من أجلها. تأكد اهتمام برانيس ​​غير المسبوق بالسوق من خلال حقيقة أنه في سن الخامسة عشرة أعاد بيع قسائم الإجازات واستثمر شيكات والديه. في ذلك الوقت ، كان عدد قليل من الناس ينظرون إلى "القشرة الأرضية": كانت الرغبة في فهم السوق الناشئة أكثر أهمية. قدر ويستمان موهبة برانيس ​​وفي عام 1997 عرض عليه منصب محلل في مؤسسة الازدهار التي تم تشكيلها حديثًا. على الرغم من الفرص الواضحة ، جاءت هذه الخطوة في واحدة من أصعب الأوقات في حياة السوق الروسية. في عام 1998 ، كادت الشركة أفلست: نفد منها المستثمرون الأجانب ، ونتيجة لذلك انهارت الأصول المدارة من 250 مليون دولار إلى 35 مليون دولار. لكن الصندوق تمكن من الاحتفاظ بمكانته واستعادتها ، ولم يكتف برانيس ​​برئاسة مكتب موسكو ، ولكن أصبح أيضًا مديرًا وشريكًا.

حرب المساهمين الأقلية مع Chubais

بعد إعادة تنظيم RAO UES ، لم يعمل ألكسندر برانيس ​​فقط في مجالس إدارات الشركات الكبيرة ، ولكن كان بإمكانه أيضًا الوصول إلى كبار المسؤولين. منذ بداية العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ، امتلكت PCM والصناديق الأجنبية الكبيرة مثل Hermitage Capital Management و Unifund و UFG ما يقرب من ثلث أسهم RAO UES وخاطروا بخسائر كبيرة من إعادة تنظيم قطاع الطاقة. الحقيقة هي أن إدارة حيازة الطاقة ، برئاسة أناتولي تشوبايس ، عرضت بيع جميع محطات الطاقة بشكل منفصل ، الأمر الذي كان مفيدًا للمستهلكين المعتمدين على الطاقة (على سبيل المثال ، منتجي الألمنيوم ، مثل Oleg Deripaska). كان علماء المعادن سيشترون بتكلفة زهيدة منتجي الكهرباء الذين كانوا هم أنفسهم مستهلكين لمنتجاتهم. كان موقف الصناديق وألكساندر برانيس ​​هو أن أصول الشركات المنبثقة عن RAO UES يجب تقسيمها بالتناسب بين جميع المساهمين في الحيازة.

اضطر أناتولي تشوبايس إلى المجادلة مع ألكسندر برانيس ​​أكثر من مرة

كان الصراع صعبًا لدرجة أن الصناديق التي يرأسها ألكسندر برانيس ​​طالبت باستقالة أناتولي تشوبايس. تم حل الوضع فقط بعد تدخل رئيس الإدارة الرئاسية ألكسندر فولوشين (ليس بدون مشاركة فلاديمير بوتين). قدمت إدارة RAO تنازلات وأشركت مساهمين أقلية ، بما في ذلك Branis ، في عملية إصلاح حيازة الطاقة. أخذ القرار النهائي في الاعتبار مصالح الصناديق: تم تقسيم أصول الشركة القابضة إلى شركة الشبكة الفيدرالية (FGC UES) ، ومشغل النظام وشركات التوليد. وأصبحت شركة Prosperity ، التي كانت تمتلك في السابق حصة في RAO UES ، مساهمًا أقلية في "مجموعة" كاملة من شركات صناعة الطاقة.

يوكوس - توحيد قوى الأقلية من المساهمين

لتوحيد جهود مساهمي الأقلية في عام 1999 ، جنبًا إلى جنب مع مستثمرين آخرين ، انضمت شركة Prosperity إلى منظمة جديدة - جمعية حماية المستثمر (IPA). في ذلك الوقت ، أجبر ميخائيل خودوركوفسكي ميناتيب مساهمي الأقلية في يوجانسكنيفتيغاز وسامارانيفتيغاز وتومسكنفت على مبادلة أسهمهم بأسهم يوكوس بنسب غير مواتية للغاية. لم يكن من الممكن فعل أي شيء مع Yukos ، لكن نشاط API أدى إلى حقيقة أن حيازات النفط الأخرى ، أثناء التوحيد ، لم تعد تخاطر "بإلقاء" المساهمين في الشركات التابعة لها.

ألكساندر برانيس ​​يدافع عن مصالحه بكفاءة شديدة وقسوة ، بينما يظل دائمًا ضمن القانون. من أشهر هذه المعارك القانونية مع سورجوت نفطجاز. في مارس 2004 ، رفعت الصناديق ، مع API ، دعوى قضائية تطالب بالاعتراف بها كخزينة واسترداد 62 ٪ من أسهم سورجوت التي كانت مدرجة في الميزانية العمومية للشركات التابعة.

ألكساندر برانيس ​​يدير أموال الآخرين طوال حياته

مثل هذه الخطوة ستعني زيادة كبيرة في حصة المساهمين المتبقين في شركة النفط العملاقة ويمكن أن تقلل بشكل كبير من تأثير المالك المشارك ورئيس سورجوتنيفتجاز ، فلاديمير بوغدانوف. كما أنه سيثير مسألة إعادة توزيع مدخرات الشركة الضخمة ، والتي تقدر الآن بنحو 28 مليار دولار. ونتيجة لذلك ، انحازت المحكمة إلى جانب الإدارة ، ولكن تبين أن القصة كانت عالية جدًا وأكدت مرة أخرى السمعة الصعبة لشركة Prosperity . قائمة الإجراءات النشطة في الازدهار واسعة للغاية: جادل الصندوق مع مالك Severstal ، أليكسي مورداشوف ، بشأن انسحاب كارلسكي أوكاتيش ، ورفع دعوى على السناتور ليونيد ليبيديف بشأن عرض لمساهمي الأقلية في TGC-2 ، واشتكى إلى الرئيس بشأن عرض TGC-4 من قبل رجل الأعمال ميخائيل بروخوروف ، انضم إلى الدعوى القضائية ضد اندماج Uralkali و Silvinit بسبب التقييم المنخفض للأسهم المفضلة للأخير ، وكتب خطابًا إلى الرئيس مع طلب خصخصة وزيادة رسملة Transneft ، والتي ، في رأيهم ، كان "منخرطا في الدعاية السوفيتية" بدلا من دفع ثمارها.

Rosneft والعرض مع أسهم الأقلية من المساهمين

يمكن أن يكون هدف الازدهار الجديد صفقة بين AAR و Rosneft ، حيث أدلى رئيس الأخيرة ، إيغور سيتشين ، ببيان متشكك حول احتمالات تقديم عرض للمساهمين الأقلية في TNK-BP. الآن في محفظة صندوق Prosperity Voskhod ، تحتل أسهم شركة النفط 5٪. "روسنفت ليست ملزمة قانونًا بتقديم عرض بموجب القانون الروسي. ومع ذلك ، سيكون من المنطقي أن تلغي الشركة تواجد الأقلية في هيكل الشركة بعد الانتهاء من عملية الاستحواذ ، وتتوقع شركة PCM أن تقوم روسنفت بذلك. بغض النظر ، لا يعتقد برانيس ​​أن التقاضي مع الشركات هو ما يريد القيام به ، ويفضل التفكير في محفظة.

قضية خودوركوفسكي وليبيديف وكرينوف

كان السبب الرسمي لبدء تحقيق من قبل مكتب المدعي العام فيما يتعلق بشركة يوكوس ومالكيها هو طلب نائب مجلس الدوما فلاديمير يودين بشأن شرعية خصخصة مصنع أباتيت للتعدين والمعالجة في عام 1994 (منطقة مورمانسك) من قبل الهياكل التجارية تحت سيطرة ميخائيل خودوركوفسكي وشركائه في العمل.

بعد أيام قليلة ، تم فتح قضية جنائية بشأن الاختلاس والتهرب الضريبي من قبل الهياكل التي تسيطر عليها شركة النفط يوكوس ، والتي "انبثقت" منها عشرات القضايا الجنائية ضد موظفين أفراد في الشركة فيما بعد.

للشهر الأول ، تم إجراء التحقيق في ظروف من السرية المشددة ، ولم يُعرف التحقيق إلا في 2 يوليو 2003 ، عندما تم القبض على بلاتون ليبيديف ، رئيس مجلس إدارة جمعية ميناتيب المالية الدولية.

بعد إلقاء القبض على بلاتون ليبيديف ، تطورت الأحداث بسرعة ، ووردت تقارير عن اتهامات وعمليات تفتيش جديدة أسبوعياً. تم الانتهاء من التحقيق في قضية ليبيديف نفسه في غضون شهرين فقط. في البداية ، اتُهم بسرقة 20٪ من أسهم شركة Apatit OJSC ، ثم تمت إضافة عدد من التهم الأخرى.

بعد مرور بعض الوقت ، اتُهمت شركة Yukos بالتهرب الضريبي من خلال العديد من مخططات التحسين الضريبي. تبع ذلك عمليات تدقيق ضريبية مشددة لعدة سنوات. وفقًا لكبار مديري شركة Yukos ، تجاوز المبلغ المحسوب للمتأخرات والغرامات إيرادات الشركة على مر السنين. وفقًا لنسخة وزارة الضرائب والرسوم ، كانت العائدات الحقيقية لشركة Yukos أعلى بكثير مما تم الإعلان عنه.

في البداية ، لم يكن ميخائيل خودوركوفسكي نفسه قلقًا للغاية من مكتب المدعي العام - فقد تم استجوابه عدة مرات فقط كشاهد بعد وقت قصير من اعتقال بلاتون ليبيديف ، ثم تُرك وحده لفترة طويلة. ولكن بالفعل في خريف عام 2003 ، بدأت تلميحات لا لبس فيها تأتي من مكتب المدعي العام حول وجود ادعاءات جدية ضد خودوركوفسكي أيضًا.

في صباح يوم 25 أكتوبر 2003 ، هبطت طائرة خودوركوفسكي المتجهة إلى إيركوتسك للتزود بالوقود في مطار نوفوسيبيرسك. بمجرد توقف الطائرة ، تم حظرها من قبل FSB. وفي اليوم نفسه ، نُقل خودوركوفسكي إلى موسكو وحوكم ووُضع في مركز الاحتجاز السابق للمحاكمة ماتروسكايا تيشينا.

كما اكتمل التحقيق في قضية خودوركوفسكي في شهرين قياسيين. تكرر الدعاوى المرفوعة ضده تمامًا ما اتهم به بلاتون ليبيديف سابقًا - اختلاس ممتلكات أشخاص آخرين ، وعدم تنفيذ قرار محكمة دخل حيز التنفيذ بشكل خبيث ، مما تسبب في إلحاق الضرر بممتلكات الملاك عن طريق الخداع والتهرب الضريبي من المنظمات والأفراد ، تزوير مستندات أو اختلاس أو اختلاس ممتلكات الغير من قبل جماعة منظمة على نطاق واسع.

وفقًا للتحقيق ، الذي وافقت عليه المحكمة لاحقًا ، أنشأ ميخائيل خودوركوفسكي وبلاتون ليبيديف جماعة إجرامية منظمة في عام 1994 للاستيلاء على أسهم شركات مختلفة عن طريق الاحتيال (الاحتيال) ثم بيع منتجات مصنع أباتيت بأسعار مخفضة. لشركات وسيطة خاضعة للرقابة ، والتي بدورها باعتها بالفعل بأسعار السوق (مما تسبب في تلف الممتلكات عن طريق الخداع أو خيانة الأمانة). بالإضافة إلى ذلك ، تم اتهامهم بارتكاب جرائم ضريبية.

بالإضافة إلى ارتكاب جرائم اقتصادية ، اتهم عدد من موظفي يوكوس بتنظيم عدة جرائم قتل. وهكذا ، على سبيل المثال ، قام Alexei Pichugin ، وهو موظف في جهاز أمن Yukos ، وفقًا لمكتب المدعي العام ، بتنظيم اغتيال رئيس بلدية Nefteyugansk Vladimir Petukhov في عام 1998 - بناءً على تعليمات مباشرة من Leonid Nevzlin ، رئيس مجلس إدارة Yukos.

بعد وقت قصير من إلقاء القبض على ميخائيل خودوركوفسكي ، شن مكتب المدعي العام للاتحاد الروسي "هجومًا عامًا" ضد شركة يوكوس ، حيث وجهت الاتهامات إلى مختلف العاملين في منظمات الجماعة. بحلول مايو 2005 ، تجاوزت قائمة المتهمين في قضايا يوكوس 30 شخصًا ، معظمهم ، مع ذلك ، في الخارج وبعيدًا عن التحقيق.

بدأت محاكمات بلاتون ليبيديف وميخائيل خودوركوفسكي في أبريل 2004 ، ثم تم دمجهما ، وفي الأساس ، بدأ النظر في القضية في يوليو 2004.

وفقًا لقرار محكمة مدينة موسكو في 22 سبتمبر 2005 ، دخل حكم الإدانة الصادر عن محكمة مشانسكي بموسكو ضد ميخائيل خودوركوفسكي وبلاتون ليبيديف وأندريه كرينوف حيز التنفيذ. استبعدت محكمة مدينة موسكو حادثة واحدة فقط وخففت عقوبة سجن خودوركوفسكي وليبيديف من سنة واحدة إلى ثماني سنوات في السجن.

تم إرسال خودوركوفسكي إلى مستعمرة جنائية في منطقة تشيتا ، وليبيديف - في إقليم يامالو نينيتس المتمتع بالحكم الذاتي. في غضون ذلك ، ووفقًا للمادة 73 من قانون العقوبات للاتحاد الروسي ، فإن المحكوم عليهم بالحرمان من الحرية يقضون عقوباتهم في مؤسسات إصلاحية داخل أراضي الاتحاد الروسي التي كانوا يعيشون فيها أو أدينوا. شرح رئيس مصلحة السجون الفيدرالية ، يوري كالينين ، اتجاه خودوركوفسكي وليبيديف من المستعمرات البعيدة بقلة الأماكن في المستعمرات الواقعة بالقرب من موسكو وضرورة ضمان سلامة خودوركوفسكي وليبيديف. قدم محامو ليبيديف أولاً شكاوى حول عدم قانونية نقل موكلهم إلى مستعمرة في Yamalo-Nenets Autonomous Okrug إلى مكتب المدعي العام للاتحاد الروسي ودائرة السجون الفيدرالية ، ثم استأنفوا هذا النقل في المحكمة. لكن المحكمة رفضت هذه الشكوى. كما رفضت المحكمة شكوى مماثلة قدمها خودوركوفسكي.

سيتشين ومصير الأقلية من المساهمين في شركة تي إن كيه بي بي

ترك رئيس شركة Rosneft ، Igor Sechin ، مساهمي الأقلية في TNK-BP مستوعبًا من قبله دون توزيعات أرباح. قبل ذلك ، تم سحب جميع الأموال النقدية تقريبًا من شركة النفط المؤممة.

أوصى مجلس إدارة TNK-BP اليوم اجتماع المساهمين ، وأكبرهم أصبح مؤخرًا Rosneft ، بعدم دفع توزيعات الأرباح لعام 2012. في هذه المرحلة ، يمكن اعتبار الصراع المستمر منذ أشهر بين مساهمي الأقلية في TNK-BP و Igor Sechin من أجل الحق في الحصول على حصة في الشركة قد انتهى. منذ إنشائها في عام 2003 ، كانت TNK-BP واحدة من أكثر الشركات الروسية شعبية بين المستثمرين الروس والدوليين. لقد فازت بهذا الموقف بفضل الأرباح العالية جدًا. هذه قصة شائعة عندما يكون لدى الشركة مساهمان متساويان. في هذه الحالة ، كانت شركة BP البريطانية وكونسورتيوم من المساهمين الروس Alfa Group Access و Renova. كل عام يدفعون لأنفسهم ، وكذلك حملة 5٪ من الأسهم المطروحة في بورصة موسكو ، 40٪ من الأرباح ، أو حوالي 2.5 مليار دولار. أي أن مساهمي الأقلية حصلوا على أكثر من 100 مليون دولار. لمثل هذه الأرباح السخية ، تلقت TNK-BP من المستثمرين لقب "cash-coe" ، والذي يمكن ترجمته حرفيًا على أنه "بقرة نقدية" تقدم نقدًا. لذلك قاموا بحلبها حتى عام 2011 ، حتى تشاجر المساهمون الروس أخيرًا مع البريطانيين ، حسنًا ، ثم جاء إيغور سيتشين. في تشرين الأول (أكتوبر) الماضي ، عندما كانت Rosneft تفاوض لشراء TNK-BP ، سُئل سيتشين عما سيحدث للنقد المتبقي في حسابات الشركة المستحوذ عليها وما إذا كانت ستستمر في دفع أرباح الأسهم. أجاب سيتشين: "إنها كل أموالنا" ، وستسجل هذه الكلمات بلا شك في سجلات تاريخ الشركات الروسية. فهم المستثمرون على الفور كل شيء وبدأوا في بيع الأسهم. في غضون أيام قليلة انهارت بنسبة 25٪. وقع الانهيار التالي في 21 مارس ، عندما تم إغلاق الصفقة. نتيجة لذلك ، في غضون ستة أشهر ، منذ انضمام Sechin إلى TNK-BP ، انخفض سعر الشركة ثلاث مرات ، وخسر سوق الأوراق المالية الروسية الورقة التي جذبت المستثمرين الأجانب من جميع أنحاء العالم إلى بورصة موسكو.

لكن الشيء الأكثر روعة كان أمامنا عندما أصبح واضحًا بالضبط ما يعنيه سيتشين عندما قال "هذه هي كل أموالنا". هذا لا يعني أنه لن يتم دفع توزيعات الأرباح من أجل استثمار الأموال في تطوير الشركة. هذا يعني أنه سيتم سحب الأموال منه ، ولكن بطريقة لا يحصل مساهمو الأقلية على فلس واحد. تم ذلك ببساطة: فور إبرام الصفقة ، حصلت Rosneft على قرض الآن من شركة تابعة لـ TNK-BP مقابل 10 مليارات دولار. الأمر الأكثر إثارة للدهشة هو أن المالك السابق لشركة Yukos ، ميخائيل خودوركوفسكي ، تلقى عقوبته الثانية بسبب نفس العمليات تقريبًا. وجدت المحكمة أنه أضر مساهمي الأقلية من خلال شراء النفط من الشركات التابعة بأسعار منخفضة.

فلاديمير ميلوف ، رئيس معهد سياسة الطاقة: إن تصرفات سيتشين لا تشبه إلى حد كبير مخطط خودوركوفسكي فحسب ، بل إنها تدعم التكوين حقًا. في الواقع ، نحن نتحدث عن سحب أموال جدية من البراميل التي كان ينبغي استخدامها لاحتياجات الإنتاج. هذا هو بالضبط ما اتهم به خودوركوفسكي في القضية الثانية ، أنه سرق شيئًا من بناته واستولى عليه. ولكن هنا لا يتعلق الأمر حتى بالقارنات مع يوكوس ، إنه يتعلق فقط بحقيقة أن سيتشين ورجاله يذهبون إلى اتخاذ إجراءات غير قانونية مباشرة ، كما نرى ، على وجه الخصوص ، من مساهمي الأقلية. ومن حيث المبدأ ، كل هذا يؤدي إلى مثل هذه القضية الجنائية الكبيرة.

هنا يجب أن نتذكر أيضًا بالضبط كيف اشترت Rosneft أصول شركة Yukos المفلسة في المزاد. لهذا الغرض ، تم استخدام شركة صورية ، وهي مجموعة بايكال المالية ، والتي ، على ما أذكر ، تم تسجيلها في محل نبيذ في تفير. هذا ، في الواقع ، تم استخدام نفس المخطط بالضبط ، والذي تم إلقاء اللوم فيه على الأوليغارشية الحاليين الذين شاركوا في مزادات القروض مقابل الأسهم في التسعينيات. اتضح أن سيتشين ، الذي يُدعى بأحد المبادرين إلى هبوط خودوركوفسكي ، يحترم كثيرًا أساليب العمل التي استخدمها خودوركوفسكي نفسه. علاوة على ذلك ، بعد أن أصبح ، مثل خودوركوفسكي ذات مرة ، رئيسًا لأكبر شركة نفط في روسيا ، فإنه سعيد بتطبيق هذه الأساليب نفسها بالفعل في عمله. على ما يبدو ، فإن رئيس Rosneft ، إيغور سيتشين ، واثق تمامًا من أنه لن يضطر أبدًا إلى المثول أمام المحكمة بنفس التهم التي قدمها خودوركوفسكي. لا يمكن إلا أن تحسد هذه الثقة بالنفس.

