Részvényjegyzés. A tőzsdei tőzsdei bevezetés egy termék piaci bevezetésének eljárása Ha egy értékpapír átesett a bevezetési eljáráson, akkor

A listázás az angol szólista (vagyis a „lista”) származéka, ami azt jelenti, hogy valaki vagy valami bizonyos követelmények teljesítése miatt meg van jelölve preferenciákkal vagy engedéllyel bizonyos műveletekben. A listázási folyamatot leggyakrabban a tőzsdéhez kötik, de szinte mindenhol létezik. Például egy kiskereskedő meghatározhatja azon beszállítók listáját, akik árukat hoznak eladásra az üzletébe.

Az értékpapírok tőzsdei bevezetését általában tőzsde végzi. Például a moszkvai tőzsdén az erre a folyamatra vonatkozó szabályokat évente akár többször is frissítik. A végrehajtás szabályai vonatkoznak mind a vállalatok részvényeire, mind a szervezetek, önkormányzatok, az Orosz Bank stb. kötvényeire.

A listázás egy meglehetősen összetett eljárás, amely annak meghatározásával kezdődik, hogy egy adott értékpapír megfelel-e a megállapított követelményeknek. Ezek közé tartozik: bejegyzett tájékoztató, államilag nyilvántartott jelentés a kibocsátás eredményéről, a részvényeket vagy kötvényeket kibocsátó szervezet stb. megfelelése az Orosz Föderáció jogszabályainak (az értékpapír-forgalom területén kötelező). információk nyilvánosságra hozatala stb.).

Számos kibocsátó esetében a tőzsdei bevezetés olyan folyamat, amelyet az értékpapír-szolgáltatások előzetes átruházása egy speciális (elszámolási) értéktárba (bizonyos típusú részvények és vállalati értékpapírok esetében), valamint egy globális tanúsítvány kibocsátása (az önkormányzati, szubszövetségi és állami). lehetőségek).

A tőzsdei bevezetés kérelem és irategyüttes alapján történik, amely többek között tartalmazza: az értékpapír-kibocsátásról szóló határozat szövegét (névre szóló formában), kérdőívet, a nettó vagyon nagyságáról szóló dokumentumot. a garanciát nyújtó szervezettől (kibocsátott kötvényekre), egy dokumentumot, amely megerősíti a tőzsde és a kibocsátó közötti szerződéses kapcsolatokat a kereskedési bevezetésre, listára és még sok másra.

A listázás egy rövid távú folyamat, feltéve, hogy minden szükséges dokumentumot megfelelően elkészítettek. A szervezettől kapott készletet a Tőzsde erre felhatalmazott osztálya felülvizsgálja, majd 10 munkanapon belül (listán kívüli kötvényeknél ez az időszak 5 munkanapra csökken) döntés születik az értékpapír egyik vagy másik rovatba történő beépítéséről. a listáról.

A moszkvai tőzsdén ma hét jegyzési szekció van, amelyek mindegyikébe be kell lépni a szigorúan meghatározott követelményeknek (kihelyezésre engedélyezett értékpapírok, A (első szint), A (második szint), B, C alszekciók, nem jegyzett értékpapírok) .

Az, hogy felkerült a listára, még nem jelenti azt, hogy a végtelenségig meglesz. Ugyanaz a csereszervezet kizáró véleményt készíthet, különösen, ha:

• az összes ilyen típusú értékpapírt visszaváltották (például kötvények);
• ha a kibocsátó beszüntette tevékenységét (csődbe megy stb.):
• kormányzati szervtől kapott vagy megbízás esetén;
• ha a kibocsátó megszegi vagy nem tartja be a jogszabályt stb.

Ezen túlmenően lehetőség van az értékpapírok kizárására a vonatkozó szekció tőzsdei listájáról annak érdekében, hogy listán kívüli státuszba kerüljenek.

Minden értékpapír, amellyel a tőzsdéken kereskednek, speciális listákon szerepel. Ez elengedhetetlen feltétel. Egyszerű szavakkal, a lista egy olyan lista vagy lista, amely bármely kereskedésre elérhető pénzügyi eszközt tartalmaz.

Nézzük meg közelebbről ezt a cserefolyamatot. Elemezzük az értékpapírok – részvények és kötvények – bevezetésének szabályait, feltételeit és szakaszait.

A tőzsdei bevezetés az értékpapírok szabad forgalomba bocsátásának és kereskedésének eljárása. Megvalósításának eredménye a részvények, kötvények, befektetési jegyek, jelzáloglevelek és letéti jegyek felvétele a tőzsdei jegyzési listára.

A szóban forgó kifejezés az angol listing szóból származik, ami lefordítva azt jelenti, hogy hozzáadjuk a listához.

Ha részletesebben megvizsgáljuk a listázási folyamatot, két fontos összetevőt kell kiemelnünk:

• a részvények és kötvények jegyzési listára való felvételét megelőző alaki követelmények és eljárások;
• ellenőrizni, hogy az egyes befektetési eszközök megfelelnek-e az adott tőzsdén fennálló követelményeknek.

De miért van rá szükség? Mik a céljai?

A tőzsdei bevezetés minden tőzsdei kereskedést végző kibocsátó vonatkozásában történik. Lehetővé teszi, hogy csak olyan társaságok részvényeit válasszon kereskedésre, amelyek megfelelnek az alapvető pénzügyi mutatókra, likviditási szintekre és kockázatokra vonatkozó elfogadott követelményeknek.

Valójában az értékpapírok tőzsdei jegyzési listára való felvételének rendszeréről beszélünk.

Szabályok

A bevezetési szabályokat mindig a tőzsde hagyja jóvá. Az egyes webhelyeken eltérőek. Nézzük meg az ilyen eljárás végrehajtásának szabályait Oroszország legnagyobb moszkvai tőzsdéjének vagy a MICEX-nek a példáján.

Az értékpapírokat a tőzsdei bevezetés útján vezetik be. A jegyzési listára való felvételről csak a moszkvai tőzsde dönt.

A lista 3 részből vagy szintből áll:

• első;
• második;
• harmadik.

Az értékpapír kereskedésből való kizárásának folyamatát csak a moszkvai tőzsde végzi. Ezt az eljárást listáról való törlésnek is nevezik.

Egy adott társaság részvényei az elfogadott feltételek kötelező betartása mellett jelentkezhetnek tőzsdére:

• a törvény betartása;
• tájékoztató regisztráció;
• az információközlési kötelezettség kibocsátó általi elfogadása;
• szolgáltatás az Elszámolási Értéktárban.

A listázási szabályok teljes verzióját bárki megismerheti a Moszkvai Tőzsde hivatalos honlapján, a Dokumentumok részben.

A folyamat lépései

A listázás több egymást követő szakaszban történik.

1. A kibocsátó vagy közvetítő kérelmet nyújt be az értékpapírok tőzsdei forgalomba hozatalára vonatkozóan. Az első szakaszt előzetes listázásnak is nevezik.

2. Megállapodás aláírása a csereszakértők általi szakértői értékelés elvégzéséről.

3. A kibocsátó vagy meghatalmazott képviselője átadja a vizsgálathoz szükséges dokumentumok csomagját: mérlegek, jelentések stb.

4. A tőzsdei bevezetésre kért részvények vagy kötvények vizsgálata.

5. A kibocsátó társaság tevékenységének értékelése. A fő makrogazdasági mutatókat veszik figyelembe: jövedelmezőség, likviditás, jegyzett tőke összege stb.

6. A Különbizottság ülése, amelyen döntés születik a társaság értékpapírjainak a kereskedési platformon történő forgalomba hozataláról.

A kibocsátókra vonatkozó kritériumok és követelmények

Minden tőzsde jóváhagyja saját követelményeit a részvények és kötvények jegyzési listára való felvételére vonatkozóan. Az ilyen kritériumoknak tartalmazniuk kell:

• a társaság eszközeinek összértékének mutatója;
• a nettó nyereség összege a több éves munka eredménye alapján;
• a várhatóan elhelyezni kívánt értékpapírok száma;
• a cég kapitalizációja legalább 60 milliárd rubel;
• az IFRS szerinti pénzügyi kimutatások közzététele az elmúlt 3 évre vonatkozóan.

Ez természetesen a kibocsátó társaságnak benyújtható követelmények nem teljes listája.

Idézetlisták és szintek

Helytelen azt feltételezni, hogy a tőzsdei bevezetést legyőző kibocsátók egyenértékűek lettek egymással. Például a hatalmas olajtársaság, a PJSC LUKOIL részvényei súlyukban nem hasonlíthatók össze a Mechel PJSC ipari bányászati ​​és kohászati ​​holding társaság értékpapírjaival. Ez egy tény.

Ugyanakkor senki sem vitatja, hogy a Mechel gyenge vagy nem vonzó befektetési kibocsátó. Ellenkező esetben a cég nem szerepelt volna a tőzsdén. A nevezett állományok jelentősége azonban jelentősen eltér.

A moszkvai tőzsde vezetői megkönnyítették a befektetők életét. Ebből a célból 3 szintű listázást hoztak létre, amint azt fentebb már említettük. Mindegyiknek megvan a saját idézet listája.

A jegyzési lista első szintjén azok a legnagyobb kibocsátók szerepelnek, amelyek részvényeivel a MICEX-en kereskednek. Ezek az úgynevezett blue chipek vagy első osztályú cégek. Köztük a Sberbank, a Novatek, a Gazprom, az MMC Norilsk Nickel, a LUKOIL, a Rosneft, a Magnit és mások.

