Ընդհանուր ակտիվների վերադարձը: Ձեռնարկության ընդհանուր կապիտալի վերադարձը (ROE, ROCE): Բանաձև. Հաշվարկը Mechel OAO-ի օրինակով Ընդհանուր կապիտալի վերադարձը հաշվեկշռային շահույթի գծով

Ընդհանուր կապիտալի վերադարձը հաշվարկվում է հետևյալ բանաձևով.

Այս ցուցանիշն ամենահետաքրքիրն է ներդրողների համար։

Սեփական կապիտալի շահութաբերությունը հաշվարկելու համար ես օգտագործում եմ բանաձևը.

Այս գործակիցը ցույց է տալիս կապիտալի սեփականատերերի կողմից ներդրված յուրաքանչյուր դրամական միավորի շահույթը: Դա բազային գործակից է, որը բնութագրում է ցանկացած գործունեության մեջ ներդրումների արդյունավետությունը։

2. Վաճառքի շահութաբերություն

Եթե ​​անհրաժեշտ է վերլուծել վաճառքի շահութաբերությունը վաճառքից ստացված եկամուտների և շահույթի ցուցանիշների հիման վրա, շահութաբերությունը հաշվարկվում է ապրանքի առանձին տեսակների կամ դրա բոլոր տեսակների համար որպես ամբողջություն:

վաճառված ապրանքի համախառն մարժա;

վաճառված ապրանքի գործառնական շահութաբերությունը.

վաճառված արտադրանքի զուտ շահույթի մարժա.

Վաճառված ապրանքի համախառն մարժայի հաշվարկն իրականացվում է հետևյալ կերպ.

Համախառն շահույթի ցուցանիշը արտացոլում է արտադրական գործունեության արդյունավետությունը և ձեռնարկության գնային քաղաքականության արդյունավետությունը:

Վաճառված ապրանքի գործառնական շահութաբերությունը հաշվարկելու համար օգտագործվում է հետևյալ բանաձևը.

Գործառնական շահույթն այն շահույթն է, որը մնում է համախառն շահույթից վարչական ծախսերը, բաշխման ծախսերը և գործառնական այլ ծախսերը հանելուց հետո:

Վաճառված արտադրանքի զուտ շահույթի մարժա.

Եթե ​​որևէ ժամանակահատվածում գործառնական շահութաբերության ցուցանիշը չի փոխվել, մինչդեռ միևնույն ժամանակ զուտ շահութաբերության ցուցանիշը նվազել է, ապա դա կարող է վկայել այլ ձեռնարկությունների կապիտալում մասնակցությունից ծախսերի և վնասների ավելացման կամ աճի մասին: հարկերի վճարումների չափով։ Այս հարաբերակցությունը ցույց է տալիս ձեռնարկության ֆինանսավորման և կապիտալի կառուցվածքի ամբողջական ազդեցությունը նրա շահութաբերության վրա:

3. Արտադրության շահութաբերություն

արտադրության համախառն մարժա.

արտադրության զուտ շահութաբերություն;

Այս ցուցանիշները արտացոլում են ձեռնարկության շահույթը արտադրանքի արտադրության վրա իր ծախսած յուրաքանչյուր ռուբլուց:

Արտադրության համախառն մարժա հաշվարկելու համար օգտագործվում է հետևյալ բանաձևը.

Ցույց է տալիս, թե քանի ռուբլի համախառն շահույթ է ընկնում ծախսերի ռուբլու վրա, որոնք կազմում են վաճառված ապրանքի արժեքը:

Արտադրության զուտ շահութաբերությունը.

Արտացոլում է, թե քանի ռուբլի զուտ շահույթ է ընկնում վաճառված ապրանքի ռուբլու վրա:

Վերոնշյալ բոլոր ցուցանիշների առնչությամբ ցանկալի է դրական դինամիկա։

Ձեռնարկության շահութաբերության վերլուծության գործընթացում պետք է ուսումնասիրել բոլոր դիտարկված ցուցանիշների դինամիկան, ինչպես նաև համեմատել դրանք մրցակիցների և որպես ամբողջություն ոլորտի նմանատիպ ցուցանիշների արժեքների հետ:

52. Ձեռնարկության մաշվածության քաղաքականություն

Ձեռնարկության արժեզրկման քաղաքականությունը փոխկապակցված միջոցների ռազմավարական և մարտավարական համալիր է հիմնական կապիտալի վերարտադրությունը կառավարելու համար, որպեսզի ժամանակին թարմացվի արտադրության նյութատեխնիկական բազան նոր տեխնոլոգիական հիմունքներով:

Ձեռնարկության մաշվածության քաղաքականությունը որոշվում է տնտեսական ռազմավարությունից, հիմնական միջոցների կազմից, արժեզրկվող օբյեկտների արժեքը գնահատելու մեթոդներից, գնաճի մակարդակից և այլն: Ձեռնարկության ամորտիզացիոն գույքը հիմնական միջոցների տեսակների մեծ մասն է (բացառությամբ. հող), ինչպես նաև ոչ նյութական ակտիվներ։ Հիմնական միջոցները ձեռնարկության հաշվեկշռում ընդունվում են իրենց սկզբնական արժեքով, որը ներառում է նաև տեղափոխման և տեղադրման աշխատանքների արժեքը, որից հետո դրանցից հանվում է մաշվածությունը, այսինքն. արդյունքում ստացվում է մնացորդային արժեք: Մաշվածության նվազեցումները (ամորտիզացիոն ֆոնդ) հիմնական միջոցների վերարտադրության ֆինանսական աջակցության հիմնական բաղադրիչն են:

Ձեռնարկության ամորտիզացիոն քաղաքականության ձևավորման գործընթացում հաշվի են առնվում հետևյալ գործոնները.

ա) օգտագործված հիմնական միջոցների և մաշվածության ենթակա ոչ նյութական ակտիվների ծավալը.

բ) օգտագործված հիմնական միջոցների և մաշվածության ենթակա ոչ նյութական ակտիվների ինքնարժեքի գնահատման մեթոդները.

գ) ձեռնարկությունում մաշվող ակտիվների ակնկալվող օգտագործման փաստացի ժամանակաշրջանը.

դ) օրենքով թույլատրված հիմնական միջոցների և ոչ նյութական ակտիվների մաշվածության մեթոդները.

ե) օգտագործվող հիմնական միջոցների կազմը և կառուցվածքը.

զ) երկրում գնաճի մակարդակը.

է) ձեռնարկության ներդրումային գործունեությունը առաջիկա ժամանակաշրջանում.