اتحاد مساهمي الأقلية لشركة TNK BP

لعدة أشهر حتى الآن ، كان مصير الأقلية من المساهمين في TNK-BP في حالة معلقة (أو غير مؤكدة). حتى الآن ، ليس لدى حملة الأسهم الأقلية في TNK-BP فكرة واضحة عما سيحدث للأسهم.

هناك العديد من المقترحات والمفاوضات جارية على مستويات مختلفة. لكن في الوقت الحالي ، كل شيء غائم.

حتى اجتماع المساهمين لم يجلب أي وضوح.

شكلت Rosneft لجنة للتفاوض مع الأقلية من المساهمين في TNK-BP.

من جانب مساهمي الأقلية ، لا يوجد مثل هذا الاتحاد الفعال (أو اللجنة ، أو أيًا كان ما تريد تسميته بطريقة أخرى).

هناك أبطال فرديون تحدثوا بجرأة من منصة الاجتماع.

هناك مخاوف كبيرة من أن المصالح المالية لجميع مساهمي الأقلية في هذه اللعبة (عملية التفاوض) قد تتضرر بشكل كبير.

حان الوقت ، أو قد حان بالفعل ، عندما يجب تنفيذ الفكرة التالية: إنشاء "اتحاد (أو نقابة عمالية ، أو في شكل أي شكل آخر يتوافق مع قانون المنظمات العامة لدينا) من المساهمين الأقلية في TNK-BP. "

أعظم فائدة ستكون من الاتحاد ، لأنه. في هذه الحالة ، لن يكون أي قرار صادر عن مجلس الإدارة شرعيًا دون موافقة النقابة.

الغرض من النقابة هو الدفاع عن مصالح الأقلية من المساهمين ، باستخدام جميع الفرص المتاحة لذلك. ولدى الاتحاد الكثير منهم. يمكنك حتى محاولة تقديم رئيس النقابة إلى مجلس إدارة Rosneft.

إذا لم يفعل المساهمون الأقلية في TNK-BP ذلك ، فسوف يتركون مصيرهم (مصالحهم المالية) تحت رحمة تلك القوى التي ستدفعهم إلى الأمام ولا تأخذ مصالحهم في الاعتبار.

يجب أن تضم مجموعة المبادرة أشخاصًا لديهم: الرغبة والقدرة والقوة للعمل لصالح الجميع.

الشيء الرئيسي هنا هو رغبة هادفة وقدرات اختراق.

ما هم مساهمي الأقلية

وصلت موضة شراء أسهم "الشركات الكبرى" وتصبح مساهمًا أقلية في الشركات الكبيرة إلى الناس العاديين والمتقاعدين والطلاب بعد إدراج شركتين مملوكتين للدولة - NK "Rosneft" في يونيو 2006. و VTB Bank في مايو 2007. إذا كان المساهمون الأقلية في وقت سابق من موظفي الشركات الذين حصلوا على أسهم كجزء من خصخصة هذه الشركات أو إعادة هيكلتها ، فبعد هذين الاكتتابين ، اللذان أطلق عليهما على الفور اسم "الاكتتابات العامة الأولية" ، استحوذت شركة النفط على أكثر من 154 ألف مساهم من الأقلية ، و البنك - حوالي 131 ألف

نتيجة لذلك ، تدفقت تيارات من الناس مع تطلعاتهم ومطالبهم حرفيا في الاجتماعات السنوية للمساهمين ، الآن كمالكين مشاركين لـ "الكنز الوطني". ونتيجة لذلك ، تم تشكيل "تيارات قاصرين" كاملة ، وحدتها مصالح أيديولوجية أو مصالح أخرى. ونتيجة لذلك ، توقفت عملية عقد اجتماعات المساهمين عن التعثر: فقد أصبحوا الآن مصحوبين في كثير من الأحيان بمواقف مختلفة غير متوقعة ، وفي بعض الأحيان فضائح.

بالطبع ، يختلف مساهمو الأقلية ، والغالبية العظمى منهم مواطنون عاديون نلتقي بهم كل يوم في الشارع وفي العمل وفي الأماكن العامة الأخرى. ومع ذلك ، هناك من بينهم من يشغلون مناصب نشطة ، بما في ذلك ما يتعلق بالشركات التي يشتركون في ملكيتها. غالبًا ما يتعامل مساهمو الأقلية هؤلاء مع هذه القضية في اجتماعات المساهمين بتفانٍ كامل في القوة البدنية والعقلية.

دعنا نلقي نظرة فاحصة على كل فئة من هذه الفئات.

الأقلية من المساهمين والمؤثرين

يمكن أن يُعزى هذا النوع إلى كل من الرومانسيين الذين قرروا المشاركة في تطوير الاقتصاد الروسي ، والأشخاص الذين حصلوا على أسهم عن طريق الصدفة ، بإرادة القدر. إما أنهم حصلوا على أسهم في سياق الخصخصة ، أو اشتروها من أجل المشاركة في الحياة الاقتصادية للبلد ، أو في أنشطة شركة معينة ، حيث يعملون هم أنفسهم ، أو عملوا مرة واحدة. "المؤثرون" لا يتوقعون عوائد عالية من الممتلكات المكتسبة أو لا يفهمون قيمتها ، وهم مستعدون لا شعوريًا للتبرع بأسهمهم إذا لزم الأمر أو بيعها إذا وجدها المشتري ولم يسبب بيع الأوراق المالية الكثير من المتاعب. عادة لا يشاركون في اجتماعات المساهمين.

أقلية المساهمين - رجال الأعمال

هذه الفئة من مساهمي الأقلية أكثر تعقيدًا. لا يشمل فقط المتداولين الذين يشاركون بشكل احترافي في تداول الأسهم ، ولكن أيضًا الأشخاص من المهن الأخرى غير المرتبطة بالأسواق المالية. ومع ذلك ، يعتبر السوق بالنسبة إلى "التجار" وسيلة للحفاظ على مدخراتهم وزيادتها لتحقيق أرباح إضافية. تشمل هذه الفئة أيضًا الصحفيين العاملين في المجال الاقتصادي ، الذين يشترون حصة واحدة من "الشركات الكبرى" حتى يتمكنوا من حضور اجتماعات المساهمين وبالتالي مواكبة آخر التطورات في الشركة.

ويشمل ذلك أيضًا غالبية مساهمي الأقلية الذين شاركوا في الاكتتاب العام الأولي (IPO) للشركات المملوكة للدولة. إذا تذكر المرء كيف حدثت أول الاكتتابات الأولية هذه ، أي طرح أسهم Rosneft ، فلا يسع المرء إلا أن يعترف بوجود جو معين من الغموض المتأصل فيه.

أقلية المساهمين - المهنيين

على مدار سنوات تطور سوق الأوراق المالية الروسية ، ظهر عدد غير قليل من المدافعين عن حقوق الأقلية من المساهمين ، سواء في عروض الأسعار أو بدون عروض أسعار. هؤلاء ، كقاعدة عامة ، متعلمون جيدًا ومتعلمون قانونيًا ، وأحيانًا فنيون. لا يمكنك تذكر الجميع ، لذلك دعونا نركز على آخر مثالين واضحين - القصص التي حدثت في عام 2011. أصبحت معروفة لعامة الناس.

نحن نتحدث عن أنشطة المساهم في TNK-BP Holding Andrey Prokhorov ، الذي بدأ دعوى قضائية ضد الشركة ، التي يعد مساهمًا فيها الأقلية. جوهر الادعاء بسيط: يريد A. Prokhorov الحصول على تعويض عن حقيقة أن حقوقه كمساهم ، في رأيه ، قد تم انتهاكها أثناء إنشاء تحالف القطب الشمالي المعروف والذي لم يعقد أبدًا بين شركة BP ، التي تمتلك النصف. من العاصمة المصرح بها TNK-BP و NK "Rosneft. اعتبر مساهم الأقلية أن غالبية المساهمين لم يطلعوا الجمهور والمساهمين بشكل صحيح على المشروع ، وقدر مخاوفه بشأن هذا بـ 409 مليار روبل "فقط". تقاوم TNK-BP بشكل طبيعي ، قائلة إنها لا ترى أي فائدة من مشاركة تفاصيل "صفقة القرن" ، كما يطلق عليها في وسائل الإعلام ، مع شخص ليس حتى مدير شركة. ومع ذلك ، فإن التقاضي والمنشورات المستمرة في الصحافة وفرت لـ A. Prokhorov شعبية وتقدير معين.

الأقلية المساهمون - رواد الحزب

يمكن تسمية فئة خاصة من المساهمين بالأشخاص الذين تسمح لهم الاستثمارات في رؤوس أموال الشركات بتعويض نقص التواصل الشخصي. بعد كل شيء ، يسمح لك الإدخال العزيز في السجل بحضور اجتماعات المساهمين ، حيث لا يمكنك الدردشة فحسب ، بل يمكنك أيضًا التحديق في المشاهير ، والاستمتاع بجو أحداث الشركة ، وتلقي الهدايا مع شعارات الشركة والسمات الأخرى لتجمع المساهمين. كان رواد الحفلات هم الذين قدموا الموضة ليس فقط لمناقشة بنود جدول الأعمال في الاجتماعات ، ولكن أيضًا للغناء ، وتلاوة القصائد والأشعار ، وأيضًا قعقعة الخطب الوطنية المخصصة لإدارة الشركة ورجال الدولة.

تشمل هذه الفئة أيضًا الأشخاص الباهظين الذين يأتون إلى اجتماعات المساهمين ليس من أجل الحدث نفسه ، ولكن من أجل الطاولات الموضوعة. بالطبع ، لا يوجد الكثير من هؤلاء المستثمرين ، لكنهم يعوضون عن قلة عددهم بحقيقة أنه من المستحيل عدم ملاحظتهم! لأنهم يعتبرون أنه شكل جيد ، ويدفعون بعضهم البعض ، لجمع حزم كاملة من الطعام في المآدب بمناسبة الاجتماعات (أحيانًا حتى بأيديهم فقط) من أجل أخذها معهم وبالتالي نقل قطعة من روح الشركة لأصدقائهم وأفراد الأسرة. علاوة على ذلك ، لا يهتم رواد الحفلات بمثل هذه الأشياء الصغيرة مثل منطقة الحلوى والشواء في نفس الحاوية.

حملة الأسهم الأقلية والفضائحون

يمكن تسمية المشاكسين بـ "طبقة" أخرى مثيرة للاهتمام بين مساهمي الأقلية. كقاعدة عامة ، هؤلاء هم الأشخاص الذين لم يقرروا المعايير الدقيقة لمتطلباتهم للشركة ، لكنهم حريصون على وضع هذه المتطلبات. لذلك ، على سبيل المثال ، في الاجتماع السنوي لمساهمي Inter RAO UES ، أعرب أحد الرفاق لمدة 10 دقائق عن رأيه بشكل تعليمي لإدارة الشركة حول التبذير المفرط. في رأي أحد المساهمين المقتصد ، بدلاً من إهدار كميات كبيرة من الورق لطباعة المستندات ، يمكن كتابة كل ما هو مطلوب على محركات أقراص فلاش ، والتي ، في رأيه ، ستقلل بالتأكيد من تكلفة شراء الورق. "نعم ، لن يكون الأمر أكثر اقتصادا وأكثر إمتاعًا للجميع فحسب ، بل سيسمح أيضًا ، في نهاية الاجتماع ، بإعطاء محركات أقراص فلاش هذه ، على سبيل المثال ، إلى حفيد شخص ما ،" خطاب.

لكن هذه الحلقة المسلية تم تجاوزها بقصة صيفية في اجتماع لمساهمي شركة غازبروم ، حيث صرخ أحد "المالكين" الحاضرين بإصرار من الجمهور أنه لمدة ثلاث سنوات كان يحاول دون جدوى طرح أسئلته على إدارة الاهتمام. رداً على ذلك ، ذكّر أليكسي ميللر ، رئيس مجلس إدارة شركة غازبروم ، هذا الناشط بأنه في العام الماضي كان مستعدًا للتحدث معه شخصيًا ، بل وانتظره لمدة نصف ساعة. ثم دعاه مرة أخرى للقاء بعد الاجتماع مباشرة. لكن لسبب ما تردد المساهم ولم يقبل عرض الغاز العام. وفي نهاية اللقاء تبين أن المستثمر الساخط اختفى في مكان ما تاركا جوهر مزاعمه التي استمر عرضها لسنوات لغزا!

المصادر والروابط

en.wikipedia.org - ويكيبيديا - الموسوعة المجانية

Dictionary-economics.ru - الاقتصاد - في البداية كانت هناك كلمة

incomepoint.tv - السوق المالي المباشر

znayuvse.ru - أعرف كل شيء

stocktalk.ru - منتدى التجار

fomag.ru - مجلة عن الأسواق المالية

cmza.ru - القانون الروسي

vk.com - فكونتاكتي

top.rbc.ru - RBC في جميع أنحاء العالم

youtube.com - استضافة الفيديو

tvrain.ru - قناة "Rain" التلفزيونية

نتيجة للخصخصة وإعادة الهيكلة في بلدنا ، تم استلام حصص الشركات من قبل موظفيها.

لذلك كانوا ما يسمى بمساهمي الأقلية.

من هم مساهمو الأقلية؟ هؤلاء هم المساهمون العاديون "الصغار" الذين يمتلكون حصة ضئيلة من الأسهم ، مما يوفر لهم أرباحًا ، ولكن كقاعدة عامة ، لا يمنحهم الفرصة لإدارة الشركة.

لقد تغير كل شيء في السنوات الأخيرة مع ظهور الشركات الروسية في البورصة. سارع جميع السكان غير الكسالى إلى شراء أسهم "الشركات الكبرى". ونتيجة لهذا "الاكتتاب العام الأولي للأشخاص" ، يمكن أن يصل عدد المصطلحات الدقيقة للشركة إلى مئات الآلاف.

ما هو الخطر الذي يشكلونه على الشركة المساهمة نفسها ، وما هو ضعف مركزهم وما هو تنظيم حقوق ومصالح الأطراف الذي يعرضه التشريع - اقرأ في المقال.

"مساهمو الأقليات" و "أغلبية المساهمين"

غالبًا ما يتخيل الأشخاص البعيدين عن مجال التمويل العمل بالأوراق المالية على أنه "شراء سهم بسعر أرخص ، وبيعه بسعر أعلى" ، مما يتسبب في إرباك المستثمرين والمضاربين.

أيضًا ، من المفاهيم الخاطئة الشائعة أن المساهمين يشترون الأوراق المالية للشركة ثم ينتظرون ببساطة توزيعات الأرباح دون المشاركة في أنشطة الشركة - في هذه الحالة ، نتحدث عن مالكي الأسهم المفضلة ، ولكن ليس الأسهم العادية.

ومع ذلك ، حتى أصحاب الأسهم العادية يتصرفون بشكل مختلف ، لأنهم يسترشدون بمهام مختلفة في التعامل مع الأوراق المالية. فهم الفرق بين مساهمي الأقلية والأغلبية.

عدد الأسهم ووزنها

ينقسم مالكو الأسهم العادية لأي شركة مساهمة إلى أغلبية مساهمين وأقلية مساهمين. يتم هذا الفصل مع الأخذ في الاعتبار عدد الأسهم التي يمتلكها مستثمر معين ، أو بالأحرى الوزن الذي تحتله أسهمه في الحجم الإجمالي للأوراق المالية للشركة:

1. لكي تصبح مساهمًا رئيسيًا ، يجب أن يمتلك المساهم 5 ٪ على الأقل من جميع الأسهم. كقاعدة عامة ، غالبية المساهمين هم من المستثمرين المؤسسيين أو المستثمرين الاستراتيجيين من القطاع الخاص. غالبية المساهمين هم عادة من الأثرياء الذين لا تعتبر قضية الربح السريع حادة مثل المستثمرين الأقل ثراءً والأقل خبرة.
2. يمتلك كل من مساهمي الأقلية ، بدوره ، أقل من 5٪ من إجمالي الأسهم. يمكن أن يشمل حملة الأسهم الأقلية كلا من المستثمرين الخاصين والمضاربين.

ماذا يريد مساهمو الأقلية؟

يمكن أيضًا أن تختلف أهداف مساهمي الأقلية اعتمادًا على الاستراتيجية التي يتبعها المستثمر:

• إذا كنا نتحدث عن مضارب يربح من الفرق في قيمة الأوراق المالية ، فإن هدفه هو الحصول على الوقت لشراء الأسهم بأرخص سعر ممكن من أجل بيعها بأعلى سعر ممكن. لا يشارك المضارب في إدارة الشركة إطلاقاً ، حيث إنه لا يضع أي أهداف طويلة المدى.
• يفكر المستثمرون بشكل مختلف ، الذين يكتسبون حتى عددًا صغيرًا من الأسهم ، لكنهم ما زالوا يعتمدون على ربح أكبر من ربح المضاربين:
  1. يهتم هؤلاء المساهمون بسير أعمال الشركة بشكل جيد ، لأنه كلما زاد ربح الشركة ، زادت الأرباح التي يمكن أن تدفعها للمساهمين.
  2. يفضل هؤلاء المستثمرون جميع الأموال "المجانية" التي يتعين على الشركة استخدامها لدفع أرباح الأسهم ، لأن هذا هو دخلهم.

ماذا يريد الأغلبية؟

غالبية المساهمين ، كقاعدة عامة ، لديهم بالفعل ثروة قوية ، وبالتالي فإن فرصة تلقي الأموال "هنا والآن" لا تهمهم كثيرًا. يكسبون من نمو أسعار الأسهم ، مما يعني أن اهتمامهم الرئيسي هو تطوير أعمال الشركة.

إذا كان مساهمو الأقلية يفضلون "سحب" الأموال من الشركة ، فاستخدمها لدفع أرباح الأسهم وكسب أقل ، ولكن في الوقت الحالي ، فإن غالبية المساهمين يفضلون الانتظار (ربما عدة سنوات) ، والاستثمار في تطوير الشركة وزيادة أرباحهم المحتملة عدة مرات. يكمن الصراع الرئيسي بين غالبية المساهمين وأقلية المساهمين في أهداف مختلفة.

على الرغم من أن كل من مساهمي الأقلية يتمتع بقوة تصويت أقل في الاجتماع العام ، إلا أنه يمكن أن يكون هناك عدد كبير جدًا من هؤلاء المساهمين ، وهذا يمنحهم الفرصة للتأثير بشكل مشترك على قرارات العمل. بالإضافة إلى ذلك ، هناك عدد من الأدوات التشريعية المصممة لمنع وضع حيث يحصل المساهمون الأغلبية ، بسبب الوزن الأكبر لأوراقهم المالية ، على مركز متميز على مساهمي الأقلية.

على سبيل المثال ، وفقًا للقانون الروسي ، لاتخاذ قرارات مؤسسية مهمة ، مثل تغيير الميثاق ، وخفض رأس المال المصرح به ، وتصفية الشركة ، وما إلى ذلك. مطلوب ما لا يقل عن ثلاثة أرباع الأصوات في الاجتماع العام للمساهمين.

المصدر: "frameworkand.me"

الكلمة مستعارة من الفرنسية أو الإيطالية. النطاق الأولي لمعاني الكلمات المتعلقة به ثانوي ، ثانوي موسيقي. في اللغة الروسية ، بدأ استخدام كلمة "مساهم الأقلية" كمفهوم اقتصادي في التسعينيات من القرن العشرين.