A jegyzési lista második szintjén azok a másodlagos cégek szerepelnek, amelyek nem felelnek meg a blue chipre vonatkozó követelményeknek. Köztük a Rosseti, a RusHydro, a Magnyitogorszki Vas- és Acélművek, a Megafon, a Polyus és mások.

A harmadik és negyedik lépcsőfokú társaságok az árajánlati lista harmadik szintjén szerepelnek. Köztük az Ashinsky MZ, OGK-2, Unipro, Bashneft, Detsky Mir, Belon, AvtoVAZ, Quadra, EnergiaRKK, Mostotrest, United Wagon Company és még sokan mások.

A szint csökkenésével a likviditás jelentősen csökken. Egyszerűen fogalmazva, kevesebb befektető vesz részt ezeknek a vállalatoknak a részvényeiben. Az ilyen chipsek kereskedelmi forgalma kicsi. Kizárólag hosszú távra érdemes befektetni beléjük. Az ilyen értékpapírok nem alkalmasak napon belüli vagy akár középtávú kereskedésre.

Osztályozás és típusok

Vannak elsődleges és másodlagos listák. Ezek külön fogalmak.

Az elsődleges tőzsdei jegyzési eljárás az értékpapírok orosz tőzsdepiacon belüli forgalomba hozatalának megkezdése érdekében történik. Olyan társaságok vettek részt benne, amelyek részvényeivel a MICEX-en kereskednek.

Amikor egy kibocsátó nemzetközi piacra kíván belépni, át kell esnie a másodlagos bevezetési folyamaton. Ezt követően az ilyen társaságok részvényei külföldi tőzsdére bocsáthatók. Például Londonban vagy New Yorkban.

A hazai szabályozásnak megfelelően másodlagos bevezetésre csak azon kibocsátók esetében van lehetőség, amelyek az elsődleges bevezetési eljárást befejezték. A másodlagos tőzsdei bevezetés feltételei sokkal enyhébbek, és maga az eljárás időtartama is rövidebb.

A kibocsátó értékpapírjai, amelyekre a szóban forgó eljárást devizapiacon lefolytatják, meghatározzák az alkalmazott terminológiát.

Az úgynevezett közvetlen listázás első esete. Ennek célja, hogy a kibocsátót egy olyan külföldi országban regisztrálják, ahol egy vagy több tőzsdén kíván értékpapírokkal kereskedni.

A második eset az úgynevezett letéti igazolások vagy letéti igazolások. Ugyanakkor csak a kibocsátó társaság letéti igazolásai kapnak hozzáférést a külföldi oldalhoz.

Ezenkívül vannak speciális másodlagos listák:

• Kettős listázás;
• Keresztlistázás.

Kettős vagy kettős listázás. Következetes hozzáférés a kibocsátó értékpapírjaihoz több különböző tőzsdén, amelyek ugyanazon államon belül találhatók. Az ilyen intézkedések célja a társaság részvényeinek likviditásának növelése.

Keresztlistázás vagy keresztlistázás. A kibocsátó értékpapírjainak egyszeri vagy keresztszerződése több tőzsdére. Az ilyen intézkedéseket az idő és a pénzügyi költségek csökkentése érdekében hajtják végre.

Listázás és IPO arány

A kereskedők néha összekeverik ezeket a fogalmakat. Tegyünk mindent a helyére, és értsük meg, hogyan kapcsolódnak egymáshoz.

IPO-n (Initial Public Offering) általában egy vállalat részvényeinek első nyilvános eladását értik a tőzsdén.

Az IPO egyik szakasza a tőzsdei bevezetés. Mint azt már tudjuk, ezen eljárás során a kibocsátó megállapodik a tőzsdével a saját részvények rajta való elhelyezésének rendjében.

Jó napot, kedves olvasók! Ruslan szokás szerint veled van, és ahogy az utolsó cikkben ígértem, ma elmondom a listázásról, mi ez, mi az eljárása, típusai, előnyei.

A tőzsdei bevezetés olyan eljárás, amelynek során az értékpapírokat tőzsdén bocsátják forgalomba, feltéve, hogy kibocsátóik megfelelnek a vonatkozó követelményeknek.

Nézzük meg, mit jelent ez egyszerű szavakkal, példának vesszük ezt a kereskedési folyamatot.

Például egy cég egy nagy kereskedelmi láncban szeretné eladni áruit, amihez ez a lánc különféle kiegészítő felszereléseket igényel - vitrinek, állványok, valamint marketing ajánlatok - bónuszok, nyeremények. Ezt a folyamatot listázásnak nevezik.

Tehát ezt a kifejezést több területen használják:

1. Közvetlenül a tőzsdén (ezt részletesen megvizsgáljuk). Itt alapvetően ennek az eljárásnak a kezdeményezője a kibocsátó cég, de néha maga a kereskedési platform is kezdeményez (amikor a népszerű és ígéretes értékes eszközöket nem hivatalos csatornákon forgalmazzák).
2. A kereskedelemben, ahol a gyártó számára lehetőség nyílik egy kiskereskedelmi láncban egy termékskála bemutatására, a vásárlónak pedig a sokféle áruból való válogatásra.
3. Ingatlanügyben ez egy megállapodás az ingatlan tulajdonosa és az ingatlant értékesítő közvetítő között, aki jutalékot kap érte.
4. A programozásban a programkód egy assembly nyelven bemutatott lista.

Milyen előnyökkel jár?

A kibocsátó számára ez a folyamat a következő funkciók végrehajtásával előnyökkel jár:

• lehetőség van további tőke bevonására a befektetőktől;
• megnyílik a hozzáférés a nemzetközi tőzsdére;
• a vállalat minősítésének megszerzése és befektetési vonzerejének növelése;
• az eszközök likviditása növekszik;
• A befektetői alapok további védelmet kapnak.

Mi az eljárása?

Ha egy szervezet nem felel meg minden tőzsdei követelménynek, akkor felkerül az előzetes listára - előzetes listára, amely megvédi a befektetőket az esetlegesen kockázatos befektetésektől. Az ilyen listán szereplő részvények ezen a kereskedési platformon kívül is megvásárolhatók vagy eladhatók.

Maga a listázási eljárás szakaszokra oszlik:

1. A kérelmet a kibocsátó, illetve az érdekképviseleti tanácsadó nyújtja be és nyilvántartásba veszi.
2. A tőzsde speciális vizsgálatot végez mind az értékpapírokra (a forgalom mennyiségére és időtartamára), mind a szervezetre - eszközeinek likviditására, tevékenységeinek jövedelmezőségére, tőkeáramlásra.
3. Ezután rendelkezésre áll a szükséges dokumentumcsomag. Ezek az előző 3 év auditált pénzügyi kimutatásai, értékpapír-kibocsátással kapcsolatos dokumentumok, szakértői értékelések és egyéb igény szerint.
4. Az Értékpapír Felvételi Bizottság elemzi a benyújtott dokumentumokat, meghatározza az értékpapírok induló kibocsátási árát, előrejelzi azok keresletét és vonzerejét a befektetők számára.

Ugyanakkor minden kereskedési platformnak megvannak a maga követelményei a kibocsátó társaságokkal szemben.

Például a New York-i tőzsde legalább havi 75 millió dollár piaci kapitalizációt ír elő, ellenkező esetben a céget 18 hónap próbaidőre helyezik. És ha a szervezet IPO-n ment keresztül, akkor az összes részvény összértékének 100 millió dolláron belül kell lennie.

A filléres (1 dollár alatti) részvények árfolyamának is egy hónapon belül 1 dollár fölé kell emelkednie, ellenkező esetben lekerülnek a listákról.

De Németországban a tőzsde kevesebb feltételt szab, és a cég tőkéjének legalább 3,5 millió eurónak kell lennie. És ahogy Európa-szerte szokás, olyan cég pályázhat, amely legalább 3 éve dolgozik a piacon.

Moszkva Tőzsdei követelmények

Tekintsük a moszkvai tőzsdén - MICEX - való jegyzés jellemzőit.

Ezt az eljárást úgy hajtják végre, hogy az értékpapírokat egy három szintből álló listába foglalják, ahol az első kettőt jegyzik, a harmadikat nem.

A részvények ezen a tőzsdén történő elhelyezésének követelményei a következők:

• a részvények és az azokról nyújtott információk megfelelnek az Orosz Föderáció jogszabályainak;
• A piaci kapitalizációnak legalább 60 milliárd rubelnek kell lennie, a törzsrészvények összlétszáma 3 milliárd rubel, az elsőbbségi részvények száma pedig 1 milliárd (első szint);
• az ügyfél tevékenységének időtartama legalább 3 év (1. szint esetén) és 1 év (2. szint esetén);
• az IFRS szerinti kimutatások közzététele az előző 3 évre (vagy 1 a második szintre);
• a vállalatirányításnak meg kell felelnie az adott kereskedési platform követelményeinek;
• az első szinten a tranzakciók volumenének negyedévente legalább 1 millió rubelnek kell lennie.

Minden biztonsági típusnak megvannak a maga követelményei.

Osztályozás

A nyilvánosságtól függően vannak elsődleges és másodlagos listák.

Az elsődlegesen– az értékpapírokkal a helyi tőzsdén kereskednek, és a globális tőzsdére való belépéshez át kell adni.

A szervezett elsődleges piacon többféle listázási módszer létezik:

• a kibocsátó társaság közvetlenül a nyilvánosság számára történő felhívása;
• meglévő részvényesek részvényeinek eladási ajánlatai;
• pályázati ajánlatok befektetőknek;
• magánszállás;
• végrehajtáson vagy átalakításon keresztül és más módszerekkel.