Արժեզրկման մեթոդներ ընտրելիս ելնել ընթացիկից օրենսդրական դաշտըայս ոլորտում ամորտիզացիոն ակտիվների օգտագործման գնահատված ժամանակահատվածը և ձեռնարկության ներդրումային ռեսուրսների ձևավորման խնդիրները առանձին աղբյուրների համատեքստում: Հիմնական միջոցների գծային (գծային) կամ արագացված մաշվածության մեթոդի կիրառման որոշումը ձեռնարկությունն ընդունում է ինքնուրույն:

Արժեզրկման ֆոնդի միջոցները, որոնք գոյանում են կուտակված ամորտիզացիոն նվազեցումներից, նպատակային են և պետք է օգտագործվեն հետևյալ նպատակներով.

ա) հիմնական միջոցների կապիտալ վերանորոգում.

բ) հիմնական միջոցների վերակառուցման, արդիականացման, տեխնիկական վերազինման և բարելավման այլ տեսակների իրականացում.

գ) ոչ նյութական ակտիվների նոր տեսակների ձեռքբերում (հիմնականում ինովացիոն գործունեության հետ կապված).

53. Բանկերում ձեռնարկությունների համար հաշվարկային և կանխիկ ծառայություններ

54. Ֆինանսական ցուցանիշների փոխհարաբերությունը. դուպոն բանաձեւ

Ֆինանսական ցուցանիշները արտացոլում են ֆինանսական ոլորտում տեղի ունեցող սոցիալական երևույթների ու գործընթացների չափը, բաղադրյալ դինամիկան և փոխհարաբերությունները՝ իրենց քանակական և որակական վիճակում: Ֆինանսական հարաբերությունների բազմազանությունը որոշում է ֆինանսական ցուցանիշների բազմազանությունը:

Գործոնային վերլուծությունը կատարողականի ցուցանիշի վրա առանձին գործոնների (պատճառների) ազդեցությունն ուսումնասիրելու գործընթացն է՝ օգտագործելով դետերմինիստական ​​և վիճակագրական հետազոտության մեթոդները։ Այս դեպքում գործոնային վերլուծությունը կարող է լինել և՛ ուղղակի (վերլուծություն ինքնին), և՛ հակադարձ (սինթեզ): Վերլուծության ուղղակի մեթոդով կատարողականի ցուցիչը բաժանվում է իր բաղադրիչ մասերի, իսկ հակադարձ մեթոդով՝ առանձին տարրերը միավորվում են ընդհանուր կատարողականի ցուցիչի մեջ։ Արդյունքների ավելի բարձր ճշգրտության հասնելու համար անհրաժեշտ է մշտապես ճշգրտել ցուցիչների հավաքածուն և յուրաքանչյուր ցուցանիշի համար կշռման գործակիցների արժեքները՝ հաշվի առնելով տնտեսական գործունեության տեսակը և թվարկված այլ պայմանները:

Ֆինանսական գործակիցների մեթոդը ֆինանսական հաշվետվությունների տվյալների հարաբերակցության հաշվարկն է և ցուցանիշների փոխհարաբերությունների որոշումը: Վերլուծական աշխատանք կատարելիս պետք է հաշվի առնել հետևյալ գործոնները՝ 1) կիրառվող պլանավորման մեթոդների արդյունավետությունը. 2) ֆինանսական հաշվետվությունների հավաստիությունը. 3) հաշվառման տարբեր մեթոդների (հաշվապահական հաշվառման քաղաքականություն) օգտագործումը. 4) այլ ձեռնարկությունների գործունեության դիվերսիֆիկացման մակարդակը. 5) կիրառվող գործակիցների ստատիկ բնույթը.

Արևմտյան կորպորացիաների պրակտիկայում (ԱՄՆ, Կանադա, Մեծ Բրիտանիա) առավել լայնորեն կիրառվում են հետևյալ երեք գործակիցները՝ ROA, ROE, ROIC։

DuPont մոդելը թույլ է տալիս որոշել, թե ինչ գործոններ են առաջացրել եկամտաբերության փոփոխություն, այսինքն. կատարել շահութաբերության գործոնային վերլուծություն.

DuPont մեթոդը (DuPont բանաձեւը կամ DuPont հավասարումը) սովորաբար հասկացվում է որպես ալգորիթմ ֆինանսական վերլուծությունընկերության ակտիվների շահութաբերությունը, ըստ որի օգտագործված ակտիվների շահութաբերության հարաբերակցությունը արտադրանքի վաճառքի եկամտաբերության և օգտագործված ակտիվների շրջանառության հարաբերակցության արտադրանքն է:

Ներկայումս կրթական և մեթոդական գրականության մեջ կան DuPont-ի երեք հիմնական բանաձևեր, որոնք կախված են ROE-ի (սեփական կապիտալի եկամտաբերություն) վերլուծության մեջ օգտագործվող գործոնների քանակից:

Առաջին մոդելն ունի բավականին պարզ ձև, դրա օգնությամբ հեշտ է գտնել կապիտալի վերադարձի արժեքը, բանաձևը հետևյալն է.

որտեղ NP-ն զուտ շահույթն է, SK-ն ձեռնարկության բաժնետիրական կապիտալն է:

Հարկ է նշել, որ այս բանաձեւն ունի իր թերությունները, որոնցից հիմնականը սեփական կապիտալի եկամտաբերության վրա ազդած գործոնների որոշման անհնարինությունն է։

Հետևյալ DuPont մոդելը ավելի տեղեկատվական է և ունի հետևյալ տեսքը.

որտեղ ROA-ն ակտիվների վերադարձի հարաբերակցությունն է, որը սահմանվում է որպես ընկերության զուտ շահույթի հարաբերակցություն՝ բացառելով վարկերի տոկոսները, նրա ընդհանուր ակտիվների նկատմամբ. DFL - ֆինանսական լծակների հարաբերակցություն:

Եթե ​​մենք ընդլայնենք այս բանաձևը՝ լրացնելով այն իրականացման ցուցիչով, ապա մոդելը ստանում է հետևյալ ձևը.

ROE \u003d (PE / Կամ) * (Կամ / A) * (A / Sk)

որտեղ Կամ - ապրանքների, աշխատանքների և ծառայությունների վաճառք՝ առանց ակցիզային հարկերի և ԱԱՀ-ի. A-ն ընկերության ընդհանուր ակտիվներն է:

DuPont-ի հավասարումը, որն արդեն բաղկացած է հինգ գործոնից, առավելագույնս հաշվի է առնում սեփական կապիտալի եկամտաբերության վրա ազդող գործոնները.

ROE = (NP/EBT)*(EBT/EBIT)*(EBIT/Or)*(Or/A)*(A/Sk)

Այս բանաձևում լրացուցիչ ներդրվում են երկու ցուցանիշներ. EBT - շահույթ մինչև հարկերը; EBIT-ը շահույթ է մինչև տոկոսները և հարկերը:

Օգտագործելով ֆինանսական լծակ (կամ լծակ), դուք կարող եք վերափոխել նշված հավասարումը, այս դեպքում Դյուպոնի բանաձևը կունենա հետևյալ ձևը.