يعكس أصل الكلمة معناها الموسيقي والاقتصادي الحديث. الفرنسية الصغيرة من الثانوية "الأصغر" ، "الصغيرة". هناك نسخة مفادها أن القاصر الإنجليزي قد تم تكوينه من خلال ارتباط خاطئ مع ناقص - ناقص. تعتبر نهاية الآنيات نموذجية للأسماء التي تعني مجموعات معينة من الناس.

تستخدم حاليا فيما يتعلق بملكية الأسهم. مساهم الأقلية هو مساهم في شركة يكون نصيبه من الأسهم ضئيلاً من أجل اتخاذ قرار لصالحهم. يمكن أن يكون هذا المساهم إما شخصًا واحدًا أو الشركة بأكملها. تعني الحصة الصغيرة من الأسهم رسميًا أقل من نصف الأسهم.

لحماية حقوق الأقلية من المساهمين ، تنص قوانين معظم البلدان على التصويت التراكمي.

على عكس التصويت التقليدي (سهم واحد - صوت واحد - لمرشح واحد لكل مقعد) ، يعتمد التصويت التراكمي على مبدأ الانتقائية التراكمية. يعني هذا المبدأ أنه يمكن الإدلاء بعدد الأصوات التي يمتلكها مساهم واحد (صوت واحد - سهم واحد لكل عدد من مقاعد مجلس الإدارة) لمرشح واحد.

مثال. 1000 سهم: الأغلبية (غالبية المساهمين) - 700 سهم الأقلية - 300 سهم. يتم انتخاب 5 مقاعد لمجلس الإدارة. بعد ذلك ، يحصل المساهمون الأكبر على 3500 صوتًا ، بينما يمتلك المساهمون الأقلية 1500 صوتًا. التصويت التقليدي لن يمنح حملة الأسهم الأقلية الفرصة للفوز بمرشحيهم. لكنهم سيحاولون الحصول على مرشحين اثنين من خلال استخدام التصويت التراكمي.

الاغلبية ادلى 700 صوت لكل مرشح. يجمع المساهمون الأقلية أصواتهم لمرشحين - 1500: 2 = 750. لكنهم لا يديرونها - في هذه الحالة ، يستخدم المساهمون الأغلبية أيضًا حق التصويت التراكمي ويوزعون أصواتهم على 4 مرشحين ، مما يعطي 3500: 4 = 875 أصوات لكل منها.

في المقابل ، سيعيد مساهمو الأقلية أيضًا تجميع صفوفهم وتركيز أصواتهم على مرشح واحد ، مع إعطاء جميع الأصوات البالغ عددها 1500 صوت له. مع الاحتفاظ بهذا المرشح لمقعد في مجلس الإدارة ، لن تتمكن الأغلبية من حجبه.

صيغة لحساب العدد المطلوب من الأسهم لعقد المرشحين

S = (V x P): (D + 1) + 1 ،

حيث S - (الأسهم) العدد المطلوب من الأسهم ،
خامساً - (التصويت) عدد الأسهم التي لها حق التصويت ،
ف- (المناصب) العدد المطلوب من مقاعد مجلس الإدارة ،
د- (أعضاء مجلس الإدارة) إجمالي عدد مقاعد مجلس الإدارة.

في مثالنا ، S = 1000 × 2 (5 + 1) + 1 = 334.3. يمتلك مساهمو الأقلية 300 سهم فقط. لن يحملوا اثنين من المرشحين.

المصدر: "Dictionary-economics.ru"

ما هي حقوق صغار المساهمين

المساهم الذي يمتلك كتلة صغيرة من الأسهم يسمى مساهم الأقلية. يمكن مقارنة مساهم الأقلية بالنملة ، لكن هذه المقارنة لا علاقة لها بنمو حشرة ، بل بحجم حقوقها.

في التشريع الروسي ، لا توجد مفاهيم لمساهم الأقلية ومساهم الأغلبية ؛ بدلاً من هذه المفاهيم ، هناك مفهوم عام للمساهم. ومع ذلك ، قرر المساهمون أنفسهم إجراء تصنيف داخلي ، معتمدين على الممارسات الغربية ، حيث ترسخت بشكل أساسي مفاهيم مساهمي الأقلية ومساهمي الأغلبية.

مساهم الأقلية هو مساهم عادي عادي اشترى جزءًا معينًا من أسهم الشركة ، وعادةً ما يكون صغيرًا جدًا.

لن يمتلك معظم مساهمي الأقلية أسهمًا على المدى الطويل ، مدفوعة بالرغبة في بيعها بمجرد ارتفاع الأسعار. يمكن اعتبار الشخص الذي يشتري سهمًا واحدًا مساهمًا أقلية.

شيء آخر هو المساهم الأكبر - المساهم الذي ركز بين يديه كتلة كبيرة من الأسهم ، والتي تلعب دورًا مهمًا في حياة الشركة.

إن جوهر "المواجهة" بين كبار المساهمين وأقلية المساهمين ينبع من تضارب المصالح والأهداف.

إذا سعى المساهمون الذين لديهم حصص كبيرة في أيديهم (غالبية المساهمين) إلى زيادة قيمة الأسهم ، ودفع الحد الأدنى من الأرباح ، ونتيجة لذلك ، زيادة مقدار المكافآت السنوية المختلفة لأنفسهم ، فإن حملة الأسهم الأقلية هم الأكثر قلقًا بشأن العكس تمامًا. .

يرغب مساهمو الأقلية في تحقيق ربح من خلال زيادة مدفوعات الأرباح ، ولكن الزيادة في استحقاقات المكافآت لكبار المديرين ، الذين هم الملاك الرئيسيون لكتلة كبيرة من الأسهم ، يقلل من فرص مساهمي الأقلية في الربح من توزيعات الأرباح ، بل ويزيد أحيانًا من فرص تركها بدونهم تمامًا.

يمكن تمثيل الوضع الحالي كحافلة ركاب ، حيث يتولى غالبية المساهمين القيادة ، ومساهمي الأقلية هم الركاب.

طالما أن الطريق مستقيم ، فإنهم يقودون بسلام ، ولكن مع اقتراب التقاطع ، يبدأون في الدفاع عن اتجاههم في المسار. بطبيعة الحال ، الذي يتحكم في القيادة في يديه ، يختار اتجاه الحركة. يمكن اعتبار مفترق الطرق هذا بمثابة الاجتماع السنوي للمساهمين ، حيث تتم مناقشة حجم الأرباح.

يعامل غالبية المساهمين المساهمين العاديين على أنهم ضرورة قسرية ، لأن أموال الأخير توفر دعمًا كبيرًا. إن عداء غالبية المساهمين أمر مفهوم - يميل مساهمو الأقلية إلى الحصول على مزايا مؤقتة ، وفي الغالب لا يرغبون في متابعة مصالح الشركة من أجل الحصول على أرباح أكبر في المستقبل.

لكن مصالح الأقلية من المساهمين تتضرر إلى حد كبير ، لأن مصالحهم لا تؤخذ في الاعتبار إلا عندما يحتاجها غالبية المساهمين أنفسهم. تأتي هذه اللحظة عندما يتقاسم الأخير السلطة في الشركة. في هذه الحالة ، فإن أصوات مساهمي الأقلية ضرورية للغاية بالنسبة لهم.

قائمة الحقوق

إذا قمت بعرض حقوق مساهم أقلية بهدف حماية مصالحه في قائمة واحدة ، فستبدو كما يلي:

1. الحق في انتخاب أعضاء مجلس الإدارة ؛
2. الحق في مطالبة الشركة باسترداد جزء من أسهمها ؛
3. الحق في حرمان بعض المساهمين من حقوق التصويت الخاصة بهم إذا كانت هناك مصلحة شخصية من جانبهم في حل بعض القضايا ؛
4. إمكانية تحديد الحد الأقصى لعدد الأصوات الممنوحة لمساهم واحد بموجب ميثاق الشركة ؛
5. القدرة على استخدام حق النقض نتيجة وضع متطلبات أغلبية مؤهلة من الأصوات في البت في أهم القضايا.

في الآونة الأخيرة ، كان هناك اتجاه في بلدان مختلفة لزيادة حقوق المساهمين الأقلية. لم تصبح روسيا استثناءً ، حيث يتم إجراء تعديلات وإضافات باستمرار على قانون "الشركات المساهمة".

يمكن اعتبار الابتكار الرئيسي الذي يهدف إلى حماية حقوق الأقلية من المساهمين هو الحكم الوارد في القانون الذي ينظم تصرفات المساهم الأكبر أثناء إعادة تنظيم شركة مساهمة. وبالتالي ، وفقًا للوائح ، فإن المساهم الرئيسي ، الذي ركز 95 ٪ من الأسهم في يديه ، يحصل على الحق في شراء الجزء المتبقي من الأسهم من مساهمي الأقلية ، ولكن بسعر عادل.

ينص القانون أيضًا على منح مساهمي الأقلية الحق في تلقي معلومات حول الوضع في الشركة ، باستثناء البيانات المالية ، والتي لا تتوفر إلا لأغلبية المساهمين الذين لديهم كتلة كبيرة من الأسهم. يمكن للمساهمين العاديين الوصول إلى البيانات المتعلقة بشروط المعاملات والأداء المالي.

في معظم الدعاوى القضائية حيث يكون المدعون من حملة الأسهم الأقلية ، فإن جوهر الأمر هو على وجه التحديد عدم وجود معلومات التقارير التي يجب على الشركة تقديمها لجميع المساهمين ، بغض النظر عن عدد الأسهم في محفظتهم.

قائمة المستندات التي يجب على الشركة تقديمها إلى مساهم الأقلية في حالة تقديمه:

• قرار إنشاء الجمعية ؛
• اتفاقية تأسيس الشركة.
• وثيقة تسجيل الدولة للشركة ؛
• محاضر الاجتماعات العامة للمساهمين ؛
• الوثائق التي يتم الموافقة على توفيرها بقرار من اجتماع المساهمين أو مجلس الإدارة.

إذا لم تقدم الشركة المستندات المذكورة أعلاه أو تأخرت في تقديمها ، فيمكن اعتبار إجراءاتها غير قانونية ، بما يتعارض مع المادة 14.36 من قانون الجرائم الإدارية للاتحاد الروسي.

في هذه الحالة ، ستكون الغرامة الإدارية حوالي 50000 روبل ، والتي من الواضح أنها ليست عقوبة كبيرة للشركة ، لكن مسؤولي الشركة قد يحصلون على عقوبة أكبر في شكل عدم الأهلية لمدة تصل إلى ثلاث سنوات.

بالإضافة إلى ذلك ، في حالة إعادة التنظيم ، يتلقى مساهمو الأقلية الحق في تبادل الأسهم الحالية لتلك التي تنتمي إلى الشركة المساهمة التي تم افتتاحها حديثًا.

ما هو مكتوب في القانون لا يعمل تمامًا في الممارسة. لم يتم بعد توضيح معايير وقواعد تبادل الأسهم "القديمة" مقابل الأسهم "الجديدة" ، الأمر الذي يؤدي أيضًا إلى العديد من الدعاوى القضائية ، نظرًا لأن المساهمين الرئيسيين عادة ما يوفرون شروط صرف غير متكافئة ، ويقللون عمدًا من قيمة الأسهم "الجديدة" ..

تكمن المفارقة في حقيقة أن المدعين (مساهمي الأقلية) يشيرون إلى المادة 77 من قانون "الشركات المساهمة" ، حيث يتم تحديد "التبادل" بناءً على القيمة السوقية للأسهم ، لكن المحكمة ترفض المطالبات على أساس سوء فهم للقانون.

كحل للنزاع ، تستخدم المحكمة المادة 421 من القانون المدني للاتحاد الروسي ، حيث يتم استخدام مبدأ حرية العقد عند تحديد معامل التحويل (التبادل) ، والذي يمنح الأطراف الحق في تحديد شروط العقد حسب تقديرهم. وبالتالي ، فإن اجتماع مساهمي الشركة ومجلس الإدارة غير مطالبين بالانطلاق من القيمة السوقية للسهم ، ويمكن تحديد السعر وفقًا لتقديرهم.

يتوقع العديد من المشاركين في السوق حدوث تحسن في الوضع في المستقبل القريب ، حيث تنص الدولة على شراء الأسهم في عدد كبير من الشركات الخاصة.

بطبيعة الحال ، إذا كانت هناك أسهم حصلت عليها الدولة إلى جانب أسهم المساهمين العاديين ، فسيتم ، على الأرجح ، الإفصاح عن المعلومات بانتظام يحسد عليه ، وستتم عمليات إعادة التنظيم أو الاندماج والاستحواذ بشروط مواتية لجميع المشاركين في الشركة. على الأقل في هذه الحالة ، ستظهر جميع القواعد اللازمة للحسابات في القانون.

المصدر: "fingramota.org"

مساهم الأقلية

ببساطة ، هذا هو الشخص الذي لديه حصة صغيرة في مؤسسة ، أو مؤسسة ، والتي لا تسمح له بأن يكون عضوًا في مجلس الإدارة ويدير الشركة نفسها بشكل مباشر. من الممكن الحصول على أرباح وفي نفس الوقت لا تتعرض لأضرار جسيمة.

لا يشارك مساهم الأقلية في الإدارة المباشرة للشركة ، ولهذا السبب ، ليس من السهل عليه محاربة رأي المساهمين الذين لديهم حصة مسيطرة (CPS).

من الناحية العملية ، يتمتع مساهمو الأقلية بالحقوق التالية:

1. تلقي الأرباح
2. استلام جزء من الأموال بعد تصفية الشركة ؛
3. الحصول على معلومات كاملة عن أنشطة الشركة ؛
4. الحق في شراء أسهم في إصدار إضافي للحماية من تخفيف العبوة ؛
5. الحق في مطالبة غالبية المساهمين بإعادة شراء أصولهم بسعر السوق إذا صوت مساهم الأقلية ضد القرارات الرئيسية للمساهمين.

لكن القانون نفسه ينص على أنه بعد أن يمتلك المساهم الرئيسي 95٪ من جميع أصول الشركة ، فإنه يحق له إجبار مساهمي الأقلية على بيع الجزء المتبقي من الأسهم.

دعونا نلخص النتائج: مساهم الأقلية هو فرد أو كيان قانوني لديه حد أدنى من الحقوق على المساهمين الآخرين.

ولكن على أي حال ، فإن التشريع يمنح مساهمي الأقلية حقوقًا كافية ليكونوا قادرين على التأثير في أنشطة المنظمة. لذلك ، بدأ مالكو الشركات الكبرى في كثير من الأحيان في الخوف مما يسمى "ابتزاز الشركات" ، عندما يمكن لمساهم الأقلية شل أنشطة الشركة بمساعدة المحكمة.

المصدر: "znayuvse.ru"

جوانب الحماية التشريعية للمساهمين الأقلية

بعد خصخصة الشركات المملوكة للدولة ، حصل العديد من موظفيها على الحق في الحصول على عدد صغير من الأسهم التي تم إنشاؤها نتيجة للعمليات الجارية للشركات المساهمة. بالإضافة إلى ذلك ، يتم منح الأشخاص الراغبين في الاستثمار في مثل هذه الشركات ، وكذلك الشركات المنشأة حديثًا ، الفرصة لشراء كمية معينة من الأسهم في السوق.

كل هذا ساهم في تكوين مجموعة كبيرة بين المساهمين - مساهمي الأقلية. التنظيم التشريعي للوضع القانوني للأخيرة له أهمية كبيرة من أجل حماية مصالحهم.

علم أصل الكلمة وتحليل المفهوم

يُعتبر تقليديًا أن المساهم هو مستثمر ، إلا في الحالات التي يتم فيها الحصول على الأسهم لسبب ما (التبرع ، الميراث ، إعادة التنظيم) مجانًا. ينص القانون المدني على حقوق الأسهم المملوكة للمساهمين.

يتم استخدام الفئات القانونية "مساهمي الأقلية" أو "مساهمي الأقلية" التي أصبحت منتشرة بشكل نشط في كل من الممارسة ، بما في ذلك القضائية ، وفي الأدبيات القانونية. في الوقت نفسه ، لا يحتوي التشريع على تعريفات لهذه المفاهيم. إذا لجأنا إلى أصل الكلمة ، فإن كلمة "أقلية" تأتي من اللغة الإنجليزية الثانوية - غير مهم أو غير مهم.

يتيح لنا تحليل الإجراءات القانونية للهيئات من مختلف المستويات وفروع الحكومة أن نستنتج أنهم ينظرون إلى مساهمي الأقلية على أنهم أصحاب كتل من الأسهم لا توفر الفرصة في جميع الحالات للتحكم في القرارات التي تتخذها الشركة.

ينطلق المشرع من حقيقة أن مساهمي الأقلية في وضع أضعف بشكل متعمد ، على عكس المساهمين الكبار (الأغلبية) ، وبالتالي يحتاجون إلى مزيد من الحماية المنظمة ، وتأمين حقوق وضمانات إضافية.

حقوق

يمكن وصف حقوق صغار المساهمين التي ينص عليها قانون المساهمة على النحو التالي.

مُنح المساهمون الأقلية الصلاحيات التالية فيما يتعلق بتشكيل الهيئات الاعتبارية:

• تقديم المرشحين لمجلس الإدارة ، ولجنة التدقيق ، لمنصب رئيس الشركة (الهيئة التنفيذية الوحيدة) - بشرط وجود أسهم بمبلغ لا يقل عن 2٪ ؛
• المشاركة في انتخاب أعضاء هيئات المؤسسة المذكورة أعلاه.

في حالات إعادة التنظيم ، مع احتمال تغيير السيطرة ، وكذلك في بعض الحالات الأخرى ، يحق لمساهمي الأقلية:

1. شراء الأسهم في حالة إصدارها الإضافي ؛
2. مطالبة الشركة باسترداد أسهمها جزئيًا أو كليًا (على سبيل المثال ، إذا صوتت ضد إعادة التنظيم أو صفقة كبيرة) ؛
3. بيع الأسهم لمن أرسل العرض لشراء أسهم الشركة العامة.

يتم أيضًا منح جميع المساهمين حقوق الملكية:

• لأرباح الأسهم
• لتلقي الجزء المقابل من ممتلكات المنظمة عند تصفيتها.

الحماية التشريعية

ينص التشريع أيضًا على حقوق أخرى لأصحاب الكتل الصغيرة من الأسهم التي تهدف إلى حماية مصالحهم:

1. الحق في عقد اجتماع عام غير عادي للمساهمين - لأصحاب 10٪ على الأقل ؛
2. سلطة الشروع في التحقق (التدقيق) من الشؤون المالية والأنشطة الاقتصادية للشركة (تُمنح أيضًا للمساهمين الذين يمتلكون 10٪ على الأقل من الأسهم) ؛
3. الحق في المشاركة في اجتماعات المساهمين (GMS) ، وأصحاب ما لا يقل عن 1 ٪ من الأسهم - للتعرف على سجل المساهمين ككل ؛
4. فرصة الوصول إلى المستندات التأسيسية للشركة ، وغيرها من الأعمال المحلية الداخلية ، وإذا كان المالك يمتلك ما لا يقل عن 25 ٪ - إلى المستندات المحاسبية ، ومحاضر مجلس الإدارة ؛ آخر.

نظرًا للحاجة إلى إنشاء خلفية مواتية لحماية حقوق مجموعة المساهمين المعنيين ، فقد نص المشرع على عدد من الإجراءات التي تهدف بشكل غير مباشر إلى حماية مصالح هذه الفئة من المساهمين:

• وبالتالي ، فإنه ينص على حرمان المساهمين من حق التصويت ، إذا تم البت في مسألة الالتزام بمصلحتهم الشخصية.
• بالإضافة إلى ذلك ، يسمح ميثاق الشركة بتحديد الحد الأقصى لعدد أصوات مساهم واحد في الاجتماع العام ، وتسهم المتطلبات المحددة لنصاب اتخاذ القرار في استخدام المساهمين لفرصة منعهم.

في بعض الحالات ، قد يكون تنفيذ حقوق المساهمين صعبًا بسبب الحالة غير المواتية للشركة.

على سبيل المثال ، نتيجة للتصفية ، لن يتمكن مالك الأسهم من استلام أي شيء إذا كانت ممتلكات الشركة غائبة أو غير كافية لتلبية جميع المتطلبات ، على سبيل المثال ، في حالة الإفلاس.