Másodlagos esetén tőzsdei jegyzés - a részvények a külföldön kereskedett listákon szerepelnek, és további 2 kategóriába sorolhatók: közvetlen lista (a világpiacra frissen belépett kibocsátók nyilvántartása) és letéti igazolások (részvények helyett letéti jegyek nyilvántartása).

Ha a kibocsátó nem egy tőzsdén, hanem több tőzsdén hajtja végre a bevezetési eljárást, akkor ez a folyamat kettős (egy állam több kereskedési platform listáján való szerepeltetés, ami jelentősen növeli az értékpapírok likviditását) és kereszttőzsdére (keresztlistára) oszlik. regisztráció több ország platformján, ahol az első regisztrációt követően egyszerűsített szabályok szerint kerülhet a következő listára, ami jelentősen csökkenti a cég idejét és költségeit).

Így áttekintettük Önnel a lényeget, a fajtákat, az előnyöket, valamint magát a listázási folyamatot.

Várjuk értékeléseiteket!

Holnapig! Ruslan Miftakhov veled volt.

Minden, a tőzsdepiacon forgalmazott értékpapír szükségszerűen szerepel egy adott tőzsde tőzsdén. Egyszerűen fogalmazva, a tőzsdei lista egy olyan lista, amely felsorolja a tőzsdén kereskedett összes pénzügyi eszközt.

Természetesen minden cserének megvan a saját listája. Ugyanakkor semmi sem akadályozza meg, hogy az egyik tőzsdén jegyzett értékpapírok hasonló módon más tőzsdei platformokon is megjelenjenek. Ez azt jelenti, hogy ugyanazokkal a részvényekkel például több tőzsdén is lehet kereskedni, de ezeknek a tőzsdéknek saját listája van a forgalmazott pénzügyi eszközökről (értékpapírokról).

De pontosabban meg kell jegyezni, hogy a tőzsdei bevezetés lényege a formális részvénylista mellett olyan fontos szempontokat is tartalmaz, mint:

1. A megfontolásra benyújtott pénzügyi eszköz ebbe a nagyon dédelgetett listába való felvételét megelőző valamennyi formaság és eljárás összessége;
2. Figyelemmel kíséri, hogy a listán szereplő minden pénzügyi eszköz megfelel-e a tőzsdei platform összes követelményének.

Ezenkívül a nyilvánosság mértéke szerint a listákat két fő kategóriába sorolják:

1. Elsődleges lista;
2. Másodlagos listázás.

Az elsődleges tőzsdei bevezetés az értékpapírok hazai (országos) tőzsdei forgalomba hozatalát jelenti. Az értékpapírok nemzetközi piacra történő bevezetéséhez másodlagos tőzsdei bevezetést kell végezni.

Miért van szükség ekkora bürokratikus bürokráciára, és miért ne lehetne azonnal felvenni egy pénzügyi eszközt a forgalmazott eszközök listájára? Hiszen a tőzsde minden tranzakció után megkapja a jutalékát, és minél több értékpapírt kereskednek rajta, annál több tranzakció lesz, és ennek megfelelően annál nagyobb lesz a tőzsdei platform profitja.

Erre a kérdésre egyetlen egyszerű szóval meg lehet válaszolni: HÍRNÉV. Minden önmagát tisztelő csereplatform elsősorban a hírnevével törődik. Hiszen a csere lényegében a rajta kötött összes ügylet lebonyolításának garanciájaként szolgál. Ezért nincs oka rá, hogy megbízhatatlan emberekkel keveredjen és felelősséget vállaljon értük.

A listázási eljárás a következőket tartalmazza:

1. Pályázat benyújtása. A kibocsátó társaságnak vagy hivatalos képviselőjének hivatalos kérelmet kell benyújtania annak a tőzsdei platformnak a szabályai szerint, amelyen az értékpapírokat bevezetni tervezik;
2. Megállapodás megkötése a kibocsátó társaság és a tőzsde között a szakértői értékelés elvégzéséről. Egy ilyen ellenőrzés szükséges a kibocsátó társaság fizetőképességének értékeléséhez olyan alapvető kritériumok szerint, mint például a tevékenységek jövedelmezősége, az eszközök likviditása stb.
3. Minden szükséges információ megadása a kibocsátó társaság pénzügyi és gazdasági tevékenységével kapcsolatban. Ide tartoznak a cég pénzügyi kimutatásai az elmúlt évekre vonatkozóan, valamint az IPO-val kapcsolatos dokumentumok stb.

A kibocsátó minden szükséges információ megadását és saját vizsgálatát követően a Tőzsdei Értékpapír Bevezetési Bizottság (vagy Árjegyzési Bizottság) hozza meg a végső döntést a szóban forgó értékpapír tőzsdei bevezetéséről.

A moszkvai tőzsdére való jegyzés kritériumai

Minden tőzsdei platformnak saját kritériumai vannak a tőzsdei értékpapírok kiválasztásához. Általános szabály, hogy a főbbek a következők:

1. A kibocsátó társaság eszközeinek összértéke;
2. A kibocsátó társaság nettó eredménye az elmúlt évek működési eredményei alapján;
3. A kihelyezett értékpapírok kibocsátásának nagysága.

Ezenkívül minden egyes tőzsdének lehetnek más kiválasztási kritériumai is. Példaként nézzük meg az alapvető követelményeket egy kibocsátó társasággal szemben, amely kötvényeit a moszkvai tőzsdére kívánja helyezni.

Kezdjük azzal a fenntartással, hogy a moszkvai tőzsdére bevezetett értékpapírok listája három szintből áll:

1. Első szintű ajánlatlista;
2. Második szintű ajánlatlista;
3. Harmadik szintű idézetlista.

Tehát itt van a követelmények listája:

1. A kihelyezett kötvényeknek feltétlenül meg kell felelniük az Orosz Föderáció Központi Bankjának előírásainak és az orosz jogszabályok követelményeinek;
2. Az értékpapír-tájékoztató nyilvántartásba vétele kötelező;
3. Az információk kötelező közzététele az orosz értékpapír-jogszabályok követelményeivel összhangban;
4. A kötvényeket a kiegyenlítési letéteményesnél szolgáltatásra át kell venni;
5. A kötvénykibocsátás mennyiségének legalább 2 milliárd rubelnek kell lennie (a kötvényeknek az első szintű jegyzési listára való felvételéhez) és legalább 0,5 milliárd rubelnek (a második szintű jegyzési listára való felvételhez);
6. A kötvények névértéke nem haladhatja meg az 50 000 rubelt;
7. A kibocsátó társaság története legalább három éves (első szintű jegyzési lista esetén) és legalább egy év (másodfokú jegyzési lista esetén);
8. A pénzügyi kimutatások kötelező közzététele (közzététele) három teljes évre (első szintű lista esetén) és egy évre (második szintű lista esetén);
9. Nincs veszteség a három évből az utolsó két év munkaeredményei alapján (másodszintű jegyzési listák esetén három évből egy év);
10. A kibocsátó társaság történetében nem fordulhat elő nemteljesítés, vagy ha előfordult, akkor legalább három évnek kell eltelnie utána (a kötvények első szintű jegyzési listákra való felvételéhez), és legalább két évnek (a másodiknál) -szintű lista) ;
11. A kibocsátó társaságnak a tőzsde által megállapított szintnél nem alacsonyabb hitelminősítéssel kell rendelkeznie (ez a feltétel csak az első szintű jegyzési listákon szereplő kötvényekre vonatkozik);
12. A kibocsátó társaságnak legalább a listán szereplő összes kötvény névértékénél (beleértve a teljes kuponbevételt is) van fedezete;
13. A kibocsátó társaságnak ki kell jelölnie a kötvénytulajdonosok képviselőjét;
14. A kibocsátó társaságnak meg kell felelnie a vállalatirányítás követelményeinek (a moszkvai tőzsdei jegyzési szabályok 2. függelékének 2.20. pontja).

Mit biztosít a tőzsdei bevezetési eljárás a kibocsátó társaság számára?

Nos, először is, egy vállalat részvényeinek egy adott tőzsdei platform jegyzési listájára való felvétele lehetőséget ad további befektetési tőke bevonására. Például mindig van lehetőség arra, hogy a cég tulajdonában maradó értékpapírok egy részét a piacra dobják, és a bankokkal és más hitelintézetekkel való felesleges szóváltás nélkül megszerezzék a szükséges összeget.

A tőzsdén kereskedett értékpapírok mindig nagyobb bizalmat keltenek a potenciális befektetőkben, ellentétben például a kereskedelmet folytató részvényekkel. Ez pedig jótékony hatással van a részvények értékére, és ennek következtében a kibocsátó társaság piaci kapitalizációjának nagyságára.

Minősítést kapnak többek között azok a cégek is, amelyek értékpapírjaival jó hírű tőzsdéken kereskednek. Ami szintén nagyban hozzájárul befektetési vonzerejük növeléséhez. Ez pedig ismét a részvények növekedését és a piaci kapitalizáció növekedését jelenti.

Amikor a részvények vonzóvá válnak a befektetők számára, elkezdenek aktívabban kereskedni. Mindig vannak emberek, akik hajlandóak eladni és megvenni őket. Vagyis növekszik a likviditásuk szintje, és ennek következtében a kibocsátó társaság eszközeinek likviditási szintje is növekszik.

Mit nyújt a tőzsdei bevezetés a befektetők számára?