ROE = (NV/EBT)*(EBT/EBIT)*(EBIT/Or)*(Կամ/A)*DFL

NP/EBT – հարկային բեռ;

EBT / EBIT - տոկոսների բեռը;

EBIT/Or - գործառնական մարժա (ROS);

Op/A - ակտիվների շրջանառություն (ռեսուրսների վերադարձ);

DFL-ը ֆինանսական լծակի ազդեցությունն է:

Հաշվի առեք սեփական կապիտալի վերադարձըձեռնարկություններ։ Եկեք խորանանք երկու գործակիցների վերլուծության մեջ, որոնք որոշում են սեփական կապիտալի շահութաբերությունը. սեփական կապիտալի վերադարձը(ROE) օգտագործված կապիտալի վերադարձը(ROCE):

Սեփական կապիտալի և օգտագործված կապիտալի վերադարձի սահմանումներ

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցությունը (Եկամուտ սեփական կապիտալի վրա, ROE) ցույց է տալիս, թե որքան արդյունավետ է ընկերության սեփականը կանխիկ.

Օգտագործված կապիտալի վերադարձը(Աշխատած կապիտալի վերադարձ, ROCE) ցույց է տալիս ձեռնարկությունում ներդրումների արդյունավետությունը, ինչպես սեփական, այնպես էլ փոխառու միջոցները: Ցուցանիշն արտացոլում է, թե որքան արդյունավետ է ձեռնարկությունը օգտագործում իր գործունեության մեջ սեփական կապիտալըև երկարաժամկետ ներգրավված միջոցներ (ներդրումներ):

Որպեսզի հասկանանք սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը, մենք կվերլուծենք և կհամեմատենք ROE և ROCE երկու գործակիցները: Համեմատությունը ցույց կտա մեկի և մյուսի տարբերությունը: Կապիտալի վերադարձի երկու գործակիցների վերլուծության սխեման կլինի հետևյալը տնտեսական էությունըգործակիցներ, հաշվարկային բանաձևեր, ստանդարտներ և մենք կհաշվարկենք հայրենական ձեռնարկության համար։

Սեփական կապիտալի վերադարձը. Տնտեսական սուբյեկտ

Օգտագործված կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցությունը (ROCE) գործնականում օգտագործվում է ֆինանսական վերլուծաբանների կողմից՝ որոշելու այն եկամտաբերությունը, որը ընկերությունը բերում է ներդրված կապիտալին (ինչպես սեփական, այնպես էլ փոխառված):

Ինչի համար է դա? Որպեսզի կարողանանք հաշվարկված շահութաբերության գործակիցը համեմատել բիզնեսի այլ տեսակների հետ՝ միջոցների ներդրումը հիմնավորելու համար։

ընդհանուր կապիտալի վերադարձը. Ցուցանիշների համեմատությունROE ևROCE

	ROE	ROCE
Ո՞վ է օգտագործում այս հարաբերակցությունը:	Սեփականատերեր	Ներդրողներ + սեփականատերեր
Հիմնական տարբերություններ	Սեփական կապիտալն օգտագործվում է որպես ներդրում ձեռնարկությունում	Որպես ձեռնարկությունում ներդրում, օգտագործվում են և՛ սեփական կապիտալը, և՛ փոխառու կապիտալը (բաժնետոմսերի միջոցով): Բացի այդ, մենք չպետք է մոռանանք շահաբաժինները հանել զուտ եկամուտից:
Հաշվարկի բանաձև	=Զուտ շահույթ/սեփական կապիտալ	=(Զուտ եկամուտ)/(Սեփական կապիտալ + երկարաժամկետ պարտավորություններ)
ստանդարտ	Մաքսիմալացում	Մաքսիմալացում
Օգտագործման արդյունաբերություն	Ցանկացած	Ցանկացած
Գնահատման հաճախականությունը	Տարեկան կտրվածքով	Տարեկան կտրվածքով
Ընկերության ֆինանսների գնահատման ճշգրտությունը	Ավելի փոքր	Ավելին

Որպեսզի ավելի լավ հասկանաք սեփական կապիտալի շահութաբերության գործակիցների տարբերությունը, հիշեք, որ եթե ընկերությունը չունի արտոնյալ բաժնետոմսեր (երկարաժամկետ պարտավորություններ), ապա ROCE=ROE արժեքը:

Ինչպե՞ս կարդալ սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը:

Եթե ​​կապիտալի եկամտաբերության գործակիցը (ROE կամ ROCE) նվազում է, ապա դա ցույց է տալիս, որ.

• Աճում է սեփական կապիտալը (ինչպես նաև ROCE-ի պարտքը):
• Ակտիվների շրջանառությունը նվազում է.

Եթե ​​կապիտալի վերադարձի հարաբերակցությունը (ROE կամ ROCE) աճում է, ապա դա ցույց է տալիս, որ.

• Ձեռնարկության շահույթը մեծանում է.
• Ֆինանսական լծակների ավելացում.

Սեփական կապիտալի վերադարձը. Գործակիցների հոմանիշներ

Հաշվի առեք սեփական կապիտալի և օգտագործված կապիտալի վերադարձի հոմանիշները, քանի որ դրանք գրականության մեջ հաճախ տարբեր կերպ են հիշատակվում: Օգտակար է իմանալ բոլոր անունները՝ տերմիններում շփոթությունից խուսափելու համար։

Սեփական կապիտալի վերադարձի հոմանիշներ (ROE)	Օգտագործված կապիտալի վերադարձի հոմանիշներ (ROCE)
սեփական կապիտալի վերադարձը	ներգրավված կապիտալի վերադարձը
Սեփական կապիտալի վերադարձը	սեփական կապիտալի վերադարձը
Բաժնետերերի սեփական կապիտալի վերադարձը	սեփական կապիտալի վերադարձը
սեփական կապիտալի արդյունավետությունը	զբաղված կապիտալի հարաբերակցությունը
Սեփականատիրոջ սեփական կապիտալի վերադարձը	Աշխատած կապիտալի վերադարձը
	ներդրված կապիտալի վերադարձը

Ստորև բերված նկարը ցույց է տալիս ձեռնարկության վիճակի գնահատման ճշգրտությունը՝ օգտագործելով տարբեր գործակիցներ:

Կապիտալի զբաղվածության հարաբերակցությունը (ROCE) օգտակար է ձեռնարկությունների վերլուծության համար, որտեղ կա կապիտալի օգտագործման բարձր ինտենսիվություն (հաճախ ներդրված): Դա պայմանավորված է նրանով, որ զբաղված կապիտալի հարաբերակցությունը օգտագործում է իր հաշվարկում ներգրավված միջոցները։ Օգտագործված կապիտալի հարաբերակցության (ROCE) օգտագործումը թույլ է տալիս ավելի ճշգրիտ եզրակացություն անել ֆինանսական արդյունքներըընկերություններ։

Սեփական կապիտալի վերադարձը. Հաշվարկման բանաձևեր

Սեփական կապիտալի շահութաբերության հաշվարկման բանաձևեր.