لمنع مثل هذه المواقف ، منح المشرع المساهمين ، بما في ذلك مساهمي الأقلية (حصة لا تقل عن 1٪) ، الحق في مقاضاة أعضاء الهيئات الإدارية (الهيئة التنفيذية الوحيدة ، أو الشخص الذي يؤدي وظيفتها ، وأعضاء مجلس الإدارة أو مجلس الإدارة من أعضاء مجلس الإدارة) بشأن التعويض عن الخسائر التي لحقت بالمجتمع نتيجة لأفعالهم المذنبة (الإهمال).

بالإضافة إلى ذلك ، في حالة انتهاك الحقوق الأخرى للمساهمين ، يحق لمساهمي الأقلية استخدام الحماية القضائية ، أو التقدم إداريًا إلى البنك المركزي للاتحاد الروسي.

القضايا والخلافات الرئيسية

من سمات حملة الأسهم الأقلية أن وضع مالك أسهم شركة معينة هو ظاهرة مؤقتة بالنسبة لهم. في أول فرصة جيدة لبيع حصتهم الصغيرة بشكل مربح ، سيستفيدون منها.

هذا يؤثر على طبيعة القرارات والإجراءات التي لم يتم تصميمها على المدى الطويل. هذا هو المكان الذي تنشأ فيه الخلافات الرئيسية بين مجموعتي المساهمين (غالبية المساهمين وحملة الأسهم الأقلية). غالبًا ما يكون دفع أرباح الأسهم هو السبب الرئيسي للخلاف بين المساهمين.

كبار المساهمين ، كقاعدة عامة ، يخططون لتطوير الأعمال ، والتي يضغطون من أجلها لاتخاذ قرار بإعادة استثمار الأرباح. يهتم مساهمو الأقلية بتوزيعها ، فهم لا يوافقون على الاستثمارات الخطرة والمشاريع طويلة الأجل.

تتجلى صراعات الشركات بشكل خاص في أنشطة الهيئة الإدارية العليا للشركة - اجتماع المساهمين (EGM أو GMS) ، الذين تشمل كفاءاتهم مجموعة واسعة من القضايا المهمة ، بما في ذلك أرباح الأسهم (مدفوعاتها) ، وفئات معينة من المعاملات (كبيرة منها ، على سبيل المثال).

يمكن أن يؤثر كل قرار من القرارات على قيمة الأسهم. المساهمون الكبار الذين يمتلكون أسهمًا بحجم كافٍ للسيطرة هم أحيانًا مؤسسو الشركة ، أو المستثمرون الاستراتيجيون ، أو أصحاب الصناعة ، الذين تتركز في أيديهم حصصًا مسيطرة في العديد من الشركات الصناعية.

يمتلك مساهمو الأقلية عددًا صغيرًا من الأسهم ، في المتوسط ​​لا يزيد عن 5 ٪ ، ولكن عندما يتحدون ، يمكنهم التأثير على اتخاذ القرار في الاجتماع العام.

من أجل منع حدوث نزاعات داخل الشركات ، من الممكن إبرام اتفاقيات للمساهمين ، حيث يكون للمساهمين الحق في تحديد التزامات للتصويت بطريقة متفق عليها أو إجراء مثل هذا التنسيق مع المساهمين الآخرين في المستقبل قبل كل اجتماع جمعية عمومية ، تحديد سعر بيع / شراء الأسهم وتشكيل حل لحالات أخرى.

ومع ذلك ، فإن طريقة المنع هذه فعالة للشركات المساهمة التي لديها عدد قليل من المساهمين.

المصدر: delasuper.ru

ما يمكن أن يفعله صغار المساهمين

أي شركة يتم تداول أسهمها بحرية في السوق ، كقاعدة عامة ، لديها العديد من المساهمين المشتركين. تسعى العديد من الشركات العامة للحصول على القبول للتداول في البورصة ، والقيام بإجراءات الإدراج وإدخال قوائم الأسعار.

للقيام بذلك ، يجب أن تكون الشركة شفافة قدر الإمكان ، ويجب نشر المعلومات التي ينص عليها القانون في المجال العام لكل من قام بالفعل بشراء الأسهم أو على وشك القيام بذلك. ومع ذلك ، إلى جانب هذه المزايا للشركة المرتبطة بالزيادة في التعويم الحر (عدد الأوراق المالية في التداول الحر) ، مثل زيادة السيولة وإمكانية إجمالي الرسملة ، ينشأ عدد من المشاكل.

هذا تهديد بنقل كتلة من الأسهم إلى أيدي مالكي شركة منافسة وتضارب محتمل في المصالح بين مجموعات مختلفة من الملاك المشتركين. على سبيل المثال ، بين مساهمي الأغلبية والأقلية. ربما يكون لدى العديد من الأشخاص معلومات حول الخلافات في شركة روسية مثل Norilsk Nickel ، والتي توضح بوضوح الصراع من أجل امتلاك حصة في الشركة ، مما يسمح لك بالتحكم في الشركة.

اعتمادًا على نوع الأوراق المالية المملوكة للمساهمين ، يحق لهم المشاركة في الاجتماع العام ، وهو أعلى هيئة إدارية.

يشمل اختصاص الاجتماع العام للمساهمين مجموعة من أهم القضايا التي تؤثر ، من بين أمور أخرى ، على توزيع الأرباح في شكل أرباح ، والنضال من أجل السيطرة على أنشطة الشركة ، واعتماد القرارات التي يمكن أن تكون كبيرة. تغيير قيمة حصة المساهمين (سعر السوق للأسهم).

يمكن أن يُنسب مالكو الأسهم الممتازة إلى مجموعة منفصلة ، حيث يتم تحديد مقدار أرباحهم بشكل صارم بموجب ميثاق الشركة الاقتصادية ولا يعتمد على نتائج الأنشطة ، ولا يمكنهم المشاركة في الاجتماع العام بحكم وبالتالي ، فإن مصالحهم لن تكون واسعة مثل مصالح مالكي الأسهم العادية.

من خلال عدد الأوراق المالية ، وبصورة أدق من خلال وزنها في القيمة الإجمالية لأسهم الشركة ، يمكن للمرء التمييز بين مساهمي الأغلبية والأقلية:

1. يشمل مساهمو الأغلبية عادةً أولئك الذين يسمح لهم حجم مساهمتهم بالتأثير بشكل مستقل على قرارات الاجتماع العام.
2. من ناحية أخرى ، يمتلك المساهمون الأقلية حصة صغيرة لدرجة أن أصواتهم لا تهم كثيرًا ، إلا إذا كانوا ، بالطبع ، لا يدعمون بشكل هادف وجماعي موقفًا معينًا بشأن القضايا التي يتم حلها.

تتركز كتل الأسهم الكبيرة المسيطرة ، كقاعدة عامة ، في أيدي مؤسسي الشركات. يمتلك المستثمرون المؤسسيون حصصًا كبيرة في الأعمال التجارية ، وأحيانًا من قبل مستثمرين استراتيجيين من القطاع الخاص.

يمكنك الحصول على فكرة عن مقدار الأموال التي تحتاجها لتصبح المساهم الأكبر في شركة موثوقة من ما يسمى "الشركات الكبرى" من خلال معرفة الحجم الإجمالي للأسهم المصدرة ومضاعفة قيمتها السوقية في وهو مبلغ يمثل على الأقل 5٪ من الحجم الإجمالي.

من المهم أنه سيكون من المستحيل ببساطة شراء مثل هذا العدد الكبير من أسهم شركة مدرجة في البورصة بهدوء.

عادة ما يمتلك كل من مساهمي الأقلية أقل من 5٪ من أسهم الشركة. يشمل هؤلاء عادةً مستثمري المحافظ الخاصة والمضاربين في الأسهم:

• السابق ، الذي يحتفظ بأسهم لفترة طويلة ، يعتمد أيضًا على دخل توزيعات الأرباح.
• الثاني - بشكل رئيسي على الربح من فرق سعر الصرف للأوراق المالية.

هل يصوت المضاربون في الاجتماعات؟ لا أظن ذلك. وبالتالي ، فإن المستثمرين الأقلية هم بالتحديد الذين لا يهتمون بتلقي أرباح عالية ، والذين لا يضعون لأنفسهم هدف السيطرة الكاملة على الشركة ، الذين يرغبون في الحصول على أرباح عالية. يمكن أن يصبح حجم الأرباح هو السبب الرئيسي للخلاف بين غالبية المساهمين ، الذين يحاولون استخدام أكبر قدر ممكن من الأرباح المحتجزة لتوسيع أعمالهم أو حل مشكلات أخرى ، والمساهمين الأقلية.

في بعض الشركات ، من أجل حماية مصالح المؤسسين واستبعاد إمكانية الاستحواذ العدائي ، يتم إبرام اتفاقية المساهمين ، حيث تتعهد الأطراف التي تتعهد بالتصويت بطريقة معينة في الاجتماع العام ، بالاتفاق على خيار التصويت مع الآخرين للمساهمين أو شراء أو بيع الأسهم بسعر محدد مسبقًا أو الامتناع عن أي إجراءات.

يساعد ذلك على التخلص من المشاكل والخلافات المحتملة مسبقًا ، ويسهل مهمة إدارة شركة مساهمة. ومع ذلك ، فإن هذه الممارسة غير مقبولة بالنسبة للشركات العامة ، خاصة تلك التي تسعى إلى إدخال قوائم أسعار الصرف.

المصدر: "2stocks.ru"

حماية مصالح الأقلية من المساهمين

مساهم الأقلية هو عضو في شركة تمتلك حصة صغيرة في الشركة.

ولكن على الرغم من أن حجم كتلته من الأسهم يحرمه من فرصة التأثير بشكل مباشر على إدارة الشركة ، فإن ممتلكاته محمية بموجب القانون.

يجب على محامي شركة المساهمة المشتركة أن يضعوا في اعتبارهم أن مساهمي الأقلية محميون بموجب القانون ، وأن المستوى التشريعي ينص على تدابير وقائية تمنع السلوك غير النزيه لمالكي الحصة المسيطرة فيما يتعلق بمساهمي الأقلية:

1. يتم اتخاذ عدد من قرارات الشركات فقط بحضور 75 ٪ من أصوات المشاركين في اجتماع المساهمين - تغييرات في الميثاق ، والموافقة على صفقة كبيرة ، وتخفيض رأس المال المصرح به بسبب انخفاض في قيمة إلخ (المادة 48 ، المادة 79 من القانون الاتحادي المؤرخ 26 ديسمبر 1995 رقم -FZ "بشأن الشركات المساهمة") ،
2. أثناء انتخاب مجلس الإدارة ، يتم تطبيق التصويت التراكمي (المادة 66 من قانون هيئة الأوراق المالية) ،
3. يلتزم المشتري بحصة كبيرة في شركة المساهمة العامة بأن يعرض على المشاركين إعادة شراء أسهمهم بسعر لا يقل عن السعر المحسوب (المادتان 84.2 و 84.7 من قانون هيئة الأوراق المالية) ،
4. يمكن لمالك ما لا يقل عن 1٪ من أسهم شركة مساهمة أن يرفع دعوى من الشركة بأكملها إلى إدارتها ، إذا تسببت في ضرر للشركة المساهمة (المادة 71 من قانون هيئة الأوراق المالية) ،
5. صاحب حصة بنسبة 25٪ أو أكثر لديه حق الوصول إلى المحاسبة ومحاضر اجتماع مجلس الإدارة لشركة المساهمة المشتركة (البند 1 ، المادة 91 من قانون هيئة الأوراق المالية).

تم تصميم هذه القواعد لحماية مصالح المساهمين غير المسيطرين.

عند إعادة تنظيم JSC إلى LLC

يتم أيضًا حماية حقوق مساهمي الأقلية أثناء إعادة تنظيم شركة مساهمة عامة إلى شركة ذات مسؤولية محدودة ، ويمكن رؤية ذلك بمثال.

كان هناك 150 مشاركًا في سجل JSC ، لكن حوالي 10 منهم فقط يمتلكون 90٪ من أسهم الشركة المساهمة. تم إدراج بقية المساهمين منذ لحظة تأسيس الشركة المساهمة ، لكنهم لم يكونوا حاضرين في الاجتماعات ، ولم يتم تحديث البيانات المتعلقة بهم ، وما إلى ذلك. كان من الضروري إعادة تنظيم الشركة المساهمة إلى شركة ذات مسؤولية محدودة ، ونشأ السؤال حول ما يجب فعله بأسهم هؤلاء المساهمين السلبيين.

وفقًا للقانون ، لا يمكن أن تضم الشركة ذات المسؤولية المحدودة أكثر من 50 مشاركًا (المادة 3 ، المادة 7 من القانون الاتحادي الصادر في 8 فبراير 1998 رقم 14-FZ "بشأن الشركات ذات المسؤولية المحدودة"). تجاوز عدد مساهمي الشركة في الحالة الموصوفة الحصة المحددة بشكل كبير. لذلك ، فإن تحويل شركة مساهمة إلى شركة ذات مسؤولية محدودة وفقًا للشروط عندما يصبح جميع المساهمين الـ 150 أعضاء في شركة ذات مسؤولية محدودة أمر مستحيل. لتقليل عدد المشاركين المحتملين في شركة ذات مسؤولية محدودة ، يمكن النظر في الخيارات التالية.

الآلية الأكثر فاعلية هي شراء الأسهم من مساهمي الأقلية بناءً على طلب المستحوذ على أكثر من 95٪ من أسهم الشركة المساهمة (المادة 84.8 من قانون هيئة الأوراق المالية). لا تتطلب مثل هذه الصفقة موافقة مساهمي الأقلية أو مشاركتهم النشطة في عملية الاستحواذ. يتم استرداد الأسهم بسعر لا يقل عن قيمتها السوقية ، والتي يجب أن يحددها المثمن.

هذه الطريقة متاحة فقط لمساهمي الشركات العامة وتتطلب دمج أكثر من 95٪ من أسهم الشركة المساهمة في يد شخص واحد أو مجموعة من الشركات التابعة من خلال عرض تطوعي أو إلزامي. في الحالة الموصوفة ، لم يتم استيفاء هذه الشروط. من الممكن تحقيقها ، لكن العملية يمكن أن تكون طويلة ومكلفة.

طرق محفوفة بالمخاطر للتعامل مع المساهمين السلبيين

تبدو الخيارات الأخرى للتخلص من "الأرواح الميتة" ، بناءً على الظروف الفعلية ، أقل تفضيلاً:

• إذا بدأ كبار المساهمين في شراء الأسهم من مساهمي الأقلية من خلال البيع والشراء المنتظمين ، فسيتطلب ذلك البحث والحصول على موافقة هؤلاء المشاركين في الشركة المساهمة للصفقة.
• من غير المحتمل استبعاد المساهمين السلبيين من الشركات المساهمة العامة بقرار من المحكمة بسبب عدم مشاركتهم في الاجتماعات العامة. لم يتم تشكيل الممارسة القضائية بشأن استبعاد المساهمين السلبيين من الشركة في ظروف مماثلة.
• من الناحية النظرية ، عند اتخاذ قرار بشأن إعادة تنظيم شركة المساهمة المشتركة ، يمكن إثبات أن المساهمين الذين صوتوا لصالح التحول في الاجتماع العام هم فقط من يشاركون في تبادل الأسهم مقابل الأسهم. ومع ذلك ، فإن هذه الطريقة للتخلص من "النفوس الميتة" "بالمخاطر التالية:
  1. يجوز لسلطة الضرائب رفض تسجيل شركة ذات مسؤولية محدودة أو محاولة الطعن في إعادة التنظيم في المستقبل إذا لاحظت أن عدد المساهمين في شركة المساهمة المشتركة تجاوز 50 شخصًا.
  2. بعد التحول ، قد يقدم بعض مساهمي الأقلية السلبيين مطالبات للاعتراف بالحق في حصة في شركة ذات مسؤولية محدودة. مع درجة عالية من الاحتمالية ، سيتم تلبية هذه المطالبات ، رهنا بفترة التقادم. قد يتجاوز عدد المشاركين في شركة ذات مسؤولية محدودة ، بناءً على نتائج استعادة مساهم سلبي في الحقوق ، 50 شخصًا ، الأمر الذي سيتطلب تحولًا عكسيًا إلى شركة مساهمة عامة.

وبالتالي ، لا يمكن استبعاد مساهمي الأقلية ، حتى لو لم يُعرف أي شيء عنهم.

المصدر: "lawcom.ru"

متى ومن ومن ماذا تحمي

لطالما كان موضوع حماية حقوق كل من الأقلية والأغلبية من المساهمين في مجال رؤية كل محامي شركة. وفقا للمحامين ، فإن حقبة النزوح الكامل للمساهمين الأقلية قد بدأت في البلاد. من الناحية الاقتصادية ، يرجع هذا إلى عمليات الدمج التي تكشفت في علم المعادن والنفط والغاز والبناء والعديد من الصناعات الأخرى.

كان الأساس الأيديولوجي للموجة الهائلة من نزوح "الرفقاء الماليين" هو القانون الفيدرالي الصادر في 26 ديسمبر 1995 "بشأن الشركات المساهمة" (يُشار إليه فيما بعد بالقانون الاتحادي بشأن الشركات المساهمة) مع القاعدة المقدسة للفصل الحادي عشر. على الشراء الإجباري للأسهم.

علاوة على ذلك ، فإن دائرة الشركات التي تتأثر بهذه الابتكارات التشريعية أوسع بكثير من تلك المجموعة الصغيرة نسبيًا من الشركات حيث يمتلك المالك الرئيسي بشكل مباشر أو من خلال الشركات التابعة 95٪. وهذا يشمل بشكل عام جميع الشركات التي لديها مساهم مسيطر ، ولا شيء يمنعها أولاً من زيادة حصتها إلى 95٪ والإعلان عن شراء إجباري.

لا يمكن للمساهمين الأقلية التأثير على اتخاذ القرار في الشركة المساهمة بسبب عدم أهمية حصتهم في الشركة. يجب عليهم الانصياع لإرادة المساهمين الذين يمتلكون كتل كبيرة من الأسهم. من الناحية العملية ، غالبًا ما لا تتوافق مصالح الأقلية من المساهمين مع مصالح غالبية المساهمين. يؤدي هذا إلى تضارب بين مجموعات مختلفة من المساهمين يتم خلاله انتهاك حقوقهم.

المسؤولية والابتكارات في القانون الاتحادي بشأن الشركات المساهمة

تنص المادة 71 من القانون الاتحادي بشأن الشركات المساهمة على مسؤولية أعضاء الهيئات الإدارية للشركة عن الخسائر التي تتكبدها الشركة بسبب أفعالهم المذنبة (عدم اتخاذ أي إجراء). تم تقديم مسؤولية المساهم تجاه المساهم مع اعتماد الفصل الحادي عشر الجديد من القانون الاتحادي الخاص بشركات المساهمة المشتركة بشأن الاستحواذ على أكثر من 30٪ من أسهم شركة مفتوحة. من الناحية العملية ، هذه مسؤولية المساهم (أو المساهم الجديد) تجاه المساهم السابق (المالك السابق للأوراق المالية).

لذلك ، في الفقرة 6 من الفن. يحدد 84.3 من القانون الاتحادي لهيئة الأوراق المالية المشتركة مسؤولية الشخص الذي أرسل عرضًا طوعيًا أو إلزاميًا عن الخسائر التي لحقت بمالكي الأوراق المالية الذين تم شراء هذه الأوراق المالية منهم بسبب عدم الامتثال للعرض المذكور أو الاتفاقية المبرمة على الأساس من هذا العرض مع متطلبات القانون الاتحادي JSC.

في الوقت نفسه ، قد لا يكون الشخص الذي يرسل عرضًا طوعيًا أو إلزاميًا مساهماً في الشركة وقت إرسالها.

المالك السابق للأوراق المالية للشركة ، التي تم استردادها منه على أساس عرض تطوعي أو إلزامي ، في وقت تقديم مطالبة لاسترداد الخسائر ، في معظم الحالات ، لم يعد مساهماً في الشركة.