A tőzsdei bevezetésnek köszönhetően a tőzsdei kereskedés legkedvezőbb feltételei jönnek létre. A jegyzési listákon szereplő cégek gondos előzetes kiválasztásának köszönhetően a tőzsdén kereskedő kereskedők és befektetők biztosak lehetnek az általuk kereskedett értékpapírok viszonylagos megbízhatóságában.

Minden kereskedési résztvevő hozzáférést kap az őt érdeklő pénzügyi eszközöket kibocsátó társaságok pénzügyi kimutatásaihoz, és egyéb szükséges információkhoz (amelyek közzététele a tőzsdei bevezetés egyik feltétele).

A tőzsdei bevezetési eljárásnak köszönhetően a kibocsátó társaság nagyobb bizalmat nyer a befektetők részéről, ők pedig érdekvédelmet kapnak azáltal, hogy a hivatalos tőzsdei platformon kereskednek a szigorúan szabályozott (a tőzsde, az Orosz Föderáció Központi Bankja, ill. jogszabályok) szabályait.

„Értékesítési mesterkurzus. A marketingguruk kérdezik:
— Igaz, hogy minden termékre lehet vevőt találni?
- Abszolút!
- Mondjuk van egy zacskó régi, rozsdás, hajlott körmök. És szerinted kinek van rájuk szüksége?
– Nem talál gumijavító műhelyt a közelben?

A tőzsdei listázás célja, hogy meggyőzze a kiskereskedelmi láncok, üzletek és kioszkok adminisztrációját arról, hogy az Ön termékét is vegye fel a kínálatba, és ezt a pozíciót egy adott szállítóhoz, gyártóhoz, forgalmazóhoz, azaz Önhöz rendelje.

Ez a meggyőződés kifejezhető pénzjutalmakban vagy ajándékokban, promóciókban és hűségprogramokban, értékes kiskereskedelmi berendezések telepítésében vagy egyéb követelmények kielégítésében.

További információ arról, hogy hol és hogyan alkalmazzák a listát a cikkben.

Mi a listázás: lényeg, típusok és szakaszok

A tőzsdei bevezetés az értékpapírok tőzsdére történő bevezetésére szolgáló eljárások összessége. A tőzsdei bevezetés olyan tevékenység, amelynek célja egy értékpapír felvétele a tőzsdék által használt jegyzési listák valamelyikére. A tőzsdei bevezetés egyben annak ellenőrzését is jelenti, hogy az értékpapírok és kibocsátójuk megfelelnek-e a tőzsde által meghatározott követelményeknek.

A modern világban sok vállalat törekszik arra, hogy részvényeivel a tőzsdén kereskedjenek. De ez a lehetőség nem mindenki számára elérhető. Először is végig kell mennie a listázási eljáráson. A tőzsdei bevezetés egy összetett, többlépcsős eljárás, amely nem teszi lehetővé a gátlástalan cégek piacra lépését.

A tőzsdei bevezetés helyes használata lehetővé teszi a befektetők számának növelését, értékpapírok kihelyezését, így külföldön is, továbbá korlátozza az értékpapírok kihelyezése és a használat megkezdésének időpontja közötti időintervallumokat.

A marketingszakemberek úgy vélik, hogy a listázást úgy lehet meghatározni, hogy felvesznek egy kiskereskedelmi üzlet beszállítói listájára, amelyet a nagy üzleti szabályok és a termék kereskedelmi forgalomba hozatalának engedélyezésére vonatkozó követelmények határoztak meg.

A felsorolás lényege

A listázás kifejezés az angol listából származik, ami azt jelenti, hogy listát. Ha a listázás megvalósításáról, vagyis annak követelményeiről beszélünk, akkor ez kötelező azon áruk és márkák beszállítói számára, amelyeket szeretnének a bevásárlóközpontok polcaira tenni.

Azok a termékek vagy márkák, amelyek nem felelnek meg a listán szereplő összes követelménynek, vagy egyszerűen csak alacsony marketingmutatóval rendelkeznek, fokozatosan kikerülnek az értékesítési pontok listájáról. Ezután a beszállítók listája ennek megfelelően egy versenyképes márka áruit tartalmazza. Gyakran előfordul, hogy egy védjegy bekerül egy kiskereskedelmi üzlet kínálatába anélkül, hogy „bonyolult” listázási eljárást alkalmaznának.

Számos termékcsoport esetében az áruk és beszállítók listájának újranyilvántartási mechanizmusa évente kétszer elvégezhető, ezt mindig egy új szezon elején hajtják végre. Ilyen helyzetben egy új termék jegyzékbe vételére vonatkozó eljárást előzetesen lefolytatnak a kiskereskedelmi üzlet kínálatából kikerülő termék pótlására.

Ha egy szervezet nem felel meg maradéktalanul a tőzsdei követelményeknek, akkor felkerül a forgalomban lévő értékpapírok előzetes listájára, az úgynevezett előzetes listára. Ez megvédi a befektetőket a kockázatos befektetésektől. A tőzsdei bevezetés előtti szakaszban lévő részvények megvásárolhatók vagy eladhatók. De ez nem a kiskereskedelmi egységen belül történik.

A listázás típusai

A tőzsdei bevezetés típusai osztályozhatók, és ez attól függ, hogy a kibocsátó értékpapírjaival kereskednek-e devizán:

1. Az elsődleges tőzsde egy helyi tőzsdén. A külföldi kereskedési platformokon való reklámozáshoz például az orosz vállalatoknak otthoni elsődleges tőzsdei bevezetésen kell részt venniük.
2. A másodlagos bevezetés ennek megfelelően a külföldön forgalmazott részvények listájára való felvétel. A jövőben a másodlagos jegyzésen átesett értékpapírok típusuktól függően két kategóriába sorolhatók:
   • Közvetlen listázás. Csak a külpiacra belépő kibocsátó bejegyzése. Sőt, a kezdeti vállalkozás külföldi megszerzésével.
   • Letéti igazolások listázása. Nem az értékpapírokat veszik nyilvántartásba, hanem a letéti igazolásokat.

A tőzsdei bevezetés az értékpapírok tőzsdei bevezetésére szolgáló eljárások összessége (az értékpapír tőzsdei bevezetésének bizonyos kritériumainak való megfelelésének megállapítása). Ez egyfajta szűrő, amelyen a cég részvényei átmennek, mielőtt felkerülnének az úgynevezett jegyzett listára.

A tőzsdei bevezetés minden cég életében fontos és szerves állomás, hiszen lehetőséget ad a társaságnak az értékpapírpiacra való kilépésre, lehetővé teszi a kibocsátó számára a befektetői kör minőségi és mennyiségi bővítését, valamint a társaság értékpapír-befektetési státuszát, és maga a kibocsátó – a „nyilvános társaság” státusza. A listázás során az értékpapír bekerül az első vagy második szintű Árajánlatlistába.

Az orosz jogszabályoknak megfelelően egy vállalatnak át kell esnie az egyik orosz tőzsdén az értékpapírok első nyilvános forgalomba hozatalán, hogy külföldön tőzsdére tudjon lépni.

Listázás, törlés és előzetes listázás

Az értékpapírok tőzsdei forgalomból való kivonására szolgáló eljárások összességét kivezetésnek nevezzük.

Az Orosz Föderáció „Az értékpapírpiacról” szóló, 1996. április 22-i törvénye értelmében a következők engedélyezettek a tőzsdén:

1. törvény által előírt kibocsátási eljáráson átesett, forgalomba hozatal és forgalomba hozatal alatt álló értékpapírok, amelyeket a tőzsde belső okmányai szerint felvesz a tőzsdén forgalomba hozott értékpapírok listájára. A listán nem szereplő értékpapírok a tőzsdén a belső dokumentumokban előírt módon ügyletek tárgyát képezhetik;
2. egyéb pénzügyi eszközök az Orosz Föderáció jogszabályaival összhangban.

A listát gyakran magának cserelistának nevezik. Nem titok, hogy nem minden értékpapír lehet kereslet a tőzsdén, és nem lehet jelentős vételi és eladási tárgy a tőzsdén.

Az értékpapíroknak a kereskedésben való részvételhez tőzsdei bevezetési eljáráson kell átesni, ami magában foglalja az eszközök tőzsdei listára való felvételének teljes folyamatát, valamint annak ellenőrzését, hogy az értékpapírok megfelelnek-e a tőzsde által meghatározott feltételeknek és követelményeknek.

A tőzsde által az értékpapírokkal és azok kibocsátójával szemben támasztott követelmények szintje alapján megkülönböztetem:

• felsorolása
• előlistázás.

Az előzetes listázás a listázási eljárás előzetes szakasza.

Külön kiemelendő, hogy az értékpapírok tőzsdei bevezetési és előzetes bevezetési eljárásának bevezetése elsősorban a befektetők és a tőzsdetagok érdekeinek védelmét célozza a kibocsátók csődje miatti esetleges kockázatokkal és veszteségekkel szemben.

A listázás szakaszai

A listázás a következő szakaszokat tartalmazza:

1. értékpapírok tőzsdei bevezetésére irányuló kérelem benyújtása a kibocsátótól vagy annak meghatalmazott képviselőjétől;
2. szakértői értékelésre vonatkozó megállapodás megkötése a tőzsdével;
3. az értékpapír-kibocsátó létesítő okiratainak, mérlegeinek és beszámolóinak, valamint egyéb dokumentumainak vizsgálatához szükséges dokumentumok rendelkezésre bocsátása;
4. az értékpapírok vizsgálatának lefolytatása a forgalom volumenének és időtartamának alapos elemzése alapján;
5. a kibocsátó tevékenysége jövedelmezőségének értékelése, figyelembe véve a likviditási mutatókat, a mérleg szerinti fedezetet, az alaptőke ingadozásait stb.;
6. a tőzsdei jegyzési bizottság vizsgálati eredményeinek mérlegelése, vagy az Értékpapír-felvételi Bizottság ülésén a kibocsátók, azok közvetítői, valamint a tőzsdei szakértők részvételével.