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցություն = զուտ շահույթ / սեփական կապիտալ =
p.2400/p.1300

Օգտագործված կապիտալի հարաբերակցություն = Զուտ շահույթ / (Սեփական կապիտալ + Երկարաժամկետ պարտավորություններ) =
p.2400/(p.1300+p.1400)

Արտասահմանյան տարբերակում սեփական կապիտալի և օգտագործված կապիտալի շահութաբերության բանաձևը կլինի հետևյալը.

Զուտ եկամուտ - զուտ եկամուտ,
Արտոնյալ շահաբաժիններ - արտոնյալ բաժնետոմսերի շահաբաժիններ,
Ընդհանուր բաժնետերերի սեփական կապիտալ - սովորական բաժնետիրական կապիտալի չափը:

Օգտագործված կապիտալի վերադարձի մեկ այլ արտասահմանյան բանաձև (ըստ ՖՀՄՍ-ի).

Հաճախ արտասահմանյան աղբյուրները օգտագործում են EBIT (շահույթը մինչև հարկերը և տոկոսները) ROCE-ի հաշվարկման բանաձևում, ռուսական պրակտիկայում հաճախ օգտագործվում է զուտ եկամուտը:

Տեսադաս. «Ներդրված կապիտալի վերադարձ».

Շահութաբերություն կապիտալ. Հաշվարկ «Մեխել» ԲԲԸ-ի օրինակով

Որպեսզի ավելի լավ հասկանանք, թե որն է կապիտալի վերադարձը, դիտարկենք դրա երկու գործակիցների հաշվարկը հայրենական ձեռնարկության համար։

Mechel OAO-ի սեփական կապիտալի շահութաբերությունը գնահատելու համար մենք պաշտոնական կայքից կվերցնենք 2013 թվականի չորս ժամանակաշրջանների ֆինանսական հաշվետվությունները և կհաշվարկենք ROE և ROCE ցուցանիշները:

Mechel OAO-1-ի սեփական կապիտալի շահութաբերությունը

Mechel OAO-2-ի սեփական կապիտալի շահութաբերությունը

Mechel OAO-ի սեփական կապիտալի շահութաբերությունը

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցություն 2013-1 = -3564433/126519889 = -0.02
Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցություն 2013-2 = -6367166/123710218 = -0.05
Սեփական կապիտալի շահութաբերության գործակիցը 2013-3 = -10038210/120039174 = -0.08
Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցություն 2013-4 = -27803306/102274079 = -0.27

Օգտագործված կապիտալի վերադարձ 2013-1 = -3564433/(126519889+71106076) = -0.01
Օգտագործված կապիտալի վերադարձ 2013-2 = -6367166/(123710218+95542388) = -0.02
Օգտագործված կապիտալի վերադարձ 2013-3 = -10038210/(120039174+90327678) = -0.04
Օգտագործված կապիտալի վերադարձ 2013-4 = -27803306/(102274079+89957848) = -0.14

Ես այնքան էլ հաջող չընտրեցի ձեռնարկության մնացորդի օրինակը, քանի որ բոլոր ժամանակաշրջանների շահութաբերությունը 0-ից պակաս էր, ինչը ցույց է տալիս ձեռնարկության անարդյունավետությունը: Այնուամենայնիվ, սեփական կապիտալի շահութաբերության գործակիցների ընդհանուր հաշվարկը պարզ է: Եթե ​​եկամուտ ունենայինք, ապա այս երկու գործակիցների հարաբերակցությունը կլիներ հետևյալը՝ ROE>ROCE։ Եթե ​​ձեռնարկության ակտիվների (ROA) եկամուտը դիտարկենք նաև կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցությամբ, ապա անհավասարությունը կլինի հետևյալը՝ ROA>ROCE>ROA:

Ձեռնարկությունը կարող է դիտարկվել որպես պոտենցիալ ներդրումային օբյեկտ, երբ ROCE (և, համապատասխանաբար, ROE) > ռիսկից զերծ / ցածր ռիսկային ներդրումներ (օրինակ, բանկային ավանդներ):

Ամփոփում

Այսպիսով, մենք դիտարկեցինք սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը: Այն ներառում է երկու գործակիցների հաշվարկ՝ սեփական կապիտալի եկամտաբերություն (ROE) և շահութաբեր կապիտալի շահութաբերություն (ROCE): Սեփական կապիտալի շահութաբերությունը մեկն է հիմնական ցուցանիշներըձեռնարկության արդյունավետությունը այնպիսի գործոնների հետ միասին, ինչպիսիք են ակտիվի շահութաբերությունը և վաճառքի շահութաբերությունը: Վաճառքի եկամտաբերության հարաբերակցության մասին ավելին կարող եք իմանալ հոդվածում.

2.9. Շահութաբերության և շահութաբերության գնահատում

Ձեռնարկության ռեսուրսների օգտագործման ինտենսիվությունը, եկամուտ և շահույթ ստանալու հնարավորությունը դատվում է շահութաբերության ցուցանիշներով: Դրանք արտացոլում են և՛ ձեռնարկության ֆինանսական վիճակը, և՛ տնտեսական գործունեության, առկա ակտիվների և սեփականատերերի կողմից ներդրված կապիտալի կառավարման արդյունավետությունը: Շահութաբերության գործակիցները ցույց են տալիս, թե որքան շահավետ է ընկերության գործունեությունը և հաշվարկվում են ստացված շահույթի և օգտագործվող միջոցների աղբյուրների հարաբերակցությամբ:

Ընդհանուր կապիտալի վերադարձը (Р սով.կ ).

Սա շահութաբերության ամենատարածված ցուցանիշն է, որը որոշում է, թե քանի ռուբլի (կամ այլ դրամական միավոր) կազմակերպությունը պետք է ծախսի մեկ ռուբլի զուտ շահույթ ստանալու համար՝ անկախ այդ միջոցների հավաքագրման աղբյուրից.

Հաշվարկվում է ըստ բանաձևի.