يختلف الوضع إلى حد ما مع مسؤولية المساهم في حالة الاستبعاد (المادة 84.8 من القانون الاتحادي بشأن الشركات المساهمة) ، عندما يكون للمالك السابق للأوراق المالية ، الذي لم يوافق على سعر الاسترداد ، الحق في التقدم إلى محكمة التحكيم بمطالبة بالتعويض عن الخسائر الناجمة عن التحديد غير السليم لسعر الأوراق المالية المستردة.

لا يشير المشرع بشكل مباشر إلى أن مثل هذه الدعوى مرفوعة ضد المساهم الأكبر الذي اشترى الأوراق المالية من مساهمي الأقلية أثناء المزاحمة. وبخلاف ذلك ، يؤدي الاختلال الكبير في نطاق حقوق وواجبات ومسؤوليات المساهم المسيطر من جهة والمساهمين الآخرين من جهة أخرى إلى انخفاض كفاءة إدارة الشركة.

على عكس المسؤولية في حالة الاستحواذ ، فإن البند 6 من الفن. 84.3 من القانون الاتحادي JSC ، لا يتم استرداد خسائر التصفية لأي انتهاك لمتطلبات الفن. 84.8 من القانون الاتحادي بشأن JSCs ، ولكن فقط من أجل التحديد غير المناسب لسعر الأوراق المالية المعاد شراؤها.

النتائج القانونية للسيطرة على الشركات الكبرى

في ظروف التركيز الشديد للسيطرة على الشركة في الشركة ، كقاعدة عامة ، تتطور حالة الصراع. يتمتع مساهمو الأقلية رسميًا بحقوق المساهمين ويصرون على مراعاتها ، على الرغم من أنهم في الواقع فقدوا فرصة التأثير على إرادة الكيان القانوني.

ينظر إليهم المجتمع والمساهم المسيطر على أنهم عبء ثقيل يعقد الإدارة. تلتزم الشركة بتنفيذ الإجراءات المتعلقة بالإفصاح عن المعلومات وعقد اجتماعات عامة للمساهمين لا يمكن للقصر التأثير على قراراتها.

يجب أن نتذكر ما يسمى بالأرواح الميتة - هؤلاء هم مساهمون متوفون لم يدخل ورثتهم في حقوقهم ، أو مساهمين فقدوا بالفعل الاتصال بالمجتمع. في العديد من الشركات ، يبلغ عددهم بالآلاف ، بينما لا يمتلكون أكثر من واحد أو اثنين في المائة من الأسهم.

يصبح المساهم المهيمن معتمداً على مساهمي الأقلية الصغرى عند الموافقة على المعاملات مع الأطراف ذات الصلة ، لا سيما عند القيام باستثمارات في الشركة في شكل مساهمات في رأس المال المصرح به. غالبًا ما يكون هؤلاء المساهمون من الأقليات الصغيرة "قوزاقًا يسيء التعامل معهم" ، ويمكن أن يكونوا منافسين أو غزاة أو مبتزين.

يسعى المساهم المسيطر إلى "تجميد" ما تبقى من مساهمي الأقلية الصغرى ، خاصة وأنهم ليسوا مستثمرين حقيقيين للشركة.

أصبحت الأنظمة القانونية الأوروبية والأمريكية بحاجة إلى التشريع ، في ظل ظروف معينة ، لإمكانية شراء الأسهم من جانب واحد من مساهمي الأقلية.

توصل المشرع إلى نتيجة مفادها أنه منذ لحظة معينة يصبح من غير المعقول توفير الحقوق الرسمية لمساهمي الأقلية الصغرى ، وإتاحة الفرصة القانونية لفرض سيطرة كاملة على الشركة من قبل شخص واحد.

يتم أيضًا تحقيق الضمانات القانونية للعائد على الاستثمار من خلال تحديد التزام المساهم المهيمن بإرسال إشعار بأن مالكي الأوراق المالية لديهم الحق في المطالبة باستردادهم ، إذا حققوا تركيزًا كبيرًا بشكل مفرط على سيطرة الشركة.

في العمليات الموضوعية التي تخضع للوائح الفصل الحادي عشر -1 من القانون الاتحادي بشأن الشركات المشتركة ، يمكن التمييز بين جانبين رئيسيين:

1. الأول هو الاستحواذ على الشركة من خلال الاستحواذ على مجموعات كبيرة من الأسهم التي لها حق التصويت. يرتبط بتركيز سيطرة الشركة في مشارك واحد أو مجموعة من الشركات التابعة على مستوى ملكيتهم لأكثر من 30٪ من أسهم الشركة التي لها حق التصويت.
   
   • تم إدخال آلية لتزويد المساهمين بعائد على الاستثمار في مواجهة التركيز المتزايد بشكل مطرد للسيطرة على الشركات ؛
   • يتم توفير آليات لمنع معارضة إدارة الشركة للاستحواذ على كتل كبيرة من الأسهم على أساس العروض العامة (التوسيع المؤقت لاختصاص الاجتماع العام للمساهمين من خلال تقليل اختصاص مجلس الإدارة) ؛
   • يتم توفير آلية لإرسال العروض العامة المتنافسة لشراء كتل كبيرة من الأسهم ؛
   • تم وضع متطلبات إفصاح إضافية فيما يتعلق بالاستحواذ على كتل كبيرة من الأسهم في الشركة.
2. والثاني هو الإقصاء النهائي لمساهمي الأقلية.

   وهو مرتبط بتحقيق تركيز عالٍ للغاية للسيطرة على الشركة من قبل مشارك واحد أو مجموعة من الشركات التابعة على مستوى ملكيتهم لأكثر من 95 في المائة من أسهم التصويت في الشركة.

   في هذا الجانب ، تخضع النقاط التالية للتنظيم التشريعي:

   • وضع آلية طرد مساهمي الأقلية من خلال الشراء القسري لأسهمهم بمبادرة من المساهم المسيطر.
     يتيح لك هذا الوصول بالعملية إلى نهايتها المنطقية ، لتحويل الشركة إلى شركة من شخص واحد.

     مع مراعاة الشروط المنصوص عليها في القانون ، يُسمح لأصحاب الأسهم الأكبر بإجراء معاملات من جانب واحد لشراء الأسهم المتبقية التي لها حق التصويت والتي تشكل أقل من 5٪ من أسهم الشركة القائمة بالتصويت ؛

   • تم إدخال آلية توفر للمساهمين الأقلية عائدًا على الاستثمار في مبادرتهم. يحق لمساهم الأقلية أن يطلب إعادة شراء إلزامية لأوراقهم المالية من قبل المساهم الأكبر.

الغرض الرئيسي من التنظيم الخاص لعمليات الاستحواذ و "عمليات الدفع" هو حماية الأسهم التي يملكها المساهمون غير المسيطرين من الاستهلاك من خلال ضمان قدرتهم على التصرف بها للمساهمين المسيطرين بسعر لا يقل عن سعر السوق الحالي. . في الفن. 84.7 من القانون الاتحادي لهيئة الأوراق المالية الأردنية ينص على آلية خاصة لحماية مصالح الأقلية من المساهمين.

المساهم المهيمن ملزم بتقديم عرض للحصول على أسهم التصويت المتبقية والأوراق المالية القابلة للتحويل إلى هذه الأسهم.

يتم ذلك عن طريق إخطار حاملي الأوراق المالية بأنه قد تم تجاوز عتبة حرجة من سيطرة الشركة وأن لهم الحق في المطالبة باسترداد أوراقهم المالية. يحق لحاملي الأوراق المالية تقديم طلبات لاستردادها خلال مدة لا تتجاوز ستة أشهر. هذا هو ضمان آخر لعائد الاستثمار في بيئة شديدة التركيز للسيطرة على الشركات.

إذا لم يرسل المساهم المسيطر إشعارًا بوجود الحق في المطالبة بإعادة شراء الأسهم ، فيحق لأصحاب الأوراق المالية أنفسهم تقديم مطالبات إليه في غضون عام من اللحظة التي علموا فيها أو كان ينبغي أن يكونوا قد علموا بحدوثها من الحق المقابل. إذا شرع أي شخص في طريق احتكار سيطرة الشركة وتجاوز الجزء المهيمن من هذا المسار ، فمن الواضح أنه سيتقن الجزء المتبقي من الطريق.

يتم توفير آلية قانونية لعزل مساهمي الأقلية الصغرى ، والتي تقوم على الاسترداد القسري للأوراق المالية وفقًا للقواعد المنصوص عليها في الفن. 84.8 من القانون الاتحادي بشأن الشركات المساهمة.

مع وجود درجة عالية من الاحتمالية ، يمكن الافتراض أنه في تسع حالات من أصل عشرة أحداث سوف تتطور وفقًا لسيناريو الإزاحة النشطة لمساهمي الأقلية المتبقية من قبل الشركات الكبرى.

نادرًا ما يكون هيكل إعادة شراء الأسهم بناءً على طلب مساهمي الأقلية الصغرى مطلوبًا ، ولكنه مع ذلك عنصر ضروري يضمن توازن المصالح في ظروف التركيز العالي للغاية للسيطرة على الشركات.

انتهاكات حقوق الأقلية من المساهمين عند الاندماج

يمكن أن تحدث انتهاكات حقوق مساهمي الأقلية أثناء عمليات الدمج فيما يتعلق بمعظم إجراءات الشركات المذكورة أعلاه. ضع في اعتبارك فقط الانتهاكات الأكثر شيوعًا في الممارسة.

عند انعقاد وتحضير الجمعية العمومية العادية

كما ذكر أعلاه ، فإن قرار إعادة تنظيم شركة المساهمة المشتركة في شكل اندماج يقع ضمن اختصاص منطقة الميكونج الكبرى. تتم الدعوة والتحضير لعقد مؤتمر الميكونج الكبرى لاعتماد هذا القرار وفقًا للإجراءات العامة المنصوص عليها في القانون الاتحادي بشأن الشركات المساهمة.

لذلك ، فإن انتهاكات حقوق الأقلية من المساهمين التي تحدث في هذه الحالة تتوافق مع تلك المسموح بها أثناء انعقاد وتحضير أي اجتماع عام ، وتشمل ما يلي:

1. عدم إدراج مساهمي الأقلية في القائمة ذات الصلة للأشخاص الذين يحق لهم المشاركة في GMS لاتخاذ قرار بشأن الانضمام (على سبيل المثال ، المساهمون - مالكو الأسهم الممتازة) ؛
2. عدم الإخطار أو الإخطار غير المناسب باجتماع الجمعية العامة العادية (كما تبين الممارسة ، فإن الموعد النهائي البالغ 30 يومًا لإخطار المساهمين باجتماع الجمعية العامة العادية ، والذي يتضمن جدول أعماله مسألة إعادة التنظيم ، غالبًا ما يتم انتهاكه) ؛
3. الوفاء غير الصحيح أو عدم الوفاء بالتزامات الشركة المساهمة لتوفير المعلومات للمساهمين فيما يتعلق باجتماع الجمعية العامة العادية (عمليًا ، حالات تقديم حزمة غير كاملة من المعلومات للاجتماع السنوي العام ، والتي يتضمن جدول أعمالها مسألة إعادة التنظيم ، و / أو الرفض غير القانوني لتقديمها) شائعة ؛
4. اتخاذ قرار بشأن إعادة التنظيم في غياب النصاب القانوني لعقد GMS (وفقًا للفقرة 1 من المادة 58 من القانون الاتحادي بشأن JSCs ، فإن GMS لديها النصاب القانوني لاتخاذ قرار بشأن الاندماج ، إذا حضره المساهمون - الملاك من الأسهم العادية والمفضلة ، التي تمتلك إجمالاً أكثر من 50٪ من أصوات الأسهم العادية والمفضلة المدرجة في شركة المساهمة المشتركة).

إذا علم المساهم الأقلية بأية انتهاكات لحقوقه تم ارتكابها أثناء انعقاد وتحضير GMS لاعتماد قرار الانضمام ، ولم يشارك فيه أو صوت ضد مثل هذا القرار ، وكذلك إذا كان القرار المذكور انتهك حقوقه ومصالحه المشروعة ، يحق له التقدم إلى المحكمة بطلب للاعتراف بقرار الانضمام باعتباره باطلًا (البند 7 ، المادة 49 من القانون الاتحادي بشأن الشركات المساهمة).

فترة التقادم لمثل هذه المطالبات هي ستة أشهر من التاريخ الذي علم فيه المساهم أو كان يجب أن يكون على علم بالقرار.

ومع ذلك ، يحق للمحكمة ، مع مراعاة جميع ملابسات القضية ، تأييد القرار المستأنف بشأن الانضمام إذا توافرت الشروط التالية:

• لا يمكن أن يؤثر تصويت هذا المساهم على نتائج التصويت ؛
• إذا لم يكن الانتهاك ماديًا ؛
• لم يتسبب القرار في أي خسارة لهذا المساهم. تظهر الممارسة القضائية أن المحاكم غالبًا ما تستخدم الحق الممنوح لها وترفض تلبية مطالبات الأقلية من المساهمين على الأسس المذكورة أعلاه.

هذا يعني أن احتمالات مساهمي الأقلية ، الذين انتهكت حقوقهم أثناء انعقاد وإعداد GMS لاتخاذ قرار بشأن إعادة التنظيم أو تعليقها أو إبطالها على أساس الانتهاكات المرتكبة ، ضئيلة.

في هذه الحالة ، يمتلك مساهم الأقلية ، الذي لا يوافق على قرار الاندماج الذي وافقت عليه الجمعية العامة العادية ، الخيار التالي:

1. تحويل أسهمه بشروط معتمدة ؛
2. بيعها للشركة بموجب إجراء الاستحواذ الإلزامي. تتم مناقشة الانتهاكات المسموح بها في هذه الحالة أدناه.

عند إعادة شراء الأسهم

إذا لم يرغب المساهم في مواصلة مشاركته في الشركة المساهمة الجديدة المعاد تنظيمها ، فيجوز له الانسحاب من الشركة قبل إتمام إعادة تنظيمها ، مطالباً باسترداد الأسهم المملوكة له من قبل الشركة المساهمة.

يتم استخدام هذا الحق بشكل أساسي من قبل مساهمي الأقلية الذين لا يوافقون على شروط الاندماج ، ولكن لا يمكنهم التأثير على اتخاذ القرار في منطقة الميكونج الكبرى بسبب حصتهم الضئيلة في رأس المال المصرح به للشركة المساهمة المعاد تنظيمها.

ضمان هام لممارسة هذا الحق من قبل مساهمي الأقلية هو ضمان إعادة شراء الأسهم بسعر السوق العادل.

يتم تحديد سعر استرداد الأسهم من قبل مجلس الإدارة على أساس تقييم مستقل للقيمة السوقية لأسهم الشركة المساهمة ، يتم إجراؤه قبل بدء إجراءات الاندماج ، ولا يمكن أن يكون أقل منه.

في الممارسة العملية ، تنتشر الانتهاكات على نطاق واسع فيما يتعلق بتحديد القيمة السوقية للأسهم من قبل مثمن مستقل لأغراض التقليل اللاحق لسعر الاسترداد من قبل مجلس الإدارة.

على سبيل المثال ، يقوم المثمن بعمل خصم على قيمة الأسهم التي تشكل "حصة أقلية". نتيجة لذلك ، يحدد مجلس الإدارة سعر شراء أقل بكثير من قيمته السوقية العادلة. علاوة على ذلك ، في بعض الحالات لا يتم إجراء تقييم مستقل على الإطلاق.

في هذه الحالة ، يجوز لمجلس الإدارة تحديد سعر الشراء بناءً على قيمة صافي الأصول ، أو مؤشرات الأداء الأخرى للشركة المساهمة ، أو وفقًا لتقديره الخاص.

يجب إخطار المساهمين بحقهم في المطالبة باسترداد الأسهم ، وكذلك سعرها وإجراءات ممارستها. وفقا للفقرة 2 من الفن. 75 FZAO ، يجب تضمين المعلومات المحددة في إشعار GMS ، المرسل إلى المساهمين. عدم تضمين مثل هذه المعلومات هو انتهاك لحقوق المساهمين.

لا تعترف محكمة التحكيم العليا للاتحاد الروسي في ممارستها بأن مثل هذا الانتهاك كبير وكأساس غير مشروط للاعتراف بأن قرار GMS غير صالح ، لأنه لا يحرم المساهم من حقه في طلب إعادة شراء الأسهم المملوكة له من قبل JSC.

لا يمكن اعتبار هذا الموقف غير قابل للجدل ، لأنه من أجل اتخاذ قرارات بشأن الموافقة أو عدم الموافقة على الانضمام إلى الجمعية العمومية السنوية أو بيع أو عدم الموافقة على أسهمهم في الشركة ، يجب أن يتلقى المساهم جميع المعلومات حول شروط وإجراءات استرداد الأسهم قبل اجتماع الجمعية العمومية.

لذلك ، يجب الاعتراف بعدم إدراج مثل هذه المعلومات في إشعار الجمعية العامة العادية على أنه إخطار غير لائق للمساهمين بشأن الجمعية العامة السنوية وأن يكون أساسًا لإبطال قرار إعادة التنظيم وفقًا للشروط المحددة أعلاه.

تتعلق بتحديد نسبة تحويل الأسهم

فيما يتعلق بإنهاء الشركة المساهمة المراد دمجها ، يجب أن يصبح مساهموها مساهمين في الشركة المساهمة التي يجري الاندماج فيها. خلاف ذلك ، سيتم انتهاك حقوقهم.

يتم إضفاء الطابع الرسمي على الحفاظ على الخلافة في العلاقات القائمة بين المساهمين والشركة المعاد تنظيمها من خلال نقل (التنسيب) إلى المساهمين في شركة المساهمة المشتركة المدمجة لأسهم الشركة التي يتم الاندماج إليها ، مقابل أسهمهم (التحويل) .

يتم احتساب عدد الأسهم التي يتلقاها مساهم في شركة المساهمة المشتركة نتيجة للإجراء قيد النظر بناءً على عامل التحويل. إنها صيغة ويتم تعريفها على أنها عدد الأسهم لكل فئة (نوع ، سلسلة) من JSC المدمجة ، والتي يتم تحويلها إلى حصة واحدة من JSC المدمجة (البند 8.5.4 من معايير الإصدار).

من الواضح أن نسبة التحويل من أهم شروط الاندماج ، لأنها تحدد نسبة حقوق المساهمين في الشركة المساهمة المعاد تنظيمها التي انضمت إليها شركة مساهمة أخرى. لا يحتوي التشريع الحالي على أي متطلبات لحساب معدل التحويل.

لذلك ، فإن عامل التحويل هو نتيجة لاتفاق بين الطرفين (الشركات المعاد تنظيمها). يتم تحديد نسبة التحويل في اتفاقية الدمج وفي المستندات المتعلقة بإصدار الأسهم الإضافية في AO التي يتم تنفيذ الدمج عليها (إن أمكن). تم تطوير اتفاقية الانضمام والموافقة عليها من قبل إدارة الشركات المعاد تنظيمها والموافقة عليها من قبل مساهميها.

وبالتالي ، لا تتاح للمساهمين الفرصة للتأثير على محتوى اتفاقية الانضمام. إذا اعترضوا على أحكامه ، يمكنهم التصويت ضد الانضمام.

ومع ذلك ، إذا تمت الموافقة على مثل هذا القرار في اجتماع الجمعية العمومية العادية ، فسيتم إجراء التوصيل على وجه التحديد وفقًا للشروط المنصوص عليها في الاتفاقية. إذا لم يقم المساهم المخالف ببيع أسهمه للشركة بموجب إجراء الاستحواذ الإلزامي ، فإنها تخضع للتحويل وفقًا للشروط المنصوص عليها في اتفاقية الاندماج.

في هذه الحالة ، ليس لدى المساهم أي ضمانات بعدم انتهاك حقوقه ، ونتيجة للتحويل ، سيحصل على أسهم بنفس القيمة الاقتصادية التي كان يمتلكها قبل الاندماج.