A listázási eljárás feltételei világosak és teljesen átláthatóak. A kibocsátó cégnek csak a szükséges dokumentumokat kell elkészítenie. Az értékpapírok tőzsdei jegyzési listára való felvételéhez a pályázó Kérelmet és dokumentumcsomagot nyújt be: létesítő, bejegyzési, kibocsátási, pénzügyi és egyéb dokumentumok. A dokumentumok teljes listája a Tőzsde bevezetési szabályzatának vonatkozó mellékleteiben tekinthető meg.

A tőzsdei jegyzési listán szerepelnek azok az értékpapírok, amelyek sikeresen befejezték a bevezetési eljárást, és már megfelelnek a tőzsde bizonyos minimumkövetelményeinek.

Vannak olyan értékpapírok, amelyek részben átestek a bevezetési eljáráson - csak egyes mutatók szerint -, ezek szerepelnek a tőzsdei forgalomba bocsátás előzetes listán.

A tőzsdén nem jegyzett értékpapírokkal minden tranzakciót a tőzsde kereskedési rendszerén kívül kell végrehajtani. A Tőzsde semmilyen szakmai felelősséget nem vállal az ilyen tranzakciók megbízhatóságáért és jogszerűségéért.

A tőzsdei jutalék letétele után az értékpapírok a jegyzési bizottsághoz kerülnek, amely meghatározza az eszköz árfolyamát az első tőzsdei értékesítéskor.

A jegyzési bizottság a kibocsátótól és közvetítőitől kapott információk alapján meghatározza az értékpapírok likviditását, előrejelzi a keresletet, meghatározza azok vonzerejét a befektetők számára, és vállalják, hogy rendszeresen saját jelentést készítenek az üzleti tevékenységről és jelentést készítenek. a tőzsdére minden olyan fontos eseményről, amely befolyásolhatja az értékpapírok árfolyamát.

Összefoglalva tehát, hogy a tőzsdei bevezetés egy meglehetősen összetett, többlépcsős eljárás, amely nem engedi be a gátlástalan ("zavaros") cégeket a tőzsdére.

A listázás céljai, előnyei és hátrányai

A tőzsdei bevezetés előnyei a vállalat számára:

• növekszik a megbízhatóság és nő a piaci szereplők bizalma;
• nyilvános hírnév és népszerűség;
• a viszonylag olcsó pénzügyi forrásokhoz való széles körű hozzáférés;
• nagyon magas (sőt potenciálisan korlátlan) lehetőségek további pénzügyi források vonzására a vállalat hatékony fejlesztése érdekében;
• a vállalat kapitalizációjának megnövekedett növekedése az értékpapírok iránti megnövekedett kereslet és árak miatt;
  a kibocsátó által kibocsátott értékpapírok magas likviditása;
• egyes esetekben - külön adókedvezmények igénybevétele.

Felsorolási célok

Nyugodtan elmondható, hogy mi a lista célja:

1. a tőzsdei kereskedés kedvező feltételeinek megteremtése, valamint a befektetők értékpapírpiaci helyzetéről való tájékozottságának növelése, és természetesen - a legjobb minőségű és legmegbízhatóbb értékpapírok azonosítása,
2. a befektetők érdekeinek védelme és az értékpapírokba vetett bizalmuk növelése, valamint az értékpapírok bevezetésére és forgalomba hozatalára vonatkozó egységes vizsgálati szabályok kialakítása.

Felsorolás előnyei

Ma Oroszországban a tőzsdei jegyzés befolyása a hazai tőzsdékre nagyon feltételes. Ezt elsősorban a gazdaság tökéletlensége és instabilitása magyarázza. Ennek ellenére még mindig vannak előnyei, ha egy vállalat értékpapírjait felveszi a tőzsdei jegyzési listára:

• Ez azt jelenti, hogy a társaság megfelel a tőzsdék által támasztott listázási követelményeknek.
• Könnyebb lesz hitelt felvenni egy cégnek, ha kiderül, hogy a cég eszközeinek piaci értéke meghaladja a könyv szerinti értéket, akkor sokkal jobbak lesznek a hitel feltételei.
• Az egyesülést és felvásárlást tervező vállalatok számára a tőzsdei bevezetés kedvező és néha döntő tényező lehet. Egy ilyen cég költsége a potenciális befektetők számára nem titok, hiszen a cég részvényeinek tőzsdei jegyzése a vállalkozás piaci ára.

A listázás hátrányai

Az értékpapírok bevezetésének előnyeit fentebb felsoroltuk, de sajnos vannak hátrányai is:

1. Egy cég számára a tőzsdei jelenlét jelenthet némi kontrollt, ami azt jelenti, hogy minden akció – akár sikeres, akár sikertelen – szükségszerűen befolyásolja a részvények árfolyamát. Ezért lehet, hogy az ilyen „átláthatóság” nem minden vállalat számára vonzó.
2. A listázási folyamat korántsem ingyenes, és listázási díjba, valamint évente egyszeri karbantartási díjba kerül.

A bevezetés mellett biztosítják az értékpapírok tőzsdei kivezetését, vagyis a társasági részvények tőzsdei bevezetésről való kizárását. A tőzsdéről való törlés mind a tőzsde, mind a társaság döntése alapján történik.

A listázás különleges hátrányai a következők:

• további ellenőrzés a társaság felett (a tőzsdei bevezetéssel a társaság további kötelezettségeket vállal);
• további kiadások;
• piaci közömbösség.

A külföldi és az orosz befektetők fokozatosan és következetesen követelik, hogy az orosz kibocsátók átláthatósága nyilvánvaló legyen. Mindez azért történik, hogy nyomon kövessék és ellenőrizzék az értékpapírjukba történő befektetéseik kockázatait. A tőzsdei bevezetés során az értékpapírok kibocsátóira általában megfelelő követelmények vonatkoznak, ezért számos szigorú felelősség hárul rájuk.

Ez a kialakult eljárás ösztönzően hat a kibocsátókra, és ezzel növeli átláthatóságukat és nyitottságukat a befektetői közösség és a nagyközönség felé. Mindez egy célt szolgál, mégpedig az értékpapír-kibocsátók és a befektetők közötti kölcsönös bizalom erősítését, hiszen ők az értékpapírpiac résztvevői.

Minél magasabb a tőzsdei bevezetési szint, annál magasabbak a követelmények a vállalatirányítással, a kapitalizációval és a társaság értékpapírjainak kereskedési volumenével szemben.

A listázási eljárás

Listázási típusok

Attól függően, hogy milyen típusú a tőzsdén jegyzett értékpapír, valamint hogy a kibocsátójuk bevezetett-e értékpapírokat más országok tőzsdére, az értékpapírok tőzsdei bevezetését a szakértők a következő típusokra oszthatják fel:

1. Elsődleges lista – elsődleges lista.
   Ez egy eljárás a kibocsátó értékpapírjainak külön (helyi) piacra történő bevezetésére.

   Amikor egy vállalat nemzetközi szintre törekszik, ahhoz, hogy engedélyt kapjon a Szövetségi Pénzügyi Piaci Szolgálattól egy orosz kibocsátó részvényeinek az Orosz Föderáción kívüli forgalomba hozatalára és (vagy) forgalomba hozatalára, egy fontos feltételnek kell megfelelnie - elsõdleges vizsgálaton kell átesnie. listázása Oroszországban.

2. Másodlagos listázás – másodlagos lista.

   Ez a kibocsátó értékpapírjainak egy vagy több külföldi tőzsdére történő bevezetése.

   Az orosz kibocsátók esetében például a másodlagos tőzsdei bevezetés csak a részvények elsődleges bevezetése után lehetséges az orosz kereskedési platformon.

3. A speciális tőzsdei jegyzés a társaság meghatározott célból kibocsátott értékpapírjainak listája.
   Az ilyen értékpapírokat jellemzően professzionális értékpapírpiaci szereplők vásárolják és adják el.

   Például az eurókötvények, amelyekkel általában csak nagy piaci szereplők kereskednek, kisbefektetők pedig egyáltalán nem.

A tőzsdei jegyzés terminológiája eltérő lehet – mindez attól függ, hogy milyen típusú értékpapírokat és kibocsátókat vesznek át a kereskedési platformokon történő bevezetési eljáráson. Vannak:

• Közvetlen listázás – közvetlen listázás. Lényege elsősorban egy új cég bejegyzésében és a tőzsdei bevezetési eljáráson való áthaladásban rejlik.
• Letéti igazolások - letéti igazolások. A társaság letéti igazolásait rendszerint devizán jegyzik.
• Kettős listázás – kettős listázás. Ilyenkor egy cég sorra megy át egy országon belül több tőzsdére a bevezetési eljárást egy céllal - értékpapírjai likviditásának növelésével. Jellemzően egy vállalat egy államon belül több helyen is sorban szerepel. Ennek előnye elsősorban a kibocsátó értékpapírjai likviditásának jelentős növekedése.
• Cross-listing – keresztlistázás.
  