Սկզբում մեկ. 2003 Ռ սով.կ. =-1989.7/19780.9*100%=-10.05%

Սկզբում մեկ. 2004 Ռ սով.կ. \u003d -1707.0 / 18269.6 * 100% \u003d -9.3%

Սկզբում մեկ. 2005 Ռ սով.կ. \u003d -907.1 / 20540.8 * 100 \u003d -4.4%

Սեփական կապիտալի շահութաբերություն (Ռ ac.to ).

Թույլ է տալիս որոշել սեփականատերերի կողմից ներդրված կապիտալի օգտագործման արդյունավետությունը և համեմատել այս ցուցանիշը այլ արժեթղթերում այդ միջոցների ներդրումից ստացված հնարավոր եկամուտների հետ:

(2.26)

Սկզբում մեկ. 2003 R sob.k \u003d -1989.7 / 10416.8 * 100% \u003d -19.1%

Սկզբում մեկ. 2004 R sob.k \u003d -1707.0 / 8718.9 * 100% \u003d -19.6%

Սկզբում մեկ. 2005 R sob.k \u003d -907.1 / 7811.8 * 100% \u003d -11.6%

Վաճառքի շահութաբերությունցույց է տալիս, թե որքան շահույթ է ընկնում վաճառքի միավորի վրա:

Սկզբում 2003 R pr. \u003d -1050.0 / 30179.0 * 100% \u003d -3.5%

Սկզբում 2004 R pr. \u003d -723.8 / 13891.1 * 100% \u003d -5.2%

Սկզբում 2005 R pr. \u003d -1511.2 / 16374.5 * 100% -9.2%

Եկամտի առաջացման հարաբերակցություն (QY)ցույց է տալիս, թե որքան արդյունավետ է ընկերությունը օգտագործում ակտիվները: Ներդրումային տեսանկյունից այն թույլ է տալիս գնահատել հնարավոր շահույթը ներդրումներ կատարելիս։

(2.28)

Սկզբում 2003 կգ.դ. =-1989.7/19780.9*100%=-10.05%

Սկզբում 2004 կգ.դ. \u003d -1707.0 / 18269.6 * 100% \u003d -9.3%

Սկզբում 2005 կգ.դ. = -907.1 / 20540.8 * 100% = -4.4%

Ցուցանիշներն ամփոփում ենք աղյուսակ 2.8-ում:

Աղյուսակ 2.8

Շահութաբերության ցուցանիշներ, եկամտաբերություն, %

Հաշվարկը ցույց է տալիս, որ վերլուծված ժամանակահատվածի համար շահութաբերության ցուցանիշները բացասական են, սակայն նկատվում է դրանց բարելավում։ Ընդհանուր կապիտալի եկամտաբերությունը 2003 թվականի սկզբից մինչև 2004 թվականի վերջը նվազել է 5,65%-ով։ Բացասական է նաև սեփական կապիտալի շահութաբերության հաշվարկը, սակայն այն փոքր-ինչ բարելավվել է 7,5%-ով, իսկ վաճառքից եկամտաբերության ցուցանիշը, ընդհակառակը, 2004թ.-ին 2003թ.-ի համեմատ վատացել է 5,7%-ով։ Եկամուտների ստեղծման գործակիցը 2003 թվականի սկզբի -10,05%-ից նվազել է մինչև 2004 թվականի վերջի -4,4%, ինչը վկայում է ներդրումների անարդյունավետության և ակտիվների ոչ ռացիոնալ օգտագործման մասին։

Այս ցուցանիշները վկայում են այն մասին, որ ընկերությունը շահութաբեր չէ, այն անարդյունավետ է օգտագործում իր ակտիվները։

Ֆինանսական վերլուծության արդյունքների հիման վրա կարելի է անել հետևյալ եզրակացությունները.

ՍՊԸ Խլեբ-Սոլ ձեռնարկությունը վնասաբեր ձեռնարկություն է (անշահավետ): Դա հաստատում են բոլոր գնահատականներն ու հաշվարկները։

Կարճաժամկետ պարտավորությունները 2 անգամ գերազանցում են ընթացիկ ակտիվները: Փոխառու միջոցների մասնաբաժինը այս դեպքում իռացիոնալ բարձր է, ինչը ձեռնարկության ֆինանսական անկայունության պատճառներից մեկն է և վկայում է ֆինանսական ռիսկերի աճի, ինչպես նաև պարտատերերից եկամտի ակտիվ վերաբաշխման մասին պարտապան ձեռնարկությանը:

Ձեռնարկության դիրքն անկայուն է. կարող է առաջանալ իրավիճակ, երբ այն չունի բավարար կանխիկ գումար՝ իր պարտավորությունները վճարելու համար:

Սեփական կապիտալի վրա այս ձեռնարկությունըմինուսով պետք է եզրակացնել, որ ընկերությանը երկարաժամկետ վարկ է հարկավոր. ձեռնարկությունը կարող է ճանաչվել անվճարունակ, իսկ ֆինանսական վիճակը անբավարար է: Այս ձեռնարկությունում ավելի մեծ համամասնությամբ սեփական կապիտալը ձևավորվում է լրացուցիչ կապիտալի հաշվին, սա իռացիոնալ է։ Այն պետք է ձևավորվի զուտ շահույթը բաշխելով։

Հաշվեկշռում կորուստների առկայությունը ցույց է տալիս միջոցների շեղումը շրջանառությունից և դրանց մարման համար զուտ շահույթի մի մասը, դա թույլ չի տալիս ընկերությանը զարգացնել և մեծացնել իր արտադրական ներուժը կարճաժամկետ հեռանկարում:

2004 թվականի սկզբին ընկերությունը հետաձգել է 90,7 ռուբլու չափով հարկային պարտավորություններ։ Սա ևս մեկ անգամ ապացուցում է, որ ընկերությունը գտնվում է շատ ծանր վիճակում և անհրաժեշտ է հրատապ միջոցներ ձեռնարկել նրան ճգնաժամից դուրս բերելու համար։

Զայա, կրկնիր այս մասը…..

3. ՁԵՌՆԱՐԿՈՒԹՅՈՒՆ «ՀԱՑ-ՍՈԼ» ՍՊԸ ՖԻՆԱՆՍԱԿԱՆ ՎԻՃԱԿԸ ԲԱՐԵԼԱՎԵԼՈՒ ՃԱՆԱՊԱՐՀՆԵՐ.

3.1. Գունավոր և գունավոր մետաղների շուկայի վիճակի բնութագրերը

Ներկայումս Ռուսաստանում մետալուրգիական ձեռնարկությունները դժվարություններ են ունենում, որոնք բացասաբար են անդրադառնում նրանց ֆինանսական վիճակի վրա։ Դրանք կապված են ոչ միայն երկրի ներսում, այլեւ ամբողջ աշխարհի խնդիրների հետ։

Գունավոր մետալուրգիայում ֆինանսական արդյունքը 2004 թվականին նվազել է 31,8%-ով, գունավոր մետալուրգիայում՝ 38,6%-ով։

Այս իրավիճակի պատճառներն են.