في حالة عدم وجود متطلبات قانونية واضحة ، تكون ممارسة تحديد وتطبيق معدل التحويل شديدة التنوع. يمكن تحديد عامل التحويل على أساس القيم الاسمية للأسهم المعنية ، وحساب قيمة أصول الشركات المعاد تنظيمها (في بعض الحالات - صافي الأصول) ، وأعمالهم التجارية ككل ، والقيمة السوقية من الأسهم والمعايير الأخرى حسب تقدير إدارة الشركات المعاد تنظيمها.

على سبيل المثال ، قد يتفق الطرفان على أن مساهمًا معينًا يجب أن يحصل / يحتفظ بحصة معينة في رأس المال المصرح به لشركة المساهمة المشتركة التي يتم تنفيذ الاندماج فيها ؛ يتم حساب عامل التحويل في هذه الحالة بناءً على هذا الشرط.

في بعض الحالات ، يتم تحويل الأسهم بمعامل يختلف عمومًا عن المعامل المحدد في اتفاقية الانضمام.

وهكذا ، في قضية قضائية نظرت فيها محكمة التحكيم في موسكو ، كانت نسبة التحويل المحددة في اتفاقية الانضمام 0.24 (مُقَرَّبة إلى 1/100) ، وتم وضع أسهم إضافية بمعامل 0.24282 (مقربًا إلى ما يصل إلى 1 / 100،000).

يؤثر استخدام الأساليب المختلفة لحساب نسبة التحويل بشكل مباشر على حصة المساهمين في شركة المساهمة المشتركة المندمجة في رأس المال المصرح به للشركة التي تم تنفيذ الاندماج فيها.

يؤدي عدم وجود أي ضمانات قانونية إلى الاستهانة المتعمدة بحصة المساهمين الجدد في رأس المال المصرح به للشركة المساهمة التي تم الاندماج فيها ، و / أو تزويدهم بقيمة اقتصادية أقل مما كانوا عليه قبل الاندماج.

من الأدوات الإضافية التي يمكن أن تؤثر على نسبة حقوق المساهمين تطبيق قاعدة التقريب. ينتج عن حسابات معدل التحويل في معظم الحالات معدل كسري. نتيجة لتطبيقه ، يتم تكوين عدد كسري من الأسهم التي سيتم وضعها. ولكن وفقا للفقرة 3 من الفن. 25 FZAO لا يسمح بتكوينها كنتيجة لإعادة التنظيم.

حل هذه المشكلة هو إما تقريب المعامل إلى عدد صحيح (يجب الاعتراف بأن هذه الطريقة لا تعطي دائمًا عددًا صحيحًا من الأسهم) ، أو تقريب العدد الناتج من الأسهم. يجب أن يقال إن أي تقريب يؤثر على إعادة توزيع الأسهم بين المساهمين: فبالنسبة للبعض ، يعني هذا زيادة في حصصهم ، والبعض الآخر على العكس من ذلك انخفاض.

الطريقة الوحيدة لتجنب أي أخطاء في توزيع الأسهم هي تقديم إمكانية تكوين حصص كسرية على المستوى التشريعي أثناء إعادة التنظيم.

ومع ذلك ، بدلاً من ذلك ، قرر المشرع إصلاح قاعدة التقريب: ينص البند 8.1.3 من معايير الإصدار على أنه إذا تم التعبير عن العدد التقديري للأسهم التي سيضعها مساهم في شركة مساهمة معاد تنظيمها كرقم كسري ، يجب أن ينص قرار إصدار الأسهم على إجراء لتقريب هذا الرقم المقدر إلى عدد صحيح من الأسهم الموضوعة أثناء إعادة التنظيم.

قد يتم تحديد إجراء التقريب من قبل إدارة الشركات المعاد تنظيمها وفقًا لتقديرها الخاص ، ولكن يجب الموافقة عليها لاحقًا من قبل المساهمين. إذا لم يكن هناك مثل هذا الترتيب في قرار الانضمام ، فيجب تطبيق قواعد التقريب الرياضي.

في الوقت نفسه ، تنص معايير الإصدار على أنه إذا تم التعبير عن العدد المقدر للمشاركة كرقم كسري أقل من واحد ، فيجب أن ينص إجراء التقريب على التقريب إلى سهم كامل واحد. ليس من الواضح من نص معايير الانبعاثات ما إذا كان يمكن تجاهل هذا المطلب في الحالات التي يتم فيها وضع قواعد التقريب الخاصة بها ، أو ما إذا كان يجب تطبيقه دائمًا.

يؤدي عدم اليقين هذا إلى ظهور فرص إضافية لانتهاك حقوق المساهمين.

تأثير العوامل الخارجية

الأزمة في العالم ، وبالتالي في الاقتصاد الروسي ، تجعل مشكلة العلاقات بين كبار المساهمين حادة بشكل خاص. نظرًا للانخفاض الكبير في مؤشرات الأسهم الرئيسية في بلدنا وفي الخارج ، فمن غير المرجح أن نتوقع في المستقبل القريب طرحًا واسع النطاق لأسهم الشركات المحلية في أسواق الأسهم.

وبالتالي ، لن تكون هناك زيادة حادة في عدد مساهمي الأقلية في الشركات الروسية. على العكس من ذلك ، ينبغي للمرء أن يتوقع انخفاضًا في عددهم. يمكن الاستفادة من هذا الوضع من خلال التحكم في المساهمين ، الذين سيكونون قادرين ، في ظروف انخفاض أسعار الأوراق المالية ، على تعزيز مراكزهم عن طريق شراء الأسهم في سوق الأوراق المالية.

في الوقت نفسه ، قد يبدأ العديد من رواد الأعمال الذين تضررت شركاتهم من جراء انهيار الأسهم والبنوك في البحث بشكل جماعي عن مستثمرين استراتيجيين يوافقون على شراء مجموعة كبيرة من الأسهم في مؤسساتهم.

من الممكن أيضًا توقع دمج أصول العديد من رواد الأعمال المحليين ، الأمر الذي سيحولهم من حملة الأسهم المسيطرة إلى كبار المساهمين. فيما يتعلق بالأزمة المالية التي سبق ذكرها ، اختفت الاتجاهات الناشئة لزيادة نسبة مساهمي الأقلية في الشركات الروسية بسرعة البرق.

على الرغم من أن السنوات الأخيرة كانت غنية في الإصدارات الإضافية لأسهم الشركات المحلية. نفذت الشركات المساهمة الروسية عمليات اكتتاب في كل من البورصات الأجنبية ، في المقام الأول في لندن ، وفي قاعات التداول المحلية (بما في ذلك ما يسمى بالاكتتابات العامة الأولية للناس).

ظهور عدد كبير من المساهمين الأقلية في الشركات لا يمكن إلا أن يؤثر على أنظمة حوكمة الشركات الخاصة بهم. بالمناسبة ، في الظروف الحديثة ، بدأت أهمية مساهمي الأقلية للشركات نفسها تتزايد. على سبيل المثال ، على عكس خصخصة التسعينيات ، دفع مساهمو الأقلية الحديثة أموالًا حقيقية تمامًا مقابل الأسهم التي تم تحويلها إليهم.

بالإضافة إلى ذلك ، بدأ موقف أعضاء الهيئات الإدارية والمساهمين المسيطرين تجاه مساهمي الأقلية يؤثر على وصول الشركات المساهمة الروسية إلى الأموال التي تقدمها المؤسسات المالية الأجنبية (القروض ، إيداع إيصالات الإيداع).

بالنظر إلى ما سبق ، يمكننا أن نقول بأمان ما يلي:

• أولاً ، تطور نظام التركيز الفائق لرأس المال في روسيا ، حيث يسعى المساهمون المحليون المسيطرون لامتلاك 75٪ على الأقل من أسهم التصويت ، وكحد أقصى لرفع حصصهم إلى 100٪.
• ثانيًا ، على مدى السنوات القليلة الماضية ، احتاجت الشركات المساهمة الروسية إلى تحسين التنظيم التشريعي للعلاقات بين كبار المساهمين (وكذلك بين المساهمين المسيطرين ، من ناحية ، وكبار المساهمين ، من ناحية أخرى) ، الذين يشاركون بالفعل إدارة الشركة.

ويرجع ذلك إلى الحاجة إلى تحسين جودة حوكمة الشركات وتقليل عدد النزاعات المستمرة بين الشركات.

• ثالثًا ، من المرجح ألا يستمر الاتجاه الناشئ المتمثل في الزيادة التدريجية في حصة الأقلية من المساهمين في هياكل رأس المال للشركات الروسية ، مع الأخذ في الاعتبار الانخفاض في مؤشرات الأسهم القيادية.

من الواضح ، على المدى القصير ، أن هذا الظرف لن يقلل فقط من عدد مساهمي الأقلية ، بل سيقلل أيضًا من أهميتهم في نظر أعضاء الهيئات الإدارية والمساهمين المسيطرين في الشركات الروسية. وبالتالي ، من المرجح أن تظل روسيا في المستقبل القريب دولة ذات نظام شديد التركيز لرأس المال السهمي.

ومع ذلك ، هناك متطلبات مسبقة لحقيقة أن حصة الشركات التي يوجد فيها مساهم واحد فقط وليس هناك مالكين لكتل ​​كبيرة من الأسهم ستنخفض تدريجياً.

وهذا يعني الحاجة إلى إصلاح مبكر للتشريعات المحلية للمساهمة من أجل تحسين جودة حوكمة الشركات من قبل الشركات المساهمة المحلية.

لا تزال مسألة المصير المستقبلي لمساهمي الأقلية الروسية مفتوحة:

1. فمن ناحية ، ترك العديد من المستثمرين الأجانب سوق الأسهم المحلية بشكل جماعي ، وتخلصوا بسرعة من حصص الأقلية في الشركات الروسية.
2. من ناحية أخرى ، المستثمرون المحليون من القطاع الخاص والمؤسسات ، يفكرون للأسف في مصير استثماراتهم في المستقبل.

يبدو أنه في ظل الظروف الحالية لا جدوى من الانتباه إلى مشكلة التنظيم القانوني لوضع المساهمين الأقلية. ومع ذلك ، يمكن الافتراض أن مثل هذا الموقف لا يتميز ببعد النظر والبراغماتية.

عاجلاً أم آجلاً ، ستنتهي الأزمة المالية ، وسيتعين على الاقتصاد المحلي استعادة قوته ، بما في ذلك سوق الأوراق المالية. خلال هذه الفترة ، ستكون اللحظة الحاسمة هي وتيرة عودة أموال المستثمرين إلى سوق الأسهم.

إذا كان الاقتصاد المحلي جذابًا للمستثمرين المحتملين ، فسيعودون إلى السوق بشكل أسرع.

كما أشرنا سابقًا ، على الرغم من أنه ليس الأهم ، ولكن أحد أهم العوامل التي تحدد جاذبية سوق الأوراق المالية للمستثمرين ، هو مستوى حوكمة الشركات والضمانات القانونية والقضائية لضمان حقوق مساهمي الأقلية.

لسوء الحظ ، فإن التشريع الحالي والممارسة الحالية لتطبيقه لا تلبي هذه المتطلبات.

ونتيجة لذلك ، فإن المساهمين الذين يمتلكون مجموعة كبيرة من الأسهم في وضع أفضل ، بينما يؤثر جزء كبير من العواقب السلبية على مساهمي الأقلية. حل هذه القضايا هو المفتاح لتقليل الخلافات بين الشركات المساهمة في JSC إلى الحد الأدنى وجاذبية سوق رأس المال الروسي لجذب المستثمرين الأجانب.

حول سبب كون الشراكات في مجال الأعمال عادة أكثر كفاءة ونجاحًا من الشركات الفردية. من خلال الجمع بين نقاط قوتهم (المال والمعرفة والأفكار والمهارات والصلات والأموال وبراءات الاختراع - أيا كان) ، لا يساعد الشركاء فقط في تعزيز أعمالهم ، ولكن أيضًا توسيع قدراتها. ومع ذلك ، يمكن تدمير كل هذه المزايا بسرعة إذا لم يتم توضيح قواعد تفاعل الشركاء "على الشاطئ". بالنسبة للأعمال التجارية ، ليس هناك ما هو أسوأ من الحروب الضروس للمالكين. غالبًا ما ينتهي بهم الأمر بانهيار شراكة - مقرونًا بوعود منكوث ، وكوارث مالية ودعاوى قضائية مروعة.

الكتاب:

شريكان - حصة أغلبية وأقلية

في منتصف الثمانينيات ، تحدثت مع طبيب نفسي عمل بانتظام مع رجال الأعمال حول خططي لتأسيس شركة سمسرة. كان مهتمًا بالفكرة وأعرب عن رغبته في مناقشة شراكتنا المحتملة. لقد استغرق الأمر منا ما يقرب من عام للتفاوض ؛ أخيرًا قررنا إنشاء شركة تقدم خدمات الوساطة. واقترح تكليف محامين استأجر منهم مكتبًا بإعداد المستندات النظامية.

كنت لا أزال عديم الخبرة في ذلك الوقت ، ولذا صدمني تقسيم الملكية بنسبة 51/49. لم نتحدث أبدا عن عدم المساواة في الأسهم. قلت: "لم أتوقع أن نقسم هكذا." فأجاب: "لن أصبح شريكًا أبدًا إذا لم يكن لديّ حصة مسيطرة". كان هذا الدرس لا يقدر بثمن بالنسبة لي.

إذا نظرنا إلى الوراء ، لم يكن يجب أن أتفاجأ كثيرًا ، لكن هذه الحالة من ممارستي أظهرت بوضوح مدى سهولة التحدث عن الأعمال دون التطرق إلى موضوع الشراكة. لقد رفضت الخيار المقترح. بالإضافة إلى بضعة آلاف من الدولارات ، قضى كل منا وقته. من خلال هذه المناسبة ، بدأت أفهم العمل التحضيري الذي يجب أن يقوم به شركاء المستقبل وتعلمت أهمية موضوع الأسهم.

على الرغم من إصرار العديد من الأشخاص على حصة الأغلبية ، معتقدين أن أي نسبة أقل من 51 لن تجلب لهم سوى المشاكل ، فإن التقسيم إلى حصص مسيطرة وغير مسيطرة يشير إلى رغبة أحد الشركاء في الاستيلاء على مقاليد السلطة. في حين أنه قد لا يتمتع بحرية التصرف التي يتمتع بها المالك الوحيد ، إلا أن 51 ٪ أو أكثر يمنحه قوة كبيرة. في معظم الولايات ، تشمل سلطات غالبية المساهمين الحق في شغل مناصب قيادية اختيارية ، وتوظيف وفصل الموظفين ، وإدارة الشؤون المالية ، وتعيين مجلس إدارة ، وتغيير سياسة الشركة. وكل هذا دون موافقة أقلية من الشركاء. لديهم الحق في تعيين شركاء الأقلية أو عدم توظيفهم ، ودفع أو عدم دفع رواتب معقولة لهم.

السر كله في تسجيل الملكية. وفقًا للمحامي هنري كراسنو ، في حالة عدم وجود أي اتفاقيات ، يحق للشركاء الأقلية "ما لا يزيد عن نسخة من محضر الاجتماع السنوي لمجلس الإدارة". إليكم كيف وصف موقفهم الذي لا يحسدون عليه: "على الرغم من حقيقة أن مالك حصة الأقلية لديه الحق في التصويت ، إلا أنه غالبًا لا يبدو صوتًا أعلى من الهمس. يمكن لشريك الأقلية أن يقول لا ، ويدوس بأقدامه ويحمر خجلاً بغضب ، وستتم الأمور كما يرغب أصحاب الأغلبية.

على الرغم من أن المصلحة المسيطرة تمنح الكثير من القوة ، إلا أن لها حدودها. لا تسمح العديد من قوانين الولاية للمساهمين المسيطرين بتغيير هيكل الملكية الجزئي أو مخطط تقاسم الأرباح ، أو لجذب المساهمين غير المسيطرين إلى الديون ، أو حجب المعلومات المالية أو التجارية عنهم. يعتبر أي من الإجراءات المذكورة أعلاه خرقًا للمسؤولية الائتمانية. غالبًا ما تكون قوة شركاء الأغلبية خادعة أكثر من كونها حقيقية ، لأن مقدار هذه القوة في الممارسة العملية يعتمد على صبر شركاء الأقلية ، الذين يقاومون عاجلاً أم آجلاً. يلاحظ كراسنو أنه في معظم الحالات ، فإن الرد يعني "التقدم إلى محامٍ بادر بدعوى تهدد وجود الشركة".

يصبح العديد من الشركاء عن طيب خاطر مساهمين أقلية ، ويرفضون عمدًا وضع الأغلبية. ومع ذلك ، فإن نمط المشاكل الناشئة في الشراكات غير المتكافئة يسهل إلى حد ما اتباعه. يقوم بعض الشركاء ، الذين تتركز سيطرتهم في أيديهم ، بإجراء الأعمال دون اعتبار للشريك "الأصغر". يتعرض الشركاء من الأقليات للإهانة ، ويشعرون بالأذى ويحاولون إفشال خطط شركاء الأغلبية ، مستخدمين سلطتهم ، مهما كانت متواضعة. لنأخذ مثالا. إذا أتيحت للشركة الفرصة للقيام بعملية الاستحواذ المرغوبة ، والتي يتطلب مالك الأغلبية موافقة مالك الأقلية عليها ، فقد يرفض الأخير ، مما يوضح أنه يتطلب مزيدًا من الاحترام لنفسه. عندما تنشأ التوترات في العلاقات ، هناك خطر انتهاك المسؤولية الائتمانية من جانب الشركاء ، وخاصة شركاء الأغلبية. يمكنهم ، على سبيل المثال ، إنشاء شركة جديدة تتنافس مع الشراكة ، واستخدام ممتلكات الشراكة من أجل الإثراء الشخصي ، والمشاركة في المعاملات التي تثير تضاربًا في المصالح. حتى إذا كان شريك الأقلية ينتهك المصالح المشروعة لشريك الأغلبية ، فإن هذا الأخير لا يُعفى من الالتزامات الائتمانية.

من أجل تجنب الصراع على السلطة ، يجب أن يحدد الشركاء أولاً بوضوح في اتفاقية الشراكة ثم في الوثائق القانونية كيفية عمل الشراكة ، والتزامات أصحاب الأغلبية والأقلية ، وتوزيع حصص الملكية. إنهم بحاجة إلى تحديد أشكال الحماية المتاحة للشركاء من الأقليات ، مثل الحق في الجلوس في مجلس الإدارة ، أو "صناديق التصويت" التي تسمح لهم باستخدام حق النقض ضد القرارات الاستراتيجية الرئيسية ، أو فئات مختلفة من الأسهم التي تمنح المالكين صلاحيات مختلفة. في قصة شريك Star Systems (الموضحة في الفصل 2) ، وافق Jeff ، الذي يمتلك 80٪ من الأسهم ، على العديد من التعديلات على حقوقه بصفته مالك الأغلبية. ينص الاتفاق بوضوح على أن بيث وسارة ، كل منهما يمتلك 10٪ ، "لهما حق الشفعة إذا أراد جيف بيع أي عدد من الأسهم". بالإضافة إلى ذلك ، تقول: "لمدة سبع سنوات ، لن يبيع جيف الشركة دون موافقة بيث أو سارة".

بعد سبع سنوات ، تلقى Jeff الحق في مطالبة الشركاء بالانضمام إلى بيع الأسهم (السحب على طول اليمين) ؛ بمعنى آخر ، يمكنه أن يطلب من بيث وسارة بيع حصصهما بنفس السعر وبنفس الشروط كما فعل. بالإضافة إلى ذلك ، منحهم Jeff الحق في الانضمام إلى بيع الأسهم (tag-along right) ، مما يضمن أن بيع أسهمهم ، حتى ولو جزئيًا ، سيتم تنفيذه بنفس شروط بيع الأسهم الخاصة به. تم توضيح كل هذه الحماية في قسم الملكية في الاتفاقية. هو معطى في الملحق.