  A tőzsdei bevezetési eljárás egyidejű lebonyolítása több, általában különböző országok tőzsdén, a tőzsdék közötti megállapodás keretében.

  Lehetővé teszi azon kibocsátó számára, akinek az értékpapírjai egy tőzsdén átestek a bevezetési eljáráson, hogy más kereskedési platformokon egyszerűsített változatban vessenek alá a bevezetési eljárást, ami lehetővé teszi a kibocsátó időtartamának és esetlegesen pénzügyi költségeinek csökkentését. Egyidejű regisztráció különböző országok különböző oldalain.

  E tőzsdék között megállapodás jön létre, melynek keretében az egyiken való jegyzés jelentősen leegyszerűsíti a másikon hasonló eljárást. A fő előny a költségek és a határidők jelentős csökkenése.

Az értékpapírok tőzsdére történő bevezetésének rendszere

Az értékpapírok tőzsdére történő bevezetésének eljárásának megvannak a maga sajátosságai, azonban az értékpapírok tőzsdére történő bevezetésének általános sémája így néz ki:

1. A kibocsátó kérelmet nyújt be a tőzsdéhez az értékpapírok bevezetésére, majd megállapodást köt a tőzsdével az értékpapírok vizsgálatára.
2. Az értékpapír tőzsdére történő felvételéről a tőzsde csak a tőzsdei bevezetésre jelentkező értékpapírok vizsgálatát követően dönt.
3. A bevezetés kérdésének pozitív megoldása esetén a kibocsátó megállapodást köt a tőzsdével az értékpapírok tőzsdei bevezetéséről.
4. A kibocsátó a tőzsde számára a tőzsdei jegyzés fenntartásához szükséges összes információt megadja, és ezt rendszeresen (általában negyedévente) megteszi.

Megjegyzendő, hogy minél jobban megfelelnek egy tőzsde tőzsdei jegyzési szabályai egy másik tőzsde szabályainak, annál szélesebbek lesznek az értékpapírokkal való kereskedés lehetőségei.

Mit biztosít a listázási eljárás?

A tőzsdei bevezetési eljárásnak biztosítania kell:

• esélyegyenlőség megteremtése a kereskedésben résztvevők és ügyfeleik számára az értékpapírok tőzsdei bevezetésének és kivezetésének szabályai szerint nyilvánosságra hozandó információk átvételekor;
• időben történő kizárása a tőzsdén jegyzett értékpapírok listájáról, amelyek elveszítették a megállapított követelményeknek való megfelelést;
• az ármanipuláció megakadályozásához szükséges intézkedéseket.

Milyen szakaszokat tartalmaz a listázási eljárás?

A listázási eljárás (az első és a második szint esetében) a következő lépéseket tartalmazza:

1. előzetes;
2. szakvélemény;
3. listázási megállapodás;
4. listázási támogatás;
5. listáról való törlés (vagy törlés).

Az előzetes szakaszban a tőzsde követelményeket dolgoz ki, amelyeket aztán bemutat a kibocsátónak és értékpapírjainak. Az Ideiglenes Szabályzatnak megfelelően a tőzsdei bevezetés első és második szintjére vonatkozó követelményeket állapítanak meg. A követelmények egy része közös a két szinten, de néhány követelmény eltérő.

Általános követelmények két tőzsdei szintre

Az általános követelmények a következők:

• Az értékpapírokat az Orosz Föderáció jogszabályainak és más szabályozó dokumentumoknak megfelelően kell kibocsátani és nyilvántartásba venni.
• Az értékpapírok monetáris kibocsátásának eredményéről szóló jelentést az előírt módon nyilvántartásba kell venni.
• Az értékpapíroknak szabadon kereskedhetőnek kell lenniük.
• A kereskedési rendszerben folyamatosan elérhető legalább két árjegyző jegyzése.
• Részvénytársasági részvények esetében: az érdekelt felek a részvénytársaság szavazati jogot biztosító részvényeinek legfeljebb hatvan százalékát birtokolhatják.
• Az értékpapír-kibocsátónak feltétel nélkül kötelezettséget kell vállalnia arra, hogy a jogszabályban és a tőzsdében meghatározott módon és volumenű információközlésre vonatkozó követelményeket betartsa.

Az orosz lista jellemzői

Világszerte a tőzsdei bevezetési folyamaton átesett cégek számos tagadhatatlan előnyhöz jutnak a részvényesek, és ennek eredményeként saját maguk számára. Legfőbb előnye a cég imázsának javítása és az értékpapírok likviditásának növelése, valamint a részvényesi kör – ezen belül a nagy intézményi befektetők – körének jelentős bővítése.

Az oroszországi tőzsdei jegyzési eljáráson átesett orosz vállalatok számára lehetőség nyílik a legkonzervatívabb befektetői közösség – orosz és külföldi intézményi befektetők – vonzására. Az alapkezelő társaságok nyugdíj-megtakarításaikat csak olyan értékpapírokba fektethetik be, amelyek szerepelnek a tőzsdei jegyzési listákon.

Oroszországban a tőzsdén jegyzett értékpapírokba történő befektetés további lehetőségeket kínál, amelyek lehetővé teszik a befektetők számára, hogy zökkenőmentesen és hatékonyan hajtsák végre a különféle befektetési stratégiákat.

Természetesen a fő követelmény az információk időben történő közzététele, a piaci kapitalizáció és a közkézhányad részvények száma, valamint számos vállalati magatartási szabvány kötelező betartása.

Törlés a listáról

A tőzsdei kivezetés a tőzsdei bevezetés fordított eljárása, vagyis az a folyamat, amikor a társaság értékpapírjait eltávolítják a tőzsdei bevezetésről.

A listáról való törlés szükségessége a következő fő esetekben merül fel:

1. ha a kibocsátó maga nyújt be kérelmet értékpapírjainak jegyzési listáról való kizárására;
2. ha a szabályozó szerv úgy dönt, hogy érvénytelennek ismeri el az értékpapír-kibocsátást;
3. ha az értékpapír-kibocsátás érvénytelenségéről szóló bírósági határozat jogerőre emelkedik;
4. ha az értékpapír-kibocsátót felszámolják;
5. ha az értékpapírok tőzsdei forgalomba hozatalának határideje már lejárt;
6. ha a kibocsátó egyes értékpapírjainak forgalomba hozatali ideje lejárt;
7. ha a kibocsátó nem tett eleget a tőzsdével szembeni kötelezettségének, amelyet akkor fogadott el, amikor az értékpapírjai a tőzsdei jegyzési listán szerepeltek;
8. ha a kibocsátó teljesítménymutatói és a kibocsátó értékpapírjainak értékesítési volumene nem felel meg bizonyos követelményeknek, amelyeket az értékpapírok tőzsdei jegyzési listáján való feltüntetésekor mutatnak be.

Forrás: "biznes-prost.ru"

Mi az a listázás és mik az előnyei?

A tőzsdei bevezetés olyan eljárás, amelynek során értékpapírokat bocsátanak forgalomba a tőzsdén, feltéve, hogy kibocsátóik megfelelnek a vonatkozó követelményeknek.

Nézzük meg, mit jelent ez egyszerű szavakkal a kereskedelemben ennek a folyamatnak a példáján keresztül: például egy cég egy nagy kereskedelmi láncban szeretné eladni az áruit, amihez ehhez a lánchoz különféle kiegészítő felszerelések szükségesek - vitrinek, állványok stb. marketing ajánlatként - bónuszok, nyeremények. Ezt a folyamatot listázásnak nevezik.

Hol használják?

Tehát ezt a kifejezést több területen használják:

• Közvetlenül a tőzsdén (ezt részletesen megvizsgáljuk). Itt alapvetően ennek az eljárásnak a kezdeményezője a kibocsátó cég, de néha maga a kereskedési platform is kezdeményez (amikor a népszerű és ígéretes értékes eszközöket nem hivatalos csatornákon forgalmazzák).
• A kereskedelemben, ahol a gyártó számára lehetőség nyílik egy kiskereskedelmi láncban egy termékskála bemutatására, a vásárlónak pedig a sokféle áruból való válogatásra.
• Ingatlanügyben ez egy megállapodás az ingatlan tulajdonosa és az ingatlant értékesítő közvetítő között, aki jutalékot kap érte.
• A programozásban a programkód egy assembly nyelven bemutatott lista.

Milyen előnyökkel jár?

A kibocsátó számára ez a folyamat a következő funkciók végrehajtásával előnyökkel jár:

1. lehetőség van további tőke bevonására a befektetőktől;
2. megnyílik a hozzáférés a nemzetközi tőzsdére;
3. a vállalat minősítésének megszerzése és befektetési vonzerejének növelése;
4. az eszközök likviditása növekszik;
5. A befektetői alapok további védelmet kapnak.

Folyamat eljárás

Ha egy szervezet nem felel meg minden tőzsdei követelménynek, akkor felkerül az előzetes listára - előzetes listára, amely megvédi a befektetőket az esetlegesen kockázatos befektetésektől. Az ilyen listán szereplő részvények ezen a kereskedési platformon kívül is megvásárolhatók vagy eladhatók.

Maga a listázási eljárás szakaszokra oszlik:

• A kérelmet a kibocsátó, illetve az érdekképviseleti tanácsadó nyújtja be és nyilvántartásba veszi.
• A tőzsde speciális vizsgálatot végez mind az értékpapírokra (a forgalom mennyiségére és időtartamára), mind a szervezetre - eszközeinek likviditására, tevékenységeinek jövedelmezőségére, tőkeáramlásra.
• Ezután rendelkezésre áll a szükséges dokumentumcsomag. Ezek az előző 3 év auditált pénzügyi kimutatásai, értékpapír-kibocsátással kapcsolatos dokumentumok, szakértői értékelések és egyéb igény szerint.
• Az Értékpapír Felvételi Bizottság elemzi a benyújtott dokumentumokat, meghatározza az értékpapírok induló kibocsátási árát, előrejelzi azok keresletét és vonzerejét a befektetők számára.

Ezenkívül minden kereskedési platformnak megvannak a saját követelményei a kibocsátó társaságokkal szemben.

Például a New York-i tőzsde legalább havi 75 millió dollár piaci kapitalizációt ír elő, ellenkező esetben a céget 18 hónap próbaidőre helyezik. És ha a szervezet IPO-n ment keresztül, akkor az összes részvény összértékének 100 millió dolláron belül kell lennie.

A filléres (1 dollár alatti) részvények árfolyamának is egy hónapon belül 1 dollár fölé kell emelkednie, ellenkező esetben lekerülnek a listákról.

Németországban pedig a tőzsde kevesebb feltételt szab:

1. a társaság tőkéjének legalább 3,5 millió eurónak kell lennie;
2. Mint Európa-szerte, olyan cég pályázhat, amely legalább 3 éve dolgozik a piacon.

Moszkva Tőzsdei követelmények

Tekintsük a moszkvai tőzsdén - MICEX - való jegyzés jellemzőit. Ezt a folyamatot úgy hajtják végre, hogy az értékpapírokat egy három szintből álló listába foglalják, ahol az első kettőt jegyzik, a harmadikat nem.

A részvények ezen a tőzsdén történő elhelyezésének követelményei a következők:

• a részvények és az azokról nyújtott információk megfelelnek az Orosz Föderáció jogszabályainak;
• A piaci kapitalizációnak legalább 60 milliárd rubelnek kell lennie, a törzsrészvények összlétszáma 3 milliárd rubel, az elsőbbségi részvények száma pedig 1 milliárd (első szint);
• az ügyfél tevékenységének időtartama legalább 3 év (1. szint esetén) és 1 év (2. szint esetén);
• az IFRS szerinti kimutatások közzététele az előző 3 évre (vagy 1 a második szintre);
• a vállalatirányításnak meg kell felelnie az adott kereskedési platform követelményeinek;
• az első szinten a tranzakciók volumenének negyedévente legalább 1 millió rubelnek kell lennie.

Minden biztonsági típusnak megvannak a maga követelményei.

Osztályozás

A nyilvánosságtól függően vannak elsődleges és másodlagos listák:

1. Az elsődleges folyamat során az értékpapírokkal helyi tőzsdén kereskednek, és ezt be kell fejezni a globális tőzsdékre való belépéshez. A szervezett elsődleges piacon többféle listázási módszer létezik:
   • a kibocsátó társaság közvetlenül a nyilvánosság számára történő felhívása;
   • meglévő részvényesek részvényeinek eladási ajánlatai;
   • pályázati ajánlatok befektetőknek;
   • magánszállás;
   • végrehajtáson vagy átalakításon keresztül és más módszerekkel.
2. A másodlagos bevezetéssel a részvények a külföldön forgalmazott listákon szerepelnek, és további 2 kategóriába sorolhatók: közvetlen lista (a világpiacra frissen belépett kibocsátók nyilvántartása) és letéti igazolások (részvények helyett letéti jegyek nyilvántartása).

Ha a kibocsátó nem egy tőzsdén, hanem többen hajtja végre a bevezetési eljárást, akkor ez a folyamat a következőkre oszlik:

• dupla (egy állam több kereskedési platformjának listáján szerepel, ami jelentősen növeli az értékpapírok likviditását);
• keresztlistázás (regisztráció több ország oldalain, ahol az első regisztrációt követően egyszerűsített szabályokkal kerülhet a következő listára, ami jelentősen csökkenti a cég idejét és költségeit).

Forrás: "ruslantrader.ru"

A tőzsdei jegyzés lehetőség áruk értékesítésére egy kiskereskedelmi egységben

Listing – az angol listingből (listing). Az értékesítési lista egy termék kiskereskedelmi egységben történő értékesítésének lehetőségére utal. Ezt a kifejezést leggyakrabban olyan kiskereskedelmi egységekkel kapcsolatban használják, amelyekbe bizonyos termékeket terveznek szállítani. A listázás többféle módon történik:

1. Közvetlen értékesítés útján, ami az Ön közvetlen felelőssége.
2. Ingyenes terméken keresztül. Ezt az eljárást a nagyvállalatok használják az elsődleges disztribúció gyors létrehozására. Például a dohánygyártó cégek értékesítési képviselői egy karton cigarettát adnak ki, ha az ajánlott áron van kiállítva.
3. Fizetés útján. A kiskereskedelmi egységek gyakran bizonyos pénzügyi feltételeket határoznak meg az áruk kínálatukba való bevezetéséhez. Ezek magukban foglalhatják a hivatalos kifizetéseket és a „visszarúgásokat” különböző lehetőségek között.
4. Egyszeri akciókon keresztül. Ebben az esetben az üzlet munkatársait bónusz, kedvezmény vagy értékes nyeremény ajánljuk fel az akcióban meghatározott termékek vásárlásakor. A leggyakoribb események az „X+1” formájúak (ha X egység új terméket vásárol tőlünk, egy egységnyi népszerű terméket ingyen adunk ki).
5. Hűségprogramokon keresztül. Egyes cégek felajánlják a kiskereskedelmi alkalmazottaknak, hogy vegyenek részt az ajánlott választék fenntartását szolgáló programokban, időszakonként ingyenes termékekkel, ajándékokkal és egyéb kellemes apróságokkal ösztönözve őket. Ebben az esetben, amikor egy új cikk megjelenik, annak elérhetősége automatikusan szerepel a program feltételeiben, és a programban részt vevő üzletek és kioszkok adminisztrációja általában nem utasítja el a választék bővítését.
6. Egyéb intézkedések. Minden a képzeletétől függ. Például értékes kereskedelmi berendezések felszerelése, a szükséges árucikkek megvásárlásával.

Forrás: "gornostaev.com"

Saját jelenlétünk növelése a kiskereskedelmi hálózatban

A kiskereskedelemmel foglalkozó bármely B2B cég piaci részesedése, árbevétele és nyeresége a vevőkör méretétől (a kiskereskedelmi egységek számától) és az ügyfél polcain való képviselet szintjétől függ. De ha a kiskereskedelmi egységek számának növekedése elhanyagolható, vagy egyenletesen oszlik meg Ön és versenytársai között is, akkor a jelenlegi piaci részesedés növelése érdekében a hangsúlyt a saját képviseletünk növelésére kell helyezni az ügyfélhálózatokban.

kezdeti helyzet

A legnagyobb ukrán disztribútor, az „L” példáján elmondjuk, hogyan érheti el ezt, és hogyan változik az értékesítése a polcok arányának növekedésével, amely Ukrajna-szerte több mint 2000 kiskereskedelmi egységbe szállítja termékeit.

2012 eleje óta L enyhe, de folyamatos csökkenést tapasztalt az értékesítés növekedésében és a GMROI-ban. Mivel a növekedési ütemek lassulása a forgalom és a bruttó profit pozitív dinamikája mellett következett be, ezt nem tekintették riasztó jelzésnek. A problémát jelző fordulópont a 13. év végén volt, amikor a készletforgalom közel hetven százalékkal nőtt (a forgalom hónapjaiban a 11. évhez képest).

A készlethiány okainak elemzése kimutatta, hogy 1,5-2 év alatt szisztematikusan bővült a szortiment az „L” részről, és csökkent az „L” márkák képviselete a kiskereskedelmi láncokban. A 14. év elején az „L” szortiment több mint 70%-a „alkalmanként” került bemutatásra a különböző üzletekben, és mindössze 30%-a tekinthető „magnak”.

Az „L” márkák (valamint más forgalmazók márkái) csökkentésének okai a következők voltak:

• A vágy a márkák szétválasztására és kategóriákra való szétválasztására (ami megfelel a kiskereskedelem logikájának).
• Az a vágy, hogy minél több márkát (és ennek megfelelően beszállítót) képviseljünk a kategóriában.
• A beszállítók közötti verseny fokozásának és saját célokra való felhasználásának vágya, növelve a nem működési bevételeket (bónuszok, listázás, marketing).

A reprezentáció csökkenése nemcsak az „L” tartomány kimosása volt a láncokból. Annak tudatában, hogy a versengő láncok képviselői gyakran látogatják a versenytársak üzleteit, könnyen elképzelhető, hogy milyen következtetéseket vontak le az „L” termékekre kiosztott mikroszkopikus területek megfigyeléséből: „Tehát az „L” már nem vezető, vagyis termékei már nem ugyanolyan népszerű, ami azt jelenti, hogy kivágható a hálózatunkban.”

Az ilyen „kúszó” csökkentést nagyon nehéz észrevenni. És általában, ha egyszer észreveszed, már nagyon nehéz megállítani. Nehéz, de nem lehetetlen. A képviselet növelésének stratégiája lehetővé tette „L” számára, hogy vezető pozíciót foglaljon el az ukrán piacon.

A polcrészesedésért folytatott küzdelem első szakaszában minden régióban az összes „L” kereskedő és felügyelő kilépett a pályára. Megmérték a cég saját és a legközelebbi versenytársak márkáinak kijelzőjét, valamint a kliens hálózati berendezések típusait és jellemzőit bevezették a nyilvántartásba.

A mérési eredmények alapján az összes kiskereskedelmi egységet terület és polcméterenkénti márkaforgalom szerint osztályozták. (Később megkezdődött a reprezentáció növelésére irányuló munka a maximális számú AA osztályú kimenettel rendelkező hálózatokkal).

Tervezze meg a képviselet növelését

A mérési eredményeket (saját márkákra és versenytársak márkáira), valamint a kívánt területeket (a formátumok által ajánlott mátrixokból nyert) átadták az értékesítési vezetőknek azzal a kéréssel, hogy a saját márkák képviseletét annyira növeljék és kiskereskedelmi egységek, ahol az ilyen emelés nem igényel többletköltséget a bónuszok és a tőzsdei bevezetés formájában.

Ez a kérés a meglévő terület 10+%-os tartalékát eredményezte, ami nem felelt meg a cég céljainak. Azonban miután úgy döntöttek, hogy bizonyos esetekben a vállalat hajlandó fizetni a megnövelt reprezentációért, az értékesítési vezetők a teljes jelenlegi megjelenítés 65%-át találták meg.

Meg kell érteni, hogy a növekedés lehetősége nem egy adott kiskereskedelmi egységben a kijelzőterület garantált növekedése.

Amint a gyakorlat azt mutatja, minden harmadik pont saját maga módosította a neki javasolt planogramokat, minden negyedik különböző okok miatt nem volt hajlandó növelni az ábrázolást. Jelenleg még folynak a tárgyalások a láncokkal, a tényleges növekedés azokban a kiskereskedelmi üzletekben, ahol új planogramokat fogadtak el, 38% volt.

Planogramok kialakítása, indoklása, „értékesítése”.

A kiskereskedelmi láncokban rejlő lehetőségek kiaknázása érdekében pozíciós planogram-sablonokat készítettek, amelyek tükrözték az egyes márkák kívánt képviseletét az értékesítési pontokon. Mindegyik ilyen sablont egy adott hálózathoz, és szükség esetén egy adott kiskereskedelmi egységhez igazították.

Nem elég optimális (a forgalmazó szempontjából) planogramokat létrehozni. Ezeket a planogramokat indokolni és „eladni” kell a kiskereskedelmi lánc beszerzési vezetőjének.

A planogramok „eladási” stratégiája azon alapult, hogy az ügyfeleknek a következő előnyöket kínáljuk:

1. Megnövekedett négyzetméterenkénti jövedelmezőség a kiskereskedő számára (az „L” márkák és a versengő márkák jelenlegi megjelenítéséhez képest).
2. Garancia az elmaradt bevételért (a megállapodás szerinti négyzetméterenkénti bevételhez viszonyítva).
3. A hálózatnak kifizetett nem működési bevételek összegének növelése (bónuszok, listázás, kedvezmény stb.).

Ugyanakkor az AA formátumú ügyfelek több mint fele (a besorolás szerint) egyetértett a jövedelmezőség potenciális növekedését jelző számításokkal, és további garanciák vagy bónuszok nélkül bővítette az „L” tartományt.

Megjegyzendő, hogy az optimális planogramstruktúra kialakítása előtt (az „L” célok elérése és a kiskereskedő bevételének növelése érdekében) saját hálózatunkban és a kísérletben önkéntesen részt vevő ügyfelek üzleteiben teszteltük az opciókat és az elrendezéseket.

Változások az értékesítési vezetők motivációs rendszerében

Nem elég „eladni” a kívánt planogramot az ügyfélnek. Garanciákat kell szerezni arra vonatkozóan, hogy a lánchoz (és a lánc minden egyes üzletéhez) rendelt szortiment megjelenik, és rendszeresen újrarendelésre kerül (amíg a márkamenedzser nem dönt a rotáció végrehajtásáról).

Ennek érdekében az értékesítési részleg dolgozóinak motivációs rendszerébe bevezették az „az ügyfél tényleges képviseletének a tervezetttől való eltérése” mutatót. Tervezett reprezentáció – azon pontok száma, ahol a SKU-t be kell mutatni, osztva a kiskereskedelmi egységek teljes számával.

A tényleges reprezentáció azoknak a pontoknak a száma, ahol a sku maradéka nagyobb, mint nulla (az időszak minden napjára vonatkozóan), elosztva azon pontok számával, ahol fel kellett volna mutatni.

A tényleges képviselet garancia arra, hogy az értékesítési vezető ellenőrzi az ügyfél megrendelését minden tételre vonatkozóan. Hogy a jóváhagyott szortiment nem mosódik ki, és az L termékekre kiosztott polcterület nem csökken az L dolgozók tudta nélkül.

Következtetés

Jelenleg az L vállalat tárgyalásokat folytat az ügyfelekkel. Azon ügyfeleknél, akikkel a tárgyalások lezárultak, a képviselet növekedése 38%-os az előző számításhoz képest.

Ha ezt a tendenciát kiterjesztjük a fennmaradó hálózatokra, akkor a teljes területnövekedés 28-30%-os lesz, ami csak a képviselet növekedése miatt 13-18%-os forgalomnövekedést ad, a kimenő csökkenés figyelembe vétele nélkül. -készlet, a választék optimalizálása, az infláció és egyéb tényezők.

Az L vezetése azonban nem korlátozza terveit az értékesítés növekedésére. A vállalat jelenleg „ügyfélre szabottan” alakítja át és optimalizálja az üzleti folyamatokat. A cég hosszú távú célja, hogy ügyfelei első számú beszállítójává váljon, és idővel áttérhet a külső kategóriamenedzsment gyakorlatára.

Forrás: "cgroup.com.ua"

Felsorolás és törlés: a kártyák keverése

A tőzsdét néha egy szemeteshez hasonlítják, amiből bármi kieshet. De a tőzsde nem egy szemetes. Itt olyan értékpapírok kerülnek forgalomba, amelyek meglehetősen szigorú szabályozási követelményeknek felelnek meg, és átestek az úgynevezett listázási eljáráson. Jó lenne ezeket a követelményeket kívülről szemlélni, amit általában a hétköznapi befektetők vesznek.

Ma számos új koncepciót mutatunk be, amelyeket széles körben használnak a tőzsdei kereskedés megszervezése során. Az említett listázási koncepcióról, annak inverz kivezetési koncepciójáról, valamint a jegyzési lista és a tőzsdei társaság kapcsolódó fogalmairól beszélünk.

A listázás egy speciális eljárás a kibocsátó tetvesség-ellenőrzésére. Meg kell érteni, hogy egy adott kibocsátó társaság által kibocsátott értékpapírok mennyire alkalmasak a tőzsdei kereskedésre. Ehhez fel kell mérni a kibocsátó társaság pénzügyi potenciálját, piaci pozícióját, a társaság által kibocsátott értékpapírok befektetési minőségét, és adott esetben néhány bennfentes információt.

Ha minden rendben van az értékpapírokkal, akkor azokat fel kell venni az jegyzési listára (egy speciális készlet, amely elfogadható minőségű értékpapírok nevét tartalmazza). Ez a tőzsdére lépés előfeltétele. A végső döntést ebben a kérdésben - a tőzsdére lépés engedélyezése vagy elutasítása - a szakmai befektetőkből és a tőzsde pénzügyi elitjének egyéb képviselőiből álló listázási bizottság hozza meg.

A bevezetési bizottság készíti el a fizikai dokumentumot (határozatot) egy adott értékpapír tőzsdei kereskedésre történő bevezetéséről.

Van azonban egy formalitás ahhoz, hogy a tőzsdei bizottság döntését a tőzsdei tanács jóváhagyja. A gyakorlatban rendkívül ritka az olyan eset, amikor a listázási bizottság határozatait nem hagyják jóvá.

Azoknak a szerencsés kibocsátóknak, akiknek az értékpapírjai átlépték a jegyzési listára kerülés küszöbét, ezentúl szó szerint tájékoztatniuk kell a tőzsde vezetését mindenről, ami a társaságban történik, különös tekintettel a pénzügyi mutatókra, a könyvvizsgálati eredményekre, az alaptőke változásaira, stb. .P. Ennek köszönhetően az értékpapírok viszonylag nyugodtan lebeghetnek a tőzsde „végtelen” óceánjában.

A társaságtól kapott információ jellegétől függően, vagy annak az előírt módon történő átadásának elmulasztása esetén (például csőd miatt) a tőzsdei igazgatóságnak jogában áll fordított döntést hozni, az úgynevezett kivezetést, az értékpapír tényleges kizárását jelenti az ajánlati listáról.

A biztonság szempontjából ez „alles kaput”-ot jelent, úgymond kilép a határokból. Szinte lehetetlen lesz visszatérni a pályára.

Felsorolás előnyei

A tőzsdei bevezetés elsősorban azért értékes, mert a piacra bocsátott értékpapírok szigorú kiválasztásával jár. A kiválasztási eljárás mindig felkelti a külső befektetők figyelmét, akik valami újból szeretnének profitálni. Egy értékpapír jegyzési listára való felvételének ténye már egyfajta bónusz jutalom a kibocsátó társaság számára, megerősítve a kibocsátott „jó” magas státuszát.

Másrészt az idézetlisták gazdasági sajtóban való időszakos közzététele hozzájárul a bennük szereplő értékpapírok likviditásának robbanásszerű növekedéséhez. Általában ez az érem legkellemesebb oldala, amelynek csiszolása mind a kibocsátó, mind a tőzsde érdekelt.