1. Արտադրանքի ներքին պահանջարկի նվազում. Ռուսաստանում մետալուրգիական ձեռնարկությունների արտադրանքի պահանջարկը ցածր է, ինչը պայմանավորված է հայրենական ինժեներական արդյունաբերության, ռազմարդյունաբերական համալիրի և ավիաարդյունաբերության խորը ճգնաժամի հետ, որը դժվար թե մոտ ապագայում հաղթահարվի։ Ռուսաստանում «Վոստոկմետալ» ՍՊԸ-ի արտադրանքի սպառողը գործարանն է: Յ.Գագարինը Ամուրի Կոմսոմոլսկում զբաղվել է ավիաշինությամբ։ Ավիացիոն տեխնիկայի արտադրության պետպատվերների մասնաբաժնի նվազումն ուղղակիորեն ազդում է ալյումինե «ձուլակտորներ» ՍՊԸ-ի մատակարարումների ծավալի վրա». Հաց-աղայս ընկերությանը:

2. Համաշխարհային շուկայում գների անկում. Արտերկրում ապրանքների արտահանումը արդարացված շահույթ չի բերում, քանի որ. համաշխարհային շուկայում գները նվազում են. Աճի տեմպերի դանդաղումը (Եվրոպա), անկումը (ԱՄՆ) և շարունակական լճացումը (Ճապոնիա) հանգեցրին արդյունաբերական բոլոր մետաղների՝ պողպատի, ալյումինի, պղնձի, նիկելի, ցինկի՝ գների անկմանը։ Արևմուտքի ալյումինի արդյունաբերության ճգնաժամը սրվել է ԱՄՆ-ում սեպտեմբերյան ահաբեկչություններից հետո։ Այս երկրներին բաժին է ընկնում ալյումինի բոլոր տեսակի կիսաֆաբրիկատների համաշխարհային սպառման առյուծի բաժինը։

Բրինձ. 3.1. Ալյումինի համաշխարհային սպառումը 2004 թ .

3. Հումքի պակաս. Այս խնդիրը գունավոր մետաղների հանքաքարերի զգալի մասի ցածր մրցունակության, հիմնական արդյունաբերական և արտադրական ակտիվների ծերացման, կիրառվող տեխնոլոգիաների ցածր բնապահպանական բարեկեցության, ներդրումների բացակայության հետևանք է և այլն։ Հումք ստանալու համար ձեռնարկությունները երկաթի հանքաքարի և ալյումինի մատակարարման պայմանագրեր են կնքում Գվինեայի, Ուկրաինայի, Ղազախստանի և այլ պետությունների հետ։

Բրինձ. 3.2. Շրջանառության մեջ առաջնային ալյումինի մշակում

4. Արտադրության ծախսերի աճ և արտադրության ինքնարժեքի աճ. Ստեղծված իրավիճակը կապված է երկաթուղու սակագների կտրուկ բարձրացման, էլեկտրաէներգիայի թանկացման, բարձր մաքսատուրքեր. Էլեկտրական փոխադրողների և երկաթուղային փոխադրումների սակագների աճի տեմպերը զգալիորեն գերազանցում են գունավոր և գունավոր մետալուրգիայի ապրանքների գների աճը։

5.Բյուջեի ֆինանսավորման լուծարում.Փոխվել է մետալուրգիայի և պետության հարաբերությունները. Եթե ​​դաշնային նպատակային ծրագրում 1993-2000 թթ. բյուջետային միջոցների բաժինը կազմել է ներդրումների մոտ 30%-ը, ապա նորում՝ 5%-ից պակաս։ Այս խնդրին բարդացնող գործոն էր 2003 թվականին Ռուսաստանի կողմից արտաքին պարտքի զգալի մասը մարելու անհրաժեշտությունը։

6. Մետալուրգիայում ներդրումների անբավարար մասնաբաժինը. Ներդրումների կտրուկ պակասը պայմանավորված է մետալուրգիական ձեռնարկություններին պետական ​​աջակցության դադարեցմամբ։ Ձեռնարկությունների համար սուր խնդիր է մնում վարկերի անհասանելիությունը, մենաշնորհային ճյուղերի ապրանքների և ծառայությունների գների բարձրացումը։ Առաջարկվող գների բարձրացումը կարող է շատ բիզնեսների սնանկության եզրին մղել:

1. Կրճատել արդյունաբերական և արտադրական անձնակազմի թիվը.

2. Նվազեցնել աշխատուժի ծախսերը;

Նվազեցնել կառավարման ծախսերը;

Հրաժարվել երկաթուղային տրանսպորտի ծառայություններից՝ դիմելով ծովային և գետային տրանսպորտի ծառայություններին։ Այս երթուղիով փոխադրման արժեքը երկաթուղու համեմատ կրճատվել է 15-20%-ով;

Նվազեցնել էներգիայի ծախսերը;

Կասեցնել ներդրումային ծրագրերև այլն։

Այսպիսով, գնահատելով մետալուրգիայի զարգացման կարճաժամկետ հեռանկարները, պետք է ընդգծել, որ արդյունաբերությունն ընդհանուր առմամբ գտնվում է բավականին ծանր վիճակում՝ գունավոր և գունավոր մետաղների հանքաքարերի զգալի մասի ցածր մրցունակության, ծերացման պատճառով։ հիմնական արդյունաբերական և արտադրական ակտիվների, օգտագործվող տեխնոլոգիաների ցածր էկոլոգիապես մաքուր և այլն:

Ձեռնարկության հիմնական խնդիրը արտադրության ծախսերի աճն է և արտադրության ինքնարժեքի բարձրացումը։ Սրա պատճառը երկաթուղային տրանսպորտի սակագների բարձրացումն է, էլեկտրաէներգիայի թանկացումը, գնաճային գործընթացները, հումքային բազայի բացակայությունը։ Ձեռնարկության արտադրությունը կարող է շահութաբեր լինել միայն այն դեպքում, եթե հումքի մատակարարումը լինի ամսական առնվազն 600 տոննա։ Այսօր «Վոստոկմետալ» ՍՊԸ-ն վերամշակում է ամսական մինչև 200 տոննա:

Սեփական կապիտալի վերադարձըհարաբերակցություն է, որը հավասար է զուտ եկամտի հարաբերակցությանը կազմակերպության կապիտալի ընդհանուր արժեքին: Այս ցուցանիշը առանցքային է խոշորների համար, քանի որ կապիտալի վերադարձի վերլուծությունն է, որը թույլ է տալիս գնահատել, թե որքան արդյունավետ են ներդրվում միջոցները: Սեփականատերերը ռեսուրսներ են ներդնում կանոնադրական հիմնադրամում և դրա համար նրանք պարբերաբար ստանում են ձեռնարկության շահույթի մի մասը, իսկ կապիտալի վերադարձը թույլ է տալիս հաշվարկել ներդրված միջոցների միավորի դիմաց ստացված եկամուտը: Սեփական կապիտալը հաշվարկելու համար օգտագործվում է ֆինանսական հաշվետվություններից ստացված տեղեկատվությունը (մասնավորապես):

Սեփական կապիտալի շահութաբերություն (բանաձև)

Սեփական կապիտալի շահութաբերությունը զուտ եկամուտն է, որը բաժանվում է սեփական կապիտալի վրա և բազմապատկվում է 100-ով (փոխարկելու համար տոկոսի):

Զուտ եկամտի ցուցանիշը նշվում է ֆինանսական արդյունքների մասին հաշվետվության հիման վրա. սեփական կապիտալի արժեքը վերցվում է պարտավորությունից և, որպես կանոն, հաշվարկվում է միջին արժեքը ((արժեքը սկզբում + արժեքը հաշվետու ժամանակաշրջանի վերջում) / 2):

Սեփական կապիտալի շահութաբերություն (Դյուպոնի բանաձև)

Երեք մակարդակի վերլուծությունը կատարվում է օգտագործելով DuPont բանաձևը, որը սեփական կապիտալի շահութաբերությունը համարում է երեք հիմնական ցուցանիշների արդյունք՝ վաճառքից եկամտաբերություն (շահույթը բաժանված է հասույթով), ակտիվների շրջանառություն (բաժանված ակտիվներով) և ֆինանսական լծակներ (հարաբերակցությունը): վարկ և սեփական կապիտալ):

Եթե ​​ձեռնարկությունն ունի սեփական կապիտալի եկամտաբերության անբավարար ցուցանիշներ, ապա այս բանաձեւը թույլ է տալիս հասկանալ, թե կոնկրետ ինչն է հանգեցրել նման արդյունքների:

Շահութաբերության հարաբերակցության նորմատիվ արժեքներ

Միայն սեփական կապիտալի եկամտաբերության ինդեքսի հիման վրա անհնար է օբյեկտիվ գնահատական ​​տալ ընկերության գործունեությանը: Հաճախ ընկերությունն ունի փոխառու միջոցների բավականին մեծ տեսակարար կշիռ, ինչը պարտադիր չէ, որ վկայի բացասական միտումների մասին: Հետևաբար, սեփական կապիտալի շահութաբերությունը հիմնականում արտացոլում է ներդրումների վերադարձը: Եվ որպեսզի գնահատվի, թե որքանով են արդյունավետ ներդրվում միջոցները, եկամտաբերության տոկոսադրույքը համեմատվում է շահույթ ստանալու այլ հնարավոր եղանակների հետ, այն է՝ բանկային ավանդների դրույքաչափի հետ։

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցության նվազագույն թույլատրելի արժեքը հաշվարկվում է որպես միջին տոկոս, բազմապատկված մեկ և տարբերությամբ:

Այսպիսով, այն դեպքերում, երբ սեփական կապիտալի շահութաբերությունն ընկնում է այս տոկոսադրույքից ցածր, ներդրողի համար ավելի ձեռնտու է գումար փոխանցել ավանդին կամ ներդնել այլ ընկերությունում:

Ընդհանուր դեպքերում շահութաբերության բարձր ցուցանիշը ցույց է տալիս ներդրված կապիտալի միավորի դիմաց բարձր շահույթ և դրական բնութագիր է: Սակայն գործակցի արժեքը կարող է աճել նաև կանոնադրական կապիտալում վարկային կապիտալի մեծ մասնաբաժնի պատճառով, որն իր հերթին վկայում է ֆինանսական անկայունության և բարձր ռիսկերի մասին։ Սա արտացոլում է բիզնեսի հիմնական օրենքը և որքան շատ է ստացվել, այնքան բարձր են ռիսկերը:

Եթե ​​տեքստում սխալ եք նկատել, ընդգծեք այն և սեղմեք Ctrl+Enter

Ընկերության կատարողականը վերլուծելիս հաճախ օգտագործվում են շահութաբերության ցուցանիշներ: Սովորաբար հաշվարկվում են շահութաբերության գործակիցների հետևյալ 4 հիմնական տեսակները՝ վաճառքից եկամտաբերություն, ընդհանուր կապիտալի շահութաբերություն, սեփական կապիտալի շահութաբերություն և EBITDA եկամուտ: Վաճառքի շահութաբերությունցույց է տալիս, թե ինչ մասնաբաժին, զուտ շահույթ է վերցնում ընդհանուր վաճառքից: Ըստ այդմ, վաճառքի շահութաբերության հաշվարկման բանաձևը հետևյալն է.

Վաճառքից եկամտաբերություն = զուտ շահույթ / վաճառքի ծավալ (եկամուտ)

Հասկանալի է, որ որքան բարձր լինի այս ցուցանիշը, այնքան լավ։ Այնուամենայնիվ, տարբեր ոլորտների ընկերությունները վերլուծելիս դրա արժեքների մեջ զգալի տարբերություններ կլինեն: Վաճառքի շահութաբերության համեմատությունը պետք է իրականացվի գործընկեր ընկերությունների համար: Պատճառները, օրինակ, այս ցուցանիշի աճի համար կարող են լինել հետևյալը՝ կա՛մ մեր հարաբերակցության համարիչը մեծանում է (այսինքն՝ շահույթը), կա՛մ հայտարարը նվազում է (վաճառքի ծավալը նվազում է), կա՛մ առաջինն ու երկրորդը միաժամանակ։ Շահույթը կարող է փոխվել տարբեր պատճառներով, պարտադիր չէ, որ ապրանքների կամ ծառայությունների գների աճի պատճառով:

Ինչ վերաբերում է վաճառքի նվազմանը, ապա կարևոր է հասկանալ, թե ինչու է դա տեղի ունենում։ Forex բրոքերի Gerchik & Co-ի վեբինարները կօգնեն ձեզ այս հարցում: Եթե ​​գների աճի ֆոնին վաճառքները նվազում են, ապա իրադարձությունների այս զարգացումը կարելի է նորմալ համարել։ Եթե ​​վաճառքը նվազում է ընկերության արտադրանքի նկատմամբ հետաքրքրության անկման պատճառով, ապա այս իրավիճակը պետք է զգուշացնի ներդրողներին: Միևնույն ժամանակ, հնարավոր է նույնիսկ վաճառքի շահութաբերության աճ՝ շահույթի կարճաժամկետ աճի պատճառով (շահույթը շատ անկայուն բան է և կախված է բազմաթիվ գործոններից, ինչպիսիք են ծախսերի նվազումը, արժեզրկման կտրուկ նվազումը և այլն։ հաշվապահական հնարքներ): Ամփոփելով վերը նշվածը, կարող ենք ասել, որ վաճառքի շահութաբերության վերլուծությունը շատ անորոշ խնդիր է, բայց վերլուծության այս մեթոդի բոլոր թերություններով հանդերձ, այն թույլ է տալիս ստանալ ընկերության շահութաբերության նախնական պատկերը և համեմատել գործընկերների ընկերությունները:

Ընդհանուր կապիտալի վերադարձըմեզ պատկերացում է տալիս, թե որքան արդյունավետ է ընկերությունը տնօրինում իր ողջ կապիտալը՝ սեփական կապիտալը և փոխառությունը: Ընդհանուր կապիտալի եկամտաբերությունը հաշվարկվում է բանաձևով.