عند وصف جميع جوانب ملكية الشركة وإدارتها وتشغيلها ، يوفر الشركاء لأنفسهم حرية معينة في التصرف. نتيجة لذلك ، يتدفق عملهم المشترك بسلاسة وبشكل متساو. إذا أراد جيف ، على سبيل المثال ، تعيين سارة في مجلس الإدارة كرئيس تنفيذي ، فيمكنهم وضع اتفاقية تحصل بموجبها ، إلى جانب 10٪ من الأسهم ، على الحق في ممارسة السيطرة اليومية. تسهل هذه المرونة التسويات ، لأن التركيز ينصب على ما يحصل عليه كل من الشركاء من الاتحاد ، وليس مجرد الأرقام الجافة.

11/10/2016

غالبًا ما يتخيل الأشخاص البعيدين عن مجال التمويل العمل بالأوراق المالية على أنه "شراء سهم بسعر أرخص ، وبيعه بسعر أعلى" ، مما يتسبب في إرباك المستثمرين والمضاربين. بالإضافة إلى ذلك ، من المفاهيم الخاطئة الشائعة أن المساهمين يشترون الأوراق المالية للشركة ثم ينتظرون ببساطة توزيعات الأرباح دون المشاركة في أنشطة الشركة - في هذه الحالة ، نتحدث عن مالكي الأسهم الممتازة ، ولكن ليس الأسهم العادية. ومع ذلك ، حتى أصحاب الأسهم العادية يتصرفون بشكل مختلف ، لأنهم يسترشدون بمهام مختلفة في التعامل مع الأوراق المالية. فهم الفرق بين مساهمي الأقلية والأغلبية.

عدد الأسهم ووزنها

ينقسم مالكو الأسهم العادية لأي شركة مساهمة إلى أغلبية مساهمين وأقلية مساهمين. يتم هذا التقسيم مع الأخذ في الاعتبار عدد الأسهم التي يمتلكها مستثمر معين ، أو بالأحرى الوزن الذي تحتله أسهمه في الحجم الإجمالي للأوراق المالية للشركة. لكي تصبح مساهمًا رئيسيًا ، يجب أن يمتلك المساهم 5 ٪ على الأقل من جميع الأسهم. كقاعدة عامة ، غالبية المساهمين هم من المستثمرين المؤسسيين أو المستثمرين الاستراتيجيين من القطاع الخاص. غالبية المساهمين هم عادة من الأثرياء الذين لا تعتبر قضية الأرباح السريعة حادة كما هو الحال بالنسبة للمستثمرين الأقل ثراءً والأقل خبرة.

يمتلك كل من مساهمي الأقلية ، بدوره ، أقل من 5٪ من إجمالي الأسهم. يمكن أن يشمل حملة الأسهم الأقلية كلا من المستثمرين الخاصين والمضاربين.

ماذا يريد مساهمو الأقلية؟

يمكن أن تختلف أهداف مساهمي الأقلية أيضًا اعتمادًا على الاستراتيجية التي يتبعها المستثمر. إذا كنا نتحدث عن مضارب يربح من الفرق في قيمة الأوراق المالية ، فإن هدفه هو الحصول على الوقت لشراء الأسهم بأرخص سعر ممكن من أجل بيعها بأعلى سعر ممكن. لا يشارك المضارب في إدارة الشركة إطلاقاً ، حيث إنه لا يضع أي أهداف طويلة المدى.

يفكر المستثمرون بشكل مختلف ، فهم يكتسبون حتى عددًا صغيرًا من الأسهم ، لكنهم ما زالوا يعتمدون على ربح أكبر من ربح المضاربين. يهتم هؤلاء المساهمون بسير أعمال الشركة بشكل جيد ، لأنه كلما زاد ربح الشركة ، زادت الأرباح التي يمكن أن تدفعها للمساهمين. يفضل هؤلاء المستثمرون جميع الأموال "المجانية" التي يتعين على الشركة استخدامها لدفع أرباح الأسهم ، لأن هذا هو دخلهم.

ماذا يريد الأغلبية؟

غالبية المساهمين ، كقاعدة عامة ، لديهم بالفعل ثروة قوية ، وبالتالي فإن فرصة تلقي الأموال "هنا والآن" لا تهمهم كثيرًا. يكسبون من نمو أسعار الأسهم ، مما يعني أن اهتمامهم الرئيسي هو تطوير أعمال الشركة. إذا كان مساهمو الأقلية يفضلون "سحب" الأموال من الشركة ، فاستخدمها لدفع أرباح الأسهم وكسب أقل ، ولكن في الوقت الحالي ، فإن غالبية المساهمين يفضلون الانتظار (ربما عدة سنوات) ، والاستثمار في تطوير الشركة وزيادة أرباحهم المحتملة عدة مرات.

يكمن الصراع الرئيسي بين غالبية المساهمين وأقلية المساهمين في أهداف مختلفة. على الرغم من أن كل من مساهمي الأقلية يتمتع بقوة تصويت أقل في الاجتماع العام ، إلا أنه يمكن أن يكون هناك عدد كبير جدًا من هؤلاء المساهمين ، وهذا يمنحهم الفرصة للتأثير بشكل مشترك على قرارات العمل. بالإضافة إلى ذلك ، هناك عدد من الأدوات التشريعية المصممة لمنع وضع حيث يحصل المساهمون الأغلبية ، بسبب الوزن الأكبر لأوراقهم المالية ، على مركز متميز على مساهمي الأقلية. على سبيل المثال ، وفقًا للقانون الروسي ، لاتخاذ قرارات مؤسسية مهمة ، مثل تغيير الميثاق ، وخفض رأس المال المصرح به ، وتصفية الشركة ، وما إلى ذلك. مطلوب ما لا يقل عن ثلاثة أرباع الأصوات في الاجتماع العام للمساهمين.

الأقلية

بعد ذلك حصل على وظيفة جديدة الشغلإلى القسم الروسي لبنك الاستثمار ألفريد بيرج ، الذي كان جزءًا من مجموعة ABN AMRO. ومع ذلك ، لم يعمل هناك لفترة طويلة ، وفي عام 1996 قام بالفعل بتنظيم Prosperity Capital إدارة(PCM). كان شريكه زميلًا سابقًا في السفارة ، بول ليندر-إنجستروم ، الذي تمكن بحلول ذلك الوقت من العمل كمدير مشارك لعاصمة برونزويك.

جنى ماتياس ويستمان الكثير من المال باللغة الروسية الخصخصة.

أصغر مساهم أقلية في التاريخ

في وقت من الأوقات ، عمل ماتياس ويستمان مع ألكسندر برانيس ​​، وهو متخصص يبلغ من العمر 19 عامًا من منظمة الوساطة في سانت بطرسبرغ Lenstroymaterialy ، الذي حاول بيعه أسهمًا في شركات من سانت بطرسبرغ. على الرغم من صغر سنه ، إلا أنه كان يتمتع ببعض الخبرة المهنية. صحيح ، تم إغلاق Northern Financial ، التي كان يعمل بها سابقًا. ومع ذلك ، فإن مثل هذه الأمور التافهة لم تمنع الممول الشاب من بناء مهنة ترك الجامعة من أجلها. اهتمام برانيس ​​غير المسبوق بـ سوقيؤكد حقيقة أنه حتى في سن الخامسة عشرة أعاد بيع قسائم الإجازة ، واستثمر أيضًا شيكات والديه. في هذا فترةقلة من الناس نظروا إلى "القشور": كانت الرغبة في فهم السوق الناشئة أكثر أهمية. قدر ويستمان موهبة برانيس ​​وفي عام 1997 عرض عليه منصبًا في مؤسسة الازدهار التي تم تشكيلها حديثًا. على الرغم من الفرص الواضحة ، كانت هذه الخطوة من أصعبها فتراتفي حياة السوق الروسية. في عام 1998 ، كادت المنظمة أفلست: أجنبية المستثمرين، ونتيجة لذلك انهارت الأصول الخاضعة للإدارة من 250 مليون دولار إلى 35 مليون دولار ، لكن الصندوق تمكن من الاحتفاظ بمنصبه واستعادته ، ولم يترأس برانيس ​​مكتب موسكو فحسب ، بل أصبح أيضًا مديرًا وشريكًا.

الأقلية

حرب المساهمين الأقلية مع Chubais

بعد إعادة تنظيم RAO UES ، لم يعمل ألكسندر برانيس ​​فقط في مجالس إدارات الشركات الكبيرة ، ولكن كان بإمكانه أيضًا الوصول إلى كبار المسؤولين. منذ بداية 2000s ، PCM وصناديق أجنبية كبيرة مثل Hermitage Capital إدارة، Unifund، UFG ، تمتلك ما يقرب من ثلث أسهم RAO UES وتخاطر بخسائر كبيرة من إعادة تنظيم قطاع الطاقة. الحقيقة هي أن شركة الطاقة التي يرأسها أناتولي تشوبايس ، اقترحت بيع جميع محطات الطاقة بشكل منفصل ، وهو ما كان مفيدًا للأشخاص المعتمدين على الطاقة. المستهلكين(على سبيل المثال ، منتجي الألمنيوم مثل Oleg Deripaska). سيشتري علماء المعادن منتجي الكهرباء بثمن بخس ، المستهلكينمنتجاتهم هم أنفسهم. كان موقف الصناديق وألكساندر برانيس ​​هو أن أصول الشركات المنبثقة عن RAO UES يجب تقسيمها بالتناسب بين جميع المساهمين في الحيازة.

اضطر أناتولي تشوبايس إلى المجادلة مع ألكسندر برانيس ​​أكثر من مرة

كان الصراع صعبًا لدرجة أن الصناديق التي يرأسها ألكسندر برانيس ​​طالبت باستقالة أناتولي تشوبايس. تم حل الوضع فقط بعد تدخل رئيس الإدارة الرئاسية ألكسندر فولوشين (ليس بدون مشاركة فلاديمير بوتين). قدم راو تنازلات وأشرك مساهمين أقلية ، بما في ذلك برانيس ​​، في عملية إصلاح حيازة الطاقة. أخذ القرار النهائي بعين الاعتبار مصالح الأموال: الأصول تحتجزتم تقسيمها إلى شركة الشبكة الفيدرالية (FGC UES) ومشغل النظام وشركات التوليد. وأصبحت شركة Prosperity ، التي كانت تمتلك سابقًا حصة في RAO UES ، مساهمًا أقلية في "مجموعة" كاملة الشركاتمجال انتاج الطاقة.

يوكوس - توحيد قوى الأقلية من المساهمين

في عام 1999 ، انضمت شركة Prosperity مع مستثمرين آخرين إلى شركة جديدة - جمعية حماية حقوق المستثمرين (IPA) لتوحيد جهود الشركات التي تبذلها الأقلية من المساهمين. في ذلك الوقت ، كان ميناتيب ، الذي كتبه ميخائيل خودوركوفسكي ، يجبر مساهمي الأقلية في يوجانسكنيفتيغاز ، وسامارانيفتيغاز ، وتومسكنفت على تبادل أسهمهم بأسهم يوكوس بنسب غير مواتية للغاية. لم يكن بالإمكان فعل أي شيء بخصوص يوكوس ، لكن النشاط الذي نشرته وكالة IPA أدى إلى حقيقة أن النفط الآخر المقتنياتعند التوحيد ، لم يعودوا يخاطرون بـ "طرد" مساهمي الشركات التابعة.

ألكساندر برانيس ​​يدافع عن مصالحه بكفاءة شديدة وقسوة ، بينما يظل دائمًا ضمن القانون. من أشهر هذه المعارك القانونية مع سورجوت نفطجاز. في مارس 2004 ، رفعت الصناديق ، مع API ، دعوى قضائية تطالب بالاعتراف بها كخزينة واسترداد 62 ٪ من أسهم سورجوت ، والتي كانت مدرجة في الميزانية العمومية للشركات التابعة. الشركات.

الكسندر برانيس ​​يدير الفضائيين مالكل الحياة

مثل هذه الخطوة ستعني زيادة كبيرة في حصة المساهمين المتبقين في شركة النفط العملاقة ويمكن أن تقلل بشكل كبير من تأثير المالك المشارك ورئيس سورجوتنيفتجاز ، فلاديمير بوغدانوف. كما أنه سيثير مسألة إعادة توزيع المدخرات الضخمة للمنظمة ، والتي تقدر الآن بنحو 28 مليار دولار. ونتيجة لذلك ، انحازت المحكمة إلى جانب الإدارة ، ولكن تبين أن القصة كانت عالية جدًا وأكدت مرة أخرى السمعة الصعبة لـ ازدهار. قائمة الإجراءات النشطة لـ Prosperity واسعة جدًا: فقد جادل الصندوق مع مالك Severstal Alexei Mordashov بشأن انسحاب Karelsky Okatysh ، ورفع دعوى على السناتور ليونيد ليبيديف بشأن عرض لمساهمي الأقلية في TGC-2 ، واشتكى رئيساجبة إلى عروضانضم رجل الأعمال TGC-4 ميخائيل بروخوروف إلى الدعوى المرفوعة ضده ثقةكتب Uralkali و Silvinit بسبب انخفاض تقييم الأسهم الممتازة للأخير ، خطابًا رئيسمع طلب خصخصة وزيادة رسملة Transneft ، والتي ، في رأيهم ، كانت "منخرطة في الدعاية السوفيتية" بدلاً من دفع الأرباح.

الأقلية

Rosneft والعرض مع أسهم الأقلية من المساهمين

قد يكون هدف الازدهار الجديد صفقةبين AAR و Rosneft Open Joint Stock Company ، منذ أن أدلى رئيس الأخير ، إيغور سيتشين ، ببيان متشكك حول الآفاق عروضمساهمي الأقلية في TNK-BP. الآن ، في محفظة صندوق Prosperity Voskhod ، تحتل أسهم شركة النفط 5٪. "U" فتح شركة مساهمة روسنفت»لا يوجد في الواقع أي التزام قانوني لتقديم عرض بموجب القانون الروسي. ومع ذلك ، سيكون من المنطقي أن تلغي المنظمة وجود الأقلية في هيكل الشركة بعد الانتهاء من عملية الاستحواذ ، وتتوقع PCM أن " "روسنفت"وقال فوسخود الازدهار في تقرير "سوف يحدث". على الرغم من ذلك ، يعتقد برانيس ​​أن دعاوى الشركات ليست ما يريد القيام به ، ويفضل التفكير في المحفظة.

قضية خودوركوفسكي وليبيديف وكرينوف

كان السبب الرسمي لبدء تحقيق من قبل مكتب المدعي العام فيما يتعلق بشركة Yukos وأصحابها هو طلب من نائب مجلس الدوما فلاديمير يودين حول شرعية الخصخصةفي عام 1994 ، مصنع التعدين والمعالجة "أباتيت" (منطقة مورمانسك) من قبل الهياكل التجارية التي يسيطر عليها ميخائيل خودوركوفسكي وشركائه التجاريين.

الأقلية

بعد أيام قليلة ، تم فتح قضية جنائية بشأن الاختلاس والتهرب الضريبي من قبل الهياكل التي تسيطر عليها شركة النفط يوكوس ، والتي "انبثقت" منها فيما بعد عشرات القضايا الجنائية ضد موظفين أفراد في المنظمة.

الأقلية

تم تنفيذ الشهر الأول من التحقيق في ظروف من السرية المشددة ، ولم يُعرف التحقيق إلا في 2 يوليو 2003 ، عندما كان رئيس مجلس إدارة المؤسسة المالية الدولية جمعيات رجال الأعمال"ميناتيب" بلاتون ليبيديف.

بعد إلقاء القبض على بلاتون ليبيديف ، تطورت الأحداث بسرعة ، ووردت تقارير عن اتهامات وعمليات تفتيش جديدة أسبوعياً. تم الانتهاء من التحقيق في قضية ليبيديف نفسه في غضون شهرين فقط. في البداية ، اتُهم بسرقة 20٪ من أسهم شركة Apatit OJSC ، ثم تمت إضافة عدد من التهم الأخرى.

الأقلية

بعد مرور بعض الوقت ، كانت هناك اتهامات لشركة Yukos نفسها بالتهرب من الدفع الضرائبمن خلال مخططات التحسين المختلفة الضرائب. تبع ذلك عمليات تدقيق ضريبية مشددة لعدة سنوات. وفقًا لكبار مديري Yukos ، تجاوز المبلغ المحسوب للمتأخرات والغرامات إيرادات المنظمة على مر السنين. وبحسب وزارة الضرائب والرسوم فإن ريال إيراداتكان يوكوس أكثر بكثير مما أعلن.

الأقلية

في البداية ، لم يكن ميخائيل خودوركوفسكي نفسه قلقًا للغاية من مكتب المدعي العام - فقد تم استجوابه عدة مرات فقط كشاهد بعد وقت قصير من اعتقال بلاتون ليبيديف ، ثم تُرك وحده لفترة طويلة. ولكن بالفعل في خريف عام 2003 ، بدأت تلميحات لا لبس فيها تأتي من مكتب المدعي العام حول وجود ادعاءات جدية ضد خودوركوفسكي أيضًا.

في صباح يوم 25 أكتوبر 2003 ، هبطت طائرة خودوركوفسكي المتجهة إلى إيركوتسك للتزود بالوقود في مطار نوفوسيبيرسك. بمجرد توقف الطائرة ، تم حظرها من قبل FSB. وفي اليوم نفسه ، نُقل خودوركوفسكي إلى موسكو وحوكم ووُضع في مركز الاحتجاز السابق للمحاكمة ماتروسكايا تيشينا.

الأقلية

كما اكتمل التحقيق في قضية خودوركوفسكي في شهرين قياسيين. تكررت الدعاوى المرفوعة ضده تمامًا ما اتهم به بلاتون ليبيديف سابقًا - اختلاس ممتلكات أشخاص آخرين ، وعدم تنفيذ قرار محكمة دخل حيز التنفيذ القانوني ، مما تسبب في إلحاق الضرر بالممتلكات عن طريق الاحتيال ، والتهرب الضريبي من المنظمات و بدني الأشخاصأو تزوير المستندات أو الاستيلاء على ممتلكات الغير أو اختلاسها من قبل مجموعة منظمة على نطاق واسع.

وفقًا للتحقيق ، الذي وافقت عليه المحكمة لاحقًا ، أنشأ ميخائيل خودوركوفسكي وبلاتون ليبيديف جماعة إجرامية منظمة في عام 1994 للاستيلاء على أسهم شركات مختلفة عن طريق الاحتيال (الاحتيال) ثم بيع منتجات مصنع أباتيت بأسعار مخفضة. لشركات وسيطة خاضعة للرقابة ، والتي بدورها باعتها بالفعل بأسعار السوق (مما تسبب في تلف الممتلكات عن طريق الخداع أو خيانة الأمانة). بالإضافة إلى ذلك ، تم اتهامهم بارتكاب جرائم ضريبية.

بالإضافة إلى ارتكاب جرائم اقتصادية ، تم اتهام عدد من موظفي يوكوس بارتكاب عدة جرائم قتل. لذلك ، على سبيل المثال ، قام Alexei Pichugin ، موظف في خدمة أمن Yukos ، وفقًا لمكتب المدعي العام ، بتنظيم مقتل رئيس بلدية Nefteyugansk Vladimir Petukhov في عام 1998 - بناءً على تعليمات مباشرة من رئيس مجلس إدارة Yukos ، ليونيد نيفزلين .

بعد وقت قصير من إلقاء القبض على ميخائيل خودوركوفسكي ، شن مكتب المدعي العام للاتحاد الروسي "هجومًا عامًا" ضد شركة يوكوس ، حيث وجهت الاتهامات إلى مختلف العاملين في منظمات الجماعة. بحلول مايو 2005 ، تجاوزت قائمة المتهمين في قضايا يوكوس 30 شخصًا ، معظمهم ، مع ذلك ، في الخارج وبعيدًا عن التحقيق.

بدأت محاكمات بلاتون ليبيديف وميخائيل خودوركوفسكي في أبريل 2004 ، ثم تم دمجهما ، وفي الأساس ، بدأ النظر في القضية في يوليو 2004.

وفقًا لقرار محكمة مدينة موسكو في 22 سبتمبر 2005 ، دخل حكم الإدانة الصادر عن محكمة مشانسكي بموسكو ضد ميخائيل خودوركوفسكي وبلاتون ليبيديف وأندريه كرينوف حيز التنفيذ. استبعدت محكمة مدينة موسكو حادثة واحدة فقط وخففت عقوبة سجن خودوركوفسكي وليبيديف من سنة واحدة إلى ثماني سنوات في السجن.

الأقلية

تم إرسال خودوركوفسكي إلى مستعمرة جنائية في منطقة تشيتا ، وأرسل ليبيديف إلى أوكروج يامالو-نينيتس ذاتية الحكم. وفي غضون ذلك ، ووفقًا للمادة 73 من القانون التنفيذي الجنائي للاتحاد الروسي ، فإن المحكوم عليهم بالحرمان من الحرية يقضون عقوباتهم في مؤسسات إصلاحية داخل أراضي الدولة الروسية التي عاشوا فيها أو أدينوا. شرح رئيس مصلحة السجون الفيدرالية ، يوري كالينين ، اتجاه خودوركوفسكي وليبيديف من المستعمرات البعيدة بقلة الأماكن في المستعمرات الواقعة بالقرب من موسكو وضرورة ضمان سلامة خودوركوفسكي وليبيديف. قدم محامو ليبيديف أولاً شكاوى حول عدم قانونية نقل موكلهم إلى مستعمرة في Yamalo-Nenets Autonomous Okrug إلى مكتب المدعي العام للاتحاد الروسي ودائرة السجون الفيدرالية ، ثم استأنفوا هذا النقل في المحكمة. لكن المحكمة رفضت هذه الشكوى. كما رفضت المحكمة شكوى مماثلة قدمها خودوركوفسكي.

سيتشين ومصير الأقلية من المساهمين في شركة تي إن كيه بي بي

ترك رئيس Rosneft ، Igor Sechin ، الأقلية من المساهمين في TNK-BP مستوعبًا من قبله دون توزيعات أرباح. قبل ذلك ، تم سحب معظم الأموال النقدية من منظمة النفط المؤممة مال.

الأقلية

أوصى مجلس إدارة TNK BP اليوم بعدم دفع أرباح عن عام 2012 في اجتماع المساهمين ، وأكبرهم أصبح مؤخرًا Rosneft. في هذا النضال المستمر منذ شهور لأقلية من المساهمين TNK-BPمع إيغور سيتشين لحق الحصول على حصة في الشركة يمكن اعتباره كاملاً. تي إن كيه بي بيمنذ إنشائها في عام 2003 ، كانت واحدة من أكثر الشركات الروسية شعبية بين المستثمرين الروس والدوليين. لقد فازت بهذا الموقف بفضل الأرباح العالية جدًا. هذه قصة شائعة عندما يكون لدى المنظمة مساهمان متساويان. في هذه الحالة ، كانت هذه هي شركة BP البريطانية والمساهمون الروس في Alfa Group Access و Renova. كل عام يدفعون لأنفسهم ، وكذلك حملة 5٪ من الأسهم المطروحة في بورصة موسكو ، 40٪ من الأرباح ، أو حوالي 2.5 مليار دولار. أي أن مساهمي الأقلية حصلوا على أكثر من 100 مليون دولار. لمثل هذه التوزيعات السخية ، تلقت TNK-BP من المستثمرين لقب "النقدية النقدية" ، والتي يمكن ترجمتها حرفيًا على أنها "بقرة نقدية" ، تقدم نقدًا. لذلك قاموا بحلبها حتى عام 2011 ، حتى تشاجر المساهمون الروس أخيرًا مع البريطانيين ، حسنًا ، ثم جاء إيغور سيتشين. في تشرين الأول (أكتوبر) الماضي ، عندما كانت روسنفت تتفاوض بشأن شراء TNK BP ، سُئل سيتشين عما سيحدث للنقد المتبقي في حسابات الشركة المستحوذ عليها ، وما إذا كانت ستستمر في دفع أرباح الأسهم. أجاب سيتشين: "هذه كلها لنا" ، وستدرج هذه الكلمات بلا شك في سجلات تاريخ الشركات الروسية. فهم المستثمرون على الفور كل شيء وبدأوا في بيع الأسهم. في غضون أيام قليلة انهارت بنسبة 25٪. وقع الحادث التالي في 21 مارس عندما صفقةتم إغلاقه. نتيجة لذلك ، في غضون ستة أشهر ، منذ انضمام Sechin إلى TNK-BP ، انخفض سعر الشركة ثلاث مرات ، وخسر سوق الأوراق المالية الروسية الأوراق ، مما جذب المستثمرين الأجانب من جميع أنحاء العالم إلى بورصة موسكو.

لكن الشيء الأكثر روعة كان أمامنا عندما أصبح واضحًا بالضبط ما يعنيه سيتشين عندما قال "هذه هي كل أموالنا". هذا لا يعني أنه لن يتم دفع توزيعات الأرباح لإنفاق الأموال على تطوير المنظمة. هذا يعني أنه سيتم سحب الأموال منه ، ولكن بطريقة لا يحصل مساهمو الأقلية على فلس واحد. تم ذلك ببساطة: فور إبرام الاتفاقية ، حصلت Rosneft على قرض من شركة TNK BP الفرعية بمبلغ 10 مليارات دولار. الأمر الأكثر إثارة للدهشة هو أن ميخائيل خودوركوفسكي ، المالك السابق لمنظمة يوكوس ، تلقى عقوبته الثانية بسبب نفس العمليات تقريبًا. وجدت المحكمة أنه أضر مساهمي الأقلية من خلال الشراء من الشركات التابعة بأسعار منخفضة.

فلاديمير ميلوف ، رئيس معهد سياسة الطاقة: إن تصرفات سيتشين لا تشبه إلى حد كبير مخطط خودوركوفسكي فحسب ، بل إنها تدعم التكوين حقًا. في الواقع ، نحن نتحدث عن سحب أموال جدية من البراميل التي كان ينبغي استخدامها لاحتياجات الإنتاج. هذا هو بالضبط ما اتهم به خودوركوفسكي في القضية الثانية ، أنه سرق شيئًا من بناته واستولى عليه. ولكن هنا لا يتعلق الأمر حتى بالقارنات مع يوكوس ، إنه يتعلق فقط بحقيقة أن سيتشين ورجاله يذهبون إلى اتخاذ إجراءات غير قانونية مباشرة ، كما نرى ، على وجه الخصوص ، مع مساهمي الأقلية. ومن حيث المبدأ ، كل هذا يؤدي إلى مثل هذه القضية الجنائية الكبيرة.

الأقلية

هنا يجب أن نتذكر أيضًا بالضبط كيف اشترت Rosneft أصول شركة Yukos المفلسة في المزاد. لهذا الغرض ، تم استخدام "مجموعة بايكال المالية" المزيفة ، والتي ، اسمحوا لي أن أذكركم ، تم تسجيلها في محل لبيع النبيذ في تفير. هذا ، في الواقع ، تم استخدام نفس المخطط بالضبط ، والذي تم إلقاء اللوم فيه على الأوليغارشية الحاليين الذين شاركوا في مناقصات الرهن العقاري في التسعينيات. اتضح أن سيتشين ، الذي يُدعى بأحد المبادرين إلى هبوط خودوركوفسكي ، يحترم كثيرًا أساليب العمل التي استخدمها خودوركوفسكي نفسه. علاوة على ذلك ، بعد أن أصبح ، مثل خودوركوفسكي ذات مرة ، رئيسًا لأكبر شركة نفط في الاتحاد الروسي ، فإنه سعيد بتطبيق هذه الأساليب نفسها بالفعل في عمله. على ما يبدو ، فإن رئيس Rosneft ، إيغور سيتشين ، واثق تمامًا من أنه لن يضطر أبدًا إلى المثول أمام المحكمة بنفس التهم التي قدمها خودوركوفسكي. لا يمكن إلا أن تحسد هذه الثقة بالنفس.

الأقلية

اتحاد مساهمي الأقلية لشركة TNK BP

لعدة أشهر حتى الآن ، كان مصير الأقلية من المساهمين في TNK-BP في طي النسيان (أو غير محدد). حتى الآن ، ليس لدى المساهمين الأقلية في TNK BP فكرة واضحة عما سيحدث للأسهم.

هناك العديد من المقترحات والمفاوضات جارية على مستويات مختلفة. لكن في الوقت الحالي ، كل شيء غائم.

حتى اجتماع المساهمين لم يجلب أي وضوح.

تم إنشاء لجنة للتفاوض مع مساهمي الأقلية في TNK-BP في شركة Rosneft Open Joint Stock Company.

من جانب مساهمي الأقلية ، لا توجد مثل هذه الثقة الفعالة (أو اللجنة ، أو أي شيء تريد تسميته بطريقة أخرى).

هناك أبطال فرديون تحدثوا بجرأة من منصة الاجتماع.

الأقلية

هناك مخاوف كبيرة من أن المصالح المالية لجميع مساهمي الأقلية في هذه اللعبة (عملية التفاوض) قد تتضرر بشكل كبير.

حان الوقت ، أو حان بالفعل ، يجب تنفيذ الفكرة التالية: "إنشاء" اتحاد(أو في أي شكل آخر يتوافق مع قانوننا بشأن المؤسسات العامة) من حملة الأسهم الأقلية في TNK BP ".

أعظم فائدة ستكون من الاتحاد ، لأنه. في هذه الحالة ، لن يكون أي قرار صادر عن مجلس الإدارة شرعيًا دون موافقة النقابة.

هدف اتحاد تجاري- الدفاع عن مصالح الأقلية من المساهمين ، باستخدام جميع الفرص المتاحة لذلك. ولديهم اتحاد تجاريالكثير من. يمكنك حتى محاولة تقديم رئيس النقابة إلى مجلس إدارة Rosneft.

إذا لم يفعل المساهمون الأقلية في TNK-BP ذلك ، فسوف يتركون مصيرهم (مصالحهم المالية) تحت رحمة تلك القوى التي ستدفعهم إلى الأمام ولا تأخذ مصالحهم في الاعتبار.

يجب أن تضم مجموعة المبادرة أشخاصًا لديهم: الرغبة والقدرة والقوة للعمل لصالح الجميع.

الشيء الرئيسي هنا هو رغبة هادفة وقدرات اختراق.

الأقلية

ما هم مساهمي الأقلية

وصلت موضة شراء أسهم "الأسهم القيادية" وتصبح مساهمًا أقلية في الشركات الكبيرة إلى الناس العاديين والمتقاعدين والطلاب بعد دخول السوق. تداول الاسهمشركتان مملوكتان للدولة - NK "Rosneft" في يونيو 2006. وبنك VTB 24 في مايو 2007. إذا كان المساهمون الأقلية في وقت سابق من موظفي الشركات الذين حصلوا على أسهم كجزء من خصخصة أو إعادة هيكلة هذه الشركات ، فبعد هذين الاكتتابين ، اللذان أطلق عليهما على الفور اسم "الشعب" ، كان لدى منظمة النفط أكثر من 154 ألف مساهم من الأقلية ، و إناء- حوالي 131 ألف شخص

الأقلية

نتيجة لذلك ، تدفقت تيارات من الناس مع تطلعاتهم ومطالبهم حرفيا في الاجتماعات السنوية للمساهمين ، الآن كمالكين مشاركين لـ "الكنز الوطني". ونتيجة لذلك ، تم تشكيل "تيارات قاصرين" كاملة ، وحدتها مصالح أيديولوجية أو مصالح أخرى. نتيجة لاجتماعات المساهمين ، لم يعد الأمر ضعيفًا: فقد أصبحوا الآن مصحوبين في كثير من الأحيان بمواقف مختلفة غير متوقعة ، وفي بعض الأحيان فضائح.

بالطبع ، هناك مساهمون أقلية مختلفة ، والغالبية العظمى منهم مواطنون عاديون نلتقي بهم كل يوم في الشارع ، في الشغلوفي الأماكن العامة الأخرى. ومع ذلك ، هناك من بينهم من يشغلون مناصب نشطة ، بما في ذلك ما يتعلق بالشركات التي يشتركون في ملكيتها. غالبًا ما يتعامل مساهمو الأقلية هؤلاء مع هذه القضية في اجتماعات المساهمين بتفانٍ كامل في القوة البدنية والعقلية.

دعنا نلقي نظرة فاحصة على كل فئة من هذه الفئات.

الأقلية من المساهمين والمؤثرين

يمكن أن يُعزى هذا النوع إلى كل من الرومانسيين الذين قرروا المشاركة في تطوير الاقتصاد الروسي ، والأشخاص الذين حصلوا على أسهم عن طريق الصدفة ، بإرادة القدر. إما أنهم حصلوا على أسهم في سياق الخصخصة ، أو اشتروها من أجل المشاركة في الحياة الاقتصادية للبلد ، أو في أنشطة شركة معينة ، حيث يعملون هم أنفسهم ، أو عملوا مرة واحدة. "المؤثرون" لا يتوقعون الكثير الإيراداتمن الممتلكات المكتسبة أو لا يفهمون قيمتها ، ومستعدون لا شعوريًا للتبرع بأسهمهم إذا لزم الأمر أو بيعها إذا وجدواها وبيع الأوراق لا يسبب الكثير من المتاعب. عادة لا يشاركون في اجتماعات المساهمين.

أقلية المساهمين - رجال الأعمال

هذه الفئة من مساهمي الأقلية أكثر تعقيدًا. ليس فقط التجار الذين يشاركون بشكل احترافي تجارةالأسهم ، ولكن أيضًا الأشخاص من المهن الأخرى غير المرتبطة بالأسواق المالية. ومع ذلك ، يعتبر "التجار" وسيلة للحفاظ على مدخراتهم وزيادتها من أجل دخل إضافي. تشمل هذه الفئة أيضًا الصحفيين العاملين في المجال الاقتصادي الذين يشترون حصة واحدة لكل منهم. رقائق زرقاء"لتكون قادرًا على حضور اجتماعات المساهمين وبالتالي مواكبة آخر التطورات في المنظمة.

وهذا يشمل أيضًا غالبية مساهمي الأقلية الذين شاركوا في البداية التنسيب العام (الاكتتاب) أسهم الشركات المملوكة للدولة. إذا تذكرنا كيف حدث أولها ، أي طرح أسهم شركة Rosneft المساهمة المفتوحة ، فلا يسع المرء إلا أن يعترف بأن جوًا معينًا من الغموض متأصل فيه.

أقلية المساهمين - المهنيين

على مدى سنوات من التطور الروسي سوق الأوراق الماليةظهر عدد غير قليل من المدافعين عن حقوق الأقلية من المساهمين ، سواء في عروض الأسعار أو بدون علامات اقتباس. هؤلاء ، كقاعدة عامة ، متعلمون جيدًا ومتعلمون قانونيًا ، وأحيانًا فنيون. لا يمكنك تذكر الجميع ، لذلك دعونا نركز على آخر مثالين واضحين - القصص التي حدثت في عام 2011. أصبحت معروفة لعامة الناس.

نحن نتحدث عن أنشطة Andrey Prokhorov ، أحد المساهمين في TNK BP Holding ، الذي بدأ دعوى قضائية ضد شركة يمتلكها أقلية. نصف رأس المال المصرح به لـ TNK-BP و NK Rosneft. اعتبر المساهم الأقلية أن غالبية المساهمين لم يطلعوا الجمهور والمساهمين بشكل صحيح على المشروع ، وقام بتقييم مشاعره ، بالطبع ، تقاوم TNK BP هذه المسألة "فقط "409 مليار روبل ، تفيد بأنه لا يرى أي جدوى من مشاركة تفاصيل حول" صفقة القرن "، كما سميت في وسائل الإعلام ، مع شخص ليس حتى إدارةالمنظمات. ومع ذلك ، فإن التقاضي والمنشورات المستمرة في الصحافة وفرت لـ A. Prokhorov شعبية وتقدير معين.

الأقلية المساهمون - رواد الحزب

فئة خاصة من المساهمين يمكن أن تسمى أولئك الذين الاستثماراتفي رؤوس أموال الشركات تسمح بتعويض نقص التواصل الشخصي. بعد كل شيء ، يسمح لك الإدخال العزيز في السجل بحضور اجتماعات المساهمين ، حيث لا يمكنك الدردشة فحسب ، بل يمكنك أيضًا التحديق في المشاهير ، والاستمتاع بجو أحداث الشركة ، وتلقي الهدايا مع شعارات الشركة والسمات الأخرى لتجمع المساهمين. كان رواد الحفلة هم الذين قدموا الموضة ليس فقط لمناقشة بنود جدول الأعمال في الاجتماعات ، ولكن أيضًا للغناء ، وتلاوة القصائد والأشعار ، وأيضًا قعقعة الخطب الوطنية المخصصة لإدارة الشركة و سياسة.

الأقلية

تشمل هذه الفئة أيضًا الأشخاص الباهظين الذين يأتون إلى اجتماعات المساهمين ليس من أجل الحدث نفسه ، ولكن من أجل الطاولات الموضوعة. بالطبع ، لا يوجد الكثير من هؤلاء المستثمرين ، لكنهم يعوضون عن قلة عددهم بحقيقة أنه من المستحيل عدم ملاحظتهم! لأنهم يعتبرون أنه شكل جيد ، ويدفعون بعضهم البعض ، لجمع حزم كاملة من الطعام في المآدب بمناسبة الاجتماعات (أحيانًا حتى بأيديهم فقط) من أجل أخذها معهم وبالتالي نقل قطعة من روح الشركة لأصدقائهم وأفراد الأسرة. علاوة على ذلك ، لا يهتم رواد الحفلات بمثل هذه الأشياء الصغيرة مثل منطقة الحلوى والشواء في نفس الحاوية.

حملة الأسهم الأقلية والفضائحون

يمكن تسمية المشاكسين بـ "طبقة" أخرى مثيرة للاهتمام بين مساهمي الأقلية. كقاعدة عامة ، هؤلاء هم الأشخاص الذين لم يقرروا المعايير الدقيقة لمتطلباتهم للمؤسسة ، لكنهم حريصون على تقديم هذه المتطلبات. لذلك ، على سبيل المثال ، في الاجتماع السنوي لمساهمي Inter RAO UES ، أعرب أحد الرفاق لمدة 10 دقائق عن رأيه بشكل تعليمي لإدارة الشركة حول التبذير المفرط. في رأي أحد المساهمين المقتصد ، بدلاً من إهدار كميات كبيرة من الورق لطباعة المستندات ، يمكن كتابة كل ما هو مطلوب على محركات أقراص فلاش ، والتي ، في رأيه ، ستقلل بالتأكيد من تكلفة شراء الورق. "نعم ، لن يكون الأمر أكثر اقتصادية وممتعًا للجميع فحسب ، بل سيسمح أيضًا ، في نهاية الاجتماع ، بإعطاء محركات أقراص فلاش هذه ، على سبيل المثال ، إلى حفيد شخص ما" ، اختتم مساهم الأقلية خطابه بشكل غير متوقع إلى حد ما .

لكن هذه الحلقة المسلية تم تجاوزها بقصة صيفية في اجتماع لمساهمي شركة غازبروم ، حيث صرخ أحد "المالكين" الحاضرين بإصرار من الجمهور أنه لمدة ثلاث سنوات كان يحاول دون جدوى طرح أسئلته على إدارة الاهتمام. رداً على ذلك ، ذكّر رئيس مجلس إدارة شركة غازبروم ، أ. ب. ميللر ، هذا الناشط بأنه في العام الماضي كان مستعدًا للتحدث معه شخصيًا ، بل وانتظره لمدة نصف ساعة. ثم دعاه مرة أخرى للقاء بعد الاجتماع مباشرة. لكن لسبب ما ، ابتعد المساهم ولم يقبل الجنرال الغازي. في نهاية اللقاء تبين أن الرجل غير الراضي اختفى في مكان ما تاركا جوهر ادعاءاته التي امتد عرضها لسنوات لغزا!

قاموس الاقتصاد والرياضيات - مؤتمر بوفالو بريفز القسم الشرقي الأطلسي (1970 ... ويكيبيديا

نحن نستخدم ملفات تعريف الارتباط لتقديم أفضل عرض لموقعنا. الاستمرار في استخدام هذا الموقع ، فإنك توافق على هذا. نعم