Ընդհանուր կապիտալի վերադարձը = զուտ շահույթ / ընդհանուր կապիտալ:

Այս ցուցանիշի արժեքի համար ուժեղ ազդեցությունտրամադրվում է փոխառու միջոցների չափով և պարտքի սպասարկման արժեքով։ Որքան մեծ է փոխառու միջոցների տեսակարար կշիռը, որով ընկերությունը միջոցներ է ներգրավում, և որքան բարձր է տոկոսը, այնքան ցածր է զուտ շահույթը և, համապատասխանաբար, այնքան ցածր է ընդհանուր կապիտալի վերադարձը: Այս ցուցանիշը շատ կարևոր է բիզնեսի կատարողականի վերլուծության մեջ։ Համաձայն ամբողջ կապիտալի եկամտաբերության՝ կարելի է համեմատել ոչ միայն տարբեր ոլորտների ընկերությունները, այլ նաև որոշել ամենաեկամտաբեր ոլորտները, որտեղ արժե ներդնել ձեր գումարը։ Սեփական կապիտալի (բաժնետիրական) եկամտաբերությունցույց է տալիս ընկերության հաջողությունը բաժնետիրական կապիտալի ավելացման հարցում կամ շահութաբերության բավարար մակարդակ ստեղծելու անկարողությունը: Սեփական կապիտալի վերադարձի բանաձևը հետևյալն է.

Սեփական կապիտալի շահութաբերություն = զուտ եկամուտ / սեփական կապիտալ:

Հաշվեկշռում սեփական կապիտալը «կապիտալ և պահուստներ» պարտավորության հոդված է: Սեփական կապիտալի շահութաբերությունը կախված է ոչ այնքան բիզնեսի շահութաբերությունից, որքան պարտքի և սեփական կապիտալի հարաբերակցությունից: Այս հարաբերակցությունը կոչվում է լծակի ազդեցություն: Լծակի էֆեկտի էությունը հետևյալն է. ընկերությունը, օգտագործելով փոխառու միջոցները, մեծացնում կամ նվազեցնում է սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը:

Սեփական կապիտալի եկամտաբերության նվազումը կամ աճը կախված է փոխառու կապիտալի միջին արժեքից (միջին տոկոսադրույքը) և ֆինանսական լծակի մեծությունից: ֆինանսական լծակներկոչվում է կազմակերպության փոխառու և սեփական կապիտալի հարաբերակցությունը: Ֆինանսական լծակների հաշվարկման բանաձև.

Ֆինանսական լծակներ = փոխառու կապիտալ/ սեփական (բաժնետիրական) կապիտալ.

Եթե ​​համեմատեք ընկերության կապիտալի եկամուտը վերջին մի քանի տարիների ընթացքում այլ ներդրումային միջոցների հետ, ինչպիսիք են պետական ​​պարտատոմսերի եկամտաբերությունը կամ բանկային ավանդների տոկոսադրույքները նույն ժամանակահատվածում, կարող եք շատ բան իմանալ ընկերության շահութաբերության մակարդակի մասին: Ընկերությունը, որը մի քանի տարի շարունակ բանկային ավանդից ցածր եկամտաբերություն է ստանում, եթե այն երկար ժամանակ գոյություն ունենա, գրեթե ոչինչ չի բերի իր բաժնետերերին: Ավելի լավ է, եթե սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը (շահութաբերությունը) մի քանի անգամ ավելի բարձր լինի, քան պարտատոմսերի տոկոսադրույքները:

EBITDA մարժա EBITDA (շահույթը մինչև տոկոսները, հարկերը, ամորտիզացիան և ամորտիզացիան, EBITDA) ընկերության շահույթի չափումն է մինչև տոկոսները, հարկերը, մաշվածությունը: EBITDA մարժան կամ EBITDA մարժա հաշվարկվում է բանաձևով.

EBITDA մարժա = EBITDA / Վաճառքից եկամուտ

EBITDA մարժան ցույց է տալիս ընկերության շահութաբերությունը առաջնային եկամտի առումով, այսինքն. EBITDA-ի կողմից: Ներկայումս այս ցուցանիշը շատ տարածված է վերլուծաբանների կողմից։ Սրա բացատրությունը պարզ է՝ EBITDA-ն ցույց է տալիս ընկերության շահույթը մինչև տարբեր վճարումներ։ Այս վճարումները կա՛մ ժամանակով են ուշանում, օրինակ՝ հարկերը, ուստի այդ գումարը կարող է նորից գլորվել ընկերության կողմից և դրանց դիմաց տոկոսներ չվճարել, կա՛մ մաշվածության դեպքում գումարն ընդհանրապես չի հեռանում ընկերությունից։ , ինչը թույլ է տալիս դրանք օգտագործել ապագայում։ Ինչ վերաբերում է վճարման ենթակա տոկոսներին, ապա այստեղ անհրաժեշտ է ճշտել պարտքի կառուցվածքը։

Սովորաբար, պարտատոմսերի վարկերը ներառում են տարեկան մեկ կամ երկու վճարումների (երբեմն ավելի հաճախ) վճարումներ, իսկ բանկային վարկերն ավելի հաճախ են լինում, ուստի նախընտրելի է տոկոսներ վճարել պարտատոմսերի վրա, քանի որ դրանք ավելի հազվադեպ են, ինչը թույլ է տալիս ընկերությանն օգտագործել գումարը: ընթացիկ կարիքները որոշ ժամանակով. Ի վերջո, հարկ է նշել, որ շահութաբերության բոլոր ցուցանիշները բավականին անկայուն են, ուստի ավելի լավ է վերլուծությունն իրականացնել ոչ թե առանձին ժամանակահատվածում, այլ դինամիկայի մեջ, մի քանի տարիների ընթացքում, որպեսզի բացահայտեն միտումը: